📖 ZKIZ Archives

去年接任雅虎執行長的瑪莉莎．梅爾，集智慧與美麗於一身，自史丹佛大學資訊研究所畢業即進入谷歌工作，三十三歲時就已擁有超過一百億元新台幣的財富。去年七月，她被雅虎挖角聘為執行長，在短短半年內，扭轉營收連續五年下跌的頹勢，到底這位被喻為「全美最性感執行長」是如何辦到的？

撰文‧乾隆來

雅虎（Yahoo!）執行長瑪莉莎．梅爾(Marissa Mayer)是媒體瘋狂追逐的明星，她年輕、美麗，三十三歲時就已蓄積一百億元新台幣的財富。

去年七月十六日梅爾挺著六個月的身孕，臨危受命接任雅虎執行長，半年內，她不僅生下健康的男寶寶，同時推動業務、財務、組織全面改革，更讓雅虎股價上漲三三％，總市值從一八○億美元，增加到二三三億美元。

梅爾接任執行長後，立刻被﹁商業內幕﹂(Business Insider)網站選入「當今最性感的執行長」；《財星》雜誌則是連續四年將她選入全美最有影響力的五十位女性。從她第一天到雅虎上班，到九月底分娩，每一次新主管挖角、法說會、記者會，美國的媒體幾乎天天報導。無疑地，二○一二年最熱門的兩家科技公司，一家是沒有賈伯斯以後的蘋果，另一家就是梅爾領導的雅虎。

不過，今年一月二十八日梅爾向投資人舉行電話法說會之後，雅虎的股價當日暴跌三％，主因就是梅爾發布相對保守的營收成長預估，大家開始懷疑「蜜月期是否已經過了？」雅虎這位「全美最性感的執行長」，終於遇到上任後的第一場亂流。

頭頂績優生光環就業

不選大公司 反去初創的谷歌梅爾的成長經歷，猶如一部現代版的「白雪公主」故事。她的母親是美術教師，從小就給梅爾最好的教育，芭蕾舞、音樂、運動各方面的學習一項也不馬虎。她的學業成績頂尖，更突出的是，她的數學成績優異，高中畢業那年，威斯康辛州長欽點最優秀的學生參加全國科學競賽營，梅爾就是全州兩位代表之一。

這樣優秀的學生，申請大學當然易如反掌，梅爾申請十一所大學，全部獲得錄取；接著她用六年的時間，在史丹佛大學完成大學與研究所，專攻頂尖的人工智慧。一九九九年畢業後，有十四家大公司的工作讓她選，梅爾很聰明，沒有去微軟、雅虎，也沒飛去華爾街搞衍生性金融操作，反而選了剛剛創立的谷歌（Google）。

這個選擇，讓她在三十三歲時，跟著谷歌股票上市獲得驚人財富，媒體估算她有超過三億美元、約新台幣一百億元的財富。

更重要的是，雖然梅爾工作的殺伐之氣絕不亞於谷歌的宅男們，但她是宅男創業團隊中，唯一一位美麗高雅、口才便給、又喜歡上流社交活動的女生，很自然地成為媒體追逐的焦點。

○八年，《財星》雜誌遴選梅爾為全球最有影響力的五十位女性，當年她才三十三歲，立刻成為全球最知名的超級科技明星。

隔年，三十四歲的梅爾與律師柴克．柏谷(Zachary Bogue)結婚，婚禮大宴三天三夜，所有科技界的名人，乃至好萊塢的明星都擠入婚禮慶賀，梅爾成為明星中的超級明星。

梅爾喜愛高調的時尚活動，她經常在舊金山四季飯店頂樓舉行時尚派對，穿著高檔時尚設計師的新款服飾，效果堪與超級名模相媲美。當然，她精於運用媒體，在達沃斯世界論壇等最頂尖人物群集的活動上，總是可以見到她上台發表高見的身影。

去年六月雅虎宣布梅爾將會接掌執行長，新聞發布後，她運用巧妙的公關操作，對外宣布她已經懷有六個月的身孕。「一位即將臨盆的少婦，到底能不能夠重振雅虎雄風？」如此戲劇性的議題，立刻成了全球投資界與新聞界瘋狂追逐的焦點。

