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商務部：2016年中國進出口有望回穩向好

中國商務部發布的《中國對外貿易形勢報告(2016年秋季)》(下稱《報告》)顯示，當前中國外貿發展面臨的形勢依然複雜嚴峻，再考慮到 2015 年9月份以後的月度進出口基數普遍較高，四季度，進出口下行的壓力依然較大。

但《報告》稱，綜合考慮，經過不懈努力，預計 2016 年中國進出口有望實現回穩向好，外貿結構進一步優化，發展質量和效益不斷提升。而2017 年中國外貿占全球市場份額有望保持基本穩定。

展望第四季度，出口方面，四季度是外貿旺季，聖誕、元旦都將集中出貨，四季度出口有望繼續保持回穩向好。進口方面，主要進口產品整體價格回升，對進口形成一定支撐。但受加工貿易進口持續下降等因素影響，四季度進口增速總體仍將在低位運行。

在全球經濟下行期大背景下，貿易投資端自然承受較大的壓力。商務部新聞發言人沈丹陽在今日的月度例行發布會上連續回答了三個中國企業海外出口和投資遇阻相關的問題。在回應中，他多次強調中德、中澳、中歐、中印雙邊經貿合作大局， 但國際貿易投資惡化的大環境也可見一斑。

全球經濟依然低迷，“逆全球化”惡化貿易投資環境

打開世界地圖，2016年，全球整個政治經濟局勢，依然低迷，不確定性較多，

報告描述稱，2016 年以來，世界經濟仍然低迷，結構性和周期性問題相互交織，不穩定不確定因素增多，總體呈增長低、通脹低、貿易與投資增速低、負債高的“三低一高”局面。國際貨幣基金組織(IMF)最新預計 2016 年全年世界經濟將增長 3.1%，較 2015 年低 0.1 個百分點，連續第五年低於 3.7%的長期(1990-2007 年)均值。

IMF 預計，2016年發達經濟體將僅增長 1.6%，低於 2015 年 2.1%的增速。發展中國家結構調整艱難，經濟下行壓力加大，大部分國家增速放緩，巴西、俄羅斯經濟仍未走出衰退。全球貿易下滑趨勢嚴重，世界貿易組織(WTO)近期下調 2016 年全球貨物貿易量增速預測至 1.7%，連續五年低於世界經濟增速。

中國的主要貿易夥伴中，美國經濟複蘇放緩。2016 年，美國經濟開局不利，通脹未達 2%的預期目標，就業數據波動性較大，複蘇的基礎並不牢固。歐洲經濟微弱複蘇。且由於英國脫歐，歐洲政治經濟格局面臨重組，給歐元區經濟複蘇帶來較大的不確定性，加劇歐元區動蕩，可能會拖累經濟和貿易增長，不利於歐洲乃至世界經濟。2016 年以來，日本經濟主要指標表現疲弱。

新興經濟體經濟緩中趨穩、分化加劇。2016 年，得益於美聯儲加息步伐放緩，新興經濟體發展的外部環境有所改善，資本外流減少，匯率總體趨於穩定。但中東國家仍需應對石油價格低迷以及國內沖突和恐怖主義造成的困難形勢。中歐、東南歐、西巴爾幹地區的國家經濟將保持穩定增長。近期，受美聯儲加息預期升溫、地緣政治風險加劇等因素影響，部分新興市場國家貨幣對美元再次貶值，市場動蕩有所加劇。

從政經因素來看，展望2017年，報告認為，“逆全球化”升溫、國際貿易投資環境惡化。當前國際市場競爭加劇，再加上英國脫歐、歐洲極右翼政黨興起、美國大選走向都表明發達經濟體民粹主義思潮盛行，主要經濟體在經濟政策上“逆全球化”傾向愈發嚴重。

首先，各國紛紛實施顯性或隱性的貿易保護政策和措施，影響國際市場的公平競爭。世貿組織報告顯示，2015 年 10 月至 2016 年 5 月，二十國集團成員實施了145 項新的貿易限制措施，平均每月有近 21 項新措施出臺，月均新措施數量為 2009 年世貿組織開始監測貿易限制措施以來的最高水平。其次是多邊貿易體制的權威性受到嚴重削弱，新一輪談判難以取得預期的成果。與 WTO 非歧視原則不同，雙邊或區域自貿協定具有一定排他性，區外經濟體存在被歧視和邊緣化的風險。最後是不少政客把經濟問題政治化，為了爭取選票，不惜把攻擊矛頭對準反映國際貿易自由化與投資便利化要求的措施和政策。這些混亂現象反映了當前世界經濟的一系列深層次結構性失衡和利益矛盾，對國際貿易和世界經濟的持續穩定增長構成威脅。

