盧楚仁：金融市場的「瘋火倫」
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GS(14)@2017-10-01 19:18:43【明報專訊】美國總統特朗普上任以來，首次在聯合國大會上發言，表示為了保護美國利益和安全，在別無選擇下，會將朝鮮徹底摧毀，更嘲笑金正恩是「Rocket Man（火箭人）」，因而引起朝鮮強烈不滿。而朝鮮更破天荒由領袖金正恩正面反擊特朗普的威嚇，更形容特朗普是瘋老頭及膽怯的狗，並說明會考慮用史上最高級別的超強硬應對措施。今次雙方不但隔空罵戰升級，更加將心理戰打到一個極點。雖然市場開始有些麻木，但卻不容忽視過去大多數的戰爭，都是由罵戰引起。
儘管大多數人開始對特朗普和金正恩的口水戰有些麻木，但有避險成分的黃金、日圓及瑞士法郎，卻因此得到支持而反彈。現在說雙方會開戰實屬言之尚早，但若果金正恩真的在太平洋上空試爆氫彈的話，這樣的行動和行情等同雙方開戰沒有什麼分別，全球股市尤其是美國和亞太地區肯定暴跌，而黃金、日圓、瑞士法郎等亦肯定爆升。
對朝鮮局勢麻木 小心狼來了
所以投資者千萬不要被他們的罵戰給麻木了，請不要忘記狼來了的故事，在大家戒備鬆懈的時候，最終豺狼真的來了。我認為黃金、日圓和瑞士法郎不應過分看淡，反而跌至某些低位是值得吸納的。因為長遠而言，我尤其看好金價和日圓後市走勢。所以，若果金價回落至每盎司1275美元至1281美元水平，不妨考慮吸納（圖1）。美元兌日圓方面，若日圓回落至112.95至113.87也可考慮吸納（圖2）。至於美元兌瑞士法郎方面，如瑞士法郎回落至0.9749至0.9773水平也可考慮吸納（圖3）。
黃金日圓不宜過分看淡
上周金融市場另一個焦點，一定是聯儲局終於宣布下月開始縮減資產負債表，耶倫表示會先以首3個月每月減少100億美元為開始，在2018年第一季則由每月100億上調至200億美元，第二季則每月加碼至300億美元，第三季400億美元，第四季500億美元，首年減債上限達3000億美元。2019年每月減債上限為500億美元，全年上限6000億美元。但耶倫補充，縮表是有彈性的，如果經濟出現問題會調節規模，甚至掉頭買債。
初步來說，這個循序漸進式的縮表，金融市場反應正面，未有出現恐慌。但這個持續收回銀根的縮表大計，估計負面影響會在明年陸續浮現。
不過，聯儲局卻有一個意外，就是委員們認為在年底前需要加息一次；另一方面，更坦白顯示聯儲局中人不太明白為何美國通脹低迷，相信不單止聯儲局中人不明白箇中問題，甚至全世界的專家也不明所以。不過，我有些小小的見解可和大家分享一下。第一，聯儲局在過去一年裏已加息三次，並已發揮到作用，令沒通脹的美國更沒有通脹；第二，美國原油價格長期處於低水平，也大大紓緩美國通脹壓力；第三，現在網上購物已大行其道，而且貨品價廉物美，主要因為零售商省卻大量舖租和銷售員資金成本，再加上競爭劇烈，導致貨品價格向下。
受惠加息壓力 歐元英鎊加元走強
最後，我不太認為聯儲局有條件可以在年底再加息一次，再加也是勉強的。因此，我認為美元不會轉勢，美元可能極其量只是對完全無加息壓力的貨幣稍為佔優或打成平手。至於有加息壓力的歐元、英鎊和加拿大元會繼續跑贏其他非美貨幣。
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iBEST FINANCE高級副總裁
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8477&issue=20170925