2016-03-31 NM
贏得最多英國頂級足球聯賽的曼聯，自2013年中，傳奇領隊費格遜退休一去後，大樹飄零，最佳成績僅是去年獲得英超聯賽殿軍，不但令球迷黯然，更傷盡投資者。英國媒體就以現任曼聯領隊雲高爾上任後，至上週做計算，發現曼聯在紐約的股價跌逾三成，市值蒸發接近80億港元。曼聯成績影響業績，業績影響股價，股價亦可反證業績成敗！熊貓燈神魔咒
以股價證業績成敗，上週分享的騰訊（700）或又中了《壹計就明》的「熊貓燈神」魔咒，上週股價僅升0.6%，股價表現就不及同期公布業績的舜宇光學（2382）。看股價，舜宇在公布業績後，股價在3月15日單日升5%，至上週收市，累升19%。而騰訊公布業績後單日也升3.7%，但至上週收市，僅累升4.3%。嚴格來說，在股價波動上，市值僅240億港元的舜宇，當然不可與市值15,000億港元藍籌中的藍籌騰訊比較！看業績，2007年上市的舜宇，從事生產光學及相關產品，2015年收入按年增長27%，溢利按年增長36%，毛利率微升16%，溢利率企穩7%，業績是否出眾，或見仁見智。
業績出眾人殊意異
計算舜宇2015年的業績數據，並比較2014年及過去五年平均的相同數據，見左表：
相信大家從上表，也發現舜宇2015年的數據，比較2014年的數據，除收入增長外，普遍較優勝；可是，卻比不上過去五年平均的數據，只有股本回報率較高，原因應是以較高的負債比率，提升了股本回報率。在此業績不及五年平均業績背景下，舜宇股價卻在上週，創上市後新高24.15港元，較業績公布前升32%；上週收市稍回落，仍收21.90港元。這情況會否與不同證券行或投行，調高撐起舜宇股價的表態有關？
投行表態
業績公布後，媒體報導不同投行對舜宇的分析，麥格理說「跑贏大市」，里昂評「前景亮麗」，摩根士丹利調升「與大市同步」，野村甚至指舜宇「正由低毛利的供應商，轉型至高毛利的光學組件解決方案提供商」。然而，舜宇2015年的16%毛利率是低？還是高？此外，媒體報導的7間投行，都不謀而合調高舜宇股價目標價，增幅由6%至40%，平均目標價是23.6港元。除野村的調整是在上週23日報導外，其他投行的調整，都是在舜宇公布業績後的兩天報導。舜宇業績公布後三天，股價就累升了23%，亦超過5間投行的目標價。對投資者，業績表現出眾，不如股價表現出眾；沒有出眾業績，或有出眾表態，也可撐起股價。不過大部分投行目標價也到了的時候，可撐多久？或又再調整目標價？
執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。