新舊交替時代

進入第四季度，《報告》認為，進出口下行的壓力依然較大。但全年進出口有望實現回穩向好，外貿結構進一步優化，發展質量和效益不斷提升。

如果展望2017年，結論是，中國外貿發展面臨的形勢依然嚴峻複雜，但也正處在結構調整步伐加快、新舊動能接續轉換的關鍵階段，長期向好的基本面沒有變。

值得註意的是，《報告》分析稱，中國外貿傳統競爭優勢正在減弱，新的競爭優勢尚未形成，正處於“青黃不接”階段，產業發展面臨發達國家和其他發展中國家的“雙頭擠壓”。一方面，中國與發展中國家在勞動密集型產業方面的競爭更加激烈，2016 年前 8 個月，中國勞動密集型產品在美國和日本進口市場份額比 2015 年同期分別下降 1.4 和2.6 個百分點，而同期越南產品在美、日進口市場份額分別上升 0.7 和1.2 個百分點;另一方面，中國與發達國家資本、技術密集型領域以互補為主的關系將發展為互補與競爭並存關系，尤其新興產業發展將面臨發達國家更嚴苛的遏制。

此外，全球貿易保護主義愈演愈烈，對中國貿易負面影響加大。中國已成為一些國家實施貿易保護主義的首要對象，2016 年前三季度，中國出口產品共遭遇來自 21 個國家(地區)發起的 91 起貿易救濟調查案件，同比上升 44%;涉案金額 109 億美元，同比上升90%。中國的鋼鐵、鋁業和光伏等領域成為遭受國外貿易摩擦的重災區，嚴重影響相關行業出口。

在今日的發布會上，沈丹陽稱，澳大利亞調查機關上個月發布公告，決定終止對中國光伏產品的反傾銷調查。中方對澳方此舉表示贊賞，相信這不僅符合實際情況，也有利於中澳兩國在新能源領域加強合作，攜手應對全球氣候變化，還有助於提升中澳兩國經貿關系。他呼籲，歐盟應盡快徹底地終止光伏反傾銷反補貼措施，使光伏市場恢複到正常狀態，真正實現互利共贏。作為戰略合作夥伴和重要的貿易夥伴，中歐在諸多領域有著廣泛的合作前景，雙方應把更多的精力和關註放在合作上，共同為全球經濟增長和應對氣候變化創造良好的環境。

好消息是，《報告》發現，外貿新優勢正在加快培育。中國外貿企業自主開拓國際市場能力進一步增強。“一帶一路”和國際產能合作帶動裝備制造業出口不斷增長，出口產品技術含量、附加值不斷提高。民營企業加快轉型升級步伐，以技術、品牌、質量、服務為核心的外貿競爭新優勢正在形成。跨境電商、市場采購貿易、外貿綜合服務企業等外貿新業態保持快速增長。中國電子商務研究中心發布的數據顯示，2016 年上半年，中國跨境電商交易規模達 2.6 萬億元，同比增長 30%，占中國進出口總值的 23.4%。

此外，新一輪高水平對外開放深入推進，中國進一步擴大開放領域，推動遼寧等 7 個新自由貿易試驗區建設，在全國範圍內實行以準入前國民待遇加負面清單管理為核心的外商投資管理模式，不斷提高貿易投資便利化、自由化水平。中國提出的“一帶一路”倡議、國際產能和裝備制造合作已取得初步成效，一批重大合作項目建設取得積極進展。對外貿易與跨境雙向投資相互促進的局面正在形成。中國多雙邊經貿合作取得新進展，成功主辦二十國集團杭州峰會，推動《區域全面經濟夥伴關系協定》(RCEP)、中日韓自貿區、中國—海合會、中國—以色列、中國—斯里蘭卡等自貿區談判取得新進展，為中國外貿發展營造了良好的制度環境。

香港貿發局：2017年香港出口有望回穩

盡管全球經濟充滿多重挑戰，但香港貿易發展局(下稱“貿發局”)預計，明年香港出口有望回穩，貨值及貨量都可以改善，2017年香港出口貨量將微升0.5%，而出口總值則保持不變。

香港貿發局編制的香港出口指數2016年第四季錄得33.7，較上季跌5.1，是今年的最低水平。香港貿發局研究總監關家明稱，第四季出口指數低於50的盛衰分界線，雖然反映香港出口商對短期出口表現不樂觀，但他們對明年前景預期較為中性，有59%的受訪者認為，2017年全年銷售增長或持平。

