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德昌電機-逆境中成長 股壇老兵鍾記

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=25

老牌工業股德昌電機(179.HK)是我現時的股票投資組合中唯一的工業股。持貨多年,她沒有令我失望,剛公佈業績,營業額及盈利均創新高,股價今天上漲10%。

雖然公司並沒有明顯的經濟專利,但我覺得她在行業中擁有很強的競爭優勢,原因如下:

 

-         德昌是全球最大的摩打和摩打系統製造商,廣泛應用於汽車及工業行業中。我曾經參觀過她在廣東的生產廠房,整個工業城大得驚人,雇用龐大的廉價勞工,生產流程井井有條,公司具有低成本(economy of scale)的競爭優勢。

 

-         公司過去幾年成功轉型,産品由簡單的摩打零件(低毛利的商品)向上游發展到摩打系統(高增值高毛利的産品)。由於客戶在産品設計中已引入德昌作爲其合作夥伴,所以並不容易轉換供應商,德昌因而獲得較高的議價權(pricing power),有利於公司把上漲中的原材料和工資成本轉嫁到客戶身上,從而保持較高的利潤率。

-         德昌過去五十年專注研發摩打技術,擁有高超的研發能力(Research & Development),推出新産品有利於維持公司的利潤率。

-         德昌的現金流(cash flow)非常強勁,經得起金融風暴的考驗,過去十五年産生了超過十八億美金的自由現金流,現在變成了淨現金的公司,財務相當穩健。

-         德昌的企業管治是一流的,最近前金融管理局總裁任志剛加盟公司當獨立非執行董事,更令小股東放心。

展望未來,歐美市場經過去年的大幅復蘇,預計今年增長會有所放慢,公司的主要增長動力會來自亞洲,尤其是中國和印度的市場。未來的挑戰主要是原材料(鋼鐵和銅)、工資和人民弊上漲的壓力,但德昌已經習慣了在逆境中成長。我會繼續持有她的股票,畢竟現在的估值不貴(市盈率只有12倍)。

電機人「從醫」　退伍四年當上總座

2011-12-19  TCW

當原本畫工程圖的手，改拿起血壓 計，能創造出什麼新價值？ 這幾年，廣達、高通等科技公司，都跨足生醫電子領域，希望靠製造醫療器材，打入高毛利市場；市場的需求，讓同時擁有電子和醫學知識者，成為市場上的稀有人 才。 數碼醫療器材總經理陳坤松就是混搭這兩種技能，替自己開出一條新路。 一九九九年，他拿到台大電機博士學位，博士論文專攻IC設計，二○○三年國防役退伍後，他跨界到生醫電子，設計醫療器材，二○○七年就被挖角出任總經理。 二○○九年，他研發的多功能遠距醫療器材，通過美國食品暨藥物管理局（FDA）認證，打入美國市場，陳坤松表示，數碼醫療是第一家通過美國遠距醫療器材認 證的台灣公司。 不賺IC設計財，到醫療產業練功 「剛找工作的時候，我有三個工作選擇，前兩個是去大學教書，一個是去醫療設備公司帶研發團隊，」他說。他當時的盤算是，如果走傳統的路，不管進IC設計公 司，還是進大學，遇到的對手，還是過去一起學電機的學長、學弟，他未必能突出比較優勢，「大家拚的都是一樣的東西，」他回憶。 指導教授建議他，「不見得每個人都要走IC設計。」如果加入醫療產業領域，用別人的IC設計，加上掌握終端使用者的需求，就能創造別人沒有的價值。 全靠自學，三天解決拖半年的難題 這句話點醒了他，於是他選擇到醫療業，從帶研發團隊的協理做起。 「要說服電子人才踏入尚未成形的醫電產業，非常不容易，」台大電機系教授呂學士觀察。陳坤松剛踏入產業時，是公司裡唯一的電機博士。 在台灣，生醫電子產業還在初期發展階段，投資時間長，風險高，「誰敢貿然嘗試？」呂學士說，大部分人選擇走原本熟悉的路，陳坤松是極少數的例外。 陳坤松說，要跨界，第一個挑戰是本業是否夠強，生醫電子仍需要電子軟、硬體設計知識，他能開發軟、硬體，因此換得帶領生醫電子設計團隊的機會。 第二個挑戰更難，有了成績後，還要重新歸零，認清自己有一大片空白、完全不會的事實。 他進生醫產業第一個月，就碰上「震撼教育」，公司要他到美國水牛城出差，解決之前花半年時間解決不了的問題。 他對醫學儀器設計卻是一張白紙，上飛機之前，他抓著同事猛問，在飛機猛K和耳溫槍有關的標準和規定，怕買不到修改樣品的材料，他連焊接零件都從台灣帶到美 國。 他發現，一支耳溫槍雖然原理簡單，要通過認證卻有許多跨領域的細節，要在不同耳朵形狀、不同環境溫度下，量到的溫度差異不超過正負○‧二％。他是電子專 家，對熱力學卻沒有基礎，他只好上網查，重新調整耳溫槍的結構設計。 做這個設計，他要考慮法規、熱力學、電子和結構設計，並觀察測試流程，連測試者怎麼使用這支耳溫槍，都列入設計考慮。最後他在三天內解決問題，產品通過測 試。 他在耳溫槍產品的實戰經驗，讓他在二○○七年被挖角成為總經理，他接著自修挑戰更難的血壓計、心電圖等產品。 他讓自己成為「乘法人」的方法，就是投注大量時間自學。他買原文醫學書籍自修和生理訊號有關的理論，拜訪名醫，討論如何設計醫療設備，甚至找有特殊體質的 朋友或部屬，測試自己設計的產品，究竟能不能順利測準血糖。 思維更獨到，薪資超越傳統工程師 從電子跨到醫學，他設計的醫療器材，和只懂電子的工程師相比，有何不同？「一般工程師設計的產品，正常人量起來很正常，病人量起來，就不準了。」他解釋， 量血壓的原理，是在手臂上加壓，直到手臂的另一端量不到脈搏為止，問題是，有些心律不整病人會突然心臟少跳幾下，用工程思維設計的血壓計，就會誤判，他必 須不斷和醫生討論，砸錢做臨床實驗，最後送認證，確定他設計的器材，禁得起種種特殊情況的考驗。 陳坤松估計，生醫電子領域人才價值正逐步在上升，有三年經驗的工程師，到該領域就職比到一般電子業，收入高出兩成。 因為人才求過於供，陳坤松的年薪也水漲船高，超過新台幣三百萬元；更重要的是，當年的勇於跨界，給了自己獨當一面的機會。 【延伸閱讀】乘法功3步驟1.投入異業：不當科技新貴，選擇進生醫公司工作2.歸零自學：上網查資料、翻原文書、拜訪名醫，從問題中找答案3.換位創新： 依醫生需求，設計出可傳資料到醫院的遠距醫療設備

兩百多位電機、資工學者打臉ＮＣＣ二類電信 歐美日澳都怕中資入侵

2014-04-14  TWM

兩岸《服貿協議》開放第二類電信產業及電腦服務業，引發兩百多位電機、資工學者連署反對，擔心將使台灣失去競爭力和資訊安全。面對質疑聲浪，ＮＣＣ遲遲無法提出有效的風險控管機制，讓人憂心。 撰文‧賴若函 兩岸《服貿協議》開放第二類電信產業及電腦相關服務業，近來引起學界反彈聲浪，四月四日展開連署，不到一星期即有兩百多位電機、資工學者連署，認為此協議若通過，將有如「木馬屠城記」，大開國家安全與資訊安全漏洞，放眼各國皆無此例，要求政府急踩煞車。 《服貿協議》開放的第二類電信事業，包括存轉網路、存取網路和數據交換通信三項特殊業務。國家通訊傳播委員會（ＮＣＣ）強調，這些業務是二十年前的技術，需求大幅萎縮，且採取封閉性網路，不會造成個資外洩。總統馬英九也曾說：「開放的第二類電信與Internet（網路）無關。」暗示和國家安全無關。 這些說詞，引來一向安靜的電機、資工學界嚴詞反駁。 中國製手機恐暗藏後門 ＮＣＣ說，「存取網路服務」是第二類電信業者替企業架設「只有企業員工可以存取的網路」，其他人都連不進去；但台灣大學電機系副教授葉丙成說：「只有像部隊的軍網使用完全獨立於網際網路的線路，才是真的封閉網路。」「ＮＣＣ的說法，令人無言。」台大副校長、電機系教授陳良基更說，存取網路服務是網路世界每天二十四小時都離不開的服務，絕不是政府所講二十年前的老技術、和網路無關，是年輕人未來生存的命脈。 由於第二類電信業者沒有線路、基地台等設備，因此需要向第一類電信業者如中華電信、遠傳電信租用頻寬來架設企業的專屬網路；葉丙成強調，如果有心，還可以透過所租用的第一類電信業者線路外洩資料。 台大電機系教授林宗男舉例，一三年第二類電信業者是方電訊機房失火，造成全台網路大當機，成為十年來最嚴重的網路災難，可見第二類電信並非馬英九宣稱「與網路無關」。 至於ＮＣＣ四月六日記者會解釋，第一類電信業者有安全把關的能力；葉丙成反駁：「依法，中華電信無權看他們網路上使用者傳輸的資料，又怎能阻止惡意的二類電信業者竊取資料、偷傳到國外去？」「現在電腦、手機都是中國做的，沒有經過資安檢測，可能暗藏後門，把傳送的資料偷送給敵人。」曾任ＮＣＣ電信技術中心資安顧問、執行國家資通安全產品檢測計畫的成大電機系教授李忠憲說，一旦開放，影響層面更廣，日積月累下，中國可輕易控制台灣社會。 自業界退休的法國阿爾卡特朗訊台灣區前總經理曾祥峻也質疑，「數據交換通訊服務」決不是政府所稱過時的舊技術，如ＭＰＬＳ數據交換技術已廣泛使用在全台七萬多個基地台的上網服務，包括４Ｇ網路傳輸交換技術、光纖到府服務等，若開放中資，影響甚巨。 李忠憲指出，《服貿協議》還開放電腦相關服務業，主要內容是為企業、公部門寫軟體和資訊系統，「我無法想像，當台鐵訂票系統、戶政與稅務資料系統外包給中資廠商時，國安會陷入多大的危機。」 須靠立院逐條審查把關 對此，ＮＣＣ強調，陸資總持股比率不能超過五○％，加上已明文禁止中國人員進入電信機房，所以不會產生國安問題。但這也遭學者質疑，若中國主管要求台灣員工把資料從機房取出交給他，怎有被拒絕的道理。 交通大學資訊工程系教授林盈達強調，資訊通訊服務是國家基礎建設的神經系統，歐美日等先進國家從未開放中方電信服務商可以經營國內的第二類電信服務，也對中資廠商通訊設備採用設限。 「在美國，最近的國會報告指出，中國華為和中興所提供的設備中有潛在危險，可能傷害美國核心的國家安全。澳洲政府在國安考量下，已禁止華為參與國家寬頻網路的建置。」台大資工系副教授洪士灝強調，美、澳均未對中國開放第二類電信業務。 洪士灝並指出，一三年六月，英國情報與安全委員會（ＩＳＣ）在國會指出，○三年起，英國大量採購華為產品，後來官員承認當時為了經濟效益，忽視國安危機，「這些通訊器材裡的軟體包含超過一百萬行程式碼，情報機關根本無力查證裡面有無潛在危險。」他強調，政府若無法提出有效的風險管理制度，不如不要開放。 《服貿協議》簽署以來，針對電信產業的開放，雖有一些學者提出質疑，都未引起太大迴響，直到太陽花學運發生，李忠憲才開始研究，並在臉書提出憂慮，「沒想到一覺醒來，文章竟被轉貼了兩千多次！」在他與幾位教授發動連署後，不到一週就有超過兩百位相關學者加入，「其中有不少學者反對學運，但思考後還是站出來，足見大家對開放後的擔憂。」連原本較少談論社會議題的電信領域學者都跳出來反對，再加上ＮＣＣ主委石世豪曾坦承，未派人參與服貿談判會議，形同空白授權；政府談判時的草率作法可議，立法院逐條審查《服貿協議》把關，甚至兩岸重新檢視協議內容，實有其必要性。

