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當藝術品從拍賣行走入交易所，整 幅畫切分成幾百萬份的小單位，如同上市公司股票般可以提供買賣，投資人是否就能分享藝術財呢？答案，恐怕不是那麼美好。 藝術品投資一向是富人的投資選項，但中國民營的文化產權交易所（簡稱文交所）卻將藝術品證券化，把一件或多件藝術品的權益，拆分成若干單位的股權，投資人 可以買進股權，以買賣賺取價差。 在藝術圈中，幾位投資者私下集資投資藝術品，並不少見，惟藝術品的買賣仍多在畫廊、或拍賣行裡交易。模仿股票上市的模式，把估值人民幣數百萬元的一幅畫分 割成數百萬個單位，然後在類似股票市場的電子交易平台上搓合買賣，可說是史上首見。 然而，這種藝術品證券化的模式，真的創造了平民投資藝術品的創新模式、還是加劇藝術品的炒作？ 爭議一：價格難認定主觀居多，資訊又不透明 今年一月，中國首批具指標意義的「藝術品股權」在天津文化產權交易所上市。不具知名度的天津水墨畫家白庚延的兩幅畫作，《黃河咆哮》和《燕塞秋》分別被拆 分為六百萬、五百萬個單位，以每單位人民幣一元掛牌，最低認購金額人民幣一千元（約合新台幣四千八百元）。 低門檻、網上開戶、近似股票交易系統的交易平台，吸引了數萬名投資人蜂擁而入，短短不到兩個月，《黃河咆哮》暴漲十六倍，市值破人民幣一億元，直逼一線大 師齊白石的精品價格。 天津文交所締造的藝術品證券化「奇蹟」，引起全中國媒體的爭相報導，也引爆了市場對藝術品證券化的激烈爭論。 最大的爭議點：藝術品的價值如何認定？ 政治大學財務管理系教授周行一認為，價格的不確定性是藝術品證券化最大的難題。他以住屋貸款證券化、或不動產信託證券化為例，貸款利息或是商用不動產租 金，都屬於可預期的現金流，且市場有公開資訊可供參考。但，掛牌交易的藝術品，無法產生現金流，藝術市場資訊又不透明，對投資人而言，要估算一件藝術品的 合理價值，是極困難的事。 再者，每件藝術品都是獨一無二的創作，甚至一位藝術家，在同一時期創作的同主題作品，價格也經常出現極大落差。既然，藝術品的價值認定，主觀的成分居多， 且市場交易價格不公開透明。那麼，藝術品掛牌上市的定價，就有了很大的人為作價空間。 爭議二：有利人為炒作上市前，先拍賣拉高價格 藝術市場人士私下透露，在拍賣行創造高價成交紀錄，即是業內拉抬藝術品價格經常使用的手法。 以天津文交所的白庚延作品為例，其作品過去的價格約在人民幣十萬到三十萬元，掛牌前一個月，卻拍出破百萬元的新紀錄，天津文交所再以新的拍賣紀錄為基準， 推出市值人民幣六百萬元的《黃河咆哮》，價格馬上翻了二十倍。 如果，藝術品的估值難以認定，藝術品的價值只是一個模糊且遙遠的概念，投資人殺進殺出，打的是籌碼戰與心理戰。元大證券金融交易部資深副總經理林象山表 示： 「這就是一種『博傻理論』，大家都認為自己不是最後那一個傻子。」 媒體的撻伐與市場的抨擊聲浪不斷，引起中國政府的重視，迫使天津市政府監管單位施壓，天津文交所被迫暫停開戶，並發布一連串的特殊處理措施，頻頻修改交易 規則，將漲跌幅縮小到一％，開戶門檻提高十倍。 在流動性大減下，《黃河咆哮》的股價從三月的最高收盤價人民幣十七元一路走跌，至今僅剩人民幣一．四元，跌幅超過九成，致使投資人損失慘重，並聯合控告天 津文交所。 儘管如此，天津文交所的爭議，卻點燃了中國藝術品金融化風潮，各省文交所開戶人數激增，目前正在籌建文化藝術產權交易平台的省、市，則超過三十多個，從內 蒙古到香港遍布全中國。主要營業項目除了藝術品證券化交易、連藝術品融資、藝術品期貨保證金交易、電影拍攝資金融資等各種新奇的交易模式也爭相出籠。 官方為何不打壓？挺資金入文藝產業是政策 對於文交所產生的亂象，中國政府一直未出手打壓或制止，主要是因為，將資本市場的資金引入文化藝術相關產業，是中國政府文化政策的重要方向，而文交所被視 為實現文化藝術資源與金融資本對接的平台，也是能夠提振文化內需產業重要的一環。 