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銀 行接連有管理層或董事會人事變動。早喺今年2月宣佈榮休嘅中銀香港(2388)執行董事兼財務總監李永鴻,終於「後繼有人」,李永鴻噚日正式退休,由母公 司中國銀行(3988)財務管理部副總經理卓成文接棒。另外,全球市值最大嘅銀行工行(1398),其中一名非執行董事克利斯多佛.科爾 (Christopher A. Cole)任期亦喺上個月底屆滿。 李永鴻退休,中銀同時委任李永逵出任集團營運總監,由7月2號起生效,李永逵之前係香港花旗集團董事總經理,喺金融界打滾超過25年,有管理國際銀行豐富經驗,可能對專注中港兩地發展嘅中銀帶嚟新景象。 自從金融海嘯爆發,中銀股價兼業績表現麻麻,令唔少股民、股東失望,希望兩位新官上任後,可以帶旺中銀。 |
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o依家啲分析員 真係好勤力!上個禮拜美銀美林就特登上去廈門同福建,走勻25間超級市場,搵中國綠色(904)其中一隻主要產品「玉米乳」,但係就發現周圍都無得賣。美 林之後好有「吉士」咁出咗份報告,質疑公司啲數係咪有問題。搞到中綠股價連跌兩日,大大話話唔見咗15%呀,陰功! 雖然公司之後出通告澄清,話轉咗啲「玉米乳」去航空公司同餐廳度賣,但係股價表現都o依然無咩起色,似乎大家信美林多過信公司喎!如果華華係中綠嘅主席孫少鋒嘅話,見美林個分析員搵「玉米乳」搵得咁辛苦,就梗係即刻寄一箱請佢飲啦,再同佢坐低好好哋溝通吓! 傳聞中綠想批股 不過,中綠都唔係蹺埋手咩都唔做o架。冧唔掂美林,咪冧過第二間囉!公司啱啱喺星期一、二請咗幾間證券行嘅分析員,上去廈門實地考察。華華睇番啲報告,份份都唱好。其中,中銀國際就幫中綠護航,針對美林份報告內容逐點反駁。 中 銀話搭廈門航空去公司總部嗰陣,喺飛機上面真係見到有「玉米乳」提供,可以問空姐拎番杯嚟飲,力證公司無講大話!之後,中綠又帶分析員去同分銷商傾偈,兼 且帶佢哋去超市視察。中銀話,雖然喺家樂福同物美呢啲連鎖超市,的確無「玉米乳」賣,但係喺一啲士多仔(mon-and-pop stores)就見到有喎,個包裝上面仲印有中綠嘅舊代言人陳好添,擺明係上年年中嘅舊貨,唔係裝出嚟o架!不過,大半年前嘅舊貨都仲賣緊,銷情就真 係…… 上個星期初,有口痕友就同華華講,傳聞話中綠想批股。不過,被美林咁樣玩一玩,華華覺得,就算中綠真係想批股,都好難做得成!唔知今次成班證券商走出嚟唱好中綠,同呢單傳聞有無關係呢呵? 李華華 |
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銀行界同地產商向來關係密切,銀行佬變地產佬時而有之,最近又有一單嘞。 以前喺中銀香港(2388)做個人金融業務總經理嘅羅康平(圖),原來3個月前過檔信置(083),幫主席黃志祥手,擔任專責項目總經理一職。 之但係,究竟呢個係咩專責項目咁緊要呢?Lawrence(羅康平洋名)好口密,淨係話會幫吓手做租務……咁又係,信置有名你叫「地產大好友」,手頭咁多project,整番個專門團隊嚟搞吓啲租務,都係應該嘅。 喺銀行界打滾咗好多年嘅Lawrence,07年加盟中銀香港之前,喺獅子銀行做咗廿幾年,佢嘅強項係搞按揭產品,咁可以點樣幫到黃志祥手?大家不妨拭目以待! |
http://tabodiary.blogspot.com/2011/03/2010_26.html
中銀出了全年業績,總的來說比預期中好,先總結幾項重要的營運數據:
1. 淨利息收入比去年同期升4.5%,其他營運收入升6.5%,全年股東應佔溢利錄得16.5%增長。
