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概念勝過磚頭，相信是二○一三年的最佳總結。升幅以倍計的濠賭股﹑科技股，市盈率逾百倍的零食股，成為一個獨特的新經濟體。美好的故事，比實在的磚頭更吸引。在內地，同樣颳起改革風氣。環保﹑醫藥等新生代企業，取代內銀﹑內房﹑煤銅鐵。本刊請來去年表現優秀的揀股專家，推介心水股份，齊齊迎接新浪潮。蔣有衡：押注新經濟股 「今天還說國策股﹖已經過時了﹗」國泰君安執董兼首席策略員蔣有衡語出驚人，「投資內地企業，就要選新經濟股。」一三年年初，蔣有衡在該年投資特刊內，推介了北控水務（371）和復星藥業（2196）。一年間，北控的股價如「坐火箭」，從兩元升至四元七毫，升幅達一倍三，而復星的股價也升約八成，成績斐然。蔣有衡是恒指大好友，不過，去年有兩件事卻出乎意料，令他一度調低預測，「第一件是五月時，美國聯儲局暗示退市；另一件是六月底，中國鬧錢荒，內銀之間的拆息抽升。前後壓迫令大市下挫。」雖然如此，一四年，蔣有衡繼續看好﹕「我始終認為恒指會升至二萬八千點，但要分兩步。第一站是二萬五千點，然後才可以再往上走，到年底或一五年年初，恒指有機會創新高，升越三萬二千點水平。」 補貼out市場in 看得這樣「牛」，皆因對中央改革派有信心。蔣有衡指，港股表現仍很大機會取決於內地經濟，而內地經濟一直是政治主導。他認為，以習近平、李克強和王岐山為核心的派系，都有改革中國的決心，從最近石油幫垮台事件，可見一斑。而習李王的經濟政策，是回歸市場主導，相信有利內地企業發展。「以前所講的國策股，是受國家補貼的企業，以後要避開這些企業，因為他們沒有競爭力。」蔣續道，以往個別行業的補貼政策，破壞了市場經濟，相關企業的業務其實沒有前景，缺乏真正的市場需求。如今若要說「國策股」，應該是符合市場經濟政策的企業，或稱「新經濟股」。因此，他看好醫藥、環保和科網股等新生代板塊。 英達食正環保風 中資股中，蔣有衡推介半新股英達公路（6888）。一三年六月上市的英達，業務是修復覆蓋高速公路的瀝青。旗下擁有「就地熱再生」技術，通過加熱等工序，將受損瀝青軟化和再用，重新鋪在公路上，是內地少有的技術，目前亦沒有其他上市公司擁有其技術或相似業務。內地交通部去年曾發出指示，要逐年提高瀝青等公路物料再用的百分比。蔣有衡估計，內地需要養護的公路面積，達十二億平方米，去年英達處理的面積，僅約三百萬平方米；而英達的技術正正符合交通部的要求，切合市場經濟需要，同業競爭的壓力低，所以發展空間龐大。 翠華：下一間星巴克 此外，中央希望提高人們的生活水平，發展小康社會，翠華（1314）正是受惠這個概念。蔣有衡透露，國泰君安曾派人檢視翠華的上海業務，發現當地的分店一天內可翻枱八次，回本期只需一年。由於內地人欣賞香港的本地飲食，加上視翠華為中高端的品牌，新建的大型商場會給予翠華兩至三年的免租期，主動引入其作為「生招牌」，「如果親友來到香港，我也會推薦他們到翠華吃飯。」蔣有衡笑道﹕「翠華在內地很可能成為餐飲業的星巴克﹗」 莫偉民：國指跑贏恒指 海通國際投資董事莫偉民，旗下「香港特區基金」一二年大升超過兩成，成績冠絕同行。去年，截至十一月，累計回報亦超過一成。