辦公室戀情告吹

被冷凍迫退位 轉而效力雅虎雅虎堪稱網路世紀的開創者，而台灣人對於雅虎創辦人楊致遠，主觀上更有濃得化不開的感情。但雅虎輝煌不過十年，就已經被谷歌、臉書（Facebook）等後起之秀打得鼻青臉腫。

股價能說話，雅虎在一九九五年創立，○五年營運達到最高峰，股價達到四十五美元，但是在金融海嘯的○八年底跌到剩下十美元，隨後雖然跟著大盤回升，但一直在業績與經營權紛擾中躊躇，股價在十五至十八美元遊走，只剩高點時的三分之一。

雅虎至今仍然有七億個活躍用戶，但是它的搜尋引擎已經賣給了微軟，電子郵件一哥地位被谷歌搶走，廣告營收欲振乏力；在○八年，雅虎曾經創下年營收七十二億美元的高峰，但是到了一一年底已經跌破五十億美元，營收連續四年逐季衰退。此外，過去兩年爆發的行動網路應用市場，雅虎即使不算繳了白卷，也是遠遠落臉書、推特（Twitter）這些後起之秀。

雅虎當然也運用它網路霸主的地位，早期投資了不少新興網路公司，最著名的就是中國最大的電子商務網站阿里巴巴，雅虎持有四○％股權，而阿里巴巴旗下擁有的支付寶網站，是中國最大的第三方網路支付平台最值錢的金雞母。但是，中國基於所謂的戰略性發展，硬是逼迫雅虎退出支付寶。

雅虎吃了大虧，卻也無處申訴，只得在一一年底與阿里巴巴達成和解，和解內容公告當天雅虎股價跌了將近三％，又吃了中國的悶虧。

此時，在谷歌已經十三年的梅爾，雖然不到四十歲，卻也碰到她的第一個「中年危機」。

一一年賴瑞．佩吉（Larry Page）接替艾瑞克．施密特（Eric Schmidt），成為谷歌的執行長，隨即進行劇烈地組織重整，一直負責搜尋引擎部門的梅爾，從谷歌的業務核心被轉調至相對冷門的「當地服務」(Local)，負責地圖、餐廳搜尋等服務。佩吉基本上就是希望梅爾讓位給更多後起之秀，這當然讓一向站在舞台最前端的梅爾難以接受。

還有一件媒體不願報導的八卦，就是梅爾曾經與佩吉是情侶，兩人雖然有過美好的時光，卻沒有結成正果。

佩吉做了組織調整，大家都認為是為了公司發展最大的利益。不過，在組織調整後，梅爾重要性大減，卻是不爭的事實。

於是，當獵人頭公司正式向梅爾提出挖角條件後，她就帶著創設谷歌的經驗，及陸續加入的新團隊，誓言重新打造雅虎。

四十五億美元買庫藏股

豪氣引爆雅虎股價上漲

梅爾知道媒體與投資人要什麼，她接任雅虎執行長後立刻宣布，將原本從阿里巴巴公司私有化後售股所得的四十億美元現金，拿來買進雅虎庫藏股。

去年九月底，梅爾宣布已買回三十億美元的雅虎股票，第四季又買了十五億美元，總共買回約一千三百億元新台幣的庫藏股，引爆了雅虎股價上漲的動能。

梅爾同時還展現超強工作能力，她在去年九月三十日星期日生產，隔日上午雅虎公關發布她生產消息的同時，還特別強調：「梅爾已經在家中開始工作，她持續領導公司，並且參與所有公司重大決策。」等於梅爾產假只休不到兩個禮拜就正式上班。

除了提振員工士氣、宣布巨額庫藏股推升股價，梅爾也主導網路行動軟體公司Stamped的購併。Stamped是一家小公司，但該公司三位創辦人都曾在谷歌與梅爾共事。梅爾利用熱門的相片分享網站Instagram宣布購併，藉此宣示她在雅虎內部推動行動業務的強烈企圖心。

