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【年度創業家】推薦候選人：博洛尼蔡明、浙江愛侶吳偉

http://new.iheima.com/detail/2013/1108/56233.html
　蔡明的「年度創業家」候選人推薦語是：「他是《奮鬥》中陸濤的原型，從大學生板爺到中國廚具第一人，他創造了科寶、博洛尼、鈦馬赫三個知名家居品牌，2008年他回歸民族藝術，開創性經營一個集戲曲、畫廊、餐飲、家居於一體的頂級中式會所——九朝會，也是北京第一個私人崑曲戲樓。」

　　下面這篇《中國商業電訊》對蔡明的專訪《科寶•博洛尼董事長蔡明：現實世界兩個自我》中，蔡明說自己有兩個自我，把一個自我給了自由，另一個自我給了責任：

　　他是名舞者，是早年的北航裡的霹靂小王子」。他是個商人，販賣生活方式成了他的家裝家居事業，二十年執著不變的追求;他是名發明家，從中科院力學研究所辭職後，靠一項擰水墩布的創意發明，從而展開他現在人生的一幅幅畫卷;他是個藝術家，從北京奧運會開幕式水墨捲軸中找到了新靈感，自此痴迷於中國古典文化藝術。我行我素魏晉朝，上輩子竹林下與嵇康為伍，與劉伶為伴;他是科寶•博洛尼家裝家居集團創始人兼CEO 蔡明。

　　7姿16式，兩個定義

　　7姿16式，即7個姿勢和16種生活方式。

　　包豪斯是一個現代設計體系的鼻祖，是設計流派的功能主義。包豪斯(Bauhaus,1919/4/1—1933/7)，是德國魏瑪市的 「公立包豪斯學校」(Staatliches Bauhaus)的簡稱，後改稱「設計學院」(Hochschule für Gestaltung)，習慣上仍沿稱「包豪斯」。它對人的7個狀態下的最舒適的7個支點，讓人最舒服，做了一個研究。所以蔡明在家裝設計中，把這個引進來。

　　7姿16式，也是一本書。

　　這本書的封面是蔡明的著名「霹靂眼鏡」，何為「霹靂眼鏡」?

　　蔡明在北航讀大一的時候，參加了學校組織的活動，居然是跳霹靂舞的，年少輕狂，放浪形賅。這個「霹靂眼鏡」 舞就是有當時的冠軍。蔡明說：「用兩個眼睛看世界，一個就是一個很常規的，一個就是我的「霹靂眼鏡」，這是我自己想過的生活，或者說我願意這麼理解這個世界。但是，那是我完全個人的，同時我因為又生活在這麼一個社會上必須適應社會，所以我有兩個自我，也就兩個眼睛。」

　　左眼凡塵，右眼綻放。

　　兩個「陸濤」

　　尋常人可以做不喜歡但願意繼續做的工作，勇敢人執於追求，獨守一念，如果再勇敢一點，是否就可以做到兩者兼顧。這是電視劇裡的陸濤所困擾的問題，也是現實中的蔡明也想過的問題。蔡明在書裡說：「石康提煉了我最激情、最懵懂、最烏托邦的一段，起名陸濤，放進《奮鬥》。」其實陸濤並不像現實中的蔡明，與其說是原型，不如說是靈魂裡的一個角落。如果非要求個異同的話，就像蔡明自己說的。

　　「主要就是我們都是搞設計的，他是建築設計，我做的是家居，我也做了建築，我也做藝術區的設計、規劃。但是他是富二代，跟我沒關係，我不是富二代，我是5萬塊錢創業的，跟他的不一樣。」

　　蔡明和石康是同窗舊友，再一次聚會中，他激發了石康的創作慾望。故事的主人公在故事裡奮鬥著他們的故事，現實中的兩個人同在現實中奮鬥著他們的故事。「我只是給他一個參考，我當時跟他講，我要創造一個北花園藝術區，那石康有一個夢想，就是當年的紐約的格林威治村，一群藝術家指著一片荒蕪的工廠說，這就是我們的家園，然後就發展成現在的SOHO，所以這個藝術家村的這個整個的建設過程，我是親身經歷的。所以石康還給我當了一個月的秘書，跟著我一塊去開會，這就是他《奮鬥Ⅱ》裡面的那個故事的一個很關鍵的環節。」蔡明說。

　　記憶裡的流浪女子

　　「讓我唱，讓我忘，讓我在白髮還沒蒼蒼時流浪。」蔡明記憶裡的這個女子是自己老友，也是他心神嚮往的一種生活，一種說走就走的暢意。紅英這名字，就像一隻蒲公英，自由是最大的生命力和存在感。生是過客，跋涉虛無之境。

　　他說：「什麼是幸福? 是否幸福是看是否自由的選擇了生活方式。大家都在講賺錢，然後說到你為什麼賺錢，蔡總描述說：我要說的是，如果夢想是賺錢，那必然不會為流浪，花光所有的積蓄，但如果你的夢想是流浪，你賺到的錢永遠會夠花，而真正開始了流浪，你不會再為賺錢花錢憂愁。」

　　有些人說自由總是找不到，感覺整個人總是被一根無形的繩子給牽著，永遠都逃不出那被牽引的生活，心裡的糾結就像天上的烏云一般愈積愈沉。其實自由並不在於那條無形的牽繩。所有的牽絆和不自由都來自於新的無歸屬感。自己沒有一個自由和嚮往自由的心。你可以嘗試，一個背包，一張票，一個心情，自己一個人獨自旅行，它帶來的會很多很多。這和大包小裹人人簇擁的旅遊，斷然不同。

　　兩個「九朝會」

　　我們2007年做了一個項目，叫「為中國設計」，當時我們出錢，然後請了八個國家的設計師做他(們)眼中的中國，其實也就是那一次的話觸動了我後來做九朝會。我發現國外的設計師，他對中國的理解停留在符號和元素上，但是他很厲害的就是他用現代工業設計的手法，用中國的符號，他做的東西很棒，但事後我又發現，他不能觸及我們的內心，因為他不懂，它就是一個表面的符號，你發現這是一個有中國符號的東西而已，但是整個這個環境氣氛，你並沒有感到舒服和溫暖。「

　　在中國文化當中，魏晉南北朝，寒寂、淡泊、歸隱，就這麼一種生活狀態，而要怎麼能用空間表達出來?我覺得這個呢?蔡明發現外國人做中國還是不如我們，覺得中國人既掌握了現代的設計手法，又對中國更加深入的理解，這就是他為什麼要創一個新的品牌叫九朝會，來做一個屬於中國文化的，但是面向未來的一個空間。

　　觀中式設計，觸千年花梨木之溫婉靈動，

　　步園林清幽，樂文人士大夫之儒雅情懷，

　　賞九朝崑曲，鑑仕文化奇葩之芳香流溢，

　　嘗文化饕餮，品古笙歌食色之清雅醇厚。

　　這是別人品鑑的九朝會。

　　紅英說到九朝會還是挺吃驚的。並不是因為它的擺設，還是它的設計各方面。說它就像迷宮一樣。其實痴迷的是蔡明本人才是。蔡明說九朝會其實有兩個意義，一個是自己的愛好，一個是敘舊的「竹僚」。他在書中寫：「書齋閒話、客舍清談、風月最佳，古的、今的、裡的、外的，他山之石，不必用來攻玉，把玩就很愜意。」

　　兩個「自我」

　　「我其實一直在努力工作，我覺得更多的是擔當，但是我發現我自己這麼做不夠幸福，必須有一個放下的心態，我能讓自己覺得快樂。所以呢其實我是希望大家都能夠快樂，但是我也不希望大家是一種在無擔當的情況下的快樂，這樣的話我們的社會，我們的國家，如何能夠更加的強大、更富足?所以我覺得這兩句話，是給我們年輕人的一個寄語。」

　　蔡明把一個自我給了自由，則把另一個自我給了責任。如果說一個人幸福，多半是找到了最適合自己的生活方式;一個人不幸，必定還是活在別人的生活方式中。或者說幸福是情人裡的露珠，旅人手裡的沙石，並且它並不需要人追尋。

　　吳偉的「年度創業家」候選人推薦語是：「他把愛侶從一個傳統的成人用品工廠變成一個時尚的情趣用品產品和營銷企業，並拿到了行業最大一批投資，隱秘的性用品行業爆發在即，行業積累深厚且具備品牌和渠道能力的愛侶有很大的想像空間。」

　　下面這篇《情趣經濟學》，介紹了吳偉如何在20年中默默地改變著中國人的性觀念，並把愛侶打造成了國內最大的性用品製造商之一：

　　國內最大的性用品製造商之一，溫州愛侶保健品公司，有可能得到深創投3億元投資。這個消息(由《創業家》首次發佈)將使人們長期以來的印象發生變化——遍佈大街小巷的「成人保健」狹窄的店面和廉價的紅色串燈讓這一行業看上去鬼鬼祟祟。

　　20年來，這些成人用品的提供者默默地改變著中國人的性觀念，並且改善了使用者的性生活質量。而這一行業至今沒有國家標準的事實，顯示其從業者的壓力有多大。

　　改變得還不夠。與歐美國家相較(據說其40%以上的成人使用振動器)，中國人還不能坦然把性用品與日常生活聯繫在一起。可以肯定，他們並非對此毫無興趣。而國內大量的低劣產品製造者也對這一行業造成傷害。

　　目前，全國性用品行業的年銷售額大約數百億元(有資料稱為1000億元)，其中，避孕套品類佔三分之一。全國有500家生產企業和大約20萬家線上線下零售店，製造和銷售均相當分散。隨著中國電子商務的發展，天然適合網絡銷售的性用品行業也引起了投資界的注意，但少有投資案例出現：政策不明朗，規模不夠大。

　　一直努力從代工向品牌製造商轉型的愛侶公司是這一行業的榜樣。在它的未來業務規劃裡，工廠的固定資產將不再做大的投入，融資將全部使用在品類擴張、渠道擴張、體系和品牌建設上，內銷比例將提高至40%。

　　深創投的加入，預示著國內成人用品市場爆發性增長即將開始嗎?

