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三件財報沒說的事　害人住「套房」
2011-11-14  TCW



第三季財報數字背後，其實隱藏了 三大陷阱，這些干擾因素影響到財報的真實性，容易讓投資人誤判。

四大「慘業」只是跌深反彈

「面板產業虧損千億」的壞消息人盡皆知，但從九月底台股反彈迄今，友達、奇美電等面板廠的股價漲幅都超過兩成，超越大盤。

不只面板，同被列為四大「慘」業的DRAM、LED產業個股表現，也贏過大盤，基本面與股價脫鉤。譬如LED的億光、晶電，過去一個月股價漲幅超過兩成。 DRAM的南科、華亞科，十一月初三個交易日股價漲幅也高於大盤近一倍。

若從股價來看，實在無法體會到公司營運的「慘」狀。股價跌深反彈，漲勢往往會遮掩住基本面的缺憾，投資人若忽略衝進去買股票，很容易住進「套房」。

對外銷產業來說，今年新台幣兌美元匯率的大幅波動，成為左右獲利表現的重要因素。

匯損回沖形成短多誘惑

第二季新台幣兌美元匯率升值二‧二七％，不少公司的獲利被匯率侵蝕；第三季，新台幣貶值三‧○二％，第二季提列的匯兌損失，都在第三季回沖，成了短期利 多。以觸控面板大廠洋華為例，該公司第三季稅後盈餘中，就有六三％來自匯兌收益，除非第四季新台幣持續貶值，否則第四季獲利不容易超越第三季。

當心營收成長獲利卻下滑

雖然全體上市櫃公司（不含金融）第三季營收比上季增加二‧三％，但稅後盈餘卻減少一一‧七％，這也反映多數公司營收成長、獲利卻下滑。

當企業的營收成長高於獲利幅度，代表此公司的營運效益不高，其背後因素可能是原物料價格提高、產品價格下降等，要找到獲利成長幅度超過營收者，才會有超額 表現可期。以裕日車為例，第三季營收年成長率達二五‧九％，稅後盈餘年成長率達一四六‧六％，這樣的公司才有成長動力，股價也容易出頭天。


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窩窩上市後首份財報沒“變臉” 還是虧損

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4617914.html

窩窩上市後首份財報沒“變臉” 還是虧損

一財網 趙陳婷 2015-05-14 12:45:00

2014年第四季度窩窩凈收入總額為940萬美元，同比增長9.4%。歸屬於窩窩團的凈虧損為770萬美元，與上年同期凈虧損1110萬美元相比有所收窄。

經歷足夠波折終於成功上市的窩窩(原名窩窩團，WOWO.NASDAQ)今天交出了4月份在美上市以來的首份成績單。

這份截至2014年12月31日的財報顯示，2014年第四季度窩窩凈收入總額為940萬美元，同比增長9.4%。平臺使用費凈收入為480萬美元，同比增長46.4%，占總額的比例增長至50.4%。毛利潤為790萬美元，同比上漲16.8%，毛利率也由去年同期的78.6%上漲至83.9%。歸屬於窩窩團的凈虧損為770萬美元，上年同期為凈虧損1110萬美元。

具體來看，2014年第四季度凈收入的增長主要是來自平臺使用費增長的驅動。

其財報顯示，這一季度來自平臺使用費的凈收入占凈收入總額的比例從2013年同期的37.6%上漲到2014年第四季度的50.4%。相應的，來自傭金的凈收入相比去年同期的540萬美元下降12.9%，為470萬美元。

對於上述業績業績數據的改善，窩窩董事長兼首席執行官徐茂棟給出的解釋是：“公司平臺級產品在第三季度進行了升級，幫助商戶一站式搭建並管理網上店鋪;而第四季度商戶以及付費商戶基數實現較快增長也推動了業績的較快增長。”

據悉，2014年三季度，窩窩的平臺級產品網店通曾進行了重大升級，本地生活服務商家能夠通過升級後的網店通一站式創建並管理自有品牌的APP、窩窩專賣店，以及第三方互聯網渠道上的店鋪(微信微店，支付寶服務窗，百度直達號)，並可以管理運營自己的用戶，讓商家可以與本地生活服務的消費者實時互動。

按照窩窩財報披露的信息，窩窩在第四季度及第一季度接入了多家垂直行業的服務供應商到窩窩的平臺，如攜程網、格瓦拉、時光網，這些第三方服務商給窩窩提供了更多豐富的產品以及潛在商家。

與此同時，2014年第四季度，窩窩電商平臺入駐商戶總數同比增長53.2%達到117889家。截至2014年12月31日，窩窩平臺註冊用戶總數為3600萬，同比增長33.8%。

而從2014年全年來看，窩窩凈收入總額同比下降17.0%至3010萬美元，相比去年同期為3630萬美元。來自平臺使用費的凈收入相比去年同期的1000萬美元上漲20.9%，達到1210萬美元。2014年全年歸屬公司凈虧損為4390萬美元，而調整後歸屬公司凈虧損為3810萬美元。

此外，窩窩方面預計2015年第一季度凈收入為650萬-680萬美金，同比2014年第一季度預計有18%-23%的增長。

對此，徐茂棟表示，2015年窩窩將繼續專註於擴大商戶基數、優化產品體系、提升用戶體驗、提高貨幣化潛力。比如即將升級推出一項功能升級，支持商家基於智能手機在窩窩平臺在線自助開店並運營。

而徐茂棟此前接受《第一財經日報》記者采訪時表示，IPO是窩窩非常重要戰略節點，目的是打通成為中國最大生活服務電子商務平臺的通道。“我們自己認為合理方式去打通資本市場，獲取資源配置，為我們長期發展註入足夠資金。”

編輯：邊長勇

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