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18 Dec 2015 - [香港八十前] 培力控股(1498)上半年業績 + 財務分析數據

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培力控股(1498)(公司網址)現價$4.06，現時市值約9.1億港元(「香港八十前」成員)，今年7月上市，主要業務是以旗下「農本方」品牌從事濃縮中藥配方顆粒產品的研發、生產、市場推廣及銷售，香港及國內市佔率分別約70%及5%。中國有五間公司核准生產中藥配方顆粒產品，集團是唯一外資有此資格。

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17 Dec 2015 - [香港八十前] 到培力控股(1498)業務更新聚會

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到培力控股(1498)的業務更新聚會，了解一下這間中國唯一外資濃縮中藥配方顆粒生產商的前景。(圖：陳宇齡主席陪同其他管理層親自講解)




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14 Jan 2016 - [香港八十前] 到培力控股(1498)香港總部與管理層見面

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培力控股(1498)為唯一於中國獲授權生產及銷售中藥夥粒的非國內企業，今天到其香港總部與管理層見面，很榮幸和CFO及Financial Controller傾談超過一小時，加深了解「農本方」在中港的市場潛力。



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30 Jan 2016 - [香港八十前] 培力控股(1498)財務分析數據

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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」，我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元)，市場較少留意的港企。今天的主角是培力控股(1498)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。

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6 Feb 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 培力控股(1498)還看中藥顆粒

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在香港，無論是醫病或保健調理，看中醫的人越來越多，不過對繁忙的在職人士，和嫌麻煩的年青人，就診後需煲藥飲用是一大阻力，就算不少中醫店已提供煲藥服務，但要他們每次看病需到店鋪兩三次，也挺麻煩。記得我還在讀小學時，有中醫已很前衛，可提供藥粉回家沖水飲用，不過一直未算流行，現時香港人爭分奪秒，對此方便方法需求漸大，加上隨著科研進步，能製成顆粒(即藥粉)的藥材種類越來越多，逐漸受到認同，連主力發展中藥顆粒的培力控股(1498)，去年中已有足夠資格在主板上市。

培力市值約7.6億港元，為「香港八十前」成員，我在是月中造訪其科學園辦公室，從管理層處加深了解「農本方」中藥顆粒在中港的市場潛力。「農本方」在香港市佔率已達七成，政府醫院亦是客戶之一；在中國市佔率雖暫只有5%，但因市場龐大，收入已比香港為多。按去年上半年業績，中國中藥顆粒業務增長理想，收入及溢利分別佔整體44%及55%，而香港中藥顆粒業務的佔比則為39%及52%，不過後者收入按年只升5%，溢利更按年跌5%，不禁令人擔心市場是否已告飽和，管理層則建議待下半年業績公布才下定論。集團還有中藥保健品業務，包括在連鎖店銷售的金靈芝、農本方感冒沖劑等，收入佔比14%，但溢利未算穩定。另外，亦正積極發展「農本方診所」，至去年在香港已開了30間，不過仍在發展階段，暫時仍錄得虧損。所以，分析培力控股，現時應聚焦於中藥顆粒業務，尤其是於中國的發展。

中國現在只有5間中藥顆粒的法定生產商，最大的市佔率達50%，而培力則是唯一一間非中資生產商。據管理層解釋，因集團重視質素，產品及生產過程已取得中國、美國及澳洲的相關認證，可以幫助促進中醫藥國際化。集團的中藥顆粒比中國同業的價錢高20%至30%，當中已包括為產品購買責任保險，管理層強調會盡量保持此溢價。培力去年先後和國藥集團及黑龍江珍寶島藥業訂立在七個省市的獨家分銷協議，分銷商皆需作出一定認購額的承諾，可見集團在中國市場仍有機保持理想增長。

