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央行放松開發貸款 房地產救市再落一子

據《經濟觀察報》報道，央行對開發貸管理制度有所松動，各大銀行能夠自由地調節開發貸總量，商業銀行可以重新啟動新增開發貸款審批制度。

《經濟觀察報》從央行營業部貨幣處、中國農業銀行總行、中國建設銀行總行、中國工商銀行總行獲悉：央行對商業銀行的開發貸限額管理制度已有松動，以往央行要求各大商業銀行的開發貸不能超過貸款余額的10%，而現在，各大銀行能夠自由地調節開發貸總量。目前，央行已經把開發貸授信總量的權限下放至商業銀行總行，商業銀行可以重新啟動新增開發貸款審批制度。而過去，四大銀行甚至自發地進行月度性停貸和停止新增開發貸款審批。

中國農業銀行總行一位人士表示，“這意味著松動了開發貸的總量控制，也就是說，央行不再控制各大商業銀行開發貸和貸款總額的比例，當然房地產商的存款和貸款的存貸比仍然是要堅守，若房企在銀行存款是0元，想超前使用銀行開發貸顯然是不行的，就是從總量上給了商業銀行部分權力。”

在這樣的松動下，銀行可以支配的開發貸的資金增加了，另一方面，原本嚴格限制的開發貸理財產品也悄悄松動。具體來說就是通過金融產品配置讓開發商獲得項目債以及理財產品，甚至向房地產公司的關聯貿易公司提供流動資金的抵押貸款

央行制定的“開發貸限制令”確有松動，但商業銀行在執行過程中采取了惜貸差別化政策，商業銀行目前是支持一線城市和保障房開發貸，其他城市和領域要采取風險評估方式。中國農業銀行總行、中國建設銀行總行、中國工商銀行總行人士確認了上述消息。

開發貸的發放權限沒有往下放，而是在往上收。總體上，開發貸是增長的，但總行的條件很苛刻，審批時間很長。因此總體來看，對大的房企是保的，對小的房企是壓的。

信貸專家徐瑾認為雖然樓市成交量會有所回升，但是想要徹底扭轉房地產市場的頹勢乃至促使房價如09年一般暴漲，動力明顯不足。

今年以來，中國房地產市場進入下行調整期，大中城市房價幾乎全部淪陷，8月北上廣深的房價環比跌幅均超1%。房地產疲弱已經拖累固定資產投資增速放緩，也成為中國經濟低迷的重要原因。

為了避免地產市場的進一步走弱，9月末的時候央行和銀監會出臺文件，放寬首套房認定標準。除此之外，地方政府也各自開展松綁限貸的措施。到目前為止，除了北上廣之外，僅有珠海一個二線城市依然維持限購。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

P.S：房地產開發貸款是指對房地產開發企業發放的用於住房、商業用房和其他房地產開發建設的中長期項目貸款。房地產貸款的對象是註冊的有房地產開發、經營權的國有、集體、外資和股份制企業。 房地產開發貸款期限一般不超過三年（含三年）。 貸款原則上應采取抵押擔保或借款人有處分權的國債、存單及備付信用證質押擔保方式，擔保能力不足部分可采取保證擔保方式。

寶能系再添一子：保監會核準姚振華任新疆前海聯合財險董事長資格

7月7日，保監會發布《關於姚振華等人任職資格的批複》，批複顯示：姚振華、陳琳、宋粵霞、畢曉南、羅錦明、張雲飛、張炯、陳曉燕符合《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》的有關要求，核準姚振華擔任公司董事長的任職資格，核準陳琳、宋粵霞、畢曉南、羅錦明擔任公司監事的任職資格，核準張雲飛擔任公司總經理的任職資格，核準張炯、陳曉燕擔任公司副總經理的任職資格。

徐維軍符合《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》和《保險公司獨立董事管理暫行辦法》的有關要求，核準其擔任公司獨立董事的任職資格。張韌符合《保險公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理規定》和《保險機構內部審計工作規範》的有關要求，核準其擔任公司審計責任人的任職資格。

這也就意味著寶能系旗下再添一家保險公司，“壽險+財產險”的格局使得寶能系距離保險控股集團再進一步。

根據保監會此前的批複，新疆前海聯合財險註冊資本為人民幣10億元，公司住所為新疆維吾爾自治區烏魯木齊市經濟技術開發區維泰南路1號維泰大廈1601、1602單元。營業場所為廣東省深圳市前海深港合作區前灣一路63號前海企業公館2A棟2、3層。法定代表人為姚振華。

公司業務範圍包括機動車保險，包括機動車交通事故責任強制保險和機動車商業保險；企業/家庭財產保險及工程保險(特殊風險除外)；責任保險;船舶/貨運保險；短期健康/意外傷害保險；上述業務的再保險業務；國家法律、法規允許的保險資金運用業務；經中國保險監督管理委員會批準的其他業務。

