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国储局再度收储铝30万吨

國儲局悄悄大舉購銅以支撐銅價

在銅價處於多年低位之時，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。

據華爾街日報引述交易商和分析師稱，國儲局自1月以來已經購買了大約50萬噸銅，力度空前，其在每噸6500美元附近的價位為銅價提供支撐。

自2012年年初以來，因全球最大銅消費國中國的經濟增速放緩，銅價一路下跌。今年3月14日，銅價觸及6386美元的四年低點。

上述報道提到，國儲局大多是在這天之後買入的。銅價自那以後開始走高，但中國隨後對青島港交易商涉嫌用銅等金屬作為抵押品進行騙貸一事進行調查，使價格再次受到沖擊。然而交易員稱，國儲局買盤之後使銅價在6500美元/噸獲得支撐。

花旗的金屬研究負責人David Wilson對其提到，在3-4月份時，國儲局曾購買了23萬噸銅。

現在LME三個月期銅報價在6700美元附近，今年已經跌了8.5%，從2012年算起已經跌了20%。

海關數據還顯示，10月中國銅進口飆升至40萬噸。但目前尚不清楚國儲局購入的數量是否包含在海關數據之中。

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原油暴跌後下一個是銅嗎?高盛說最後的希望是中國國儲局

高盛金屬團隊指出，在目前油價下跌的背景之下，最值得關註的就是銅。而目前銅價很大程度上取決於最終購買人——中國國家儲備局。

上周五，銅價突破每磅3美元（每噸6600美元）的長期價格支撐，這可能導致更多的生產商對銅價進行對沖，並導致銅價在未來幾年超出市場預期的下跌。

高盛在報告中指出，

生產商對銅價進行對沖，我們預計，銅價將在2015年下跌，有95%的可能跌至每噸6300美元，有90%的可能跌至每噸5600美元。

此外，隨著其它金屬價格的下跌，2015年的市場將出現供大於求的局面。中國國家儲備局或將認為銅是“還沒掉下的那只鞋”。如果中國國儲局在2015年不再購買銅，歷史上銅價和成本的關系意味著，銅價或將在2015年跌至成本曲線90%處，也就是每噸5600美元。

盡管銅價今年已經下跌，高盛分析師指出，目前的情況讓他們重申看空銅價的觀點。

如果銅的生態系統真的已經崩潰，那所有相關的產業都處於危險之中。在那個基礎上，那些表示油價下跌將利好西方石油進口國的分析師們，都沒能考慮到，油價下跌不等於需求的上漲。

中期來看，生產商和零售商的利潤率或許有所改善，但是我們目前正走向價格戰爭。我們將面臨的是通縮的惡性循環，而這將影響經濟。

缺乏消費的增長，在找到最終買家前，市場將陷入恐慌。在商品市場，最終買家往往是富裕的主權國家。他們的看法到目前為止還很清晰。他們相信有必要購買儲備大量的商品，即使這在今天看來毫無必要。他們相信，市場的需求周期將會自動修正。不少投機者也持有相同的觀點。

然而，這些主權國家和投機者等待市場修正已經很久了。市場從未修正。

這意味著，如今只有全系統的價格下跌才能重設經濟，讓經濟將生產重心轉移至別處。

風險是，那些支持商品生產的中間行業怎麽辦？那些貸款給這些公司的公司怎麽辦？那些基於商品的投資組合怎麽辦？

現在的情況是，大宗商品市場急需一個新的最終買家，以穩定市場。

不幸的是，目前看來，沙特阿拉伯不會成為這個買家，銀行業也不會成為這個買家（銀行已經不能像以前那樣承擔風險），而交易公司也不會成為這個買家（交易公司需要樂觀的投機者來為他們的頭寸提供資金）。

這樣一來，如果中國選擇不繼續購買銅，就沒有多少實體有能力提供這樣規模的支撐。

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彭博：中國國儲局將出手購銅

彭博新聞社援引三名知情人士稱，中國國家物資儲備局（中國國儲局，SRB）欲收儲精煉銅，將從多個賣家手中至多購買2萬噸銅。因涉及機密，此三人要求匿名。

受到美元走強以及中國需求疲弱的影響，今日亞洲交易時段，銅價再度大跌，刷新五年半新低。

倫銅今日盤中下跌3.1%，創2009年7月以來最低。上期所銅期貨合約跌停，報每噸38860元，同樣觸及五年半來最低位。據彭博社，過去12個月中，銅價下跌了25%。

高盛上周五發布報告，下調2015年多種大宗商品的價格預估。主要原因就是美元升值、油價下降以及其他投入成本下滑等。其預計，未來12個月銅價將下滑10%，至每噸5200美元。未來3-6個月銅價將下滑5%，至每噸5500美元。

