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| 三月十八日，群創、奇美電與統寶 光電三合一的合併案正式生效，宣告新奇美正式成軍，讓友達董事長李焜耀倍感坐立難安。近四十萬名友達股東，正睜大眼睛瞧李焜耀如何挽回痛失台灣面板一哥地 位的劣勢局面。 撰文‧謝富旭 可能為了苦思新奇美成軍後的反制之道，三月六日友達董事長李焜耀在北市大直住家附 近騎單車時，一時不留神摔斷了鎖骨，使得肩膀遭到重創。 由於再過一個多星期，新奇美就要正式成軍，李焜耀為了避免外界產生﹁主帥墜馬﹂不當 聯想，刻意隱瞞摔傷情事，只有友達極少數幾位高階主管知情。 不只寶座 戰場優勢也流失然而，儘管肩膀受創，李焜耀在開會與公開場合非但不願意綁著繃帶，腦袋中構思如何反制新奇美的思緒從未停過。在摔傷幾天之後，友達宣布與全 球第一大液晶電視組裝代工廠冠捷結盟，雙方在波蘭合資成立液晶電視製造工廠，不久，又向經濟部申請赴中國投資七．五代廠，趕在新奇美前搶得頭香。 不 過，李焜耀心裡很清楚，就算與冠捷的結盟，想要讓友達重返台灣面板一哥地位的榮耀還差得遠。 三月十八日以後，群創合併奇美電與統寶後的﹁新 奇美﹂的今年營收保守估計約在六千億元，遠超過法人估計友達今年合併營收的四五○○億元。友達就算加上佳世達（擁有友達七．五％持股）今年的營收，也僅能 達六千億元上下，似乎與新奇美旗鼓相當。 但不要忘了，新奇美背後還有一個超級富爸爸——鴻海撐腰，鴻海今年的預估營收則高達二．六兆元新台 幣。 因此，新奇美正式成軍後，李焜耀面臨的不僅是台灣面板龍頭地位的喪失，也可能將逐漸流失友達以往享有台灣面板龍頭地位的股價溢價 （premium） ，以及面板設備與零組件採購上的議價優勢。 摩根士丹利證券面板分析師王安亞分析，友達要扭轉規模經濟略遜新奇美一籌的 劣勢，當務之急就是必須向新奇美學習﹁一次購足﹂（one-stop shop solution）營運模式，加緊擴張下游液晶電視組裝的產能；而這一塊領域，正是友達相對新奇美最弱的。美林證券分析師李宜家指出，拉攏中國液晶電視客 戶，是友達逆轉戰局的最大機會。 麥格理證券預測，鴻海集團（包含新奇美）今年的液晶電視組裝將高達一千一百萬台，而友達加上明基的出貨總合 預估也不過在二百萬台。下游組裝戰力的補強，成為李焜耀最迫切要面對的挑戰。 被新奇美購併不是不可能 再來，李 焜耀面臨的第二個挑戰，則是友達內部人心的安撫。友達面板龍頭地位的喪失，新奇美未來擴張企圖心又強烈，均可能導致友達員工人心浮動。加上新奇美的新經營 班底中，包括執行長段行建在內，有泰半都在友達任職過，對友達企業文化瞭若指掌，李焜耀未來要提防新奇美的挖角動作。 至於李焜耀第三個、也 是最嚴酷的挑戰，則在於要防止新奇美整合大業大功告成後，對友達﹁出手﹂進行惡意購併的可能性。根據面板產業資深人士分析 ，新奇美購併友達並非不可能的任務，理由主要有二：首先是友達股權結構太過分散，友達的大股東佳世達與廣達，持股分別僅七．五％與二．二％，另外約四四％ 股權由外資掌握。而友達現有經營班底的持股比重則不滿○．五％，就連董事長李焜耀對友達的持股，也僅有占○．一％約一萬張出頭。 相對之下， 新奇美正式成軍後，奇美實業、鴻海集團以及郭台銘與許文龍等大股東持股約三○％水準。友達股權分散，欠缺有力大股東的結構，為新奇美購併友達開了一扇方便 之門。 第二，在群創購併奇美電之前幾年，市場不時傳出鴻海集團企圖入主佳世達（股權結構比友達更鬆散）以迂迴奪取友達。不過，當時因以李焜 耀為首的友達經營團隊向心力極強，鴻海也不敢太過躁進。如今新奇美成軍，台灣面板產業呈現更寡占的局面後，情勢已有所不同，無形中提高了新奇美購併友達的 勝算。 隨著新奇美成軍，台灣兩大面板勢力對決形勢已成，未來短兵相接激烈可期。 兩強對峙 超級比一比 —— 佳世達友達與新奇美2010年營業相關數字預估公司 友達（含佳世達） 新奇美（含群創、奇美電與統寶）營收（億元） 6028 6060 稅後純益（億元） 199 162.05 每股稅後純益（元） 1.97（不含佳世達） 2.45 占全球產能比率（％） 15.5 16.4 液晶電視出貨量（萬台） 200 1100 資料來源：摩根士丹利與麥格理證券 | ||||||
