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投資札記【412】投資基本素質是獲取經驗的能力 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e5b4.html

投資是一門藝術,我是這樣認為,成功的投資人必須擁有:智慧、經驗、勤奮、對投資歷史的瞭解、開放的頭腦、稍偏執的性格、專注的心情，當然直覺、想像力、靈活性和感知未來能力都是不可缺少的。

以上我首推的是經驗，但不是經驗本身，而是獲取經驗的能力！就像憤世嫉俗的老肖伯納所說：「人的聰明並非與經驗成正比，而是與獲取經驗的能力成正比。」

而這種獲取經驗的能力來自於不斷的學習和研究總結。

面對逆境和壓力，許多投資人有不同的處理方式，我的方式就是學習如何處理特殊情況下的新問題，待到未來再次出類似困境或難題時候，我會輕鬆解決，我根本沒有時間去抱怨什麼。

任何人的投資不可能一生風平浪靜，儲備好你的經驗，不斷提高你獲取經驗的能力。

投資的成功並不取決於你的簡歷漂亮、年齡多大、擁有多少資金地位，如果從投資開始你沒有獲取有益經驗的能力，你的投資大腦其實就是一團白紙，根本不會書寫出來什麼輝煌投資記錄！

為了獲取經驗或提高獲取經驗的能力，我不敢停頓地在博客中記錄我的日常投資感受！

迪士尼收購LucasFilm—豐富角色經營體系，獲取持續經營品牌資產 趙宇傑

http://xueqiu.com/1903723765/22418249
事件：

迪士尼公司10月30日宣佈採取現金+股權的方式（各佔一半）以40.5億美金收購盧卡斯影業（LucasFilm）。迪士尼將全權管理盧卡斯影業的真人電影製作、消費品生產、動畫以及音效後期等全部事宜，並擁有最重要的品牌「星球大戰」。

核心觀點：

我們從豐富角色形象、和獲取可持續經營的品牌資產兩個角度，對迪士尼收購盧卡斯影業進行解讀，同時結合此前迪士尼對皮克斯、漫威的收購進行對比分析，指出上述兩個分析角度也是迪士尼在收購內容創意公司時看重的核心價值。同時我們將迪士尼發展歷史劃分為內容驅動、渠道驅動、內生拉升3個階段，其中渠道驅動和內容拉升兩個階段，使迪士尼真正成為全球領先、覆蓋全年齡段的綜合傳媒娛樂集團。

1、迪士尼收購盧卡斯影業，再次豐富角色經營體系，收穫永續經營的巨大內容金礦。迪士尼收購盧卡斯影業，是看重「星球大戰」系列在品牌、電影、電視、周邊玩具及主題公園方面的持續獲益能力；通過這次收購，將進一步提升迪士尼的品牌價值，大幅擴充迪士尼的角色經營體系，並獲得永續經營的豐厚內容金礦。

2、迪士尼6年3次大手筆收購，強化其為全世界觀眾創造超乎尋常的創意內容的領先優勢。迪士尼2006年、2009年、2012年分別收購皮克斯（Pixar）、漫威（Marvel）、盧卡斯影業（Lucas Film），這3次收購，使迪士尼在動漫電影、超級動漫英雄系列、科幻電影類型中具有領先優勢，使其角色形象實現全年齡段覆蓋，內容類型更豐富。迪士尼的平台優勢和全產業鏈開發能力是迪士尼進行收購的有力支持。迪士尼這3次收購是有節奏的推進，每3年進行一次較大規模併購；收購的Pixar、Marvel、LucasFilm擁有豐富的經典形象或豐富的世界觀，具有可持續的開發經營能力，這也是迪士尼所看重的核心價值。

3、迪士尼是典型的靠原創內容起家，並借助資本手段通過大型兼併收購進而發展成為全球領先的傳媒娛樂帝國。我們研究迪士尼發展歷史，將其大致分為3個發展階段，其中渠道驅動和內容拉升兩個階段，使迪士尼真正成為全球領先、覆蓋全年齡段的綜合傳媒娛樂集團。有節奏的實施大的併購戰略是迪士尼實現自身跨越式發展的有效手段。進入90年代以來，迪士尼保持著每3~5年進行一次較大規模的併購，併購在使自身實現快速擴張的同時，也隱含著風險，迪士尼通過保持3~5年進行併購的節奏，利用中間間隔時間進行內部整合消化，降低併購風險，並通過整合更好的產生協同效應。

4、啟發及思考：影視動漫行業的長期投資價值。1、優秀經典的內容和形象是有價值的，但前提是具有可持續開發的價值。2、內容型公司最重要的經營資產是形象、系列內容品牌，這是核心價值，要精心經營。3、豐富而又充滿想像力的世界觀，是內容型公司必須要高度重視並予以創造。4、好的內容創意，需要和渠道結合，需要有很好的全產業鏈開發能力，才能更好的創造商業價值。

正文

一、迪士尼收購盧卡斯影業，再次豐富角色經營體系，收穫永續經營的巨大內容金礦。

迪士尼收購盧卡斯影業，是看重「星球大戰」系列在品牌、電影、電視、周邊玩具及主題公園方面的持續獲益能力；通過這次收購，將進一步提升迪士尼的品牌價值，大幅擴充迪士尼的角色經營體系，並獲得永續經營的豐厚內容金礦。《星球大戰》是擁有35年歷史的全球科幻領域第一品牌，是美國當代文化的經典，在80年代造成巨大的社會影響力並影響了一代人，包括《泰坦尼克號》和《阿凡達》的導演卡梅隆也受其影響。

迪士尼收購盧卡斯影業後將獲得豐厚的商業回報，《星球大戰》此前6部系列電影拿下全球45億美金的票房收入，創造的周邊商品收益高達近百億美金。

1、製作超級吸金續集電影及電視節目：迪士尼計劃「星球大戰後傳3部曲」將分別於2015年、2017年、2019年推出，計劃在Disney XD頻道製作星球大戰相關劇集。

Ø  「星球大戰3部曲」：1977年、1980年、1983年分別推出《星球大戰之1：新希望》（7.75億美元）、《星球大戰之2：帝國反擊》（5.38億美元）、《星球大戰之3：絕地歸來》（4.75億美元），講述了故事主人公盧克·天行者從一個年輕的農場男孩成長為一個對抗邪惡帝國的英雄，並不得不對抗帝國最堅定的領導人、掌握他父親命運的黑面人達斯·維達。