在2014年大宗商品普遍暴跌的時候，銅可謂是“最後的莫西幹人”。2014年原油暴跌了46%，煤價跌了41%，鐵礦石重挫51%，而銅卻波瀾不驚。

倫銅在2014年3月到11月底這段時間，只在6500至7000美元範圍內窄幅波動，在11月底OPEC決定不減產後，銅價的跌勢有所加大，但總的來看全年也只跌了14%。

但今年以來，這個商品最後的避風港也遭到了血洗。華爾街見聞曾報道過，1月14日倫銅在亞市早盤突然自由落體式暴跌，最高跌幅達8.7%，創2011年9月來最大跌幅。

從邊際現金成本的角度來看，即便銅當天5353美元的低價，依然算不上多低。有業內人士認為，目前這個價位，繼續做空銅的誘惑還是很大。

華爾街見聞網站介紹過，去年12月曾報道，高盛金屬團隊指出，銅價會跌多少很大程度上取決於最終購買人——SRB的購買量。去年11月華爾街日報報道稱，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。 

光大期貨和里昂證券預計，SRB去年購買了50萬噸銅。

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路透：國儲局今年將至少買入20萬噸銅

據路透報道，中國國儲局2015年至少將從國際市場買入20萬噸銅。

該報道援引不願具名人士的消息稱，國儲局為2015年購銅罕見地定下了“彈性”計劃。因為銅價下跌，2014年購買量超過了當初的計劃。

路透援引兩名消息人士稱，2015年初步計劃是購買大約20-25萬噸，多數在上半年交貨。一名消息人士說，這些銅將用於完成在2015年底前建成200萬噸銅庫存的計劃。但國儲局想趁銅價便宜之際買入更多的銅，超出計劃的部分可能達30-50萬噸，計劃價格在每噸5000美元以下。“我們確定的一件事是，國儲局已搞到用於購買額外數量的銅的錢。”

另一名消息人士表示，由於價格較低，國儲局2015年全年購買量不會低於50萬噸。

本周一受到美元走強以及中國需求疲弱的影響，銅價再度大跌，刷新五年半新低。當時彭博曾援引三名知情人士稱，中國國家物資儲備局欲收儲精煉銅，將從多個賣家手中至多購買2萬噸銅。因涉及機密，此三人要求匿名。

摩根大通最新研究報告則指出，目前銅價相對於油價高估，銅價可能在近期進一步下跌。摩根大通分析師Natasha Kaneva表示，隨著油價相對於金屬價格不成比例的下跌，金屬價格相比於油價估值已經高於歷史平均水平。這可能引起金屬價格的進一步下跌，因投資者將重新分配投資資金。

而在1月中旬，路透曾報道此前打壓銅價至五年新低的中國投資基金將關註春節後中國的銅消費情況，以決定是否再次努力推低銅價。

一位曾做空過金屬銅的上海基金經理向路透表示，“很多基金建立了銅空頭頭寸。現在的關鍵問題是，春節假期過後中國的需求是否將持續疲軟。如果需求持續疲弱，價格可能會進一步下滑。銅價當前沒有強勁支撐。我們認為跌至5000美元也不足為奇。”

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“銅博士”供求趨衡 國儲局影響減弱

在宣布削減2015年產能之後，必和必拓和力拓等銅礦企業又因為意外事件和裝備故障而面臨非主動性減產。麥格理集團預計今年銅減產規模可能達到200億美元。與此同時，彭博調查的分析師預計中國對於購銅的規模也可能超過市場預期。這意味著銅市場的供大於求情況或明顯緩解。

銅業巨頭智利Codelco銷售副總裁Rodrigo Toro表示，

我預計中國會購買銅，所有人現在都預計銅價將出現一定程度的反彈。

事實上，2月倫銅價格已經出現了7.3%的反彈，單月反彈力度為2012年9月以來最大。彭博新聞社對分析師的調查預期則顯示今年銅價可能進一步反彈13%至6600美元/噸。

銅價在2011年見頂於10190美元/噸，隨後過去兩年銅價下跌23%迫使許多銅礦公司削減產能。摩根大通預計今年銅的產能將同比增長1.5%，此前的預期為增長6.6%。

全球最大的礦產公司必和必拓已計劃削減產能至2010年以來最低水平， Freeport-McMoRan Inc也有類似的減產計劃。力拓同樣預計今年產能將不及預期，Barrick則宣布將暫停Lumwana銅礦項目。