2. 貸款升22%,客戶存款(撇除同業存放於結算行的人民幣)升21%,存貸比率維持59.5%的低水平,值得留意的是客戶存款是在2010年下半年才錄得急升,即中央宣布進一步放寬人民幣貿易結算之後,半年間中銀的存款升了1,300億,約10%。
3. 提取減值準備前之淨經營收入在利差水平受壓的情況下仍然錄得5%升幅。
4. ROE是14.1%,成本對收入比率是34.8%的超低水平。
5. 人民幣存款佔市場總額的38%,但暫時人民幣業績對整體的業績貢獻有限。
中銀於10月27日作出了第三季度財務及業務回顧,當時是如是說的:
本 港經濟在2010年第三季度繼續增長,反映在商業投資、零售業銷售及物業投資的增長,以及失業率下跌等方面。然而,面對市場競爭激烈,利率低徊,銀行業的 經營環境仍具挑戰。截至2010年9月30日的9個月期間,集團(1)提取減值準備前的淨經營收入為港幣196.48億元,經營支出為港幣68.84億 元,而上年同期則分別為港幣198.34億元及港幣92.50億元(2010年第三季分別為港幣71.07億元及港幣23.50億元)。提取減值準備前的 經營溢利為港幣127.64億元,而上年同期為港幣105.84億元(2010年第三季為港幣47.57億元)。
直到第三季, 中銀的提取減值準備前之淨經營收入還錄得輕微跌幅,但第四季一季便把這個情況完全改變,點解第四季有這樣大幅度的改進呢?一來因為有關外匯掉期及部分利率 工具合約錄得收益,二來下半年(特別是第四季)的利息收入大幅上升所至。其餘服務收入年年穩定上升,保費收入於2010年錄得倒退,原因係2009年的保 單特別好賣 (因利率及投資者風險胃納特低)。
大口仔相信整份業績應是優於市場預期的,特別是中銀第四季的業務增長勢頭強勁,以及人民幣 業務的發展。事實係中銀已手握香港人民幣離岸市場的半壁江山,這點在以往是不可想像的,在港元及美元的市場中,匯控、渣打及恆生是主要的市場持份者,但人 民幣市場方面,中資背景的銀行往往做了主導角色。
舉一例,香港大部分的人民幣點心債券都由中資銀行主導,國內公司到本港發美元債或做銀團貸款呢?上市呢?在保薦人名單上中資銀行多數榜上有名。在眾多中資銀行的本地分行或子公司中,唯中銀有這樣的規模去確立這種主導地位,我相信這點亦是中央所樂見其成的。
無 錯現在人民幣業務對本地銀行的收入影響仍然有限,但一旦中央放寬回流機制,或本地的人民幣資金有更多出路,人民幣業務對本地銀行的收入增長絕對有舉足輕重 的作用。假設現在100元人民幣只能為銀行帶來0.1元的收入,因為銀行的人民幣存款無處可投,但將來中央放寬回流渠道,銀行可以用存款的20-30%投 資於國內債市,又或人民幣的升值預期降溫,本地或國內公司有意到香港借人民幣投資項目,銀行的人民幣存款便多了大量出路,100元的存款可能有機會帶來 1-2元盈利,那是現在的10-20倍分別。這點難達到嗎?我的看法一致,中央樂見其成,是時間問題。
說回中銀2010年的全年業績,事 實係這份業績已經創出中銀上市以來的新高,如果以中銀下半年的業務表現去推算2011年的全年業績,中銀於2011年是有機會達到全年賺200億的水平。 雖說人民幣業務對銀行的貢獻暫時有限,但一些業績如內保外貸、內地企業到港發債等等仍然大有可為,中銀2011年的全年表現的能見度仍然相當高。
估 值方面,現價($24.4)計歷史PE15.93x、PB2.24x,息率3.98%。以現在的勢頭推算中銀2011年全年業績增長15%,設派息率 65%,現價計預期PE13.85x、PB2.12x,息率4.69%。個人認為中銀的合理估值應可與恆生接近 (PB3.3倍),保守估計為PB2.5-2.8x,即歷史價$27.2-$30.5,預期價為$28.8-$32.5。
中銀仍然是大口仔投資組合金融版塊中的不二之選。