這位全美最性感執行長，在接任雅虎半年後，繳出連續兩季盈餘成長、營收也扭轉連續五年下跌頹勢、股價上揚三成的成績。三十八歲的梅爾還很年輕，而且抱著與傳聞中的老情人、谷歌執行長佩吉一較長短的決心。

過往，網路公司從高峰跌下後，幾無東山再起的案例。梅爾背水一戰，好戲還在後頭！

（本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理）

瑪莉莎．梅爾

(Marissa Mayer)

出生：1975年

現職：雅虎執行長

經歷：歷任谷歌各個部門，也曾擔任公司發言人學歷：美國史丹佛大學資訊系、資訊研究所家庭：已婚，育有1子

「全美最性感的CEO」

瑪莉莎‧梅爾的傳奇經歷：梅爾從小就是頭頂光環，站在舞台最前端的資優生，她在Google創立初期就加入，33歲就已經擁有超過新台幣100億元的財富。非凡的經歷，讓《財星》雜誌連續四年評選她為全美最有影響力的50位女性，美麗的容貌，讓她一出任執行長就被「商業內幕」網站列入「最性感的CEOs」榜單。

以下，就是梅爾童話故事般，完美的資歷：1975 05/30 梅爾在威斯康辛州華梭鎮出生。母親是美術老師，芬蘭後裔。

1993 高中畢業，申請11所頂尖大學，全部上榜。

被威斯康辛州長欽點參加全國青年科學營代表。

1999 史丹佛大學資訊系、資訊研究所。碩士畢業時，同時有14個工作機會，最後她選擇Google，成為公司第20位員工、第一位女性工程師。

1999-2012 Google 工作13年，歷任各個部門，也曾擔任公司發言人。

2008-2011 連續四年被《財星》選為最有影響力的女性。

2008年被選任時年僅33歲，為該項評選有史以來最年輕的上榜女性。

2009 12/12 與律師Zachary Bogue結婚，婚禮持續三天，冠蓋雲集。

2012 06/12 宣布辭去Google，轉任雅虎執行長。在轉任記者會上，梅爾同時宣布懷孕的消息。

2012 09/30 順利產下男嬰。

2013 01/23 梅爾接任執行長半年，股價上漲33.3%。

照片來源：翻攝自網路

過去一年，是３Ｄ列印最大鳴大放的一年，從飛機引擎零件到人體器官、食物都能印，並讓兩家公司股價狂飆，手握七成市場，去年甚至一舉拿走十億美元訂單，他們是3D System與Stratasys。

撰文‧顏雅娟、賴筱凡

二○一三年，最火紅的科技是什麼？3D列印絕對排得上名。其中，有兩個人，去年靠著賣3D印表機，一手賺進十億美元（約新台幣三○三億元），他們是3D System的營運長瑪肯森（Michele Marchesan）與Stratasys亞太區銷售總監克雷格（Omer Krieger）。

在咖啡廳裡玩3D列印，用3D列印做出宛如「終結者」的機械手臂，就連用3D列印製造出人體器官，都能被編進美國電視劇裡，這就是3D列印在全球颳起的旋風。

反映在3D列印數一數二的兩家大廠營收上，3D Systems全年營收估計達五．一三億美元；位於美國明尼蘇達州的Stratasys也不遑多讓，年度營收估計達四．九億美元，比前一年度的二．一五億美元成長一三○％。

能做的物品無界限

飛機零件、人體器官都能印這樣傲人的成績反映在股價上，Stratasys股價從一三年的不到六十三美元，至一四年初，股價已戲劇性地飆升至一三六美元，漲幅逾一一五％；3D Systems股價也在今年初，上漲逼近一百美元價位。

只是，到了一四年，3D列印的股價還能狂飆嗎？

戴著簡單細框眼鏡、穿著藍色襯衫、剛從香港抵台的克雷格，舉手投足間沒有一絲倦態，談到3D列印的發展，他語氣肯定地說：「3D列印唯一的限制，就是人們的想像力。」確實，3D列印開始超越人類想像，就拿3D System的客戶奇異來說，你一定想不到原來奇異3D System已合作逾二十年，甚至開始用3D印表機製造飛機引擎的零件。