　　「兒子啊，這個公司我就交給你了，你要把它發揚光大。」2000年，當吳偉聽到這句話的時候，他31歲，剛剛在老家溫州舉行過婚禮。

　　吳偉是長子。父親吳振旺，生於上世紀四十年代，算是一位傳奇人物。早年間，他是溫州市潞城電風扇廠的廠長。據說，溫州的第一台電風扇就是他親手造出來的。上世紀80年代初，作為第一批創業的溫州人，吳辭職下海。他做過貿易，開過廠，也在上海做過電機生意。吳有技術專長，有管理工廠的經驗，為人爽直活泛。據早年接觸過他的人說，「酒量很好，喝了酒，能哭能笑，能說能鬧，滿臉通紅。」

　　吳振旺是個強勢的老頭。雖然自己是技術出身，但他從來就沒打算把幾個孩子培養成上大學的工程師。吳輝排行老二，生於1970年。在他的記憶裡，小時候父親買賣做得不錯，家裡起了一棟四層小樓，是街道上第一個。初中時候起，他開始幫父親的工廠安裝送貨，一個月能掙2000塊錢。高中一畢業，他就跟大哥吳偉一起，跑到上海幫父親打理電機生意。幾年以後，父親的一個下屬捲款潛逃。吳家的生意和生計都陷於困頓。有傳言說，當時吳家欠下外債2000萬元人民幣。

　　「資金鏈整個斷裂。」吳輝回憶說，「到底虧了多少，我們也不知道。但總之，全面破產。」

　　1994年年初，吳振旺在溫州看到一本名為《太陽與月亮》的雜誌，上面刊登了一篇文章，介紹說，北京開了中國第一家成人用品商店。吳振旺動了心思。此時，他的電機生意欠下巨債不說，也一直在走下坡路。他帶著兩個兒子去了北京。

　　吳家父子發現，這家開辦了一年、名為「亞當夏娃」的成人用品店，賣的產品非常簡易，但價錢卻很高。「簡直不是產品的產品。」吳輝回憶說，「一個皮套加一個電機，完全沒有任何的手感，批發價卻都要100多元。不過，這個成本卻很高，因為量很少。」

　　任校國是亞當夏娃最早的一批供貨商之一，也是中國最早從事成人用品製造的人，今年虛歲59。在他的家鄉浙江省奉化市，甚至有這麼一個言過其實的說法：「奉化出了兩個校長，一個蔣校長，一個任校長。」很有可能，吳輝最早看到的「不是產品的產品」就出自他手。

　　任畢業於浙江醫科大學，曾經擔任過當地醫院的泌尿科醫生。上世紀八十年代中期，他辭職下海，賣過複印機，管過紗布廠，還創辦了一家名為「精益」的醫療器械公司，專門生產治療男性前列腺疾病的儀器。1991年，中國還完全沒有性保健品的概念，藥店裡只有避孕藥和安全套。這時候，任校國抓住了一個機遇。他花了8600元人民幣，託人從香港帶回男用、女用各兩隻性器具，然後在自己的醫療器械工廠開模仿製。一開始，這些產品只能托關係在醫院的泌尿科售賣，男用女用各兩款，共600只，150塊一隻，不到一個月就賣光了。不過，就連任校國自己都承認說：「這些人工陰莖、人工陰道，你只是粗一看很像，再仔細一看，其實根本不像。」

　　吳振旺很快意識到，自己發現了一塊處女地。「亞當夏娃」一天能賣多少貨，他並不清楚。不過，顯而易見的是，店裡人多極了，有慕名而來看熱鬧的，有想進貨的，有想開連鎖店的，也有想來買藥的，甚至有人拉著售貨員的手不肯放，表達感激之情。吳振旺回到溫州，把自己家房子抵押給銀行，貸款120萬元。他拿出其中50萬，準備開店。

　　1994年12月9日，溫州亞當夏娃性保健品店在隔岸路193號開業，是溫州第一家性用品商店。1995年1月，長子吳偉在上海四平路28號開店。很快，吳振旺在溫州成立了溫州亞當夏娃保健品公司，並迅速在全國各地複製了20多家店舖。這些零售店生意很好，基本上投入10萬元，一年就賺回來了。有些地段好的店面，回報率能夠達到300%。吳輝至今記得，上海第一家店開業的第一天，銷售額就有37000元，「門口排長隊，保安全來了。」

　　短短一兩年間，吳家的銀行貸款和當初的外債全部還清。

　　吳振旺開過工廠，懂機械，明白任校國那些簡陋的產品成本究竟幾何。在開店的同時，他已經有了打算，預備把剩下的70萬貸款投入研發，開一家製造工廠。他託人從日本買回來樣品，在溫州的一家玩具廠仿製。「當時，我們也不敢做得太像真的。」吳輝說。在有些老同行的記憶裡，吳振旺當時的研發簡直是偷偷摸摸。溫州人好面子，因為怕人說閒話，他在工廠裡做好樣品，都是鋸成一段一段地帶出來，見客戶的時候再拼起來給人看。

　　這種提心吊膽的行業主旋律一直延續多年。1986年，公安部曾經發過一個文件，宣佈生產和銷售跟性有關的物品(「淫具」)是犯罪行為。1994年，任校國在奉化自己的工廠裡「傳播淫穢物品」被捕。4個月後，有人托關係找到中國泌尿科權威吳階平，以「醫療輔助健康用品」的名義，把任校國保了出來。吳階平建議任校國：為了安全，你既然大部分產品賣給醫院，可以去弄一個批准文號。任校國下了一番工夫，終於在1995年拿到了中國第一個性用品的醫療器械批准文號。

　　此後，性器具有了婆家。它被正式列入醫療輔助健康用品，生產和銷售都要接受國家藥監局審批和管理。

　　國家政策管制猶如達摩克利斯之劍，也始終高懸在吳家父子頭頂。他們每開一家新店，都會跟當地的計生委合作，繳納一定的管理費，掛靠在其旗下。即便如此，溫州的第一家店開業不到三天，就有電視台記者帶著派出所的人來拜訪，花了好一番工夫才壓下去。等到吳振旺要開廠的時候，問題來了：怎麼才能拿到省一級的批准文號?否則，這樁生意朝不保夕，早晚會黃。

　　7年前，吳振旺退休了。據說，他現在住在溫州老家，忙於寫書。他被吳偉、吳輝兄弟「保護」起來，很少見外人。不過，愛侶公司從上到下，人人都特別樂於談論公司第一代創始人當年的「壯舉」。據說，當時吳振旺通過關係找到北京公安部，帶著鋪蓋卷行李，一坐就是好幾天。他是怎麼辦到的，他說了什麼，我們已經無從打聽。不過，所有人都知道，當吳振旺回到溫州的時候，國家公安部已經廢除了1986年的「淫具」文件。不久以後，吳振旺真的拿到了省一級的藥器件准字號。一年以後，又升級為國家藥器件准字號。

　　1995年上半年，吳家在溫州市郊租了一間2200平米的廠房，開始正式生產性用具。這時候的產品，還沒有後來那些跳蛋、轉珠棒，只是男用女用各兩款簡單的產品，並無技術含量，也談不上有什麼設備。不過，對於一個剛剛起步的市場，足夠了。吳振旺把樣品拿去給「亞當夏娃」的人看，得到的評價是：「仿的水貨，也很簡單，但比任校國的還是好多了，可以賣。」

　　這時候，吳氏家族的內部分工已經很清晰。吳振旺在溫州管理工廠，負責設計研發和生產。吳偉在上海，負責上海地區的銷售。吳輝在溫州，負責溫州地區的銷售。很快，三弟吳曉也加入進來，和吳偉一起在上海工作(後來，吳曉退出家族生意，在上海從事金融業)。這是一個以嚴父為核心、運轉自如的家族機器。曾經有人當著吳振旺的面開玩笑，說吳家是「革命家庭」，他也哈哈一笑了之。在吳家，各人都有自己的一攤事。吳振旺管工廠，他的妻子管工廠財務。吳偉管上海的公司，他的妻子管理上海公司的財務。吳輝管溫州公司，他的妻子管理溫州公司的財務。

　　在吳輝的記憶裡，父親是個嚴厲的角色，向來說一不二，幾個兒子卻都是「很乖順」的孩子。照理說，父親管工廠，兩個兒子各負責一塊店面銷售，應該各顧各的。但事實上，吳家三塊業務是一盤棋。這就是說，吳偉和吳輝負責的業務永遠是工廠的「提款機」。

