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北戴河會議重大信號：改革優先於刺激 經濟增速低於7.5%可接受

市場關於出臺重大刺激舉措的期望可能就此落空。

據路透報道，中國高層領導人上月齊聚北戴河，他們一致認為年底前經濟工作的重點將是推進改革，優先於出臺刺激增長措施，並接受了經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。

其援引解內部討論會情況的政策人士稱，這意味著不大可能出臺重大刺激舉措，比如全面降息或降準，但是一旦失業率上升，政府也做好了幹預的準備。

文章還提到消息人士觀點，政府的底線就是穩定就業以及不發生大範圍的債務違約；在這種情況下，今年經濟增長7.3%-7.4%是可以接受的，中國政府可能會下調2015年的增長目標。

國家發改委的一名經濟學家還對路透表示，改革反腐的優先級是明顯高於短期政策調整。在大的政治周期下，整個經濟思維有所變化。

這一思路與習近平所提的“新常態”思路一脈相承，今年5月，習近平曾強調，從當前我國經濟發展的階段性特征出發，適應新常態，保持戰略上的平常心態。具體而言，就是需要適應經濟在經過30年的騰飛後，增速相對較緩的新態勢。

21日，財政部部長樓繼偉表示，中國並不會因為任何一個經濟指標而對其經濟政策大修大改。

上周，官媒新華社也發出評論，稱市場期待強刺激，一方面是他們並未看清中國經濟的“新常態”，一方面也是對中國正在大力推進改革的不信任。

有評論人士認為，對當前的中國而言，經濟增速放緩並非壞事，在結構調整的過程中這難以避免。雖然經濟表現不佳，但是就業不錯。

目前中國已經接近完成全年的就業目標。國務院總理李克強在夏季達沃斯論壇上曾透露，截止到8月份，今年中國的城鎮新增就業已經接近1000萬，接近全年目標。

除此以外，雖然近來制造業表現不佳，發電量在8月甚至出現了負增長，但是服務業和銷售相對強勁，對經濟的貢獻率提升，這也是改革的目的之一。

今日亞洲股市全線下挫，港股開盤即跌1%，上證早盤收盤跌幅達1.58%，受外盤拖累，上期所工業品價格全線大跌。此外，布倫特原油、銅價下跌，新加坡鐵礦石期貨價格跌至80美元下方，創歷史新低。

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“三權分置”實踐先於理論，有地方大膽突破

土地“三權分置”的政策，從中央提出理論雛形，到日前公布意見予以確認，並將其提高到是繼家庭聯產承包責任制後農村改革又一重大制度創新，這中間用了將近3年的時間。

不過，實踐創新往往先於理論創新。

中國社科院農村發展研究所研究員黨國英接受《第一財經日報》采訪時表示，人地分離的現實，促使基層進行土地流轉。在有些地方的實踐中突破了承包權的“穩定”，簽訂的契約甚至將承包權也流轉出去了。只有承包權長久不變落實以後，經營權才會長久不變。

他補充說，往往大戶跟農民簽訂這些契約的時候都會附加一個條款，即允許二輪土地承包期到期後，繼續將土地流轉給大戶。

城鎮化帶來了人地分離，擁有土地的人不再種地的現象普遍存在。這跟改革初衷是相違背的。

中央提出，農戶承包權要穩定，並嚴格保護農戶承包權。對承包權的退出要求“自願有償”，還提出不得違法調整農戶承包地，不得以退出土地承包權作為農民進城落戶的條件。黨國英解釋稱，這是針對之前基層實踐出現的問題，決策層提出的要求，文件的出臺，將會規範今後經營權的流轉行為。