3D System全球行銷副總裁路易絲（Cathy Lewis）說，飛機引擎對於安全的標準要求相當高，代表3D列印的品質穩定度已達一定程度。

成立於一九八六年的3D System，聚焦在3D列印市場近三十年，3D System一直在找各種機會，當初也是3D System向奇異介紹這項新技術，才讓3D列印的範疇逐步打開。

僅次於3D System、第二大3D列印廠Stratasys，也成立超過二十五年，儘管Stratasys和3D System一樣，都是發跡於美國的3D列印商，但3D System去年四月合併了以色列公司Objet，也讓Stratasys增添亞太地區的業務實力，像是克雷格就是原本任職於Objet。

問起瑪肯森和克雷格，如何繳出高達十億美元的業績？他們兩位異口同聲，都將功勞歸給了客戶。「Stratasys能有這樣漂亮的成績，靠的就是不斷貼近客戶，我們在全球擁有八千家客戶，這正是我們最大的資產。」克雷格說。

確實，隨著3D列印範疇拓展，這些3D列印廠的客戶也逐步累積，光是這兩大3D列印廠就囊括全球七成的3D列印市場，去年是全球3D列印技術大鳴大放的一年，3D列印雙強自然不會放過這個機會。

以Stratasys為例，為了更貼近客戶，每年拿出公司總利潤的一○％作為研發費用，在全球設有兩百五十名創新研發人員，專門研究3D列印所需的新素材、新列印技術，以及創新應用等，這些投資，為的就是即時趕上客戶的各式需求。

改變一：個人化列印

價格親民，３Ｄ技術零距離回顧接觸3D列印這五年來，克雷格點出3D列印的三大改變：第一，個人化列印，「其實3D列印的價格已越來越親民，每個人都可以在家中擺一台3D列印機，讓3D列印技術不再遠在天邊。」儘管3D列印業者不斷推廣3D列印的應用，但價格高門檻始終是3D印表機難以進入家庭的關鍵因素。「讓價格越來越親民，是我正在做的事情，我們希望讓每個人都能有一台3D印表機，每個家庭都能使用。」瑪肯森說。

除了價格以外，3D列印要想走進家庭裡，得先說服消費者為什麼要買。「所以我們嘗試告訴消費者，3D列印可應用在家裡很多地方，像幫小孩列印玩具、替小孩設計一個獨一無二的玩具，我們有很多軟體輔助，甚至讓小孩也能玩。」路易絲很清楚，3D印表機想要像傳統印表機走入尋常百姓家，就得替消費者想得更多。

改變二：直接列印

省去打樣步驟，簡單又方便其次，直接列印（direct print），舉凡牙齒齒模、登山扣環到悠悠球，全都可以省去打樣、打模的步驟，直接把想法從電腦「印」成可拿在手中的真實物品。

「這是非常重要的趨勢、對Stratasys更是一門重要的生意。」以Stratasys為例，在美國、亞太區，內部都有專門的銷售團隊來負責這項業務。

另外，克雷格還舉了一個有趣的例子，不同於其他專注在熱塑技術的3D列印廠，Stratasys同時推出可多色彩、結合軟硬素材一起列印的機種。這樣的列印技術率先用在外科手術上，醫師先以3D掃瞄病患腳掌，骨骼部分用白色、硬質的素材列印，皮膚則以透明的素材列印，拿在手上，就是真人腳掌的縮小版，「可在手術前先列印過一次，增加手術成功機率與準確性。」

改變三：原型打樣

新推產品，可快速露出市場至於第三個重要的改變，則是原型打樣。「這給了許多新創團隊、新創公司的創業機會，3D列印不只是打樣，更可以直接做出實品。」克雷格說。

尤其，3D列印特別適合小量的、客製化的商品，過去，如果消費者只要三支原子筆，根本找不到工廠願意生產，但3D列印可以把想法直接列印成實品。「這對客戶把產品推到市場的速度有很大幫助。」3D列印除了顛覆製造業的遊戲規則，美國總統歐巴馬極力把3D列印技術帶到校園裡，想讓孩子重拾以前手做的創造力。其實，過去美國有許多科技公司的創辦人，都是在自家車庫實做玩出創業靈感，像是微軟創辦人比爾．蓋茲、蘋果創辦人賈伯斯，都是在車庫創業。

