思考的片段--4.20 投資脈衝式技術股的必要條件 slamnow
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101147y.html
前幾天寫的人和自然VS人和人
好像詮釋的還不算清楚
我這裡先寫幾句試圖更清晰的傳達這個思考。
從體育比賽的角度看
100米跑是人和自然的比賽。如果你跑到5秒內，那麼世界冠軍一定是你的。
游泳也是
跳高也是
舉重也是。
反觀人和人的比賽
足球籃球排球競技類的
很簡單的事實是100米跑的冠軍不可能收入超過籃球冠軍。
這和投資的世界很類似。
人和自然的競爭VS人和人的競爭
人和自然的競爭很容易被另外一個人超越
人和人競爭中勝者的本質是消滅了競爭對手。
錢本質又只是人和人之間的遊戲
so人和人之間競爭的勝者容易得到錢上更多的獎勵。
人和自然的競爭更多是寫進教科書。當然和我第二篇寫的一樣人和自然的競爭其實都是用數字描述的。
比如100米的記錄。比如半導體的製程。
以上只是為了更好的解釋。下面才是主要的料。
探討這些的目的還是回歸到本質。一定是和證券市場投資相關的。
寫這個就是提出一個購買所謂人和自然競爭公司，所謂脈衝式技術公司的一個必要條件。
這個必要條件是：當你買入脈衝式技術公司是必須確定賣出的時間。
如果你無法確定賣出時間，那麼請不要購買。
另外這不是一個充分條件。這只是必要條件。必須知道的。
這比我早前的思考有所進步但是痕跡依然
這裡有兩句話以前我覺得說的不錯
A長期的長度有了微觀的變化
B絕對的時間到來前等待絕對的價格。
B強調了時間，但是沒有提升到必要條件的高度。
A強調世界的節奏加快。週期縮短。
如果結合必要條件+B，就是脈衝式技術股投資的要訣變成確定賣出時間點，在這之前等待絕對的價格。
接下來解釋下為什麼這是必要條件。
這裡不探討如何發掘類似QQ facebook這類我歸類為人和人競爭的企業。這類偉大的時間朋友屬性的公司。
這裡主要說的是脈衝式技術股的投資思路。也不涉及如何發掘這樣的公司。
只涉及投資的一般規律
這個規律就是所謂所謂脈衝式技術股就是增長脈衝式，短期增長迅猛，回歸也同樣迅猛。so回到投資角度就是必須站在脈衝圖案的左邊。千萬不能到右邊。右邊是黑色午夜，深不見底。看看柯達就知道看看王安看看賀氏。
而且下跌從來不是買入脈衝科技股的利益，任何PE PB 任何所謂指標都是無用的。這算鐵律。nokia
rimm都會應驗這個鐵律。
既然是脈衝式你就必須承認時間上是有限制的。你未必知道脈衝的高點在那裡，但是你一旦承認是脈衝式必須設立時間止損或者止盈點。
不然就是深不見底。沒有最低只有更低。
當然這類投資也有巨大優勢就是短期翻倍。缺點是你必須止贏。
止贏這個缺點是針對類似QQ
Facebook這類偉大公司而言。偉大公司從來不會止贏從來對你的要求是遠離市場遠離波動，甚至遠離股市。
so止贏對職業投資人是缺點，因為會讓你一顆驛動的心。
同時又一次考驗你的耐心。
話說減少決策的次數最大的理由就是每一次決策，都有錯誤的概率。反覆多次決策會增加犯錯的概率。畢竟我們都是人。同時反覆決策還有兩大缺陷
1.bid/ask差價這個差價一般都是0.5%多次決策會累積非常大的差價。2.交易成本。這個國內萬三到萬五外加手續費。海外各異。但是畢竟是錢畢竟
是交易成本。
so脈衝式科技股的投資非常考驗持鈔耐心。這是最大缺點。
A股無藍籌股之三：藍籌不會走脈衝 立春
來源: http://xueqiu.com/9428236477/33700730