　　「2000年之前，我們一直沒什麼錢。」吳輝說，「那時候，我們是以店養廠。店裡賣貨的利潤，基本上都投入到廠裡了，買設備，擴大規模，買地。也跟銀行借錢，還了又貸，還了又貸，好幾次這樣。但即使這樣，還是投入大，產出小。工廠規模不大，產品報廢率高，而且競爭對手慢慢也多了。」

　　愛侶的產品銷售以國內市場為主，但是根據國外水貨仿製出來的產品，往往很難滿足國內客戶的需求。吳偉是個有心人。他在上海開店的時候，經常和顧客交流，並且把談話錄成錄音帶，交給售貨員學習，瞭解終端消費者心理。在他看來，愛侶的產品和銷售存在很嚴重的斷層。

　　「我在第一線，我知道消費者要什麼。我把這些要求反饋給廠裡，要求改進，他們做出的反應卻很慢。比如說，尺寸上需要改動。同樣一個沙發，歐美人坐下去大半邊沒了，我們亞洲人可以坐三四個。電機震動的頻率，歐美人和亞洲人需求也不同。還有顏色，亞洲人也有自己的偏好。總之，這些要求，讓廠裡改一個兩個還好說，要說幾百個產品都修改，就很難。他們有錢寧可投到設備上，也不肯投在設計上。」

　　吳偉和父親在經營理念上的分歧，已經初見端倪。吳振旺年紀漸長，決定把工廠和整個盤子託付給長子，自己則退居幕後。在2000年的一次家庭會議上，他對吳偉說出本文開頭的那句話。

　　很快，吳偉打點好上海的生意，舉家搬回溫州。他幾乎住在工廠裡，每天跟工人一起吃食堂。他能夠吃苦，並且經常對這個世界抱之以沉默。

　　任校國早已經不做性用品生意了。他的辦公室在奉化東郊開發區的一座熱處理廠裡頭。前年，他以每年30萬人民幣的價錢把性用品工廠承包給一個下屬，自己開了這家熱處理廠，並開始做竹製牙刷生意。

　　只要坐在大班桌後面，任校國就還是當年那個他。他衝下屬發火，他向秘書發號施令，他說起話來手舞足蹈。「那種廠子不賺錢是當然的咯。」他揮揮手，指的是小軍(見《小軍和他的充氣娃娃》)的工廠，「2003年，國家放開限制，這種廠一下子多了起來。競爭一多，市場又不大，自然有人會死。」

　　2003年8月28日，國家食品藥品監督局發佈《國家食品藥品監督管理局關於仿真式性輔助器具不作為醫療器具管理的通知》。從此，國家對中國的性用品放鬆管理，不再是特殊商品，無需前置審批。

　　政策改變業態。此前，中國性器具的製造端基本上被「四大家族」包圓兒：遼陽的百樂、溫州的愛侶、深圳的積美和深圳的夏奇。但是這項通知一出，性器具工廠如雨後春筍一般，在江浙和珠三角地區誕生。據任校國統計，截至目前，全國約有500個生產性用品的工廠，其中專門生產性器具的廠家就有50家，年收入能夠到500萬元的則不到10家。

　　與此相對的是，在過去的9年裡，整個性用品的市場規模並沒有迅速地增長。任校國把中國的性用品市場分為七大類：器具、口服壯陽、噴劑、避孕套、口服興奮、消炎和情趣內衣。他認為，如果只算中國內銷市場的話，整個盤子也不過是150億元人民幣。其中，光避孕套這類計生產品就要佔到50億。剩下的市場份額裡，留給性器具的就非常少了。

　　市場到底有多大，說法莫衷一是。

　　北京春水堂商業連鎖有限公司總經理藺德剛告訴《創業家》，根據他在線上線下的銷售經驗，目前，中國性用品市場中，性玩具佔了6成，性感服飾佔2成，兩性護理產品佔2成，另外，情趣家居佔很少份額。但就性器具這個品類而言，全國年銷售額也就50億元，線下門店銷售佔60%，線上銷售佔40%(淘寶佔85%，春水堂、橘色這樣的獨立電商佔10%左右，京東、噹噹等佔5%)。

　　一位諮詢公司的創始人的下屬們做過中國性用品行業的調研報告。他掌握的數據是：2011年，國內性用品行業的內銷零售額有1200億元，其中性器具佔15%;全國有總共20萬家零售店，其中30%是線下實體店;從2009年到2011年，全國各地各種性文化節和展會，有39個;從2006年到2011年，行業複合增長率是20%，到2016年，將達到30%。

　　在不下5位製造端和零售端的業者看來，他的的數字過於樂觀。

　　一位曾經在2007年想要入行的創業者，在經歷一番調研之後，最終放棄了這個打算。在他看來，性用品實在不是個大品目，不值得做。他的理由是——

　　「首先，中國人的意識形態就是不鼓勵性的，這導致政策和輿論都不明朗。至少，中國的廣告法明確規定，性用品不能在大眾媒體上做廣告。但是，性用品本身又是一個購買決策很長的品類，它需要在銷售前端做很多解釋勸導的拉動。其次，這個品類的重複購買率很低。一個性玩具買回家，不會經常更換。第三，這個行業有很多灰色地帶，賣假藥和口服壯陽藥氾濫，風險很大。」

　　一個增速緩慢又競爭激烈的市場，要怎麼玩下去?任校國的辦法是，乾脆不玩了。他舉起一隻竹製牙刷，說：「中國人一年消耗70億只牙刷，我就算只做到10%，就是7億只，那麼我的估值就有10億元了。我做性器具做了十幾年，到2010年，工廠一年的營收不過2000萬元人民幣，淨利潤不過100萬元。這還是這麼多年來最好的。所以說，這個行業已經到底了。」

　　和任校國類似的是，當年製造端四大家族之一的深圳夏奇，據說創始人已經不管，轉型去做園林綠化了。

　　製造端玩不下去，零售端的人也沒好多少。

　　一個禮拜之後，有人帶著我在北京五棵松的性用品批發市場逛了一圈。市場在一家業之峰裝飾城的地下一層，外面沒有任何廣告牌和指示燈，如果不是有人帶著，根本找不到。

　　「你看，愛侶、歡喜堂、歡慶堂、百樂……」他指著一間間批發小店舖，「很多店面已經被賣健身器材的包下來了。人家的利潤是性用品的10倍不止。」

　　此人矮矮胖胖，話多，熱情，自來熟。他叫粟衛國，是這家批發集散地的經營者。和這個行業裡的很多老人兒一樣，他是醫藥專業背景出身，畢業於北京中醫藥大學，在同仁堂幹過銷售，也在北京「亞當夏娃」待過幾個月。1994年初，從「亞當夏娃」出來以後，他帶人在前門大街上開了一家叫伊甸園的性保健品商店。因為地段好、變著法子做廣告、在管理上也比「亞當夏娃」更成熟，這家店很快做起來了，幾乎是當時全國生意最好的實體零售店之一。要說當年盛況，粟衛國能一連講上好幾十分鐘。

　　「開業之前，我們在報紙上做個小廣告，說送印度神油。結果一開門，好多老頭老太太拿著油壺就來排隊……他們真以為印度神油就是油啊。」

　　「我們店裡員工，一般月收入七八千塊，多的能到3萬元。」

　　「那會兒，賣杜蕾斯一個小窗口廣告，就是5萬塊。」

　　「除了做零售，後來也做批發。每天來排隊買東西拿貨的人，都排長隊。我們店對門的餐館都發財了。」

　　但是後來，這種實體店的生意越來越不好做了。粟衛國逐漸退出伊甸園，又創立了一個新品牌叫歡喜堂。歡喜堂曾經最多做到二三百家店，但是現在收縮至30多家。粟衛國的老東家「亞當夏娃」曾經計劃開連鎖店，也想過開附屬的書店賣光碟，還有過跟西班牙公司合資的想法，不過都不算成功。他的供貨商之一任校國其實也開過店，還不少，五六十家，後來慢慢都收了。就連業內製造端老大深圳積美，也開過店。每家30萬元的裝修費，搞特許經營，加盟連鎖。店開到312家，只有三分之一能掙錢。

　　即便是愛侶，吳家的零售店現在也只剩下一家，搬到溫州隔岸路183號。大白天，這裡冷冷清清，800平米的店舖，除了售貨員在燒水喝，空無一人。不，還有兩隻全硅膠的充氣娃娃躺在圓形的鋼管床上，目瞪口呆的樣子。

　　2012年5月初，《創業家》記者曾經在北京某家性用品商店「蹲點」一整天。他發現，其實消費者的議價能力很弱，基本上是付了錢就走，根本不會討價還價。就單品零售價而言，一般都在批發價的基礎上再加一個零。儘管如此，單品暴利並不足以支撐店主們生存下去。由於重複購買率低，而且產品體系少，一家二三十平米的小店，如果年銷售額100萬元的話，利潤到20萬元就差不多了，很難超過30萬元。在這20多萬元利潤裡，還有相當一部分來自賣假藥、壯陽藥的灰色收入。有人偷偷透露說：「我們開店基本上打平成本，要賺錢，都靠賣藥……哎呀，玉米粉不傷身體的呀。」

　　「這是玉米粉做的麼?」我倒出一粒藍色小藥丸，問。

　　任校國笑了。他揮揮手：「哎呀，跟偉哥是一樣的成分啦。是藥都傷身體的啦。」

　　「這個藥，正規醫院115元一顆，出廠價3毛，店裡一般賣5-10塊錢。」他搖搖瓶子，很快決定把這瓶不知道哪個中國地下工廠生產的假偉哥送給我，「肯定有效果的。」

　　藥是假的，問題是真的：實體零售店為什麼不掙錢?