取代聯發科，新人年薪20個元的神秘小公司揭秘台大電機人告白：我們為何拋棄竹科？

2015-12-14  TCW

台灣半導體業興衰起落的風吹進校園，拋棄竹科的學子們，嗅到了科技產業變化苗頭，因為他們比你想的實際、比你認為的更有野心。 產業的變化更迭，校園人才，其實已早一步察覺。 「去年、前年，電機系學生畢業的(就職）首選已經不是台積電、聯發科，是一家做雲端儲存的公司，叫群暉。」說這話的人，是台大副校長陳良基，過去，每年從他實驗室畢業的學生，一半創業，一半則被聯發科網羅，有「聯發科保證班」之稱。 他說，以前電機系畢業最厲害的學生，通常一下就被台積電、聯發科招攬，但近兩年開始，「聯發科不在前三名了。」台灣最頂尖的理工人才，略過年薪同樣破百萬的台積電與聯發科而選擇群暉，背後代表了什麼？ 我們走進位於台北市中心的群暉，它不在南港、內湖的科技眾落，而是隱身在長安西路上，一棟不起眼的商辦大樓。 走入天花板僅有約三米六挑高，四處堆放著產品的辦公室，放眼望去，多是三十歲上下、穿著休閒的年輕面孔。 這間全球有近六百位員工的公司，做的，是很多人不熟悉的網路儲存設備，透過這台設備，我們可以跟辦公室內的同事或家庭成員，透過區域網路存取、分享各類檔案，不用擔心資料外洩。 它的營收只有約一百億元，是台積電、聯發科的數十分之一，不上市也不上櫃，據前員工透露，軟硬體工程師第一年的年薪平均約一百二十萬元，「年薪基本上不會 低於二十個月。」一個碩士新鮮人進台積電或聯發科，現在年薪介於一百萬元至一百五十萬元之間，比起群暉，不具顯著優勢。 從台大電機所畢業後，進入群暉不到三年的黃國僑說，他當初想進群暉而不考慮傳統大公司的原因，不只是薪水，而是察覺台灣的半導體產業已經不在顛峰。 「現在台灣很多大公司，我們會覺得：：前景沒那麼期待。」「像hTC(宏達電》走下坡，我原本待在裡面的同學離開，他們去的公司我以前也沒聽過，例如Acadine(明辨科技)。」 大公司≠有舞台： 更嚮往有挑戰、自己練功的成就感這個台灣大眾相當陌生，但台大畢業生早已悄悄跳槽的明辨科技，其實是由謀智(擁有全球卞占前三的瀏覽器Pirefox)前 營運長宮力成立，且清華紫光今年七月已宣布投資一億美元，專攻行動裝置與物聯網作業系統。職場新鮮人的選擇，早已走在趨勢之前。 台大電機系特聘教授闕志達說，九0年代中，大家都想進華碩，二000年左右，想進當時的股王威盛，再過幾年，則紛紛想擠進聯發科。「現在，也有很多學生畢 業先去美國念書，再想辦法進臉書或是Google。」台大電機系學生的就業選擇，其實就像是台灣科技產業變遷的先行指標。 「年輕人會看說，這個國家對科技的標竿是什麼？有標竿，大家會比較follow (跟隨)，沒有標竿，大家就各自尋找活路，」陳良基觀察。 年輕人比我們想的實際。他們也看到，大公司內很難有自己的舞台。 「台大電機系早期畢業的菁英都是到台積電、聯發科去，這一批人為什麼到現在還沒辦法接手？」陳良基直言，就是人才歷練不夠，二口灣過去三十年，這一批戰將 其實打得很好，但是這一批戰將，到現在都還在戰場上，沒有(給)新一批(年輕人)受苦難、壓力，還有辦法用決策來印證他自己能力的機會。」同樣畢業自台大 電機所，剛進群暉約一年的丁祥恩觀察，朋友中，十個人裡面大約有三到四個，會捨大公司進中小型新創企業，「其實大家傾向自己去一個地方拚起來，現在年輕人 需要的成就感滿多的，要有挑戰，要離開舒適圈。」雖然公司從不強迫，但丁祥恩幾乎每天自願留到晚上八點，甚至更晚才下班，比起竹科一般的公司，每週工時至 少多出五到八小時。同時，比起大公司過於細緻的分工，許多畢業生甚至覺得工作缺乏挑戰，新公司反而適合新人「練功」。 黃國僑舉例，他在電機所專攻軟體程式為主，如果進入晶圓代工廠，面對的，可能是十年前就建置好的系統，只能微調改善。就算進入較有軟體 人才發揮空間的IC設計公司，「但他們上萬個人，我進去，怎 知道我會不會是那個做創新東西的人？」 但，進到群暉以來，他有很多機會可以跟團隊一起從無到有，打造一項完整的軟體功能或產品，甚至會直接接收到消費者的回餚。 在一個崛起中的企業，年輕人才可能被看到。陳良基這樣鼓勵學生，「人家(指上一代)不願意把棒子交給你，你就自己去搶，矽谷也沒有說「誰是誰的接班人」這 麼一回事，要自己闖出來。」從一0四資訊科技(人力銀行)十二月四日發布的統計，也能看到就業板塊的移動。調查中，會員在履歷表中勾選希望進入的產業，兩 年來，電子業整體少了四.四％。相較之下，網路業則成長了一一.九％，是電子相關產業中唯一成長的領域。 拚事業不代表犧牲生活： 竹科工時、薪水CP值不比新興產業最後，對這群Y世代的科技人來說，在工作以外擁有自己的生活，很重要。 黃國僑說得很坦白，若在竹科跟在台北的薪水差不多，實在沒有誘因去新竹工作，「台北很多講座、展覽，我在台北，下班後還有一段時間可以再做一件事情，例如跟家人、朋友吃飯，打球。 但我在新竹的朋友，大多就是上班、下班，回家上網、睡覺，他們週末就會很想回台北。」越來越少頂尖學生願意投入竹科大公司，甚至不願意繼續攻讀電機相關博 士班，對半導體業看似不利。有一線大廠，已經開始放寬新人錄用條件，從台、清、交、成，放寬到國立大學或私立大學前段班碩士，甚至有二、三線廠商已經招不 滿研發人力。 這樣的風氣，也慼染到了與竹科只有一牆之隔的交大電機系。 過去，交大電機所畢業生幾乎都會進竹科工作，但電機系教授陳科宏表示，近兩年學生畢業後，雖仍有八成會進到竹科，但大概有兩成學生，選擇創業或到雲端的公司上班。 「到竹科上班CP值太低(指換算工時與薪水)，以及認為軟體等新創公司未來比較有潛力，讓部分學生做出不同選擇，」陳科宏說。 最混亂的時代，往往也最富饒機會。 拚命十五年就能賺夠退休的時代已結束，直接跳到下一個舞台闖蕩，未嘗不是新契機。別忘了，當年台灣的半導體產業，也是從各領域匯集人才而來，才闖出新局。 我們無須規畫這群人該流向哪裡，而只要確保這片土地有利於商業(見一百一十四頁文)，提供穩定且一致的政策。人才，自能遍地開花。 文.吳中傑、張?文

德昌電機回復增長 (六)

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-10

德昌電機(179)剛公布了截至2017年3月底止財政年度的中期業績，業績超預期，我估計分析員將會調高公司未來的盈利預測（幅度約10-20%）。現價18.8港元，預測FY2017年市盈率只有9.3陪，較過去平均預測市盈率13陪低近三成，估值偏低。我今早增持了！風險應該不大。

中期業績摘要：

● 集團營業額增加至1,367百萬美元，較上一財政年度上半年上升34%。撇除收購及匯率變動的影響，營業額上升6%

● 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增加38%至225百萬美元，或營業額的16.5%（去年為16.0%）

● 營業溢利增加29%至148百萬美元，或營業額的10.8%(去年為11.2%)

● 股東應佔溢利淨額上升23%至121百萬美元或完全攤薄後為每股13.69美仙

● 於2016年9月30日，債務佔總資本比率為20%及現金儲備為131百萬美元

● 中期股息上升7%至每股16港仙（每股2.05美仙）

江特電機：與珠海銀隆子公司簽訂逾26億元電動車銷售合同

江特電機5月3日晚間公告稱，其全資子公司江蘇九龍汽車制造有限公司與珠海廣通汽車有限公司於廣東珠海市簽訂《采購合同》：自采購合同簽署之日起的一年內，廣通汽車擬采購九龍汽車生產的純電動艾菲汽車和4.9米艾菲廂式物流車，采購金額合計為26.55億元，本次采購合同已經雙方簽署並生效。

廣通汽車為珠海銀隆新能源有限公司全資子公司，該公司成立於1999年8月30日，是專業從事新能源汽車生產和銷售的企業，總部坐落在珠海銀隆新能源產 業園，廣通汽車是國家十一五“863計劃”的協辦單位。

江特電機表示，本合同銷售金額為26.55億元，占2016年公司經審計營業總收入的88.95%， 對公司2017年及2018年業績產生積極重大影響。

江特電機獲珠海銀隆逾26億大單 新能源產業鏈閉環現雛形

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-05/1101842.html

5月3日，江西特種電機股份有限公司（簡稱“江特電機”，002176.SZ）全資子公司江蘇九龍汽車制造有限公司（簡稱“九龍汽車”）與珠海廣通汽車有限公司（簡稱“廣通汽車”）於廣東珠海市簽訂了《采購合同》：自采購合同簽署之日起的一年內，廣通汽車擬采購九龍汽車生產的純電動艾菲汽車和4.9米艾菲廂式物流車，采購金額合計為26.55億元。

廣通汽車為珠海銀隆新能源有限公司（簡稱“珠海銀隆”）全資子公司，是專業從事新能源汽車生產和銷售的企業。

上述合同對於江特電機來說可以算是重大訂單，其在公告中指出，上述合同銷售金額占2016年公司經審計營業總收入的88.95%。但此合同僅僅是艾菲系列中的純電動車合同，九龍汽車不會因履行該合同而形成依賴。

另外，因為有珠海銀隆的參與，此次訂單也備受關註。珠海銀隆的第二大股東、個人持股比例達17.46%的董明珠也曾在今年4月前往九龍汽車考察。

但江特電機證券部相關人士告訴記者，此次合同只是廣通汽車作為九龍汽車的經銷商購買產品，不存在貼牌銷售等其他事項，廣通汽車只是對這款車型比較看好。

不存在貼牌

2012年，珠海銀隆通過收購廣通汽車，獲得整車生產資質。2013年5月，廣通汽車又全資收購了“河北石家莊中博汽車產業園”的石家莊中博汽車有限公司。隨後進一步擴張產能，目前銀隆已在建成的美國奧鈦、珠海、河北武安、石家莊中博汽車四大產業基地的基礎上，全面加快天津、成都新區、蘭州產業基地的建設步伐，南京、長沙基地正在規劃中。

就在與九龍汽車簽定合同的當天，珠海銀隆蘭州廣通新能源汽車生產基地也正式開工。

因此，有觀點認為，作為整車生產企業，廣通汽車此次大舉購進九龍汽車產品是用作銀隆相關車型的貼牌生產用途。

但江特電機證券部相關人士告訴21世紀經濟報道記者，其實廣通只是作為九龍汽車艾菲這款電動車的經銷商，“廣通汽車雖然自己制造整車，但是也銷售車，合同涉及的車輛不是貼牌生產”。