為了呼應歐巴馬的政策，3D System就大舉前進校園，瑪肯森更大讚這是很好的政策，透過3D列印，讓學生激盪更多可能性。

克雷格也認為，要能持續開拓3D列印應用範圍，現有技術早就不是問題，更大的限制在於人們的思想無法及時趕上，讓3D列印技術發展地更快、品質更佳，這一切，全都須從小紮根做起。

訪談最後，難免問到3D列印未來發展藍圖，瑪肯森和克雷格都面露難色，「我實在很難預測3D列印的發展曲線，因為這產業是沒有極限的。」克雷格說。瑪肯森則指：「未來十年對3D列印產業來說，絕對是重要的！」克雷格補充，目前光是電腦的3D列印軟體就有五百萬個以上，技術的演進已帶動人們對3D列印的認識，「3D列印在任何事，都極具潛力。」3D列印終結者手臂 驚豔倫敦2013年10月，倫敦科學博物館3D列印展覽會上，一隻宛如科幻電影道具的「終結者手臂」吸引了所有人的目光，這隻手臂是3D列印「印」出來的實物模型，內部鋪有電路能探測外在物體，並任意控制手臂運動，印出這隻手臂的人是他——英國諾丁漢大學教授查理．海格（Richard Hague）。

談起這款手臂給人們帶來的衝擊，他笑說：「這款手臂還在實驗階段，尚未真正用在日常生活中。」但對過去一年3D列印風起雲湧的發展，海格認為，3D列印最重要的進展，就是從實驗室走向家庭，同時更加專注在材料、結構、功能性應用等。

海格驕傲地指出，「3D列印教育在英國的推廣腳步，領先美國許多。」原本英國在原型列印技術的研究就已領先各國，政府也投入非常多經費研究與推廣。若能大量把3D列印機台放到學校裡，讓學生可以親自看著自己的想像化為實體，將可激發學生對這新項技術的興趣，也能讓他們相信「3D列印能做任何事。」若要用一句話描述3D列印在2013年的發展，海格不客氣地說：「沒什麼新的！」他認為，人們對3D列印的認識可能還是很狹窄，其實3D列印還有雷射、金屬粉末技術等。海格預言，3D列印將持續走向地區化，不久的未來，人們一定可以自己在家中生產所需的物品。

社群網站今年來吸引創投基金競相投資，吹起新一波網路泡沫，不太賺錢的叫車服務App公司Uber，市值已推升至五千多億元，金融市場開始懷疑，千禧年網路泡沫破裂是否會重演？

撰文‧乾隆來

叫車服務App公司Uber在六月完成新一輪的增資，這家成立至今才四年的新公司，這一波獲得黑石、富達等基金公司青睞，公司市值高達一七○億美元(約五千一百億元新台幣)，與三年多前第一次增資相較，當時慧眼投資Uber的天使基金們，包括第一輪資本（First Round Capital）在內，已經暴賺二千倍！

Uber暴發的傳奇故事，最近突如雨後春筍般爆出，而且幾乎都與社群軟體的新貴有關。

今年三十二歲的以色列軟體工程師亞伯爾（Or Arbel）在公司老闆逼迫下，勉強花了八個小時寫出一個手機App程式，這個程式只有一個功能，就是發出「Yo」(音同又)給手機聯絡人。亞伯爾原本要在今年四月一日愚人節將 「Yo」掛上蘋果的Apple Store，卻被蘋果公司以「缺乏實質意義」拒絕。亞伯爾在老闆的逼迫下，多次向蘋果申訴，才獲得上架。