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顧愷仁是法律界一個傳奇。五十一 歲的他,沒有家底,操一口港式普通話,卻能在十年間,由一個港產小律師,崛起而成中銀的「御用」律師。九七年後全行萎縮,他一支獨秀,律師行不斷擴張,生 意滔滔。因中銀上位的顧愷仁,為了這大客,被以前任職的高李葉律師行控告違反誠信,糾纏十年,今年四月顧愷仁輸掉官司。六月,「上海首富」周正毅被捕,中 銀爆出連串醜聞後,顧愷仁亦被揭發由中銀派駐周正毅旗下上海地產的董事局,以監察該公司的廿三億元現金。周正毅和中銀醜聞愈滾愈大,未有平息跡象。本刊亦 發現,顧愷仁九七年替中銀轄下廣東省銀行,硬啃四千五百萬銀主盤,但隨即又獲廣東省銀行貸出四千五百萬按揭,極不尋常。顧愷仁借中銀上位,亦為了中銀,而 惹來麻煩。「中銀是顧愷仁的大客,帶挈顧愷仁很多生意,例如九七年,突然多了大陸人來香港炒樓,要向中銀借錢,中銀都會叫客人去顧愷仁律師樓做手續。」據 一名顧愷仁前下屬說:「中銀員工買樓,來顧愷仁律師樓做買賣樓契,免費。」行內人甚至形容,顧愷仁律師行是負責中銀金額最大交易的「甲類律師行」。自從爆 出「上海首富」周正毅及中銀香港總裁劉金寶被調查後,顧愷仁中銀的「特殊友好關係」,亦浮現出來。 戴兩頂帽利益衝突去年中,周正毅透過與劉金寶的關係,向中銀借取近廿二億貸款,其中十五億用作收購上市公司建 聯通,餘下六億多是備用信貸。中銀明知這筆貸款違規,風險保障不足,於是雙方有默契:中銀要委派顧愷仁及他旗下律師范楚文入建聯通(易名上海地產)董事 局,以監察周正毅完成收購建聯通後,公司內那廿二億元現金的運用須經中銀審批。不過,顧愷仁一方面是公司董事,要顧及全公司股東利益,另一方面又要代表中 銀,以保障債權人,他顯然有利益衝突之嫌。當周正毅被捕,中銀被迫披露顧愷仁真正身分時,證劵界嘩然。聯交所及律師會均表明會跟進。顧愷仁最終未發揮監察 功能,因為中銀借款予周正毅收購上地時,已規定凡上地超過一千萬提款,都要經顧、范的簽署。但上地竟然把六億五千萬「非正常貸款」借給其他內地公司。此項 貸款同時逃過中銀風險管理部門每週一次的監控。除了業務關係外,顧愷仁亦曾為中銀旗下的廣東省銀行「接貨」,並牽涉不尋常的按揭。本刊調查發現,九七年九 月,顧愷仁持八成股權的公司精富,以四千五百萬元,向廣東省銀行購入八個北角城市花園地鋪。該八個地鋪當年乃銀主盤,是廣東省銀行從一間清盤的公司收回 的。顧愷仁甫買下這批鋪位,立即向廣東省銀行借貸,並以那批鋪位作抵押,貸款額剛好是四千五百萬元。 顧愷仁並不熱衷炒樓,田土廳只有他以個人或公司名義的三宗買賣樓宇紀錄,一為他仍擁有的堅尼地道住宅單位,二為他曾用作律師樓的中環永安大廈辦公室,三即 為此銀主盤。而他目前報住的,也不過是其任港大高級助理教務長的妻子的大學宿舍。他在九七年地產高峰時一擲千金掃八個鋪位,並非他作風。姑勿論這些鋪位當 年是否值四千五百萬元,但廣東省銀行竟然借足十成給精富,極不尋常。○一年,顧愷仁又和廣東省銀行「交易」,這次又涉及城市花園那八個鋪位。顧愷仁旗下的 精富公司把鋪位賣給僑福公司,該公司其實又跟顧愷仁有關,顧是僑福的董事。八個鋪位的成交價為一千七百萬元,而僑福把鋪位按給廣東省銀行,貸款一千一百二 十萬元。顧愷仁透過公關表示,僑福由其客戶擁有,而他當年與旗下兩名律師以精富名義購入此銀主盤,只是一時錯誤投資。田土廳資料顯示,精富和僑福公司,就 有關鋪位兩次合共的五千六百二十萬元貸款,已悉數清還。 替廣東省銀行接貨6/97:廣東省銀行收回城市花園八個銀主盤鋪位。9/97:由顧 愷仁任董事及大股東的精富發展有限公司,以4,500萬向廣東省銀行買入,隨即向廣東省銀行以鋪位作抵押,借貸4,500萬。