根據香港特區政府統計處數據，今年1至10月，香港的整體貨物出口總值下跌幅度達到2.5%。6月時，香港貿發局曾預計，2016年香港整體貨物出口總值下跌幅度為4%。關家明稱，從最近兩個月在香港舉辦的展覽表現來看，似乎跌勢放緩，預計2016年整體貨物出口總值將恢複至下跌2%的水平。從基本面的角度來看，美國經濟開始穩定，英國即便脫歐也需要時間反應，明年會相對樂觀，整體趨勢還是在持續向好的。

但關家明也強調說，目前外圍環境仍然非常嚴峻，要與外國買家達成交易將繼續充滿挑戰。他稱，目前全球經濟有很多下行風險，美國和歐洲都有很多不明朗因素，情況甚至比2008年至2009年更加嚴重，包括保守主義的回歸等，但短期內應該不會出現很大危機。

香港貿發局環球市場首席經濟師潘永才則稱，明年全球貿易環境應該會比今年好，因為目前成熟市場的經濟增長都在稍微加快，美國經濟在2017年有望繼續向前，而隨著石油和商品價格的回穩，依賴天然資源的經濟體增長明年有望見底回升。盡管中國在結構調整的過程中增長會放緩，但亞洲發展中國家的經濟增長應仍然保持著全球的領先地位。

在這樣的背景下，明年香港的出口應該略有改善，尤其是電子、服裝、玩具、鐘表及珠寶這幾個行業，都會有不錯的亮點。特別是電子行業，主要是市場預期AR(擴增實境)和VR(虛擬實境)方面的應用可刺激電子市場的擴展，同時，可穿戴電子產品的潛力也非常大，在過去香港貿發局參展的情況來看，智能家居方面也是很受歡迎的。

而隨著人民幣的貶值，有香港出口商透露，這短期對行業有利。甚至有廠商稱，希望人民幣可以保持弱勢地位。關家明也稱，人民幣貶值對香港廠商來說是有利的，不過，人民幣貶值並非單一的考慮因素，人工成本、請工困難，都是需要考慮的因素。這兩個因素讓很多香港廠商將廠房從廣東搬往內地其他省市，也有越來越多的廠商開始將廠房遷往越南等國家。

不過，把廠房搬到其他國家風險也比較高。香港貿發局亞洲及新興市場首席經濟師何達權稱，根據在孟加拉國達卡及吉大港經營工廠的港商表示，相比其他東南亞生產基地，當地勞工成本優勢及充裕的勞動力供應將維持較長一段時間，但短期而言，整體成本、員工培訓及管理、基礎建設的發展都是制約孟加拉國成為主流生產基地的因素。

商務部：2017年鞏固外貿回穩向好勢頭，抓好重點風險防控

據商務部網站消息，26日，全國商務工作會議在北京召開。商務部黨組書記、部長高虎城在會上表示，2017年要鞏固外貿回穩向好勢頭，促進對外投資合作健康有序發展。要深化多雙邊經貿合作，推動國際貿易和投資自由化便利化，並抓好商務領域重點風險防控。

高虎城指出，今年以來，全國商務系統面對複雜嚴峻的形勢，各項工作都取得明顯成效，其中雙向投資進入了新階段，吸引外資提質增效，預計全年實際吸收外資(不含金融領域)約7850億元人民幣(折合1260億美元)，連續25年居發展中國家首位。預計全年非金融類對外直接投資1.12萬億元。

高虎城要求，2017年商務工作要堅持穩中求進的工作總基調，突出推進供給側結構性改革這一主線、突出“一帶一路”建設這一統領、突出重點領域改革這一抓手。

同時要抓好九個方面的重點工作，包括：大力推動降成本補短板，加快內貿流通創新發展；充分發揮流通供需銜接作用，進一步釋放國內消費潛力；進一步增強對外貿易綜合競爭力，鞏固外貿回穩向好勢頭；優化法治化營商環境，打造利用外資的“制度高地”；促進對外投資合作健康有序發展，提升全球配置資源能力；全力抓好自貿試驗區制度創新和成果複制推廣，充分彰顯改革開放試驗田作用；深化多雙邊經貿合作，推動國際貿易和投資自由化便利化；增強商務為民服務，加大商務領域扶貧攻堅力度；強化底線思維，抓好商務領域重點風險防控。

總量回穩微觀困難，今年國企利潤增速有望超10%

在終止了連續2年下滑後，我國國有控股工業企業利潤有望在2017年實現更高速的增長。

國務院國資委方面表示，2017年我國國有控股工業企業利潤總額有望突破12000億元，比2016年增加1100億元以上，增速超過10%。

2016年，我國國有企業利潤總額同比增速實現了由負轉正，全國1.86萬戶國有控股工業企業實現利潤總額11751億元，同比增長6.7%。這份成績單終止了2014年、2015年連續兩年的下降態勢，也創造了2012年以來的最高增速。

