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關於美團和點評的“閃婚”，你需搞懂這五個問題

i黑馬 周路平 10月7日報道

今日有爆料稱，美團和大眾點評最快將於10月8日宣布合並。據悉，合並後的新公司估值將達到150億美元（也有170億美元一說）。

關於合並傳聞，i黑馬分別向美團和大眾點評進行求證，雙方均未作正面回應。而曾接受大眾點評投資的餓了麽CEO張旭豪透露，美團和大眾點評的合並已於昨天正式完成，雙方股東已經簽字，此次合並事宜，確鑿無誤。

另據《商業周刊/中文版》報道，雙方的合並談判在9月底已基本談妥，各方投資人在劉強東的澳洲婚禮上正好湊到一起，確定了相關細節。眾所周知，國慶節當天，京東董事長劉強東與奶茶妹妹章澤天在大堡礁完婚，賓客名單就包括了騰訊董事長馬化騰、騰訊總裁劉熾平、高翎資本創始人張磊、紅杉資本創始人沈南鵬和華興資本創始人包凡等人。他們的共同點除了是京東的投資人之外，還分別是美團和大眾點評的投資人。其中，沈南鵬和包凡都共同投資了美團和大眾點評。

一、這對“冤家”如何成親？

目前關於美團和大眾點評合並的細節主要有四點：

1、美團、大眾點評現有股東將權益註入新組建的境外公司（仍采取VIE架構），比例大致為7：4。這個架構意味著大眾點評暫時擱置了拆VIE回A股的計劃。但鑒於在A股上市的諸多優勢，美團、大眾點評合並後的“新美大”選擇A股的可能性仍然非常大。不過，根據《商業周刊/中文版》獲悉的合並條款，這個比例接近5:5，而非7:4。這也意味著大眾點評在這場合並之中獲得了更多話語權。

2、與此前滴滴快的、58趕集的合並類似，美團和點評合並後將采取聯席CEO的人事制度。不過，可以想見，由於美團份額大，創始人王興也更加強勢，兩個CEO的制度設計將是一個過渡方案，很快大眾點評原有團隊將從新公司中慢慢退出，最終由美團接管。

3、合並後大眾點評的業務重點是低頻、高客單價業務，如婚慶、會展等，不再參與高頻、低客單價領域的價格戰、補貼戰。這也是投資人希望看到的結果。

4、美團和大眾點評合並後的新公司，紅杉資本將成為最大股東，比阿里巴巴和騰訊所占的股份都要多。而華興資本是此次合並的財務顧問。

二、有野心的美團和大眾點評為何願意合並？

美團和大眾點評雖然都背靠大樹，但都有自己獨立發展和獨立上市的野心。然而，為何兩者最終選擇“喜結連理”？目前，主要有三種聲音。

1、寒冬已至，融資受阻。

這是業內最為普遍的分析，事實上，在資本寒冬面前，已經開始有部分初創型O2O項目倒下，美團和大眾點評選擇在此時合並，被認為是大環境所致。

2、燒錢不見起色。

多數合並案例，都由投資人主導，畢竟創始團隊經過一輪輪的融資稀釋，占有的比例有限。很多情況下不得不遵循投資人的利益和意見。美團與大眾點評這麽多年，尤其是美團，常年處於虧損狀態，加上全線作戰，單獨出線的希望越來越渺茫。上個月還曾流傳美團融資失敗的新聞，盡管被當事方否認，但估值縮水已是不爭的事實。

3、為上市準備。

王興曾在公開場合表示，誰先上市就意味著認輸。不過，美團王興和大眾點評張濤都是有上市夢想的人。兩家公司的融資都已經在D輪之後，沒有新的故事支撐，上市之路將變得異常艱難。這次合並也被認為是為上市做準備。

三、老大與老二聯姻將對市場有何影響？

對於合並，人們的良好願望是1+1大於2。而事實上，要達到這種狀態並不容易。58和趕集合並之後到現在為止尚未完全整合，姚勁波曾在半年後接受媒體采訪時表示，整合需要時間，現在正在做了一個很激進的推進，就是把各自公司的相關部門都整合成了一個部門。而美團和大眾點評的合並也不被認為能成為1+ 1大於2的典範。

吃貨足跡創始人司徒悅愉對i黑馬表示，根據人類歷史一般規律，巨頭合並一般都是內耗兩年，期間1+1小於2。他甚至認為，美團和大眾點評將在半年內出現離職潮。O2O觀察人士、友範CEO趙淑全則認為，美團點評合並與優土情況差不多，兩家的用戶和客戶都是重合，所以市場規模相加後短期會顯得銷售規模龐大，但可以預見地推團隊的裁減。