9/01:顧愷仁任董事的僑 福有限公司,以1,700萬買入至今,由廣東省銀行借1,120萬做按揭,現已贖回。 樓市中勁蝕八千萬有中銀這支大水喉照住,顧愷仁擁有的 威勝龍發展有限公司,以一億一千五百萬,購入永安大廈五樓作辦公室之用,並分別向中銀轄下的國華及浙江興業做按揭。今年五月以三千二百二十八萬賣出,勁蝕 近八千二百多萬元。顧愷仁並非親中背景出身,來自普通家庭,唸民生書院,考入香港大學,最初唸醫科,中途才轉讀法律。他和中銀結緣於八十年代中。他初入行 時在關祖堯律師行工作,負責銀行客戶,八五年加入華資大行高李葉律師行,三個月後升為合夥人。一年後,顧愷仁以「工作得不開心」而轉投中銀,任中銀的律師 兩年,當時叫人意外。 入中銀打工鋪路「八十年代,律師很吃香。肯入銀行做內部律師的,首選是美資、英資,因為外資大銀行有整套正規訓練,甚 少人揀中資銀行。」一位顧愷仁前下屬說。兩年後,高李葉看中顧愷仁在中銀的人脈關係,說服他回巢。顧愷仁於八九年元旦,重投高李葉,但條件卻是每週要有三 個早晨,免費為中銀工作。一直抓緊中銀這個靠山,顧愷仁從中獲得許多中銀生意。九二年十一月,顧愷仁向中銀港澳管理處副主任林廣兆獻計,提議中銀成立法律 中心,並拉攏四名高李葉的助理律師過檔。九三年七月,當顧愷仁及下屬均已辭職時,中銀擱置設法律中心的計劃。「我聞言驚惶不已……但中銀港澳管理處想用一 間街外友好銀行的服務,我決定自組律師行,這是得到中銀的支持的。」顧愷仁和高李葉打官司時,曾在宣誓書如是說。 十年官司千萬訟費顧愷仁甫 自立門戶,便豪氣地租下中銀大廈廿一樓全層、九千呎寫字樓,租約為期三年。九三年十月一日國慶日,顧愷仁事務所開張,他的舊上司高李葉翌日立即採取法律行 動,控告顧愷仁及跟他跳槽的律師違反誠信,撬走中銀這個大客。官司糾纏十年,雙方訟費以千萬元計,動用大狀粒粒巨星,高李葉請了袁嘉寧、沈澄、張健利、郭 慶偉、余若薇;顧愷仁這邊請來麥高義及唐明治。官司一度打到樞密院,今年四月審結,法官判顧愷仁違反誠信責任,須就三項指控每項象徵性賠償一元,另須向高 李葉交代及支付他離開高李葉一年內的盈利。倒是顧愷仁並未受這宗官司影響,十年來不斷擴充律師行規模,旗下律師數目由最初的六個,擴展到今年五十六個。去 年還與美國大行普衡宣布「合併」。不過,由於外資行須在港三年才可與本地律師合併,所以它們實際上是「聯營」。但和普衡拉上關係,卻令顧愷仁接到更大的生 意,例如代表周大福企業收購涉及廿二億的城巴股權,及代表中國彩電生產商,向美國反傾銷指控進行抗辯。就在顧愷仁愈來愈成功之際,卻爆出中銀與上海地產醜 聞。顧愷仁憑中銀扶搖直上,亦因中銀,令顧愷仁惹來麻煩。 @請參考>@ |
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半年來,台中銀出現神祕買家,在市場狂掃十一萬張,起碼砸下十三億元,令公司派中纖王家驚駭不已。這位「首富級買家」日前現形,本刊調查,上週台中銀委託書徵求人名單上,徵求一席董事的「合陽」公司,背後老闆正是「寶佳建設」林陳海。 現年六十五歲的林陳海,人稱「海伯仔」,旗下有四十多家建商牌,在業界稱王,更驚人的是,沒有上市的寶佳集團,去年以五百八十八億元推案量封王,今年更將以八百億元蟬聯,儼然台灣地產新霸主。 林陳海 年齡:65歲 現任:寶佳機構董事長、合陽管理顧問董事長、有愛慈善基金會榮譽董事長、美克能大股東 家庭:妻曾淑瓊,為美克能大股東;長子林家宏為櫻花建設、和發建設董事長;次子林彥江負責寶佳在越南營運 經歷:70年代踏入營造業,曾任工地監工、包商、明峰建設總經理;1985年移民澳洲;1989年回台創立寶佳機構;2007年取得美克能經營權;2008年寶佳入主櫻花建設;2010年寶佳連續9年榮登台灣第一大建商 在銀行界中蹲居中部的台中商銀,排名末段班,鮮少出風頭,但過去半年來,股票市場出現特定買盤,不是幾百張、幾千張默默地吃,而是幾萬張的狂掃,惹來業界矚目,直教台中銀公司派中纖王家坐立難安。