在中國企業改革與發展研究會副會長李錦看來，國有企業效益轉好、利潤總額止降轉增結構趨優，表明工業領域去庫存、去杠桿、降成本方面取得成效，也表明國企改革推動企業內部從嚴管理，“瘦身健體”，減少層次，利於企業的利潤率上升。

新的利潤增長點

新增的1100億元工業企業利潤，其增長點之一，來自於國企改革和供給側結構性改革所形成的產業結構“優化”，以及新的利潤增長點的形成。

目前，我國國有控股工業企業的利潤行業構成發生變化，行業結構趨於優化。其中電力、石油、煤炭等能源類行業所占比重大幅下降，制造業成為利潤的主要來源。

數據顯示，4個能源類行業(煤炭、電力、石油開采、石油加工)的利潤占比連續4年下降，已經從2012年的53.5%，降低到了2016年的35.3%；而制造業利潤占比則連續4年上升，成為國有控股工業企業的主要利潤來源(71.4%)。尤其是制造業中的電子設備、電氣機械、醫藥等行業，已連續三年(2014~2016年)進入十大盈利行業之列。

“行業結構趨於優化，這將增強國有控股工業企業利潤增長的穩定性。”李錦表示。

同時，2017年國際原油價格回穩，國內市場鋼材價格有望在波動中繼續上揚，將使石油開采業及黑色金屬冶煉和壓延工業由虧轉盈，產生800億元以上的利潤增量。

2016年末，歐佩克8年來首次達成減產協議，決定於2017年1月起削減120萬桶/日的石油產量。市場分析此舉將使國際原油價格保持在每桶55美元上下，利好石油開采業。

國務院國資委黨委委員、總會計師沈瑩在接受第一財經記者采訪時表示，這一輪改革的重點是機制創新和結構調整。經濟下行的時期，傳統重化工產業產能過剩，不能適應市場需求的變化，迫切需要結構調整。

目前，石油、鋼鐵等傳統重化工業的利潤貢獻在下降，先進制造業、電子工業以及智慧城市建設、現代通信和物流等服務業的效益貢獻在上升。這體現了結構轉換過程中新動能正在培育壯大，結構在優化，這也是經濟企穩向好的基礎。

改革所面臨的挑戰

在利潤轉好的同時，2017年國有控股工業企業也面臨著挑戰。

2016年去產能帶動價格回升，在一方面改善了工業企業利潤。日前，山西省屬七大煤炭企業所屬上市公司相繼發布了2016年度業績預報，數據顯示，在去產能的“紅利”之下，七家上市公司預期全部實現盈利，預計累計實現凈利潤22.5億~26.5億元左右。而在2015年，這七大煤企共計虧損55.85億元。

國家發改委原主任徐紹史在今年1月國新辦的發布會上也表示，伴隨著鋼鐵、煤炭行業去產能，鋼鐵工業協會會員企業2015年1~11月虧損529億，2016年1~11月盈利331億，煤炭企業的利潤也增長了1.1倍。

不過國務院國資委主任肖亞慶此前曾表示，我國正處於經濟新常態下“三期疊加”的大環境，經濟下行壓力依然較大，經濟運行中仍有不少矛盾和問題，對國有企業拓市場、穩增長、調結構、去產能、降杠桿都形成較大挑戰。

對於國有控股工業企業來說，目前迫切需要解決的，是成本上漲壓力增大、企業產成品庫存上升、資產負債率居高不下等不利因素。

數據顯示，2017年1月，全國工業生產者出廠價格同比上漲6.9%，而工業生產者購進價格同比上漲8.4%。至此，工業生產者購進價格漲幅，已經連續三個月高於出廠價格漲幅，這也意味著工業企業的成本上漲壓力增大，進一步壓縮了企業的盈利空間。

與此同時，2016年末，國有控股工業企業產成品存貨8917億元，比上年增長2.2%;資產負債率為61.37%，比上年提高0.02個百分點。

李錦認為，目前國有企業“總量持續回穩”和“微觀困難加深”相互交織，以供給側結構性改革為核心的結構調整和產業升級，仍然處在膠著狀態。

聯動供給側結構性改革

要進一步提升國有控股工業企業的盈利能力，“三去一降一補，還是主線。”李錦說。

具體來說，就是通過國企改革中的“三個一批”，即清退一批、重組一批、創新和發展一批，清理僵屍企業，淘汰落後產能，把發展方向鎖定新興領域、創新領域，創造新的經濟增長點。