Ø  「星球大戰前傳3部曲」：1999年、2002年、2005年分別推出《星球大戰前傳1：魅影危機》（10.27億美元）、《星球大戰前傳2：克隆人的進攻》（6.49億美元）、《星球大戰前傳3：西斯的復仇》（8.48億美元），將「星戰」系列主角天行者盧克之父、天行者阿納金的故事搬上大銀幕。

Ø  「星球大戰後傳3部曲」：2015年、2017年、2019年推出《星球大戰》（7、8、9），將故事背景設定在「星球大戰3部曲」之後20年，講述銀河帝國湮滅後，中年天行者盧克（30~40歲）的故事。

2、電影周邊衍生產品空間廣闊：盧卡斯影業2012年在電影周邊獲得許可收益在2.15億美金左右，目前這些周邊收入主要集中在北美地區，迪士尼計劃未來幾年利用玩具、主題公園、服裝等更多樣的方式在全球範圍推廣「星戰」文化；其中《星球大戰》玩具主要授權商是孩之寶（Hasbro Inc.），該公司銷售的星戰玩具產品相關年營收約為1.4億美元，預計2015年推出新的《星球大戰》電影將讓該銷售額翻2番。

3、拓展新媒體領域：迪士尼還得了負責遊戲業務的盧卡斯電藝（LucasArts）的所有權，後者開發了多款大型視頻遊戲，包括《樂高星球大戰》（Lego Star Wars）、《星球大戰：原力釋放》（Star Wars: The Force Unleashed）和《星球大戰：前線》（StarWars：Battlefront）；盧卡斯電藝最近還與Rovio Entertainment Oy公司聯合推出了《憤怒的小鳥：星球大戰版》（Angry Birds：Star Wars），後續在新媒體領域還將有所動作。

二、迪士尼6年3次大手筆收購，強化其為全世界觀眾創造超乎尋常的創意內容的領先優勢。

迪士尼繼2006年74億美元買下皮克斯（Pixar，全股票方式），2009年42.4億購入漫威（Marvel，現金、股權各佔一半），又於2012年10月30日再次斥資40.5億將盧卡斯影業（Lucas Film，現金、股權各佔一半）收入囊中，這3家公司都是世界級的頂尖內容創意公司。

1、這3次收購，給迪斯尼帶來怎樣的改變？使迪士尼在動漫電影、超級動漫英雄系列、科幻電影類型中具有領先優勢，使其角色形象實現全年齡段覆蓋，內容類型更豐富。進入2000年以來，過去動畫領域中的傳統手繪動畫主導地位被更具視覺衝擊力和表現力的電腦CG動畫取代，世界觀豐富和極具想像力的電影成為21世紀以來最具商業價值的電影類型；迪士尼曾經的內容優勢正在逐步弱化，仍以傳統的兒童和女性這類形象為主，不適應新時代人們的內容消費需求；在新類型電影開發上，《加勒比海盜》和《國**藏》還算成功但後繼乏力，新開發的《創戰紀》、《異星戰場》這類大投入的項目以失敗結束。迪士尼需要在內容形象和內容類型方面實現突破：收購皮克斯（Pixar），使其在電腦CG動畫界重新掌握話語權；收購擁有5千多名超級動漫英雄的最大的漫畫公司漫威（Marvel），使其在如今最具吸金能力的超級動漫英雄電影中佔據制高點；收購盧卡斯影業（Lucas Film），使其擁有35年歷史的全球科幻領域第一品牌《星球大戰》。

2、迪士尼為何有能力進行這樣的收購？背後是迪士尼的平台優勢和全產業鏈開發能力的有力支持；好的內容創意，與迪士尼的整體平台結合後，可以創造更大的商業價值。迪士尼擁有全球的電影發行網絡，擁有全球品牌授權體系，擁有發達的電視網絡和高人氣的主題公園等，借助迪士尼的平台優勢，可以使有品牌的電影在全球取得更好的票房成績並更好的拉升電影在全球的勢能，進而使迪士尼全產業鏈開發能力得到充分發揮，使周邊衍生產品及主題公園等相關業務在全球市場取得更大的商業回報。

迪士尼在收購漫威（Marvel）後推出的首部大片《復仇者聯盟》（The Avengers）是今年全球最賣座的影片，是歷史排名第3的賣座影片，累計票房已過15億美元。

3、迪士尼這3次收購的共同特點有哪些？迪士尼最看重的收購標的哪些價值？迪士尼這3次收購是有節奏的推進；收購的Pixar、Marvel、Lucas Film擁有豐富的經典形象或豐富的世界觀，具有可持續的開發經營能力，這也是迪士尼所看重的核心價值。

迪士尼這3次收購是有節奏的推進：迪士尼2006年、2009年、2012年分別收購皮克斯（Pixar）、漫威（Marvel）、盧卡斯影業（Lucas Film），保持著3年進行一次大規模併購的節奏，這樣的好處是可以降低併購帶來的風險，同時通過較長時間的整合可以更好的發揮協同效應。

豐富的經典形象：Pixar擁有《玩具總動員》、《超人總動員》、《機器人總動員》、《飛屋環遊記》等；Marvel擁有蜘蛛俠、鋼鐵俠、美國隊長、雷神等超過5千多個超級動漫英雄形象；Lucas Film擁有《星球大戰》裡的眾多經典人物形象。

豐富的世界觀：Marvel和《星球大戰》都有自成系統的龐大的宇宙級的世界觀。Marvel世界觀是龐大的漫威宇宙，「英雄戰隊」的概念也是在這個基礎上發展起來，比如囊括了鋼鐵俠、美國隊長、雷神等的《復仇者聯盟》。星球大戰是將自成宇宙的「星戰」歷史延續下去。