其實，廣通汽車與江特電機方面此前已有過相關合作。

根據江特電機公告，2016年度，珠海廣通與江特電機及下屬子公司發生的類似業務的交易金額為2219.58萬元，占公司同類業務1.3%。

同時，江特電機的董秘也曾在2016年底回複投資者提問時表示，珠海銀隆新能源的銀隆艾菲商務車是從九龍汽車采購。

對於這批訂單的履約能力，江特電機指出，九龍汽車目前具備年產5萬臺艾菲車等車型的生產能力，具備沖壓、焊裝、塗裝、總裝四條完整的汽車生產線。

同時，艾菲純電動版車型已在工業和信息化部第294批《道路機動車輛生產企業及產品公告》中發布，也已在《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄（2017年第3批）》發布，九龍汽車具備生產該車型的資質。

而廣通汽車方面則需要確保自賣到客戶，具有全部目錄1年內單臺車輛累計行駛里程達到3萬公里以上，如車輛1年內累計行駛里程沒有達到3萬公里造成的國補損失由雙方各承擔一半費用。

由此也可看出，廣通汽車通過該合同主要用於銷售目的，而有市場人士猜測可能銷向格力電器。根據格力電器公告，今年2月，珠海銀隆與其簽訂了200億的優先采購協議。

記者就相關問題咨詢珠海銀隆方面，其負責人表示其只是購買了九龍汽車的產品，不便接受采訪。

拓展新能源產業鏈

實際上，江特電機在2016年3月才發行股份完成了對九龍汽車的全部收購流程，共斥資14.27億元。

2016年，受國家對新能源汽車企業騙補進行核查事件的影響，新能源汽車補貼政策不明確，同時公告目錄暫停。

雖然這些因素導致九龍汽車產品生產和銷售不穩定，造成了業績下降，實現的凈利潤未達到2016年承諾的凈利潤水平2.5億元。但合並財務報表後，九龍汽車還是成為了江特電機最大利潤來源。

根據江特電機2016年年報，報告期公司實現營業收入為29.85億元，同比增長234.29%；利潤總額2.37億元，同比增長784.21%；歸屬母公司凈利潤1.97億元，同比增長400.91%。其中，九龍汽車貢獻營收18.09億元，凈利潤1.7億元，分別占約60.66%和86.29%。

“目前江特電機的名字已經不能反映公司的實際情況，改名是勢在必行。”上述江特電機證券部負責人表示，“但因為我們的傳統行業是電機行業，對行業涉及到的行業標準、產品規格標準等的妥善處置將會有一個過渡的過程，目前還在做前期準備。”

江特電機在2015年就已開始業務的轉型，不僅是並購九龍汽車。近兩年，其通過內生性發展與外延式並購相結合的方式，形成並持續鞏固了鋰礦-碳酸鋰-正極材料-新能源電機-新能源汽車構成的鋰電新能源產業鏈。

具體來看，其通過增資日本Oak 株式會社，布局鋰電池Pack；通過收購丹麥艾科姆，布局汽車輕量化技術；通過收購及增資九龍汽車、宜春客車廠，加上原有的江特電動車平臺，布局新能源汽車整車業務。完成了上遊礦源，中遊電機電控及下遊整車的全產業鏈布局，形成了江特電機目前的三大產業。

“現在轉型布局已經基本完成，整個產業鏈已經比較清晰。今年或者未來，主要還是把現有的產業做好。另外在新能源汽車板塊，希望突破一些關鍵技術。或在前沿的無人駕駛、快速充電和高性能電池繼續研發、技術儲備和引進階段。大的並購和投資還沒有計劃。”江特電機證券部人士表示。

減持德昌電機 (七)

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-18

德昌電機(179)昨天公布了截至2017年3月底止財政年度的全年業績，純利2.38億美元，同比上升38%。每股盈利0.269 美元（折合2.1港元），超過我的預期約3%。今天股價大幅攀升10%至最高的26.7港元， FY2017年歷史市盈率12.7陪，跟過去平均市盈率13陪差不多，估值合理。

由於股價已經到達我去年11月份買入時所訂的目標價26港元，我決定於26.5港元減持大部分德昌的股票，相比成本價18.8港元，升幅達41%，我非常滿意！假如股價持續攀升，我會考慮繼續減持餘下的股票。

全年業績摘要：

- 營業額 27.7億美元，同比上升 24%。未計入收購及匯率變動的影響，營業額上升 7%

- 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為 4.48億美元，同比上升 34%

- 營業溢利為 2.96億美元，同比上升35%。利潤率為10.6%，比較 FY16財政年度的 9.8%，有所改善。

- 股東應佔溢利上升 38%至創紀錄的 2.38億美元或每股 26.91 美仙（以全面攤薄基準計算）

- 於 2017 年 3 月 31 日，現金儲備為 1.28億美元，總債務佔資本（權益總額＋總債務）比率為 16%

[基金股]德昌電機(0179)專區

1 : GS(14)@2011-06-01 07:59:09

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2 : GS(14)@2011-06-01 07:59:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110531188_C.pdf
• 截至二零一一年三月三十一日止財政年度，總營業額達二十一億零四百萬美元，較上一個財政年度上升百分之二十一
• 未計利息、、、、稅項、、、、折舊及攤銷前溢利上升百分之六十三至三億二千三百萬美元
• 營業溢利為二億三千六百萬美元，上升百分之一百一十三
• 股東應佔溢利上升百分之一百三十六至創紀錄的一億八千二百萬美元(每股四點九七美仙)
• 末期股息每股六港仙 (每股零點七七美仙)
• 集團保持適度的負債水平，債務佔總資本比率由百分之二十六下降至百分之十八。於年終，集團的現金儲備達至三億五千五百萬美元

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3 : GS(14)@2011-06-01 22:57:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201106011180_C.pdf
本公司於全年業績報告的中文版本中發現打字排印錯誤並謹此澄清如下:
一. 於第二十六頁重點(以圓點顯示)第四點中所述的 2010/11 財政年度的重組費用 重組費用應為「四十萬美元 四十萬美元」，而非「四百萬美元」；及
二. 於第二十九頁「已付利息 已付利息」段落中所述的 2010/11 財政年度的已付利息 已付利息應為「九百九百四四四十萬美元」，而非「九百四十百萬美元」。

除上文所述外，全年業績報告中所有其他資料維持不變。

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4 : pars(2406)@2011-06-03 13:16:28

已付利息應為「九百九百四四四十萬美元」，而非「九百四十百萬美元」。

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5 : GS(14)@2011-06-04 10:47:54

4樓提及

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已付利息應為「九百九百四四四十萬美元」，而非「九百四十百萬美元」。

可能轉換過程中問題

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6 : david395(4434)@2011-06-06 00:41:02

德昌電機-逆境中成長
網誌分類：股票經 | 網誌日期：2011-06-01 21:33
老牌工業股德昌電機(179.HK)是我現時的股票投資組合中唯一的工業股。持貨多年,她沒有令我失望,剛公佈業績,營業額及盈利均創新高,股價今天上漲10%。
雖然公司並沒有明顯的經濟專利,但我覺得她在行業中擁有很強的競爭優勢,原因如下:
-     德昌是全球最大的摩打和摩打系統製造商,廣泛應用於汽車及工業行業中。我曾經參觀過她在廣東的生產廠房,整個工業城大得驚人,雇用龐大的廉價勞工,生產流程井井有條,公司具有低成本(economy of scale)的競爭優勢。
-     公司過去幾年成功轉型,産品由簡單的摩打零件(低毛利的商品)向上游發展到摩打系統(高增值高毛利的産品)。由於客戶在産品設計中已引入德昌作爲其合作夥伴,所以並不容易轉換供應商,德昌因而獲得較高的議價權(pricing power),有利於公司把上漲中的原材料和工資成本轉嫁到客戶身上,從而保持較高的利潤率。
-     德昌過去五十年專注研發摩打技術,擁有高超的研發能力(Research & Development),推出新産品有利於維持公司的利潤率。
-     德昌的現金流(cash flow)非常強勁,經得起金融風暴的考驗,過去十五年産生了超過十八億美金的自由現金流,現在變成了淨現金的公司,財務相當穩健。
-     德昌的企業管治是一流的,最近前金融管理局總裁任志剛加盟公司當獨立非執行董事,更令小股東放心。
展望未來,歐美市場經過去年的大幅復蘇,預計今年增長會有所放慢,公司的主要增長動力會來自亞洲,尤其是中國和印度的市場。未來的挑戰主要是原材料(鋼鐵和銅)、工資和人民弊上漲的壓力,但德昌已經習慣了在逆境中成長。我會繼續持有她的股票,畢竟現在的估值不貴(市盈率只有12倍)。

http://hk.myblog.yahoo.com/iam-z ... =25&prev=26&next=24

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7 : 自動波人(1313)@2011-06-06 02:04:13

真係好邪門,被踢出藍籌既股好多時會翻身

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8 : GS(14)@2011-06-06 11:15:00

指股股是畀人出貨的

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9 : greatsoup38(830)@2011-06-12 15:07:55

戴兆's view:
6月7日

在高通脹時期，對工業製造不利，去年德昌業績大增，是上年重組的成果，市場復蘇也是主因，但復蘇程度已放緩。去年下半年毛利率已下降，今年的目標，除維持業務適量增長外，將致力於毛利率的提升或維持，業績增長逾倍將難重現，公布業績後股價急升，其後反覆不大，而O只是13 倍多，對於龍頭股而言，自然偏低，不敢對增長有樂觀期望，也是偏低的原因。

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10 : GS(14)@2011-10-24 22:46:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111024014_C.pdf
暫不回購

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11 : yiubili(1221)@2011-11-24 23:30:24

不斷回購下, 原以為會有驚喜

結果是四平八穩的業績,市場恐怕未必受落....

截至 2011 年 9 月 30 日止六個月，

• 集團營業額為 1,118 百萬美元，較上一財政年度上半年上升 8%
• 未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利上升 1%至 167 百萬美元
• 股東應佔溢利上升 9%至創紀錄之 102 百萬美元，或已完全攤薄後每股 2.78 美仙
• 於 2011 年 9 月 30 日，總債務佔資本比率為 15%，現金儲備為 344 百萬美元
• 中期股息每股 3 港仙 (每股 0.38 美仙)

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12 : yiubili(1221)@2011-11-24 23:31:12

無得修改....

忘了連結...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111124439_C.pdf

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13 : GS(14)@2011-11-25 15:19:44

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111124439_C.pdf
真好平穩，財務良好

展望及現時的貿易情況
雖然我對德昌電機上半年的業務表現滿意，亦對集團現行的業務策略深具信心，然而，近期的業務前景實難以預料。
歐洲多國的主權債務危機引起的動盪，或美國政府未能解決高企的失業率所引致的社會癱瘓，都令業界難以安寢。前兩項因素外再加上國內的經濟預期放緩，因此很多經濟學家均預測環球工業產量及貿易在未來一段時間將維持疲弱。
我們留意到最近數週的訂單數量輕微緩和，但並未有顯示銷售水平將會從本財政年度上半年的平均水平明顯下滑的跡象。

然而，下半年一向受季節性生產的影響（尤其於十二月及農曆新年期間），基本營業額一般比上半年為低。在現時的經營環境，我們作為負責任的經營者，必須謹慎投資，控制成本，並把資源集中在精心挑選增長前景較佳、以及能為集團提供可觀及穩健的財務回報的分部市場。

本人謹代表董事會，衷心感激我們的客戶、員工、供應商及股東，感謝他們一直以來對集團的支持

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14 : GS(14)@2012-02-15 00:35:40

