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國內金融版圖再傳巨變。本刊調查，上週富邦金與日盛金的最大股東日本新生銀行簽妥購買持股意向書。富邦金一旦吃下新生銀手上三六％持股，超過二五％法定合併上限，日盛金就等於併入富邦金。經金管會同意後，將創下第一樁金控併金控。

上週四（二十八日），股市開盤前，元大金擬併購日盛金消息在市場傳開，日盛金一開盤就強勢漲停，爆出五萬七千多張的歷史大量；不過，雙方當事人當天就出面滅火，鄭重澄清「沒有此事」。隔天，日盛金立刻降溫，價跌量縮。

證券業 版圖大風吹

儘管如此，本刊調查，日盛金近日的確有喜事臨門，只是新郎男主角不是元大金。

「上週富邦金蔡家與日盛金的最大股東日本新生銀行（Shinsei Bank）簽妥購買持股意向書（MOU）。」知情人士透露。新生銀打算將手上三六％日盛金持股，以每股十八元、總價約一百六十七億元求售。依金控法，持股 超過二五％即可併入金控，富邦金一旦吃下新生銀的全部持股，就等於拿下日盛金。

這項收購股權案，若獲金管會同意，富邦金進一步舉行公開收購，全盤吃下日盛金，將創下國內金控併金控的首例。

可預見的是，國內金融板塊勢將重新組合，尤其是證券業。日盛金納入富邦金旗下後，富邦證有了日盛證這塊新版圖，將一舉擠下凱基證券，從國內券商第三名，擠入亞軍。

蔡萬才 酒會漏口風

今年成立正好滿五十週年的富邦集團，總裁蔡萬才早在二週前的五十週年慶祝酒會上，就漏出了口風。

富邦四月十六日先在台北小巨蛋舉行運動家庭日，三天後，另舉辦慶祝酒會。酒會上，蔡萬才說：「五十年前，富邦從一間小小的產險公司起家，當時我『校長兼長工』，一人帶著九名部屬闖天下。」如今員工已超過三萬名，集團經營觸角也由金融延伸到不動產、電信及媒體科技。

展望下一個五十年，蔡萬才訂下目標：「海外優先布局大陸市場，未來複製另一個富邦金；國內則將繼續補強證券及銀行版圖，以後若有併購機會，將以證券及銀行優先。」

日盛金正是以證券及銀行為本業。而與富邦金同時搶親日盛金的另一大勁敵元大金，在九日這天，宣布以四百八十九億元高價迎娶寶來證。也就是說，元大金想連莊，繼續吃下日盛金，恐怕很難通過金管會一關。

因此，蔡萬才說出「若有併購機會，將以證券及銀行優先」時，就算沒有十成，也有個七、八成把握，剩下的就交給長子、富邦金董事長蔡明忠完成。

蔡明忠 併購拚市占

蔡明忠果然不負所望，在短短半個月內，速速搞定新生銀行。「這是高難度的併購動作，因為，除了檯面上的元大金，日盛金四周，還有開發金、國泰金等競敵環伺。」

事實上，蔡明忠動作不得不加快，尤其近三年來，國內券商板塊變化加劇，一個不小心，就會被踢到邊邊去。先是二○○九年，凱基證半路殺出，併購台証證，竄升第二大券商；接著是去年中，群益證併入金鼎證坐上第四名券商地位。

這些變局，讓富邦蔡家有所警覺。富邦金在國內十五家金控中排名第三，產險、壽險等領域，排名分居一、二名，富邦證稍弱，區居第三名。一直在尋找併購對象的蔡明忠，去年下半年相中二標的，寶來證與日盛金。

精打算 出價不積極

一向精打細算的「大董」蔡明忠雖急，但也堅持買價要「合理」。富邦金曾在二○○八年金融海嘯中，以原價打三折、總價六億美元的超低價，併購ING安泰人壽。有此成功經驗後，蔡家很難出高價。

親近蔡明忠人士曾向本刊分析：「寶來證握有經營權的大股東白家，因為持股不夠多，白家沒有選擇，還是得賣，最晚在二○一一年中之前。」

「日盛金相對單純，只要大股東願意賣、隨時就可以賣了。雙方（指富邦與日盛金的大股東）已經接觸過很多次。新生銀行的持股遲早會賣，只是，新生與建高的股權是綁在一起的。」這位親蔡人士說。也因此，蔡明忠的搶親態度不是很積極。

日盛金國內金控排名第十四名，原本由陳國和家族掌控，營收以日盛證券及日盛銀行為主，二者一強一弱，其中日盛銀在國內三十七家商業銀行中，排名末段班，放 款品質不良，賠了不少錢。二○○六年，陳國和家族引日本新生銀行入股，斥資一百一十三億元，但日盛金營運遲遲未轉好。

