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全明星分析師：即使加息 美股也將牛氣沖天

來源: http://wallstreetcn.com/node/101368

美股今年表現亮眼，標普500指數今年已經26次刷新歷史最高紀錄。那麽，隨著美聯儲加息的腳步臨近，美股牛市即將到頂了麽？（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn） 加拿大Gluskin Sheff財富管理公司首席經濟學家David Rosenberg認為，無需擔心美聯儲加息，“歷史告訴我們，在任何時候，首次加息都不會終結美股牛市。” David Rosenberg此前任職美銀美林首席北美經濟學家時，位居《機構投資者(Institutional Investor)》雜誌“全明星分析師”之列。 他預計，美聯儲最早將在明年上半年提高利率。最近一次加息是在2006年。而這一次的加息可能姍姍來遲。 一般而言，在標普500指數達到峰值之前，在美聯儲首次加息之前，當前的股市在沖頂途中僅僅走過了1/3。這還只是個平均數，但是，中值幾乎是相同的，在首次加息之前，美股周期從未超過一半。 David Rosenberg進一步指出，標普500指數的歷史峰值發生在十年期國債和二年期國債息差少於或等於50個基點的時候。但是，當前這兩者的息差超過了200個基點。 在某種情況下，美聯儲加息的確會導致市場回調。但那通常發生在加息周期的成熟階段，屆時國債收益率曲線也將變得平緩。我更多地將它(股市回調)看作2016年的故事——這意味著市場目前可以無視(加息)，直到利率增加的影響在平緩的收益率曲線上體現出來。不過，那很可能也是明年下半年的事了。 他還認為，當美聯儲加息之門真正開啟，股市只會開始“爆發和延續漲勢——當然，這是就規模而言，而不僅僅是時間。” 在標普500指數最終開始屈服於流動性短缺而調整之前，美聯儲加息幅度須達到平均350個基點(中值為220個基點)。自1960年以來，能夠誘發熊市的小幅加息曾是130個基點。 截止7月24日，標準普爾500指數收盤報1987.01點。同時，美股軋空頭也已經連續進入第五天。

不良貸款擴散蔓延 銀行股為何還能“牛氣沖天”？

來源: http://wallstreetcn.com/node/101692

近來，監管層不止一次強調，銀行業對部分地區部分行業的風險在擴散，不良貸款率在走高。但是銀行股似乎反其道而行之，昨日突然迎來久違的大漲。有分析人士認為，市場大漲或許是已經意識到了央行正在布局兜底。 據財新報道，銀監會高層在近期的內部會議上提出了對銀行業風險的最新判斷，部分行業持續承壓，企業負債水平整體上升，資金鏈趨緊，經濟上行時期被掩蓋的風險可能進一步呈現，銀行風險形式更趨複雜嚴峻。 其獲悉，銀監會從行業角度認為，風險主要集中在制造業和批發零售業，尤其是親經濟周期的鋼鐵、船舶、工程機械等行業及關聯行業、以及鋼貿、銅貿等金屬貿易、煤炭貿易、貿易代理等貿易類行業。 從地域上，除前期風險暴露集中在長三角以外，珠三角、福建、山東、山西、河南等省份不良貸款增長均明顯。部分長三角地區的金融機構不良率已回升至2%到3%。 銀監會主席尚福林上周公開提到，未來須全面加強風險防範，堅決守住風險底線。嚴格控制信用風險擴散。重點監控房地產、政府融資平臺、產能嚴重過剩等領域風險，嚴格管控高杠桿、多頭授信、涉及非法集資和民間高利貸企業的債務風險，及時處置互保聯保、擔保圈、擔保鏈、企業群和各類倉單融資風險。 銀監會副主席閻慶民則表示，“部分地區房地產風險是銀行不良貸款上升的重要原因。” 截至6月末，中國商業銀行不良貸款余額比年初增加1024億元，達6944億元，連續十一個季度上升；不良貸款率1.08%，比年初上升0.08個百分點，亦為近六個季度的高點。 但市場卻並未將風險計入價格。昨日，銀行股集體大漲，截至收盤，銀行板塊漲幅達4.86%，交通銀行漲停。 這可能與滬港通時間窗口臨近、交通擬實施混合所有制改革、工行發行境內外優先股等消息有直接關系，但廣發證券首席經濟學家劉煜輝認為，中國銀行股重估的機會在於降低市場對於其資產負債表的擔心。 他的意思是，央行一系列隱形的輸血行為可以為銀行壞賬“兜底”，如果市場逐漸明白銀行風險已經被隔離保護，中國經濟可以擺脫硬著陸，那麽銀行股的機會就來了。由此帶動中國股市迎來明顯回升。 他還提到，未來行情的演化，經濟指標可能只是輔料。核心是量寬給出了一個影影倬倬的方向，由於貨幣寬松（央行擴表）+（中央）政府負債，尾部風險有可能被封殺（至少一段時間）。這與歐洲去年行情的性質類似。 以下是他的觀點： 股票依然在等待下半年指數一次明顯回升的可能。指數的關鍵在於市場對銀行的看法。不在於地產會跌多少，市場關心的是跌了之後，是否有足夠的政策儲備能避免系統性金融風險爆發。中國銀行股重估的機會在於能否有手段降低市場對其資產負債表的操心。 中國股票指數趨勢的邏輯關鍵看銀行。 擺脫經濟硬著陸預期的邏輯關節在金融，只要金融被某種程度地隔離保護，經濟硬著陸概率很低。經濟低效率的狀態的改變要靠改革，但來日方長。 中國暗中的金融救助可能已經展開，從央行去年下半年至今一系列資產業務的作為可以看出一些端倪，央行應該已經做了明確的政治表態，逐步開始明確金融穩定為“錨”，並想主動作為（定向）引導融資成本下來。 金融救助有大張旗鼓的方式，如撇帳、AMC、註資等等，也有隱性的，如貨幣量化操作（QE），QE的財務效果本就是對商業銀行的利益輸血，讓他們保持盈利能力，時間換空間。中國銀行股的機會在於讓市場逐漸不再擔心其資產負債表。目前還是隱性的，未來不排除也會來顯性的。 所以某種意義上講，中國經濟的短線問題其實很簡單： 擺脫硬著陸的預期。做到這一點並不難。

