用稅貸賺息差止凡

止凡有位朋友對稅貸有個想法, 看到近期稅貸只需3厘, 借出後拿來放在4厘回報的資產, 不是穩賺1厘息差嗎? 連玩3年, 就穩袋3次1厘回報, 無本生利。

同意, 在現在的環境, 現在的息口, 這1厘的確賺得不太困難吧。不過我強調是「現在」的環境下, 如果他日環境一改變, 資產回報沒有4厘怎麼辦?

他認為4厘已經是最低回報了, 加息的話, 回報應該會上升。但我又不太同意, 加息之後, 資產的回報率跟隨上升實非必然, 而生意融資環境轉差, 資產回報率會下降, 而資產價格亦會下降, 這都是賺息差方法的風險。

借來的錢是有成本的, 很難套現出來之後什麼都不買而等待最好時機, 你覺得今天套現就是買資產的最好時機嗎? 要捕捉最好時機從來都不容易, 你看沽神及債王等人, 我評價他們只是中了六合彩而已。只看股息回報, 對數只為求賺1厘, 值搏率實在低得很, 即借20萬稅貸為求每年2000蚊的回報,值得嗎?

我明白這位朋友是聽到伯南克話到2015年都不會加息, 而3年都這樣做就能穩袋6000蚊。但美國佬今日應承你, 聽日話事人可以變, 話事人不變的話, 政策亦可以變, 今天的我打倒昨日的我, 什麼都有可能。

還有, 20萬稅貸, 這會增加你的借貸記錄, 如果攤分12個月還, 每個月就有特額數要還, 這個還款額會跟你的上會供樓額一起計算, 明明你有錢一次過還整筆貸款, 但銀行都會當你每個月有萬幾蚊還款, 減低你買樓上會能力 (不過好像使用信用卡簽賬額型式借出的話, 銀行就難一點追蹤)。

我自己就試過中招, 大約 3年多前向東亞借了稅貸, 分兩年還款, 借來的錢都買股票收息, 到兩年前想轉按揭計劃時, 幾家銀行都查到這個稅貸, 話我那邊已經一個月要還萬幾蚊, 上不到會了, 最後也申請一次過還款。買下的股票還要經驗金融海潚, 股價暴跌, 所以事情發生的經過永遠都不會百分百符合你的預期。

想打這類稅貸主意的, 有機會是一群還沒有成功累積到一定量資產的人, 然而, 如非必要, 我又想說一句「大雞唔食細米」, 有一定量資產的人, 真的不要為一年2000蚊借20萬數上身。還有, 不要先想著贏多少, 反而要想想可以輸多少, 借來20萬, 買高息股, 一買落去之後, 誰知歐洲堅出事, 美國新總統耍玩笑, 股價即跌一半, 如何? 我認為要想想這個情況, 不是老想著自己一定能賺三兩千。

臨近年尾稅季，又是各大銀行推優惠吸客的時候。今年環球放水，銀行水浸，稅貸利息是近年最低。究竟借稅貸平錢用以投資賺息差，是否有計？本刊找來三個低、中、高風險的投資選擇，讓大家在零息的通脹時代，無本生利。銀行比併永亨最抵

現時銀行的一般私人貸款，年利率最少要三、四釐，假若工作年期短、貸款額低或信貸紀錄稍有問題，貸款息率隨時高達七、八釐，而信用卡貸款更達三十釐，借錢最抵之選，一定是稅貸。本刊比較各大銀行的稅貸優惠，發現永亨仍然貫徹多年攻勢，息口最筍，以年利率僅一點三五釐擊倒其餘對手（見表）。假設稅額五萬、並向永亨借多四十五萬元，分十二個月還款，每個月利息只是六百多元。

低風險人民幣定存

現時普遍人民幣定存息率有三釐，有銀行為搶客更降低入場門檻，以花旗銀行為例，最低存一千元就有交易，三個月人民幣定存利率已有三釐；定存年期愈長，息率自然愈高，全城蒐羅，交通銀行的人仔定存，息口最高，有三點三釐。假設以永亨借入的五十萬，搬到交通銀行做一年期定存，一年可收息一萬六千五百元人民幣，即約二萬零五百多港元，扣除還給永亨的利息，淨賺一萬三千多元。當然，做人民幣定存，每日兌換上限為兩萬元人民幣，要螞蟻搬家；亦要考慮匯率風險。今年七月人民幣見底反彈後，愈戰愈勇，多次觸及漲停上限，恆生執行董事兼財資業務及投資服務主管馮孝忠預料，未來一年人民幣波動不大，「現價美元兌人民幣6.23，一年遠期係6.29，故這年上落都只係百分之一至二。」他又指，過去兩個月內地出口增長強過入口，有利匯價，「而且美國QE放水，美元唔會太強，故人民幣無大跌空間，做一年定存無須太擔心蝕價。」過去香港人貪高息，鍾情返內地做定存，但經過內地今年兩次減息後，一年期定存息率只得三釐，比香港部分銀行更少。雖然內地長年期存款的息率較香港高，但未必適合借一兩年稅貸短錢的投資者。

