羅兵咸：港需考慮引同股不同權
1 :
GS(14)@2015-04-20 15:56:08http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150420/news/ec_ecc1.htm
【明報專訊】內地近月加快審批新股上市，又醞釀推出「註冊制」，消息不但對A股市場造成影響，連帶挑戰香港新股市場地位。羅兵咸永道資本市場服務合伙人陳朝光接受本報專訪時則認為，香港仍有優勢，但應居安思危，爭取更進一步，考慮引進同股不同權制度。
首季香港的新股市場相對失色，1至3月只有25家企業上市，集資190億元，集資額較去年同期少六成，反映市場正邁向中小型規模為主導。相比內地首季共有70家企業上市集資483億元人民幣，港股市場的競爭力正受到考驗。
香港上市如晉身國際品牌
陳朝光卻指出，香港有其獨特的品牌價值，來香港上市就如晉身國際品牌一樣。「許多企業即使已經在A股上市，都希望發行H股，以提高外國投資者的認受程度。」另一方面，香港的二級市場融資能力較內地強，股市的流動性充裕，市場機制及法制亦較健全。
本月中證監審批新股的數目增加，由1至3月平均每月約20隻，增加至30隻。另一方面，內地亦研究實行「註冊制」，把新股審批權下放至交易所。陳朝光指出，註冊制會加快審核的速度，但內地共有近700家企業排隊上市，估計今年最多消化300家，仍然是供不應求。因此估計，香港全年有120隻新股上市，8至9成來自內地，集資額約2000億元。
然而，這批來港上市的中資企業以金融、建築及能源行業為主，科技企業的首選境外上市地仍然是美國。根據羅兵咸的數據，在阿里巴巴的帶動下，中國企業佔去年全球科技企業上市總數的38％，融資金額則佔57％。
市場主流改變 轉型保競爭力
陳朝光表示，隨經濟結構轉型，未來科技企業將是新股市場的主流，香港新股市場要持之以恆地成功，便要考慮將來的市場定位，研究同股不同權制度是其中一步。「投資者保障當然是重點，但如何令香港保持大中華區最有競爭力的市場，同樣重要。」
劉怡翔:傾向主板引同股不同權
1 :
GS(14)@2017-10-29 22:24:27【明報專訊】當年阿里巴巴因受制於同股同權原則，無法來港上市，轉至紐約上市。財經事務及庫務局長劉怡翔昨日出席活動後，表示正跟證監會和港交所（0388）分析諮詢結果，傾向在主板引入同股不同權，待有共識後便會公布修訂諮詢文件。
劉怡翔表示政府目前有兩個大方向，一個是在《上市規則》下另設新專章，以便在主板實施同股不同權，另一個是創新板容許同股不同權的公司上市，當局會檢視對未有盈利的小型新公司訂立的上市要求。財政司司長陳茂波則表示只要能保障投資者的利益，同股不同權也是可以考慮，現時不少科技公司也有同權不同權的結構。
亞洲企業治理協會秘書長Jamie Allen認為，港交所早前做的是創新板容許同股不同權諮詢，但現在當局又還原基本步，打算在主板實施同股不同權。至於如何保障投資者及哪一類的公司可以有同股不同權架構的議題，當局仍未回應。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5535&issue=20171024
主板或引同股不同權政府傾向支持 業界籲設日落條款
1 :
GS(14)@2017-10-29 23:35:55■財庫局局長劉怡翔
【本報訊】為引入同股不同權而建議設立的創新板，或被政府否決。財經事務及庫務局局長劉怡翔昨指出，現時同股不同權建議傾向引入主板，意味創新板最終難出爐，政府並會就同股不同權與港交所（388）及證監會商討投資者保障事宜，有市場人士認為應設日落條款、增加小股東任命獨董數目等。記者：周家誠
創新板諮詢期間，曾有市場人士批評該板吸納質素參差公司，而且跨主板收購合併等活動勢現混亂，諮詢期已於8月完結，現時總結尚未出爐。
劉怡翔暗示設新板困難