三、迪士尼是典型的靠原創內容起家，並借助資本手段通過大型兼併收購進而發展成為全球領先的傳媒娛樂帝國，目前市值高達895億美金。

我們研究迪士尼發展歷史，將其大致分為3個發展階段，其中渠道驅動和內容拉升兩個階段，使迪士尼真正成為全球領先、覆蓋全年齡段的綜合傳媒娛樂集團。迪士尼1996年收購的ABC等電視頻道目前仍是迪士尼的利潤貢獻主力，2011年迪士尼淨利潤為88億美元，電視廣播網和影視娛樂貢獻的淨利潤分別為61億和6.2億美元，電視廣播網貢獻的淨利潤是影視娛樂的10倍，佔到迪士尼總淨利潤的近7成。而迪士尼在收購皮克斯（Pixar）、漫威（Marvel）、盧卡斯影業（LucasFilm）後，將改變迪士尼以兒童和女性為主要動漫形象的傳統印象，使其角色形象延伸到全年齡段，進一步提升迪斯尼的品牌價值、並豐富其內容和動漫形象，同時強勢的內容反過來也促進迪士尼平台價值的進一步提升。

Ø  內容驅動階段：1923~1983年，迪士尼創造出米老鼠、唐老鴨、白雪公主這些經典動漫形象，進而後續建立主題公園。

Ø  渠道驅動階段：此階段是艾斯納時代（1984年~2004年），標誌性事件是1996年以190億美金收購ABC（ABC）及其附屬的電視網、ESPN體育頻道等。這20年是迪士尼高速發展時期，收入從84年的16億美元增長到04年的300億美元，收益在此期間從1億美金增長到45億美金，股價也從1.33美元漲到25美元；想進一步瞭解該段歷史，推薦閱讀中信出版社出的《迪士尼戰爭》。

Ø  內容拉升階段：2005年10月1日羅伯特·A·艾格（Robert Iger）成為迪士尼歷史上第8任總裁，開創了「艾格新紀元」。從2006年開始，6年來3次累計斥資157億美金先後收購皮克斯（Pixar）、漫威（Marvel）、盧卡斯影業（LucasFilm），大幅擴充了迪士尼的角色經營體系，改變了迪士尼以兒童和女性為主要動漫形象的傳統印象，將迪士尼的角色形象延伸的全年齡段，使迪斯尼的品牌價值、內容和動漫形象進一步豐富和提升，同時優勢內容又能反過來促進迪士尼平台價值的進一步提升。

有節奏的實施大的併購戰略是迪士尼實現自身跨越式發展的有效手段。進入90年代以來，迪士尼保持著每3~5年進行一次較大規模的併購，併購在使自身實現快速擴張的同時，也隱含著風險，迪士尼通過保持3~5年進行併購的節奏，利用中間間隔時間進行內部整合消化，降低併購風險，並通過整合更好的產生協同效應。

Ø  1993年：6千萬美元收購當時風光的獨立電影片商米拉麥克斯，以擴充製片產業鏈，迪士尼以於2010年以6.6億將其售出。

Ø  1996年：190億美元收購美國廣播公司（ABC）及其附屬的電視網、ESPN體育頻道等，創下美國媒體業的併購紀錄。

Ø  2001年：29億美元及外加承擔23億債務為代價，購入新聞集團的福克斯家庭電視頻道，現在的ABC家庭頻道）。

Ø  2006年：74億美元的股權置換，收購全球CG動畫界領先公司皮克斯工作室。

Ø  2009年：42億收購美國擁有5千多個超級動漫英雄形象的最大的漫畫出版公司漫威。

Ø  2012年：40.5億將盧卡斯影業收入囊中。

四、啟發及思考——影視動漫行業的長期投資價值：1、優秀經典的內容和形象是有價值的，但前提是具有可持續開發的價值。2、內容型公司最重要的經營資產是形象、系列內容品牌，這是核心價值，要精心經營。3、豐富而又充滿想像力的世界觀，是內容型公司必須要高度重視並予以創造。4、好的內容創意，需要和渠道結合，需要有很好的全產業鏈開發能力，才能更好的創造商業價值。

1、優秀經典的內容和形象是有價值的，但前提是具有可持續開發的價值。1、迪斯尼本身就有大量豐富的優秀內容和形象，不過針對的人群較單一，在適應新時代人們的內容消費需求方面沒有大的突破。2、迪士尼收購的皮克斯、漫威、盧卡斯影業，都具有可持續的內容開發價值和眾多優質形象。

2、內容型公司最重要的經營資產是形象、系列內容品牌，這是核心價值，要精心經營。1、漫威擁有超過5千名超級動漫英雄，旗下包括蜘蛛俠、鋼鐵俠等已經有不少形象具有極高商業價值，在好萊塢的眾多超級動漫英雄系列電影中佔有絕大部分市場，成為好萊塢眾多商業大片的創意源泉。2、孩之寶作為全球最大的玩具公司，旗下有1500多個動漫品牌，目前激活在用的有150個左右，其他處於休眠的1千多個動漫品牌只要時機成熟，就可以激活使用，這些都是巨大的有待開發的金礦。

3、豐富而又充滿想像力的世界觀，是內容型公司必須要高度重視並予以創造。創造有吸引力的內容不難，難在如何將好的內容創意商業化、產業化，這是需要在有世界觀為基礎、為背景的情況下去創造，這樣創造的內容才更具商業價值。有世界觀的更具商業價值，也更有可持續開發的價值，這是我們一直以來堅持的觀點。

4、好的內容創意，需要和渠道結合，需要有很好的全產業鏈開發能力，才能更好的創造商業價值。我們將迪士尼的發展歷程分成內容驅動、渠道驅動、內容拉升3個階段，迪士尼最快速發展的20年正是迪士尼處於渠道驅動的階段，在迪士尼實現內容+渠道的經營模式後，更有利於對優秀內容進行整合。

5、在國內，起點中文網、華誼兄弟、華強文化具有不錯的發展潛力。

起點中文網：比擬對象漫威（Marvel），漫威是最大的漫畫公司，旗下眾多動漫內容和動漫英雄被架構在更加宏大的漫威宇宙世界觀中；起點中文網擁有大量玄幻、修真、科幻等文學類型，其中不乏優秀作品，具有東方傳統特色同時又有豐富的世界觀，這是一個值得挖掘的寶藏，目前已經不少網絡文學作品被開發成網頁遊戲、手機遊戲這類輕遊戲，一方面這類輕遊戲能接觸的玩家更多，另一方面這類遊戲也能比較好的展現這類網絡文學的豐富世界觀；後續期待其中具有豐富世界觀的優秀網絡文學作品能搬上大銀幕，從而創造更大的商業價值。