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120214260_C.pdf
董事會欣然宣佈德昌電機在經歷全球工業製造業務較具挑戰的經營環境下，仍繼續表現滿
意。截至2011 年 12 月 31 日止九個月，本集團之銷售總額為1,612 百萬美元，撇除減持
業務的影響下，較上一個財政年度同期上升8%。而撇除減持業務的第三季度之銷售額較
去年增長2%。
本集團之最大營運分部汽車產品組別佔銷售總額超過一半，其表現非常強勁，九個月期間
的銷售額較去年同期上升17% 至966 百萬美元 (不包括外幣匯率變動之影響則為增加
12%)。汽車產品組別在第三季度之銷售額較去年上升11%。全球汽車銷售維持相對蓬
勃，主要原因乃北美需求增加，以及中國及其他新興市場持續發展，以致其對豪華汽車的
需求尤其強大。德昌電機持續集中提供改善燃料效率、減少排放及提高舒適度及安全性的
創新汽車動力產品，令其在該市場提升佔有率。
工商用產品組別經歷稍微疲弱之需求，九個月期間之銷售額較去年下降5% 至574 百萬美
元 (不包括貨幣效應則為下降7%)。工商用產品組別第三季度銷售額較去年減少10%。這
反映了管理層策略性決策而退出某些經濟效益未如理想的低利潤分部市場，以及在歐洲和
北美市場某些消費和工業電機應用的終端市場需求偏軟和調整存貨水平所引致。
本集團主席及行政總裁汪穗中博士說 :「德昌電機整體業務繼續表現於計劃之內。於2011
年11 月致股東之中期報告中指出，我們留意到訂單數量輕微緩和，但並無明顯下滑之跡
象，儘管處於歐洲主權債務危機對全球經濟的高度關切情況下。我們亦留意到我們的財政
年度下半年通常經歷一定程度的季節性影響，對銷售額(尤其工業用產品組別)造成影響。
雖然在分組層面上，汽車產品組別之表現超出我們預期，而工商用產品組別銷售略低於預
算，但於此呈報給股東之第三季度最新信息之銷售水平與該整體趨勢的指引大致相符。」
有關本財政年度餘下時間的前景，汪博士說 :「儘管2012 年的全球經濟狀況有明顯的不確
定性，但我仍然持謹慎樂觀態度，德昌電機仍然在計劃內為截至2012 年3 月31 日止全年
業績提供一個滿意的整體結果。關於在歐洲的宏觀經濟前景，管理層正密切監察有關情
況，並在適當情況下，審慎選擇適應我們製造基地和分銷渠道的元素。基於目前的業務發
展趨勢，未計入投資物業的任何公平值收益或虧損的影響和任何潛在的重組撥備(此乃不
能在現時估計事項)之前，我們估計全年股東應佔溢利將於175 百萬美元至185 百萬美元
之間。」

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15 : GS(14)@2012-05-17 23:49:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120517188_C.pdf
摘要
• 截至2012 年3 月31 日止財政年度，總營業額為2,141 百萬美元，較上一財政年度上升2%。
未計入本年度出售一項非核心業務以及內包一個於德國之分銷渠道所產生的一次性影響，
實際營業額上升超過5%
• 除重組及資產減值費用前營業溢利為234 百萬美元，佔營業額之11%
• 經營所得之自由現金流量達166 百萬美元
• 股東應佔溢利淨額上升2.7%至創紀錄的187 百萬美元
• 每股盈利上升3.8%至5.16 美仙
• 全年建議股息每股0.1 港元，較去年上升11%（每股0.09 港元）

盈利增7%，至1.81億，財務唔錯

前瞻未來
我對於德昌電機過去一年的整體表現感到
滿意，並為我們在改進商業模式和加強優
勢上所取得的進展倍感鼓舞。
然而，考慮到我們幾個關鍵的區域市場在
宏觀經濟及政治環境上面臨重大的不確定
性，近期的需求前景難以預測。伴隨歐洲
地區創新高的失業水平及導致眾多商業和
消費者減少開支的政府緊縮政策，該地區
的經濟狀況如果要實現快速的轉變難度較
大。另一方面，近期美國經濟活動上的起
色是一個清晰的積極信號，雖然這種趨勢
是否會在2012 全年得到持續仍待觀察。在
中國這個世界上汽車以及其他眾多工業產
品及消費品的最大市場，經濟正進入一個
增速放緩的時期，不過這種增長水平依然
讓其他大部分國家所羡慕。
正如我前面所提到的，雖然我們不可能在
全球的經濟環境中獨善其身，德昌電機在
積極地尋求能夠在中長期創造及維持健康
財務狀況的策略。我們擁有強大的新產品
線，我們全球的製造平台在行業中無可匹
敵，2012 年下半年我們在墨西哥的新廠房
將進一步鞏固這種優勢。我們的員工也將
繼續致力於在營運的各個方面提高效率、
質量及可靠度。
本人謹代表董事會，衷心感激所有客戶、
員工、供應商及股東對集團一直以來的支
持。

---

16 : mannishmark(26310)@2012-05-17 23:56:07

呢D公司真係幾穩定,等低D收藏下先得

---

17 : GS(14)@2012-05-19 09:25:01

16樓提及

---

呢D公司真係幾穩定,等低D收藏下先得

我覺得3.5才有些值得買的意味

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18 : greatsoup38(830)@2012-05-19 16:58:17

http://www.blogger.com/comment.g ... 1597629454181013779
山頂洞人 提到...

  Ben兄，1177和179，兩者在整體市場逆境中都有出色或穩定的表現，很難得。前者昨天大升，惟估值已不低（市場習慣了給予比對同行一定的溢價），後市沒有特別意見。德昌則證明了自己的能力和身價，不過也未知市場願意貼現怎樣的進一步預期，不過估量在破碎市中下調空間有限。

---

19 : greatsoup38(830)@2012-06-03 12:26:08

2012-5-29 HJ
...
管理層值得信賴德昌是踏實的工業股，經常維持良好財務狀況，在適當時候仍有發展潛力，亦可接受市場不景氣的考驗，2009 年度業績急跌98％，只有260 萬元，兩年後業績可以創新紀錄並可維持，反映德昌的應變能力。儘管仍採低息政策，而去年股市大跌時，亦入市支持股價，已耗資3180 萬元回購股份註銷，仍記掛股東利益。

現價4.67 元，P╱E 11.6 倍，息率2.14％。雖則市場形勢不明朗，但從德昌的歷史看，儘管業績亦有反覆甚至急挫，但復元速度甚快，對管理層可以信賴，去年走勢與大市相似，今年已跑贏。由於是行業龍頭，基數已大，不易有明顯增長，因而難與過去的特高P╱E 比較，筆者經常強調，高P╱E 必須有高增長配合，亦是德昌P╱E 較之前經常高於30 倍為遜的原因，但其表現相信可與大市同步。

戴兆

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20 : greatsoup38(830)@2012-11-10 17:02:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121108200_C.pdf
179
摘要
集團營業額為1,043 百萬美元，較上一財政年度上半年下跌7%。未計入外匯效應及非經
常性項目，營業額增加約1%
毛利率由27.2%提升至28.4%
未計入非經常性項目，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為153 百萬美元，下跌9%
股東應佔淨溢利下跌16%至85 百萬美元，或完全攤薄後每股為2.37 美仙
於2012 年9 月30 日，債務佔總資本比率為10%，現金儲備為347 百萬美元
中期股息每股3 港仙（每股0.38 美仙）
輕債，盈利降15%，至8,400萬。

推動創新 將新產品推向市場
德昌電機的業務策略，關鍵是研究和新產
品開發，專注於理解和回應採用本集團的
精密電機及驅動系統產品最終用戶的真正
需要。
這策略的結果，是向市場推出更多可以滿
足能源效率、減少排放、更高的安全水平、
以及改進功能和易用性這些關鍵性市場需
求的創新產品。在過去數月，集團推出了
一些新產品，展示了我們目前可提供的技
術水平的深度和寬度，其中包括：
發動機冷卻液回路和車廂製冷劑回路閥
門執行器產品系列。Saia-Burgess 品牌
旗下產品，執行器產品線的設計旨在提
高燃油效率、減少排放，及提高電動和
混合動力汽車的駕駛里程；
廢氣排放控制的電機產品系列。產品設
計滿足嚴格的歐6汽車排放標準，改善廢
氣再循環技術，降低氮氧化物（NOx）
的排放量，及可承受環境溫度高達160°C；
及
Parlex Secure-Flex™，一種創新的技術
旨在提高付款終端的安全性。這個新產
品系列為防止付款終端內的關鍵區域被
入侵和篡改提供了最佳的安全保護。
這些類型的創新產品是集團使命的核心，
以長期在業內建立一個可持續發展的技術
優勢。
加強營運足跡
在致力研究和開發活動的同時，集團正在
重塑其製造和供應鏈運作，以為環球客戶
提供最高水平的回應、可靠性和具競爭力
的經濟效益。具體而言，這包括建立一個
遍佈世界三大主要地區的靈活生產足跡，
並為集團帶來額外的效益，提供「自然對
沖」以對抗外幣波動。
在亞洲，集團繼續擴大在廣西省北海市的
營運，其營運成本一般低於在中國較發達
的東部和南部沿海省份。集團亦已作好準
備在中國西部建立一個新的汽車產品組別
裝配廠房，以接近當地的原始設備製造商
(OEM)客戶。
在歐洲，德昌電機已於瑞士、意大利和德
國設有世界級別的工程和生產中心，並在
匈牙利和波蘭擁有低成本製造和裝配業務
的完美組合。預計在不久將來，集團將在
東歐加設一所低成本製造工廠。
最後，在美洲，集團在2012 年9 月在墨西
哥薩卡特卡斯(Zacatecas)開設了一所新工
廠。這所工廠連同德昌電機在橫跨美國、
巴西和阿根廷的其他六個生產基地將服務
北美和南美的客戶。
專注核心業務
積極管理產品組合
德昌電機的核心業務是為重視創新和可靠
產品的客戶，供應機電驅動系統和解決方
案。在這個特定的市場空間，管理層定期
檢討集團的業務和產品線的組合，以求適
合策略及創造價值潛力。結果，在過去五
年，集團作出了多項行動，以退出某些業
務領域，並集中投資那些與集團的長遠策
略一致的活動。
與此策略相符，集團最近同意以約130 百
萬美元，出售生產可編程邏輯控制器及相
關部件的業務單位 Saia-Burgess Controls。
此業務最初是集團在2005 年收購的Saia-
Burgess Electronics 的一部分，但由於其
獨特的產品線和客戶群，該業務一直以來
皆以一個相對獨立的營運單位維持管理。
是次出售業務仍待監管部門的批准，出售
所得款項將再投資於集團的核心業務，無
論是透過正常的自然業務擴展，或在合適
的機會出現時作出收購。
展望及現時的貿易情況
總體來說，雖然經營環境仍具挑戰，我對
集團的策略發展和業務進展感到滿意。德
昌電機的財務狀況穩健，同時，我們亦一
直得到客戶對集團專注於產品創新、品質
和供應保證三方面的正面反應。
然而，短期的業務增長前景無可避免會受
到市場對環球經濟的持續關注所影響。由
於歐元區的債務危機愈演愈烈，國際貨幣
基金組織近日下調了全球經濟增長的預測，
並警告除非歐洲和美國政府採取更具體的
措施，以解決兩地的重大經濟威脅，否則
增長放緩更為嚴重。在集團身處的行業，
目前的整體貿易情況，與本財政年度上半
年所經歷的大致相同。

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21 : gundamlotte(13580)@2012-11-10 17:54:22

股份購回

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121109519_C.pdf

今次好重手，一次4.4M股

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22 : greatsoup38(830)@2012-11-17 14:20:18

2012-11-17 HJ
售非核心資產重組

德昌的收入相當部分來自歐洲，製造及供應鏈的營運主要位於中國及瑞士，德昌的賬項以美元為單位。歐羅兌美元轉弱及人民幣兌美元升值，雖被瑞士法郎兌美元轉弱所緩和，仍對盈利構成不利影響。融資成本方面，債務減少及利率下降，而持有現金主要為人民幣，存款利率上升有利收入。

德昌9月底淨現金1.85億元，增加3％；期內資本支出3790 萬元，未來仍將持續發展，相信仍有足夠資金支持。集團計劃於中國西部建立新汽車產品組別裝配廠房，亦將於東歐及墨西哥設廠。最近已公布有條件協議，以1億歐羅（約1.28億美元）出售非核心資產，該等資產位於瑞士，產品包括控制器、電表及能源定時器等，為同類業務中最小的一個營運部門，去年純利884 萬元，售價相當於P╱E14.5 倍。此次出售尚待有關方面批准，預期出售後可獲收益1200 萬至2400 萬元，但屆時的業務盈利則會減少。

該業務於2005 年收購，現時出售當有理由，相信不是一般的出售套現，而是具有其他意義，包括重組及發展。

具規模的製造企業，德昌需要有相當策略配合，既要對原材料如鋼、銅及銀作出遠期價格安排，亦對多種貨幣對沖，甚至於銷售市場設廠以作自然對沖，當然要不斷研發以適應市場甚至帶領市場，一切均以股東利益為出發點，甚至於股價顯著回落時回購股份，以維護股東利益及市場形象。德昌是歷史悠久企業，其經營可以信賴，全球經濟形勢難以改變，業績亦難控制。

德昌對下半年度的展望與上半年相似，各種困難仍在，未見有顯著改善迹象。

該股股價日前搶升後無以為繼，5 港元水平是平均線阻力，有待突破，但上升空間已不多。

戴兆

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23 : 寧采臣(25759)@2013-02-12 20:56:43

有無人有性趣跟依隻?