不過，十一月二十四日，中國國務院突然發布三八號文，明確規定，除了依法設立的證券交易所，或國務院批准的從事金融產品交易的交易場所外，任何交易場所均 不得將任何權益拆分為均等份額公開發行，權益持有人累計不得超過兩百人，明顯為了壓抑市場炒作而來。 雖然文告中，並未否定藝術品份額化的交易模式，卻也讓各地正如火如荼發展藝術品證券化交易模式的文交所，陷入了尷尬的境地，能做？還是不能做？可以推論的 是，只要中國市場游資充沛，中國的藝術品證券化，泡沫就還有繼續長大的空間。 【延伸閱讀】先暴漲16倍，再暴跌90％——《黃河咆哮》股價走勢 2011/1/26申購價每股1元，但掛牌第一天，就漲到2.03元 2011/3/16才掛牌2個月，股價就暴漲到17.16元 2011/12/12交易規則修改後，股價暴跌到1.4元 人民幣（元）資料來源：天津文交所網站 |
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他是台灣收藏旅法抽象大師朱德群畫作最完整的藏家，不僅出錢幫大師遠赴日本策展，日前還捐出四十幅大師版畫給數所大學典藏，這位神祕客就是馨昌電子董事長鄧傳馨，他是何方神聖？
撰文‧梁任瑋 五月十三日，一位電子業神祕藏家捐贈十二幅朱德群版畫給台大管理學院；這十二幅版畫中，包括原畫作價值逾一億元的《紅雨村．白雲舍》木刻版畫。獲贈單位台大管理學院院長郭瑞祥說，「這批世界級畫作，已變成該院價值最高的資產。」捐贈事件也成為近日台灣藝術圈最受關注的大事。 旅法華裔的朱德群被封為「抽象派藝術大師」，師承林風眠，也與趙無極、吳冠中齊名，號稱「旅法三傑」。他在一九六三年創作的《無題》，去年十一月於香港佳士得以七九九．八萬美元成交（約二．四億新台幣），成為他畫作拍賣價格最高的一幅作品。
科技人跨收藏 眼光超神準，每年漲倍數願意捐贈這批價值不菲的版畫作品，是台大校友馨昌電子董事長鄧傳馨，而他捐贈對象不只有台大，還包括政大、師大、歷史博物館，三天總計捐出四十幅大師級作品，是非常有意義的創舉。 事實上，朱德群作品成為收藏家熱門標的，正始於鄧傳馨。二○○六年，鄧傳馨以二五八八萬港幣買下《紅雨村．白雲舍》，自此之後，其畫作平均每年以倍數上漲，若說朱德群是千里馬，那麼鄧傳馨無疑就是慧眼識英雄的伯樂。 「鄧傳馨收藏的朱德群畫作，在收藏圈裡絕對是最完整、最精采的。」相識近二十年的耿畫廊負責人耿桂英說，比起其他藏家，鄧傳馨開始收朱德群畫作的時間或許不是最早，但他認真研究大師每一幅作品的精神，很令人敬佩。 耿桂英說，多數收藏家都不願意主動曝光自己擁有哪些藝術家作品，但鄧傳馨不僅熱心為朱德群辦展覽，還大方捐出自己所收藏的大師作品給大學，「他替朱德群所做的，已經超越一位收藏家的胸襟。」本業從事電子零組件代理業務的鄧傳馨，原本是一位收藏門外漢，第一幅收藏的抽象畫，其實是趙無極的作品。他開始接觸藝術投資後，除了積極跑遍世界各地看展覽、參加拍賣會，甚至研究起與趙無極同時期的杭州藝專畫家吳冠中、朱德群的故事，「我那時鍾情這幾位藝術家，他們每一本傳記我都翻了好幾遍。」也就是在此時，他對朱德群的藝術創作產生了深厚興趣。 「○三年我在法國與朱德群夫婦首次見面之後，對於朱老師的作品完美地將傳統中國水墨畫的意境，以西方抽象畫的形式呈現，深深感動了我，因此才陸續收藏。」鄧傳馨說。也因為當時朱德群的作品價格仍處於低檔，他收藏的觸角才有機會擴及朱德群各時期的作品。 鄧傳馨認為，朱德群早年遠赴法國深造，雖然深受歐洲藝術潮流衝擊，轉而以抽象風格為創作主軸，但他在創新中堅持以自己的語彙表現中西藝術融合之美，啟發了鄧傳馨的經營企業之道。除了必須不斷接受挑戰，更必須創造自己的附加價值，才能在變化快速的科技業生存下來。