彭博預計去年中國國儲局購銅規模達到100萬噸，緩解了當時市場供大於求的情況。盡管隨著國內需求的放緩，今年中國銅進口可能會下降，但是不會對市場造成巨大的影響。

法興分析師Robin Bhar2月23日在接受彭博電話采訪時表示，

國儲局只需要少量購銅市場的供求關系就會趨於平衡，重要的是，中國的需求沒有進一步減弱。

瑞銀則估計中國40%的銅會用於擴張電力上，今年中國電力基礎設置投資增長有望達到8.4%。

此前華爾街見聞曾報道，中國國儲局2015年至少將從國際市場買入20萬噸銅。

大趨勢來看，盡管礦產公司已經開始削減產能，但是全球經濟增速放緩和需求；疲弱依然使得銅庫存高企。LME數據顯示，從去年12月末至今，銅庫存已經上升了68%至2972000噸。法興預計今年可能庫存規模可能會達到60萬噸。

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消息傳稀土國儲流標 概念股應聲重挫

近日，南交所稀土產品交易中心官網稱稀土國儲會議於6月7日在北京召開，第一財經記者也通過國儲局內部人士消息處得知此次會議的真實性。據了解，本次國儲，中國國儲局或收儲15600噸稀土氧化物，收儲產品將於商儲相同，單一產品收儲數量將是商儲的三倍。此前，發改委已經召開了兩次會議確定了第一批及第二批商儲的產品、數量及交貨截止時間。但當天據上海有色網分析師趙丹稱，稀土國儲招標9個品種全部流標。市場對此反應迅速，當國儲流標消息見諸媒體之後，很快有國內某電子投資盤相關品種部分出現直線下跌，6月8日股市開盤在大盤指數向下和消息面利空的雙重夾擊下，涉及相關上市公司股價大部向下調整，北方稀土(600111.SH)、廣晟有色(600259.SH)等稀土概念股跌幅均超4%。

（收儲一覽表，來源安泰科及海通證券）

（收儲是稀土價格上漲催化劑，來源百川資訊，華創證券)

早在今年3月30日，國家發改委就已會同有關部門組織召開稀土企業商業儲備動員大會。會議明確了稀土商業儲備的原則、配套措施、實施主體、運行模式、具體方案和進程。這標誌著稀土行業層面的供給側結構性改革進入實質性攻堅，而商業儲備隨之啟動。

中國稀土學會副秘書長張安文在接受媒體采訪時曾經表示，商業收儲作為國家收儲的重要補充，對行業目前產大於求的現狀是一種有效緩解手段。不過僅靠商業儲備一種手段對行業的影響並不大，關鍵要配合多重政策，比如總量控制、打黑等結合開展，多管齊下打出政策組合拳，才會對行業有穩定甚至回升價格的作用。

據華創證券李斌團隊研報分析，稀土行情啟動於收儲預期，輕、中重稀土價格共同確立上漲趨勢是稀土板塊啟動的重要信號，行情結束於收儲完成或稀土產品價格回落。

一位雲南當地業內人士向第一財經記者表示，今年2月份收儲招標成交量猛增就反映了企業在大環境低迷的情況下，尋求收儲以釋放過剩產能的意願。隨著商儲和國儲的漸次推進，稀土價格恐將有上行空間。從長期歷史數據看,目前稀土價格處於歷史底部。而廣發巨國賢團隊此前也認為，短期來看，收儲將使供給收縮，企業將直接受益價格上漲。安泰科的一位研究員向第一財經記者透露，未來國儲系統仍將與相關招標企業密切合作，從而改變稀土行情基本面。

在北方稀土等幾家企業重組完成之後，近日南方稀土集團組建工作也在全速推進。自5月19日中國南方稀土集團有限公司股東會召開以來，贛州稀土集 團、江銅集團、江鎢控股集團積極推進評估結果和有關協議備案、股權交割、工商註冊變更等有關工作，組建工作穩步推進。截至5月31日，三方股東單位資產評估結果和有關協議均已取得上級機構的備案批複。贛州市工商局於5月30日對中國南方稀土集團實施了工商變更，變更內容主要包含公司註冊資本、股東持股比例、章程修正案等事項。三方股東下屬的目標公司也在陸續推進股權交割及工商變更工作。其中，贛州稀土集團旗下納入整合範圍的目標企業共有7家，已全部完成工商變更，將資產實質性註入中國南方稀土集團。

配合系列組合拳，國儲未來啟動仍將是大概率事件，但具體啟動時間基本不可能在當月重啟，各方利益仍需一定的時間磨合。此外，稀土大行情的到來還是來自於需求端。據華創證券研報顯示，隨著我國七大戰略新興產業的興起，高端、環保、新能源等領域需求將呈明顯上升趨勢。 內蒙古華誼稀土有限公司總經理胡耀斌則表示，要推動稀土行業供給側改革，目前最迫切的是關註輕稀土應用的技術創新問題，擴大輕稀土消費市場。