銀行稅貸大比併

中風險公用股或債券基金

一般公用股、基建股及房地產信託（REIT），都是熱門的高息股，著有《香港股票財技密碼》一書的分析員梁傑文，就推介電力股，貪其派息穩定，而本地電力股受惠於利潤管制協議，回報更有保證，「揀股時要揀往績係穩定派息嘅，有啲公司突然之間派少咗息，甚至唔派，就達唔到借錢賺息差嘅目的啦！」電力股中以大唐發電（991）派息最高，有近四點九釐，而本地薑中電（2）同電能實業（6），都有三點八釐。另外亦可考慮高息債券，利息回報平均有七至八釐，部分內房債券更有十釐。一般銀行的投資部都有債券出售，但入場費動輒過百萬元，且風險較大；反而一般債券基金，每隻基金皆持過百張債券分散風險，涉獵面較債券更廣，而且投資者可選擇不同地區及風險程度的債券基金，並隨時在二手市場賣出買入，入場費最低只是八千元。扣除銀行收取百分之二的認購費，及百分之一的手續費，借稅貸投資能賺三、四釐。基金中介公司Fundsupermart.com的研究部經理沈家麟（Will），推介「德盛美元高收益基金」及「景順策略債券基金」，前者最高息，有八釐，後者息率都有六點二釐，獲基金數據供應商晨星選為同類型最佳基金。

高風險高息細價股

細價股炒家豐盛金融資產管理董事黃國英（Alex），則教路要搵短線夠穩陣、又派高息的股票，才適合借稅貸投資者。他推介理文手袋（1488）及貿易通（536），前者是大型手袋生產商，後者替政府從事電子貿易服務。兩隻股息率分別有十一釐及七點六釐，「1488呢類勞工密集嘅工業衰極都有個譜，一嚟行業競爭細；二嚟佢平均每年賺一億，○八年衰極都賺八、九千萬，盈利在逆市都唔跌太多。」至於貿易通，Alex鍾意它衰極都派到息，「過去幾年最惡劣嘅環境下，佢都派到五、六個仙，而且手上都有好多現金，差唔多賺幾多派幾多，唔好嘅地方係股價無咩增長囉。」想賺息之餘又賺價，Alex推介領匯（823）及置富產業信託（778），前者回報三點五釐，後者五釐，「兩隻都係做街坊生意，領匯有啲大志，開始吸港鐵站客，可以upgrade自己；置富無咩大志，但勝在派息高，借錢買有數！」領匯股價，最近因有基金持續大手掃貨，氣勢如虹，有望「賺埋價」。

勿沾手CLD風險高

近期滙豐、交通等銀行興起推出貨幣掛鈎存款（CLD），玩法與為人熟悉的股票掛鈎票據（ELN）相近，但風險程度低於ELN，只評為中風險，本刊記者只有一、兩年工作經驗，曾買藍籌股票，就被銀行批核為可以承受CLD風險的投資者。利息一般為七至八釐，最高有十六釐，入場費約五萬。玩法是，假設某貨幣現價為十元，炒家睇好它不會跌，甚至有得升，便向銀行協定一個匯率及期限並存入港元，與看好的貨幣掛鈎，匯率與現價差距愈少，利息便愈高；期限多為一星期。到了協定的限期，若貨幣現價高過或等如協定匯率，炒家可賺取高息；但若貨幣現價跌穿協定匯率，炒家便要接貨，若貨幣大幅貶值，炒家最多可以輸光本金，與ELN「贏粒糖、輸間廠」的性質相近，難怪黃國英一聽就耍手擰頭，「一睇錯市好易輸死人o架！我識人○七年玩國指ELN，一萬三千點接貨，個市隊到落五千點，佢輸咗成億幾，真係輸到嘔白泡！」

同場加映存款掛鈎按揭

近日部分銀行推出樓按掛鈎存款，即是將存款利率與樓宇按揭利率掛鈎，兩者息口一樣。以滙豐為例，在滙豐銀行做樓按，現時借七成按揭的息率為P-2.85釐，即息率2.15釐；假設樓按借300萬元，相等於樓按一半的金額，亦即150萬元的存款，便同樣有2.15釐的存款息率。當樓按息率上升，存款的息率亦會上升，吸引不少人向親朋好友籌集資金存款，以享較坊間高的存款息率。

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