批複同時顯示，新疆前海聯合財險開業後在新疆、廣東和深圳開展業務，兩年後根據公司經營管理水平、業務發展狀況和人才儲備情況，逐步在上述區域外設立分支機構。

螞蟻金服增資控股國泰產險獲批 保險“棋局”落下重要一子

雖然已成為眾安保險的第一大股東，但螞蟻金服在保險業的“野心”顯然不止於此。昨日，臺灣上市公司國泰金控發布公告稱，其大陸子公司國泰產險獲螞蟻金服增資事宜正式獲批。增資完成後，螞蟻金服將實現對國泰產險的控股，其保險“棋局”落下重要的一子。

國泰產險急需“輸血”

7月26日，國泰金融控股股份有限公司(下稱“臺灣國泰金控”)對外發布公告，宣布其在大陸的全資子公司國泰財產保險有限公司(下稱“國泰產險”)獲準增資。國泰產險的資本金將從8億元，增至16.33億元，新增資本金8.33億元由螞蟻金服全額認購。

公告顯示，認購完成後，螞蟻金服成為國泰產險的控股股東，持股51%，臺灣國泰金控通過旗下的兩家全資子公司持股49%，其中臺灣國泰世紀產物保險股份有限公司持股24.5%，臺灣國泰人壽保險股份有限公司持股24.5%，臺灣國泰金控將作為戰略股東，雙方達成戰略合作關系。

臺灣國泰金控和螞蟻金服共同表示，雙方的合作是基於共同的理念與目標，保險業擁有巨大的發展潛力，而且正體現出越來越強勁的發展動力，2015年全國保險業行業發展速度創7年來新高，雙方對保險市場前景都有樂觀判斷;同時，在依法合規的基礎上穩妥創新，推動保險回歸保障，成為一項貼心的，人人可獲得的金融服務，也是雙方的共同目標。

官網信息顯示，國泰產險成立於2008年，在包括上海、浙江、江蘇、廣東、福建等沿海地區以及湖北、四川等地設有分支機構。2015年實現原保險保費收入6.44億元，在所有外資產險公司中排名第8。

不過，成立8年來，國泰產險尚未擺脫虧損的局面，《第一財經日報》註意到，國泰產險2015年凈虧損達到1.47億元，較2014年進一步提高106.5%，保費收入排名前兩位的車險和企財險也均呈現承保虧損狀態。

同時，從國泰產險的現金流和償付能力來看，也急需“輸血”。從國泰產險財務數據來看，近幾年其經營活動現金流量凈額均為凈流出的狀態，2015年末償付能力充足率更是從年初的431.62%下降至年末的107.74%。今年第一季度“償二代”下，國泰產險的綜合償付能力充足率更是僅有63.63%。

國泰產險表示，增資後償付能力充足率將符合法定標準。在增資完成後，國泰產險將積極探索包括移動互聯網、雲計算、大數據等在內的互聯網技術在保險中的應用，尤其是探索如何更好地服務於互聯網新經濟中所產生的場景化、碎片化的保險需求，聚焦於創新和差異化的產品和服務。

對於國泰產險之後的更名等計劃，螞蟻金服相關人員對本報表示，目前資金交割、董事會調整等事宜即將進行，更名等還未提上“議事日程”。

螞蟻金服的保險“棋局”

事實上，螞蟻金服背後的阿里從2009年就開始涉足保險業務，在BAT中起步較早。從航意險到退運險，淘寶的保險頻道經營多年，意外險、車險等財險產品和壽險萬能險產品都已經有很可觀的銷量。

但這些早期業務更多停留在“通道”層面，賺取一定的平臺費用。掌握著眾多的場景和數據的阿里顯然不會止步於此。

2015年9月，螞蟻金服從財富事業群中獨立出保險業務板塊，正式成立保險事業部。更是將原國壽財險副總裁兼中國人壽電子商務公司副總裁尹銘“挖角”擔任螞蟻金服副總裁、保險事業部總經理。

據了解，截至2015年，其保險業務用戶突破了3億，合作保險機構達76家。根據中國保險行業協會發布的2015年上半年財產保險互聯網、電話銷售經營數據，阿里巴巴集團(含淘寶、天貓、招財寶、支付寶、聚劃算等)與財險公司合作保費10.55億元，占比第三方合作保費的43.12%。

而螞蟻金服的保險業務也形成了平臺和場景“兩條腿”走路的模式。

螞蟻金服保險事業部資深總監李冠如在接受媒體采訪時表示，在場景保險方面，螞蟻金服保險業務目前的最大場景方實際是阿里巴巴的“淘系”，類似賬戶安全險、退運險皆根植於這些場景中，未來探索的方向有電商、O2O、農村和旅行四大領域。而在平臺保險方面，則將改變單一“被動選擇”的方式，發展場景式交叉推薦，與會員權益的打通，結合數據分析工具等方式。

尹銘則公開表示，螞蟻金服保險事業部將通過數據、精算技術和互聯網業態用戶痛點挖掘能力，做促進保險行業的發展助推器，主要體現在研發創新產品和提供反欺詐解決方案。

從去年9月開始，螞蟻金服啟動“互聯網推進器”計劃，在渠道、技術、數據、征信、乃至資本層面，與金融機構加大合作，計劃將在5年內助力超過1000家金融機構向新金融轉型升級，截至目前，該計劃已吸引78家保險機構加入，國泰產險也是“互聯網推進器”計劃的其中一員。

