國內首條民營鐵路——羅岑鐵路通車遙遙無期。國恆鐵路募投進展顯示，累計投入建設資金9.09億元，而羅定市政府資料表明，截至2012年10月底，羅岑鐵路完成投資僅3.42億元，近6億元巨額募集資金去向成謎。
國內首條民營鐵路——羅岑鐵路，被羅定人視為經濟發展的 「生命線」，在國恆鐵路手中卻成了一項「半拉子」工程，何時通車遙遙無期。這條連通粵桂兩省(區)的交通紐帶早於2001年就獲批立項，並於2006年底開工。
2009年，國恆鐵路實施定向增發融資21.88億元，其中14.46億元用於羅岑鐵路建設。在最近一次募投進展公告中，國恆鐵路稱，由於各項成本大幅增加，目前尚有12.13億元的資金缺口，造成工程進度有所減緩。然而，據中國證券報記者實地調研，羅岑鐵路的困局絕非「成本大幅增加」導致資金不足那麼簡單。
國恆鐵路募投進展顯示，累計投入建設資金9.09億元，而羅定市政府資料表明，截至2012年10月底，羅岑鐵路完成投資僅3.42億元，近6億元巨額募集資金去向成謎。
兩套數據「打架」
「發展能源交通，引進技術資金，振興羅定經濟」，這是原全國工商聯副主席桓玉珊在羅岑鐵路開工時的題詞。
如今，這份珍貴的題詞被扔在了羅定火車站十層一間毛坯房的角落。前面殘破的沙發上擺放著一摞獎狀，那是中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責任公司前身——羅定鐵路總公司獲得的許多榮譽。獎狀外面的玻璃已經碎了，沾滿了水泥和塵土。
1994年，羅定開始修建春灣至羅定的鐵路，全長62.15公里，2000年底投入運營。而中鐵(羅定)鐵路總公司民營化改制引入上市公司國恆鐵路之後，75.42公里長的羅岑鐵路卻變成了停工一年多的「爛尾」工程。
2012年5月，國恆鐵路披露的募投項目進展公告顯示，羅岑鐵路區間路基土石方設計總量965.66萬斷面方，已累計完成670.6斷面方，佔比69.44%；站場土石方設計總量307.35斷面方，已累計完成236.51斷面方，佔比76.95%。此外，路基及附屬支護工程完成36.35萬圬工方，橋樑(含特大橋、大橋和中橋)完成3497.84延長米，涵洞完成5349橫延米，隧道完成2805.94延長米。
中國證券報記者從廣東羅定市和廣西梧州市得到的資料卻顯示，羅岑鐵路羅定段需拆遷房屋24313平方米，岑溪段需拆遷房屋72932.49平方米，兩段已經完成房屋的丈量，但是全線房屋拆遷均未開始。
「沿線房屋還沒拆，怎麼可能建上鐵路呢？」一位長期從事鐵路項目開發的專家在看過資料之後，對國恆鐵路募投項目進展數據提出了質疑。
地方政府方面的資料還顯示，截至目前，羅岑鐵路區間路基土石方完成73.03萬斷面方，站場土石方完成32.07萬斷面方，路基及附屬支護工程完成1885圬工方，橋樑完成284.55延長米，涵洞完成896.04橫延米，隧道完成644.99延長米。
通過對比可以發現，國恆鐵路披露的線下工程明細遠遠大於政府的數據，其中差距最大的路基及附屬支護工程，二者的比例達到了192：1。在主要數據方面，國恆鐵路披露的區間路基土石方完成量是政府數據的9倍，站場土石方完成量為7倍，涵洞完成量為近6倍，隧道完成量為4倍。
如果按照地方政府的資料測算，國恆鐵路募投項目羅岑鐵路區間路基完成量佔設計總量的比例只有7.56%，站場完成量佔比為10.43%。
近6億元募資去向不明
2011年，國恆鐵路曾因違規挪用逾4億元募集資金而飽受詬病，深交所、證監會、天津證監局先後發出警示和督導意見。實際上，羅岑鐵路的建設資金去向同樣存在諸多疑問。
