📖 ZKIZ Archives

投資其實是一份苦差事：你的心臟足夠強大嗎？ 東方紅石樑軍儒

   年前遇到了一位多年前就已成名的基金經理。在上一輪牛市中，此君的投資業績光耀奪目，是業內評選的獲獎常客。我們就市場和股票問題交流一番後，我問他：「你希望自己的小孩以後做投資嗎？」他稍微沉默了一下，搖搖頭說：「太苦了！」

　　這樣的回答並不讓我意外，因為隨著從業時間的拉長，我自己也越來越感到投資的確是一份苦差事，正如索羅斯所言：「如果投資成了娛樂，如果你從中得到樂趣，那麼你可能根本掙不到錢。真正的投資是乏味的。」 

　　投資之苦並不僅僅在於研究工作之艱辛、調研過程之勞頓，真真的苦是過程的煎熬。我曾經的一隻重倉股，跟蹤了3年不漲，而期間至少有過3次的跌停！雖然最後收益頗豐，但是過程中的苦滋味只有自己知道。再看最近銀行股氣壯山河的上漲，是讓許多投資人揚眉吐氣了一把，但回憶起過去這兩三年的堅守，一定是心有餘悸，怎一個愁字了得！所以有人說「守股比守寡還難」，相信在這個市場中呆久了的人都會深有同感。

　　即使是大師級的人物也一樣有此般煎熬。約翰·聶夫在他的自傳中回憶了投資花旗銀行的整個過程，從1987年開始，歷經4年，持有花旗的平均成本為33美元，最低時跌到了8美元！聶夫說：「我不得不承認這段時間的確讓人高興不起來，但是我們的信心沒有動搖。」當然，大師的修行顯然還是比常人高出了許多，他仍然認為：「花旗是投資挑戰的一個很好的例子。對於我們來說，醜陋的股票往往是漂亮的。」

　　投資之苦是一開始就注定的，尤其是選擇做價值投資。因為價值投資哲學要求既要在買入前耐心等待便宜貨的出現，也要求在買入後等待價值的實現。你能做的事只能是判斷在各種悲觀假設下的價值，然後嚴守紀律，在安全邊際下逐步買入，而至於什麼時候漲，基本上是聽天由命的。

　　但多數人皆為凡夫俗子、肉體凡胎，經常發生的事是，持有的股票多年不漲，一開始用「理念」來支撐自己，但最後在時間的風吹雨打下認輸了，承認是自己看錯，而最悲慘的莫過於在「1949」時認輸，所以，成功的投資總是有運氣的成分。

　　再往深裡想，投資之所以苦，是因為做投資實際上有時就是在和正常的人性過不去。正常人的喜怒哀樂是隨性而去，與人同悲或與人同喜能夠獲得心理上的安慰與安全感，正如古人說「獨樂樂不如與人樂樂」，而「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪」就是違背正常人性的。所以，你要想清楚，你對世界的認識真的有如此的穿透力嗎？你真的有足夠強大的心臟嗎？否則，別輕言「理念」，別高估了自己。

全球氣候變化新掌門人出爐 一份年薪20萬美元的苦差事

經歷近3個月甄選，聯合國挑出了下一任《聯合國氣候變化框架公約》(UNFCCC)秘書處執行秘書——墨西哥外交部前部長帕特里夏•埃斯皮諾薩(Patricia Espinosa)。

目前距新的全球氣候協議《巴黎協定》生效還有不到5年時間，正是埋頭苦幹的關鍵時刻。UNFCCC2日在剛剛發布的覆蓋了189個國家、占全球排放量95.7%的各國國家自主貢獻(INDC)綜合效果報告中指出，盡管各國的INDC在未來可以令排放減緩，但並不會在2025~2030年改變全球碳排放繼續增長這一趨勢。

世界資源研究所(WRI)主席斯蒂爾(Steer) 對《第一財經日報》表示：“埃斯皮諾薩的領導力來得正是時候。未來幾個月將是至關重要的，不僅要確保迅速執行氣候計劃，還要為更具有雄心的過渡設置基礎，使我們擁有一個凈零碳經濟和具有氣候彈性的未來。”

力挽狂瀾

此前，聯合國開出了份年薪近20萬美元、地位僅次於聯合國秘書長的優厚條件吸引部長級以上的全球政治精英參加競爭。現任UNFCCC執行秘書克里斯蒂娜·菲格雷斯則在今年2月表示將不再追尋連任並將於今年7月卸任。

埃斯皮諾薩的名字，對於氣候變化圈的人來說並不陌生。在2010年的坎昆氣候變化大會上，當時埃斯皮諾薩任墨西哥外長，並擔任坎昆氣候變化大會主席。在坎昆會議僵持不下時她力挽狂瀾，促成了坎昆會議的成功，她的決斷力令人印象深刻。埃斯皮諾薩現年57歲，自2013年起任墨西哥駐德國大使。