王家四處打聽,一度以為「首富級的神祕買家」是國泰金前副董事長蔡鎮宇。 推案王 揮軍銀行 本刊調查,這位神祕買家,在五月二十日揭露的台中銀徵求委託書,終於現形。台中銀將在六月二十二日改選,十二席董事、五席監察人,其中公司派中纖王家共爭取九席,老股東陳家、張家及楊家各爭取一席,另外爭取一席的是「合陽管理顧問公司」,推薦人選為林家宏。 合陽想以一千張持股爭取一席,看似「不自量力」,然合陽登記地址為新北市五股區成泰路,與寶佳機構總部同一個地址,此外,合陽董事長恰為寶佳董事長林陳海,而合陽支持的人選林家宏,正是林陳海的長子、現任櫻花建設董事長。 六十五歲的林陳海,對股市投資人而言很陌生,但林陳海的寶佳在建築業、新屋市場裡,卻是一方之霸,赫赫有名,去年新屋推案量高達五百八十八億元,奪下推案王。 口袋深 出手狠準 寶佳今年將更形風光,業內人士預估:「林口隨便推出一個案子就是百億元,今年案量隨便算算沒有五百億,也有八百億元,寶佳才是這幾年來台灣第一大建商。」與今年上市建商推案王∣興富發的近五百億元比起來,寶佳足足超過五成多。 正因為寶佳沒有上市,加上林陳海從未受訪,口袋深淺沒人知,直到暗吃台中銀一役才曝光。台中銀一名原始股東告訴本刊:「(指林陳海)應該已經達十一萬張,逼近持股一成。」以每股平均價格十二元估計,林陳海起碼花了十三億元,出手之猛、口袋之深,令人乍舌。 面對林陳海深不可測的實力,中纖王家不得不改變戰略,從防禦轉為上門合作。 早在二月間,王家發現對手兵臨城下時,台中銀副董事長、王家老大王貴賢就對本刊坦言:「我們也不知對手是誰?對方看來像老做手,手法老練,而且有首富級口袋,非常有實力。」 公司派 接洽談和 王家先是調查誰在搞鬼,一度懷疑到原始股東陳家,以及曾經投資台中銀的國泰金前副董事長蔡鎮宇頭上;接著還著手反擊,布局收委託書大計,和元大證券、台灣總合等委託書業者簽約,先下手為強。 然神祕買家一點也沒有鬆手跡象,不但持續吃貨,還徵求委託書業者支持,不甘示弱。直到四月底最後過戶日後,股東名單出爐,中纖王家才確定「神祕買家」就是推案霸主林陳海,防禦攻勢不得不鬆動。 「這樣下去雙方越押越大,最後走上典型的委託書徵求大戰,雙方都會耗掉成本。王家與林陳海素不往來,彼此並不認識。所以王家後來透過委託書業者,找上對方。」一名委託書業者說。 王家在評估徵求委託書最終成本後,決定透過委託書業者,找「對方」坐下來談一談,免得兩敗俱傷。知情人士說:「二家最後大和解,由台中銀委託元大證券統一聯合徵求,協調分配。」最後談定,林陳海取得一席。 即將進入台中銀董事會的林陳海,原是模板工人,因工作認識水泥工吳寶田(今麗寶建設董事長),二人在三十年前成立麗寶建設,後在五股推出「麗寶新圓山」建案,一砲而紅,光是土地整合就超過三年,圖面修改就超過一百次。 林陳海卻認為,這樣做建築太難賺,耗時、資金周轉慢,於是在一九八九年離開麗寶建設,成立寶佳機構。 求速成 先建後售 林陳海獨當一面後,不養地、不慢慢推案,一切求快。「業界一棟建築約二年完工,寶佳則是一年就蓋好;別的建商一層樓要蓋二星期,寶佳採二套半模板方式,一星期完成一層樓。以快速施工、先建後售,快速回收資金,再繼續投入下一塊地的採購與興建。」業界人士說。 鮮少曝光的林陳海,人稱「海伯仔」,不只名字中有海,推案氣魄也很澎湃,每年起碼蓋八千至一萬戶房屋,而且先建後售;其他建商買地一塊一塊標,寶佳則是一區一區標,圈地單位不是幾百坪,而是萬坪起跳。 「二○○七年,林口有個案子賣了二年還賣不完,讓林陳海覺得很沒面子,當時行情一坪十一萬元,林董就打出每坪九萬九起,一下子就把餘屋全賣光。」