徐紹史也在上述發布會上表示，今年去產能的要求會更高，“三去一降一補”任務會更重，壓力也會更大。

目前，各地清理僵屍企業的工作也在推進。雲南省就提出，2017年力爭省屬企業完成50戶以上“僵屍企業”的出清任務。2018年基本實現省屬135戶“僵屍企業”出清，國有企業全面完成去產能目標任務。

在低效業務資產退出的同時，國有資產也正在加快向新動能領域集聚。占全國地方國企利潤總量1/4的上海，2016年新增投資4048.3億元，其中85%是投入到戰略新興產業、先進制造業、現代服務業、基礎設施和民生保障等領域。同時退出清理了134個不符合上海功能定位的項目和汙染大、耗能高的企業。

實現國有控股工業企業利潤的持續改善，不僅需要供給側結構性改革，也需要國企改革。

李錦表示，國企改革是以產權為主要內容的改革，國企供給側改革是以產業結構為主要內容的改革，兩者相輔相成。沒有國企改革的成功，就沒有供給側結構性改革的成功。

目前，全國都在推動以混改為重要突破口的國企改革，以激發國企的內在活力，同時推進瘦身健體，提質增效。國有控股工業企業也不例外。

新華經參研究院、國資委研究中心發布的《2016國企改革發展年度報告》顯示，2016年滬深兩市共有63家國企上市公司停牌，七成以上涉及重大資產重組。在全面推進國企資源整合、結構調整的改革下，重組效果逐步顯現。

深化改革、著力破除體制機制障礙、彌補管理“短板”，是企業提質增效的重要保障。沈瑩表示，2017年國有企業還要加快各項改革措施落地，釋放改革動能，為供給側結構調整、提高勞動生產率的改革目標破除障礙，拓展更多的發展空間。

收盤分析丨白馬股助力A股止跌回穩 價值投資熱情重燃

今日兩市小幅低開後小幅沖高便再度回落，雄安概念股盤中集體跳水，多股跌停，帶動滬指下探至3148.18點。相比之下，深市指數走勢較強，深成指、創業板指均維持窄幅震蕩。臨近尾盤，券商回穩，一帶一路走強，兩市股指小幅收紅，滬指以一根小陽線止步四連陰。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,172.1點，上漲1.41點，漲幅0.04%，成交額2,200億元；深證成指收報10,359.09點，上漲10.68點，漲幅0.1%，成交額2,448億元；創業板指收報1,850.39點，上漲5.01點，漲幅0.27%，成交額598億元。資金方面，央行公開市場今日進行700億7天、200億14天、100億28天逆回購操作，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前次持平。此外，今日有800億逆回購到期，凈投放200億。

盤面上，白馬股成為今天盤面最大的亮點，貴州茅臺、格力電器等多只個股盤中再創歷史新高，並帶動白酒、家電板塊強勢拉升。此外，西藏板塊、蘋果概念、酒類股、建築板塊漲幅居前。雄安新區、北部灣、京津冀等前期熱門題材今日盤中領跌，雄安概念股近期龍頭的華斯股份，銀龍股份，數字政通，金隅股份等盤中相繼封死跌停，板塊炒作再度降溫。

熱點板塊：

白酒板塊早盤漲幅居前，迎駕貢酒漲逾7%，瀘州老窖，沱牌舍得，山西汾酒，金徽酒漲逾4%，伊力特，五糧液，今世緣，口子窖漲逾3%。

西藏天路大漲，帶動西藏板塊漲幅居前，西藏天路漲逾9%，梅花生物，易明醫藥漲逾4%，奇正藏藥漲逾3%，靈康藥業，高爭民爆漲逾1%。

馬應龍漲停帶動中藥板塊拉升，馬應龍，桂林三金漲停，精華制藥漲逾5%，天士力，雲南白藥，江中藥業，東阿阿膠漲逾4%，貴州百靈，奇正藏藥漲逾3%。

跌幅榜上，雄安新區，河北，地下管網跌幅居前。

消息面上：

1.工信部披露數據，2016年醫藥工業規模以上企業實現利潤總額3216.43億元，同比增長15.57%，增速較上年同期提高3.35個百分點，高於全國工業整體增速7.07個百分點。各子行業中，增長最快的是化學原料藥，制藥設備出現負增長。

2.4月20日，在交通部新聞發布會上，交通運輸部綜合規劃司副司長彭思義表示，交通部2017年將從八個方面推進京津冀交通一體化工作。第一個，加快打造“軌道上的京津冀”，這是第一個重點。第二個，繼續推進公路重大項目建設。第三個，著力打造現代化的津冀港口群。第四個，促進三地民航機場協同發展。第五個，促進京津冀郵政業協同發展。第六個，深入推進運輸服務一體化。第七個，推進三地政策協調和管理協同。第八個，打造綠色循環低碳的交通體系。

