陳德豪﹕北水暫歇 策略宜保守
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GS(14)@2016-09-28 04:47:04【明報專訊】如主流市場所料，美國上星期沒有加息，市場的注意力立即轉移到11月的美國總統大選，昨日希拉里和特朗普舉行了第一場的辯論會，筆者有名交易員好友，在辯論會開場不久就打電話給我，他認為今天港股會有不錯的反彈，原因是特朗普打上藍色的領呔，並不是他經常打的紅色領呔，他語帶深沉地說，特朗普刻意低調，意圖改變大家對他平常狂人的感覺，在這個情况下，希拉里的表現會較好， 股票市場會較為歡迎。所以，朋友判斷大市會有明顯反彈，如他所料，昨日恒指上升，收復星期一部分失地，全日上升253點，相對日前下跌360多點，我真心認為我這位老友交易員真的十分厲害！
恒指連升3月 不宜博四連升
還有兩天，9月便結束，也是第三季的終結，回看這個季度，實在並不簡單，直至昨日為止，恒生指數在這個季度共上升13%， 是2009年以來表現最好的一個季度。 在這個多年難得的升市中，市場（也包括筆者）在一片看淡經濟前景及不看好資產價格的情况下發生，再一次證明逆向思維的重要性，在投資市場多數投資者有相同的想法時，往往會反其道而行。
經過上星期美國不加息後，恒指曾經回升到24,000點以上，但很快迅速回落，反映資金選擇在24,000點以上套回利潤。筆者留意到，從上星期開始整個形態有所改變，在策略上應該要變得保守。技術形態上，恒指月線圖已經是三連升，把之前的技術阻力逐一打破，可說是升到你唔信。到了10月，就不應該再博四連升了。
筆者多次提及，現在的市况是資金主導，由於內地準備放國慶長假，港股通南向資金會從9月29日至10月10日暫停，前文也提及過，每日三四十億的南向資金的威力，所以不要忽視這方面的影響。
內地投資者料長假前減倉
另外，在假期前，通常A股的表現也不會好。因為買賣A股的資金，多數是帶槓桿的，對於內地的投資者而言，如果在長假前不減倉，持倉過長假期，那就要付上10多天的孖展利息，除非有人肯定，假期後A股必定會大升，反之，他們多數會選擇在長假前減倉，A股弱勢也會使到港股受到拖累。 從交易的層面及短期看，交易策略需要變得保守。
http://facebook.com/ethanchanth
太平基業證券投資總監
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0705&issue=20160928
黃國英：特朗普風暴暫歇 悶戰開始
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GS(14)@2016-11-21 04:55:21【明報專訊】美國大選現已塵埃落定，當日特朗普在點票中展露強勢時，美國債券已率先轉勢，但誠如前所述，最值博的是歐元put，而這次亦正獲利豐厚。美債息上升，美元就會轉強，加上特朗普得勝，就會掀起歐洲民粹主義的狂潮，投資者就會出現戒心，紛紛群起自保。
今年已連續出現意料之外的黑天鵝，如無任何防備，則面對歐元前景勢不可測。因此由以往的「處變不驚」變成「草木皆兵」就正是合情合理。稍後又會有意大利公投，因此資金避險就是正常取態，沽歐元就是上佳選擇。既然可以早著先鞭，豐厚的盈利就變成唾手可得，這也是不足為奇的事了。
防新一波陰乾下跌風險
美國債券貌似完成築底，在生物科技股回調下科技股亦已有強勁反彈。現在看到銀行股已開始深度回調，「特朗普行情」的第一階段看似已告完結。第二階段個人認為是應該變成悶戰、陰乾而帶一點下跌的風險，香港的市場尤為顯著。
市場普遍對特朗普的政策是抱懷疑的態度，並沒有多少的信心，在第一波的衝擊過後，市場對後市的值博率並不感到吸引。特朗普在投資者心中都是善變和沒有「底」，因此就變成了有所顧忌。不敢義無反顧地累注加莊，要停一停再來觀察是合理的操作。
Put歐元仍是最佳選擇
市況的波幅正在收窄，期權的call和put都跌得很急，現在牌已洗完，以往投資者太少金融股太多科技股，在這一次黑天鵝的洗牌後，又開始另一波的「投資再平衡」。個人認為「特朗普行情」的影響是會令美國的債券偏弱、美元偏強。因此房託會轉弱，而科技股則不受影響。波幅會漸次減弱，以待其變。匯市則出現鞏固，但最佳選擇仍是歐元put，若有朝一日擊破歐元的鐵底1.05，則必會觸動市場的神經，以英鎊經驗來說，結果隨時是「沖濤乘流而下」，跌勢可以十分驚人，現在的引伸波幅和期權金並不昂貴，以小博大，實在是理想之選。
在香港市場，絕大部分的股票，特別是中資股，都沒有參與這次的特朗普第一階段洗牌行動。加上美國息口趨升，但中國息口趨跌，這已經是市場共識，這樣中資金融股能與美國潮流共舞似乎已是不可能的任務。市況將會變成悶戰而趨勢向下，現在成交已告急跌，波幅又極端地收縮，就說明這個短暫的洗牌已告完成。投資者正各自持貨以觀望特朗普的後向，正是你不動、我不動、大家都不動，就演變成現今的情況了。
facebook騰訊質佳 不怕風浪
投資市場的操作，很多時都要問自己一個問題，就是當市場消息突變，但對整體經營環境有沒有根本改變？如果有，當然要當機立斷「揮慧劍斬情絲」；但如果沒有，就是否要給出一點寬容度去適度守一守？果斷斬倉固然需要過人的勇氣，但能忍人之所不能忍，則更勝一籌！因為如果斬倉後市況回升，就每每更令英雄氣短，甚至難以再戰！箇中拿捏，其實儘是個人功力和修為，不足為外人道也。
因此，精明的投資者，在遇到風浪時，是不會將手上好股隨便放售，在看不清後市時，頂多是暫停增持。好的東西失去了，就很難再重新得到。愛情如是，投資也是如是！「佳人難再得」是每個有心人心中的共識，不能輕易逾越。佳股難求、芳草難覓，若不能善待和保存所得，結果只會是徒呼荷荷了。
facebook和騰訊（0700）現在只和高位比較下挫了10％左右，其實跌幅只是正常的波動而已，投資者實在不必大驚小怪、不必惶惶不可終日。市場中有風浪是正常的現象，沒有衝擊，哪來操作的機會？如市況是波平如鏡、水波不興，哪如何給投資者出生入死的機會？富貴從來都要險中求，世界上從來都沒有白吃的午餐，只要做好分析、做好防禦、做好心理調整，風浪其實就是獲利不可或缺的元素！不怕風浪，去擁抱泡沫，其實是獲利的契機！最重要的是應攻則攻、應守則守，絕不能跟著市場的風眼來團團打轉。要有自己一貫操作的理念和方法，才有可能如深井圓墩村口的那一副奇聯般：「逢迎遠近逍遙過，進退連還達道通！」
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6358&issue=20161121