通過“互聯網推進器”計劃，螞蟻金服與保險公司合作，已經嘗試用大數據來支持一些保險產品的風險定價，用人工智能來輔助在線理賠，用雲計算來支撐單日億級保單的生成等等。螞蟻金服表示，接下來，將充分挖掘自身的互聯網技術能力，在產品創新、定價、風險控制、銷售、後端服務、金融雲等等方面，與保險公司協作共創，從而更好地與加入“互聯網推進器”計劃的保險合作夥伴實現端到端的全流程深度融合。

保險牌照“三年抱仨”

在保險牌照的獲得上，螞蟻金服在近幾年也收獲頗豐。

2013年10月，螞蟻金服成為首家互聯網保險公司眾安保險的單一最大股東。2015年，眾安保險收獲了22.83億元原保險保費收入，並憑借投資收益在第一個完整會計年度的2014年即實現了盈利。盡管其綜合成本率仍然超過100%，件均低等被一些市場人士“吐槽”，但仍然沒有阻礙其超過500億元的估值。並且，眾安保險已將上市提上了日程。

“阿里巴巴在保險方面的渠道業務已趨於成熟，目前已然過了試錯周期。參股眾安讓其累積了保險行業的運營經驗，保險業的穩定現金流和景氣度也被阿里看在眼里，那自己去獲取產壽險公司的控制權也成了合情合理的必然。”一名保險公司高管對本報表示。

而除了此次獲批控股的國泰產險之外，由螞蟻金服、天弘基金(由螞蟻金服控股)等9家企業發起設立的信美人壽也成為了保監會上個月批準籌建的首批相互保險社之一。據媒體報道，在信美相互人壽10億元的初始運營資金中，螞蟻金服和天弘基金的自有資金出資額分別為3億元和2.05億元，占信美相互人壽初始運營資金的30%和20.5%。

不過，對於流淌著自己“血液”的保險公司，螞蟻金服在合作上似乎並不會給予“特殊照顧”。

“螞蟻金服走平臺思路，不管是眾安、國泰產險還是其他保險公司在螞蟻金服的層面上都會一視同仁，在選擇合作保險公司的時候，是根據服務能力、產品市場接受度等參考指標選擇最合適的，而不會因為股權上的連接有所不同。”上述螞蟻金服相關人員對本報表示，在螞蟻金服計劃中的車險平臺上，或許就不會出現國泰產險的身影。

螞蟻金服表示，互聯網技術正在助力普惠金融，在保險領域，我們需要不斷提升老百姓對保險的獲得感。互聯網保險現在有超過3.3億的保民，這充分說明了互聯網與保險結合後所能產生的化學反應。

故事還只是剛剛開始。

恒大金融再添一子：恒大小貸呼之欲出

恒大集團的金融板塊越加龐大，小貸牌照也有望收歸名下。

近日，在廣州市越秀區互聯網新聞輿情中心旗下的微信公眾號“廣州越秀發布”上，一篇題為《廣州民間金融街再添7家“新丁”》的文章表示，近日，廣州民間金融街7家小貸公司通過專家評審會評審通過，正式成為民間金融街的“新丁”。“新丁”中，恒大小貸的名字赫然在列，除此以外，還包括寶乾小貸、惠金小貸、蝶金小貸、吉屋小貸、TCL互聯小貸、安易達互聯小貸等。

截至目前，恒大集團已經囊括銀行、保險、互聯網金融、消費金融、小額貸款公司等五類金融牌照。

全牌照布局趨勢明顯

據了解，恒大小貸全稱“廣州恒大小額貸款有限公司”，《第一財經日報》記住目前尚未查詢到該公司的工商資料，有知情人士透露，恒大小貸還沒登記註冊，預計還要一個多月時間。

“註冊互聯網小貸公司的程序是先在廣州市金融辦通過專家評審會評審，之後到廣東省金融辦備案，大概需要二十多天左右，拿到備案批複後才去工商局註冊，這個過程大概需要一周到兩周多的時間。”該知情人士說。

目前，恒大成立了恒大金融集團，根據恒大官網介紹，恒大金融擁有恒大人壽保險有限公司、恒大金融投資有限公司、恒大金融資產管理有限公司。

作為恒大概念股，盛京銀行備受關註，截至今年3月，恒大持有盛京銀行9.96%的股權。

4月28日上午，恒大公告稱，通過一全資附屬公司盛京銀行的5名內資股股東簽訂協議，從而收購合共10.0168億股盛京銀行內資股，總代價為人民幣100.168億元，這部分股權占到盛京銀行總股本的17.28%，至此，加上恒大此前所持有的盛京銀行股份，目前恒大共持有盛京銀行約27.24%的股權。

不過，囿於港交所“上市公司公眾持股水平不得低於25%”的規定，恒大於5月6日宣布出清手中持有的5.77億盛京銀行H股。出清後，恒大在盛京銀行總股本中的占比恢複到17.28%，仍為盛京銀行第一大股東。

去年11月，恒大集團正式對外確認收購中新大東方人壽50%的股權，從而成為第一大股東，中新大東方人壽也更名為恒大人壽，據了解，此次交易對價高達39.39億元。根據此次股權收購的協議，恒大須承諾，2018年12月31日前恒大人壽資產規模應達到1000億元以上。而截至2014年底，恒大人壽資產總計32.39億元，這等於說4年時間恒大人壽總資產要增近30倍。