　　粟衛國說：「太低端，中高端的沒人做。產品體系少。宣傳途徑有限。而且店面的設計、管理、宣傳、服務，這都是一個系統工程。一般開店的都是看見什麼掙錢賣什麼，毫無章法。尤其1997年偉哥出來以後，對於行業影響很大，很多人都開始靠賣假藥了，不規範。」

　　1996年1月，粟衛國在北京三味書屋組織了一個行業會議。當時，來了80多個人。之後，他開始籌備成立中國性保健協會。幾年下來，他的精力和心思老早就不在那些零售店上。他做批發的買賣掙錢，通過辦展會和性文化節掙錢，還在張羅制定行業國家標準的事兒。

　　一個發展將近20年的行業，竟然沒有任何一個主管單位牽頭制定行業標準。

　　「行業標準包括產品原材料安全性標準，硅膠是否安全無毒，電子件是否合格。包裝設計標準，不能太暴露、色情。銷售標準，店裡不是什麼都能賣，保健品和藥品就要看是否要歸到藥房渠道。」

　　不過，粟衛國也說，這麼多年了，這個國家標準始終千呼萬喚不出來，大家也很為難。標準就是壁壘，定高了吧，只有少數幾家能存活，行業就死光光，定低了吧，又沒有任何意義。

　　妥協之中，中國的性用品行業始終亂相叢生，沒有主心骨和安全感。有個女孩告訴我，曾經出於好奇在淘寶上買了一個振動棒。結果，貨到手一拆開，那股味兒都刺鼻，再用手一碰，黏黏的，「洗手都要洗十分鐘。」她說，「哪裡還敢在身上用。」

　　當然，也有像春水堂、橘色、性事良品和枕邊遊戲這樣的中高端渠道品牌。不過，所有人也都在觀望。從2007年開始，就陸陸續續有VC找到春水堂，想要投資，但是看過之後，又都放棄了。

　　「除了政策瓶頸，主要還是行業太散，沒有大公司，資金來了也裝不住。」藺德剛說，「零售端要有投資進來，還得等規模，至少年銷售要上四五千萬元吧。」

　　他曾經寫過一本書，名叫《成人之美》。在書的序言裡，性社會學家方剛寫道：「和德剛交往中，他有一段話令我一直印象深刻……他說，自己從事性用品銷售這行當後，心中多年看不到陽光……一層是自己的行業不在陽光中，不好意思對別人說;另一層，是覺得自己的行業沒有前途，看不到賺錢的陽光。」

　　成人之美，沒有陽光。

　　2003年，吳偉接受美國《時代》雜誌採訪。《時代》透露說，從1993年起，歷經十年，該公司的性玩具用品已佔國內市場份額的60%，其產品90%出口，2004年銷售額將達到1200萬美元。

　　同一時期，深圳積美的性玩具用品99%出口，內銷僅佔1%。這時候，積美的銷售額不下數億美元。

　　嚴格來講，其實愛侶和積美並不具備多大的可比性。愛侶是一家本土的民營企業，積美是一家有40年歷史的外資企業。積美的創始人姓曾，內地人，早年家貧，傳說游泳去的香港。他從打工仔做起，於上世紀七十年代創辦積美，專門承接外單OEM業務。上世紀九十年代，適逢全球製造業轉移，全球性用品的製造商開始從馬來西亞、菲律賓等盛產天然橡膠的國家，轉移到香港、台灣和中國內地。1994年，積美在中國深圳鹽田區買進一塊工業用地。1996年，在廠房建造裝修完畢之後，正式將工廠全部遷至深圳，香港只留下發貨倉庫和碼頭。

　　2012年5月中旬的一天，積美工業園的樣品展廳給人留下了極為深刻的印象。這簡直是個無所不包的性愛遊樂園。專業如治療男性陽痿的真空起勃器，它帶有儀表盤和玻璃筒，看起來像是某種救生設備。這樣一隻起勃器，光是開一個模具就要30多萬元人民幣。詭異如綿羊形狀的塑料充氣玩具，在動物的尾部，竟然也有一個洞。尖端如一枚優盤插件，只要插進電腦的USB接口，就能通過電腦軟件遠程遙控某樣器具在人體內的翻轉顫動。最後，遊樂園的導遊還不無自豪地說：「我們有7000種產品，這裡只展示了3000種。還有些更有趣更高端的，因為要為國外客戶保密，不能看。」

　　和積美出品相比，早期中國性用品的「傻大黑粗」、「大把子」、「又像又不像」完全不能同日而語。一位早年間的消費者甚至說：「那些東西，老實講，不僅不能帶來快樂，只能帶來無盡的痛苦。」

　　對於愛侶來說，第一次接觸到積美的產品大約是在1998年。

　　1998年初，粟衛國和性社會學家劉達臨帶隊，組織了國內性用品行業的核心人士前往歐洲考察。這一次行程，遼陽百樂的老闆去了，深圳夏奇的老闆去了，溫州愛侶的吳振旺也去了。他們到了德國，卻剛好錯過全世界最大的性用品展覽：維納斯展。他們參觀了不少比利時和荷蘭的性用品商店，發現大部分性玩具都是一家叫做積美的中國工廠生產的。

　　草根創業者們受了啟發。回國之後，大家紛紛開始爭取做OEM訂單。

　　吳偉接班以後，開始以兩年一個廠的速度擴大產能。很快，愛侶擁有了溫州兩家、東莞一家總共三家工廠。產能的擴大必須有足夠的市場來支撐。內銷的訂單最多到幾十萬上百萬元，但是一個OEM訂單就可能是數百萬美金。對於一家不斷在固定資產上投入的企業來說，這個市場是極大的誘惑。

　　吳偉下定決心，非要把海外市場吃下來不可。他想去參加展會，但根本難以成行。在歐美，性用品是個相對成熟封閉的圈子，大家都跟打慣交道的熟人做生意。再說，這個市場也就那麼大，分給一個新人，自己就少一杯羹。

　　此路不通，吳偉又挑了一個會說中文、會開車的外國人，陪著他出國。事先，他發過電子郵件，也知道對方公司地址，直接上門拜訪。他打開皮包，把樣品拿給人看，但對方始終表現得很猶豫。一來，你一個素未謀面的中國人，我不知道你信不信得過。二來，我怎麼知道你不會一出門就拿著同樣的東西去找我的競爭對手，然後用更低的價錢跟他合作。一圈跑下來，吳偉得到的戒備眼神遠比信任多。

　　吳偉不打算輕易放棄。在他看來，這個時候，愛侶無論從產能上還是產品研發上，都做好了準備。上任伊始，他做的第一件事情就是在產品設計研發團隊上投入，解決產銷脫節的問題。以據說「不計代價的投入」，吳偉招聘了35名—50名設計研發人員，成立專門的部門。後來，這個團隊不斷擴大，並且專業化。現在，在愛侶的設計團隊中，有10名外國設計師。其中，不僅有工業設計師，還有配方調製師和電機檢測師。對於這個團隊，他依照業績進行評估，優勝劣汰，不再像吳振旺時期那樣，論資排輩，有人仗著資格老吃飯。

　　要想得到外國客戶，最終辦法還是從外國人身上來。2000年，吳偉在上海和平飯店對面的亞當夏娃門店裡接待了一位來訪的日本人。對方向他表示，你的產品不僅可以賣到日本，還可以賣到歐美國家。不久以後，經過這位日本人介紹，愛侶和一家日本公司進行合資，並且聘請了一位名叫橫田的資深日本人擔任廠長。愛侶的合資時期持續很短，到2003年就結束了。不過，吳偉承認說，日本人不但給愛侶帶來了技術和管理經驗，還帶來了求之不得的海外客戶。

　　2005年，吳偉在湖州市長興鎮開發區拿了200畝地，把溫州和東莞的三家工廠遷徙合併到一起。吳振旺正式退休，不再過問企業的事。

　　2012年5月21日，我在深創投的上海辦公室裡見到吳偉。他原來是個長臉的高個子男人，穿著ZARA的全套淺灰休閒西裝，搭配同一個牌子的淺灰休閒鞋。他只比吳輝大一歲，看起來年輕隨和，跟他弟弟長得不怎麼相像。

　　此前幾天，在溫州亞當夏娃公司的辦公室裡，吳輝曾經跟我說，吳偉才是最像父親的人，也是中興家業的不二人選。他打比方說，假如現在路邊有個山洞，黑漆漆一片，不知道里面有什麼，他吳輝是肯定不會走進去的，但他覺得，吳偉一定會走進去看看。

　　「這麼大的事業，換了是我，我HOLD不住的，我會恐懼。但吳偉他太強大了，他是能夠戰勝自己恐懼的人。」

　　吳輝說的「大事業」，是指一樁截至目前為止還處於絕密狀態的、尚未對任何媒體公佈的融資行為。2012年春天，愛侶和深創投達成協議，接受對方3億元人民幣的投資。這是中國性用品行業有史以來的第一筆融資。