美聯儲釋放鴿派信號 歐美國債牛氣沖天

來源: http://wallstreetcn.com/node/209189

在美聯儲鴿派言辭的刺激下，歐美債券市場牛氣沖天，價格大漲，收益率普遍大跌。

周四淩晨公布的9月FOMC會議紀要中，美聯儲表示擔心全球經濟增速放緩和強勢美元影響美國經濟，這被市場解讀為鴿派信號，市場人士認為美聯儲可能更傾向維持低利率。

道明證券的分析師稱，觸發美聯儲加息的門檻被提高，政策收緊的考量被進一步推後，這對國債來說是一大利好。

在北京時間今日晚間7：00左右，美國10年期國債收益率跌至2.2787%，為2013年6月以來的最低水平。

歐洲國債收益率跌的更兇：

愛爾蘭十年期國債收益率創下歷史新低，達到1.63%。

德國十年期國債價格上漲，收益率下滑2個基點至0.88%。

荷蘭十年期國債收益率跌至創紀錄的1.021%。

葡萄牙十年期國債收益率跌至2.942%，創歷史新低。

法國十年期國債收益率跌到創紀錄的1.214%。

西班牙十年期國債收益率同樣創下歷史新低，為2.038%。

芬蘭十年期國債收益率歷史上首次跌到1%。

在債市之前，股市和商品市場的反應更靈敏，昨日美股結束跌勢，道指創年內最大漲幅，黃金急漲近20美元。今天下午歐洲股市開盤大漲1%。

美元牛氣依舊 金屬價格全線下挫

來源: http://wallstreetcn.com/node/210598

隨著美元走強，大宗商品作為避險資產的吸引力有所下降。

鉛價格5天來首次下跌，帶領賤金屬走低。鉛在倫敦的價格下滑0.4%，自今年年初以來下跌了8.2%。

2014年，彭博商品指數(BCOM)下跌了6.5%，而美元/10國貨幣處在5年高位。

Korea Exchange Bank Futures Co 的金屬交易員Chae Un Soo表示，

美元讓我頭疼，太強勁了。

北京時間上午10:25分，三月期鉛在倫敦金屬交易所下跌8.75美元，至每噸2036美元。

銅在倫敦的價格下跌0.1%，至每噸6683 .50美元。銅在紐約12月交割的期貨合約下跌0.2%，至每磅3.027美元。銅在上海1月交割的期貨價格上漲0.5%，至每噸47360元(7733美元)。

鋁在倫敦的價格下跌0.1%，至每噸2040.25美元。

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A股兩極分化：股指牛氣沖天 市場哀鴻遍野

來源: http://wallstreetcn.com/node/212294

上證綜指周一再創逾四年新高，銀行板塊獨領風騷，但市場哀鴻遍野。

滬指收漲0.61%至3,127.44點，此前收盤高點為2010年11月11日的3,147.74點；盤中最高漲至3,189.87點，逼近2010年1月20日的3,255.12點。滬指成交6,239億元人民幣，上個交易日為5,150億元。

權重較大的銀行股大幅上漲，對指數的提升作用相當明顯，但巨額資金流入流出令股指大幅震蕩，個股大面積跌停。

截止周一收盤，A股兩市漲停29家，漲9%以上33家，跌停292家，跌9%以上的430家，跌5%以上1249家（不包括ST）。

東北證券分析師沈正陽告訴路透社：

這是典型的賺指數不賺個股的行情，資金推動特征明顯。由於都集中在大盤藍籌，而且這些藍籌股亦有大量融資盤，因此換手較頻繁，使得大盤上上下下很熱鬧。

他表示，目前股市特征是增量博弈，即大家都在揣測增量資金會買什麽，而大多數意見是指向藍籌股，因此未來藍籌股仍是主角，並左右著大盤走勢，股市寬幅波動仍將繼續。

兩融余額首破萬億

與此同時，此前半個月推動A股成為“瘋牛”市的兩融資金繼續攀升。

上海和深圳證交所最新數據顯示，截至上周五，滬深兩市融資融券余額首次突破1萬億元人民幣，達到10,070.1億元，這意味著兩融業務規模在一年不到時間內增長了近兩倍。

去年底，滬深兩市融資融券余額為3,465.47億元。今年上半年，兩融余額呈現緩慢攀升態勢，但8月起增速明顯加快，幾乎每月增量在1,000億元左右，而12月則有望超過2,000億元。

路透社援引的業內人士指出，除了兩融標的券範圍放開及更多券商加大業務拓展力度外，今年下半年，A股市場自低點反彈，客觀上亦增加了投資者加杠桿追加投資的需求，尤其是近一個月以來，大盤升勢加快，融資量自然亦是水漲般高了。11月，滬深兩市用了不到一個月時間，自7,000億增至8,000億元以上，而12月則是三周時間，規模提升了2,000億元。

除了上證50ETF和滬深300ETF，目前兩市融資余額超過100億元都是金融股，例如浦發銀行、民生銀行、中信證券、海通證券、興業銀行和中國平安。

其中，中信證券的融資余額最大，截至上周五為240.4億元，占其市值總額的7.5%左右。

操縱調查

華爾街見聞網站介紹過，中國證監會新聞發言人張曉軍19日通報市場操縱的查處情況，近期證監會依托大數據系統，目前已對18只股票的涉案機構和個人立案調查。

這18只股票包括中科雲網、百圓褲業、興民鋼圈、山東如意、湖南發展、鐵嶺新城、寶泰隆、寶鼎重工、元力股份、東江環保、中興商業、山東威達、寧波聯合、遠東傳動、科泰電源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等。

被點名18股中有13股跌停；湖南發展跌近9%。另外還有中興商業、寶鼎重工、東江環保和科泰電源等四股停牌。

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A股兩極分化：股指牛氣沖天 股民哀鴻遍野

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=981

“天價牛肉面”牛氣何來？全國22家機場候機樓餐飲消費調查

來源: http://www.infzm.com/content/119945

 

（梁淑怡/图）

全国22家民用机场方宣称候机楼商品“同城同价”，但71.2%受访网友表示没听说过。难道“同城同价”是一纸空文？

“如果能够有效解决机场的属性问题，平抑机场餐饮高价完全有可能做到。如果做不到，那么就不可能真正实现‘平价’了”。

虽然是有高收入的知名演员，但90元的“天价午餐”还是让刘晓庆很“受伤”。

就在2016年8月，刘晓庆在某机场候机楼点了一碗面条、四碟小菜及一杯饮料。面对90元的账单她大呼“惊悚”：“记得上次是78元呀，又涨了？都说我是不是把菜单拿反，数字看颠倒了？”