華誼兄弟：已經開始有意識打造自己品牌的系列電影，比如《狄仁傑》系列、《太極》系列、《封神榜》系列等；並將電影由產品經營向項目經營升級，將電影作為火車頭，以此帶動遊戲、音樂、品牌授權、未來的主題公園等相關業務發展。

華強文化：具有不錯或具備全產業鏈開發能力，目前需要突破的是創造或尋找優質的動漫內容，要將旗下不同動漫品牌進行更好的經營。

關於怎樣獲取高端投資客戶的話題 阿童木私人投資顧問

http://blog.sina.com.cn/s/blog_49bc71000102eanu.html

投資顧問是指專門從事於提供投資建議而獲薪酬的人士，它是專戶理財服務中非常重要的角色。客戶在接受專項理財服務的過程中，直接面對的就是投資顧問，並且投資顧問與客戶的溝通與交流將貫穿服務的始終。投資顧問的任務是幫助客戶達成財務目標，為此他需要始終與客戶保持全面深入的交流。

根據以上定義，如何擁有成熟的高端客戶那，首先我們要有足夠強大的投資體系，有足夠多正確的信息來源，有足夠強大的解讀能力。只有這樣才能獲得投資者的信賴，成為市場的強者。不謀萬世者不足謀一時，一個成功的投資顧問需要的資源不過是兩個，一個就是資金，另外一個就是投資者，其實說到底，就是擁有資金的投資者。而且我認為不是所有的投資者都適合投資顧問的，只有那些具有高素質的投資人，才能成為投資顧問的核心客戶，這部分投資者屬於高端客戶，同時這個選擇是雙向的。

首先這種高端客戶是生活中的強者，成功人士，有賺錢的能力，身邊不缺乏資金，也具有獨特的眼光和生存之道，自己有沒有時間打理自己的資產，所以需要一個成熟的投資顧問為其打理資產。其次，這類人具有很好的心理素質，投資收益是其收入的一部分，即使短期出現較大虧損，也不會影響其生活和心態，對投資顧問抱著是充分信任的態度。具備以上素質和條件的投資人，就是我所說的成熟的客戶，屬於投資顧問服務對象中的高端人士。

針對這部分投資者，投資顧問要做的事情就是獲取其信任，將資金交給我們打理，如何獲得這部分人的信任，首先是要有對優秀企業的甄別能力，對市場機會的把握能力，對大環境及政治政策的分析判斷合理性，對資金投資策略的掌控性，對行業信息機會的敏感性，對於真正出現的投資大機會的執行力度。這部分人都是社會中的精英人士，如果我們提出的建議是正確的，他們自然就會正確解讀並且信任之。有以上幾點，就能夠為投資者獲取穩定的收益，避規市場中的風險。對於每一次投資過程，針對這部分高端人士，可以分事前解讀，事中跟蹤，事後總結的模式，讓投資者充分認識到我們的投資思路，加強對我們的信任感。

獲取高端客戶的信任，合理的營銷也是獲取信任的一部分，要懂得將自己獲得的成績讓大家知道，但是不能過度營銷，過度就是騙了。同時由於高端客戶應該有一定的風險抵禦能力和足夠好的心理素質，投資顧問可以通過適當提高某一次投資過程的風險程度來測試投資者的心理素質和承受能力，這樣的測試能夠體現出客戶對於投資顧問的信任程度，避免以後因投資失誤出現重大的信任危機，因為只有能同甘共苦的投資者才是高端客戶的一份子。這也是投資顧問要做事情的一部分。

以上幾點是我個人對投資顧問獲取高端投資者的一些心得，供大家參考。

大方向才是獲取高回報的關鍵 梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102e29w.html
 

 花費大量時間精力進行定量計算，有時往往不如一句話的定性分析。定性分析是對企業基本面關鍵因素的整體性概括，是站在戰略高度得出的結論，定量則通常是局部性的評估，有時定性需要定量計算，但定量常常並非關鍵。通常定性簡單明了，讓你有廓然開朗的感覺，而過度沉迷定量往往讓你無所適從。

   定量包括企業經營數據分析和估值，通過一些的關鍵指標推斷企業基本面的變化趨勢，這種研究是有意義的，但必須有足夠長的眼光，儘量看得遠一些，寬一些，儘量收集充足的數據，而不能僅僅憑一兩個短期性的或局部性的指標下結論，數據的定量分析有時能為定性提供依據，但絕不是最重要的部分。

   估值的基礎是基本面，只有長期基本面比較確定才能估算企業的價值。若行業本身十分複雜且趨勢向壞，企業的基本面根本不可預測，以此為據進行的估值則難以準確。不穩定的企業本身的β值很高，股價波動巨大，僅僅因為絕對估值較低而投資這類企業出現巨大虧損就不難理解。當然這裡還有一個度的問題，若已經經歷了極端情況另論。

    最近一句話定性較典型的例子恐怕是「經濟轉型」，不同的理解讓投資者在過去幾年冰火兩重天。很多與經濟轉型相背離的行業估值一跌再跌，幾年前二十倍PE也許會覺得比較低了，但15、10、5不斷跌破投資者的底線，是因為根本沒人知道這些行業最壞的情況會如何，按照以往的經驗和自己的標準定量估值，結果只能是刻舟求劍。若四五年前投資者能對經濟轉型進行準確的定性分析，透徹理解經濟轉型的內涵，就不會選擇這樣的企業。

   定性對具體企業的選擇同樣十分重要，例如醫藥行業未來將面臨不斷降價的考驗，隨著門檻的不斷提高，很多缺乏核心競爭力的中小企業將被淘汰，而且同質化嚴重的產品將面臨價格戰。因此具有創新能力和獨家產品的細分行業龍頭成為首選，而不能因為現在行業整體依然很好就隨便買入那些階段性高增長，卻缺乏競爭壁壘的中小企業。

   定量計算影響的可能是百分之二三十的收益，而定性分析則可能決定獲得數倍收益還是虧損百分之五十，只有抓住大方向才能決勝千里。

 

