2015-07-13 TWM
美國繁榮訊息確立,近期消費支出及房市銷售數字亮眼,全美居家零售第一大店Home Depot,透過大數據與經營社群媒體的策略,遙遙領先同業,台灣供應夥伴也可望受惠。
美國聯準會前主席柏南克(一九五三年∼,麻省理工學院經濟學博士)以印鈔票的開創式貨幣政策,將美國經濟從泥淖中救起,失業率從一○%一路急降到今年六月的五.三%,繁榮訊息確立。
從歷史經驗看,美國將進入經濟循環的「大繁榮」,注意美國,聚焦美國,是當下投資不能忽視的思考。
美國繁榮帶動消費及房市好轉,美國居家修繕大店Home Depot成為「美國榮景有美麗故事」系列文章第三家公司,願讀者細細品味。
一九七八年成立的全美最大居家修繕店Home Depot股價在三月二十日創下一一七.九九美元歷史新高(市值一四六二億美元),目前維持一一一美元高價,一年漲幅四○%,股價和市值都大幅領先一九四六年成立的競爭對手Lowe’s(股價六十八.六一美元,市值六四○億美元)。
Home Depot創辦人馬庫斯(Bernie Marcus,一九二九年∼)與伯朗克(Arthur Blank,一九四二年∼)在一九七八年被家居裝修公司Handy Dan解雇後,決定創業,往「居家修繕零售」市場邁進。
草創之初,馬庫斯曾在亞特蘭大演講時,問台下多少人會親手修理家具,四百人中僅二十人舉手,警惕他做好三年後公司會破產的心理準備。然而,Home Depot不但沒消失,更奮進成為美國居家零售第一大店。
二○一四年營收八三二億美元,年成長五.五%,淨利六十三億美元創公司史上新高,近三年營益率逐年攀升,分別達一○.四%、一一.六%、一二.六%,它是美國繁榮下老店風華再起的「美麗故事」。
本文由工作夥伴洪睿陽(一九八○年∼,倫敦大學經濟碩士)、施旭澤(一九八三年∼,南加大企業管理碩士)聯合撰述,我加以修訂,讀者可作為台股投資參考。
從美國過去二十年經驗觀察,一九九四年二月至二○○○年十二月,及○四年六月至○七年八月兩次大升息,升息前後六至九個月,市場確實經歷震盪調整期,但之後即展開數年多頭行情,標普五百指數(S&P500)漲幅分別達二四八%與四七%,重要關鍵就是經濟持續成長與繁榮。
從近期美國公布的經濟數據中,消費支出與房市銷售亮麗,正向循環令人鼓舞:一、占GDP(國內生產毛額)七成的消費支出表現突出:(一)「消費者信心指數」進入「大繁榮」水平今年一至六月消費者信心指數介於九十四.三至一○一.四,直抵一九九四至二○○○年美國大繁榮時期長期保持九十至一一○之間的水準,美國消費持續強化,擺脫第一季短暫的疲弱。
(二)「超額消費」出現
今年個人消費月增率三月為○.六%、五月升至○.九%,創近六年來最大增幅,而個人所得月增率增長則穩定在○.三%至○.五%,消費擴張大於所得增長,「超額消費」出現,代表民眾對經濟前景的十足信心。
二、房屋銷售強勁,重返成長軌道:(一)新屋銷售創七年新高;(二)建築許可創八年新高;(三)成屋銷售創六年新高。
五月新屋銷售換算年率為五十四.六萬棟,年增一九.五%;建築許可則跳增一一.八%,年率為一二七.五萬戶,創八年新高;成屋銷售年率較四月上揚五.一%達五三五萬戶,房市熱絡代表經濟重返繁榮。
Home Depot營運和市值表現因而持續攀升,而快速跟上科技趨勢與市場潮流,更讓它大幅領先競爭者,廣受新世代消費者青睞:
一、大數據應用:
透過大數據分析,Home Depot發現,八○%家居裝潢是由女主人做決定,七五%的客人因商品擺設方式而購買超出預期的品項,因此,重新裝修商場,調整商品擺放方式,開設女性工作坊,改變廣告文宣,讓家庭主婦親自參與修繕,塑造成適合全家採購的好去處。