而景氣好 時,林陳海抬價也不手軟,「有次林董來巡工地,這裡比一比、那裡加一加,當場調整起公共設施的規劃,然後說一坪要漲三萬元。」不願具名的代銷業者說。 近年,寶佳除了新北市板橋區的「史丹佛」屬於豪宅等級,其他多數為二至四房的平價產品。目前寶佳推案集中在淡水新市鎮與桃園南崁、林口等地,包括今年初在林口推出的百億元超大案「新北郡」,公司庫存起碼還有數萬坪土地。 林陳海對員工的慷慨,也是他被叫「海伯仔」的原因之一。林陳海鼓勵經理人「創業」,只要協理以上職級,就會被林陳海邀請入股成立公司,因此寶佳旗下品牌枝 開葉散,共有合築、佳陞等四十多家建商牌,為業界之冠。每年六月一日是寶佳股利「現金」發放日,一個工地主任告訴本刊:「我拿出五百萬元,五年後就分回三 千萬元!」 跨異業 危機入市 業界人士也說:「海伯仔對員工很好,多位總經理年薪上億元。」林陳海四處走訪工地,開的仍是一台二十年的老賓士。 對於林陳海蓋的房子,消費者則是褒貶不一,一年前購入寶佳機構在深坑所推新屋的徐小姐就說:「入住半年後,就發現磁磚破掉,還有鄰居抱怨陽台牆壁漏水。」 隨著寶佳坐大,林陳海近年開始「危機入市」,○七年先以一?五億元入主虧損連連的上市公司美克能,隔年又買下櫻花建設二三%股權,派出兒子林家宏擔任董事長。 「銀行一直是林董想要跨入的一塊產業,但放眼銀行的前段班,要買到能入主董事會都很貴,有地緣關係的台中銀不貴,就是最好的踏板。」房地產業內人士說。林陳海下個目標在大陸,他在山東、渤海等地已盤地幾十萬坪。 寶佳機構小檔案 寶佳機構於1989年成立,2002年迄今連續9年名列台灣第一建商,但是在2007年、2008年入主美克能、櫻花建設之前,旗下沒有一家公司上市櫃。 林陳海的經營方式特殊,他鼓勵員工創業,把每個工地視為1家公司,採取利潤制度,讓專案經理或工地主任擔任負責人,他本人則扮演投資者。員工有當老闆的機 會,再加上寶佳特有的快速施工法,使得每個建案較易有豐厚的利潤。目前寶佳旗下有協和、勝華、和發、寶佳、佳陞、佳瑞、合康、合陽等多達40多家的建商。 2003年寶佳開始布局海外,目前在澳洲、越南、大陸漳州和青島都有建案。 雙引擎 跨足金融的建商 ◎聯邦建設 1991年財政部開放設立新銀行,聯邦銀行獲准成立,首任董事長為曾任省建設廳長的李存敬。目前由聯邦集團董事長林榮三長子林鴻聯負責主導。 ◎安泰建設 1992年成立安泰銀行,2007年引進以私募基金隆力集團(The Longreach Group)為首的投資團隊,目前主要股東多為國際金融機構或投資人。 ◎國泰建設 1993年美國花旗總公司財務趨緊,因而釋出持有的第一信託股權,國泰建設董事長蔡鎮宇順利承接後轉任一信董事長。1998年改制為匯通銀行,2002年更名為國泰銀行,2003年與世華銀行合併為國泰世華銀行,並交由專業經理人管理。 ◎遠雄建設 1992年政府開放申設新保險公司,隔年遠東建設董事長趙藤雄投資設立中興人壽,1999年積極介入主導經營,2000年更名為遠雄人壽。 ◎元利建設 1996年,元利董事長林敏雄在合庫理事長李文雄薦舉下,出任二信理事主席,2年後二信改制為華泰商銀,林敏雄順勢接下華泰銀行,2008年卸任。目前董事長為中信金開國元老林博義。 ◎京城建設 京城建設董事長蔡天贊布局多年,終於在2005年併購台南企銀,改名為京城銀行,由前富邦銀行總經理王全喜擔任董事長。目前京城主要由蔡氏家族掌控。 |