對於今年上半年，他相信這港股仍然向好﹕「內地第三季GDP唔錯，第四季亦唔會太差，甚至有機會比第三季更好；而且，去年下半年，中央推出唔少經濟拉動政策，例如固定資產投資、發展訊息金融等，足以支持今年上半年經濟繼續增長。」另外，去年上半年股市表現不濟，在基數低的情況下，他預期今年上半年股市增長超過一成。莫偉民指，過去幾年通脹高，地產股爆升帶動恒指跑贏國指，但今年情況可能逆轉，「恒指主要由銀行股同地產股帶動，美國退市下銀行股不會太差，但地產股的高峰期已過，雖然未必大跌，但難以再升，所以今年國指走勢可能會更好。」 燃氣改革利中石油 一三年，中資石油股備受醜聞困擾。去年九月，中央積極打貪下，中石油高層大地震，前董事長蔣潔敏率先落馬，令全國震驚。不過，莫偉民認為，短期政治因素雖然會影響股價，但長遠反而有利，「改革國企係中央勢在必行，清除咗公司啲瘀血，長線更有助提升效率。」因此，一四年，他看好石油及燃氣板塊，特別是中石油（857）。「首先是股息吸引，有四釐息；其次是自去年七月，內地實施天然氣價改革，對中石油幫助好大。中石油的天然氣業務一直都虧損，但天然氣價格市場化之後，零售價升，會帶動上游價格上升。」莫偉民指，中石油就是上游的龍頭，自然最受惠，只要天然氣業務不虧蝕，就會有明顯的盈利增長。 內險首推平保 另外，受惠於中央政策，莫偉民亦看好內險股。「內地今年起實施年金（類似香港退休金）稅收優惠，即企業年金嘅供款和收益暫時唔使繳稅，直至員工退休提取年金才須繳稅，可以吸引更多企業投保；而且保單一直都錄得增長。」在眾多內險股中，莫偉民首推平保（2318）﹕「佢嘅銷售渠道比同行多，業務多元化、靈活啲，特別係銀行業務嗰度，其他同行都無，幫咗平保唔少。」在海通的「香港特區基金」中，和黃（13）是持倉最重的五大股票之一，持股兩年，股價由七十元，晉升成紅底股，令基金升值不少。莫偉民稱不會減持﹕「歐洲復甦緊，和黃業務就唔會差，就算過去一直蝕錢嘅3G業務，都轉虧為盈，係港口業務做得麻麻哋，但最差嘅時候已經過去。」最後，他指在網購熱潮下，百貨股將首當其衝，除非改變營運模式，否則短期股價會受壓。另外，亦建議減持內房股﹕「估值係平，樓價亦繼續升，但來年放鬆政策機會不大，加上資金成本上升，負債高嘅內房股更是首當其衝。」 郭家耀：A股向好帶挈恒指 美國股市在一三年屢創新高，恒指卻伴內地A股一齊憔悴。中國銀盛首席財富管理策略師郭家耀認為，近期內地經濟數據持續利好，港股首季可隨A股扭轉頹勢，選股則看好現代牧業（1117）和中芯國際（981）。 A股否極泰來 近年，中央大力扶持新興產業，內地中低端的消費力穩定，製造業數據亦轉好。郭家耀預料，投資、內需和出口這「三頭馬車」穩定增長，GDP可站在百分之七點五之上，有利A股市場，而中資股佔比重甚多的恒指亦能乘勢而上，「第二季可以到二萬五千點，但第一季會有啲反覆，要睇（美國）債市嘅反應。」郭估計，恒指首季或見二萬一千點水平。 騰訊銀娛仍可買 去年科網股及賭業股熱炒，股價高處未算高。然而，郭家耀認為未來只有龍頭仍能跑出，科網股中，只看好騰訊（941），「騰訊嘅消費、金融產品同銷售都非常成功，好難取代。」另外，他指二、三線賭股「麻麻哋」﹕「內地遊客希望衣食住行係同一個項目進行，只得路氹有幾個項目可以選擇，即係銀娛（27）嘅項目提供到。」若騰訊和銀娛從高位回落，郭認為可買入作長線投資。郭家耀指出今年的焦點，將是內地券商和內險。「內地券商有創新業務，例如融資融券，（業績）係咁上，股市低迷時都有收益。