自掏腰包辦展 與大師結緣，粉絲變至交在本業上的潛移默化之外，藝術也讓鄧傳馨體驗人生難得的挑戰。近十五年來，因收藏朱德群作品而結緣，鄧傳馨有許多機會直接與大師對話，○六年，他認識了一位上野之森美術館的策展代理人，突然想起朱德群一直希望在日本辦展，於是透過這位代理人聯繫，雙方也順利敲定○七年六月舉行朱德群在日本個展。 但距離畫展開幕前半年，上野之森希望由鄧傳馨策畫，時間緊湊加上過去毫無辦展經驗，讓鄧傳馨緊張萬分；甚至，由於過去從未有藏家為朱德群辦展，還引起朱德群的好友、法國吉美亞洲藝術博物館館長戴浩石質疑，提出五十個問題追問辦展的動機與目的。 原本一度想放棄的鄧傳馨，因為已對朱德群許下承諾，仍然咬牙承辦完成，包括向三十位世界各地收藏家借畫的聯繫事宜，都一肩扛起，最後這場展覽一共展出一百多幅朱德群畫作，大獲亞洲藝術圈好評，鄧傳馨終於鬆了一口氣。 有了這次經驗，○八年，鄧傳馨接連在台灣國立歷史博物館舉辦「朱德群八八回顧展」；今年五月，又在耿畫廊主辦朱德群紀念展。據瞭解，這幾次辦展數千萬元的經費，多數都是鄧傳馨自掏腰包。 一開始，鄧傳馨只是以一位粉絲的角色協助藝術家，久而久之得到藝術家信任，更與朱德群成為忘年之交。 鄧傳馨透露，幾年前，朱德群曾寫一封信給他，「你對我作品的理解與欣賞、在精神的共鳴相通，我至深激動與感動，更難以言喻與欣慰。」從他幾度受大師託付執行許多任務可以看出，他們的情誼，不僅限於收藏的交流，更成為藝術圈難得的佳話。 真正的喜愛不藏私，這次鄧傳馨決定捐贈畫作，主要就是想讓更多人欣賞藝術之美。 一一年，同時擁有政大ＥＭＢＡ與台大復旦ＥＭＢＡ學位的鄧傳馨，提出由朱德群夫婦與子女捐贈版畫給台灣數所大學的念頭，經由朱德群夫婦同意後，他就展開接洽過程。 雖然朱德群今年三月溘然長逝，他仍依照約定捐畫給學校。鄧傳馨的台大復旦ＥＭＢＡ同學、特力集團總裁何湯雄說，「傳馨是非常熱心的同學，為了推廣藝術欣賞，還在校內成立『台大雅社』社團，邀請同學一起進入藝術鑑賞領域，可見他是發自內心地喜愛繪畫藝術。」今年五十三歲的鄧傳馨，出生苗栗通霄鎮烏眉裡，家族是烏眉裡最大地主，「烏眉國小的土地就是我曾祖母捐的。」但他從小放學後，不能和同學去玩耍，反而必須與四個兄弟姊妹趕回家幫忙父母務農、犁田。
苗栗農民之子 以信任為資產，闖蕩電子業從聯合工專電機科畢業後，第一份工作就進入日商三洋電機株式會社採購部門，由於日商企業強調實作經驗，每一項工作都必須按部就班，「雖然那時工作壓力很大，卻奠定了我紮實的專業技術與執行力，也逐漸建立我在日商科技業的人脈基礎。」他回憶起剛出社會的歷練，語氣充滿感激。 三年後，三洋電機欲結束台灣分公司業務，但仍有一些事務需要窗口聯繫，希望鄧傳馨能接手負責；一開始，他只是幫老東家服務客戶，後來有許多日本供應商覺得透過鄧傳馨可以省下不少成本，也請他順便銷售產品，之後他乾脆成立馨昌公司成為代理商。 由於當時台灣科技業許多半導體零組件都從日本進口，擔任代理商的鄧傳馨剛好搭上台灣電子業起飛的年代，曾被形容為「代理被動元件小天王」，不過，他穩定的業務都出自於客戶對他的「信任」。 「信任，是一個人最重要的資產。」鄧傳馨說，二十多年來與日本人做生意的經驗，讓他堅信「信任無價」的道理，一家公司只有建立起信譽，才能在市場生存下去，以他目前的客戶日本通信巨頭ＮＥＣ為例，當年就是另一家科技大廠ＴＤＫ介紹而來。 有人說，他為朱德群做的事情，是為了抬高自己收藏品的身價。然而，台灣收藏朱德群畫作的人很多，卻沒有人像他一樣主動替藝術家赴海外策展、砸百萬元印畫冊。鄧傳馨說，自己認識朱德群十餘年，從未私底下向朱德群買過一幅畫，他與大師的交往是藝術精神的交流，事實上，他從藝術分享裡得到的回報，遠遠超過帳面數字的意義。
鄧傳馨
出生：1961年 現職：馨昌公司董事長兼總經理經歷：日商三洋電機株式會社採購主任學歷：台大復旦EMBA境外專班碩士、政大商學院經營管理碩士、聯合工專（已改製為聯合大學）電機科 家庭：已婚 | ||||||