機構觀點：

華創證券認為，指數到了3170附近的觀察區域，有整理的需求。但宏觀背景“經濟複雜築頂、貨幣監管雙緊”影響仍然制約指數。風險偏好收縮背景下，需收縮戰線，把握確定性。主題方面，強調確定性與左側低位布局，建議關註雄安的裝配式建築、園林、環保龍頭，內蒙的特色產業，以及破局在即的天津國改主題。

外匯局：4月跨境資金流動持續回穩向好

國家外匯管理局日前發布數據顯示，2017年4月份銀行結售匯逆差149億美元，同比下降37%。國家外匯管理局新聞發言人在回答記者提問中表示，4月份我國跨境資金流動延續回穩向好勢頭。

面對6月即將到來的美聯儲再次加息，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，預計短期內中國國際資本外流的壓力略有增大，但不是影響國內流動性的關鍵因素。

4月資本外流延續回穩

外匯局周三晚間發布數據顯示，2017年4月銀行結售匯逆差149億美元，境內外匯供求更趨平衡。

具體來看，2017年4月份，銀行結匯同比增長5%，售匯下降2%，結售匯逆差149億美元，同比下降37%;遠期結匯簽約同比增長81%，遠期售匯簽約下降24%，遠期結售匯簽約順差51億美元，上年同期為逆差13億美元。

“綜合上述銀行即遠期結售匯以及期權等外匯供求因素，4月份境內外匯供求繼續處於基本平衡狀態，並且總體好於3月份。”外匯局新聞發言人稱。

今年以來，我國跨境資金流出的壓力持續減小，體現為銀行結售匯逆差規模較此前大幅收窄。今年前三個月，逆差規模分別為192億、101億和116億美元。

央行近日公布的4月末我國外匯儲備余額3.03萬億美元，較3月底上升204億美元，增幅0.7%，連續第三個月回升。

不過，4月銀行結售匯逆差較3月小幅擴大，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，銀行結售匯逆差擴大的可能原因是外幣貸款償還增多，非證券類的股權投資增加，總體表現為對外凈資產上升。從結構來看，包括貨物貿易和服務貿易的經常項目結售匯逆差是收窄的，而資本與金融項目下的其他投資逆差擴大473億元。這也反映在境內外幣貸款結束3個月正增長，在4月轉為負值283億元。4月企業和居民的結匯意願從歷史高點66%下滑至63%。

盡管如此，但非銀行部門涉外收付款逆差較3月份下降。4月份，非銀行部門涉外收付款逆差153億美元，環比下降12%。其中，人民幣收付款逆差100億美元，下降11%;外匯收付款逆差54億美元，下降13%。另外，從7日公布的4月末國家外匯儲備余額看，已連續3個月上升，4月末比3月末增長204億美元。

資本外流規模下降

不過，謝亞軒預計，預計短期內中國國際資本外流的壓力略有增大。6月美聯儲加息幾成定局，美債收益率走高，美元指數也小幅上升。不過中國跨境資本流動形勢依然平穩，不是影響國內流動性的關鍵因素。

他表示，人民幣的資本外流規模出現下降。人民幣的資本外流規模是686億元，較3月縮小89億元。有媒體報道人民幣對外凈支付的政策有一些細節調整，合規性和真實性審核仍嚴格執行，不過部分地區取消限額調節的行政性措施。這個月的數據表明該政策影響較小，這也反映出人民幣匯率預期和企業跨境收付行為的穩定。

相關數據顯示，境內主體涉外收支行為總體平穩。

第一，市場主體結匯率略有提升、購匯率保持基本穩定。4月份，銀行客戶結匯與涉外外匯收入之比為63%，較一季度上升1個百分點;銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比為68%，與一季度基本持平。

第二，企業跨境融資繼續增加。4月末，企業海外代付、遠期信用證等外幣進口跨境融資余額較3月末增加20億美元，已連續14個月增長。

第三，企業對外直接投資回歸理性。2017年以來，我國對外直接投資更加平穩，流向制造業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業的投資占比有所上升。

第四，居民個人購匯進一步回落。4月份，居民個人購匯規模同比和環比均有所下降，目前處於近一年半的最低水平。

“總體看，今年以來我國經濟保持了穩中向好的發展勢頭，經濟增長的穩定性不斷增強，未來發展潛力依然較大;同時，金融市場擴大開放的效果繼續顯現，進一步鞏固了我國跨境資金流動平穩、均衡發展的基礎。”外匯局新聞發言人對記者表示。