學習筆記帖：怎樣獲取醫藥行業豐富的數據 島主毛仔

http://xueqiu.com/4818668924/28459304
作者：路人宅白小空
來源：新浪博客

之前看到一個很全的《信息資料蒐集方法大總結》，這次發現一個針對醫藥行業數據來源的整理貼，非常全面，很多數據之前都沒想到，強烈推薦，歡迎補充@丹華@userfield，
先補充兩點：
1）行研數據：慧博已收費，但相關個股報告基本可在「東方財富網—股吧—研報」中找到並                         免費下載，行業、策略等其他報告還是得依賴度娘
2）推薦幾個常關注的微信：
     賽柏藍（Mic366，原醫藥國際商務交流），可訂閱郵件，常有驚喜
     醫藥云端信息，@userfield已重點推薦，不多說
     中國醫療器械（medchina），關注醫療器械的朋友不可錯過
     行業資訊關注「米內網」和「E藥經理人」基本足夠，其中E藥經理人是瞭解藥企管理                  層的一個重要窗口

題記：此文偏學術說明文風，點到即止。各種感悟純粹個人抽風，不客觀之處各第三方公司莫跨省。

在步入正題之前，偶先講個小故事，某人面試很喜歡問一道題，如果明年一家公司某產品的指標要增長50%，你會從哪些數據要點入手去分析增長點？在數據挖掘數據分析被神化的今天，依據數據去決策是一種很時髦的工作方式。那麼在醫藥行業需要懂哪些基本信息呢？

1 產品信息

1.1 產品批文

國內產品數據來源：藥監局網址-數據查詢-公眾查詢/專業查詢；中國藥品註冊數據庫。

國外產品數據來源：美國FDA；日本厚生省；歐盟EMA；公司官網；

評點：以前藥監局數據下載較難，於是偏好用中國藥品註冊數據庫下載和查詢。現在藥監局開放公眾查詢，獨家劑型和規格查看相對一目瞭然。不足之處是數據聯動更新較慢，部分數據在專業查詢中能體現，但公眾查詢中不能體現。

1.2 產品在研情況

國內在研數據來源：丁香園；CDE；醫工院；藍宙；咸達；公司年報；證券公司行研；CNKI數據庫。

國外在研數據來源：美國FDA；日本厚生省；歐盟EMA；公司年報/官網；證券公司行研；科研雜誌。

評點：CDE越來越難破了，還要U-key，然後丁香園也不免費了。

1.3 產品說明書

國內數據來源：藥監局網址-數據查詢-OTC說明書；藥典有部分相關內容？度娘？

國外數據來源：MIMS、Drugs.com、美國FDA；日本厚生省；歐盟EMA。

評點：我國官方公佈說明書的只有OTC藥。平常查相關說明書要靠度娘or360本身嘈點就很多了。

1.4 醫保信息

全國醫保　數據來源：人社。

各省增補醫保　數據來源：各省人社。

評點：親，你搞清楚09和10年的醫保目錄的不同了嗎，你能找到的官方發佈的最新一版醫保目錄你確定是哪版的嗎？

1.5 基藥目錄信息

全國基藥目錄　數據來源：衛計委，藥監局-數據查詢。

各省增補醫保　數據來源：各省衛計委。

評點：2012年版520國家版基藥懂了吧，2013年省增補基藥也懂了吧，那哪些省基藥招標還要看2010年省增補知道嗎？

1.6 其它：

A、是否OTC，OTC甲類/乙類？ 　數據來源：藥監局。

B、不良反應？　數據來源：藥監局通報；CNKI數據庫

C、生產廠家更換？ 　數據來源：國內外上市企業公告；米內網中康資訊等原南方所資訊系；IMS；微信微薄各種小道消息。

D、抗生素管理等級？ 　數據來源：各省衛計委。

2 價格

2.1 最高零售價   數據來源：發改委；華招。

評點：含單獨定價，一般定價。主要醫保產品。

2.2 地方物價　數據來源：地方物價局；華招。

評點：發改委通知再下達，地方增補醫保產品。

2.3 中標價  數據來源：各省採購平台；華招。

2.4 技術分公司規模   數據來源：工信部。

評點：目前分為基藥和非基藥招標，數據公開不公開看各省喜歡，數據難不難下載更是各省喜歡。此外，加入各省招標群也是獲得數據的一種辦法。

3 市場規模

國內免費數據：IMS公開數據；米內中康資訊等原南方所資訊系的報導；公司年報；證券公司行研；雪球；天貓商場-OTC；輔料中國論壇。

國內收費數據：IMS，CPA，CDC，米內。

國外免費數據：IMS公開數據；Drugs.com；公司年報；雪球；證券公司行研。

國外收費數據：IMS。

評點：國內的抽樣數據，如果拿來考核，先弄清楚第三方布點哪家，然後下死命令開發，第三方數據輔助證明目前市場佔有率真高。但是二級醫院/縣級醫院沒布點的真的不值得投資嗎？

行研數據以前很喜歡慧博，現在慧博也收費了，就在慧博那裡搜索，然後度娘下載。

4 產品策略信息

產品ppt：百度文庫；微盤；愛問；公司網站等。誠意推薦冰點下載。

指南&解讀：中華學會/醫師協會各分會網站；NCCN在中國；醫脈通；CNKI；微薄微信博客等醫師解讀；丁香園；度娘。

DA：參加各分會年會收集。代理產品可參加藥交會收集。

流行病學：CNKI，衛計委年鑑。

患者流：第三方調研。

處方分析（收費）：IMS、醫工院上海醫院。

評點：話說，真的有人喜歡自己家的PPT掛在度娘文庫被大家圍觀的嗎？

以上就是各種坊間正規途徑的數據來源。至於數據如何解讀，每個人的判斷不一，偶覺得要多和別人分享、溝通，才能挖掘到數據下面的秘密。

第三方的數據僅僅是作為公司現狀和外界均值比較的參考值。需知業界各著名第三方平均20%的行業增長率是拍腦袋出來，因為市場規模的放大倍數是「統計推算」出來的，不同推算方案結果不一。

有時候，看到有些產品的增長率翻倍，大可以大膽預測，那一定是該產品原有市場基數很低。通常這樣大膽的預測筆者應證十之八九是正確的。

對於自己公司的數據應如何分析，如何結闔第三方數據分析，不在本文研究範圍之內。

話說數據分析是一件很時髦的工作方式。於是偶經常聽到這樣的故事：某童鞋拿到某第三方的數據，興沖沖地在目標地圖腦補這省份此類藥市場潛力大哦，明年可以做目標市場哦。結果老闆告之，此處市場准入規則不好玩公司要棄標。