自發的土地流轉，在實踐中並不陌生。只是當時官方尚未提出“三權分置”的理論，至於試點更是談不上。從之前對土地流轉比較謹慎，到提出“三權分置”，將其上升到國家政策層面，這表明中央肯定了基層實踐，對其進行追認。目前，國內關於土地制度改革有兩個試點較為重要，一是全國人大授權的33個縣(市、區)試點“三塊地”的改革，截止時間為2018年前；二是農業部開展的土地承包經營權確權登記頒證試點，在穩定擴大試點的基礎上，用5年左右時間完成這項工作。

華中科技大學中國鄉村治理研究中心副研究員桂華對本報提到，很多時候都是先通過村幹部做農民的思想工作，將土地集中流轉給經營大戶，然後雙方到所謂的產權交易平臺簽訂合同。所謂的產權交易市場不過是一定程度上的土地行政流轉(包括通過地方政府財政補貼形式的)，事後被包裝成為市場行為而已。一旦出現問題，比如承包經營大戶跑路，將面臨無人願意承擔責任的困境。

還有，根據“三權分置”的制度設計，經營權流轉出來後，將面臨抵押擔保的現實難題。桂華稱，盡管各地有抵押擔保的先例，但基本上不是通過土地經營權抵押實現的，要麽是信用貸款，要麽是配合其它抵押物貸款。由於土地流轉沒有二級市場，銀行是不願意接受土地抵押的，因為出現問題，銀行將無法處置抵押物。而且農民與流轉主體發生糾紛的事件頻現，銀行更不會主動招惹這個麻煩。再者，土地經營權的資產價值很低，根本也無法抵押出多少資金。

陳春花：最好的管理方式是人先於利潤

春暖花開 2017-04-05 11:44

本文由春暖花開（微信ID：CCH_chunnuanhuakai）授權i黑馬發布，作者陳春花。

如何調動員工的積極性、創造力為顧客提供優質的服務，是一個極為關鍵的管理命題，也是每個領導者需要真正正視的問題，因為這取決於以什麽方式進行領導，人本管理最好的註解就是：用愛來經營。

在商業經營中“P”和“L”一般是指盈(profit)和虧(loss)，但是玫琳凱化妝品公司的總經理瑪莉·凱卻說，在我們這里“P”和“L”指的卻是人(people)和愛(love)。玫琳凱化妝品公司所堅持營造的企業文化主線是，對人的照顧和關心。因為重視人的因素體現在對員工無微不至的關懷，員工也能夠為了公司的利益而竭盡全力。在創業100多年的歷史中，公司沒有發生過行業性的大爭端，在營業額、盈利、生產、管理和改革方面，基本上沒有受到來自企業內部的幹擾，業務蒸蒸日上，競爭優勢地位得以鞏固，受到了人們的欽佩和羨慕。

真正懂得員工，才真正懂得做領導人，這樣說也並不過分。“問渠哪得清如許，為有源頭活水來。”員工是體現企業行為的一池水，要使企業充滿活力，這池水就必須激活，成為活水。這就要求企業的領導者能夠把人的因素放在首位，重視用人之道。哈羅德·孔茨與海因茨·韋里克把構成領導者的要素概括為四種綜合才能：

➤有效地並以負責的態度運用權力的能力；

➤對人類在不同時間和不同情景下的激勵因素能夠了解的能力；

➤鼓舞人們的能力；

➤以某種活動方式來形成一種有利的氣氛，以此引起激勵並使人們響應激勵的能力。

任何一個組織或群體都是由許多不同個性和品格的個人所組成的，尤其是在互聯網時代，個性很容易彰顯出來，也有很多機會顯現出作用與價值，因此對於領導者來說，具有更大的挑戰性和更高的要求。

領導這個職能從定義上來說，是指影響人們為組織或群體的目標做出貢獻的過程。具體而言，領導工作就是要讓不同個性和品性的個人，能夠在特定組織或群體中和諧相處，發揮出群體合作的影響力量，以實現組織或群體的目標。這樣看來，領導實質上就是一種影響力，它是藝術性地影響人們心甘情願地、滿懷熱情地為實現群體的目標而努力奮鬥的過程。