中藥顆粒有潛力代替傳統中藥飲片，即執藥材煲藥的市場。中藥顆粒前年於中國銷售額只佔傳統中藥飲片的4%，於2010至2014年的平均每年增長高達41%，即6%高於傳統中藥飲片的增長率。培力正處於一個高增長市場，但中國政府正計劃增加法定生產商，將帶來中長期潛在競爭風險。

如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，培力控股(1498)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的1月30日文章內，歡迎參閱。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)

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財經八一八: 培力設「炒房」控成本

1 : GS(14)@2015-10-04 03:19:15

https://hk.finance.yahoo.com/new ... C%AC-220000779.html

撰文：戴道鍾

美術：Ricky

中國人的賭性一向強，甚麼都可以炒一番，大約三、四年前就曾經炒賣田七等中藥材，更逼使中成藥商培力控股（01498）成立了一個類似中藥「炒房」的辦事處。老戴早前與培力創辦人兼主席陳宇齡見過面，聽他說到幾年前內地曾經有幾位大商家囤積田七，更買入部分田七園再燒毀，以斬斷未來幾年的供應，結果令田七價格暴漲以十倍計。

老戴翻查資料，原來二○一○年時香港的田七價格就曾經暴漲，由每斤二百元急升至八百元，之後再回落至四、五百元，相信陳主席所講就是當年境況。由於田七不單是重要藥材，更是不少藥方的主要藥引，以致當年培力也被逼買貴貨，且因價格所限，不能把所有上漲成本轉嫁消費者，令公司重傷。

他解釋說，聞說該幾名大戶囤積田七後，全部存放貨倉，但倉內管理不善，以致不少田七質量低劣，只是他們實在是必須品，所以要高價買劣貨。據他聽聞，這幾名大戶炒賣田七獲利數十億元，之後政府部門才介入調查，更有說罰款了事，並從此立例限制類似產品的炒賣活動。

自此以後，培力就於深圳成立了一個辦事處，專門留意藥材價格，一見任何風吹草動，有某種藥材有漲價趨勢，即大手掃入最少半年存貨，以減低風險。另外，原來陳主席私人也在貴州買田種殖藥材，以備不時之需。他又透露，原來行內不少中成藥商都有自家農田種藥，因各有所需，且中藥種類繁多，所以即使競爭對手，也不時會互相購買對方中藥材。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=292698

培力值得長線投 盧志威

1 : GS(14)@2016-10-30 16:10:04

2016-10-18 HJ

最近內地醫保目錄再次徵求意見，可能在2016年底完成目錄調整，身邊有些朋友因此重投醫藥股懷抱，筆者向來都有研究醫藥股，但自知不夠inside，所以在取態方面較審慎，一般都建議買細注。

前陣子跟培力(1498)的管理層會面，公司去年上市，是內地六個中藥配方顆粒製造商之一，主力產品「農本方」。上市前，筆者也在連鎖藥品店買過，對不喜歡吃西藥治感冒的朋友可以一試，因為偶爾小病，吃西藥太霸道，沖兩劑中藥有時已見效。

培力上市至今股價表現不佳，是因為有賣方分析師認為，未來3到5年，中藥配方顆粒市場會開放，而培力表明不會參加價格戰，同時會在中港兩地加開「農本方」診所，作為拓展渠道的策略，並且不會在全國布網點，只會在幾個重要城市發展。

目前培力在香港共有46家診所，每間舖投資約20萬至30萬元，約3至6個月可達到自負盈虧，實屬不俗。當然，香港在幾十家診所已算多，在中國一線城市可能要發展幾百家診所才算初具規模，未來一至兩年應該仍是投資期。

賣方分析師認為，估值模型不吸引，短期盈利增長不夠快，也是情有可原，只是如果看3至5年，自己拓展渠道的好處是利潤率會提高，亦不會免除生意變好時，分銷商整蠱做怪的風險，且當找到良好的生意模式時，爆發力也會增強，因此在7億市值左右，值得考慮作長線投資。

（註：本人及公司未持有培力。）

盧志威

（逢周二見報）

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