然而，明星吐槽机场高价餐饮，刘晓庆绝非孤例。李易峰、黄晓明、巫启贤、黄安、何兵等数十名知名大V均表示，自己有过“机场被宰”的经历。南方周末以“机场高价餐饮”为关键词进行搜索，发现百度相关结果为169万，相关微博896条，微博话题评论十万余条。

那么，机场“天价餐饮”为何之贵？贵从何来？平抑餐饮高价究竟有无可能？南方周末为此展开了深入调查，试图找寻破解机场餐饮高价的突围之路。

吃不起的“天价牛肉面”

刘晓庆的“被坑之旅”最早要追溯到2015年8月。当时，她在某机场候机处吃了一碗牛肉拉面，临走结账时，78元的账单让她当场惊呆了。

“机场，一碗面条78块钱！机场的天价面条不是7.8元，是78元！”她在微博上控诉：“平均每一根面条3块钱！欺负我们太饿了。不是吃面，这是吃钱啊啊啊。只好含泪吃下，连汤都全喝掉，就差集体舔碗了。”

微博发出后，短短几天，该微博被转发了两千三百余次，收获了近七千评论。在微博上，网友们纷纷晒出自己“史上最贵牛肉面”的遭遇，其中一位名为“潘磊卡莱蒙奇诺”的网友高居榜首。他在西部某一国际机场T3航站楼里吃到过380元的“天价午餐”——一碗牛肉面配上小菜加一壶奶茶。

“机场此举完全属于市场垄断”。2016年8月，某知名律师在浦东机场候机楼隔离区内一家名为“Famous Familigia”的店里点了一碗面，89元，随即他在微博中“炮轰”浦东机场，指出“机场公司利用国家交付的固定资产高价出租，然后支持租房经营者高价销售。这是一个利益链条，且机场公司是唯此一家，完全垄断，无人竞争”。

对于浦东机场作出的“机场公众区有设肯德基和麦当劳”的解释，该律师并不买账：“我说的是安检后的候机楼里面，为免误机，顾客都是办登机牌过安检后才会找地方就餐，你们该整治的是（候机楼）里面”。

对此，网友“汉阳笑笑生”认为，市场经济下自由选择权在自己手上，嫌贵可以不吃，或回家吃。但一位知名法学专家表示，这一观点是对市场经济的误读。

“谁说没有拿刀强迫就是市场经济，须知市场经济必须伴随平等竞争，这种只此一家别无分店的做派哪里是市场经济？”这位法学专家回忆起曾在宁波机场吃过100元以上一碗面条的经历：“飞机上无正餐供应，机场餐饮只此一家，别无分号，那种挨宰的感受真的很无奈。”

除了牛肉面外，果汁、奶茶、米线、石锅拌饭、鸭血粉丝汤等餐饮均“身价”翻番。价格虚高、配套简陋、服务较差等成为了网友口诛笔伐的原因。2015年6月，导演冯小刚在北京首都国际机场的T3航站楼当场“发飙”，理由是“菜品质量差，服务不满意”。

根据中国民用航空局公布的官方数据，南方周末对2016年1月至7月期间消费者对机场的投诉情况进行了统计，在被投诉的56家机场中，购物和餐饮服务投诉为7件。

四川广力律师事务所律师邢连超说，目前全国机场餐饮之贵已成共识，向机场方投诉需要足够的时间成本，但效果却难如人意。

这位较真的律师曾在10年前以公民身份状告成都双流国际机场引起全国轰动。2006年，邢连超在机场服务部买了一瓶“脉动”牌饮料，发现比超市售价贵3元，且店家并未给发票，随后他将成都双流国际机场告上了法庭，要求退还多收的3元钱。此案最终由成都市双流人民法院促成双方和解，机场方开具了发票，并向邢连超道歉，这也成为了全国首例起诉机场餐饮高价的公益诉讼案件。

“有苦说不出，‘天价餐饮’这一大坑，最后埋单的还是消费者。”邢连超感慨道。

不具操作性的“同城同价”？

在机场候机楼，消费者究竟愿意掏多少钱吃一顿饭呢？

南方周末联合凯迪网发起了《机场候机楼餐饮消费调查》的民调。截至2016年9月26日，在参与投票的1342位网友中，54.4％的网友选择在10-30元，39.3％的网友选择在31-50元。能接受51元以上消费的比例不到5%。

根据南方周末对全国22家民用机场候机楼消费摸底调查显示，这些被调查的机场均有“同城同价”的承诺，即商家所经销商品的零售价格，不高于同样品质品牌商品在市区的价格。但71.2%的受访网友表示没有听说过这一规定，也没有真正做到“同城同价”。

难道“同城同价”只是一纸空文？中国民航管理干部学院邹建军教授认为，同一个候机楼中，平价和高端的餐饮服务都可能出现，这是由机场不同区域的价值差所形成的价格差距。“但无论是机场运营者还是商家，都会借鉴通常的商业规律，实施‘收益管理’。”

“问题的根源其实不在于贵不贵，而是值不值。”开锐咨询商业与服务事业部副总经理祝伟龙说，现在也有机场要求商家采取限价措施，以提供平价产品。

在祝伟龙看来，对于餐饮业态而言，“同城同价”事实上不具备操作性。

“同城不同价”的说法也就得到了麦当劳的认同。据了解，自2011年1月，麦当劳启动细分差别定价策略。“在不同城市、不同商圈的成本结构是不同的，价格也会有所差异。麦当劳会对各餐厅成本定期评估，并做相应调整。”麦当劳公关部麦婕莹告诉南方周末。

目前来看，关于“同城同价”这一措施，国家暂无出台单独的法律法规规定，大部分存在于各地区政府制定的民用机场管理条例中。据诚公顾叶联营律师事务所曹文定律师介绍，相关国家标准和行业规范中，只对零售连锁企业总部统一采购配送、统一质量标准等做了规定。这也意味着，“同城同价”还有很长的路要走。

高居不下的场地租金

要解决“天价牛肉面”问题，还得从高企的场地租金说起。

上述民调数据显示，24.8%的网友认为机场应该降低租金，26.9%的网友认为机场应引入更多商家打破垄断，28.7%的网友认为物价部门应该加强监管，对不合理的价格进行调整。