恒大集團入主之後，恒大人壽保費規模急速攀升，根據保監會披露的數據，上半年，恒大人壽保戶投資款新增交費199.45億元，同比增長2741.42%。根據恒大人壽披露的2016年2季度償付能力報告，截至2季度，其核心償付能力充足率為180.90%，綜合償付能力充足率186.83%，兩項指標處於較好水平。

互金再添一子

3月17日，恒大集團宣布旗下互聯網金融平臺“恒大金服”正式上線，而這也是繼銀行，保險之後，恒大在金融領域的再次布局。據相關負責人介紹，恒大金服擁有保險經紀、保理等相關金融牌照，可以利用互聯網平臺為用戶提供互聯網支付、基金支付、預付卡、基金銷售等金融服務，包括但不限於理財、保險銷售、基金銷售、第三方支付業務及其他企業資產投資。

在恒大金服具體的持股關系上，本報記住查閱工商資料發現，恒大企業集團出資30億元成立恒大互聯網集團，再以恒大互聯網集團作為平臺，分別成立恒大互聯網金融服務(深圳)有限公司、恒大網絡科技有限公司、宸宇投資管理(深圳)有限公司、恒大互聯網金融服務(深圳)有限公司、恒大數據服務有限公司和恒大保險經紀有限公司。

平安付原董事長兼CEO王潔鳳、萬里通原首席運營官李榮智、平安金科一賬通原業務總經理周浩均集體奔赴恒大金服，分別任職恒大互聯網集團金融事業群首席執行官、恒大互聯網集團大數據事業群執行官、恒大互聯網集團首席營銷官。

值得註意的是，今年2月底，根據盛京銀行的披露，旗下的消費金融公司“盛銀消費金融有限公司”已經獲得開業批複，工商資料顯示，盛銀消費金融註冊資本3億元。

這等於說，恒大旗下的銀行板塊自帶了消費金融牌照，而與消費金融所對應的則是呼之欲出的小貸牌照。據知情人士透露，恒大小貸屬於互聯網小貸範疇。

“互聯網小貸牌照的意義是，讓一些傳統互聯網公司在有流量、數據、應用場景下增加相關金融升值服務;另外一些互聯網金融公司要對應監管，也必須取得合法放款人資質;機構取得互聯網小貸牌照後可以開展全國性業務，比如各地的車貸，房貸入押等。”廣東南方金融創新研究院秘書長徐北對本報記者表示。

據了解，恒大小貸入駐的廣州民間金融街目前已經集聚各類民間金融及其配套機構219家，其中互聯網特色小貸達到24家，包括海印小貸、越秀小貸、廣百小貸、唯品會小貸、複星雲通小貸、廣發互聯小貸等，另據不完全統計，目前還有30余家多個行業上市企業排隊申請在廣州民間金融街發起設立小貸公司。

一子做“活”非洲東海岸 中國血統的亞吉鐵路今投運

“一帶一路”三周年到來之際，作為旗艦型項目，由中國鐵建、中國中鐵承建的埃塞俄比亞至吉布提鐵路(亞吉鐵路)於10月5日舉行竣工通車儀式，並投入正式運營。

這是中國企業在海外首次采用全套中國標準和裝備建造的現代電氣化鐵路，是中非優勢產能合作的示範性項目，對“一帶一路”戰略在非洲東海岸門戶區域的落地具有重要意義。

亞吉鐵路被譽為“新時期的坦贊鐵路”。由此，非洲鐵路史將翻開新的一頁，中非傳統友誼也將迎來一座新的豐碑。

圖為亞吉鐵路落成剪彩儀式

第一條全產業鏈“走出去”的鐵路

外交部發言人耿爽9月30日主持例行記者會時曾表示，亞的斯亞貝巴至吉布提鐵路是中國和埃塞俄比亞合作的旗艦項目，是繼坦贊鐵路之後中國在非洲修建的首條高標準電氣化鐵路。是中非“十大合作計劃”重要早期收獲，也是中非“三網一化”和產能合作的標誌性工程。

亞吉鐵路起自埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴，終點是吉布堤港，全長751.7公里，設計時速120公里，總投資約40億美元，采用中國二級鐵路標準，由中國鐵建和中國中鐵負責施工。

圖為列車司機登上亞吉鐵路首列班車

2015年8月，中國鐵建中土公司與中國中鐵組成的聯營體經多輪評選，擊敗包括歐洲多個發達國家在內的競爭對手，獲得了亞吉鐵路的運營權。

亞吉鐵路是第一條全產業鏈走出去的鐵路，是從投融資到運營的全產業鏈跨國電氣化鐵路項目，也是中國海外第一個集投融資、設計、施工(土建、軌道、電氣化、通訊信號)、主要裝備材料、監理、機車、運營為一體的全產業鏈、全流程“中國化”的跨國電氣化鐵路項目，全部使用中國標準，對中國鐵路標準走出去有著重要的示範意義。