Home Depot改善客戶體驗,讓購物過程不單純是比價,而是一種生活態度與享受,因此,在五十美元以下品項的價格比競爭對手Lowe’s高出一至四美元,銷售量反而勝過對手,一四年平均單店完成六十三.四萬件交易,比Lowe’s的四十六.五萬件多出三六%。
二、網路銷售占比拉升:
一二年網路銷售僅占Home Depot營業額一.五%,一四年成長至四.五%,其成功導因於「物流體系和倉儲」的建立。
Home Depot在全美有三個直接物流中心,和Amazon相比,運送物品尺寸更大更多,能運送七十萬種不同尺寸商品,下單後二十四小時內能取得的商品共有十萬種,其餘運送時間也從三至七天縮短為一至三天,發達的「物流能力」讓客戶更願意下單。
由於網路銷售不斷拉升,讓Home Depot得以對比Amazon(七月二日股價四三七.七一美元,市值二○三八.三億美元,一四年虧損),得到更高本益比,今年本益比已推上二十三倍(過去為十二至十五倍)。
三、透過社群媒體與新世代消費者連結:YouTube最近瘋傳一段場景在鹽湖城Home Depot的求婚影片,主角是兩位男性,溫馨畫面吸引一千三百萬人點閱,除了表達Home Depot對兩性的自由開放態度,更顯示經營社群媒體的成功。
Home Depot從傳統DIY零售商變成生活享樂的販售商,也讓修繕和DIY不再只是繁重粗活,而是提高生活品質、享受親手實做成就感的方式,儼然成為一種陽光正向的生活形態,這種思惟模式蛻變出的企業成長面形,令人動容。
Home Depot在台灣的重要供應夥伴,如窗簾製造的億豐(八四六四)、門鎖製造的福興(九九二四)、工具機製造的鑽全(一五二七)等公司,業績與市值都將受益拉升,值得注意。
唐老鴨及米老鼠的母親迪士尼,自2009年以來,股價大漲近六倍,這家老公司脫胎換骨大跳躍的基礎,來自於2005年起一系列的調整與擴張,可為台灣企業帶來啟示! 從唐老鴨到米老鼠,全球無人不知,本文要講它們的母親迪士尼(Walt Disney)的故事!「美國榮景有美麗故事」系列第四家公司提出迪士尼,這是一家有豐富故事性的公司,正成功演繹「波士頓矩陣」的經營精髓。 知名企業經營理論「波士頓矩陣」由波士頓諮詢集團於一九六○年代末提出,以「市場增長率、相對競爭地位」兩象限,將公司業務簡化成四項:明星型(Star)、問題型(Question Marks)、現金牛 Cash Cow)與瘦狗型(Dogs)。 「波士頓矩陣」或許過於簡化與局限,但其精髓在於將戰略規畫和資本預算緊密結合,強調企業必須不斷開發「明星型」業務,它才會成為未來現金注入的「現金牛 事業;從「現金牛」事業獲取的現金流,更要再大膽押注「明星型 事業,才能為股東與員工創造成長、願景與夢想,形成正循環,成就企業百年,迪士尼給出典範。 本文由工作夥伴邱靜怡(一九七五年∼,政大國貿系)、洪睿陽(一九八○年∼,倫敦大學經濟碩士)、施旭澤(一九八三年∼,南加大企業管理研究所)撰述,我加以修訂定稿,願讀者有得。 迪士尼一九二三年成立,七月二十日收盤價一一九.九美元創歷史新高,二○○九年以來,股價大漲近六倍,本益比二十六倍,市值二○一六億美元,年營收四八八億美元。○九至一四年營收成長三五%、營業利益成長九五%,表現驚豔全球。 而從其○五年後的一系列調整與擴張,更是這家老公司脫胎換骨大跳躍的重要基礎,深究其成功內容,前人種樹加上後人持續努力,是主要原因,其過程可分二階 段:一、前執行長艾斯納建構迪士尼全球行銷通路前執行長艾斯納(Michael Dammann Eisner,一九四二年∼)的下台雖不夠光彩,但貢獻仍不可忽視。