內需消費不振定價配售策略失準最純的中概大洋股價硬不起來的關鍵

2012-7-30 TWM

最純的中概大洋股價硬不起來的關鍵大洋百貨股價自掛牌以來一路走跌，據傳主辦承銷商元大寶來證券配售對象多是短線投資人，在短期獲利不成決定撤出，或執行停損下開出市場第一槍，才引發大洋股價連續下跌。法人則認為，中國零售銷售成績差，也是大洋股價表現疲軟的關鍵。

撰文‧歐陽善玲

國內首檔「純中國」內需股大洋百貨，六月六日以一二○元、百貨股股王之姿掛牌至今，不但蜜月行情失靈，日前股價更一度摜破九十元關卡，跌幅約三成。走勢疲弱原因，除大環境景氣不振「生不逢時」外，承銷商定價及配售策略，也讓大洋股價「有志難伸」。

攤開大洋百貨五、六月營收表現，五月合併營收二十二．○七億元，年增率二○％；六月合併營收十九．九一億元，年增率一一％。「基本面我怎麼看也看不出問題，先前市場預估今年大洋每股能賺七元，我認為現在也還沒有下修的必要。基本面不差，股價卻一直跌，可能與籌碼面有關。」一位法人圈主管表示。

據傳，主辦承銷商元大寶來證券配售對象，多以短線客賺價差為主。掛牌當天，大洋股價以一二七元開出後隨即一路走跌，收盤更是跌破承銷價，投資人驚覺不妙，隔日又是一記長黑，引發停損賣壓出籠。之後，母公司益航雖公告將出手護盤，金額最高達六億元，但仍止不住跌勢。

「益航手上現金夠多，若真要買是不缺銀彈。研判主力可能打算將短線投資客洗出場後，再配合營收數字持續成長，將股價一次往上拉。」一位投信公司投資長私下分析，很多市場老手常利用此「一路洗」方式，待籌碼沉澱後再出手。

法人認為，中國零售銷售表現不如預期，對百貨業殺傷力極大。但大洋是純正中概股，除避開一級戰區，以二、三線城市開拓據點，鎖定具有長期發展潛力的地區外，降低租賃、提高自有物業比率策略，也是正確方向。

惟今年五月以來，大洋股價跌幅逾四成，顯示大洋連續破底，並非零售百貨業特例，連在港股掛牌的競爭對手金鷹百貨，也是同樣命運，背後原因，多少與總體經濟環境不佳有關。

另外，也有不少業內人士批評，大洋掛牌價定得太高，若以每股獲利七元計算，掛牌日本益比約十七倍，對照遠百股價，本益比僅十一倍；雖然兩家百貨公司中國純度不同，但評價差異頗大，投資人自然不願買帳。

「現在只能盡全力把業績做出來，用數字向市場證明，其他就不便再多說了。」大洋百貨投資人關係主任戴安無奈表示。

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