“机场餐饮定价考虑的成本包括：店铺租金、餐厅的装修成本、食材的远距离运输成本、人工成本等。参考餐饮行业普遍的标准来说，店铺租金占营收比在13%以下是合适的，但目前各大机场方店铺租金占营收比约在20%。”曹文定律师告诉南方周末。也就是说，高租金必然导致高定价。

仔细对比国内多地机场餐饮均价后不难发现，机场“价格特区”的形成主要还是众所周知的高租金。据某咨询公司的业内人士向南方周末透露，单从租金来看，机场餐饮店的平均租金大约是机场所在城市购物中心餐饮店的3倍，如深圳机场餐饮店平均租金在1300元/月/平米，而市区购物中心的餐饮店为400元/月/平米。

南方周末在赶集网上查询到“三亚凤凰机场候机楼一楼旺铺招商”的信息，标注租金价格为150元／平米／天。照此价格计算，机场候机楼里一个普通20平方米的门面，一年的租金为108万元。而位于三亚黄金商圈的大东海，同样面积门店的租金仅为它的1/5。这也意味着，如果按同样的投资比例定价的话，原来10块钱一碗的牛肉面至少要卖到50块钱。

据一位不愿透露姓名的业内人士表示，通常机场是不会降租金的，不管市场环境如何、商户经营状况如何。他坦言：“其中的原因很复杂，这就涉及航站楼资源的所有权和经营权如何划分归属、资源价值如何评估、国有资产如何保值增值等一系列涉及原则性的问题。”

不过，候机楼消费定价也有从高到低的案例。2001年，某经济学家因一杯88元的咖啡而撰文痛斥首都机场候机楼暴利后，引起了国家相关部门的关注。原国家计委为此出台《关于加强北京首都国际机场餐饮价格监管有关问题的通知》，要求首都机场依法改进餐饮场地租金计收办法，降低固定租金，督促机场平抑餐饮物价。此后，首都机场候机楼部分餐饮单品最高降幅40％。

目前，所有受访机场候机楼商铺均以招投标方式产生——价高者得，但随着招标过程中部分商户出现了不理性报价行为，导致经营可持续性低、退租现象越来越多等情况，有机场管理方为此不得不修正竞标规则。

“租金价格只是我们选择招标评选指标中的一个因素，我们也会考虑各个功能区、餐饮特色等需求来衡量一个商户是否适合在机场开展经营。”广州白云机场股份有限公司航站楼管理部副总经理刘志荣说。

实际上，政府是否可以对机场餐饮商铺的租金水平实施行政管制也值得商榷。浙江省物价局监督检查分局市场价格监管室主任滕世福告诉南方周末，租金由机场物业业主与承租方协商确定，通过价格信号引导，起到倒逼机场业主和经营者自我约束机制的作用。

高价餐饮政府该不该管？

根据2007年国家民航总局、发改委联合发布的《民用机场收费改革的实施方案》，机场餐饮及商品价格原则上以市场调节价为主；对于市场竞争不充分的收费项目的收费标准，依据《中华人民共和国价格法》，按照定价目录来管理。

“政府不能全当保姆，事事都管在手中。”滕世福说，价格部门不对餐饮经营企业所经营的商品具体价格水平进行定价，它的监管重点是依法规范经营者价格行为。

“杀鸡焉用牛刀。”祝伟龙这样形容政府对物价的公共监管，“政府出面干预实际上是下下之策，万不得已时才能采用。政府资源是有限的，需要在更加重要的领域和事务中参与。既然机场餐饮服务属于市场行为，那就应该按照市场运行的游戏规则来运作。”

事实上，机场餐饮定价是否属于“暴利”，一般是以市场平均价作为参照物，但值得注意的是，市场平均价并非简单的算术平均值，它只能依照大众普遍接受的、认同的价格，在一定的合理区间内浮动。这也意味着，弹性的市场均价给部分机场经营商留下了可供涨价的空间。

南方周末对全国22家民用机场所在物价部门进行了统计调查，（其中四省市重复）发现11个省市物价主管部门出台过本省市价格管理条例或价格条例等，剩余7个省市依旧沿用《中华人民共和国价格法》《价格违反行为行政处罚规定》《关于商品和服务实行明码标价的规定》等法规。

值得注意的是，在11个已出台过相关条例的省市中，仅浙江、湖北两省出台过针对包括机场在内的相对封闭区域（下列简称“相对封闭区域”）的价格条例。此外，江苏省在其出台的《江苏省价格条例》中突出强调了包括机场在内的相对封闭区域内的价格条例。其余8个省市，对相对封闭区域的价格组成的规范细则不够细化或暂为空缺，相对封闭区域内的餐饮价格的发布主体、监管方式、涨幅范围、价格公示等关键信息都无从得知。

“价格虽然放开，但配套的监管法规尚不完善。”曹文定告诉南方周末，目前物价主管部门强制性的公示执行法律依据尚未出台。一般来说，机场是依据各地区物价局的公示条例来执行具体的公示程度、公示地点等公示信息，如果各地方物价局没有专门性的条例规定，机场方一般很难主动实行。因此，细化价格条例应该成为各省市物价部门未来努力的方向。

“下一步我们准备出台《浙江省餐饮业明码标价规定》，进一步规范餐饮企业价格行为。”滕世福说道。此外，江苏省物价局综合处也表示，江苏省物价局正对《江苏省价格条例》相关条款进行细化，目前正在调研制定封闭区域内价格监管的实施细则。

显然，要解决机场餐饮高价问题，光靠机场和物价部门的监管远远不够。对此，邹建军看得更远：“这就要回到《民用机场管理条例》中所表达的‘机场是公共基础设施’的属性问题，可能需要整个国家层面实施改革。”

乌鲁木齐机场现天价午餐一碗面一壶茶380元。（视觉中国/图）

天价到平价，有无可能？

2009年7月1日，《民用机场管理条例》（以下简称“条例”）正式施行，条例首次正式明确了民用机场的公共基础设施定位。2012年7月，《国务院关于促进民航业发展的若干意见》中再次提到机场，特别是运输机场，是重要公共基础设施。“这也表明，机场公益性得以突出，不能单纯从盈利考虑，但并不是让机场商家亏本经营。”中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海说。

但目前大部分地方政府把机场管理机构定位为国有企业，仅小部分地方政府把中小型机场管理机构定位为事业单位，这也导致大多数机场以经营性为主，与公益性基础设施的定位偏差很大。

