許長泰：勿高追純債券型股票
1 :
GS(14)@2016-10-17 08:00:26【明報專訊】在2016年上半年亞洲股票歷經一輪波動後，投資者於第三季重返市場，帶來210億美元境外資金淨流入，為第二季的三倍。鑑於中國出現回穩迹象、美元仍然持平、估值較成熟市場股票低廉，加上相對穩定的政治環境，亞洲市場出現這種局面並非意外。此外，低通脹及成熟市場央行採取非常規貨幣政策，也讓亞洲各央行能夠採取更寬鬆的政策立場，以促進經濟增長。
大部分亞洲經濟體都採取了擴張性財政及貨幣政策組合。未來5年，財政開支（尤其是基建開支）的增長速度預計將高於環球金融危機後的不景氣時期。我們認為， 在未來數年，基建投資將與內部需求一樣成為推動亞洲增長的主要動力。
與此同時，亞洲亦出現龐大基建需求，根據亞洲開發銀行估計，2010年至2020年期間區內國家基建投資項目將需要8.2萬億美元。此開支預計可提高生產力及改善競爭力，而最重要的是，可與私營機構活動互相補足，從而推動更高的經濟增長。
行業持續增長 消費科技料跑贏
行業方面，在本地消費持續增長的推動下，與消費相關的類別現正錄得最強勁的盈利修訂；盈利、股息及現金流的增長預計將超過大市指數。此外，即將到來的科技產品週期亦將有助提供支持，尤其是在韓國及台灣等地區。較長遠來看，週期性行業（尤其是工業）將有更大的增長空間。我們預期，環球經濟逐步復甦將可推高2017年的通脹及名義增長，帶動企業改善定價能力，出口因海外需求加強而上升， 政府基建開支亦會增加，從而在中期內促進生產力增長。
雖然防守性行業的盈利動能並未顯著加強，但其股價卻跑贏大市指數，主要由於投資者為追逐更高收益而大量買入防守性高息股。不過，由於估值持續上升，同時盈利及股息預計在未來兩年會受壓，投資者應保持審慎及避免追捧純債券型股票，投資者應在亞洲股票的股息收益與資本增值之間取得平衡。
摩根資產管理首席市場策略師
www.jpmorganam.com.hk
[許長泰 市况尋根]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8142&issue=20161017