具體來說，亞吉鐵路項目全線采用中國二級電氣化鐵路標準設計。項目的融資方為中國進出口銀行，埃塞段鐵路70%的資金和吉布提段鐵路85%的資金使用商業貸款。另外，中土集團擁有吉布提鐵路10%的股份。亞吉鐵路項目業主代表（監理）為中國國際工程咨詢公司及鐵道第三勘查設計院組成的聯合體。亞吉鐵路所使用的機車車輛也全部使用中國中車的產品。亞吉鐵路的運營商為“中土集團與中國中鐵聯營體”，中土集團為聯營體牽頭方。

中國鐵建中土集團作為承建企業，以EPC總包形式承建此項目，之後又被授予此項目的運營合同，從而以EPC（交鑰匙）+O(運營)的合同形式，成為中國首家在境外跨國鐵路領域具有類似DBO（設計-施工-運營）實際操作經驗的企業。

“我們願與非洲各國分享中國在鐵路等基礎設施建設和工業化發展方面的成功經驗”,中國鐵建董事長孟鳳朝表示，鐵路全產業鏈“走出去”，和以鐵路為依托積極參與沿線房地產開發、礦產投資、自貿區及工業園建設、物流貿易等，全方位融入到非洲各領域的開發建設，成為“亞吉模式”，將更加有效助力非洲經濟發展，造福非洲人民。

中國標準閃耀非洲

亞吉鐵路也是一條全部使用中國標準的海外鐵路，在海外繼續發揚中國鐵路的優勢。

亞的斯亞貝巴和吉布提港之間曾有一條由法國公司修建的鐵路，１９１０年建成。但因年久失修、設備老化，該鐵路目前已處於廢棄狀態。因此，埃塞政府多年前決定修建一條亞的斯亞貝巴和吉布提之間的新鐵路。

打算修建新鐵路之初，埃塞方面就專門聘請了來自瑞士、澳大利亞等西方鐵路工程咨詢公司前來考察。但西方專家卻提出，在基礎設施相對落後的國家建設一條電氣化鐵路幾乎不可能完成。

但中國企業最終拿下了這個項目的承建權。從規劃到建成，亞吉鐵路僅用６年時間便正式通車。雖然過去埃塞政府一直更為重視西方標準，但經過溝通、了解，埃塞方面逐漸意識到，中國標準並不低於西方標準，並且更適合埃塞俄比亞。

中國鐵路擁有四大優勢：技術先進，安全可靠，兼容性強，性價比高。中國鐵路有著豐富成熟的鐵路工程建設和運營管理經驗，在技術經濟等方面具有較強的競爭優勢，這些都在亞吉鐵路的建設運營過程中都有充分的體現。

業內人士分析，這對以後中企在國外建設鐵路項目帶來了很大的借鑒意義，標誌著全流程“中國標準”的電氣化鐵路在國外市場具備了實際可執行能力，為未來我國鐵路走出去繼續執行“中國標準”提供了有力的例證以及操作案例。這也標誌著以“中國標準”建設的鐵路項目在技術及實際操作上具備了先進的實力，可以適應國外多變的地理環境，讓以後中國企業更加容易取得主導權，也能為企業統一全球標準，減少國外項目前期的勘探、設計等成本。

當然，中國標準的輸出不是簡單的照搬，亞吉鐵路的設計與修建也還要在充分了解所在國國情的基礎上，按照當地實際情況進行適當調整，才建設起一條真正能夠適應當地發展需求的鐵路。

圖為鐵路大橋橫亙埃塞俄比亞高原

比如，在縱坡設計和機車牽引方面，中國鐵建旗下的鐵四院也充分運用了中國標準的成功經驗。亞吉鐵路項目自西向東有非洲高原抵達港口海平面，西部高程790～825m，至港口附近高程25～30m。平均自然坡度約11‰，局部地段可達到20‰，高差達到近800m。

如果用傳統的設計，一般采用單機牽引，這樣要麽出現大量的深挖高填的路基工程，要麽以橋代路，有大量的橋梁工程。

但經過深入分析，鐵四院推薦采用在中國複雜山區鐵路上采用的雙機牽引技術，線路限制坡度采用18.5‰，很好的適應了地形的變化，避免了深挖高填，沿線基本做到了填挖平衡。不僅降低了工程投資，降低了施工組織的難度，而且避免了地表的大量擾動，有效降低了項目對當地生態環境的影響。

據了解，亞吉鐵路是埃塞國家鐵路網一期工程，是埃塞和吉布提現代化鐵路的開端，如果開端使用中國技術標準的鐵軌技術，將來的埃塞、吉布提整個鐵路網都要使用。

目前，埃塞俄比亞和吉布提正在規劃的鐵路，基本都采取中國標準建設，中國鐵路標準將成為埃塞和吉布提自己的技術標準，有效完善了中國鐵路在東非區域內的布局。

中國鐵建相關負責人表示，該項目的實施在埃塞周邊國家產生了良好的示範效應，對其他非洲地區鐵路規劃產生了積極的推動作用。目前，本項目的技術標準、建設模式和工程質量已成為非洲各國建設本國鐵路的重要參考。南蘇丹、盧旺達、烏幹達、多哥、肯尼亞等多國政府代表團專程派人埃塞-吉布提項目考察學習。