億歐網聯合創始人黃淵普表達了四點看法：1、美團與點評，目前前者壓力大，想合並，美團得在估值上做更大妥協；2、合並後可以說故事利於融資，但只要百度糯米的競爭在，想靠規模去盈利幾乎不可能；3、不用指望1+1＞2，近期上市幾無可能；4、如合並，架構上可能更像58趕集相互保持一定獨立，但行業格局上像滴滴快的無法達到市場速勝。

在O2O或者團購市場，美團、大眾點評、糯米是位居前三的玩家。美團和大眾點評合並之後，糯米將處於一個尷尬位置。盡管百度CEO李彥宏曾表示，要投入200億元猛砸O2O。但百度的O2O戰略依舊被認為行動遲緩。此時美團與大眾點評合並，這種局面將由美團點評新公司、百度糯米和螞蟻金服的口碑網主導。

這並不代表O2O完全沒了機會。趙淑全對i黑馬表示，O2O沒有想的那麽差，有些項目死掉了，其實有些項目近期融資了，A輪一千萬美金，只是沒發布消息，O2O主要是選品和供需端的平衡沒處理好，還有都是些外行去做，所以看起來大片死掉，小而美的O2O應該是未來主流。

四、兩家有什麽仇什麽怨？

市場就是名利場，沒有完全意義上的敵人和朋友。在美團和大眾點評正式公布合並消息之前，我們先來看下兩家多年來的恩恩怨怨。

2010年，團購颶風刮起。據統計，自2010年初中國第一家團購網站上線，至2011年8月的短短一年多時間，中國的團購網站數量已經超過了5000家。其中，不乏各大門戶網站的加入，也有新生的團購網站，新浪、騰訊、開心網、人人網等平臺型互聯網公司也先後進入到團購領域。

但是由於過度的依賴於廣告投放獲取用戶，以及無節操無底線的持續價格戰（包括“創造性”的“負毛利”策略），團購網站的商業競爭變得過分依賴於資本的支持。千團大戰，一觸即發。經歷那場血流成河的浩劫後，諸多團購網站紛紛金竭而亡，剩下的要麽轉型，要麽被吞並。而今，中國的團購市場只剩下三個優勝者：美團、大眾點評、糯米。

中國的團購市場隨後進入寡頭壟斷時代。據團800數據顯示，以美團、大眾點評、糯米為首的三巨頭就占據了80%以上的市場份額。而美團與大眾點評基本處於膠著狀態，雙方很難通過服務和價格等因素取得壓倒性勝利。

雙方圍繞三四線市場展開了越來越激烈的競爭。這種競爭的壓力甚至讓美團和大眾點評的一線員工屢屢武鬥。今年6月，大眾點評就通過官方微博發表聲明稱，針對6月12日發生的三起美團員工毆打大眾點評員工的惡劣事件，已向美團總部發出律師函。

除了上述讓人大跌眼鏡的當面撕破臉，還有慘烈的價格戰。2014年，美團斥資幾億，打算用包銷品牌商戶實現團購格局轉換，處於更有利競爭地位，緊緊相逼的就是大眾點評，通過更多的“免費吃喝玩樂”、“5元電影票”等營銷活動來吸引更多的三四線城市用戶，蠶食團購的市場。

此外，為了防止辛苦耕耘的商家被奪走，美團不得不讓中小商戶簽“獨家”協議來阻止競爭對手挖“墻角”，隨後大眾點評宣布成立專門針對此舉的“飛虎隊”到各個城市去打破獨家計劃。

而在外賣業務上，美團和大眾點評也可謂並驅爭先。去年5月，大眾點評8000萬美元入股餓了麽，並達成深度合作，翌年初又參與其E輪融資。隨後餓了麽CEO張旭豪宣稱，市場占有率已達60%。王興當然也不甘落後，隨之宣布美團已是國內最大的外賣第三方平臺。

五、投資方與競爭對手合並，餓了麽咋辦？

美團與大眾點評牽手，餓了麽也在今日無意中躺槍，關於餓了麽與美團外賣合並的傳聞不脛而走。其邏輯很簡單，大眾點評曾給餓了麽入股8000萬美元，兩者與騰訊是一個戰壕中的盟友。餓了麽與美團外賣的競爭激烈程度甚至超過了大眾點評與美團。只不過今非昔比，大眾點評與美團合並之後，餓了麽與美團外賣合並的可能也並非沒有。

趙淑全對i黑馬分析稱，餓了麽在做中央廚房，業務（與美團）有可能錯位，但美團未必有足夠的資金。不過對於餓了麽與美團外賣合並的傳聞，餓了麽CEO張旭豪明確表示，餓了麽不參與本次美團和大眾點評的合並，餓了麽仍將獨立運作。

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