民航局机场司司长张光辉曾表示，作为企业，采取什么样的经营模式是机场自身的事情，政府不应当干预。但是，《条例》明确了机场是服务于社会公众的公共基础设施，即使实行企业化经营，也不是普通的经营性企业，因此政府必然要对机场经营模式、经营活动进行必要的规范和监管。

公共基础设施是一个相对“中性”的资源、资产，如何开发利用确实存在很多种模式。目前世界存在着两种机场经营模式，一是以美国为代表的“管理型”机场，不以营利为目的，为社会提供公益服务的公共产品；二是以英国为代表的“经营性”机场，完全对机场进行企业化经营，政府通过《机场法》等法规，授权英国民航局对航空安全、公平竞争、经营项目和价格等进行约束和管制。“但什么样的经营模式更有利于我国机场公共基础设施属性的发挥，目前国内机场还处在探索当中，这一议题尚未定论。”中国民航大学发展民航政策与法规研究中心主任刘光才说道。

同处在探索阶段中的还有《条例》。它在对机场定位进行规定的同时，并没有出台与其定位相匹配、更具可操作性的相关管理办法，来规范机场属地化改革后各地政府对机场建设与发展，这也将成为中国民用航空局下一步需要思考的方向。

平抑机场餐饮高价有没有可能呢？邹建军告诉南方周末，如果能够有效解决机场的属性问题，完全有可能。

深圳市市场稽查局相关负责人向南方周末表示，按照价格法等规定，机场内餐饮属于市场调节价格，政府不应该过多干涉，但政府还有维护市场公平竞争环境、保护消费者公平消费的职能。反不正当竞争法第六条规定“公用企业或者其他依法具有独占地位的经营者，不得限定他人购买其指定的经营者的商品，以排挤其他经营者的公平竞争”。第七条规定“政府及其所属部门不得滥用行政权力，限定他人购买其指定的经营者的商品，限制其他经营者正当的经营活动。政府及其所属部门不得滥用行政权力，限制外地商品进入本地市场，或者本地商品流向外地市场”。民用机场就属于反不正当竞争法所指的“公用企业”，并且与所在城市的大市场相比它也是一个相对封闭的独立市场。

另外，国家工商总局《工商行政管理机关关于制止滥用行政权力排除、限制竞争行为的规定》第三条规定：行政机关和法律、法规授权的具有管理公共事务职能的组织不得滥用行政权力，从事下列行为：（四）设置关卡或者采取其他手段，阻碍、限制外地商品进入本地市场或者本地商品运往外地市场。

表面上看来高价餐饮由机场内的餐饮经营者造成，但究其根源还是机场公用设施的管理者们，他们利用公共资源高价出租，以致造成机场内的高消费。深圳市市场稽查局相关负责人表示，如果机场管理者能降低租金，或是通过改进管理方法和手段，让消费者能自带食品、饮料等日常必备商品进入机场候机场所，高消费问题将迎刃而解。最新的《定价目录》内，机场内餐饮价格并不在其中，这也足以说明机场内的餐饮的价格应由市场调节，既然价格由市场决定，那政府就应该保证这个市场有充分竞争。所以说，政府不仅要对机场经营模式、经营活动进行必要的规范和监管，还要对任何限制竞争、破坏公平竞争市场环境的行为进行必要的纠正，为经营者营造公平的竞争环境，为消费者营造公平的消费环境。

中国城市公用事业研究专家、住建部法规司原副司长徐宗威认为，机场具有的公共设施和公共场所属性是毋庸置疑的，但现实是，不干涉企业经营的所谓市场行为让机场公共性和公益性无法有效体现。公共产品公共服务的价格必须由政府定价，世界各国概无例外。因为国内机场属性模糊，如此一来，机场餐饮价格当然是天价。

智取大市：騰訊最後一口牛氣

1 : GS(14)@2016-05-24 10:22:46

如果有留意高登討論區，會發現巴打絲打們開得最多post討論嘅股票，就係騰訊（700）。騰訊升咗十幾年，近期終於成為民間股王，開始連散戶都落場買。噚日港股主板成交437.57億元，創今年新低，如果單計正股，成交289.66億元，剩係一隻騰訊，成交有19.56億元，即係每100蚊成交買港股，就有6.75元係買騰訊，相當誇張。越嚟越多人買騰訊、講騰訊，相反理論之下物極必反，係咪代表騰訊步滙控（005）同內銀股後塵，就快玩完？港股成交縮到今年低位，港股亦由急跌變成慢跌，但騰訊始終位處接近歷史高位水平，股價更加連日跑贏大市，話佢要由極受歡迎股份突然變成不受歡迎股份，業績增長對辦之下，似乎搵唔到有說服力嘅理由。如果話資金由高估值騰訊流至低估值中資股，同樣說不過去，皆因一般大型國企股嘅基本因素難見曙光，想吸走買騰訊嘅資金實在有難度。騰訊股價喺慢跌市之中保持強勢，較大機會係等一個升市來臨，令股價升得更瘋狂，之後就人人講騰訊、人人買騰訊，消耗盡所有購買力，然後散水，長遠將變成下一隻滙控、下一隻建行（939），呢一刻，應該睇到多一浸升勢。晉佳
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來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19624478

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港股牛氣初現 陸東：最高23000 小心地產股

1 : GS(14)@2016-08-09 07:54:36

2016-07-30 iM
港股7月大翻身，全月升了1,097點。若以恒指2月低位18278點計，恒指至7月底共升了3,613點。可惜「七翻身」卻有頭威無尾陣，7月最後一個交易日，恒指最多曾跌344點，低見21830點，最終收報21891點，仍跌283點，國企指數更失守9000點。

展望8月，港股還能更上一層樓嗎？據統計，2008年至2015年恒指8月全部跌市收場。但有見港股7月峰迴路轉，市場開始有人喊「牛市重臨」，到底7月升浪是預視牛市將至，抑或陷阱一場？星級分析員陸東認為，現階段港股處於熊三牛一交界，短綫別碰本地地產股，但文化產業股仍然可投資。

瑞銀證券H股策略分析師陸文杰則預期，H股下半年表現不會太差，潛在升幅有5%至10%，主要受惠於內地資金持續流入本港、國企積極向外擴張等因素。然而，A股若持續低迷，港股亦會無運行。深圳龍騰資產管理董事長吳險峰表示，內地股市未見牛蹤，但考慮到內地錢多無出路，料A股繼續震盪，上落的機會較大。