最近兩周中國A股主板指數的表現，驗證了我在本文大標題下的第二部分----《快牛還是慢牛》一文里的預感，只是實際發生的如此劇烈，是超乎想象的，雖然歷史上類似走勢不止一次，但短期成交金額急速放大到萬億，還是非常出人意料，這些增量資金是來自專業團隊的還是來自像海水一樣，烏殃烏殃的人民群眾？我認為很值得說道。
沒錯，A股仍然是一個政策市，但也請大家註意，它也早已長到一個大家長沒法任意擺布的程度，管理層盼望牛市也不是一天兩天了，政策上也非常配合，行動上更是無微不至，曾有持續半年多不發新股的關愛動作，股市也是照樣不領情，該幹嘛幹嘛，所以，和十多年前的519行情不一樣，單純的政府造市在今天是玩不轉的，關鍵的關鍵是一切核心元素始終沒有走到水到渠成的地步。中國股市不缺錢，缺的是方方面面的錢都流向股市的共識，今天，這個共識終於達成，而這個聚合效應是如此劇烈，加上資本市場本來就有的杠桿效應，於是，瘋狂就出現了。
而按下這一共識核按鈕的，就是兩周前的降息指令，實際上這一事件本身並沒那麽大的威力，主要是這個動作出現的時機，恰好達到四兩撥千斤的作用而已，也就是說本來它也就是一個小開關，不經意間做了一回核按鈕，促成它如此裂變的機緣是，房地產投資預期效應的劇烈減退，多種無風險或低風險理財產品的相對高收益基礎不再，風行全社會十多年的各種實物投資收益走到頂峰，如此等等，在這個當口，陡然間遇到股票，相比較之下未來預期很好的東西， 其中的一些品種，睜眼細端詳，它是如此的價廉，如此的具備未來安全性，如此的好回報，驚天大發現啊！當然它是否真的價廉？那是很專業性的解讀了，至少表面上確實是的。
過去數年，玩股票的和做實物投資的，做房地產的，做固定理財收益的人幾乎是老死不相往來，這些人在上述領域既安全，效益也好，真是看都不想看一眼玩股票的這幫“慫人”，現在河東變河西，因為任何投資品都有滿盈的一天，慫人和傲人是可以轉換的，比值效應終有出現的那一天，降息加強了人們仔細考量各項投資的比較，成本遞減和收益遞增複合效果哪個強，任何一個大媽在跳廣場時，舞擺臀聳肩的檔口都能算出來，晨練的大爺們剛把腳翹過頭頂時忽然眼冒金星看到了元寶，由此，全民搶錢運動開始，7年臥床不起的上證，從彭嚓嚓開始，三步，四步布魯斯，到倫巴、恰恰，最後幹脆幹上街舞，腦袋頂地，高速旋轉起來了，3000點指日可待，而且一定會破，人定勝天麽！
一些股評們也相繼亢奮，有人感嘆，主力好精妙啊！拉起指數，激活人氣，同時又讓大部分人不賺錢，牛市第一期特征明顯，沒賺錢的人不甘心，會持續戰鬥，由此拉開長線牛市。如此雲雲，各種解釋如過江之鯽，不過照我看，沒有什麽精妙的主力，當然主要力量是有的，那就是廣大人民群眾，蜂擁而至罷了，他們選擇的品種，就是低市盈率和低價板塊，直接的線性思維，很粗放，不多想，根本連行業未來都不去思考一下；在股市不招人待見的幾年間，這些品種在中外專業的投資機構多年運作下，鼻青臉腫的跌成了這個樣子，滬港通開啟，也沒讓這些專業資金興奮到直接大肆哄搶這類股票的籌碼，最近行情飛起來以後，分析資金來源的文章不少，而我的觀點，就本輪行情選擇的品種來看，新增資金的非專業性特征極強，而一些權威的數據解讀也支持我的看法，今天的證監會新聞發布會上，證監會提交的數據是：從2014年11月24日到12月5日，滬深兩市日均成交金額7156億元，呈遞增趨勢，5日最高，達到一萬億，大盤股成交活躍，這期間，各類專業機構投資者合計凈買入309億元 ，一般法人機構凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元，