中國參與運營：一條鐵路將帶動兩國經濟

埃塞俄比亞有一句諺語說得好，“蜘蛛合力可以網住獅子”。沿著亞吉鐵路正在建設的港口和工業園布局，也有望合力推動埃塞俄比亞和吉布提經濟再上新臺階。

亞吉鐵路項目建成後，一方面將極大地帶動埃塞俄比亞至吉布提經濟的發展，提高亞吉鐵路的運輸效率和水平，並為埃塞俄比亞人民創造大量的就業機會，另一方面也將為埃塞俄比亞至吉布提區域經濟發展註入了新的動力。故而該項目被埃塞和吉布提兩國民眾視為“通向未來的生命線工程”。

面對東非經濟發展的需求，中土集團董事長袁立稱，中土集團目前正在實施“1+N”海外經營戰略，除了幫助埃塞和吉布提建設更多的精品工程外，還將積極參與埃塞和吉布提的工業園投資開發、商貿物流等業務，全方位支持地區經濟發展。

圖為非洲兄弟為亞吉鐵路豎起了大拇指

在埃塞俄比亞方面，埃塞鐵路公司表示，鐵路運輸將極大地提高物流效率，減少柴油進口，為國家節省大量外匯，並有助於保護環境。據了解，埃塞目前貨物出口90%以上依賴吉布提港口，鐵路投運後將極大改善目前貨物運輸拖期問題。

埃塞俄比亞是世界最不發達國家之一，農業是埃塞俄比亞的國民經濟支柱，農業勞動力占全國就業總人數的85%以上。按照埃塞俄比亞政府的規劃，該國將繼續以農業發展為經濟的主要來源，同時實施以工業為主導的經濟發展戰略，鼓勵發展出口導向型和進口替代型工業，推動農業和工業的垂直鏈接。亞吉鐵路沿線的工業化開發也將助力埃塞俄比亞的工業化進程。

埃塞俄比亞利用鐵路項目帶來的契機，發展工業的意圖已經十分明顯。據了解，在埃塞俄比亞鐵路開始鋪軌前夕，2014年5月6日，中土公司與埃塞俄比亞工業部簽訂了《埃塞中土工業園區合作備忘錄》，同時埃塞俄比亞和多個公司簽訂了建設工業園的合作協議。

目前，中土公司建設的埃塞俄比亞南部阿瓦薩工業園項目已竣工，這是中土公司在埃塞承建的第一個工業園，也是“埃塞首個由中國企業設計、建造的現代化輕工業紡織園區”。另外，還有中土公司參與的孔博查工業園、阿達瑪工業園、德雷達瓦工業園正在建設。

對於吉布提來說，亞吉鐵路的建設將幫助該國實現打造非洲“迪拜”的目標。

吉布提位於非洲東北部亞丁灣西岸，扼紅海進入印度洋的要沖曼德海峽，東南與索馬里接壤，北聯厄立特里亞，西部、西南和南部同埃塞俄比亞毗連。正式因為其重要的地理位置，2014年，只有91萬人口的吉布提發布了“2035年願景”，力圖利用其扼紅海到印度洋的要沖曼德海峽的戰略位置，在未來20年內將自身打造成地區性的航運港口和商業中心，成為東非的迪拜、新加坡，進入中等收入國家行列。

而吉布提要能成為新迪拜，將一頭靠路，一頭靠港。

目前亞吉鐵路沿線共設19座車站，配備了1171輛貨車和客車，貨車的單次運輸能力將超過3500噸，每列客車可運載113-168名乘客。這意味著，一列火車的運量約相當於原來100輛卡車的運量，而吉布提港到亞的斯亞貝巴的時間也從過去的三天縮短到十幾個小時。

借助亞吉鐵路所大力提升的交通運力，吉布提將促進形成以吉布提為龍頭、以埃塞俄比亞乃至整個東非地區為腹地的商品出口的出海大通道。來自中國等亞洲國家貨物可通過印度洋、阿拉伯海，經亞丁灣直達吉布提港，再通過這條鐵路運輸到埃塞俄比亞等非洲多國。

為了幫助吉布提對接亞吉鐵路帶來的進出口貨物，在中土公司積極推動下，中國招商局已經成功入股吉布提港務局。

2014年8月16日，中國招商局和吉布提政府簽訂了建設多哈雷港口的合同，工期30個月，占地面積200萬平米，碼頭前沿1375米，6個泊位，最大停靠駁船10萬噸，設計吞吐量708萬噸和20萬標箱。

圖為多哈雷港口建成後的效果圖

而在吉布提沿海區域開發上，中國鐵建表示，由中土公司參與的吉布提老火車站地區改造成商業區和吉布提東部填海的方案正在商討中，擬將吉布提土地面積約為13800平方米的原法軍俱樂部地塊開發成集會議、辦公、健身、SOHO為一體的綜合地產。