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24 : gundamlotte(13580)@2013-02-12 21:00:44

早已入局了......在它開始回購時

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25 : 寧采臣(25759)@2013-02-12 21:04:07

我兩年前入過, 那時都係回購緊

現考慮入下, 歐洲死晒, 正係買入時機

不過對行業真係無認識, RF巴打唔太留意179

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26 : mannishmark(26310)@2013-02-12 21:04:54

25樓提及

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我兩年前入過, 那時都係回購緊

現考慮入下, 歐洲死晒, 正係買入時機

不過對行業真係無認識, RF巴打唔太留意179

主要佢唔係最平果隻嗎..RF BROS喜歡超平既野

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27 : greatsoup38(830)@2013-02-12 21:07:29

他做d野比較專同技術，外國基金幾喜歡，所以估值：比較高

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28 : 寧采臣(25759)@2013-02-12 21:07:43

26樓提及

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25樓提及

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我兩年前入過, 那時都係回購緊

現考慮入下, 歐洲死晒, 正係買入時機

不過對行業真係無認識, RF巴打唔太留意179

主要佢唔係最平果隻嗎..RF BROS喜歡超平既野

估值緊要, 但會先看業務

303, 669, 179依D大型工業股, 想收少少貨

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29 : 寧采臣(25759)@2013-02-12 21:09:20

27樓提及

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他做d野比較專同技術，外國基金幾喜歡，所以估值：比較高

大家樂25x PE, 179 13x PE, 3 20x PE, 溢價值咁大咩, 已維持好一段時間?

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30 : mannishmark(26310)@2013-02-12 21:11:42

29樓提及

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27樓提及

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他做d野比較專同技術，外國基金幾喜歡，所以估值：比較高

大家樂25x PE, 179 13x PE, 3 20x PE, 溢價值咁大咩, 已維持好一段時間?

3唔同吧,佢係用穩定既燃氣支持佢高D風險開採其他能源(e.g開油田,煤層氣,etc.)

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31 : greatsoup38(830)@2013-02-12 21:14:46

29樓提及

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27樓提及

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他做d野比較專同技術，外國基金幾喜歡，所以估值：比較高

大家樂25x PE, 179 13x PE, 3 20x PE, 溢價值咁大咩, 已維持好一段時間?

他們一般對信任公司溢價都好高

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32 : greatsoup38(830)@2013-05-17 20:17:10

盈利少6%，至1.63億，淨現金5,000萬

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33 : hkgbamboopanda(35337)@2013-05-18 00:10:02

炒歐美復甦

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34 : greatsoup38(830)@2013-05-18 11:16:34

他們真是做得幾好

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35 : passby(15493)@2013-05-20 03:54:56

未計入非經常性項目之營業溢利係大跌15%

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36 : GS(14)@2013-05-20 11:31:18

35樓提及

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未計入非經常性項目之營業溢利係大跌15%

靠住稅頂住

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37 : avme(27878)@2013-06-05 21:24:25

銅價跌應該好受惠，加上炒歐美復甦，但係股價無反應

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38 : greatsoup38(830)@2013-06-05 22:49:34

37樓提及

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銅價跌應該好受惠，加上炒歐美復甦，但係股價無反應

呢d股要出左數至上

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39 : greatsoup38(830)@2013-06-08 17:10:02

2013-06-04 HJ
..
展望現年，美國仍在復蘇中，亞洲表現穩定，歐洲情況不明，市場難以預料。經營方面，原料價格仍處低水平，內地工資仍上升，滙率有反覆。德昌的生產設施位於三大洲，稍為受人民幣升值影響，在各地的生產線可以避免滙率升幅過大的影響，可以交貨迅速及減少存貨，原因是生產線盡量接近客戶，現時生產線設於十四個國家，最新廠房於墨西哥開設，亦積極研究在東歐興建額外生產線的可能性。

面對不明朗的市場形勢，德昌將繼續面臨考驗，過去業績亦曾出現困難，經德昌努力，終能刷新業績紀錄；在業績方面，相信德昌仍將繼續努力，其股息比率較低，是穩健的政策，以保持適量的營運資金及發展所需；事實上，去年的股息比率已有上升。

股東回購有保證

對於股東而言，股價起跌難以控制，但股價過於低殘時亦會作出回購， 去年度德昌股東已動用1990 萬元回購3120 萬股，每股平均價約4.95 港元。更重要的是，控股股東並無因此而減持，相信是小股東接受之處，亦因而認為可以信賴。

德昌現價5.1 港元，P╱E12.3 倍，息率2.13%，P╱B1.48倍。條件合理，而股價倒退到2012 年，是過去市場評價不同的影響，投資者的評價亦跟隨種種因素而改變，去年的高低價是4.4 至5.2 港元，今年的高低價是5.09 至5.96 港元。今年的展望並不樂觀，但如無意外，下跌風險有限，預期股價在一定幅度內上落，暫時走勢並無好轉迹象，這是現實，股份質素再佳，也需要誘因才能反映。

戴兆

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40 : sunjcom(1601)@2013-06-12 18:53:45

，2013 年5 月30 日 -- 德昌电机今日宣布推出新型磁保持螺线管平台，适用于紧
凑型门锁装置。应用于金库，保险箱，医疗器械，数据存储和工业设备的各种锁，其
电子编码以及生物识别门禁系统均要求使用结构紧凑而且功能强大的螺线管。磁保持
螺线管可使锁内机构保持在锁定位置，而无须消耗任何能源，即使在停电时也可确保
其安全。在Ledex 品牌下推出的 B12-L 平台可进行定制，满足每个客户对于保持力特
征或者机电方面的独特要求。B12-L 平台是行业内用于电池操作的体积最小，功率密
度最高的螺线管产品。
“标准的螺线管产品无法满足安全设备设计师的要求。”德昌电机市场策略部高级副
总裁丁计明（Jim Dick）说：“新的Ledex 螺线管技术从设计上可以针对每个客户具体
要求而量身定制。”

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41 : 大劉(5965)@2013-07-05 08:58:06

留名學野

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42 : greatsoup38(830)@2013-07-06 10:54:46

41樓提及

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留名學野

炒美國?

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43 : 大劉(5965)@2013-07-06 11:00:50

42樓提及

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41樓提及

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留名學野

炒美國?

想買 management quality 高D既工業股，再有美國exposure . But valuation is very stretched

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44 : greatsoup38(830)@2013-07-06 11:01:51

43樓提及

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42樓提及

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41樓提及

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留名學野

炒美國?

想買 management quality 高D既工業股，再有美國exposure . But valuation is very stretched

外國d基金投資者看中，平是好難的，494、669、1314、345....

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45 : 大劉(5965)@2013-07-06 11:13:28

44樓提及

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43樓提及

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42樓提及

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41樓提及

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留名學野

炒美國?

想買 management quality 高D既工業股，再有美國exposure . But valuation is very stretched

外國d基金投資者看中，平是好難的，494、669、1314、345....

其實個portfolio 應該放1／2 隻high quality even with premium 既股。345 10 年前都已經係12-13 x PE . 但股價上左十倍

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46 : greatsoup38(830)@2013-07-06 11:15:36

45樓提及

---

44樓提及

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43樓提及

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42樓提及

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41樓提及

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留名學野

炒美國?

想買 management quality 高D既工業股，再有美國exposure . But valuation is very stretched

外國d基金投資者看中，平是好難的，494、669、1314、345....

其實個portfolio 應該放1／2 隻high quality even with premium 既股。345 10 年前都已經係12-13 x PE . 但股價上左十倍

值得是，但是有時真是要名牌人地至buy，業績差他們真是可以忍

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47 : 大劉(5965)@2013-07-06 11:36:46

46樓提及

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45樓提及

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44樓提及

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43樓提及

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42樓提及

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41樓提及

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留名學野

炒美國?

想買 management quality 高D既工業股，再有美國exposure . But valuation is very stretched

外國d基金投資者看中，平是好難的，494、669、1314、345....

其實個portfolio 應該放1／2 隻high quality even with premium 既股。345 10 年前都已經係12-13 x PE . 但股價上左十倍

值得是，但是有時真是要名牌人地至buy，業績差他們真是可以忍

佢地睇幾年，唔會因為一期差就沽

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48 : greatsoup38(830)@2013-07-06 11:38:00

如果樂觀d想可能真是咁的

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49 : passby(15493)@2013-11-08 08:50:35

點解一隻股票有兩個post?

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50 : greatsoup38(830)@2013-11-09 11:54:22

咁要移區了

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51 : greatsoup38(830)@2013-11-09 11:59:09

179
1億現金，盈利增25%，至1.06億

前區
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=24171&page=0#lastpost

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52 : greatsoup38(830)@2013-11-16 18:42:10

2013-11-15 HJ
..
營業額經滙率及非經常性項目調整後，則與上年同期相同；其中汽車產品組別增加4%；而工商用產品組別則跌7%。

毛利率上升，包括原材料下跌，例如銅材價格較半年前跌4%；銀材價格則跌24%；加上生產自動化效率持續改善，抵銷中國勞動力上升後，毛利率仍可上升；其他收入及收益，包括出售資產及租金收入；分銷及行政費用減少，包括分銷費用減少13.2%；行政費用增加4.1%；法律費用減少；兌換收益亦增；其他融資收入增加18%；融資成本則減43%；實則現金增加17%；借貸則增5.6%；淨現金由3.56 億元增至4.31億元；稅率由14.1%降至12.7%，主要是遞延稅項扣減所影響。

汽車產品組別銷售增長4%（第一季增長2.3%），雖然歐洲新車登記跌至20 年新低，但一系列產品應用獲得新項目，在歐洲的銷售反增7%；北美增長3%；南美市場較弱；亞洲市場亦輕微下跌；工商用品類別下跌7%（第一季下跌8%），策略上減少參與低利潤的產品應用市場。

過去半年，在基爾維亞尼什動工興建新生產設施，以服務歐洲業務的發展；印度銷售已超出產能，正重修位於金奈的設施；在墨西哥薩卡特卡斯增加產能，為北美及南美客戶服務。

期內已開發新產品，包括為戶外產品設計密封式開關和機器人式割草機；為汽車座椅電動設計的緊湊輕量型電機平台，可減少單位重量30%，有助減少燃料用量；另有一種新的無刷電機平台，專為電動工具而設，提供最棘手工作所需的精確控制及轉距，其高效率可在一次充電內完成更多工作。

客戶對工商用品組別的新產品反應正面，以及終端市場需求逐漸回升，德昌有信心此等銷售可於6至18個月得到改善。

關於德昌的市場，需要留意的是在香港╱中國的銷售，期內減少4.6%，佔總銷售比重由27.3%降至26.4%；在美國則由20.2%升至20.8%，儘管德昌已進軍中國市場多年，仍未能取得突出表現，看來德昌是偏重於產品的利潤，並不求量。

待消化超買後再入市

目前的市場復蘇緩慢，並無迹象顯示，不久的將來迅速改變，但有理由相信下半年銷售水平將與上半年相若，仍具競爭優勢及優良前景。管理層展望的語氣，已較前為佳。但股價裂口性上升持續4 天，出現超買。雖則成交明顯轉活，終於出現反覆。

目前的形勢是基金持貨不多，一旦轉好，爭相入貨，而經過4 天大量吸納後，股價亦升至6.5 元，升幅達16%，已是近年難得的升勢，亦為短線客帶來獲利機會。

現價6.3 元， 預期P╱E14 倍， 息率1.9%。P╱E雖不高，息率仍低，毛利率稍為改善，相信可以持續，而增幅不會大，但市場似對德昌期望較高，是見仁見智，在急升之後成交減少，相信有所反覆，可待消化超買後再行入市，惟已不宜期望過高。

戴兆

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53 : VA(33206)@2013-11-16 19:02:11

其實victoria可能係講呢隻

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54 : pcp7838(1616)@2013-11-19 09:45:00

VA在53樓提及

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其實victoria可能係講呢隻

邊個 victoria? 見息唔高, 有D想走.