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預計明年第一季上市的台耀化學， 是台灣原料藥產業的新明星，前台大教授程正禹從創立至今十五年，已讓台耀取得多家歐美大廠認同，並在今年上半年生技股的獲利排行中名列第七，更是四位生技 專家票選的九大潛力股之一。 撰文‧林宏文 繞過桃園縣蘆竹鄉的鄉間小路，走進台耀化學廠區，一桶桶化學原料排列整齊，六月才完工的辦公大樓，聞得出新裝潢的油漆味，數棟偌大的建築物，讓人感覺好像 來到新竹科學園區。 ﹁我們的廠，不僅有國內ＧＭＰ查廠，歐、美、日大廠都來認證，美國的ＦＤＡ官員，也來過兩次。﹂創立台耀已十五年的台耀化學執行長程正禹，指著台耀生產線 驕傲地說。在生技業浸淫二十多年，程正禹抓住大商機，毅然辭掉台大教職，專心經營台耀，如今台耀已是他人生最大的成就。 在全球原料藥的競局中，台耀是少數崛起的新明星，也是國內生技製藥業達到國際水平的明證。目前台耀的產品線中，紫外線吸收劑主要提供給荷蘭ＤＳＭ集團，是 全球三大供應商之一，五年合約會持續到二○一四年。紫外線吸收劑原料最大的市場就是防晒系列產品，在全球暖化日益嚴重下，每年保有兩位數的成長。 持續擴大產品線的布局 此外，在微生素Ｄ衍生物部分，目前台耀主要供給學名藥廠，已是全球兩大供應商之一，另外還包括消炎止痛劑、呼吸系統疾病用藥、膽固醇及磷酸鹽吸收劑等，都 已成功開發，未來更預計每年啟動十個新研發計畫，並至少商業化五項新產品，持續保持成長性。 對於台灣原料藥產業的發展，程正禹相當樂觀。他認為，美國占全球醫藥市場近四成，目前歐巴馬政府積極進行醫改，對於學名藥的態度愈來愈開放，也讓原料藥廠 的機會大增，而台灣的價格比日本便宜，品質及技術層次又比中國、印度更好，許多歐美大廠紛紛來台尋找合作夥伴，也讓國內原料藥廠出現一波大成長。 對於正在崛起的中國競爭者，程正禹倒是顯得老神在在，他認為，台灣目前在製劑及原料藥方面還領先大陸業者，但也因為大陸產業逐漸蓬勃發展，可以提供台耀許 多化學原料及中間體，﹁目前大陸業者與我們競爭很少，但合作很多，甚至還要一起合作設廠，進攻中國內需市場。﹂其實，對於歐美大廠外包的趨勢，程正禹很早 就觀察到，早年他在美國取得博士學位後，到美國杜邦藥物部門服務三年半，其間還到麻省理工學院一年，總計在美國待了十年。當時他就看到，台灣擁有人才、資 金及勤奮的工作態度，未來一定有機會在全球醫藥大餅中占一席之地。 近年ＥＰＳ達三、四元 因此，當他回到台大教書，課餘時他參與協助多家公司的研發，例如早年旭富製藥與瑞士藥廠進行合資設廠，他就參與旭富的技術開發；後來聯僑生技於一九八四年 成立時，他也參與投資並擔任董事及董事長。 由於參與多家公司的投資與經營，程正禹也逐漸抓到商機，一九九五年，他創立了台耀化學，後來更主導台耀與聯僑的合併，這個合併案也是讓台耀能夠扎根茁壯的 重要布局。 台耀與聯僑的合併，充分發揮互補的作用，聯僑當年替瑞士羅氏藥廠︵Roche︶量產，有豐富的生產經驗；至於台耀則有研發能力及ＧＭＰ的查廠紀錄，兩者結 合完全互補，因此，雙方○八年正式合併後，台耀的業績也跟著明顯好轉，每年ＥＰＳ都在三、四元之間。 還有一點很重要，很多公司進行合併後，往往主管會有流失，但兩家公司合併後，幹部幾乎全部留下來。最有趣的是，目前台耀還有一位外籍總經理博彼德，他是當 年瑞士羅氏藥廠的廠長，由於羅氏後來把個人保養品系列賣給荷蘭ＤＳＭ公司，因此，程正禹便把這位擁有蘇黎世大學物理化學博士學位的瑞士籍專家，延攬到台耀 擔任總經理。 至於台耀其他高階人才，也都有多年合作經驗，例如研發副總魏慶鵬，是當年旭富的研發部主任；業務副總劉善珍不僅是程正禹台大藥學系學生，也是旭富第一位研 究員；至於財務副總羅玉貞則是聯僑多年老臣，而生產、品保、資訊及採購等部門主管，也多有十年以上的老經驗。 不過，台耀的成長也並非一帆風順，創立至今十五年，其間還曾因為虧損而進行減資，一直到最近六年才開始獲利，而這種長時間的煎熬，幾乎也是生技業必經的過 程，與電子製造業相較，生技業的進入門檻更高，燒錢的時間更長，不過一旦切進大客戶，要被換掉的機會也較小，這是投資生技業相當不同之處。 預計於明年第一季股票上市的台耀，屆時又將為生技產業增添一個重量級新兵，不過，程正禹覺得，上市只是手段，維持企業競爭力才是最重要的，﹁在這一行，單 打獨鬥絕對不行，不論是團隊或生意夥伴，我們都要多方合作！﹂看著生產線上揮汗工作的員工，程正禹也發誓，要為台灣生技業再打拚十年！ 程正禹 Profile 出生：1953年 現職：台耀化學執行長 學歷：美國加州大學舊金山分校藥物化學博士 經歷：台大藥學系教授、 聯僑生物科技董事長、 美國杜邦藥物部門 |
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