他於一九八四至二○○五年擔任執行長期間,加強建構迪士尼全球行銷通路,為現任執行長 艾格建立最重要的基礎。 一九九○年代艾斯納推動「迪士尼十年」,其中大部分未實現,但他大量擴建主題樂園(目前全球十一座迪士尼樂園及度假區,五座是當時建立),更關鍵的是一九 九五年以一九○億美元天價(當時為美國歷史第二大購併案)購入ABC廣播網(全美三大電視網之一),納入超級黃金體育台ESPN(目前持股八○%)等,當 時成為迪士尼「明星型」業務,讓公司營收從十六億美元成長至○四年三○七億美元。 目前多媒體部門營收占比四三%,○九至一四年成長三一%,獲利成長五四%,一四年營業利益高達七十三億美元,成為迪士尼名副其實的「現金牛」事業,而每年 龐大現金流也為其打造下一個新「明星型」業務重要銀彈來源。也正因迪士尼擁有全球電影、電視通路,又有全球品牌授權體系與高人氣主題公園的平台優勢,為往 後三大購併案成功打下關鍵樞紐。 二、現任執行長艾格重押「明星型 事業, 創意、內容與技術全面提升○五年十月,艾格(Robert A. Iger,一九五一年∼)接任執行長,對手撙節支出時,他投入一五七億美元在七年內進行三大購併案:○六年以七十四億美元買下動畫公司皮克斯(出品《玩具 總動員》);○九年以四十二.四億美元買下動漫公司Marvel(《復仇者聯盟》、《鋼鐵人》);一二年以四十.五億美元買下盧卡斯影業(美國導演喬治盧 卡斯創立,出品《星際大戰》),成功打造下一個「明星型」事業,迪士尼市值從他上任時的四五八億美元成長逾三倍,突破二千億美元。剖析迪士尼成功三大主 因:一、保持原公司獨有文化,保證創意不斷艾格在購併公司後,均極力維持原公司獨有文化與運作獨立性,避免過度干涉或給予強迫綜效,因此可發揮無限想像 力、創意與潛能,獲得認同、創造佳績。 二、全面提升創意、內容與技術,幾不須對外要求授權,開拓更廣闊題材與消費市場買下皮克斯,擁有賣座動畫如《玩具總動員》 、《汽車總動員》 系列等永久版權,延伸效益龐大;而Marvel擁有五千多個動漫人物與無數題材故事(《蟻人》、《奇異博士》),可開發內容無止盡;而盧卡斯影業的《星際 大戰》、《印地安納瓊斯》系列則是美國八○年代文化經典,擁有巨大的影響力。 身為美國文化象徵的迪士尼承接這些傳奇與豐厚文化資產,其故事性從家庭、教育、英雄、科幻與冒險全系列都有,消費者年齡層從兒童到大人、男性與女性全包,並補足一流3D動畫與效果特技技術,讓迪士尼一舉成為創意、內容與科技融合的科技娛樂帝國。 三、授權商品橫掃市場,發揮「二次使用」加乘效果成功電影除票房外,授權與周邊相關商機加乘效益才是真正大財源,一四年迪士尼一家公司電影票房與商品授權收入合計一一三億美元(不含主題樂園),即足以和動漫大國日本一年一二○億美元數位內容產值匹敵。 從財報觀察,多媒體部門仍增長,但占總獲利比重開始下降,從○九年七一.四%至一四年占五六.三%,樂園(○六年後未再增設)、電影與周邊商品等三大部門 則大跳升,這六年來,營業利益淨增加中六○%來自這三大部門,尤其去年特別明顯,二十四.八七億美元淨增加有七八%來自其貢獻,往後五年內,將推出重要電 影的規畫,已全數確認並進行,「波士頓矩陣」揮灑得淋漓盡致。 Marvel總裁Kevin Feige(一九七三年∼)在《蟻人》推出時,陳述了其所要詮釋的內涵。這部電影完整延續《復仇者聯盟2:奧創紀元》的精神——「英雄總是出自最意想不到 的地方」,投資找標的,不也該如此嗎?當下台股雖低迷,我相信在最意想不到的地方,一定會找到具強大爆發潛力的英雄標的。 |