最蠢App夯翻！

僅花八小時 獲兩百萬次下載結果，這個被稱為「史上最蠢的App」，一上架竟然就吸引了兩百萬次下載，晉陞為最熱門的前十大App程式，還有科技分析師認為「Yo」這種腦殘的溝通軟體「最適合掛在即將上市的iWatch」。

亞伯爾與他的老闆被矽谷投資人追著跑，即使他們講明了這個程式瞬間就會被競爭者複製，馬上就有「Hey」、「Hi」等山寨版出現，但是幾十家天使基金仍然捧著現鈔要跟亞伯爾「Yo」。這個只花了一個工程師、八個小時工作的作品，賣了一二○萬美元(約三千六百萬元新台幣)的現金，換算亞伯爾的「時薪」高達四五○萬元新台幣。

與「Yo」一樣靠著一人就暴發的社群網站，還有販賣名人聯絡資料的Cynk科技公司。這家公司在美國櫃枱買賣的股票，從五月十五日的○．○六美元，突然暴漲到七月十一日的二十一．九五美元，四十個交易日上漲三六五倍。美國證管會因此下令暫停交易，《華爾街日報》以及各大媒體都報導，這家一夕暴紅的公司，「只有一名員工、去年底完全沒有營收，公司總市值卻突破六十億美元！」社群網站股價暴漲的傳奇，當然要以今年初賣掉的 WhatsApp最具代表性，這家員工只有五十五人，完全不收廣告的公司，在今年二月十九日簽約以一九○億美元(約五千七百億元新台幣)賣給臉書。WhatsApp在○九年以二十五萬美元創業，後來接受了紅杉資本七百萬美元的增資，短短四年內竟以一九○億美元賣掉，引爆了社群公司暴漲狂潮。

《華爾街日報》專欄作家敏思（Christopher Mims）在七月七日的專欄大聲感嘆地問：「矽谷已經迷路了嗎？」他說矽谷的投資者忘了創新，一窩蜂只想從社群網站上賺到快錢。敏思認為，不論是Uber、Yo，或者剛完成股票上市、號稱可以代購兩萬八千家「餐廳外送服務」的GrubHub，甚至包括臉書在內的社群網站，都只是新形態的軟體廣告公司。

軟體才是硬道理？

矽谷創投基金湧入社群網站敏思質疑，美國的廣告市場一年有一千億美元，卻只佔十六兆美元ＧＤＰ（國內生產毛額）的○．六％，矽谷的創投基金放棄了九九．四％創新機會，一窩蜂把鈔票全堆到社群網站，再度弄出了一個社群新泡沫。普華會計師事務所的統計也顯示，去年創投基金投資了三九九五個案子，投資金額有二九四億美元，其中有三七％，金額達到一一○億美元，都給了軟體公司，不論是絕對金額或者產業集中度，都創了歷史新高。

這一波社群狂潮醞釀多年，一直到二○一二年九月臉書用戶突破十億，以及iPhone 5上市，又有WhatsApp、LINE等即時通訊軟體加持，颳起了空前的社群旋風，大家相信行動通訊、社群、大數據將會徹底改變人類的行為，相信「軟體才是硬道理！」終於再度吹出了一個新的泡沫。

這讓人想起二○○○年那次，千禧年的網路泡沫。當時的高點出現在三月，主角是網路設備龍頭思科（Cisco），被媒體追捧為全世界最偉大的公司。思科是引領網路的火車頭，擁有最多的網路創新設備，為所有網路公司創業首選，人人捧著大把鈔票向思科執行長錢伯斯（John Chambers）請求指引明燈。

思科在二○○○年三月創下股價總市值五千五百多億美元的紀錄，成為「全世界市值最高的企業」，全球最大的四十家投資銀行分析師，全數給予思科「買進」或「強烈買進」的建議。

思科兆元美夢破碎！

昔日龍頭，市值剩四分之一思科當時本益比達到一二○倍，超過微軟的五十五倍，以及英特爾的四十二倍。瑞士信貸的分析師衛斯頓認為，思科從一九九○年股票上市，十年間總市值成長一千倍，他在分析報告中預測：「我以非常謙卑的態度估計，以思科強勁的成長力，它非常可能成為全球第一個『一兆美元』的企業。」結果，就在思科超越微軟的二○○○年三月，網路泡沫瞬間破滅，思科股價從高點的八十一美元，一度跌到十一美元；到了○一年十二月三十一日以每股十八．四五美元收盤，總市值剩一千五百億美元。