此案例說明：數據只能輔助決策，而不能完全取代決策。實際執行中，思考層面越多，數據越精準，判斷可能越穩妥。

數據獲取實質上沒有啥秘笈，關鍵是要查得勤快且要善用度娘等搜索引擎。

對國內醫藥數據的期望？期望規格能統一格式，100mg與0.1g可否統一。通用名統一格式。各省的醫院有標準化的數據，級別能有數據可查。還有，統方合法化。

手把手教你讀財報02：財報的價值及獲取

來源: http://xueqiu.com/8290096439/30903364

本篇談三個問題：

一、為何要讀財報？

二、造假橫行的市場，讀財報有用嗎？

三、哪里去搞到企業財報？

首先談第一個問題，為何要讀財報？

1）買份企業的股權，回報來自兩方面：一是企業賺的比花的多，二是他人願出高價購買。算起來和養雞差不多（一笑），前者是產蛋能力的提高（企業價值變化），後者是下一位買雞人的出價（市場情緒變化）。

2）如果投資人主要目的，是意圖獲取企業價值變化。那麽，了解企業，評估價值，是必需的功課了。財報則是這門功課的基礎，它是養雞工給你匯報的雞情。不了解雞情，價值評估也就無從談起。

3）如果投資人主要目的，是獲取市場情緒變化的差價。鑒於企業經營情況好轉或惡化跡象，常常是推動市場情緒變化的重要催化劑之一。讀懂財報的投資人，天然的比別人多掌握了一條市場情緒變化的軌跡，贏在起跑線上。

4）因此，無論養雞為生蛋還是為賣雞，亦或者兼而有之，了解雞情（讀懂財報），是必不可少的技能。想在市場生存，絕對值得花時間學習。

再談第二個問題，造假橫行的市場，讀財報有用嗎？

5）有用。套用劉德華的經典臺詞：有信心不一定能贏，但沒有信心卻一定會輸。對投資人而言，也可以說：讀得懂財報不一定能贏，但讀不懂財報卻一定會輸。

6）正面的不說，至少投資人可以通過財報的閱讀，躲開一些騙子公司。躲開一個騙子，投資成功的概率就大了一分。如同生活中躲開一個垃圾人，你快樂的機會就多一點。

7）又或者按照索羅斯的教導「要獲得財富，就是要認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前，退出遊戲」去參與假象遊戲。讀懂財報，也能減少你的信息劣勢，避免成為留在了高崗上的公眾。

8）在《價值：公司金融的四大基石》一書中，曾利用一個模型指出基本面投資者是決定股價的最終力量（為保持閱讀連續性，老唐在文末描述該模型）。而技術面，大體相當於對基本面投資者的追隨。所以，哪怕你自認是徹底的技術面投資者，也需要讀懂基本面。否則，你甚至不能算技術面，最多只能算基本面追隨者的追隨者（跟班兒的跟班兒？）。

最後了解如何獲取財報。

9）我國上市公司，每季度都會發財務報告。但從審計要求上說，只有年度財報報告是強制要求經過會計師事務所審計，其他不要求審計。

10）從時間上說，年報要求在12月31日後4個月內披露；半年報要求在6月30日後2個月內披露；一三季度的季報，要求在季度結束後1個月內披露。（提醒：有些國家和地區，上市公司是可以自己確定自己的財政年度的，並不都統一為1月1日~12月31日）

11）因此，年度報告的可信度最高，信息披露程度也最詳細。半年報次之。至於一三季報，比較簡單，僅供投資者了解基本數據，參考價值有限。

12）學會了閱讀年度財務報告，半年報和季報自不在話下。因而，老唐選擇貴州茅臺酒股份有限公司（sh.600519）最新年報為例，談論如何閱讀財務報告。

13）由於貴州茅臺的經營模式相對簡單，某些有必要介紹、貴州茅臺又沒涉及的項目，老唐會補充解釋。這種補充解釋，就不舉實際財報為例了。

14）所有上市公司的年報、季報、半年報，以及一切公開信息，都可以在對應的交易所下載到。交易所目前僅提供企業2000年以後的財報下載；

15）上海交易所上市的企業，到上交所網站下載。上交所網址：http://www.sse.com.cn/

網站首頁右上角，輸入股票代碼或企業簡稱，例如600519,或貴州茅臺，點擊查公告

然後在進入的頁面里，選擇要找的公告，點擊「貴州茅臺年報」幾個字，即可下載到貴州茅臺2013年年報全文。


16）深圳交易所上市的企業，到深交所網站下載，網址：http://www.szse.cn/

在右上角公告查詢欄目里，輸入股票代碼或股票簡稱，搜索即可


然後，選擇公告類型和時間即可進行下載。


17）上市公司的年報，按照要求，需要在次年的4月30日之前披露。所以，可以輸入2014-01-01至2014-04-30進行搜索。如果你要找的企業年報，居然不在這個區間，那可能屬於因故不能在4月30日前披露年報的，會被交易所從4月30日之後停牌。無法按時披露年報，通常是警示信號。這種企業，建議新手不碰為好。

18）自己關註的企業，除了年報以外，還會有很多其他的信息披露不能錯過。最簡單的方法，是在雪球上關註該股票，然後雪球會自動推送企業披露信息及相關新聞，省事兒不少。

附錄：股票市場模型

假設市場上有兩類投資者A和B，交易一家企業的股票。A類投資者研究企業情況，推導出股票的內在價值，並依此決定買賣。一部分A類投資者認為股票的價值是40美元，一部分認為是50美元，還有一部分認為是60美元。

B類投資者則不對公司做研究，而是依據價格走勢趨勢決定買賣。當股票價格上升時，他們買入，認為股價將繼續上升；當股價下跌時，他們賣出，認為股價將繼續下跌。他們通過跟隨趨勢，意圖通過較小的損失博取較大的收益。

假設交易開始的時候，股價為30美元。A類投資者開始買入，因為他們相信股票的價值為高於當前股價。他們的購買推高了股價。B類投資者發現股價上漲趨勢，也開始買入股票，進一步推動股票價格的上漲。