加上內地一月有機會重啟IPO，較為睇好有投行業務嘅券商。」內險股則因為中央放寬銷售渠道，客路增加，且保險的遞延稅將被陸續深化，保單銷售將可受惠。 最愛還是飲牛奶 至於個別股份，郭推介現代牧業（1117）﹕「政策唔支持個體戶產奶，有利現代牧業呢啲規模企業。加上奶荒問題持續，奶價仍會上升。」郭續分析，現代牧業乳牛充足，有先行者優勢，可以搶佔市場份額，明年會有淨現金流，可能派息，予以目標價六元。至於蒙牛，則宜在業績前沽售，待績後回落至三十元時再買入。另外，他又看好中芯國際（981）。「市場覺得中芯技術低，但內地電子裝置增長最快嘅部分，正是低端裝置，中芯食正需求。」郭表示，銀聯陸續升級旗下的銀聯卡，把過往內置的磁條更換為晶片，而中芯正是少數獲銀聯認證的技術提供公司，預料中芯年內純利有兩至三成增幅，目標價八毫。 | ||||||
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鄔滿海，昔日「八萬五」政策的執行人，今天「四萬七」目標的制定者。縱使董建華的計劃經濟式房策引發負資產十年浩劫，鄔滿海仍然堅信政府大幅增建公營房屋的方向正確，對梁振英的建屋目標沒有任何懷疑，因他表示曾目睹劏房住戶的生活環境，較當年七層徙置大廈更惡劣，認定政府必須出手相助。然而，這位「居屋之父」承認：「而家搞四萬七，要吸取當日八萬五嘅教訓。」更不諱言類似當年樓市崩潰危機或會重臨，政府必須加強風險管理，在公屋與居屋比例上走鋼線，作為樓價緩衝區。與居屋結緣近四十年，由八萬五走向四萬七，他鐵了心支持，只因在公私營房屋的天秤上傾斜向基層，私人物業市場不是其考慮首要因素。 鄔滿海在不同崗位參與了政府兩個重要建屋目標，計劃的長短優劣，肯定心中有數，對於記者有關八萬五的提問，浸淫官場多年的鄔滿海，一律以標準官腔回應。當記者單刀直入發問：「八萬五當年累死好多人，好多負資產、好多人燒炭……」一向溫文有禮的鄔滿海，罕有光火反駁：「呢啲都唔係八萬五嗰五萬個公營房屋嘅責任，你問錯問題，負資產係經濟逆轉、樓價下跌引致，你應該問好啲，你猛咁數八萬五嘅不是，你一早已經將佢，當係一切禍害嘅根源……」 力撐八萬五利基層 鄔滿海力撐八萬五，深信「政府必須照顧市民住屋需要」，除了是遵循房策部門的宗旨外，他稱十四年前走訪深水埗低下階層住屋情況的經驗，亦大有關係。當年社區組織協會社區幹事施麗珊帶他參觀板間房和籠屋，卻發現十室九空，原來不少租戶獲編配公屋遷出，令他感到縱使這項聞者色變的房策備受千夫所指，但大量公屋供應可幫助貧困戶改善居住環境。去年他和幾名長遠房屋策略督導委員會委員重踏深水埗，卻大為沮喪：「我感到好傷感。印象好深刻，點解呢啲情況會存在？一個七百幾呎唐樓單位，可以劏成十七個棺材房，我七十年代入房署，但劏房環境比徙置區仲衰！我哋真係要搵多啲地、起多啲樓，先可以改善居住環境同質素。」雖然公屋增建對樓價影響有限，居屋對樓市殺傷力卻不容忽視。鄔滿海似乎忘記八萬五禍患出現後，政府針對樓市的調控步伐緩慢，起初甚至仍以貸款計劃取代，而且他和不少房策官員一樣，對居屋和私樓銷售客源重疊敏感度不足，相信不少港人都會記得○二年九月長實銷售大角咀凱帆軒，甚至趁房委會第二十四期甲居屋揀樓，特設專車接送準買家到凱帆軒售樓處，這時董班子才如夢初醒，至同年十一月推「孫九招」，無限期停建停售居屋。 