“埃斯皮諾薩是在正確的時間，出現的正確人選。”斯蒂爾表示，“我們這些與她在坎昆氣候變化大會期間密切合作的人，一直對她的精明強幹，她的外交技巧、勇氣和決心印象深刻。她的這些品質最終令談判得以重回正軌，並為巴黎氣候變化大會成功舉行奠定了基礎。”

鑒於氣候變化議題重要性，新任UNFCCC執行秘書將是聯合國副秘書長級別。據悉，聯合國秘書長潘基文已完成對埃斯皮諾薩的提名程序，但其最終任命尚需與UNFCCC締約方會議主席團磋商。該主席團由11名成員組成，現任主席是法國生態、可持續發展和能源部部長羅雅爾。

提名是否意味任命?聯合國相關人士對本報記者表示，主席團通常不會否決聯合國秘書長作出的提名，這應當就是板上釘釘的事情了。

在埃斯皮諾薩即將當選下一任UNFCCC執行秘書的消息在社交媒體上公布後，法國氣候談判大使洛朗絲·蒂比亞納隨後在社交媒體上對此表示祝賀，此前由於蒂比亞納在巴黎氣候變化大會期間的優異表現，她被不少人視為是UNFCCC下一任掌門的最有力競爭者，但也有人表示，相較於波恩，蒂比亞納更希望呆在巴黎。

6年前，為撫平因談判失敗而產生的南北對立，急需選擇一位來自發展中國家的代表作為UNFCCC的新執行秘書，而來自哥斯達黎加的氣候談判專家菲格雷斯臨危受命。彼時的菲格雷斯在氣候變化外交領域已服務了15年，從1995年開始代表哥斯達黎加參與《聯合國氣候變化框架公約》及《京都議定書》。

作為哥斯達黎加一位前總統的女兒，與一般的技術型官員不同，菲格雷斯初登場UNFCCC舞臺時還帶著一些“大小姐”的色彩。如果現場記者不是特別多，她還會嬌嗔地抱怨開會的時候空調總是開得太大，凍得她好冷。

6年中菲格雷斯經歷了氣候變化談判的低谷，身上的堅毅色彩愈加濃烈，最終促成190多個國家和地區於去年年底在巴黎達成歷史性的全球氣候協議《巴黎協定》。

後巴黎時代如何做掌門

在進入工作倒計時的階段，菲格雷斯表示，UNFCCC下一步的挑戰是落實《巴黎協定》，而《巴黎協定》的具體執行細節是年底摩洛哥馬拉喀什氣候變化大會的談判重點。

菲格雷斯在2日指出，目前各國政府所做出的INDC減排承諾仍然不能同《巴黎協定》中將全球升溫保持在2度以下的目標相保持一致，各國仍需要進一步的雄心。

此前，175個國家於紐約聯合國總部簽署《巴黎協定》，占全球排放總量40%的中美兩國都承諾盡早批準《巴黎協定》，其中中國承諾在今年9月G20(二十國集團)峰會之前完成參加協定的國內法律程序;美國方面，在《巴黎協定》簽訂之後，將形成一份行政協定，無需國會通過，可以由總統直接批準。不過，歐盟恐怕在2016年難以加入《巴黎協定》。目前歐盟內部還沒有完成內部指標分配談判，即歐盟將如何在內部各成員國之間分配40%的減排目標未定，只有在該談判結束之後才能進入對《巴黎協定》的批準程序，目前估測這一最終加入程序有可能推遲到2017~2018年。

即便《巴黎協定》能夠得到批準，全球減排之路依然任重道遠。由氣候動議組織和麻省理工斯隆管理學院合作的一項氣候記分板項目就​計算了目前各國的INDC，而數據顯示目前的國家自主貢獻目標意味著到2100年升溫3.5攝氏度，不足以完成《巴黎協定》1.5度/2度的目標。該項目提出，提高雄心、深度減排、早日達峰才能早日實現《巴黎協定》的目標。

該​研究指出，歐盟​應將氣候目標從2030年比1990年減排40%，提升至2030年比1990年減排47%，美國應將氣候目標從2025年比2005年減排26%提升至2030年比2005年減排45%等。

“未來將需要不斷的承諾，獨創性，針對性和靈活的人情味，上述所有屬性都是帕特里夏在她的許多外交角色中經常展現的。”斯蒂爾表示，“她將在菲格雷斯令人印象深刻的‘政治遺產’上繼續前行。”

斯蒂爾稱：“在菲格雷斯交棒給埃斯皮諾薩之後，UNFCCC還持續保持著他一流隊伍的領導力水平。”

截至目前為止，UNFCCC有過四任領導人：一位來自馬耳他、兩位來自荷蘭、一位來自哥斯達黎加，通常該職位候選人來自非安理會常任理事國，而當年菲格雷斯的當選意味著歐洲對這一職位的壟斷結束。