特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多，滬港通投資者凈買入284億元；另外，滬深兩市今年前11個月日均新開賬戶2.9萬戶，11月24日至12月5日，日均新開股票賬戶9.7萬戶，增長3倍，另外融資，存款轉移，以及賬戶活躍度等等，都表明此次海嘯行動是人民群眾這個汪洋大海的傑作！
人民群眾的直覺並非有誤，很多大盤國企股確實有低估的問題，提升空間也不小，但是低估從來不會毫無緣由，尤其是在今天這個資訊如此發達的時代，黃金放地上任人去撿的好事，伸手前還是要思量一下的，短期內把一個群標的物不加思索的買到其價格飆升曲線幾乎要直立起來的程度，那是一定會出問題的，低估不是一天做成的，那麽恢複和提升估值也基本上會有個對等的時間，就算加速，也不應該在幾天內完成一年的工作，資本市場上，這種脈沖毫無例外的都會迎來相應的對沖走勢，劇烈點的就是大幅下跌，更痛苦的則是長期的慢慢陰跌，如果說大家都是沖著所謂的藍籌股去搶購的，那麽我想說，一定錯了，這絕不是藍籌股應有的表現，因為真正的藍籌股是絕不會有脈沖性走勢的。
在成熟的美國股市里，脈沖走勢主要是小型股和超小型股的專屬，這些股票的特點是長期走勢不振，一個時段突遇利好，會有非常誇張的中短期走勢，暴漲數倍甚至數十倍，成交量迅速放大，股價猶如火箭上升，非常吸引人氣，因為如此幹脆淩厲的走勢，財富效應極其明顯，一把就抓住人性的最弱處，對涉獵資本市場不夠深的人來說，實在是個極其強大的引力源，我本人曾經和這類股票打過很長時間的交道，算是資深人士，結論是這類股票都是毒藥，碰不得，以後看見脈沖，躲著走，問都不想問個為什麽。
所謂脈沖，誘因是短期內發生了極為劇烈的變化，一般一個有份量的、正常經營的企業在基本面上是不會發生如此劇烈變化的，這樣的事情絕大多數發生在那些四無企業里，比如有技術無產品，有產品無銷售，有產品無證書，有專利無市場等，這些公司，當出現某種變化，比如產品獲得FBA認證，或者藥品臨床實驗結果積極，或者專利保護的技術出現了很有希望應用市場等等，往往會激起市場巨大的反響，短期可引發巨大的飆升，只是可惜，最後絕大多數是一地雞毛，而且人在那種巨幅波動中是很容易迷失自我的， 一旦迷失，必然犯錯，這是投資最危險的事。
中國的特殊性，讓這些國企大盤股屢屢走出脈沖走勢，他們被冠名為藍籌股，誤導性是極強的，本文已經從多個角度分析過，今天這個觀察點，是從市場走勢特征為出發點的，真正的藍籌股，應該是不可能長期給出過於低估的機會，藍籌無低價，真正的藍籌總是價格不菲的，好東西好價錢，低於10元的股票永遠不可能和藍籌二字沾邊；在具體走勢上，藍籌股絕對是穩健的慢牛推進，很少大漲，但是漲不停，累計漲幅驚人，但沒有脈沖上漲的情況，總體上是漲多跌少；脈沖類股票正相反，短期漲幅驚人，長期跌多漲少，陰跌巨多，累計跌幅驚人。
藍籌股具有極佳的敏感性，一旦牛市因素開始傳導，它們肯定是先知先覺者，絕不可能後知後覺，中國這次則是極端，國企大盤成為全世界最後知後覺的群體，和突然醒悟要進入股市的資金相碰，以為被大大低估，兩相碰撞，走出這麽一次極度震蕩的行情；從行情表現來看，銀行、券商、房地產、有色金屬、煤炭、石油甚至鋼鐵成為絕對的被搶購板塊，這其中，除了券商之外，其余板塊的未來發展都是有問題的，比如銀行未來盈利能力受到很大挑戰，房地產已經全面過剩，本身就是過了繁榮期的產業，而有色金屬、煤炭、石油、鋼鐵等都是產能大大過剩的傳統產業，近期國際上煤炭和石油都跌的一塌糊塗，尤其是原油，如此過剩，歐佩克成員國為各自私利堅持不減產，下跌之路深不見底，這種情況下兩桶油居然可以來兩個漲停，只能說新資金威武，就算他們過去被低估，但行業前景如此，也不至於到了搶籌碼搶到如此超極大盤連來兩個漲停的地步，與此同時過去兩周美國的石油股剛剛經歷了慘重的下跌，煤炭股，整體資源股和有色金屬類股這幾年慘不忍睹（特殊小金屬除外），股價不是腰斬打折這麽簡單，很多股票跌得連零頭都沒有了，如煤炭股WLT從143.76跌到1.76，鋼鐵股X從196跌到18塊，銅股BTU從87跌到9塊等等，在這種大環境之下，近期中國的暴力牛市主打的品種里，它們的身影居然頻現，令人驚詫，僅僅便宜就是買入並持有的理由嗎？