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美國主權信用級別歷史性由AAA 降至AA+後,觸發環球股災。過去一星期,降級風暴吹襲至歐洲,市場一度擔心法國步美國後塵,失去AAA評級。法國、意大利、西班牙及比利時立即下令,禁 止沽空金融股,以防骨牌效應拖累其他金融機構,重演○八年金融海嘯悲劇。在這場降級風暴中,中銀香港(2388)的股價如「坐滑梯」,單是上星期,便急插 逾一成六,跌至十八元多的一年低位。將於下週公布業績的中銀香港,原獲市場一致唱好,股價突然「發軟蹄」,追根究底,癥結在於持有高達三千六百億元的債 券,在歐美債務危機的風潮中,這個千億「債」彈成為市場關注的風眼。 本週二,國務院副總理李克強率領人民銀行行長周小川等財金官員訪港三天,並主持財政部二百億人民幣發行儀式,中銀香港與滙豐再度跑出,齊齊擔任國債零售部 分的聯席協調人。由於市場憧憬中央會再送「大禮」,加快推行小QFII(合格境外機構投資者,即容許港人以人民幣投資國內股、債相關資產)。一早獲欽點成 為人民幣結算行的中銀香港(2388),股價連續兩日反彈,本週二收報十九點五四元。一向睇好中銀香港人民幣業務前景的理工大學前副教授林本利,上週五出 手撈底,於十九元的價位,買入中銀香港「溝貨」。「我從來唔買內銀股,銀行股只係睇好中銀香港同恒生,依家手頭有十分一資金係揸中銀香港,除咗睇好人民幣 開放,每年仲有四、五釐高息。」林本利說,去年九至十月,他於二十四到二十五元的價位,盡售手上中銀香港股份後,今年二、五月,再於約二十三元時買入,是 次再「溝貨」後,每股平均價約二十二元,距離本週二的收市價,仍蝕百分之十。「我成個portfolio(投資組合)一共有十隻股票,加埋都有錢賺,係呢 隻中銀香港跌得最犀利,都唔知咩原因,你幫我睇吓。」林本利一輪嘴道。 千億「債彈」露風險 上週不少散戶如林本利一樣滿腹疑團,但原來答案正在年報中。翻開中銀香港盤數,集團去年總共持有達三千五百六十億元的債券,佔資產總額的五分之一。這巨額 債券當中,有兩成八屬AAA的評級,中銀雖然沒有透露持有哪個主權政府債券,估計必定包括美國國庫債券,事關有一千五百多億元債券以美元計算。明富環球香 港金融研究部主管陳昔典說:「美國主權評級由AAA降到AA+,係唔會影響中銀個資本充足比率嘅,因為這類債券風險比重(risk weight)係零;但如果降至AA以下,對資本充足比率就有些影響。」中銀除持有主權政府債券外,還持有大量銀行及其他金融機構的債券。美國國債遭降級 後,一眾金融、企業及地方政府的債券評級都受到威脅,事關企業的信貸評級不能超越主權評級,原屬AAA的美國企業債券,亦要自動「降呢」至AA+。日前, 美國房貸機構房地美及房利美遭降級,觸發美國銀行在內的金融股股價暴跌。香港會計師公會前會長周光暉說:「銀行方面,對持有的債券的價格,日日都計住數, 如果企業債券被降級,價值好似照肺咁,都要mark to market反映出來,銀監處方面會睇得好到位。」 一環扣一環 降級風暴令銀行持有的債券,暴露在遭降級而帶來的減值風險中。中銀香港揸重近六成由銀行及其他金融發行的債券,總額達二千一百億元,一旦這些銀行及金融機 構遭降級,隨時動搖銀行根基。由於債券估值直接影響銀行的資本充足比率,如果手上債券遭降級,隨時需要減值,對銀行造成衝擊。「美國銀行債價近日已經跌咗 百分之三,如果銀行持有的債券risk weighting上升,會拖低資本充足比率,銀行就要諗辦法增加資本,一係減少派息,一係融資。」一位證券公司董事的警告,中銀香港股價急跌,反映市場 擔心,受歐美債務危機影響,大銀行資產質素會變質。事實上,美國主權評級遭降級的消息一傳出,金管局早已急急致電本地銀行,評估事件對銀行的影響。 狂買債券谷盈利 中銀香港自埋千億「債彈」,無非過去三年來,利息低迷,銀行靠賺取息差的本業「無肉食」,遂力谷俗稱「炒房」的財資部去搵銀。一○年年報顯示,中銀香港的 淨息差由○八年的兩釐,跌到去年不到一點五釐,淨利息收入由○八年約二百億,下降到去年的不到一百九十億。