圖為吉布提沿海未來填海建設設計圖

事實上，早在亞吉鐵路在通車運營之前，其作用已經初步顯現出來。

去年年底以來，埃塞遭遇大旱，但援助糧食和物資卻因公路運力不足積壓吉布提港。關鍵時刻，應埃塞政府的請求，中國企業努力克服困難，果斷提前啟用亞吉鐵路，利用施工用的內燃機車和這條還處在施工期的鐵路，開展救援物資應急運輸，目前已經通過該鐵路把9萬多噸救命糧及時送到災民手中。

新設合資券商再落一子 華菁證券發力投行、資管、固收業務

華菁證券有限公司(以下簡稱“華菁證券”)在11月29日於上海宣布正式開業。這是繼申港證券開業後，基於CEPA(全稱為《內地與香港關於建立更緊密經貿關系的安排》)補充協議十的框架、獲批和成立的第二家全牌照合資券商。截至目前，還有近十家基於CEPA框架的合資券商公布了設立計劃，但尚未有新獲證監會核準批複的相關消息。

在華菁證券獲批之初，市場對其股東方華興資本、光線傳媒頗為熱議;如何將股東優勢與券業新軍角色融合發展，成為行業對其的關註焦點。接近華菁證券人士在活動現場向《第一財經日報》透露，截止11月公司已入職員工145人，公司未來將積極發展新經濟相關的投行業務，積極布局資產管理、固定收益業務，穩健推進經紀、投資咨詢等傳統證券業務。

“最牛新經濟投行”進軍A股市場

證監會4月20日發布公告，核準設立華菁證券。公告顯示，華菁證券註冊地為上海市，註冊資本為10億元人民幣。

設立之初，華菁證券最先引起市場熱議的是其股東背景。資料顯示，華菁證券註冊資本10億元人民幣，由港資股東華興資本旗下的萬誠證券有限公司、內資股東上海光線投資控股有限公司、無錫群興股權投資管理有限公司三家機構共同發起設立，持股比例分別為49%、46.1%、4.9%。

其中，華興資本具有美國、中國香港市場投行全牌照，曾參與和助力奇虎360、騰訊、京東、新浪微博、陌陌、美團等上市或融資事件，被市場稱為“互聯網最牛投行”。在2015年時，華興資本就開始籌建A股團隊，包括引進了原平安證券香港公司首席執行官魏山巍等;但A股投行業的開展卻一直受限於A股牌照限制。

華菁資本設立後，即有市場觀點認為，其將成為華興資本投行業務在A股的主要承載平臺。但也有行業分析稱，三家股東方均沒有傳統的二級市場經驗，還需要進一步觀察對華菁證券的業務開展的支持力度和影響。

在29日活動現場，華興資本創始人兼CEO包凡就介紹，公司未來會主打新經濟領域的優勢，主要服務於新經濟領域客戶及、傳統行業向新經濟轉型的客戶。前述接近華菁證券人士也透露，華興資本一直為中國“新經濟”創業企業提供財務顧問服務，目前已經在境內外積累了一批優質客戶，未來有望將在客戶資源方面對華菁證券進行導流。

而作為二股東，光線控股董事長王長田在現場也表態稱，光線控股熟悉中國境內資本市場，與華興資本有較長期的合作關系、在新經濟也有較廣布局;將憑借自身資源和網絡，助力華菁在境內外資本市場的布局和行業積累。

上述人士還介紹，在今年10月28日，華菁證券獲證監會頒發的《經營證券期貨業務許可證》，經營範圍包括證券經紀、證券投資咨詢、證券承銷與保薦、證券資產管理。在滿足一定的經營期限後，華菁證券可以繼續申請自營業務等其他牌照。

初期重點發力投行、資管和固收

在開業儀式的活動現場，華菁證券還公布了三個專業委員會、五個事業部的組織架構，各業務團隊負責人等一眾高管也集體亮相。正是在此次亮相，也透露了華菁證券成立初期的業務重點。

根據現場介紹，包凡擔任華菁證券董事長，光線傳媒王長田、華菁證券原A股團隊負責人魏山巍分別出任董事。其中，此前主管華興資本A股業務的魏山巍，將分管華菁資本的投資銀行事業部和信息技術管理部。這一任職，與此前市場對華興資本A股業務轉至華菁的預測相吻合。

此外，原中信證券資管業務董事總經理王錦海加入華菁，出任華菁證券副總經理、分管資產管理事業部。王錦海此前先後任職於中國建行總行信達信托投資公司、銀河證券和中信證券。在中信證券任職的12年期間，中信證券資管規模從不到10個億發展過萬億。

原恒泰證券股份有限公司副總裁鄧浩也出現在高管名單中，擔任華菁證券副總經理，分管固定收益事業部。鄧浩早前還曾擔任中國國際金融有限公司債務資本市場部負責人、第一創業摩根大通證券董事總經理和資本市場部負責人;2015年在恒泰曾率團隊在全市場ABS發行中取得不俗戰績。

對此，上述接近華菁證券人士介紹，公司未來將積極發展新經濟相關的投行業務，積極布局資產管理、固定收益業務，同時也將穩健推進經紀、投資咨詢等傳統證券業務。此外，華菁證券目前不進行兩融及自營等需要大量自有資金的業務，初期仍主要依靠人才資源;未來根據業務發展需要在酌情註入資本金、拓展業務條線。