越來越多的B類投資者加入購買行列，進一步帶動上升勢頭。隨著股價上升到40美元時，一部分A類投資者停止購買，但B類投資者及另一部分A類投資者繼續購買。一旦股價上升到接近60美元，一些A類投資者可能認為股價已經被高估了（認為值40的那些），開始賣出。一旦股價超越60美元，所有的A類投資者都停止購買，其中許多開始拋售。這就減緩了上漲的勢頭，部分敏銳的B類投資者發現了這一點，他們也開始拋售。

最終賣盤力量超過了買盤，股價開始下滑。隨著更多的B類投資者發現下跌勢頭，並參與到賣出行列，股價下滑越來越快。價格一直下降到接近A類投資者在此開始購買的那一點為止，下跌趨勢止住並開始出現逆轉。

這種模式持續進行，沒有新的消息刺激，股價就在A類投資者設定的範圍震蕩。

現在我們假設公司宣布一個沒有任何投資者預期到的新產品。A類投資者修正了對公司價值的估計，範圍變為60~80美元，他們開始買進，從而使股價開始一個新的震蕩周期，但是震蕩範圍更高了。

這個模型展示了股市的兩個重要方面：
第一，即使沒有關於公司的任何新信息，股價也會波動；
第二，A類投資者是決定股票價格水平的最終力量。

手把手教你讀財報 系列文章目錄地址
http://xueqiu.com/8290096439/30887463

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多謝多謝！

港交所滬港通教育：如何獲取市場資訊

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2296&page=1&extra=#pid5132

杏仁醫生創始人徐琳：如何用12度以上傳播獲取73%用戶！

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0119/148938.html

i黑馬：杏仁醫生,一款定位為私人處方醫生的APP,正式上市僅4個月，歷經十幾次產品叠代，目前已聚集了幾萬名醫生用戶群。其創始人徐琳今日和大家分享創業經歷，講述該項目是如何從零用戶慢慢累計到500用戶，繼而以12度以上的傳播最終回去73%用戶的全過程。

現在是淩晨1點20，我正在上海飛往深圳的飛機上。整整2年，我每周都是這樣，周初天不亮就出門去機場，周四半夜的廉價航空回深圳，周五淩晨到家。

杏仁發布之前，我們不知道做到什麽樣才算“夠”或“不夠”，可杏仁醫生正式發布的這4個半月，發展速度遠遠超出我們原本的規劃，也正是如此，現在這幾萬的醫生用戶群，讓我深深感知到：我們做的遠遠不夠，前方還有很長很長的路要走。

這對於創業者來說尤其重要。以下是Ciline今天發在朋友圈的文章
 

（微信號“小大夫漫畫”作者中山醫院何義舟醫生為杏仁畫的明信片《努力前行》）

杏仁團隊走到今天，可以說是各種僥幸，死里逃生。我們經歷過的焦慮、仿徨、掙紮，付出的辛苦和正在付出的辛苦，我想只有我們這個團隊自己最最清楚，外界的評價、褒貶、揣測都離我們很遙遠。

兩年前的現在，我們只有幾個人，一年前的現在，我們只有十幾名員工，早期的時候，沒有人相信我們，招募每個人我和馬丁都要苦口婆心勸好久。

2013年我們小擺了不少方向，做了不少東西但是最後馬丁不同意推。馬丁一直說陌生醫患的遠程問診根本就是不對的，互聯網上隨便聊聊不可能聊出靠譜的結果，治療應該是個不斷監控和循環調整的過程……不懂醫學的我們總覺得他太固執，認為是因為傳統行業不相信互聯網。馬丁也很糾結，他什麽都願意嘗試，但又覺得實在太錯。

13年11月的時候，我和馬丁陷入深深的焦慮。我們知道方向錯了，但卻不知道到底什麽才是對的。我們討論了很多很多方向，都覺得不太靠譜。

去年公司年會的時候，大家玩得很開心，但其實公司好幾人已經打算離職，也有幾人我們打算請走，我們最早的合夥人之一汪院因為癌癥要動手術，手術後他就打算退出了。公司業務如果不往上走，員工就會沒有什麽成就感，沒有動力也沒有忠誠度。

那真是公司最艱難的一段。一位跟了我們很久的實習生找我談，他快畢業了，頂尖優異的他前途大好，所有親朋好友老師都反對他選擇我們，他內心很難受，雖然我也不知道公司能不能走過年中，我還是對他說：“請你相信我，我一定不會辜負你，我一定會帶你們走到成功。”我是個答應別人就會做到的人，那可能是我人生第一次說那麽沒把握的話，然後我想：Shit！我怎麽就這樣承諾了，那我必須兌現我的承諾啊——帶他們走到成功。

所以未來的未來任何時候回過頭來，我最想感激的都會是陪公司走過艱難的每位員工，其實他們內心經歷的掙紮沒比我們好到哪里去，但是他們也撐過來了，他們選擇了相信，相信我們的未來。

有一個周五我在深圳，馬丁給我打電話。他聽起來很激動，他說他想明白了什麽才是對的。我們從早晨聊到中午。馬丁說我們就應該做醫生端、連接醫生自己的患者、產生收費和付費、在醫患溝通過程中幫患者積累他的病歷資料。這在醫學上、商業上才是通的。

馬丁在這個想法上非常堅定。於是我們開始做杏仁醫生的雛形，叫做看處方私人專科醫生。

我們的私人專科醫生剛做出來，bug超多，功能單調，體驗極差，那時我們只有一個初級的Android開發，完全沒有IOS開發，所以我們做了個極其簡陋的Android版本。找了一些醫生幫我們試用。當然很多醫生不感興趣也不看好，最多敷衍一下。但也有一些醫生他們也選擇了相信我們，幫助我們不斷地完善產品，忍受著那麽難用的東西，但還是持續去用，持續提建議。這些醫生也是今天我們整個團隊常在群里提起就非常感激的醫生們！其實，醫生們的心地都很善良也很純凈。

我們從未想過要去動用醫院的資源和關系去推，一心一意就把產品做好，每周快速叠代版本，不斷完善不斷優化。沒想到後來科室主任來找我們，院長來找我們，曾經把我們的BD轟出去的醫院也來找我們了。我們經常在後臺發現在中國某個遙遠城市的某個醫院整個科室都在用。我相信只有一款真正好有價值的產品才會有這樣的效果。

