當同是總統候選人的希拉蕊大喊「經濟不能議他管」，可能被當成政治口水，但立場中立的分析機構穆迪，從總經面斷定他的政見恐戕害體質，事情就大條了。 希拉蕊最近在總統選戰炮火猛烈，向選民疾呼，主打生意人招牌的川普，絕非當總統的料。她認為川普的經濟策略是浮誇的空頭支票，寥寥可數的政見更可能導致數百萬民眾失業。「炸彈按鈕不能交在他手上，經濟同樣不能讓他管。」希拉蕊呼籲。 說這是政治口水也就算了，但若由立場中立的經濟分析師出馬，總算客觀了吧!穆迪分析公司(Moody’s Analytics)日前公布的《川普經濟政策的總經影響》(Macroeconomic Consequences of Mr. Trump’s Economic Policies)報告，分析減稅、移民、貿易等政策的實行結果。結論是，下場恐怕比希拉蕊對他的批評更不堪。 報告採用類似聯準會與國會預算局(Congressional Budget Office)的經濟模型，評估川普政見對利息、就業、預算赤字、市場、經濟成長的影響。 報告共同撰寫人贊狄(Mark Zandi)指出，川普的政見短期是經濟強心針，但不久會戕害體質。 大減稅》赤字估增兆美元 川普上任第一年，國內生產毛額(GDP)可望增加三.七％，新增就業人數達四百萬人，失業率將降至三.五％。但爽度來得快去得也快，一年後將面臨長期嚴重衰退。 首先，川普大幅減稅的後果，將導致未來十年稅收損失九.五兆美元。川普更誓言編列更多預算給軍隊與退伍軍人醫療保健，又要捍衛聯邦醫療保險(Medicare)與社會安全制度(Social Security)預算，聯邦赤字因此激增，需要大幅舉債。川普上任首年，政府支出加上稅收的交互作用，將對經濟形成一股刺激的動力。 但到了第二年，移民與貿易政策開始生效。他希望遣返一千一百萬名非法移民；對中國進口產品課徵四五％關稅；對生產線移往海外的美國企業徵收三五％重稅。 在已接近充分就業的背景下，占就業人口達五％的非法勞工一日一離開，將導致人力短缺。企業為了吸引並留下員工，只好加薪。到二0年底，川普政權下的赤字會增加一兆美元。舉債填補赤字的缺口，將會拉高利率。 反貿易》中國採關稅報復 此外，一日一新關稅開始生效，中國也會祭出關稅報復，物價將連帶上漲。中國與墨西哥共占美國非石油進口的三五％，關稅的提高將導致物價上漲三％。 薪資、物價、利率齊漲，將使通膨快速攀升。今年五月的物價指數為一％，到了一九年底將增至四.二％。聯準會將會立刻出手升息，降低通膨預期。川普上任的第二、三年，將會出現經濟衰退。 任期第四年底，失業率預計升至七％，就業人口減少三四0萬人，反觀若沿用歐巴馬政策，則預計增加六百萬人。 在川普的領導下，美國國債將不斷膨脹，一六年占國內生產毛額的七五％，十年後則超過一三0％。 同期，十年期公債殖利率亦會從二.四％左右大增至六.七％。標普五百指數大跌，直到二一年才能站回一六年水準。 受經濟衰退衝擊最大的是中低收入家庭。貧富不均會更加嚴重，因為川普的減稅政策主要是造福富人階級。「一般美國家庭這四年會過苦日子。」報告提到。 穆迪分析報告一出，川普陣營反擊說，報告未考量到減稅與解除管制能產生刺激效應。對此，贊狄表示已納入模型，甚至許多方面已對川普的政策姑且信之。 例如，報告假設國內支出預算未來十年將下刪二兆美元，但以政治現實來看，如此刪幅的難度很高。川普有些更荒謬的構想，報告也未納入，例如與公債投資人協商償還條件、重啟黃金本位制等。 報告假設，在川普的移民政策下，勞動力會分八年慢慢萎縮，比他所稱的兩年更緩和。報告更樂觀假設，中國與墨西哥雖會提出報復關稅，但不會爆發全面貿易戰爭。 穆迪還考量其他情境，包括川普政策在國會遭到大幅削弱。即使如此，美國經濟規模仍會縮小、孤立於國際貿易之外、不再受移民和外資的青睞。或許這才是川普樂見的泱泱大國。 譯者·連育德 | ||||