元大金 先擒寶來證

三年後日盛金增資九十四億元，新生銀又找來港資建高控股集團旗下的美商建群一塊認股。為了取信建群，新生銀簽約允諾，未來賣股須經建群同意，建群有優先購 買權；如果建群不買，只要建群不同意，新生銀也不能賣給他人。同一年，有四％持股的陳國和家族退出經營，由持股二六％的建群取得日盛金經營權。

經過增、減資後，去年起，日盛金的營運狀況轉佳，套牢多年的新生銀有意獲利退場，但建群想繼續經營日盛金。新生銀與建群想法南轅北轍，但因三年前的一紙合約，彼此被綁住。

直到今年農曆年後，想獲利了結的新生銀，開始尋找買家；同時間，寶來證的大股東也在找買家。

元大金得知後快馬加鞭，備妥五百億元銀彈，授權董事長顏慶章，不但要爭取寶來證，還要收購日盛金，想一舉甩開日益坐大的其他勁敵。經過一番激烈纏鬥，四月九日結果出爐，元大金勝出，確定拿下寶來證，奠定券商龍頭地位後，元大金內部決定暫緩併購日盛金的動作。

遇變局 急購日盛金

此一變局，使得本來在寶來證、日盛金要二選一的蔡明忠，只剩一個選項，不得不急起來。

「這就像麻將牌桌上已經海底，快要沒有牌了，玩家別想再做大牌，趕緊下手胡了比較要緊。」金融圈人士形容。

「日盛金的價值在於證券。」一位家族型金控總經理說。日盛證券屬於中大型券商，經紀巿占率約有四％，在各券商間排名第六、七名。七○年代，日盛證券曾是國內規模最大的號子，全盛時期「喊水會結凍」。

「富邦金與元大金看中的，都是日盛金真正的價值—日盛證。從去年下半年起，元大金陸續向日盛金大股東出的價碼，都出得比富邦金高，現在元大金一舉擒獲寶來證，更加刺激富邦金。」知情人士說。

金管會 態度定成敗

新生銀有意以每股十八元的價格求售，約當淨值的一˙六倍，比起元大金以一˙七二倍併購寶來證，來得便宜，讓蔡明忠願意買單。

蔡家與賣家達成共識後，接下來能否創下金控併金控的成敗關鍵，就在於金管會的態度。「金管會對併購案持有的立場是合意併購，日盛金第二大股東建群是否願意賣股給富邦，成了金管會准駁考慮依據。」了解內情人士說。

由於建群握有日盛金經營權，就算新生銀賣光持股，也只有三席董事自動解任，在全部十一席董事中並未過半，現有董事會仍可運作。按時程，日盛金董事明年到期改選，金管會擔心類似金鼎證、國票金股東紛爭是否會上演。因此，建群會否漫天喊價，將是蔡明忠一大挑戰。

傳陸資 富邦來解套

此外，市場還盛傳：「日盛金大股東（指建群）血統不純正。」也是一大難題。「建群負責人陳建銘除了二○○九年來過台灣，之後就沒有再出現了。巿場傳聞，建 群背後有中國炒手富豪肖建華的資金，金管會本就該清楚建群是否陸資。如今，蔡家有意收購，進而解決金管會的頭痛問題，金管會應可順勢而為。」金融圈高層人 士說。

這些問題都解決後，日盛金將又回到蔡氏家族之手。日盛金的創辦人陳國和，與富邦蔡家是姻親。陳國和娶了國泰人壽創辦人蔡萬春的二女兒蔡淑媛，他的大姊陳藤枝則嫁給蔡萬春次子蔡辰洲，算是蔡明忠的堂姊夫。

陳國和在二○○九年董監改組後，淡出日盛金，不再過問，蔡明忠若能拿下日盛金，陳國和也樂見其成；對蔡明忠而言，則是離他要成為台灣市值最大金控的目標，又接近一大步。

蔡明忠小檔案

現職：富邦金控董事長暨執行長、台灣大哥大副董事長

年齡：55歲

家庭：父親蔡萬才為富邦集團總裁，胞弟蔡明興為台灣大哥大董事長；與妻子蔡陳藹玲育有4子女。

學歷：台大法律系畢、美國喬治城大學法學碩士

經歷：1992年任富邦產險董事已10年，逐步接掌富邦建設、產險、銀行等事業。2003年入主台灣大哥大、台灣固網。2004年任香港富邦銀副董事長、2005年出任富邦金控董事長至今。

回應：

富邦金總經理龔天行表示：「富邦金並未與日盛金洽談併購事宜。」日盛金總經理趙永飛指出：「並未聽聞大股東有售股計畫。」