流利說已提交招股書，中概教育股境外上市又落一子

 9月1日，流利說相關負責人對第一財經記者證實，已向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書。

這即是意味著又一中國教育公司即將赴美上市，不過其是沖刺美股的第一家在線教育企業。近兩年來，國內教育企業赴港或赴美上市頻見破發，卻仍難擋IPO熱情。據第一財經記者不完全統計了解到，目前美股上市交易類企業13家，港股加上申報和香港本地機構共23家。

流利說擬通過IPO募集1億美元

據悉，此次流利說擬通過首次公開募股（IPO）募集最高1億美元，所募集資金將用於研發、銷售與營銷、以及包括潛在戰略投資和收購的一般企業用途。流利說計劃申請在紐約證券交易所掛牌。上述負責人表示目前公司正處於靜默期，截至發稿暫未獲得發行價格區間及發行量等信息。

記者從其招股說明書中了解到，該公司將采用雙股權結構。流利說三位聯合創始人王翌、胡哲人和林暉在上市後將持有公司的全部B類普通股。流利說的A類和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同。A類普通股不可轉換為B普通股；B類普通股可轉換為A類普通股。

 股權方面，其第一大股東為創始人王翌，持股27.9%；第二大股東為IDG，持股13.4%；第三股東為王翌、胡哲人、林暉合資公司，持股13.4%。第四大股東為聯合創始人胡哲人，持有11.9%；第五大股東為GGV紀源資本，持股11.7%；第六大股東為聯合創始人林暉，持有6.9%。第七大股東為華人文化，持股6.3%。投行摩根士丹利和高盛將擔任流利說首次公開募股的聯席主承銷商。

截至2018年6月30日，流利說已在中國和全球擁有8380萬累計註冊用戶。流利說的月活躍訪問用戶從2016年的200萬升至2017年的440萬，並升至2018年上半年的720萬。在付費用戶方面，2016年至2018年上半年用戶數為7.05萬、81.57萬、101.61萬。

據第一財經記者了解，2012年9月創立於上海的流利說，其自身定位為一家人工智能驅動的教育科技公司。旗下有英語流利說、雅思流利說、懂你英語等產品，其中英語流利說作為主要產品，還自主研發了英語口語和寫作自動評測引擎。2017年7月，流利說與好未來教育集團（TAL.NYSE，下稱“好未來”）達成戰略合作，流利說成為好未來旗下產品英語口語評測技術的合作夥伴。

資料顯示，目前流利說已經完成了5輪融資，最近一筆是在2017年7月完成的近億美元C輪融資，由華人文化產業投資基金（CMC）、雙湖資本領投，摯信資本、IDG等流利說早期機構投資者全部跟投。此前，流利說創始人兼CEO王翌曾表示公司已於2017年2月實現規模化盈利。

在財務方面，流利說2018年上半年營收成本為人民幣5500萬元（約合830萬美元），高於上年同期的人民幣2210萬元。凈營收為人民幣2.323億元（約合3510萬美元），高於上年同期的人民幣4010萬元。2018年上半年毛利潤為人民幣1.773億元（約合2680萬美元），高於上年同期的人民幣1800萬元。

緣何企業選擇境外IPO

為何當回歸A股漸成風潮時，中國教育概念股仍紛紛境外上市？

深圳某投資基金投後管理負責人陳芳對第一財經記者分析道，海外市場高估值高IPO效率對國內教育企業吸引力大。同時，中國教育公司在美股的良好表現，讓美股市場與機構投資人對中國教育機構有所了解，這也是許多中國教育機構紛紛赴美上市的動力之一。

不過，她也進一步指出，教育企業選擇境外上市，將面對的風險是不言而喻的。教育本身是一個慢行業，教育資產的規模化有很多不確定性。教育巨頭好未來在不久前遭遇渾水機構阻擊就是很好的事例。

掌門1對1創始人兼CEO張翼此前在接受第一財經記者采訪時表示，教育企業選擇海外上市，必須是行業頭部公司，否則上市後沒有交易與流通，對於企業來說意義則並不太大。

資料顯示，目前已有7家中概教育企業從紐交所退市。其中，安博教育的退市可以說是一則警示。2010年，安博教育首次申請赴美上市。上市之前，為給上市蓄力，安博教育大規模收購教育培訓機構以擴充體量。快速並購中的矛盾則在上市後集中爆發，之後企業的業績大幅下降、股票大跌。2014年5月，安博教育黯然退市離場。盡管今年6月，安博教育再度悄然登陸美股，在募資金額上，已經由第一次IPO的1億美元縮水至776萬美元。

拼圖資本創始人王磊則認為，目前赴美上市的教育企業表現出兩極分化的態勢。一部分教育企業已經退市黯然落幕，但也有像是好未來和新東方這樣股價一路上漲的。這兩家企業如今已經雙雙超過百億美元的大關，超越200億美元也只是時間問題。目前依然保留在市場上的教育中概股一共有13只，總市值超過415億美元，平均市盈率為58，其中好未來的市盈率突破100倍大關。不過最近渾水做空和政策利空的雙重影響下，好未來股價出現回調，未來的走勢應該還是樂觀的。

責編：邊長勇

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