　　照理說，一家做代工的企業，不可能缺錢。這樣的行業，客戶下單之後付款50%，收貨之後再付餘款，一般來說，現金流極好。從內部人士那裡得到的證實是：「愛侶自己賬上就有幾千萬元現金趴著，根本不缺錢。」

　　不過，這位人士又說：「要安穩做生意的話，不需要錢。但要是做品牌、做渠道，那是需要大量的錢去砸的，就一定需要錢。」

　　對吳偉來說，想做品牌的心不是一天兩天了。他從小生活在水城溫州，又在這裡創業，只需穿過窄窄一條河流，他的工廠就能和對岸的十餘家皮鞋廠遙遙相對。2005年，溫州皮鞋在歐洲被焚燒的事件還讓人記憶猶新。同樣做OEM出身，吳偉跟自己的鞋業同鄉一樣，深感做OEM出路不大。

　　「做OEM，等於把命提在別人手裡。別人吃肉，你喝湯。5年，10年之後，利潤越來越低，活不下去。」

　　OEM之惑，積美也有。積美的創始人老曾就曾經不止一次對吳偉抱怨說，干代工太辛苦，掙得太少了，很委屈。但抱怨歸抱怨，積美始終在堅守OEM之路，而且堅持專業生產性用具的經營理念，對於情趣內衣、口服產品等其他品類，絕不涉足。

　　「積美的一切運作都是針對產品質量、工藝要求和售後服務的。」積美的市場總監李宏說，「市面上你去買產品，不響不轉的，很多。但在積美，不良品率是受到嚴格控制的。怎麼控制?這是要花成本的。一個電機，必須72小時不停地震，稍有不合格，電腦上就能看出來。一個按鈕，必須自動按1萬次。換了別的廠家，可能直接就安上去了。所以說，積美的40年工藝、供應鏈和價格透明，收穫了國外客戶的忠誠。」

　　如果說積美是業內的富士康，那麼愛侶則野心勃勃想要借力資本，做業內的蘋果。早在2008年，深創投通過湖州市人民政府接觸到愛侶。當時，是吳振旺負責接待。老爺子給深創投的投資經理留下的印象是：不在乎錢，想把企業做大，但是怎麼才能做大，不清楚。

　　父親搞不明白的事，吳偉心裡有本賬。工廠搬到湖州之後不久，吳偉就開始著手做自主品牌。一開始，愛侶的自主品牌100%外銷。2010年，吳偉看好電商渠道，開始轉攻國內市場。2011年3月，愛侶的官方銷售網站「幸福寶盒」上線。當時，吳偉曾經非常急切地想要利用電子商務的平台來打開國內市場。他想過收購國內最早的性用品電子商務銷售平台「七彩谷」。殊不知，這家公司早已因為違規售賣口服產品一蹶不振。吳偉只能作罷，但從七彩谷挖了不少人過來，成立了專門的電子商務部門。他還想過承包淘寶的成人頻道。畢竟，這是一個有4萬人在賣貨、年銷售17億元人民幣的平台。他通過「老頑童」聯繫到馬云，未果。他找南京一家叫做四海商舟的公司代運營自己的海外銷售業務，效果他不滿意。他甚至讓助手通過微博找到華強北在線的副總裁龔文祥，邀請對方來湖州工廠參觀，希望對方幫助運營自己的內銷電子商務網站，未果。

　　這裡，又要提到那個老掉牙但又很管用的說法，吳偉真是在下一盤很大的棋。在他的藍圖裡，這是一個啞鈴形狀的產業結構圖，一邊是品類擴張，一邊是渠道擴張，中間的工廠固定資產規模則保持不變。

　　在品類擴張上，愛侶將定位於「全球生殖健康類消費品供應商」，不止做性器具，還將涉足避孕套、口服保健品和性感服飾，並成為四大支柱，各佔20-30%。最近，吳偉頻繁到上海、南京和日本出差，他希望尋找一家日本的口服液廠家和國內一家乳膠廠，以代工合作的方式完成品類擴張。他明確說，到今年9月，愛侶牌安全套就要上市。他打開電腦，向記者和投資人展示紅黃藍三色的避孕套包裝設計，上面有一隻龍圖騰。

　　在渠道擴張上，愛侶將定位於「全球生殖健康類消費品服務商」。除了運營幸福寶盒電子商務網站以外，還規劃在全國一線城市建立5家左右的旗艦體驗店，並和酒店、美容院、夜店、流動販售車和計生委下屬的數千家諮詢站合作。

　　在產業結構上，愛侶計劃將來外銷份額佔60%，國內市場佔40%。

　　深創投的投資經理蔣位一直在跟進這個項目。他很清楚，對於這個向來不被重視的潛在行業，投資界一直是疑慮重重，看的多，投的少。此前，華平基金曾經接觸過愛侶，蔣位本人也看過春水堂的項目。他也很清楚，諸如IDG、紅杉、今日資本和泰山這些投資公司，都曾經觀察並且討論過這個行業，最終卻未進入，一是擔心政策不明朗，再就是嫌盤子太小。

　　認識三年來，蔣位非常欣賞吳偉。在他看來，吳偉是這個行業裡為數極少的兼具經驗、才能和抱負，同時又極其年輕的商人。他決定理性地看待這個項目：這不是個陽光下的行業，但仍是一片藍海，有機會長出參天大樹。

　　聊天聊到一半，吳偉抱著他的筆記本電腦走開了。他是一個事必躬親的人，至今仍然保持親自回覆所有工作郵件的習慣。

　　吳偉沒在身邊，蔣位也願意說說這位野心家的不確定性。

　　「第一，愛侶的品牌轉型有基礎，未成功。有意識和佈局，但品牌不強，引導公眾需要時間。第二，渠道拓展不是一蹴而就的，能否達到預期?第三，社會觀念轉變會不會太慢?爆發點不如預期，可能延後。最後，行業的最大問題就是：如何激發需求，並以服務抵達。路邊店人家不敢進，網上也不敢買，假的也不瞭解，不敢買，覺得是淫具。這一切都需要一個前端教育市場，這才是先行者最大的挑戰。但是，中國對此又有廣告限制，所以會慢。將來十年，市場容量不會只有幾十億元的規模，變量就在激發潛在需求。」

　　說到激發需求，有不少人對於國外情趣用品商店歎為觀止。有人去逛過日本秋葉原那棟著名的成人用品大樓，當地的收銀台做過特殊處理，收銀員看不見顧客的臉。據說，這棟大樓一天營業額就在四五千萬元人民幣。有人去過美國機場的性用品商店，高度隱私。沿著走道往裡走，兩邊是各種各樣的房間，一次只能進一個人，你進去之後，只能從後門出去，然後再進另外一個前門，最後的出口，正好連接著機場的廁所。有人在意大利的D&G服飾專賣店看見過某個高端品牌的按摩棒。有人在戛納電影節上見過某品牌女性自慰用品的推廣派對。還有人在美國參加過情趣派對，竟然遇見帥哥里奧納多·迪卡普里奧。他是某品牌情趣商品的代言人。

　　從奉化市中心出發，開車40分鐘，就到了尚田鎮。順著一股魚腥味，就能找到我們的目的地——當地一家專門生產充氣娃娃的工廠。工廠離任校國所在的下陳鎮不遠，坐落在主路邊的一條小岔道上，周圍是一大片紅磚碎石鋪成的空地。之所以氣味濃烈，是因為工廠的右邊是一家魚丸加工廠。

　　管理工廠的年輕人，叫他小軍好了，今年剛滿30歲。20年前，這家工廠所在的空地是一所小學，他就在這裡讀書玩耍。高中畢業之後，他沒有像同學們一樣出門打工。他出海打過魚，跑過貨船，也在一家修鞋機工廠幹過一陣子。小時候，他想當醫生。長大了，跑船的時候，他坐了三天三夜的貨輪到遼寧港口。他覺得這樣的日子很無聊，可他又不知道自己能做什麼。

　　2003年，家裡一個親戚本來開塑料廠，又覺得做性用品能掙錢，就開了一家工廠，專門生產女用轉珠按摩棒。2009年，生意做得不錯，就又開了一家做男用器具和一家做充氣娃娃的工廠。親戚花了十幾萬元，把小軍的小學租下來，又花了50萬元買設備、請人、買原材料。小軍辭了修鞋機廠的工作，開始管理這家娃娃工廠。

　　700平米的地方，十幾分鐘就看完了。小軍帶著我在堆放著無數人頭、假胸、搪膠手腳、PVC身軀的車間裡轉悠。原來，生產一個中等質量的充氣娃娃的過程實在簡單。首先，要用一台醜醜的機器把各種原材料混在一起，調製出一種粉紅色的液體。再把液體注入另外一台更醜更大的機器裡面，液體在銅質的模具裡凝固，再放進水裡降溫冷卻，就成了搪膠質地的人頭、手、腳和胸。工人把這些東西一個挨一個地擺放在房間正中的大桌子上，慢慢降溫。接下來，有一個四十多歲的男工人，一個一個把人頭拿起來，再把各色顏料打進噴槍裡，給人頭噴上口紅和眉毛。

