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德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)語錄 胡井尊

http://hk.myblog.yahoo.com/madman-speculator/article?mid=1538

成功對沖基金經理--德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)語錄

"It takes courage to be a pig"
「要有豬一般的勇氣,敢於勇往直前﹗」
這是索羅斯影響他至深的一句說話,意即當你對某宗交易有極大信心時,交易金額有多大並不重要,應該握住機會不放手。

"It is not whether you are right or wrong that's important, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong."
「操盤方向對或錯並不重要,最重要的是方向正確時賺了多少錢,方向錯誤時又會蝕多少錢。」

"You need to have a certain amount of intelligence, but it's wasted over a certain level......after that it's more about intuition."
「在金融市場,你需要擁有一定程度的智商,但太多的話就是浪費,畢竟這(投資)是關於直覺的。」

第一點非常同意,隨着年紀漸大,越易跟勇氣遠離。

第二點亦非常同意,很多人著眼於前者,結果一鋪輸突之前九鋪賺的。

第三點同意但要闡述一下,余以為直覺係經驗累積的成果,越多實戰經驗,直覺判斷越準確。



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對沖基金大鱷Druckenmiller:奧巴馬的福利政策欺騙美國人

http://wallstreetcn.com/node/60721

雖然很明顯,在剛過去的關於債務上限和政府關門的政治鬧劇中,民主黨和美國總統奧巴馬輕鬆地打敗了堅持要求削減福利支出的共和黨,特別是民意幾乎一邊倒地傾向於奧巴馬一方。但對沖基金大鱷Druckenmiller在接受WSJ採訪時卻毫無顧忌地批評了奧巴馬的福利政策,他表示,奧巴馬的福利政策是用謊言矇騙他的支持者,最終會令美國財政入不敷出。以下是採訪內容摘要:

 

關於偷竊下一代的財富:

雖然很多老年人認為,他們現在只是在提取他們過去被迫向社會保障制度和醫療保險繳納費用而形成的「儲蓄」,但實際上,他們提取的要多多了,特別是相對於未來幾代人。這是因為,政治家已經投票同意給予老年人歷史上最為慷慨的福利。結果,現在65歲以上的美國人平均將獲得32.74萬美元的淨終身福利的同時,現在出生的美國人將承受42.06萬美元的淨終身損失,因為他們將不得不努力幹活,支付美國老年人留下的賬單。

「Oh,所以你工作的40年裡只支付了18.5%的收入,而現在你希望下一代工人支付30%的收入來支持對你們的餽贈?」他補充道,如果18.5%是「這麼不道德的,為什麼你不歸還過去40年獲得的不義之財呢?」

 

奧巴馬的支持者仍蒙在鼓裡...:

奧巴馬總統實施政策的最大諷刺之一是,這對組成其政治聯盟核心的年輕人來說,一直都是場災難。高失業率伴隨著債務水平的飆升——年輕人找到工作的時候,他們將不得不給這些債務提供支持。

那麼,年輕人最終是否會認識到,奧巴馬的經濟政策對他們來說是一場災難?「不,我認為不會。」

 

關於福利政策:

...對於那些認為福利問題最終可能通過上調薪酬稅解決的人。他表示:「Oh,我知道。所以我現在開始繳納12%的薪酬稅,直到我65歲,那時候就不用交了。但下一代將在2033年開始支付17%的薪酬稅——而不是我們現在支付15%的薪酬稅,或降低稍微降低我們的福利水平。這就是為什麼我們在等待——這樣我們就能把更多的負擔轉移到未來而不是現在?」

 

很多人認為,未來財政狀況會好轉的..

他還否定了「蟒蛇吃老鼠理論」,該理論認為,財政災難將只是暫時的,當嬰兒潮一代通過了福利的管道,那麼福利成本將變得可能承受。但他表示,在此之前,「你的賬面上就已經累積了太多的債務,覆水難收了。」

對納稅人來說不幸的是,「在老鼠通過蟒蛇身體的時候,債務將不斷累積」,這樣到了本世紀40年代,債務的本身和債務帶來的龐大利率支出將成為為比福利支出更大的問題。

 

不老實的奧巴馬:

「我不認為把福利問題與債務上限綁定在一起是愚蠢的,因為這是一個嚴重的長期問題。不管他怎麼會所,本屆總統已經一次又一次證明了,只有用槍指著他的頭他才會真心進行談判。...