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55 : VA(33206)@2013-11-19 17:34:44

美少女王雅嫒

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56 : greatsoup38(830)@2013-11-19 23:06:54

都可能是

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57 : passby(15493)@2013-11-20 08:16:46

唔明…

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58 : greatsoup38(830)@2013-11-20 21:51:56

passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

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59 : pcp7838(1616)@2013-11-20 23:00:05

greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

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60 : greatsoup38(830)@2013-11-20 23:02:02

pcp7838在59樓提及

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greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

你自己留意最近幾期啦

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61 : VA(33206)@2013-11-20 23:12:33

目前的形勢是基金持貨不多，一旦轉好，爭相入貨，而經過4 天大量吸納後，股價亦升至6.5 元，升幅達16%，已是近年難得的升勢，亦為短線客帶來獲利機會。

現價6.3 元， 預期P╱E14 倍， 息率1.9%。P╱E雖不高，息率仍低，毛利率稍為改善，相信可以持續，而增幅不會大，但市場似對德昌期望較高，是見仁見智，在急升之後成交減少，相信有所反覆，可待消化超買後再行入市，惟已不宜期望過高。

戴兆


戴生呢句都要細味

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62 : passby(15493)@2013-11-21 03:45:54

greatsoup38在60樓提及

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pcp7838在59樓提及

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greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

你自己留意最近幾期啦

我連邊度睇都唔知…

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63 : greatsoup38(830)@2013-11-21 23:14:25

passby在62樓提及

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greatsoup38在60樓提及

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pcp7838在59樓提及

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greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

你自己留意最近幾期啦

我連邊度睇都唔知…

http://realforum.zkiz.com/viewforum.php?fid=206
你上面找到王雅媛個名按一下啦

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64 : passby(15493)@2013-11-22 06:06:09

greatsoup38在63樓提及

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passby在62樓提及

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greatsoup38在60樓提及

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pcp7838在59樓提及

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greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

你自己留意最近幾期啦

我連邊度睇都唔知…

http://realforum.zkiz.com/viewforum.php?fid=206
你上面找到王雅媛個名按一下啦

thanks，睇左幾篇唔覺有
寫得ok
不過同其它財演一樣d用字好核突
同埋有白字

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65 : greatsoup38(830)@2013-11-23 12:31:40

passby在64樓提及

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greatsoup38在63樓提及

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passby在62樓提及

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greatsoup38在60樓提及

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pcp7838在59樓提及

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greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

你自己留意最近幾期啦

我連邊度睇都唔知…

http://realforum.zkiz.com/viewforum.php?fid=206
你上面找到王雅媛個名按一下啦

thanks，睇左幾篇唔覺有
寫得ok
不過同其它財演一樣d用字好核突
同埋有白字

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=71432
講緊555

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66 : passby(15493)@2013-11-24 23:09:51

greatsoup38在65樓提及

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passby在64樓提及

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greatsoup38在63樓提及

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passby在62樓提及

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greatsoup38在60樓提及

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pcp7838在59樓提及

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greatsoup38在58樓提及

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passby在57樓提及

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唔明…

他寫好的股會好隱晦的

咁深功力?

你自己留意最近幾期啦

我連邊度睇都唔知…

http://realforum.zkiz.com/viewforum.php?fid=206
你上面找到王雅媛個名按一下啦

thanks，睇左幾篇唔覺有
寫得ok
不過同其它財演一樣d用字好核突
同埋有白字

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=71432
講緊555

thx，唔怪得我睇唔明
完全無睇過呢隻野

同埋好似無左GJ個function…
GJ唔到你添

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67 : pcp7838(1616)@2014-03-13 11:43:04

發行 兩億美金　CB

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68 : GS(14)@2014-05-16 11:10:19

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140516/news/eb_ebe1.htm



德昌增派息 倡4合1股


2014年5月16日





【明報專訊】德昌電機(0179)昨日公布截止3月的全年業績，純利2.08億美元(約16億港元)，按年增9%，略低於市場預期。集團昨日宣布合股，每4股合併為1股，以吸引更多機構投資者及擴大股東層面。


派末期息0.85元按年增6%





德昌去年毛利率增1.5個百分點至29.5%，計入非經常性項目及外匯變動影響的營業額為20.98億美元(約163.6億港元)，按年升2%。派末期息0.85元，按年增6%，除淨日7月16日。公司昨收報7.73元，升0.52%。

德昌建議，以每4股合併為1股，並維持每手買賣單位為500股不變；已發行股份數量由合併前的近35.8億股，減至8.94億股。公司指出，合股目的是令公司現時股價及每手買賣單位成本與其他藍籌股及具規模公司更為一致，以吸引更多機構投資者及擴大公司股東層面，亦可令公司未來選擇派股息上更靈活。

主席及行政總裁汪穗中(圖)表示，會逐步增加中期股息比率，令其比例約在全年股息的三分之一水平，至於末期息比例則要視乎年底時公司表現去決定。他又稱，因內地勞動及稅務成本的大幅上升，加上公司擴展印度、墨西哥等新廠房，故料今個財年毛利率會減少，要兩至三年才可消化上述影響。

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69 : Clark0713(1453)@2014-05-16 11:52:26

　　《經濟通通訊社１６日專訊》瑞銀發表研究報告，指德昌電機（００１７９）今年度下半年
純利按年跌８％，較上半年亦跌１１％，同時較瑞銀及市場的預測少１３％及１０％，主要由於
毛利率下跌。
　　至於德昌電機期內收入符合該行及市場預期，而毛利率及營運利潤率均較瑞銀預測為低，全
年純利亦較瑞銀及市場預測低７％及４％。
　　該行又指，德昌電機期內汽車品組別銷售及工商用產品組別銷售分別升７％及跌４％，雖然
投資者看好集團於歐洲及北美的銷售比重較大，而當地正處復甦，但實際歐洲銷售僅升
４﹒５％，而北美銷售則持平。該行估計歐美繼續復甦，樂觀估算集團於歐洲、美國及亞洲的銷
售將增長１１％╱７％╱６％，而明年度的汽車產品組別及工商用產品組別銷售增長為１０％及
６％，將推動明年度營業額升７％。
　　營運利潤率方面，管理層預計明年度利潤率會按年下跌，主因新工廠投產的前期費用以及內
地勞工成本上升，而瑞銀則預計明年度毛利率與今年度相同。
　　不過，該行指雖然對集團的銷售及毛利率預測較樂觀，但去年度業績較弱，管理層對明年度
亦不甚樂觀，故下調其今年至２０１７年每股盈利預測８至９％，並下調目標價２％至５﹒９７
元，維持「沽售」評級。對於公司合併股份則持中性或略為負面的看法。（ｚｙ）

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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70 : VA(33206)@2014-05-16 11:59:04

今日有報紙估計佢合股為了入恆指


不過如果創科同德昌，十次揀十次一定㨂創科

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71 : GS(14)@2014-05-16 18:43:27

179

盈利增15%，至1.88億，1億現金

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72 : passby(15493)@2014-05-17 05:12:38

以佢ge規模、增長速度
根本未夠班入番恆指

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73 : greatsoup38(830)@2014-05-17 12:19:25

passby在72樓提及

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以佢ge規模、增長速度
根本未夠班入番恆指

以呢個市值難少少

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74 : VA(33206)@2014-05-17 12:39:14

印象中十年八載前八蚊

而家六蚊

想點

不如買中國銀行, 起碼有息

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75 : VA(33206)@2014-05-17 19:20:35

匿名2014年5月16日 下午9:02
原來摩通唱好179至8.4，股價卻急跌，真是好大一記耳光。。。

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Wall2014年5月17日 上午2:25
瑞銀:德昌利潤率受壓 4合1偏負面續籲沽
4合1為何偏負面?...不明覺厲

管理層預期明年經營利潤率和純利率會按年下跌，原因包括新工廠的前期費用及內地勞工成本上升

管理層咁早就製造緊張氣氛....guide down market
希望出年有nice surprise la

回覆

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76 : greatsoup38(830)@2014-05-18 01:01:15

他派息會增加的

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77 : VA(33206)@2014-05-20 09:28:15

alan hung2014年5月20日 上午6:35
偉哥：
能告訴我179德昌電機怎樣？我高位入了很多貨，原想抄歐美復蘇！最近每天大跌，心情很差!請偉哥能評一評德昌，謝謝!

回覆
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匿名2014年5月20日 上午6:58
炒股不是包贏，要做好風險管理，應止蝕時就要快刀斬亂麻，這樣先可以活得耐D。我都是高位入，跌5%已經閃人，伺機再殺入。

七五九


匿名2014年5月20日 上午7:18
炒股交學費唔出奇，一次過交得越多可能學得越快添，次次交好少就好易左耳入右耳出。

---

78 : VA(33206)@2014-05-20 10:18:34

匿名2014年5月20日 上午7:23
投資靠專家？
投資靠自己？
投資靠犯錯，
犯錯靠他人。

阿一

回覆

alan hung2014年5月20日 上午7:24
想問業績真的很差嗎？還是之前大行睇得過份好，我而家仲走唔走好？佢業績出左後一日跌成十幾％，第二日又跌5％走唔切，亦諗唔到會連續大跌，我而家攪到食唔安，瞓唔落！全年業績比去年好，但下半年較差，不過派息有增加，之不過佢又整合股(4合1)，玩死，我都未試過遇到甘既情況！

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匿名2014年5月20日 上午7:41
股價表現 = 實際業績 / 市場期望值

七五九


匿名2014年5月20日 上午7:51
投資之前不妨先想像下，無論什麼原因都好，持股期間股價可能跌超過五成，且延續5年，如果呢種情形你接受唔到，你就應該調整投資策略。

資深閒人


偉哥2014年5月20日 上午9:33
如果跌20%你已經食唔安，瞓唔落，一係你買得很重倉，一係你是初入股場。

坦白說，如果連20%的回落也抵受不住，你的心理狀態仍未適合在股市搏殺。


匿名2014年5月20日 上午9:43
明知高追還要入場的散戶，大部分都唔會輕倉，亦沒有可能輕倉，股價貴加上貪心點仲有可能輕倉？

資深閒人

回覆

alan hung2014年5月20日 上午7:48
即係比預期差！慘，日日甘跌，現價唔知已經夠反映夠未? 好痛苦ww

回覆
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匿名2014年5月20日 上午7:58
下跌期間都有機會出現反彈，如果是我一般會在反彈時減持止蝕，另一種做法是找出另一隻更值得投資的股票，然後換馬。

七五九


alan hung2014年5月20日 上午8:17
就係等佢反彈，佢就不斷大跌，唉…


alan hung2014年5月20日 上午8:31
換都唔知換乜好？想同股票談感情唔係咁易！


匿名2014年5月20日 上午8:50
你的組合唔通只有一隻？如果有多幾隻可以考慮換馬至它們身上。

七五九

回覆

alan hung2014年5月20日 上午7:57
當初諗住買隻歐美相關股票，見佢好似要破頂，就追入左！而家真係估唔到會甘！

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匿名2014年5月20日 上午8:01
既然你自己都知道是高追點解唔設止蝕？希望你記住今次教訓，否則學費白交。

七五九


alan hung2014年5月20日 上午8:19
無諗過股票唔可以長揸，命都無！


匿名2014年5月20日 上午8:46
你咁諗，真係要交下學費先得，如果唔係遲早都有鑊甘…


匿名2014年5月20日 上午8:46
唔是唔可以長揸，買入價合適就可以長揸，如果玩高追就只能短炒，要短炒就應該嚴守紀律，擺定止蝕。

七五九


alan hung2014年5月20日 上午9:06
我試過低位買入, 但股價回調時, 係甘逼到我買入價, 到最後由嬴變輸 !