　　「師傅你一天能噴多少人頭?」

　　「可多了。鉚起來干，能有一千多個吧。」

　　「有多少種人頭?」

　　「五六種吧。」

　　「能認得出她們的長相嗎?」

　　「認不出。」

　　為了節省成本，娃娃身體的其他部分都用便宜的PVC材料製成。另外一間房子裡，三五個工人把一疊三四十張的PVC材料放在下料機的模子下面，一個一個切出軀體和腿的形狀。這些東西做好以後，全部堆放到一個老太太面前，她負責把不夠精細的部分修剪掉。以前，這道工序是機器完成的。後來，小軍發現機器修剪會漏氣，給改了。

　　最後也是最關鍵的一道程序。將近十個女工，她們各自坐在一台類似縫紉機的儀器面前，把女人身體的各個部分熔接在一起。這種機器叫高波塑膠熔接機。說熔接，其實不那麼確切，因為小軍很快告訴我，充氣娃娃最關鍵的、也是最經常被使用的部分是怎麼生產出來的。

　　「你看。」他比劃說，「這麼一壓，再這麼一壓，不就有個洞了麼。」

　　在勉強做完這些之後，小軍好脾氣地坐在廚房邊上陪我聊天。他的心情不太好。原本，他指望這家工廠一年至少能掙上五六十萬元，可沒想到，好日子就過了一年，很快就不行了。這兩年，這樣的性用品工廠到處都是。光是寧波周邊就有十幾家。廠子一多，有人亂賣價錢，生意很快就做不下去了。去年，寧波已經有一家廠子倒閉了。

　　「這種娃娃，前年能賣120塊，今年只能賣到85-90塊，我的成本就要75塊。內銷的利潤率10%都不到。」小軍抱怨說，「外銷的客戶好一點，日本人韓國人來訂，利潤率能到20%。可是，外國客戶一年也只有一兩次。」

　　小軍說，去年，親戚的3家工廠加在一起，銷售收入也只有2000萬元，淨利潤200萬元。但在2010年，曾經單獨一家工廠就能掙到這個數目。

　　小軍正在琢磨一件事。他正在跟朋友合夥，打算在淘寶上開店，把親戚廠裡的三種產品，再進一些口服藥，賣到網上去。他很不服氣。自己的娃娃最多賣到90塊，可淘寶上，一模一樣的東西能賣到150塊錢。他覺得，錢都被賣貨的掙走了。

吳偉志：春播好季節 看好二線成長性感價值股 價值信徒

http://xueqiu.com/4047351923/30428228
by 陳伙鑄 熊玉琴
2014-07-25 私募排排網

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　　私募排排網專訪深圳市中歐瑞博投資管理股份有限公司董事長 吳偉志(專欄)

　　摘要：現在市場處於熊市末期階段，是春播的好時機。去年是成長股的牛市，今年是成長股牛市向全面牛市過渡的一年。

　　策略上，第一，累計漲幅大的，市場已經形成高度一致共識的一線成長股，有一定的調整壓力，短期我們是要迴避的;第二，佈局二線成長股(醫藥、消費、包括在一些壁壘很高的設備製造行業)、性感的價值股(受益於國企改革和政策放鬆)，這是我們今年的重點。

　　實體經濟目前的困難反而是支持股市見底的重要依據，因為實體經濟往往滯後於股市。實體經濟、股市和政策這三條線，它的先後順序應該是政策最領先，其次是股市，最後實體經濟。目前恰恰是實體經濟困難，倒逼貨幣與宏觀政策的放鬆和支持，對股市的積極效果會體現出來。

　　自2004年2月 趙丹陽 與深國投合作推出「深國投赤子之心」，開啟了國內陽光私募基金的大幕，經過近十年的發展，截至2014年7月4日，國內對沖基金公司高達1236家，正在運行中的產品數量達5155只。

　　如何在眾多的私募基金中選出優秀的中長跑型管理團隊，難度也不亞於選擇一隻長牛股。巴菲特曾經說過「颱風來的時候，豬也能飛起來，當潮水退去時，才知道誰在裸泳」。因此，熊市是檢驗基金經理管理水平最好的試金石!經過2007年以來6年多大熊市的洗禮，哪些長牛私募脫穎而出呢?

　　據私募排排網數據中心統計，截至2014年7月4日，公司成立及管理產品時間超過5年以上，管理的陽光私募產品不少於4只且全部贏利的全贏私募有6家，中歐瑞博正是市場中為數不多的管理多只產品均不虧錢、成功戰勝熊市的長牛私募。

　　中歐瑞博的吳偉志是成長股投資高手，在上一輪牛市中重倉的優質消費股取得了30倍的收益，08年以來在消費和醫藥領域也屢有斬獲，去年新加盟的合夥人張海地，曾是朱雀合夥人，專攻TMT科技方向，雙劍合璧，未來很是值得期待。

　　下面，私募排排網帶您走進中歐瑞博投資，分享其投資思考及未來的投資策略。

　　市場處於熊市末段 春播最好季節要積極進攻

　　私募排排網：你們的新產品採取怎麼樣的一種模式?

　　吳偉志：和券商合作，我們自己是管理人的方式來發。下周開始陸續的路演活動，我們想趁市場還沒起來的時候加快節奏。我們覺得現在市場處於熊市末期階段，目前發產品對客戶而言，肯定是收益大於風險的，提前做好準備，迎接未來的行情。

　　私募排排網：你們認為市場處於熊市末段，從策略上來講，具體到下半年或者明年會接下來怎麼做呢?

　　吳偉志：做投資首先你要看清楚什麼是主流關鍵，什麼是雜音，濾掉雜音這個策略就清晰了。我們目前定義大的策略是強調熊市後期往牛市過渡階段，相對應的大策略肯定是要偏積極偏進攻。以種莊稼為例，春播、夏長、秋收、冬藏是一個過程，目前是春播的好時機。

　　今年怎麼投?就我們來說，第一，累計漲幅大的，市場已經形成高度一致共識的一線成長股，短期我們是要迴避的;第二，佈局二線成長股、性感的價值股，這是我們今年的重點。

　　我認為這輪牛市和96、06年的兩輪牛市都有不同，96年那輪牛市最大的特點是基本上所有股票走勢都是齊步走的，只要買對大勢就行，買A 公司、B公司、C公司基本上沒有太大的區別。06年那輪牛市則是，成長股底部徘徊先於市場啟動，並沒有大漲和形成泡沫，然後價值股依次啟動，最終整體上行。這輪牛市，說不定可能就是成長股這個領域徹底一下炒到頭、休息了，價值股這邊再接力再起來，最終一起起來。它可能會出現這樣巨大的區別，所以繼續去看著指數做是很難的。

　　上一輪牛市中，05年6月市場見底，價值股開始啟動，銀行地產的啟動代表著牛市的開始，雖然成長股已經漲了一倍，後來繼續大漲，最終漲了十幾倍。去年到今年來看，一線成長股已經漲了五六倍已經透支了很多年的行情，價值股還沒有啟動，這些就是變化。或許這是成熟市場的特點。成熟市場，多數時候都是買股不買市的。其實從去年到今年你僅僅盯著指數看，是可以休息可以不做的。

　　為什麼會出現這種變化，我想可能有幾個因素，第一，市場總量比過去大;第二個因素場內存量資金的體量比較大，它畢竟有幾萬億的資金是不離場的，一直在市場裡進行「搬家」和「博弈」行為。

　　私募排排網：您認為目前處於熊市末段的原因是什麼呢?

　　吳偉志：投資中一般存在四種模型，一是震盪向上的多頭牛市行情，這個時候適合持股不動，即使是買到資質很一般的價值股，靠市場估值的提升，也能賺兩倍。

　　第二是泡沫區的高位震盪，最大的特徵是會讓投資者的信心越來越強化，越來越有信心，讓多數業餘投資者在這個階段入場，把錢換成股票，震盪時間越長，越多人入場，這個時候最好的策略是變現離場。

　　第三是震盪下行，策略以防守為主，低倉位，有把握就賺，沒有把握就放棄操作。

　　現在市場處於第四種模型，底部震盪，它最大的特點是越震盪越絕望，它會不斷強化虧了很多錢的投資人不賣就是錯的觀點，震盪持續的時間越長，越多人會將珍貴的股票換成現金離場。

　　這也是我們目前看到市場的一個現象，我們最近留意到中登公司的持有股票的賬戶數，在震盪反彈階段，這一數字卻出現了加速下降，反映了很多人絕望離場，往往在熊市末段的時候，最容易形成投資者絕望離場的情況。

　　我們認為在目前階段，只要不是急用收穫或者沒有用槓桿的資金，要敢於買好的股票，不要以賺小錢為目標，而要敢於持有。我們的交易策略從13年就開始換了，由防守、積極尋找機會到現在的進攻。

　　一線成長股在14年有調整壓力 看好二線成長股和價值股

　　私募排排網：未來您看好哪些投資機會?例如最近白酒股表現比較強勢，您怎麼看?　　

