原久游網副總裁、首席策略官吳軍已於近日加盟蘇州蝸牛數字科技股份有限公司，負責蝸牛設於上海的全球運營中心等工作。此前，遊戲蝸牛已經向中國證監會提交在創業板上市的申請。
蝸牛上市喊了幾年至今未果
早在2008年，蘇州蝸牛便提出上市申請，當時上市地點選擇在海外，但當時處於經濟危機時期，被迫擱淺。這次蘇州蝸牛選擇上市卻轉向國內市場，選擇在國內創業板上市。
其實，蘇州蝸牛上市的的呼聲有幾年了，早在2006年底就已經提出兩年內在納斯達克上市，到2008年環境不好擱淺上市，但在今年這個特殊時期提交 上市申請，而其環境也依然不是很好。而蘇州蝸牛創始人石海也一直強調希望上市能夠獲得好的估值，此次選擇上市能否保證有個好的估值我們不得而知，那麼是什 麼原因令蘇州蝸牛從海外上市轉為國內創業板上市?這一轉變背後的玄機是什麼呢?另外，蘇州蝸牛上市成功的可能性有多大?可能會遇到哪些障礙?對此記者採訪 了紅十三基金合夥人符德坤以及資深IT評論人宗寧和丁道師。
符德坤認為，目前，中概股在國外資本市場是信用嚴重透支，而國內上市則是信心嚴重透支，而網遊又是一個充分競爭的市場，除上國外大環境不妙之外，網 遊概念也顯擁擠。在國內上市能不能成功，實話說人腦子無法判斷。也就創業板還剩點信心殘值可供榨油。符德坤進一步指出，「海內外資本市場在8月前都形勢嚴 竣，凡是對競爭力有信心的企業，都在熬等融資的小陽春!」「很難找出核心競爭力絕對自信的公司2012沖股市!大家都在等，等政策明朗、等股市回暖」
符德坤認為，目前，中概股在國外資本市場是信用嚴重透支，而國內上市則是信心嚴重透支，而網遊又是一個充分競爭的市場，除上國外大環境不妙之外，網 遊概念也顯擁擠。資深IT評論人宗寧對IT商業新聞網葉舟稱，國內網遊公司生命週期非常短暫，沒法同國外暴雪公司相提並論。用戶的不穩定性是國內網遊公司 的致命弱點。
丁道師則稱，自去年以來，美國資本市場遇冷，在美國上市的中國概念股紛紛暴跌，表現不盡人意，這種情況下美國資本市場對中國企業的吸引力大大降低。
另外，蘇州蝸牛自成立以來雖然取得了長足的發展，但是中國網遊市場整體發展滯緩，不被投資者看好。如果此時上市，也很難得到美國投資者的認可，股票估值空間也會進一步壓縮，顯然流血上市是蝸牛幾大股東不願意看到的。
能否成功上市主要還是和渠道有關海外上市一般會有海外資本介入 因為他們有類似的渠道會好一些國內上市的好處是套現比較方便 也可以走很多潛規則。
宗寧認為，蘇州蝸牛上市的障礙肯定是有的，因為這個行業上市不是特別容易，因為網遊公司穩定性差，從目前國內上市的IT企業來看，大都是傳統企 業，IT基礎服務類型的具有穩定業務的公司較受青睞，而穩定性差的網遊公司上市難度很大。證監會也更加傾向於選擇較為傳統、業務穩定的企業允許其上市。互 聯網企業以及網遊企業屬於輕資產型企業，從以往的情況看，對於輕資產企業證監會審核的力度會大些，畢竟要防止部分企業上市騙錢，上市之後減持套現走人。如 果有這種情況出現，市場就亂了。
另外一個因素就是網遊企業上市的市盈率較低，企業想像空間太小，不容易滿足投資者的期待。宗寧進一步強調稱，這主要是因為國內的網遊產業發展仍不能 爆發出功夫過硬的產品，目前也沒有那個實力研發出響噹噹的產品。他說，所謂市盈率低的原因就是這個領域能爆發出品牌企業的可能不太大。近兩年來，隨著國內 電子商務和移動互聯網迅速崛起，加之中國網絡遊戲市場進入調整期，此前一向備受投資者們青睞的網遊行業陷入了沉寂，網遊企業獲得投資數量及金額逐漸下滑。 網遊業上市其市盈率低似乎成為一個普遍現象，國外資本市場也逐漸將網遊公司邊緣化。
按照常理，網遊公司是一種高增長高盈利的行業，但其市盈率低卻一直是其上市難以甩掉的噩夢。究其原因，依然離不開這個行業不穩定性因素太多的緣故。 一家網遊公司，或許就憑藉一款產品而名揚天下，又或者一夜之間，另一款產品將其取代，玩家的流動性很大，網遊的粘性不夠是其重要原因。
中國網絡遊戲經過十餘年的發展，從單機遊戲到聯網對戰再到3D網絡遊戲，從進口網遊代理運營到自主研發+代理運營再到發展出口產品海外運營，儘管取得了驕人的成績。然而，在取得這些成績的同時，也面臨著原創能力、可持續發展能力、人才儲備等方面的瓶頸。
宗寧說，網遊企業首先是它有個生命週期，一個網遊也就是三五年的週期，即使魔獸世界這樣的產品也是一樣，在其經歷了一段時間後，玩家走向下滑是個趨 勢。另外，一個網遊的火爆程度會如何，這是一個不可控事件。所以，投資網遊公司和互聯網企業一樣，風險很大。網遊產業的生命週期短暫，未來火爆程度又不可 控，這往往成為網遊公司上市遭受低估值的重要原因。
國內網遊創新能力匱乏遊戲黏性不足
據悉，「2010年，中國網遊市場上新遊戲突破新高，共有194家遊戲產商的306款網遊(不包括網頁遊戲、社區遊戲)進行測試，但這些產品投入到市場上之後，淘汰率竟然高達90%，如此高的淘汰率意味著網遊行業的高風險。」
同時，那些不具備經濟實力的網遊公司，迫切需要通過遊戲快速斂錢，將遊戲改頭換面甚至還是半成品時，就趕著上線瘋狂賺錢，加速遊戲走向死亡。遊戲不 能生存，背後的企業更是得不到發展，如此惡性循環，擾亂了網遊市場，最終換來也只能是公司關門大吉。這樣的網遊公司，最終也只會被投資者們拋棄。宗寧認 為，國內網遊創新能力很差，很難出現巨作，大部分產品都處於小品級別，目前主要靠產品數量取勝。
目前，在網遊市場上，一款好的產品，不僅要有持續發展的強勁生命力，最重要是得到玩家的認可，讓玩家自身去宣傳遊戲，這才是網遊企業生存、發展的關 鍵。但是，在中國網絡遊戲市場殘酷的競爭中，毫無創新、粗製濫造、收費不合理的網遊產品十分常見。只有那些玩法創新、運營穩定的產品才能脫穎而出。所以真 正腳踏實地、潛心研發的產品公司才能成為投資者投資網遊公司的首選。
網絡遊戲的黏性應該是網遊企業一生追尋的目標，而這種黏性的提升，依靠的是創新能力以及對玩家心裡及喜好的研究和捕捉。國內遊戲公司目前在創新上提升用戶黏性上還屬於低級水平。一位業內人士分析稱。