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中信最新的囊中物 渾水摸魚

2015-06-11 NM 最近股市比較波動，出奇地很多細股都跟隨大市波動。自從最近神股瘋狂插水，風聲緊了，很多企業財務的動作，都沒之前頻密和明目張膽，大概是投鼠忌器。這個關頭，大賊不敢出手，市況也難捉摸，最好是執一執倉和找一些寶物，渾水最近找到的是香港建屋貸款（145）。 若論一些殼股的基本因素和賬目情況，香港建屋貸款不算特別吸引。首先，現在市值已炒至17億以上，現金及銀行結餘約達一千七百多萬港元，借貸達到約四千萬港元，賬目情況普通。猶幸，香港建屋貸款的資產淨值達到12.59億，相對現在市值尚有折讓空間。言則，這隻股票的吸引之處在哪？香港建屋貸款吸引，在於其中信系背景，可憧憬架構重組。若查看港交所披露的權益部分，你會發現公司的架構比較複雜，當中包括中信集團、牆紙大王陳鼎禮、中國節能環保集團公司等。不過，觀乎股權架構的最新跟進，整隻殼將會以中信集團為中心。中信集團和益浩集團有一點關係，大致可追溯到二○一三年末的益浩收購方案，這次的收購包括向中信國際資產、駿諾收購益浩集團，合約的支付方法包括12.63億可換股債券、10.34億承兌票據以及1.36億以發行新股。這是變相逆向收購，增加股權的做法。因此，在公司的董事局有益浩背景的董事都是和中信有關的。在未公布今年六月三日的配售公告前，公司表面上的大股東是華人策略（8089），佔24.43%，其次是中信國際資產，佔7.61%。這只是表面的股權結構，因為香港建屋貸款有很多可換股債券，而計及相關持股，中信才是隱形的大股東，華人策略只是小股東。當然，華人策略那一邊為了鞏固自身的控制權，以免公司的決策會傷及其利益，也找了相關人物進入董事局，包括非執行董事林國興先生以及獨立非執董袁慧敏女士。暫時，中信和華人策略兩派的人相處融洽，沒有出大亂子，所以那些電視大台的爭權劇情應該不會上演。就這樣從股權架構去看，中信是整隻殼的最大話事人，不過在實務上的處理不太方便落場，所以就引入了華人策略作第二方投資者，幫手協助重組。這是渾水推測兩派人在這隻股票的角色分工。例如，在二○一四年五月二十七日，華人策略控股全資附屬公司Sina Winner Investment Limited及富通證券，訂立可換股債券出借及認購協議，協助富通證券進行配售事項。現在，公司最新的財技動作以及炒作催化劑，是最新的可換股債以及配股動作。今次的財技動作有幾個目的。第一當然是集資，因為公司有意發展江西省及山西省的發電項目；第二是找藉口讓華人策略退場。今次的配股動作是以先舊後新形式進行，所以若有炒作都一定是炒快不炒慢，再講公司近期也不停兌換可換股債券。即是把債換成股票，兩種證據都表示香港建屋貸款的炒作不遠矣。 渾水摸魚 一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青，一個是混沌中的迷途小股童。兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家，最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。https://www.facebook.com/muddydirtywater

匯控遷冊回港 必成中國囊中物 周顯

1 : GS(14)@2015-05-07 14:20:44

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm

【明報專訊】有關匯豐控股(0005)有意遷冊的新聞，很多人都從它的業績和未來股價眼去分析，至於我的高見則是﹕向來這種巨無霸公司決定遷冊與否，只會為了一個原因，就是政治原因，從來沒有例外。因此，我也有理由去相信，匯控這一次考慮遷冊，必然也是為了政治，而不會是為了業務或股價，那些從利益眼的分析員，恐怕都猜錯了。

  英國註冊 成最後屏障

但匯控究竟是為了什麼政治原因，才作此決定呢？是中國因素、美國因素、英國政府因素，還是蘇格蘭因素，實在不好猜，我也不想去猜。只是，有一點可以肯定的，就是假如它真的遷冊回港，結果只有一個，就是這家國際巨無霸銀行，將會落到中國手上。

原因很簡單，今日的匯豐控股，並沒有單一大股東，但大部分的小股東都是香港人，而不是英國人。英國人、蘇格蘭人的管理階層之所以能夠繼續控有管理權，最大的保障，就是它在英國註冊，如果它真的遷冊香港，則連這一重最後的屏障也失去了，變成徹底裸露在中國的面前。

控制整個集團 只需2000億

對中國而言，根本不用太高的成本，以現時匯控1.4萬億市值，只要花2000多億元，便可以買到15%至20%，幾個大基金便可以做到，這對中國來說是輕而易舉之事，外間也根本看不到，不可能知道公司已遭買起了。

跟，中國政府再派幾個人進去董事局，根本不用涉及管理，已經可以控制整家公司，也不會影響到匯控本身的運作。

匯豐控股的管理層，不可能不知道這其中的原理，但究竟他們為何這樣考慮，會不會真的這樣做，則又是此文以外的話題了。

[周顯 投資二三事]

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