     吳偉志：白酒最近的反彈很簡單的邏輯，我們覺得這是市場行為，這個企業比如過去股價一路下跌，基本面是不好，但是股價下跌已經在充分反映了這個基本面，甚至有些公司是過度反應，過度下跌自然會有反彈的需求。

　　在熊市的後期，你會發現買什麼行業的股票都好像買不出手，因為它的基本面都不支持你去買它，就像你在牛市高峰的時候很多股票都賣不出手。要是你做投資僅僅從基本面的定性去決定買和賣的話，投資人會比較容易吃虧。因為基本面不好，但股價已經過度反應的時候，它不需要有基本面的改善它都會回升。包括最近我看到去年很多漲幅很好的新經濟、成長股，最近有些公佈的業績還不錯但是股價大跌。其實基本面是不錯，企業長期也沒什麼大問題，但是它的股價在短短的一年內漲了六七倍，現在業績是不錯，但是是股價過度反應，已經透支了這個業績。

　　年初我們是這麼看的，去年是成長股的牛市，今年是成長股牛市向全面牛市過度的一年，它不是簡單線性的過度，它也不是說成長股下不來。去年這些成長股魚龍混雜，既有一些真實基本面支撐的公司股價合理上漲，也有一些公司藉著成長的概念，資金運作猛炒各種各樣的因素。有些成長股到了今年看業績單的時候就要進行修復。所以年初我們自己感覺，對市場形成高度共識的一線成長股在14年是有風險的。就是說大家覺得行業特別好，公司的業績增速在13年中能體現出來，同時股價遠遠跑過其業績增長的一線成長股，今年會有一個比較大的調整壓力。

　　其實今年我們比較看好兩個領域：一個是二線成長股，市場對它還存在認識上的不足和分歧，股價還沒有充分反映它的成長性。第二個在價值股大的領域裡面，今年我們認為一些有吸引力、有催化因素的價值股會先於整個價值板塊走出來。

　　私募排排網：你們說你們更看好二線成長股和價值股，你指的價值股和傳統的藍籌股有什麼區別，應該是不一樣的吧?

　　吳偉志：它屬於藍籌股的這個群體。藍籌股中價值股這個體量是比較大的，最大的體量是銀行、地產、煤炭、週期類的股票、有色金屬、石化、鋼鐵、建材、化工，它的領域比較大，這裡面我們認為有些領域面臨的問題還是比較大的。如銀行有一點可以確定，它的隱性壞賬率很高，整個市值體量還很大，所以我們覺得它在整個價值股的「花季」是偏後的，當場外資金的進入市場的增量達到足夠的量級的時候都能夠起來。

　　我認為牛市是這樣形成的：一些最優秀的公司持續的上漲，形成賺錢效應，首先吸引場內資金進入然後再吸引場外資金進來。場外資金進來的時候往往有一些偏好，他不大願意追估值太高的股票，它就會在次一級的成長股裡和最優秀的價值股裡面做選擇。當整個市場很悲觀的時候，投資人很從容的去選擇行業最好的、公司業績確定性很好的股票，但這些股價很高時，次級進來的資金就會選擇次優的公司。所以我說今年最優秀的公司已經起來了，到了二線成長、到了價值股當中最優秀的最吸引人的群體，如果它的賺錢效應持續的正反饋就可以形成大牛市。但是如果中間有斷鏈，這個時候就形不成牛市，而是大級別的反彈。

　　形成一輪牛市需要很多條件，很多人從不同角度來看。另外有人說牛市形成，第一估值足夠低，第二經濟週期要起來企業盈利要增長。其實這是一脈相承的，剛剛我說牛市的形成，我是從市場的角度，市場資金流動和賺錢效應的角度來解讀牛市的形成。

　　目前市場估值確實很低，股息率很高，價值股中很多股票的股息率高達5、6個點，安全邊際已經和一年期貸款差不多，大股東已經開始增持和公司回購，對一些穩健型的資金而言，價值股已經很值得投資。

　　私募排排網：二線成長股哪些板塊你們是看好的?

　　吳偉志：我們選的行業有醫藥、消費、包括在一些壁壘很高的設備製造行業。

　　一線成長股和二線成長股從本質定性上沒區別，我們現在認為的區別是指市場認知上的區別。我們選成長股都是選擇成長型的行業，或者傳統型行業中市場份額能確定提升的優秀公司。區別在於一線成長股市場已經形成了高度的共識，股價已經過度反應了，二線成長股則是市場還沒有形成共識，股價還沒有大幅上漲。

　　私募排排網：價值股你們現在重點關注的有那幾個領域?

　　吳偉志：主要是關注價值股中成長性較好的公司，如水電股、水泥、石油石化中的優質企業，在行業不景氣的情況下，能有非常好盈利的公司，這些公司是比較性感的，安全邊際足夠。

　　銀行命運不是掌握在自己手中的，而是受經濟週期影響，應收賬款難預測，壞賬率也就比較難預測，這樣的商業模式是不適合做長期投資的。我們偏好於選擇命運能夠掌握在自己手上的企業作為長期投資的對象。

　　關注軍工、新能源汽車、國企改革確定性公司

　　私募排排網：最近市場比較關注軍工和新能源汽車這兩個概念，那您對這兩個方向怎麼看?

　　吳偉志：這兩個方向我們還是比較關注，軍工這個領域，國防建設開支增長，國有體制的軍工企業證券化體制加快，包括軍工企業市場化：一個是內部經濟市場化，二個是未來產品國際市場化，這個領域還是有很多機會的，我們正在研究，我們不大熱衷概念炒作，我們還是要找出裡面確定性好的企業，比如說最近談的比較多的北斗產業鏈的企業，因為它本身就是軍民兩用的市場。

　　新能源汽車也是我們持續關注和看好的企業，它涉及很多問題，首先是環保，大城市環保壓力很大;另一個是技術進步。新能源汽車的核心在於儲能，當續航里程能輕鬆達到五六百公里的時候，在政府的推動下，一定會爆發。

　　私募排排網：國企改革也是市場關注的重點，對這個有什麼看法?

　　吳偉志：我們對國企改革比較關注的，國企改革是政府積極在推動。機制很重要，就拿試點的中石化的油品零售來說，目前主要的收入和利潤來自賣油，而發達國家的加油站的便利店業務所佔的利潤超過一半，因為人們的時間是寶貴的，加油同時進行簡單購物，對效率的提升，成本下降是非常積極的。混合所有制改革一方面可以提高效率和資本回報率，另一方面二級市場更喜歡性感的吸引眼球題材，這對資本市場也是一個積極的因素。

　　實體經濟不是領先於股市的一個指標

　　私募排排網：市場上很多人還是很悲觀的主要原因是認為現在宏觀基本面還是不支撐股市上行，那從經濟的宏觀基本面來看，你們是怎麼看的?

　　吳偉志：市場有很多的聲音，我們要清楚影響市場的關鍵因素在哪?我們和市場上很多人的觀點有一點不同，我們恰恰是認為實體經濟目前的困難反而是支持股市見底的重要依據。回顧我們身邊的鄰居，美國從08年見底以來的走勢，你就會發現，08、09到10年美國的經濟都沒起來，但是美國的股市開始走出來了。

　　因為實體經濟它不是領先於股市的一個指標。我們研究一定要看領先的東西，就如坐火車看方向不要看火車尾，而要看火車頭。如果看經濟好轉才買股票，從A股的歷史上看，這個邏輯也是不存在的。

　　實體經濟、股市和政策三條線，它的先後順序應該是政策最領先，其次是股市，最後是實體經濟。所以我們研究股市喜歡關注研究政策調整和預期。目前恰恰是實體經濟需要政策的放鬆和支持，所以對股市的積極效果才會體現出來。如果仍然維持這麼高的利率水平，真的不能確定股市是否見底了，如果利率見頂下行了，在估值如此低的情況下，股市也就差不多就見底了。

　　信託風險正在暴露 但對資本市場而言屬積極

　　私募排排網：你們對未來的貨幣政策變化是怎麼看的?

　　吳偉志：定向寬鬆也好，定向降准也好，具體的手段是什麼，其實都不重要，重要的是政府已經充分意識到高利率環境對經濟和企業的危害，正在採取她認為有效的手段來緩解。就拿定向寬鬆來說，鼓勵銀行把錢投放到國家鼓勵發展的領域去，只要打開水龍頭向市場注水，至於是右邊第一個龍頭還是左邊第三個龍頭打開，都沒有關係，結果是池子裡的水在增加而不是減少，最終體現出來的是市場上的水位在上升，這是最重要的。最近周小川行長說要創新一些新的貨幣政策管理工具，他不喜歡用大家預期內的工具，沒關係，央行總是願意「出其不意」，體現出創新精神，這也沒有什麼不好的，只要方向是對的就很好。

　　前段時間銀監會調整了存貸比政策，其實對資金的影響不小，央行的錢流到實體經濟其實是經過兩道閥門：第一步是央行投放基礎貨幣流到銀行體系，第二是由銀行放貸流到企業和實體中。如果存貸比不變，總量增長能帶給實體經濟更多的錢，如果你總量沒增長，存貸比放寬，也能在資金總量不變的情況下增長實體經濟的貸款，分母分子同時調，包括對一些貸款都不納入存貸比的指數。這都體現政府對企業對實體經濟遇到的困難的重視，並有針對性的去緩解。現在利率處於下行過程中，還是處於偏高的水平。

　　私募排排網：假如信託的剛性兌付那塊打破，你們對未來的資金流動性是怎麼判斷的?