陸東：現處熊三牛一交界

聯儲局一如預期不加息，本預期港股強勁「七翻身」，惟受累於中央政治局罕有表態要抑制資產泡沫，內房股周四（28日）跌幅全面。此外，銀監會擬加強監管理財業務，內銀股亦不濟。加上期指結算日，港股最多曾挫165點，22000點一度失守，惟尾市跌幅收窄，收報22174點，跌45點，結束三連升，成交減至697億元。7月份內地股市更顯著受壓，中小板更成重災區，資金明顯暫避A股，滬、深兩市成交額按日急增66%，至8,069億元人民幣，周五（29日）跌勢持續。

熱錢掃新興市場資產

縱使內地股市受政策影響而下跌，然而港股此回卻明顯不受A股影響，主要因為熱錢開始流入新興市場，而估值便宜的港股（港交所（00388）7月26日數據顯示，自2014年底以來，港股估值一路走低，截至5月底，港股市盈率僅為9.12倍，同期上海股市市盈率為13.47倍，深圳股市更高達35.94倍）。數據進一步顯示：截至7月20日當周，約8.1億美元資金流入中國和香港地區股市，創去年6月以來最大單周淨流入。這主要因為歐洲對冲基金的避險投資策略正在改變，原先主要投向美元、日圓國債，如今卻湧向新興市場的高收益國債及股票資產。

美銀美林資金流報告也顯示，大批熱錢正搶奪新興市場資產，截至7月20日一周，高達61億美元由歐洲股票基金流走；年初迄今，日股交易所買賣基金（ETF）規模也大縮42%。另一方面，流入新興市場股票基金的資金卻創12個月新高，達47億美元；流入新興市場債市基金的規模更創紀錄新高，達49億美元，預示着一度被視為風險資產而遭拋售的新興市場資產，正重新獲得青睞。摩根士丹利也將新興市場固定收益資產評級從「減持」，上調至「中性」，報告指相較於發達市場，新興市場經濟基本面正趨改善，投資這類資產或許能帶來不錯的回報。

人幣貶值引資金湧港

7月恒指大升，主要因為道指連創新高，帶動港股造好。此外，6月約有400億元經「港股通」流入港股，資金主要買內銀，部分基金得以套現而持有充裕現金，7月港股造好，現金充裕的基金轉買入藍籌股。還有本港樓市近日現小陽春，令本地地產股上升，最後是大戶殺熊證，加速恒指上升。在不經不覺間，恒指只用了一個月時間，便回升1,097點。上周四（21日）突破22000點大關後，周二（26日）再高見22300點，創去年12月7日以來新高。

綜觀近期資金流向，中港基金在過去一周吸納50億元，為過去4個月之最，加上港滙處於高位，資金流入香港，集中投資股市或樓市，對後市帶來啟示。人民幣貶值亦引發內地資金湧港，亦有利於港股。此外，中國經濟有機會見底，次季GDP增長為6.7%，略高於市場預期的6.5%，通脹亦只有1.9%。

還有深港通傳將於9月開通，但是，市場卻仍存隱憂，諸如，盛傳日本量寬幅度僅有1.5萬億日圓，而且日本央行早已擔任日股的最大莊家，遠較香港政府在1998年入市支撑港股之舉更厲害，相關的風險絕不容忽視，但在利好消息多於利淡消息下，究竟今次升市是屬於牛市陷阱？抑或牛市重臨？

不少人認為，牛市來臨似乎言之尚早，因為所有創新高的股份，均屬房託如領展（00823）及公用股等，股市未進入瘋癲狀況，加上，本港經濟和企業盈利，整體上未能配合港股大幅攀升，踏入8月，不少大藍籌股公布業績，市場對此無太大憧憬，因預料大企業業績將受累於經濟大環境。

下半年最高見23000點

「星級分析員」陸東亦認為，港股牛市依然未到。他表示：「港股現時處於熊三、牛一交界，主要因為，目前的企業盈利增長動力低、加上，利率又低，投資者信心差。這與2002年底、2003年初情況一樣，但當時有自由行政策推出，可刺激經濟，但現時沒有刺激措施，而且調整幅度較2002年、2003年為大。」陸東估計，恒指下半年會持續上落，最高見23000點，低見19000點。

然而即使恒指有波幅，沒大升幅，他卻認為，仍然可以入市。他看好內地文化產業板塊，他說：「我問內地秘書，平日有甚麼消遣，她說看電影，一張門票大約120元人民幣。內地秘書工資約7000元人仔，她說一星期看4套，即500多元人仔。她令我留意到iMax China（1970）及深圳上市的萬達影業，我看到她們的盈利增長及新銀幕的增加，這家公司是值得留意。瑞銀報告指，當iMax拿到1%市佔率，都已經非常賺錢，因為中國電影市場實在太大，你看到其新銀幕增長，每季數以十個地增加，而她的票房也很強勁。」

金沙銀娛非博彩業務佳

另一可吸納的板塊是澳門賭業股，是否值得趁低吸納？他說：「我覺得，有兩間公司在賭業以外做得比較好，一間是金沙中國（01928），一間是銀河娛樂（00027）。金沙好一點，因為她派息比較多，她派息不是指她對股東特別好，而是因為其母公司比較等錢用，所以她一定會派息。銀娛想派也不可以派，因為她需要投資，所以銀娛的派息率會低一點，而金沙的派息率，估計有5厘以上。金沙中國可以看到中場佔50%，VIP佔11%，Retail佔14%，酒店佔15%，老虎機亦佔8%，其實未夠分散，但她比永利澳門（01128），澳博控股（00880）行快了。」

3大改變 不買地產股

本港地產股又如何？他認為買不過：「今天市面上出現三大結構性改變，令到現在疑似50%折讓的地產股並不便宜。一、以前樓價跌地價也大跌，就像麵包與麵粉，即使貨價跌，料價也一定跌，但今天貨價跌，但料價不跌，因為多了不少大陸買家，他們和香港人搶地，與新鴻基地產（00016）、嘉里建設（00683）、恒基地產（00012）、長實地產（01113）搶。但以前即使樓價跌也可以保持Margin。二、從前賣樓，樓花不久就賣完，但今天全幢起完，3年也未賣完，因為呎價貴了，現在人們會考慮清楚才會買，樓去貨速度慢了很多，現時發展商要起了出來，等一大輪才賣得出，地產商的回本期是拉長了不少。三、政府條例的改變，從前可以『發水』，1,000呎可能只得600呎，但現在是實用面積，建築面積不可以用來作價，地產商的發水能力一下子變成零。」