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比特幣價格回穩，其實考驗才剛剛開始……

洪言微語 2017-07-25 15:06

來源 | 洪言微語（ID:hongyanweiyu）

作者 | 薛洪言

近幾日，陰霾已久的加密數字資產市場迎來久違的晴天。OKCoin幣行數據顯示，自7月17日起，比特幣迎來6連漲，21日更是最高達到19800元人民幣的高點。

在一個有效的市場中，大部分有價值的信息都已經反映在K線走勢中。就比特幣或整個加密數字資產市場而言，比特幣分叉風險是此前大跌的重要導火索，而近期的回升也很大程度上在於BIP91方案開始得到主流礦工的認可，短期內，比特幣分叉的警報得以解除。

不過，警報並未完全解除，BIP91成功激活的3個月內還將迎來2M區塊擴容的硬分叉，屆時，真正的考驗才真正到來。考驗什麽呢？考驗比特幣區塊鏈的堅韌性，若因為幾個利益沖突便說分叉就分叉，比特幣也不再是大家追捧的比特幣，其價值基礎必然受到嚴重損壞，才是大家都不願看到的結果。

所以，對比特幣的考驗，只是剛剛開始。

區塊鏈分叉風險從何而來？

對大多數投資者而言，區塊鏈分叉依舊是個陌生的詞匯。顧名思義，所謂分叉，就是原本一條區塊鏈拆分成兩條或多條區塊鏈，鑒於區塊鏈是記錄比特幣交易的公共賬本，既然有多條區塊鏈，意味著有多個不同版本的比特幣賬本，自然也就視作出現了多種比特幣。就像以太坊，因為TheDao事件而出現硬分叉，結果分成兩條區塊鏈，也就出現了ETH和ETC兩款以太幣。

那區塊鏈分叉是怎麽產生的呢？要從區塊鏈的共識機制說起。大家都知道，區塊鏈是由點對點的去中心化節點共同維護的，這里沒有可以說了算的權威機構，區塊鏈的有序運轉靠的就是大家的共識，即對於哪些交易是可以接受的、哪些節點具有記賬權等關鍵事宜，有一套公認的標準。這套標準是部署在區塊鏈底層協議中自動化執行的。

問題來了，當區塊鏈中的節點運行不同版本的底層協議時，就可能出現共識機制的不一致性，即有些區塊，部分節點認為是合乎規則的，同意接入區塊鏈，而有些節點認為是不符合規則的，拒絕承認。此時，在節點沒有對底層協議進行更新以保持一致的情況下，自然而然地，區塊鏈就分叉成了兩條或多條。

有人要問了，為何節點會運行不同版本的底層協議呢？大家都及時更新不就好了嗎？看上去就是一個及時更新軟件的簡單問題，實則不然。一則是，區塊鏈是去中心化的網絡運作模式，各個節點散落在全球各地，所處的時區不同，且有的持續在線，有的經常離線，在同一時間實現節點的全部更新是不可能完成的任務，也因此，區塊鏈的底層協議升級幾乎必然導致區塊鏈分叉；二則是，基於各種因素考慮，有些節點就是反對升級，這才是造成區塊鏈長期分叉的根本原因。

至於為何有些節點會反對呢？並不難理解。商業社會中，要大家百分百同意某種觀點或認可某個升級，本身便是不可能完成的任務。有時候，若存在嚴重的利益沖突，分裂成兩派或多派就再正常不過了。不幸的是，比特幣底層協議升級與否，社區內就存在嚴重的沖突。

利益沖突及暫時的妥協

筆者在之前的文章曾經提到過，比特幣區塊鏈現行的底層協議存在一些限制，已經嚴重制約了比特幣的發展和繁榮。一是區塊大小的限制，當前比特幣區塊大小為1M，每秒僅能處理7筆交易，嚴重滯後於發展需要；二是比特幣區塊鏈的擴展性較差，難以部署較為複雜的創新應用。

就此次沖突而言，焦點集中在區塊擴容上。對區塊進行擴容已經成為共識，但如何擴容各方存在不同意見。

曠工們的理想方案

就曠工而言，希望直接放開對區塊的限制，先後提出了8M、4M、2M等不同的擴容方案。

比特幣Core團隊表示反對，無論是升級到2M還是8M，隨著比特幣交易的火爆，總有一天還是不夠用，意味著還要擴容。而區塊越大，對計算能力要求越高，意味著越來越少的節點有能力運行全節點區塊鏈，屆時容易造成算力的中心化和壟斷化，即區塊鏈只能交由幾個大的礦池進行維護。