許多著名的公司已經意識到這一要求，目前正在積極地探討，3M就是個很好的例子。很久以來都因為開發和銷售有利產品的創新精神而受到廣泛關註的3M公司，制定了一個新的行動方針，希望能夠把它的人力資源管理體制建立在它的戰略性發展計劃上——可能這是一種最具雄心的創新精神，並確保它在將來有能力繼續創新。這個計劃的實質，就是生產部和人力資源部之間的傳統關系可能會被一種新的共同合作與領導關系所替代。

谷歌公司的一些管理創新引發了大家的關註。在谷歌公司中，核心是讓“創意精英”能夠自在自如地發揮作用，因此谷歌公司“重新定義”了公司，也重新定義了團隊，形成了一種全新的企業文化。企業文化的根本改變有可能在整個企業中改變管理者的思維方式，並使他們在制定人力資源決策時具備實行更高的自我領導能力的人力資源戰略，這也是企業發展的一個重要機遇。

總的來說，有一點很清楚，戰略性管理不需要也不應該局限在傳統意義所關心的問題上，諸如利潤、損耗等。更明確地說，成功的領導者依靠的是對突出強調企業文化體系的戰略性創造，在這樣的體系下，人才能真正發揮才能。創造出這樣一個環境將會激發人們的力量。

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解碼鏈家資本局：數十路資金先於萬科潛伏

一直低調的巨無霸鏈家，再度因一筆融資而成為外界關註的焦點。

4月19日，萬科集團確認，已與鏈家地產簽訂增資協議，各方同意萬科將通過增資事項以人民幣30億元的價格獲得鏈家集團股權。但萬科的具體持股比例並未披露。

3個月前，鏈家曾獲得融創的一筆26億元融資，融創持股比例為6.25%。按照這一估值水平，萬科、融創都將進入鏈家前五大股東行列。

在此之前，鏈家已至少完成3輪大規模融資，參投者包括房地產商、股權投資基金、信托基金、保險資金、國有資本、實體資金等。資金來源達數十個渠道。盡管登陸資本市場的時間不詳，鏈家獲得的資本關註度仍堪稱眾星捧月。

據21世紀經濟報道記者了解，萬科正在參與的，是鏈家新一輪的融資，融資規模和投資者信息均不詳。鏈家方面給予21世紀經濟報道記者的回複是，“鏈家的確是在融資，但目前還沒有可以分享的信息。”

數十路資本追捧

鏈家地產成立於2001年，早期默默無聞，從2010年開始受到資本關註。

2010年12月，鼎暉和複星成為最早對其註資的機構投資者，並與創始人左暉（現任鏈家董事長）、元老單一剛與周育松三位自然人構成股東結構。

2015年1月，鼎暉退出；10月，周育松退出。

在當年，鏈家擴張步伐加速，並完成多筆收購。截至2015年末，鏈家的工商信息中，增加了13個新股東，包括7位法人股東和6位自然人股東。經21世紀經濟報道記者核實，這些新股東均為鏈家高管控制的公司和高管本人。其中既有左暉、彭永東、王擁群等原鏈家高管，也有新收購公司（成都伊城、廣州滿堂紅、深圳中聯、大連好旺角、上海德佑、北京高策）的原有管理層。這也被視為鏈家高管內部的一次股權分配。

2016年4月，鏈家被曝獲得B輪60億元融資，騰訊、百度領投。8月，鏈家更新了工商信息，複星退出股東行列，12家新的法人股東進入。

隱藏在這12家法人背後的，不乏業內知名投資者，如百度、騰訊、新希望、光線傳媒、九陽股份等企業；諾亞財富、源碼資本、歌斐資產、經緯中國、執一資本等股權投資基金；今日頭條創始人張一鳴、美團點評創始人王興等投資人；以及來自房地產界的天鴻集團、華業資本、全聯房地產商會等。