Druckenmiller的音聲不斷放大,還用拳頭拍打桌子。「奧巴馬總統請你告訴我,你什麼時候在沒有被槍指著頭的時候啟動過財政問題的談判。」

 

關於修改稅法:

Druckenmiller希望現在就上調資本收益稅和股息所得稅,把這兩個稅率都上調至普通收入的稅率。他表示,現在的稅法代表了「另一種跨代的財富轉移,因為60歲的美國人比30歲的美國人富有5倍。」

65歲的美國人「比適齡工作的人口富有多了。所以那些在外面工作的人——管道工、股票經紀人、管他幹什麼的,都必須支付40%的稅率,而那些不需要再工作的靠剪息票為生的富人只要支付20%的稅率。」

那麼,毀滅性地把企業所得稅加倍呢?Druckenmiller的方案是上調投資者的稅率,同時把企業所得稅下調到零。

他解釋道:「誰擁有這些企業?股東。但在企業中誰作出決策?是運營企業的人。所以,如果你以普通收入的稅率對股東徵稅,但不徵收經濟行動者的稅,那麼你實際上是刺激了經濟行動人增加招聘,並進行更多的資本支出。其實,並不是那些靠剪息票為生的富人在做決策,而是那些在運營層面的人。」

另外一個好處的,取消企業所得稅將能消滅無處不在的裙帶資本主義和企業福利主義。「遊說團體和特殊利益集團是怎麼在華盛頓開展工作的?通過稅法。在波多黎各或愛爾蘭(這些企業所得稅很低的地區),根本不存在這麼多這些組織團體和隱形的政治獻金。如果你把企業所得稅下調到零,這些東西都會消失。但基於社會公平的原則,你必須對股東收稅。所以你取消了雙重稅收。我認為,這可能非常非常有利於經濟增長,並可能成為長期解決債務問題的重要一環。沒有經濟增長,你不可能解決債務問題。」

 

共和黨的堅持是正確的:

共和黨應該要求福利政策改革,來換取他們對今冬或明年春天對上調債務上限的支持。Druckenmiller表示:「對共和黨來說,我認為一個更為有效的策略是,通過福利調查發現一些明顯問題,並把這些情況給美國人民看,而不是直接爭論債務上限問題。」

如果奧巴馬拒絕這個方案,「那麼我們就知道他在福利改革上的立場了。」基於這個原因,Druckenmiller把福利調查看作是「真正完美的開端——但這應該只是個開端,去證明誰在說真話誰在撒謊。」

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大佬戰爭:Druckenmiller叫板巴菲特,做空IBM

http://wallstreetcn.com/node/64751

在過去的三十年中,Stan Druckenmiller擁有對沖基金業界的最佳投資紀錄之一,他說他正在對賭IBM的股票,因為該公司的業務將被例如雲計算的新技術取代。

Druckenmiller,現年60歲,在紐約羅賓漢投資者發佈會上接受接受彭博電視的 Stephanie Ruhle採訪時表示 

「這是我這麼多年見到的有較高概率做空投資機會之一,IBM技術已經陳舊,它正在被云技術所取代。」

由於例如雲計算等服務的增長速度未能彌補老舊硬件業務需求的下滑,IBM的銷售額已連續六個季度下滑。公司正出售盈利較低的部門,並投入現金回購股票,以幫助實現其每股盈利增長的預測。

為實現行政總裁Ginni Rometty的2015年每股調整後盈利收益達到20美元的計劃,IBM稱公司上月又增加了150億美元的回購。去年,IBM每股收益為15.25美元。IBM為企業用戶提供服務器和其他設備的硬件部門,上一個季度錄得虧損。

亞馬遜的挑戰

Druckenmiller表示他正將賭注押在亞馬遜公司(AMZN),並稱讚其CEOJeff Bezos。 Amazon的Web服務部門,將其服務器群產生的處理能力以便宜的價格零售重企業數據用戶,

Druckenmiller 稱「這正在殺死IBM, IBM公司應該把錢投資於其業務本身並接受亞馬遜的挑戰,而不是用於股本回購。」

截至昨天,IBM的股價今年迄今下跌3.9%,同期標準普爾500指數上漲26%,亞馬遜上漲47%。如果IBM在股價增幅在負值區域結束這一年,這將是IBM自2008年以來首次年度下跌。 Rometty於2012年1月接任CEO。

IBM的支持者包括億萬富翁沃倫巴菲特,他曾表示IBM短期股價的回調給了長期投資者們以較低的價格購入其股票的機會。 Druckenmiller表示,雖然他對巴菲特非常尊重,「我不認為技術是他的專業領域。他自己也經常這麼說。」