資金苦無出路,為保住「盤數」,一邊廂銀行不惜 以低息搶客,與樓按「一哥」滙豐爭崩頭。○九年,中銀香港一度傳出向個別熟客提供低至拆息(H)加零點五釐的按揭息率,全城嘩然。隨着政府打擊樓市,銀行 在批出樓按時轉趨謹慎。因此,最容易「搵錢」是揸鑊鏟的財資部。○八年八月,中銀香港從花旗銀行羅致了陳少平,出任投資部主管。陳少平過檔前,已在花旗 「炒房」工作,主管利率產品逾二十年,將外資銀行硬朗進取的作風帶入進中資行。○八年中銀香港的「炒房」當年埋單計數蝕了十九億元。陳少平上場後,中銀香 港投資大量債券,直至一○年,銀行持有的債券較○八年多出近七百億,升幅兩成,「炒房」盈利佔中銀香港營業溢利接近三成。 恒生換帥減「債」 中銀狂掃債券,同行中曾狂炒債券的恒生銀行(11),近年卻轉勢大手減持債券。○九年五月,滙豐總經理兼工商業務環球聯席主管梁高美懿,接替退休的前恒生 大班柯清輝,出任恒生副董事長兼行政總裁,成為恒生首位女大班。作風穩健的梁太上場後,恒生「炒房」即時收火。去年年報顯示,恒生持有的債券總額,已由○ 九年的二千四百億,減至二千億。梁太此着,是為免恒生再次炒出禍,皆因一直是「債券」大戶恒生,過去已連番被「債」所累。○三年經濟低迷時,銀行本業盈利 甚至現負增長,恒生為完成前滙控主席龐約翰的指令,令回報五年翻一番,買入大量債券,令數額暴增至千億元。及後,銀行加息,債券價格急跌,恒生○三年度債 券的收益比率較○二年減少百分之○點七四,全年純利亦下跌百分之三點八。○四年中,滙豐前大班鄭海泉的愛將,恒生「炒房」揸弗人陳佩君,突然「起身」辭 職。至○八年,原本聲稱在次按風暴中免疫的恒生,被揭持有華盛頓互惠銀行債券,股票被洗倉,短短三個交易日,股價暴跌超過一成八,市值蒸發近五百億元。前 車可鑑,恒生遂減持手上債券。 金融股班水潮 降級風暴下,不但揹「重債」的香港銀行「打冷震」,一眾中資股亦自顧不暇。今年七月,為達到中國銀監處的資本充足比率要求,一眾內銀股已四出班水,中信銀 行先配股集資二百六十億人民幣後,及後招行亦宣布供股吸水三百五十億人民幣。現時歐、美銀行手持債券資產風險增加,更是雪上加霜。而內銀股持有的債券總 額,均以萬億元計,而且有欠透明度;如工行(1398)所持的債券,並無透露其評級;而中國銀行(3988)所持債券,有八成四屬「不具評級」。另外,過 去半年,建行受股權禁售期滿的不利消息影響,股價一直受壓,至今累跌逾兩成五。七月時,新加坡投資基金淡馬錫減持建行及中國銀行股份,兩行股價翌日即下跌 百分之三。近日,建行再次成為市場焦點,皆因美國銀行持有的一成多建行股份,將於八月二十九日解禁。該行已鐵定於禁售期屆滿時,至少先賣出手頭一半的建行 股份。日前,市傳美銀有意向中東主權基金出售所持有的一半建行股份,總值約六百六十億港元。而到十月十八日,由母公司美國AIG持有的超過一成六股權的友 邦保險(1299)禁售期亦到,估計AIG為還債予美國政府,必然會掟貨班水。所以歐美有何風吹草動,香港金融股一樣無得避。 解構資本充足比率 國際結算銀行旗下的巴塞爾銀行監理委員會,透過巴塞爾資本協定(Basel)以規範銀行跨境的信貸風險;現時巴塞爾協定對銀行的資本充足比率,簡稱 CAR(Capital Adequacy Ratio)要求為8%。而銀行的資產以風險比重(risk weight)來區別,如AAA至AA-的主權評級債券,風險比重是0%,簡單來說持有$100這類資產,不用保留資金作儲備;但持有A+至A-的,風險 比重20%,即是$100這類債券,要保留$20作儲備。一旦債券由AA降至A+;銀行要為增加的風險比重,保留資金作儲備。 |
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