國恆鐵路募資使用公告顯示，2009年-2011年期間向羅岑鐵路項目累計投資12.57億元，剔除股權收購資金，實際建設資金投入為9.09億元。其中，支付預付工程款7.25億元，支付徵地款1.18億元，其他設備材料4016.89億元，電力貫通線733萬元，以及植被費、勘察設計論證費等。從這組資金投入數據來看，羅岑鐵路總投資已完成47.23%。
然而，2012年3月羅定市政府黨組書記黃天生發表的政府工作報告稱：截至2011年「羅岑鐵路累計完成投資3.24億元。」相比之下，近6億元募集資金並沒有體現在羅岑鐵路建設之中。
2012年11月12日，羅定市市委辦提供的一份文件，詳細闡述了羅岑鐵路的投資情況。截至今年10月底，國恆鐵路對羅岑鐵路累計完成投資3.42億元。其中：徵地拆遷2.1億元，線下工程7447.63萬元，電力貫通線1111.4萬元，其他費用4670.01萬元。
今年以來，羅岑鐵路一直處於停工狀態，國恆鐵路的募投資金使用情況不會出現明顯變化。通過已知數據對比可以看到，國恆鐵路披露的工程投入規模遠遠超過了當地政府統計的數據。
中鐵(羅定)鐵路有限責任公司副總經理賴燦均上個世紀九十年代就進入廣東羅定鐵路總公司。不過，賴燦均也說不清楚目前羅岑鐵路投入的資金到底有多少。「這裡分為中鐵羅定公司和中鐵羅岑公司，分別負責春羅鐵路貨運運營，以及羅岑鐵路建設。我只是2009年曾在羅岑公司負責過一段時間拆遷，後來就被調到春羅鐵路這邊。」
廣西壯族自治區梧州市鐵路建設工作領導小組辦公室的一位官員則介紹，羅岑鐵路在廣西境內有6個標段，鐵路建設資金一直未能及時到位，至今尚欠岑溪市徵地拆遷補償款4000多萬元。不僅如此，由於國恆鐵路資金難以到位，施工單位被迫退場，造成一定的經濟損失。
預付賬款「露馬腳」
上市公司公開信息與政府披露信息有著如此之巨的差別，究竟近6億的募資去向何處？
據瞭解，國恆鐵路在羅岑鐵路建設期間，支付工程款主要採取預付款形式，由於各標段均未完工，因此沒有出現過實時支付的情況。也就是說，通過對國恆鐵路預付款項進行分析，可以看到每年募集資金的實際使用進度。
根據2009年年報，國恆鐵路預付賬款從2008年的2000多萬元，激增至3.05億元。主要的預付款單位包括中航長城大地建工集團(第六、第七標段)、成都福華建築工程有限公司(第八標段)和中鐵十一局集團(第一、第四標段)等。募資使用公告顯示，國恆鐵路向羅岑鐵路支付預付工程款3.09億元，這與年報數據基本吻合。
2010年年報顯示，剔除2年以內的款項，國恆鐵路新增的預付賬款只有成都福華建築工程有限公司的9277.93萬元。募資使用公告卻顯示，國恆鐵路當年向羅岑鐵路支付預付工程款2.5億元。
差異最明顯的是2011年，由於羅岑鐵路長期停工，年報預付賬款金額前5名單位沒有賬期一年以內的新增工程建築企業。募資使用公告卻顯示，國恆鐵路2011年向羅岑鐵路支付預付工程款1.65億元。
募投項目進展顯示，2011年羅岑鐵路勘察費、電力貫通線、監理費均為0元，建設單元項目管理費是-36.34萬元。在一系列數據表明羅岑鐵路處於停工狀態，且沒有新增預付款單位的情況下，國恆鐵路2011年1.65億元的募集資金去向不明。
此外，國恆鐵路其它設備材料支出也受到質疑。「一般來說，其他設備材料應該是用於鐵路運行設備採購，或者線路維護。不過，羅岑鐵路尚未通車，不存在運行設備的需求。而且，鐵路各標段目前處於在建狀態，維護和維修不屬於國恆鐵路費用支出的範疇。」一位鐵路項目開發人士說。
公告顯示，羅岑鐵路2009年-2011年其它設備材料支出分別為0元、716.89萬元和3300萬元。