那是否長綫也不看好，他認為要揀個別股票，她們就是恒基及信和置業（00083）。他說：「有人做地產比較好，好像恒基，她沒有投地，除了北京道地盤，她們過去收了不少地，不論是紅墈、深水埗、西洋菜街等，很多盤，成本不會多過5,000元一呎，她們很成功，保持麵粉的成本夠低，這一策略非常成功。另一間可以考慮持有的是信和，從前她是「清兵」，心口有個勇字，但她們現在不是，不會跟你博命。她們推樓的周期快了很多，現金回本快了，資金充裕了。她們之前賣了很多樓，而且現金多。」

陸文杰：散戶可買兩類股

近日港股回到22000點水平，瑞銀亦對港股下半年稍為樂觀，預期今年下半年H股的潛在升幅有5至10%。瑞銀證券H股策略分析師陸文杰表示，該行對港股下半年稍為樂觀，主要是因為內地資金持續流入本港市場、國企積極向外擴張，可增强技術水平及盈利率，因而會有一輪增長機會，但是由於國企改革還有一些不確定性，所以上行空間不是非常大。

陸文杰說：「今年以來，內地資金持續流入港股，尤其是6月底7月初的一輪港股熱，可以看到內地大型投資機構包括保險公司、公募基金也開始對港股有興趣，一般來說，他們的投資是可持續的，而且集中在高分紅股票或者估值比較低、價值比較明顯的股票，所以資金量會更穩定。」

他分析指，大機構加入，一方面是由於人民幣持續貶值，要追求本幣更高的收益，因而往國外投資。同時，內地貨幣比較寬鬆但信用風險在上升，投入房地產企業債的收益率可能4%不到，相對而言港股的收益率更高，這將是港股市場下半年的一大支撑。

下半行料升幅有限

對於H股漲幅，陸文杰持謹慎樂觀態度，他說從MSCI中國指數來看估值，過去5平均市盈率10至12.5倍，現時11倍似乎偏低，有發展空間。然而他提醒投資者，H股下半年上行空間有限，是因為H股市場當中仍有很多國企，「最近消息上很熱鬧，但從投資的角度來說，我們還在等待國企改革、債務重組的成本如何分擔。」的確，目前國企改革尚未有清晰的路徑，因此陸文杰亦不認為，國際投資者能有堅定信心重倉中國。

另外，市場憧憬第三季會宣布深港通開通時間，陸文杰估計，滬港通額度用完之前，便會有明確發展方向。他指，「監管當局不會讓額度的問題，成為妨礙跨境投資項目的障礙，所以我覺得額度是可增加的。增加額度時，同時宣布深港通開通，我認為是一個非常順理成章的時機，所以也不需要太久。」陸文杰又預期，深港通如果開通，對香港中小型股的股價而言，是一大催化劑，有助推動股價上升。

他續指，深港通對港股正面影響較大，這是因為深圳A股的中小型股估值並不便宜，海外投資者興趣亦不大；反而對內地投資者，不論散戶或機構投資者而言，在本港上市的中小型股會有更大吸引力，因此深港通的正面作用會偏向南向。

此外，瑞銀亦上調國企指數目標，預料截至年底國指將達到9800點，就周五（29日）收報8958點，目標價較現價有9.4%潛在升幅，MSCI中國指數目標則只有61點。至於被問到市場有看法認為，從H股多年的走勢圖可看到，現時還會有約兩成的升幅時，陸文杰認為基本因素並不支持H股出現兩成升幅，因企業盈利整體全年平均預估只有3%。「從H股估值區間來講，現在是11至11.5倍，沒有那麼高的上漲空間。從企業盈利而言，除原材料和能源企業，因大宗商品價格反彈而出現難以持續的盈利按年大幅增長外，其他行業都是低單位數增長。」

外闖高息股可留意

既然H股漲幅有限，投資者又甚麼投資選擇呢？陸文杰認為現時散戶投資者可留意兩類股份，分別是穩定的高息股，以及往外擴充發展的股份。他表示，港股有不少分紅派息穩定，即使盈利有波動，但仍會提高派息，以保持派息絕對水平不下降。

至於往國外擴張股份，他則認為中小型股票盈利會有很大的成長空間，而且現時的估值遠比A股低。「基本上對國際擴張的股票我們都挺喜歡，不僅限於中小盤，選中小盤是因為它們基數比較小，在海外收購一個企業，馬上對它的資產或者利潤增幅會非常明顯。」

他表示，現時如醫療和IT硬件行業在外海擴張比較活躍，內地企業「走出去」引進一些技術、品牌對其國內業務很有幫助，他說：「譬如說醫療，我們已看到一些企業在海外去收購一些藥品專利，包括一些醫療服務技術。中國在國際市場上是落後於一些大的國際的藥廠、國際醫療機構，所以仍有很大空間可拓展。」

陸文杰強調，在未來2至3年中國企業往海外收購，是一個重要的趨勢，更認為三五內中國很有潛力發展國際型的企業。他解釋，現時很多行業不論家電、機械、消費品等，在國內的增長都已慢下來，但國際市場上仍有拓展的空間。同時，因中國的產品產量夠好、且便宜所以很容易在國際市場獲取份額，故此往國外擴張的企業值得投資者留意。

吳險峰：五成資金入市

恒指一度衝破22000點，較2月低位反彈已超過兩成，從技術層面，可界定為「技術性牛市」，然而前文提及的專家普遍傾向保守，不敢把港股唱得牛氣沖天，估計短期大市難逃上落市格局。不僅如此，似乎連內地私募基金經理對港股的熱情也不及往時，好像深圳龍騰資產管理董事長吳險峰過往一直有投資港股，尤其中細價股，但最近接受本刊訪問時，他直言已參與不多，只保留一些國企改革、新興產業的貨底，即使估值再低，暫時亦沒有興趣再買。

或許，這解釋了近半年在港上市的中細價股買賣兩閒，資金聚焦幾隻重磅股的奇怪現象。「我認為，要有些特別事件才能導致股價上漲，或者一些超預期的東西，單單便宜不超預期，股價漲不了。加上，現在大家買股票都想着跑，關鍵是怕中小股票跑不掉。現在大家在不得不投資，又不看好的矛盾心態下，找一些流通性好的股票，所以都買大股票了。」