十幾年來，網路的確改變人類的行為，思科也不斷創新求變，但是股價在十八至三十五美元間遊走了十五年，目前總市值一千三百億美元，只有泡沫時期的四分之一。當然，「一兆美元」的夢，早已淪為笑柄。

而微軟與思科當時超越五千億美元的總市值，成為再也無法觸及的天價，一直到一二年蘋果公司才又挑戰這個高點；一四年七月七日，蘋果來到波段新高，以五八三六億美元的總市值傲視全球。

千禧年網路泡沫破得慘烈，數以萬計的網路精英因此傾家蕩產，災難深深烙印在金融市場，十幾年來網路世界繼續勇猛邁進，已經創造了多次「典範移轉」的新浪潮，但是金融泡沫則從未在科技股上重現，直至今日。

過去十五年的科技龍頭，例如亞馬遜以電子商務稱霸全球，雖然本益比高達五百倍，但是公司總市值只有一千三百億美元，是年度營收的兩倍；蘋果公司藉著iPhone改變全世界，本益比卻只有十五倍，而且是帳上現金超越千億美元的藍籌型公司。

甚至是將全球帶入社群世代的臉書，雖然與思科稱霸網路設備時期有同樣的成長力，但兩年半之前股票上市，公司市值卻低於一千億美元，過去一年臉書拚命擴大廣告收入，營收盈餘三級跳，目前總市值也就一千七百億美元、八十倍的本益比，離千禧年的泡沫還有一段距離。

由此看來，一四年的社群泡沫，就算有水分，與二○○○年的網路泡沫，或者○八年的次貸風暴相比，還不至於演成全面崩盤的大泡沫。

特別是在金融海嘯之後，美國聯準會資產負債表從八千億美元暴增五倍，現在已經高達四兆美元，聯準會前主席柏南克印了這麼多鈔票，卻只吹出了臉書一千七百億美元、WhatsApp一九○億美元、Uber一七○億美元的小泡沫，金融市場一朝被蛇咬的心態，還是深烙在心中。

Uber會是泡沫指標？

今年獲利預估近五億美元

即使在「四年成長兩千倍」的Uber投資案裡，具體的營運數據也可看出投資界強烈的戒慎恐懼心態。表面上看來，一家不賺錢的叫車軟體公司，在全世界各個城市都遭到當地政府與計程車業者的強烈抵制，怎麼可能有五千億元新台幣的市值？

台灣最大的計程車隊台灣大車隊，目前有一萬五千輛車，每天叫車電話十萬通，每天服務三十五萬名乘客，而且還賣車體廣告、搞旅遊公司。幾萬人辛苦了半天，一年也就創造不到三億元新台幣的獲利，台灣大車隊股價一年來大漲一倍，目前公司總市值六十億元新台幣，與未上市的Uber差了一大截。

雖然Uber與台灣大車隊都是叫車平台，也都靠網路聯繫計程車與乘客；不過，從Uber去年底的營運資料顯示，Uber去年底「每週營收」高達二千二百萬美元、一週就超過六億元新台幣。

Uber掌握了客戶與司機的金流，客戶坐車不用現金交易，下車前在手機App上刷信用卡，Uber收款後再轉付給司機，而且因全球佈局，每週新增八萬名客戶(Sign-ups)，一三年全年獲利一．二五億美元（約三十七．五億元新台幣)，當時公司增資後市值達三十五億美元，本益比不過二十八倍。

以此估計，當保守的富達基金、私募基金霸主黑石參與今年的增資時，Uber的有效客戶可能已經倍增，今年的獲利預估也會逼近五億美元，才會有一七○億美元的市值。Uber與台灣大車隊，表面上看似相近，本質卻大為不同，這倒是值得台灣投資人與企業家學習的課題。

(本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理)