我們定在9月3日對外發布杏仁醫生。在那之前馬丁非常忐忑，多次來找我說：“我很擔心我們的產品還不夠好，我們要不要推遲一周發布？我可以接受再延一周的。”我說：“馬丁，我們真的已經ready了！” 就像第一天送孩子去上小學的父母，總擔心孩子太小還跟不上，但是其實他早已經準備好了。

9月3日，我們發布了。

每天都有幾百上千位醫生進入。因為醫生認證的消息會發通知到我的手機上，我每天早晨7點就被手機密集震醒，一直忙到淩晨1點多才慢慢安靜下來。這麽超乎意料的市場表現，讓大家都很振奮，發布前那天我們搞了個競猜，猜第二天的新增醫生註冊量，誰猜得最靠近答案誰就有個獎。結果幾乎是全公司都輸了，當然猜得最高的那位同學得了獎品，雖然他離得也很遠。

發布第一天，大家在白板上公布當前新增數字，為了一個賭局。

然後我發現我們並不是跳上了一臺高速火車，而是跳上了一臺高速運轉的跑步機。只能用身不由己來形容，我忙得沒有時間吃飯和睡覺，每天只有空吃1餐最多2餐，也基本是在辦公室里解決。杏仁的小夥伴們也是夜晚、周末都在瘋狂工作，幾萬醫生在用，問題和反饋不斷地湧過來，我們根本沒有辦法停下來。

從發布到現在，我們又已經叠代了幾十個版本，增加了很多新功能和版塊，每一個都是在傾聽醫生之後做的——所有醫生發給助理小杏的消息、所有bug反饋、建議都會通知到團隊每個人手機上；公司的核心員工必須每周都要和至少一位醫生通電話，訪談報告累計了近百封郵件……團隊能這樣堅持做下來，有個很重要原因是我們倡導的杏仁醫生的核心理念是——“醫生值得應有的尊重”，這句話無數次出現在我們的討論、網站、專訪、感謝卡、APP、公司內……

杏仁運營團隊付出了巨大的艱辛（等有空我會專門寫一篇關於運營的經驗教訓），所有人幾乎7x24小時應對各種問題，小杏團隊從早晨7點就開始工作，直到淩晨一點，12月我們醫生量暴漲的時候，小杏團隊幾乎連喝水上廁所的時間都沒有；我們保持每個月都會推1-2個運營活動，盤活整個平臺，運營團隊常聚在一起討論運營想法，我總是對大家很嚴苛，經常在腦暴了幾十個ideas後還拍桌子問“創意呢？你們的創意呢？”；當每次有運營的熱點出現，不管那是半夜還是周末，大家都會聚集在微信群里討論不斷，直到快速執行出來；我們運營的每一條文字、每一張圖片我們都會反反複複修改幾十個版本，直到把自己逼瘋……

上上周請研發幫跑了一下醫生來源數據。我們發現我們只有27%的醫生是直接觸達的，另外73%是這27%通過12度以上的傳播影響來的。作為一個互聯網的孩子，這是一份值得動容的成績，雖然和純互聯網項目比（如QQ農場），73%真的不算什麽，但在傳統行業尤其是醫療行業，實現這樣的模型非常有開創意義，因為這個模型證明了互聯網可以改變傳統行業的希望，證明了產品的價值而不是關系的價值，證明了口碑傳播的意義，而不是搞定領導的意義。

（截止2014年底杏仁用戶的傳播模型，真實數據，第一度是27%，通過12度以上的傳播，擴展了另外73%）

但就這樣……我們還是有很多很多問題，團隊還小，精力有限，很容易顧此失彼。我每次和醫生通電話，某些建議被反反複複被提起，但我們都還沒來得及做，我就十分著急……新上的版本，總發現有bug，想到審核又要等很久，那麽多醫生進來發現我們這麽糟糕，我就會心塞到不行。

這幾個月我沈醉於如何將產品和運營做得更好，如何幫助醫生解決實際的問題，幫他們改善現有的工作方式和環境。我們今天做得遠遠不夠好，但是我們願為做好這件事情去付出超越常人的努力。我們從不遮掩隱藏我們的實際現狀，好就是好，不好就是不好，新生的我們一定是有各種各樣的問題，但我們不做假、不作惡、不會停滯前行。

有時候團隊同學們會因為有同行在效仿我們或者黑我們而義憤填膺，我都會說“同學們，我們是行業標桿了，要努力做得更好讓他們fo啊！”我們對這個行業的前輩們充滿敬意，也希望同行們一起加油，期待有更多、更優質的創意不斷湧現，共同探索與推動整個行業的進步。我想我們一起幫助醫生，推進醫療、醫學，才會讓這個世界變得更好。

這就是杏仁理想，從開始到未來不變的理想。

本文來源：南極圈

為什麽要靠多學科獲取投資模型

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2554

令計劃涉嫌受賄、非法獲取國家秘密、濫用職權在天津被提起公訴

來源: http://www.yicai.com/news/5013293.html

新華社北京5月13日電 記者13日從最高人民檢察院獲悉，中國人民政治協商會議第十二屆全國委員會原副主席、中共中央統戰部原部長令計劃涉嫌受賄、非法獲取國家秘密、濫用職權一案，由最高人民檢察院偵查終結，經依法指定管轄，移送天津市人民檢察院第一分院審查起訴。近日，天津市人民檢察院第一分院依法向天津市第一中級人民法院提起公訴。

檢察機關在審查起訴階段依法告知了被告人令計劃享有的訴訟權利，並訊問了被告人令計劃，聽取了其辯護人的意見。天津市人民檢察院第一分院起訴書指控：被告人令計劃利用其擔任中共中央辦公廳副主任、主任、中央書記處書記、中央統戰部部長、全國政協副主席等職務上的便利，為他人謀取利益，索取、非法收受他人巨額財物;非法獲取國家秘密，情節嚴重;濫用職權，致使公共財產、國家和人民利益遭受重大損失，情節特別嚴重。對令計劃，依法應當以受賄罪、非法獲取國家秘密罪、濫用職權罪追究刑事責任。