A股缺乏基本面支持

港股要進入牛市，至少內地A股也要打破悶局，關鍵是，吳險峰覺得，內地股市主要靠資金推動回升，本身缺乏經濟基本面支持，很難說A股已現牛蹤。「股票真正的價值提升，一定要靠經濟基本面向好，企業盈利不斷的提升，但是在經濟不好的時候，指望多數企業盈利超預期，是很困難的，所以我說現在大家進入股市，由於資金成本低，股票成了相對較好，甚至迫不得已的選擇，但進入股市後，又擔心經濟跟不上，或者有黑天鵝事件，導致很多人抱住擊鼓傳花的心態。」

事實上，今年內地私募基金也相當難做，單單是年初的熔斷及人民幣貶值事件，已殺得不少基金措手不及。據統計，今年上半年只有兩成多的私募基金取得正回報，至於去年旗艦基金大賺七成的吳險峰也難逃見紅的厄運，如今亦不敢太過進取，保持中性的策略。

他坦言，旗下基金的倉位不高，更着重倉位調撥及選對股票，畢竟A股未到雞犬皆升的地步，大市焦點往往集中在少數板塊，倒不如放棄「大包圍」策略，把資金押注在贏面較高的股份，最終回報可能會更佳。「現在原則是不滿倉，萬一你買的不是市場抱團的股票，就會很被動，而且盡可能適應市場，配置到市場有可能抱團的資產。」

內地流行說「抱團取暖」，指的是大部分基金經理因一致看好，而追逐同一個概念和板塊的股份，結果股價愈捧愈高，導致有部分熱門股的基金持股可佔流通股數的三成以上，也成了不少基金重倉股名單的常客。

解根本問題 牛市才現

值得注意是，類似的現象一樣發生在港股，資金一窩蜂擁向確定性較高的股份，例如騰訊控股（00700）、瑞聲科技（02018）和領展（00823），反觀很多三、四綫股卻乏人問津，令熱門股表現得愈來愈強；稍有不同是，內地炒作時間可以很短，快則一兩天就轉風向，明顯沒有港股投資者般長情。

面對這種市況，他只能抱住對股市不悲觀，也不能樂觀的做法，「我們會以五成倉位為軸心，當市場比較低迷的時候，把倉位加到六、七成去，等市場反彈後，又開始減到五成，再高一點可能減到五成以下，當然更重要是要選對板塊。」

吳險峰堅信，除非內地房地產和經濟雙雙軟着陸，解決根本問題，才有機會孕育出新牛市。而事實上，較早前財政部部長樓繼偉提出房產稅改革「要義無反顧地做」，就被他視為當局要調控房價的訊號，不希望樓價一直上升。「我覺得要讓資產價格自然回落，當然不是硬着陸，不管從居民收入、租金回報率來看，誰都知道現在中國房地產是有泡沫的，尤其是一、二綫城市，讓泡沫適度的破一破，對國家的競爭力也有幫助。」

至於經濟問題則涉及供給側改革和民間投資。他指，內地經濟何時出現拐點，很視乎市場出清的過程，其中過剩產能最好讓市場自然收縮，能賺錢、有效率就留下來，等產能慢慢去掉，反而「一刀切」會令供需失衡，「出清的過程會有些反覆，我覺得改革更多是提高勞動生產率，而且不僅去產能，也要看能不能創造新的需求。」

3方面刺激民間投資

目前內地各界熱議民間投資的問題，為了刺激投資，中央或通過改革重新激發民間投資的興趣。對此，吳險峰直言沒有民間投資，內地經濟肯定是一潭死水，「你看政府投資是把GDP拉上，但沒有效率，民間投資才真正有效率，因為我要為自己投資負責，我要賺錢，所以經濟真正要起來，民間投資一定要起來。」他認為可從降低資金成本、開放投資領域，以及減低稅收三方面入手。

綜合而言，他估計未來國策方向是資產價格將會有較大的調整空間，相對人民幣滙率會較穩定，只會讓人民幣出現緩慢及小幅度的貶值，換言之，在人民幣維持穩定的前題下，貨幣政策亦不能太過寬鬆，「從信貸角度，我認為股市不會有太大漲幅，別指望指數漲到3600點、3700點，不太可能。但因為本身的流動性多，中間會有些機會，然後就要看能不能抱對了團。」

現在可以「抱甚麼團」？他形容不同市場階段，有不同選擇，比如中央大搞供給側改革，去庫存及去產能，就曾令年初商品價格上漲，於是投資者向商品股抱團，直至通脹預期降溫，資金又轉炒其他題材。目前，吳險峰傾向揀一些估值較低的股份，好像上汽集團（滬：600104）或美的集團（深：000333），兩股的預測市盈率分別為8.2倍及12.4倍。「我關心利率下行，經濟又不好，成長股根本不知有否增長，所以我選這些確定性高的股票，反正便宜，也有一點避險的需求。」

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陸振球：牛氣指標背馳 預示美股調整

1 : GS(14)@2017-06-12 09:30:31

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3366&issue=20170612
【明報專訊】已連續18年的一年一度「股神」巴菲特慈善午餐拍賣揭盅，最終成交價為267.9001萬美元（約2089.62萬港元），與去年的345.6789萬美元（平了2012年的歷史最高價）比較，今年的股神午餐價格有「八折」。有基金經理朋友說笑，今年美股迭創新高，但股神慈善午餐拍賣成交價反跌了兩成，出現「背馳」，會否是一個預示美股見頂的領先指標？

朋友當然是說笑，不過說到背馳，筆者上周一在明報財經網「淘寶圖」節目中指出，美股標普指數最近再創新高，但和一個較冷門卻頗具威力的「牛氣指標」（Bullish Percent Index）出現嚴重背馳，呼籲大家要小心，到了上周五，美股果然出現明顯調整，蘋果股價當天更急插3.88%，一舉跌穿了去年11月以來的上升軌！

技術分析管不管用，要看功力，明報財經網除了透過「淘寶圖」進行技術分析外，另一個由BRUCE Sir主持的「埋身擊」節目，也極受讀者歡迎，《明報》和BRUCE Sir合作、本周開課的投資課程，反應熱烈，因名額已滿已截止報名。

另外，明報財經網本周起再有新節目推出，包括由港股專家盧駿匡每天主持的「開巿短打」和金匯專家盧楚仁主持的「金匯測巿王」，大家不容錯過。

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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