資本市場從來沒有因此出現過長效案例，這不能不說是一種饑不擇食，只能看作是一個資金積極入市的信號了。
有句老話說：羅馬不是一天建成的，國企大盤股的低估值，是一個長期的過程，不太有人去思考它真正的成因，只是一味認為市場錯位，是低估，是漠視市場給出的寶貴信號，本系列文章的目的，並非是對國企大盤股有敵意，而是希望市場建設者和大眾給它們正確的定位，知道差距，才能有真正的進步，如果市場建設者對藍籌股真正的含義、性質以及作用理解不清甚至有誤，那肯定是有害於市場的；比如現在的二八對立，在很多人眼里對八類股簡直生出恨的情緒，覺得它們應該下地獄才對，那樣才是對價值投資的弘揚。實際上真正的藍籌企業應該是帶頭大哥，是產業對經濟發展趨勢敏感性的最佳傳導者，它好，那麽其產業鏈條下的各子行業才會好 ，也就是如果大型藍籌的二類股好，那麽八類股才會好，這才是正常的、成熟的市場應該有的狀態，我們現在缺少這個功能，國企大盤股在某種程度上和八類股是站在同一個起跑線上的，這種性質的不同引發的投資邏輯和路徑也是截然不同的，大盤國企也有好的投資機會，只是它帶有太深的國情烙印，需要不斷的改進，而每一次改進其實都提供了較好的投資機會，像這一次的股權結構改革，就是一個機會，只是這個機會，要是持續被近兩周的暴烈做派玩下去，那很快就被透支掉了，會非常可惜，任何時候，暴漲暴跌都不是好事情，理性總是需要一個沈穩的節奏，任何讓人喪失理性的事情必須十二萬分的警惕！
股市和經濟，好比人遛狗，有時人拉著狗走，有時狗拉著人跑，這很形象的解釋了資本市場和實體經濟的關系，但這被一些人解讀為，有時經濟好，股市不好，那麽是經濟把股市拉動起來；有時股市好，但經濟不行，則是股市拉動實體經濟，很多人用這一點來解釋現在的世界股市，我想說，這麽理解是錯的。人與狗，類比實體經濟與股市，一定是人決定狗的去向，人永遠是決定性的因素，是核心，人定了方向，狗才有機會拉動人；實體經濟與股市，從來沒可能由虛擬經濟來決定實體經濟發展的方向，股市一定是實體經濟的折射，就算它先於實體經濟發展起來，它仍然是一種趨勢的反應而非決定性因素，本次發端於美國的世界性大牛市，雖起勢於實體經濟不振的階段，但它走強不是有人操縱來拉動實體經濟，而是它敏銳的嗅到未來發展的大趨勢，並在不斷反饋中把它放大了，這次牛市的核心邏輯就是人工智能的發展將為整體經濟帶來巨大的提升，這個邏輯不斷成功的結果，恰好是上一波牛市核心邏輯的終結者，上一波牛市的重心正是以煤電油運為代表的資源，邏輯是人類資源可能因全世界多個多人口社會全面進入發展階段而枯竭，顯然，這是不可持續的一個發展命題，只會被一些別有用心的人用來囤積居奇，它必然是要被破局的，而且，走到今天，我們已經在美國資本市場看清楚了這個破局之勢，這才有了傳導到全世界的普遍牛市，而正在瘋狂起來的中國股市，卻正在重複上一個牛市的邏輯，我想說，後知後覺可以，方向性失聰不可以，一意孤行的話，那就只能為錯誤買單；不過，可以安慰的是，如此的資金活躍度，不管它拱熱了哪個板塊，可以確定的說，牛市是一定來了，就是太粗放了些，不過時間久了，資本市場會教會大家做一個聰明的投資者，這是肯定的。