消息傳稀土國儲流標 概念股應聲重挫

近日，南交所稀土產品交易中心官網稱稀土國儲會議於6月7日在北京召開，第一財經記者也通過國儲局內部人士消息處得知此次會議的真實性。據了解，本次國儲，中國國儲局或收儲15600噸稀土氧化物，收儲產品將於商儲相同，單一產品收儲數量將是商儲的三倍。此前，發改委已經召開了兩次會議確定了第一批及第二批商儲的產品、數量及交貨截止時間。但當天據上海有色網分析師趙丹稱，稀土國儲招標9個品種全部流標。市場對此反應迅速，當國儲流標消息見諸媒體之後，很快有國內某電子投資盤相關品種部分出現直線下跌，6月8日股市開盤在大盤指數向下和消息面利空的雙重夾擊下，涉及相關上市公司股價大部向下調整，北方稀土(600111.SH)、廣晟有色(600259.SH)等稀土概念股跌幅均超4%。

（收儲一覽表，來源安泰科及海通證券）

（收儲是稀土價格上漲催化劑，來源百川資訊，華創證券)

早在今年3月30日，國家發改委就已會同有關部門組織召開稀土企業商業儲備動員大會。會議明確了稀土商業儲備的原則、配套措施、實施主體、運行模式、具體方案和進程。這標誌著稀土行業層面的供給側結構性改革進入實質性攻堅，而商業儲備隨之啟動。

中國稀土學會副秘書長張安文在接受媒體采訪時曾經表示，商業收儲作為國家收儲的重要補充，對行業目前產大於求的現狀是一種有效緩解手段。不過僅靠商業儲備一種手段對行業的影響並不大，關鍵要配合多重政策，比如總量控制、打黑等結合開展，多管齊下打出政策組合拳，才會對行業有穩定甚至回升價格的作用。

據華創證券李斌團隊研報分析，稀土行情啟動於收儲預期，輕、中重稀土價格共同確立上漲趨勢是稀土板塊啟動的重要信號，行情結束於收儲完成或稀土產品價格回落。

一位雲南當地業內人士向第一財經記者表示，今年2月份收儲招標成交量猛增就反映了企業在大環境低迷的情況下，尋求收儲以釋放過剩產能的意願。隨著商儲和國儲的漸次推進，稀土價格恐將有上行空間。從長期歷史數據看,目前稀土價格處於歷史底部。而廣發巨國賢團隊此前也認為，短期來看，收儲將使供給收縮，企業將直接受益價格上漲。安泰科的一位研究員向第一財經記者透露，未來國儲系統仍將與相關招標企業密切合作，從而改變稀土行情基本面。

在北方稀土等幾家企業重組完成之後，近日南方稀土集團組建工作也在全速推進。自5月19日中國南方稀土集團有限公司股東會召開以來，贛州稀土集 團、江銅集團、江鎢控股集團積極推進評估結果和有關協議備案、股權交割、工商註冊變更等有關工作，組建工作穩步推進。截至5月31日，三方股東單位資產評估結果和有關協議均已取得上級機構的備案批複。贛州市工商局於5月30日對中國南方稀土集團實施了工商變更，變更內容主要包含公司註冊資本、股東持股比例、章程修正案等事項。三方股東下屬的目標公司也在陸續推進股權交割及工商變更工作。其中，贛州稀土集團旗下納入整合範圍的目標企業共有7家，已全部完成工商變更，將資產實質性註入中國南方稀土集團。

配合系列組合拳，國儲未來啟動仍將是大概率事件，但具體啟動時間基本不可能在當月重啟，各方利益仍需一定的時間磨合。此外，稀土大行情的到來還是來自於需求端。據華創證券研報顯示，隨著我國七大戰略新興產業的興起，高端、環保、新能源等領域需求將呈明顯上升趨勢。 內蒙古華誼稀土有限公司總經理胡耀斌則表示，要推動稀土行業供給側改革，目前最迫切的是關註輕稀土應用的技術創新問題，擴大輕稀土消費市場。

國儲能源3.5億美元債未能兌付本金

中國國儲能源化工集團股份有限公司（下稱“國儲能源”）公告稱，由國儲能源全資子公司發行、國儲能源擔保的美元債未能償還3.5億美元本金，目前已經構成實質性違約。

據了解，本期債券由國儲能源全資附屬公司China Energy Reserve and Chemicals Group Overseas Capital Company Limited發行，國儲能源為擔保人，票面利率為5.25%，債券已於5月11日到期。

5月14日，CERCG Overseas Capital將2018年債券的應計利息匯入其主要支付代理賬戶，但截至5月27日，CERCG Overseas Capital尚未償還債券本金。

國儲能源表示，在過去兩年的信用緊縮中，包括銀行貸款和在岸債券的融資渠道受到限制。由於擔保人及其附屬公司的現金流和資本要求持續增加，這導致了該集團的流動性緊縮。

“盡管集團預計將一如既往地繼續其業務運作，但目前計劃剝離部分資產，以解決現金流困難，並將在適當時候發布進一步的公告。”國儲能源稱。

國儲能源子公司多次來港發債