　　吳偉志：身邊有朋友從事基金子公司和信託行業的，從他們傳遞過來的信息看到的情況已經很明顯了，新的地產信託不好發，老的有些開始出了問題。一般投資人對信託產品的風險認知度和去年相比完全有了較大的改變，原來預期的現象正在發生，正在逐步逐步加劇。其實那一批發信託的企業，要麼是在銀行資質比較弱的，要麼就是被限制貸款規模的行業。限制貸款的行業，往往是產能過剩，或者像房地產這些行業其實它的資金鏈條是繃得很緊的，一旦沒有新的融資渠道給它融資借新還舊的資金，就會出問題。

　　信託剛性兌付被打破，對股市而言不見得是壞事，由於目前股市屬於窪地，資金回流到股市的可能性較大，只要市場出現賺錢效應。但是這個好事也不能變成壞事，要是違約規模過大過猛，會造成大量企業倒閉，對市場也會有短期衝擊。

　　最近我看李克強除了個體調研還召集企業開會，聽企業實際情況。其實企業的經營困難是比較嚴重的，市場需求下降，經營成本上升，融資成本高，不但是融資困難，而且出現資金鏈斷裂。管理層通過去調研、信息渠道去瞭解，慢慢能夠去重視，我們預期一季度二季度的動作雖然會晚點但是還是會有動作。近期我在中證報看到一篇文章，央行的一位副司長已經提出「三降」，「降稅、降息、降准」，通過「三降」來緩解市場實體經濟的下行。

　　相信我們國家政府具有發現問題、解決問題、自我糾正問題的能力

　　私募排排網：剛才說到銀行存在很多不良貸款，現在很多人也擔心地方債、企業債務，你們是怎麼看待這個問題的，它未來會不會是一個潛在的大風險呢?

　　吳偉志：我們看到幾個負債比較大的主體，一個是地方政府、一個是地產企業還有很多週期性行業，包括去年爆掉很多信託都是涉礦的。這些企業為什麼那麼慘?它實際上都是在經濟景氣度最高的時候，根據當時的商品價格來測算投資收益的報表，然後覺得不錯，用很高的融資成本來做投資，在景氣高峰期用高槓桿進行擴張，這些企業未來的直接損失會很大。經濟週期首先會滅的就是這些在刀尖上舞蹈的企業。

　　經濟週期下行一定會有很多企業倒閉，這是必然的，但是這個企業倒閉的量足不足以影響到銀行的安全性，影響到整個金融系統的安全性才是最重要的。泡沫會不會被刺破，會不會出現金融性系統性的風險主要取決於政府的政策。如果貨幣政策放鬆，很多問題容易解決，如果還是像現在繃得這麼緊，很多房地產企業和高景氣時擴張的企業會面臨較大的風險。但我相信我們國家政府具有發現問題、解決問題、自我糾正問題的能力，目前看也已經採取了很多有效的措施，如調整銀行存貸比、定向降准等。

　　辦法總比問題多，在我記憶之中，我們國家曾經面臨的金融體系問題比現在要大得多、困難得多。2000年前後，我國銀行的壞賬率非常高，在採取了對的政策情況下，進行了「封賬」和「剝離」後，問題妥善被解決，後來很多剝離出去的資產還成為了優質的資產。

　　政府改革同時需要針對性下藥方

　　私募排排網：房地產行業是高負債行業，現在也處於比較微妙的階段，您對房地產這個行業的判斷是什麼?

　　吳偉志：目前我們國家地產行業還是存在一定泡沫的，第一是房價偏高，第二是投資過度供應量過大。慶幸的是政府是比較早就預見了，在過去幾年政府在地產上做的一些政策我個人是比較認可的，第一，限購;第二是限制銀行對房地產行業的貸款。政府其實是在控制泡沫，要不然我們今天面臨的泡沫會遠大於此，政府已經成功的把地產的泡沫控制在一定的範圍內了。我們現在地產的泡沫是有，但是一個可以承受的泡沫。

　　地產是一盤大棋，全國一線、二線、三線、四線城市差異很大，不大適合用一個整體來描述概括。過去採用的限購和限貸政策，為未來房地產的調控打下了較好的基礎，銀行貸款上的風險不大，風險較大的是房地產企業通過信託發行了很多產品，募集了很多資金，這部分會存在一定的違約風險。

　　總體而言，房地產取決於國家的政策，新一屆政府一早就意識到房地產的風險問題，並高度重視，審慎對待，採取了相應的措施，這是有利於問題解決的。

　　私募排排網：從現在看，新的政府採取了很多改革的措施，從現在看你覺得效果怎麼樣?

　　吳偉志：我們很認可政府的簡政放權和市場化，這些都是非常積極正確的方向，但這個是一個長效的過程，不能期望起到立竿見影的效果，它對此時此刻地方政府和企業困難可能並不是一個對症措施，但這些舉措從長期和短期看都是應該積極推進的。

　　政府除了改革的同時，還可以針對具體的問題對症下藥方，比如說定向降准、調整存貸比、推國企改革等，有些副作用的藥，該吃的時候還是得吃。沒有完美的藥物和政策，決策無非是兩害相權取其輕!好比孩子都燒到40多度了，不給吃藥退燒腦子會燒壞的。我認為政府現在已經開始長短兼具，正在做一些很積極的調整了。

　　成長投資如種樹　賺企業成長的錢

　　私募排排網：中歐瑞博主要是賺成長的錢，如何選擇成長股?

　　吳偉志：我們中歐瑞博的賺錢方法，第一：在選股方面，我們會聚焦在消費、醫藥、科技行業這些領域中，去尋找商業模式好、成長空間大、具有競爭優勢、業績能夠持續增長的成長股。

　　第二：在擇時方面，我們遵循春播、夏長、秋收、冬藏的原則，牛市中我們追求的目標是跟上市場的步伐。當一輪牛市來的時候，如果你買的企業盈利沒有變化，你能夠賺到市場從10倍PE到30倍PE，整體估值提升兩倍帶來的利潤。如果你選擇的企業這期間業績也提升了，就實現了戴維斯雙擊。

　　第三：在熊市當中，要耐心守住上輪牛市的成果，如果你在熊市當中把快速賺錢作為你的目標，可能是件危險的事情。我們追求的目標是熊市中的回撤力求不超過20%，目前來看，在這幾年熊市裡，我們的表現遠超我們的既定目標，所有產品在熊市中都實現了正收益。

　　私募排排網：做好成長投資需要具備什麼條件?

　　吳偉志：第一，你必須懂企業，懂得你所投的企業是一棵樹，還是一棵草?如果你把一棵草當成一棵樹來種養，無論你付出再多汗水，它也不能長成一棵樹。只有真正懂企業，你才能在長期投資過程中，做到堅持正確與及時糾正錯誤。你不懂這企業，你怎麼敢買它，並且長期持有它?

　　第二，你要懂市場，巴菲特說過，「其實投資就是找到優秀的企業，把它抱緊坐下來。」同時巴菲特還說過，「在安全邊際面前沒有例外，任何優秀的企業不能給太高的估值。」如果我們在07年市場很熱的時候，以60倍的市盈率買入一家很優秀的企業，當時市場熱潮時候有60倍市盈率，一年後由於市場退潮，只有20倍市盈率。同樣的業績，不同的市盈率，為了抵消估值下跌給你造成的風險，你所買的企業業績要增長2倍才能抵消估值下跌帶來的風險。

　　所以做好成長投資，你必須懂企業，必須懂市場。這是我們的小結，我們要選擇盈利成長確定性好、行業空間大、具有優秀商業模式的的企業，第二我們要以合適的估值水平去買它。第三我們要持有相對長的時間，分享企業成長帶來的豐厚回報。

　　私募排排網：做好成長股的關鍵是什麼?

　　吳偉志：第一個關鍵性因素是選對真正的企業。我們說的做成長股關鍵是選對企業，你選錯了企業就完全錯了。高PE買的時候，可能會虧。但買錯與買貴，是兩個不同的錯誤。買錯對投資成長股的人來說是滅頂之災。買貴，咬咬牙堅持一下還行。所以做投資成長股，千萬不能買錯，與大企業共同成長的難點在於如何在樹苗、秧苗的階段識別出來。

　　可能每個人都喜歡用自己的能力圈去衡量別人，每個人的能力圈是不同的，你所具備的能力，別人不具備。對城裡一個沒有種過苗的人，如果一棵三釐米長的苗擺在你前面，你能分出它是樹苗、秧苗還是菜苗?農村裡的人閉著一隻眼睛都能看出來，為什麼?因為你的能力圈不在這裡。重要的是不是你買對趨勢，買對一個行業，做成長股最主要的是你要買對這個企業。

　　第二：如果一旦犯錯，需要糾正的執行力。做投資最重要的是你必須堅持正確，糾正錯誤。犯錯不可怕，可怕是我們沒有發現錯誤和糾正錯誤的能力。

　　我們最看重的是商業模式，一個好的商業模式非常重要，有定價權，有護城河。第二是成長空間，一個具有好的商業模式和巨大的成長空間的公司，如果企業是有競爭優勢的，管理層又是非常優秀的，我們對它未來幾年的業績是非常有信心的，它必須具備這樣的基因。優秀的成長股必須具備時代的烙印，不同的時代成長股是不一樣的。企業總會有接近天花板的時候，你必須有不斷在新的領域尋找到新的成長股激情與能力!