居屋隨時由賣轉租 港人付出了樓價暴跌六成的慘痛代價，對八萬五猶有餘悸，但梁振英在最新一份《施政報告》提出未來十年興建四十七萬個單位，大部分集中最後五年建成，外界擔心重蹈八萬五覆轍。鄔滿海強調，未來十年建成的八萬個居屋，部分屬可租可賣設計，是政府的重要風險管理措施，「市好當居屋賣，市差就變公屋租。因為公屋不論樓市上定落，個需求都一直存在。類似孫九招手法，令幾萬個居屋丟空，大家唔想再見到。」他相信市民不會反對居屋單位「由賣轉租」，「起好樓遇到低潮周期出現，係有機會發生，房屋需要無論經濟環境點差都存在，除非香港有一百萬人突然失咗蹤，但呢個係唔會發生嘅。」不過，當年政府將居屋屋苑紅灣半島賤賣、狂益地產商的慘痛教訓，正好說明官方縱有風險管理，如何拿捏適當時機的能力卻成疑問。 事實一再證明，政府睇錯市是尋常事。梁振英去年中重推俗稱「白居二」的白表免補地價買居屋計劃，以為協助市民置業，不料反而刺激二手居屋呎價大幅颷升，令上車客置業更困難。有份策劃該計劃的鄔滿海強調，「白居二」只是新一批居屋未應市前，給予市民多一個選擇，「無論如何，五千個名額未必用得晒可以理解，起碼有個機會俾市民選擇……（應否再推？）如果新居屋供應唔夠多，都可以再推落去。」 樓市辣招今年不撤 本港樓市泡沫未除，踏入馬年是否入市良機？身兼房協主席的鄔滿海說：「我通常唔會答樓市問題，始終影響樓市同樓價因素太多，利率走勢、供應及需求、外圍經濟變化等。」但他說政府近日強調「雙辣招」已馴服樓市，暗示短期內未必取消。「當供求平衡，辣招就可以鬆綁，但一定唔係而家。（今年內會唔會？）我唔敢答，立法會都未通過，點可能講今年內取消呢？」鄔滿海呼籲市民置業必須考慮負擔能力，更特別忠告年輕人諗清楚，「若買上車盤，短期又再轉讓，要考慮市場變化，因為買間樓係長遠承擔，短期樓市波動影響不大，所以諗住短時間又再轉，就要認真考慮。」 數口差讀測量 與房屋結緣，和鄔滿海人生規劃有密切關係。六三年他報讀香港工業專門學院（理工學院前身），只因父親一番話。「先父同我講，香港人口不斷增加，肯定好多人要搵屋住，所以做建築會有前途。」曾任香港測量師學會會長的鄔滿海，起初想做結構工程師。「我計數太渣，入唔到結構工程，反而測量科目成績okay，所以咪投身測量業。」六七年畢業適逢左派暴動，鄔滿海未上班已啃「無情雞」。「畢業前有工料測量師行請我，但我未返工已收大信封，佢哋只保證頭一年有工開，但如果我未返工前搵到另一份工，佢哋話會好理解我嘅決定。」適逢差餉物業估價署招聘估價助理，鄔滿海便加入鐵的衙門，展開三十八年的公僕生涯。 遺憾孫九招廢居屋 至七七年，他跳槽房屋署出任高級產業測量師，一手一腳湊大居屋，更見證這項計劃的高低起跌，九六年九月晉升為房屋署副署長，「上世紀末首見居屋『賣剩蔗』，個心已慽慽然，及後『孫九招』宣布居屋完成歷史任務，更可以話係我服務政府最大憾事。」○三年他轉換跑道加入屋宇署，同年九月晉升為屋宇署署長，○五年十二月退休。鄔滿海亦為香港測量師學會及英國特許測量師學會資深會員，一一年競逐建築、測量及都市規劃界選委，他以一千二百零九票最高票數當選。一二年九月獲政府委任為長遠房屋策略督導委員會委員，同月再獲選為香港房協主席，是梁振英的重要房策顧問。從董建華到梁振英，儼如「大躍進」的建屋目標重現香江，未知會否教「居屋之父」再一次失望？ | ||||||