偉哥2014年5月20日 上午9:10
Hi alan, 你的情況我們深表同情，而同樣情況我們也經常有機會遇到，尤其是業績期間，好多時候業績稍差於預期的，也可能面對基金洗倉，故無論何時何刻，你要重倉買入一隻股之前，先考慮自己可以承受的風險，遠勝於事後才寢食不安，四處求教/救。

說回179，如果你是因為圖表走勢而買入的話，前日一開市已跌穿短線支持，理應沽出；如果是想博業績的話，則業績平平無奇之餘，管理層也預料今年盈利或有所下降，主要受工資成本上漲及開展新廠房等影響，今年的業績完全沒有憧憬的空間，正常的做法是一開市即止蝕。

這些應對方法看似簡單，實際上是經驗的累積，我以前也不知交了多少學費才學來的決斷，所以如果我炒業績遇上業績不符自己預期的，例如之前的理文手袋(1488)，又或者最近的佐丹奴(709)，已是即沽不等，寧願將資金套現買其它值博率更高的股，遠勝於無了期的等待。

你此刻或者是在等待一個反彈止蝕的機會，如果機會真的出現，就緊記按計劃去做，不要見到反彈以為有轉機，又大諗頭想等到返家鄉才沽貨，到時可能錯失一個絕佳的止蝕機會。

或者等大家都遇到同樣情況，才會明白我為什麼一直提倡分散投資。除非你對某股瞭如指掌，不然的話我自己絕對不建議過份重倉某單一股票，以免該股一旦走勢不及預期，將令你日夜不安之餘，也影響你對組合其它股的決定。

這次交了學費買回來的經驗，希望令你刻骨銘心，日後不會再重犯同樣的錯誤，這樣學費才交得值。


匿名2014年5月20日 上午9:18
既然系甘，我建議你都系先學好基礎再來搏殺，你連低位買都要輸錢既就唔應該再繼續亂來。

七五九


amoyer2014年5月20日 上午9:25
我时常觉得伟哥的看图走势能力强过很多人，虽然他常话不会。哈哈


偉哥2014年5月20日 上午9:30
哈哈，我真的一擅於圖表分析。


匿名2014年5月20日 上午9:31
非也，只不過為左凸顯估值能力更加強勁，哈哈。

七仔


alan hung2014年5月20日 上午9:58
Hello , 偉哥,謝謝你的一番的忠告, 其實我以前都交左好多學費, 只不過我每次都犯以前同樣的錯誤,或不敢果斷行動,永遠只懂買入, 不懂賣出 ! 可能我係一個沒膽量的人,
做事優柔寡斷, 婆婆媽媽做不到大事的人, 不適合投資股票 !!


偉哥2014年5月20日 上午10:03
其實如果你個性不適合股票投資的話，不妨考慮等候良機買盈富，波幅比較小，減少你的心理負擔及壓力。

我常說不要讓投資影響你的日常生活、心情。

我下一篇會寫寫散戶如何對待投資、學習投資。

回覆

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79 : joeskwu(7590)@2014-05-20 11:12:40

greatsoup38在76樓提及

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他派息會增加的

董事会有意在长时间中逐步增加中期股息的比率，使其约为上一个财政年度全年股息的三分之一。有见及此，董事会建议每四股德昌电机的普通股股份合并为一股普通股股份。若此项建议得到股东批准，将可增加未来股息分派的灵活性。
http://finance.ifeng.com/a/20140515/12342637_0.shtml

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80 : VA(33206)@2014-05-21 23:30:07

2014年5月21日

戴兆 公司透視
德昌電機難復舊觀

德昌電機（179）業績不差，而大行評價懸殊，以及股份合併，市場視作不利，公布之日股價急挫16.6%，就其盈利增...
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81 : greatsoup38(830)@2014-06-03 17:35:57

179
1億現金，盈利增25%，至1.06億

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82 : greatsoup38(830)@2014-06-03 17:36:12

2014-05-21 HJ
德昌電機難復舊觀  

德昌電機（179）業績不差，而大行評價懸殊，以及股份合併，市場視作不利，公佈之日股價急挫16.6%，就其盈利增長9%及股息增加4.5%而言，這種跌幅異於尋常，相信是對股份合併的反應。

德昌建議每4 股合併為1 股，目的是讓股價及每手買賣成本與其他上市藍籌股及具規模公司更為一致，可以吸引更多有意投資者，包括機構性投資者及擴大股東層面，而在未來選擇派發股息上提供更大靈活性。

德昌表示，有意在長時間中逐漸增加中期股息比率，使其約為上一年度全年股息三分之一，如建議股份合併獲股東批准，可增未來股息分派的靈活性，並表示有意考慮增加現年度中期息，該股息過去三年穩定於3 港仙（合併後將為12 港仙）。現時德昌每手買賣單位為500股，合併後仍維持500股。

股份合併僅為誘因

德昌認為，股份合併可增加派息的靈活性，並無足夠理據，派息多少是公司政策，亦能以業績而定，應與股價無關。同樣地，中期息所佔比例多少，亦是公司決定，而且中期息只是全年股息部分，並不代表全年股息，有意將中期息定為上年度全年股息三分之一，只是給予市場一項預測性的提示，但並非對股息的保證；更重要的是，股息佔盈利的比率。

德昌2011╱12 年度股息佔盈利比率為24.7%，2012╱13 年度為26.3%，2013╱14 年度則為25.3%。所謂靈活性是股息的變動，其實一切由德昌掌握，只是末期息按例需要股東批准，若干公司已將末期息改為第二次中期息（以一年派息兩次計），不必股東批准。總言之，是看不到股份合併對派息靈活性的影響。

德昌公佈合併前，股價是7.73元，每手500 股，每手買賣正常為3865 元（不計交易費用），4 股合併為1 股後，每次買賣成本增至15460 元，每股股價因合併而提升至30.92 元。德昌指出，讓股價及買賣成本與藍籌及具規模更為一致，並無必要。此等股本的買賣成本有高有低，由數千元以至逾十萬元，實在毋須比較。4 合1 之後，是減少散戶買賣機會，而所謂吸引更多投資者，相信亦只限於相當傳統的基金。

德昌的合併，可能目標會是使股價調整至1美元以上；但自2004年起，德昌股價已在1 美元以下，相信經過10 年的變化，其掌握的資料認為股份合併可能有利，但有利於派息的靈活性，可能不是真正理由，但不論如何，股價的反應已顯示合併不利於股價。

去年多賺8.6% 增派息

本來，日後每手買賣成本15460 元並不昂貴，亦不成為股價暴跌原因，但事實確是如此，合併只是誘因，另有真正下跌原因。

2014年3月止年度，德昌盈利2.08億美元，較上年增長8.6%，每股盈利5.85 美仙，已派中期息3 港仙，將派末期息8.5 港仙，全年股息11.5 港仙，增加4.5%。

去年度銷售總收入增長1.8%，其中汽車產品類別增7%，工商用品產品類別跌4%，前者佔68%，後者佔32%； 毛利增7.1% ， 毛利率由28% 升至29.5%；主席於中期曾估計，下半年度銷售與上半年度相若，結果下半年收入為10.62 億美元，較上半年的10.35 億元高出2.6%，已是兌現。

毛利率提升，是生產效率改善以及部分原材料價格下跌，其中鋼材價跌12%，銀材跌30%，而中國工資不斷上升削弱優勢，去年僱員報酬增加15.6%至5.86億元。

內地工資趨升削優勢

去年業績大致理想，而股價升至7.8 元，是市場期望過高，基於分析依據不同，評價有別。主席展望市場前景穩定，歐美需求亦逐漸上升，最終可能需要更多結構性改革，將全球增長帶回至金融危機前的高增長，但短期而言，集團的營業額將反映汽車產品組別持續強勁，以及工商用產品逐漸轉型的表現，而低端市場的激烈競爭仍是一項阻礙因素。計及於印度及塞爾維亞新設開展生產及擴展墨西哥廠房設施，將增加資本支出及營運成本。另外，仍將受中國工資上漲所衝擊。主席對今年展望的結論，是預期淨利潤將較去年度（2013╱14年度）的高水平稍微下跌。至於未來，有信心帶來持續回報。

德昌現價6.15 元，P╱E 13.5 倍，息率1.87%，假定現年業績下跌3%，P╱E是13.9倍，可以接受；而股價經過急挫後，走勢也遭破壞，需要時間才能重回升軌。但已嚴重超賣，有所反彈殊不意外，但並非轉好，短線機會存在，但須靈活處理。急跌後仍守6 元，這水平仍待考驗，可能跌至5.5元至5.8元較為吸引。德昌並非太差，只是現年展望平平以及合併的影響而已，不過，這隻過氣股王，亦不易回覆舊觀了。

戴兆

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83 : GS(14)@2014-09-02 01:01:13

盈警

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84 : GS(14)@2014-11-05 01:40:49

1.8億現金，盈利降4%，至1.02億

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85 : GS(14)@2015-01-15 18:04:35

little growth

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86 : GS(14)@2015-05-14 00:53:54

盈利增3%，至1.93億，2.3億現金

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87 : GS(14)@2015-05-14 12:04:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150514/news/ec_ecj1.htm
德昌純利新高 就地建廠減匯兌風險
2015年5月14日

【明報專訊】工業股德昌電機(0179)昨日收市後公布截至今年3月底止全年業績，期內純利升1.44％至2.11億美元的新高，營業額則按年升1.84%至21.36億美元，若計入匯率變動影響，營業額則增長4%；派末期息0.34元，與去年派息持平。

德昌電機昨日股價收報28.75元，跌0.52%。公司主席兼行政總裁汪穗中稱，歐元疲弱對公司營運帶來挑戰，尤其是歐洲央行推行量寬，令歐元大幅貶值。不過汪穗中指出，該公司繼續環球建廠策略，「就地取材」在當地生產當地銷售，令成本及銷售額以同一幣種計算，可降低匯兌風險，其中去年9月在塞爾維亞設立的廠房，以歐元採購原材料及銷售，因此實際業務不受歐元貶值影響，只是入帳時以美元計，才在會計上有帳面影響。

至於就中國出口的產品則有做貨幣對，不過因為全球就地建廠，減少了公司產品從中國出口的依賴。

汪穗中指出，今年會延續環球建廠策略，包括增設塞爾維亞新廠房及墨西哥新增第二廠房，並擴大印度廠房，以分別應對東歐、美洲及亞洲客戶之需求。內地方面會以擴大自動化比例去減少人手，紓緩內地工資上升的問題。而去年公司毛利率由29.5%輕微上升至29.6%；總債務佔資本比率為13%；而庫存日數則按年由47天增加至52天，主要由於新產品存貨增加，以及墨西哥及塞爾維亞新設廠房投產所致。

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88 : GS(14)@2015-07-09 00:36:52

ok

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89 : greatsoup38(830)@2015-08-11 15:38:41

買入汽車零部件生產商

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90 : greatsoup38(830)@2015-11-05 01:49:47

20M CASH, PROFIT FALL 20% TO 83M

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91 : GS(14)@2016-01-15 00:05:44

強勁

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92 : GS(14)@2016-02-07 01:37:27

購入同業

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93 : greatsoup38(830)@2016-02-23 14:32:57