Core團隊的理想方案

就Core團隊而言，希望部署隔離見證SegWit（Segregated Witness），即通過交易信息和驗證信息的分離，當部分數據被移除後，就為更多的交易騰出了空間，這樣一來整個比特幣網絡的交易吞吐量也隨之提高，變相達到區塊擴容的效果。部署隔離見證後，後續還可以引入閃電網絡，將小額交易搬離區塊鏈，區塊鏈只承擔最終的清算功能，大大降低區塊鏈的負荷。

曠工們表示反對。隔離見證也好，閃電網絡也罷，都將根本上損害曠工的利益。曠工挖礦的動力有二，一是區塊記賬權帶來的比特幣發行收益，二是記賬的交易手續費收入。若交易被帶離區塊鏈，意味著不需要再向曠工繳納手續費，顯然是不能接受的。

問題是，若得不到曠工們的支持，比特幣底層協議的升級也就成了空談。

沖突與妥協

由於雙方遲遲未能達成一致意見，關於比特幣擴容升級，從2015年一直拖到2017年。Core團隊率先出手，打算強硬推行BIP148方案，達到部署隔離見證的目的。其激活日期為2017年8月1日淩晨，屆時，若曠工代表的節點未能跟進升級BIP148，則比特幣網絡面臨分裂，包括已升級BIP148節點和未升級節點，比特幣區塊鏈也將一分為二。

某種意義上，是耐心被磨光了。既然達不成一致，那麽便分叉好了。

鑒於BIP148方案的分叉風險，7月10日開始，比特幣交易價格開始出現跳水，短短7個交易日，比特幣收盤價便從17762元跌至13500元，整個加密數字資產市場，更是哀鴻遍野，腰斬、胸斬比比皆是。

於是，具有妥協性的BIP91方案出現了，並得到礦工的支持。BIP91方案的目的是搶在8月1日前鎖定隔離見證，並可兼容BIP148協議。意味著，只要BIP91在8月1日前成功激活，屆時，無論是運行BIP91協議的節點（支持曠工的提案）也好，運行BIP148協議的節點（支持Core團隊的提案）也罷，雙方是互相兼容的，不會帶來區塊鏈的分叉。

由於得到礦工們的支持，所以BIP91方案於7月21日便得以成功激活，意味著，擬於8月1日激活的BIP148方案變得無害了，區塊鏈分叉警報得以解除。在此消息刺激下，比特幣出現了快速上漲。

未來三個月，仍有一戰

但問題還沒完。BIP91之所以得到礦工的支持，因為它是一個“隔離見證+2M區塊擴容”的捆綁性方案，先部署隔離見證，然後在3個月內自動升級2M區塊擴容協議，照顧了礦工的利益，也顧及了Core團隊部署隔離見證的需求。

問題在於，通過BIP91方案提前鎖定隔離見證，只需要算力達到80%的門檻即可，並不需要Core團隊的支持。這意味著，BIP91的激活，並未從根本上消解雙方的爭議——區塊擴容，而只是把時間延後而已。

通過BIP91部署隔離見證並無問題，但Core團隊未必同意3個月內進行2M區塊擴容，所以，未來3個月內，比特幣區塊鏈依舊面臨分叉風險。

比特幣的價值來自於穩固的生態圈以及由此激發的投資者信心，若僅僅因為幾方的利益問題便能輕易造成分叉，投資者對比特幣的信心必將受到影響。信心若被根本上動搖，怎麽會有好的前景呢？

所以，這場大戰仍未結束，對比特幣的考驗也才剛剛開始。

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1988年1月5日: 股市一度跌逾百點後回穩

因前幾日有部份聯交所高層因貪污被捕，開市一度跌逾百點，或5%，後來止跌回穩，只跌少於1%，或16點收市。最後一段有提郭思治，原來他以前做時富，這麼多年也換了不少家證券行啊。

PC市場出貨量回穩下的機會-東方日報20140818 王雅媛

炒價回穩　每部賺千元

greatsoup在1樓提及

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【本報訊】iPhone6在香港的炒賣價從9月開賣的瘋狂高價回落後，炒價一度跌至僅得微利，其後貨源減少炒價始逐漸回穩有數百元水位，至內地開賣，港版機更憑着本身優勢炒賣價回升，部份機種更有逾千元水位，其中iPhone6 Plus金色64G，昨日在先達廣場的回收價達8,600元，較原價7,188元高出1,400多元，吸引不少炒家繼續在先達門外收機。先達手機店G.World負責人劉志剛稱，雖然內地已開售iPhone6，但在內地購買的iPhone6手機多限制及下載受規限，例如港版機有機會看到佔中新聞，但內地機則欠奉，其次是內地機售價按滙率計算較本港貴近千元，加上內地仍有人炒，故炒賣價仍有約1,000元水位。

nice job




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20141103/18921910