劉怡翔昨出席活動時透露，現時同股不同權較有機會在主板上進行，並會在《上市規則》另設專章，又解釋設立新板須分析與主板切割出現的問題，暗示操作上或遇困難。他又指，就引入同股不同權與證監會及港交所已有較深入分析，未來數周將會盡快審視研究，待有共識後便可以公佈修訂諮詢文件。此外亦會檢視未有盈利公司應以甚麼方式及門檻上市，探討範疇將包涵創新板。支持設立創新板的上市公司商會總幹事黃明偉認為，設立創新板引入同股不同權制度，本身更清晰，不會令投資者產生任何誤解。若在主板上執行，現有上市條例或會限制同股不同權企業發展，例如須跟足上市要求；加上與其他公司一同設在主板供投資者進行交易，或會產生混亂，但總體而言歡迎同股不同權出爐，「始終有好過冇」。至於支持在主板進行同股不同權的立法會金融服務界議員張華峰指出，諮詢文件反映不少持份者對創新板有意見，故此最終在修改上市條例下進行，是較合理做法。他建議，同股不同權架構公司應讓小股東任命獨董以增公司透明度；同股不同權並須設日落條款，隨着公司成長須以同股同權為最終目標；違反股東利益罰則須更重等。
建議增獨董加強透明度
財政司司長陳茂波昨出席活動時亦指出，創新科技、互聯網、醫療等新經濟公司有設立同股不同權趨勢，下一步是與證監會及港交所研究迎合這些企業之餘，同時做好投資者保障設計。立信德豪董事林鴻恩認為，香港司法制度未有設集體訴訟，但可以其他方式補救，例如增獨董比例以加強公司透明度、獨董由小股東推選、設立同股不同權日落條款、股東售股即喪失高投票權股份等。公共專業聯盟財經政策發言人甄文星則認為，在股票編號加英文字母、加強投資者教育等是方法之一，但現實是投資者未能以投票「炒董事」，始終是缺陷。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171024/20192559
財經專題：引同股不同權港交所力爭五大客
1 :
GS(14)@2018-01-08 00:49:42港交所（388）上周宣佈決定拓寬現行上市制度，接納同股不同權的新經濟公司上市，措施除令阿里巴巴、京東等巨無霸有機會來港外，最大目標是針對內地仍未上市的科技「獨角獸」。目前中國五大獨角獸公司包括螞蟻金服、小米等，合計估值超過1.6萬億元，將成為港交所力爭的超級大客。
五企估值逾1.6萬億
「獨角獸」意指估值超過10億美元未上市創業公司。據美國數據公司Crunchbase最新公佈，目前全球十大「獨角獸」中，中國佔五席，分別為螞蟻金服、滴滴出行、小米、美團點評、今日頭條，合計估值2,050億美元（約1.6萬億港元）。其中，螞蟻金服估值達600億美元，僅次估值625億美元的Uber，為全球第二大獨角獸。螞蟻金服為支付寶母公司、亦是阿里關連公司，市傳計劃明年上市，馬雲持股比例雖未見披露，但他曾指除非香港允許同股不同權，否則不會考慮來港上市。內地Call車軟件滴滴出行的估值達500億美元，為全球第三大。滴滴出行股權結構已經非常複雜，騰訊（700）、阿里各佔約10%，Uber則佔18%經濟權益、另外還有大量國家隊投資。股權實行投票權和收益權分離，管理層持股只約8%，但有絕對話事權。滴滴採VIE架構（Variable Interest Entity），即境外公司控制境內實體，這類公司無法在A股上市，通常選址美國。小米過往多次傳上市，目前估值達450億美元，是全球第四大獨角獸。公司由雷軍等八名創始人創建，採取VIE和雙重股權結構；至於第五大獨角獸為內地最大團購及餐廳點評網美團點評，估值300億美元，騰訊持有超過10%。美團點評今年曾多次融資，證明非常缺水，傳已計劃明年在美國上市；另外，2012年創辦的內地新聞App今日頭條最新估值200億美元，全球第九大。本報向港交所查詢，有否與上述五大獨角獸公司開展商談，並與其溝通同股不同權改革進展。其發言人回應表示，不評論公司個案，但港交所一直尋找機會，吸引更多不同的企業來港上市。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171221/20251360
Next Page