2017年2月，鏈家再度變更工商信息，5家新增法人股東進入，沒有股東退出。

這5家新增股東同樣來頭不小。包括58同城創始人姚勁波，前海人壽、上海人壽、中國人壽等保險資金，中國化纖、中植集團、中信等國有資本。房地產資金亦有介入，包括旭輝、石榴集團、星河控股等。

根據工商信息更新周期，這筆融資應在去年年末完成，因此，今年1月註資的融創尚未出現在最新股東名單中。

經這三輪融資後，鏈家地產的註冊資本從2015年前的1046萬元增加到1720萬元。

截至目前，鏈家共有32個股東，其中8個自然人股東，24個法人股東。作為自然人股東的左暉，仍是鏈家最大股東，但其個人持股比例已從最初的93.1%被稀釋到46.42%；第二大股東上海站本投資（該公司背後是原上海德佑高管）持股9.25%。

據悉，融創和萬科介入後，鏈家現有股東的股份將進一步被稀釋。融創曾公告，入股後持有鏈家6.25%股權。以此計算萬科的持股比例，將達到7.2%。若沒有更大規模的投資者介入，兩者都將進入鏈家的前五大股東行列。

估值飆升40倍

“非上市公司中，能擁有這樣多資金渠道、這樣龐大資金規模的公司十分少見。”某投資界人士向21世紀經濟報道記者指出，在投融資領域，鏈家獲得的待遇可謂“眾星捧月”。

據21世紀經濟報道記者了解，市場中還有大量對鏈家感興趣的資金，但出於多方考量，鏈家並不會照單全收，而會做出甄選。

外界分析，此次萬科得以入股，一是基於萬科的品牌效應，二是雙方有著良好的合作基礎。2014年9月，北京萬科與鏈家集團簽訂戰略合作協議，鏈家將全面代理萬科新房銷售業務。2015年8月，北京萬科與鏈家共同成立萬鏈家裝，進入裝修行業。

無論如何，這些資本的進入，正在使鏈家估值飆升。

早在2012年，時任鏈家地產副總裁的林倩透露，鼎暉和複地註資鏈家地產近千萬美金，稀釋了鏈家7.5%的股權，據此計算當時鏈家估值接近10億元。以融創本次入股金額和持股比例計算，鏈家的估值已升至416億元。也即，最近五年間鏈家的估值增長了超過40倍。

鏈家為何能吸引資本青睞？上海易居研究院智庫中心總監嚴躍進向21世紀經濟報道記者表示，一方面是我國存量時代到來的大背景，另一方面則在於鏈家的規模與模式。

嚴躍進表示，在京滬穗深等熱點市場，存量房的成交規模均已超過新房，且從城市開發周期來看，越來越多熱點城市也將進入存量房時代。這顯然不利於傳統房地產企業的估值，對於專註存量房交易的企業來說，則意味著更大的發展空間。

今年2月被昆百大收購的我愛我家，估值也已達到66.58億元，凈資產溢價超過16倍。融創介入後，鏈家的凈資產溢價則達到25倍。

從規模上看，鏈家已覆蓋28個主要城市，2016年1-11月的交易額超過1萬億，規模遠超傳統房地產開發商。其中在二手房交易領域，鏈家在北京、上海、天津、成都、青島、大連、武漢、重慶的市場占有率為第一。同類公司中，僅中原地產可在國內市場對鏈家構成一定威脅。

從模式上看，鏈家在專註傳統房地產經紀業務（二手房銷售、新房銷售、租賃代理）的同時，又涉足相關信息咨詢、融資擔保、廣告策劃、銷售咨詢、互聯網、裝修等業務。幾乎實現全產業鏈覆蓋。

分析人士指出，資本追捧鏈家的目的，還在於後者尋求上市帶來的資產增值。但從目前來看，其上市時間表並不明朗。有分析認為，由於當前政策大環境不利，其登錄資本市場的時間可能在2018年以後。