2016-02-16 HJ
德昌憧憬新業務候低吸  

德昌電機（00179）繼去年10月收購加拿大世特科國際後，上周再收購法國AML，以加強汽車零部件業務，股價於1月的21元水平大致見底，近期已稍為上升。

德昌與AML股東簽訂認沽權協議，待完成若干程序及賣方行使認沽權後，德昌將簽訂協議收購AML全部股權，預計全部代價6500萬歐羅，相當於7240萬美元（約5.65億港元）。收購需常規監管批准，預期2016年第二季完成。

AML的屬下艾默林為汽車業車燈水平調節器、 智能驅動器及車燈清潔系統的領先生產商，總部設於法國布爾歇，兩個生產設施位於法國及中國，僱員500人，包括研發團隊60人。2015年6月底止年度收入9960萬歐羅，增長10%，EBITDA 920萬歐羅，增長5.7%。除稅及非經常項目後淨利450萬歐羅（約501萬美元），淨資產2270萬歐羅（約2528萬美元），現有現金儲備1060萬歐羅，收購完成時，將以此償還負債750萬歐羅。

收購P?B為2.86倍，P?E14.4倍，但償還債務後P?E可以降低。德昌認為AML的技術及行業經驗逾20年，有助促進銷售增長及完善車燈驅動器組合，亦可提供有助於改善駕駛能見度的解決方案，對股東有利。事實上，收購的回報率在7%以上，總勝於手頭現金用於收取低微利息。

世特科擁多項專門技術

去年10月，德昌已完成收購加拿大世特科國際， 代價8.67億加元，相當於6.59億美元。世特科總部設於加拿大，生產基地9個位於北美、歐洲及亞洲，其中兩間持股權30%合資企業廠房位於中國及韓國。集團為全球領先汽車零部件製造商，產品包括精密發動機泵、變速箱泵及粉末金屬部件。為世界領先的汽車原始設備製造商及一級供應商提供服務。

德昌透過收購取得泵技術及粉末金屬專門技術，有助於為客戶提供集成電動機泵解決方案，增加北美地區汽車市場的業務比重，亦提供一個於歐洲及亞洲的長期發展平台，對股東有利。

世特科2014年收入4.868億加元，其中北美佔80%，較上年增長4.7%，EBITDA 8180萬加元，下跌13.2%，除稅及非經常項目後淨利潤30萬加元（約23萬美元），減退98%，淨資產1.527億加元（約1.16億美元），收購P?B約5.68倍，因業績差，暫不宜計算收購P?E。

收購代價8.67億加元，包括股權價值2.798億元，可以視作P?B1.83倍，實則主要包括7.75%優先抵押票據5.036億加元（約3.825億美元）及提早贖回款項5450萬加元，以至其他費用等。

值得注意的是優先抵押票據於贖回後，世特科每年可節省利息支出2964萬美元或3902萬加元。因此，德昌預期完成後第一個財政年度可帶來盈利提升。由此可以了解，世特科2014年淨利潤之低，是利息負擔使然。若撇除優先票據及贖回相關影響，預期收購P?E約13倍之譜。

去年9月底，德昌淨現金約3億美元，於完成兩項收購後，將錄得淨借貸約4.3億美元，淨借貸權益比率約23.4%。德昌的財務穩健，突然動用巨資收購，改變財務情況，看來對世特科抱有信心。

重組工商產品業務應需求

截至去年9月止半年，收入減少5.3%，毛利率由30.2%降至27.6%，淨利潤跌10.5%至9780萬美元。其後的一季收入較平穩，其中汽車產品組別上升5%，工商用產品類別收入則跌5%，兩者所佔比例分別為69%及31%，未計貨幣效應。

德昌的廠房設於中國、歐洲、印度及以色列等地，營運成本以當地貨幣支付，收入以美元為主佔45%，歐羅佔34%，人民幣佔18%，已對相關貨幣作出對沖。德昌賬項以美元結算，估計借貸亦以美元為主，於完成收購世特科後，需要關注加元的滙率變動，貨幣滙率的影響更為複雜。

德昌的產品銷售互有榮辱，正在重組工商用產品組別業務，以適應市場需求。截至2016年3月止年度，將計入世特科5個月業績及收購一次性開支，預期業績續遜於上年度，其後可望稍好，看工商用產品的重組成效而定。近期低位跌至21元，已作出相當反彈，不宜期望過高，若有反覆回至低位，可看好中線。

?

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 德昌憧憬新業務候低吸

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94 : greatsoup38(830)@2016-05-19 01:30:49

輕債，盈利降25%，至1.44億

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95 : GS(14)@2016-07-14 11:13:04

very bad

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96 : GS(14)@2016-07-14 11:17:07

ok

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97 : GS(14)@2016-11-10 14:06:48

盈利增40%，至1.13億，重債

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98 : GS(14)@2017-03-21 18:32:08

收購漢拿世特科企業額外 50%的股權

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99 : GS(14)@2017-05-17 17:02:34

盈利增長40%，至2.18億，重債

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100 : GS(14)@2017-06-09 13:59:26

內幕消息
股東配售股份
主要股東認購配售之股份
本公告乃德昌電機控股有限公司 (「本公司」或「德昌電機」) 根據香港聯合交易所有
限公司證券上市規則（「上市規則」）第 13.09(2)(a)條及香港法例第 571 章證券及期貨
條例第 XIVA 部共同作出。
本公司於 2017 年 6 月 8 日交易時段後獲知會，Ceress International Investment (PTC)
Corporation (「Ceress」或「賣方」) 與 J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited (「配
售代理」) 訂立協議 (「該協議」)，據此，賣方委聘配售代理，以包銷為基礎，促成買
方按每股配售價 26.41 港元購買共 30,275,000 股股份（「配售股份」），相當於本公
司已發行股本約 3.44%。賣方為 The Ceress Unit Trust 之信託人，而本公司之非執行
董事汪建中先生為 The Ceress Unit Trust 的受益人。配售事項預期於 2017 年 6 月 13
日完成，待配售事項完成後，Ceress 餘下所持有本公司之股份佔本公司已發行股本約
2.89%。
賣方向配售代理承諾，除配售代理按該協議實際配售的配售股份外，由該協議日期起計
至配售完成日期後 90 天期間，賣方不會出售、轉讓、要約出售、訂約出售或授出期權
以出售或以其他方式出售其德昌電機股份。
本公司更獲通知，本公司之主要股東 Winibest Company Limited，同意認購 7,378,500
股配售股份(約 24.37%)。Winibest Company Limited 為汪顧亦珍家族信託基金的一部
分，而該信託基金總共持有之股份佔本公司已發行股本約 56.34%。待配售事項完成後，
汪顧亦珍家族信託基金總共持有之股份佔本公司已發行股本約 57.18%。

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101 : GS(14)@2017-11-09 06:23:56

重債，盈利增26%，至1.38億

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102 : GS(14)@2018-01-15 17:54:24

HUGE

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103 : GS(14)@2018-05-16 17:31:52

盈利增20%，至2.58億，重債

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104 : GS(14)@2018-07-15 14:53:56

德昌電機控股有限公司（「德昌電機」或「本公司」）發出此公告，內容有關本公司及其附屬
公司（「本集團」）截至2018年6月30日止季度之業務營運及選定之未經審核財務資料。
本公司董事會認為刊發最新季度表現與國際企業披露的最佳常規一致。此公告旨在提升透明
度，並確保投資者及有意投資者在同一時間平等地取得相同的信息。
截至 2018 年 6 月 30 日止季度，本集團之營業額為 872 百萬美元，對比 2017 年同期之營業
額為 753 百萬美元，上升 16%。未計入匯率變動及收購漢拿世特科一個月之影響（漢拿世特
科於 2017 年 5 月成為本集團持有 80%股權的附屬公司），營業額上升 10%至 826 百萬美
元。
本季度內，外幣匯率的變動為集團營業額帶來正面影響，增加34百萬美元。比較2018年6月
30日止季度與去年同期之平均匯率，增幅源於歐元、人民幣及加元兌美元轉強帶來的影響。新
收購漢拿世特科為營業額增加12百萬美元。按形式上之基礎計算，未計入匯率變動，漢拿世特
科之相關營業額與去年同期相比增長約12%。
汽車產品組別
汽車產品組別如報告呈示之營業額上升 109 百萬美元或 19%。未計入貨幣效應及收購漢拿世
特科一個月之影響，汽車產品組別之營業額上升 66 百萬美元或 12%。各地區營業額變動如
下：
• 亞洲地區上升 25%
• 歐洲地區上升 2%
• 美洲地區上升 10%
汽車產品組別銷售的自然增長主要來自熱冷卻、引擎及傳動油泵、照明及座椅調節應用產品及
粉末金屬零件的需求增加。
工商用產品組別
未計入貨幣效應，工商用產品組別之營業額較去年同期上升 7 百萬美元或 4%。各地區營業額
變動如下：
• 亞洲地區上升 7%
• 歐洲地區持平
• 美洲地區上升 4%
工商用產品組別的銷售增長主要來自亞洲地區取得的新業務、市場份額增加及項目擴大。歐洲
地區之銷售持平。美洲地區銷售強勁增長主要來自大型家用電器及通風分部的大幅增長。
主席對本年度至今的銷售表現之評論及展望
對於首季度之銷售表現，主席及行政總裁汪穗中博士表示：「市場對德昌電機的動力產品及技
術解決方案的需求仍然強勁，為集團營業額帶來穩健增長。目前，業務面對的主要營運挑戰，
是來自原材料及勞動力成本上漲已超越去年之水平。」
汪博士續表示：「展望未來，我們仍然關注美國、中國和歐盟貿易糾紛的危機，最終會否對全
球經濟增長產生不利影響。按照我們目前的分析，美國向輸美的中國產品啟動 301 法案額外徵
收的關稅（當中包括一些已實施及一些最新公佈唯尚未實施），適用於德昌電機之產品佔集團
年度總營業額的比重少於 5%。但基於本集團極為多元化的環球銷售基礎，估計 301 關稅法案
對我們直接銷售的影響不大。然而，我們仍然難以評估進一步的報復性關稅將會對消費者需
求、購買行為以及德昌電機的組件輸入成本所產生中至長期的影響。」

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105 : GS(14)@2018-11-08 15:53:28

重債，盈利降8%，至1.17億

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106 : GS(14)@2019-05-17 02:06:03

重債，盈利降2成，至2億

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李克強參觀後遇竊英發電機現「翻版」

1 : GS(14)@2016-10-12 07:52:23

事有湊巧？2011年時任國務院副總理的李克強參觀蘇格蘭一間再生能源公司，該公司兩個月後被爆竊，多部電腦被偷走。當時該公司正研發一個海浪發電機項目，兩年前中船重工被發現正測試一個不論外形還是概念都十分相似的項目，引來猜測當時李克強的參觀可能與商業間諜活動有關。


疑與商業間諜有關

英國《衞報》近日報道，蘇格蘭海蛇海浪電力公司過去多年都在研發一部名為海蛇（Pelamis）的海浪發電機，其外表與一條金屬製的海蛇相似，原理是當正面迎向海浪時，能將能量轉化成電力，該項目曾吸引到中方的興趣，李克強於2011年1月就帶同一個60人的代表團前往參觀。但在李克強參觀的兩個月後，該公司被爆竊，五部手提電腦被偷走，但奇怪的是，犯人直達二樓的海蛇辦公室，完全沒理會地下及一樓的其他公司，而除了手提電腦被偷走，海蛇就沒有其他損失。隨後中方就沒有再向海蛇表達興趣，該公司亦於2014年因為缺乏資金而進入破產管理程序，《衞報》指這顯得諷刺，因為於同年底中國企業中船重工710研究所被發現，正加緊研發一個不論系統或外形，都與海蛇相似的項目「海龍一號」。海蛇的前高層稱，「（海龍一號）一些細節或許不同，但他們明顯正進行與海蛇概念一樣的測試。」英國《衞報》曾向中國政府查詢海龍一號的概念源頭，但沒有得到回覆。有當地的業界人士稱：「中國不會保障智識產權。」英國《衞報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161012/19798404

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