推薦谷歌

Druckenmiller描述谷歌公司為「在這個星球上最具有創新的公司」,並引用了該公司的新產品:具備網絡功能的眼鏡和自動駕駛的汽車。他說,如果誰贊同投資變革創新就應該購買谷歌的股票,而誰反對變革創新,那就去買IBM的股票。

Druckenmiller,億萬富翁喬治·索羅斯的前首席戰略家,三年前關閉上了其對沖基金公司,而現在通過他的Duquesne Family Office LLC.管理著自己的財富。從1986年到2010年,他的Duquesne Capital Management LLC 創造了年均30%的回報。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=82656

大佬戰爭:Druckenmiller叫板巴菲特,做空IBM

http://wallstreetcn.com/node/64751

在過去的三十年中,Stan Druckenmiller擁有對沖基金業界的最佳投資紀錄之一,他說他正在對賭IBM的股票,因為該公司的業務將被例如雲計算的新技術取代。

Druckenmiller,現年60歲,在紐約羅賓漢投資者發佈會上接受接受彭博電視的 Stephanie Ruhle採訪時表示 

「這是我這麼多年見到的有較高概率做空投資機會之一,IBM技術已經陳舊,它正在被云技術所取代。」

由於例如雲計算等服務的增長速度未能彌補老舊硬件業務需求的下滑,IBM的銷售額已連續六個季度下滑。公司正出售盈利較低的部門,並投入現金回購股票,以幫助實現其每股盈利增長的預測。

為實現行政總裁Ginni Rometty的2015年每股調整後盈利收益達到20美元的計劃,IBM稱公司上月又增加了150億美元的回購。去年,IBM每股收益為15.25美元。IBM為企業用戶提供服務器和其他設備的硬件部門,上一個季度錄得虧損。

亞馬遜的挑戰

Druckenmiller表示他正將賭注押在亞馬遜公司(AMZN),並稱讚其CEOJeff Bezos。 Amazon的Web服務部門,將其服務器群產生的處理能力以便宜的價格零售重企業數據用戶,

Druckenmiller 稱「這正在殺死IBM, IBM公司應該把錢投資於其業務本身並接受亞馬遜的挑戰,而不是用於股本回購。」

截至昨天,IBM的股價今年迄今下跌3.9%,同期標準普爾500指數上漲26%,亞馬遜上漲47%。如果IBM在股價增幅在負值區域結束這一年,這將是IBM自2008年以來首次年度下跌。 Rometty於2012年1月接任CEO。

IBM的支持者包括億萬富翁沃倫巴菲特,他曾表示IBM短期股價的回調給了長期投資者們以較低的價格購入其股票的機會。 Druckenmiller表示,雖然他對巴菲特非常尊重,「我不認為技術是他的專業領域。他自己也經常這麼說。」

推薦谷歌

Druckenmiller描述谷歌公司為「在這個星球上最具有創新的公司」,並引用了該公司的新產品:具備網絡功能的眼鏡和自動駕駛的汽車。他說,如果誰贊同投資變革創新就應該購買谷歌的股票,而誰反對變革創新,那就去買IBM的股票。

Druckenmiller,億萬富翁喬治·索羅斯的前首席戰略家,三年前關閉上了其對沖基金公司,而現在通過他的Duquesne Family Office LLC.管理著自己的財富。從1986年到2010年,他的Duquesne Capital Management LLC 創造了年均30%的回報。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=83357

對沖基金大佬Druckenmiller:歐日股票會比美股漲更多

來源: http://wallstreetcn.com/node/214766

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在過去三十年間取得驕人業績的對沖基金大佬Stan Druckenmiller表示,今年歐洲和日本股市表現將超過美國。

Druckenmiller 接受CNBC采訪時表示,“我對美國並不感到十分興奮,但在日本和歐洲我確實擁有大量的倉位。”他所選的歐股包括汽車制造商大眾、寶馬和飛機制造商空中客車,均是受益歐元貶值的公司。

在1986-2010年間,他創立的杜肯資本管理公司(Duquesne Capital Management)的平均年化回報率達到了30%。

他還稱,如美股在美國開始量化寬松(QE)後上漲那樣,隨著寬松政策加碼,日本和歐洲股市也會大漲。自2009年3月9日見底以來,標普500指數市值已上漲超過三倍。Druckenmiller 認為,美股已被充分定價。

其他預計歐日股市表現超過美國的基金包括索羅斯(George Soros)家族辦公室(Family Office)和歐米茄顧問公司(Omega Advisors Inc.)。歐米茄創始人萊昂•庫伯曼(Leon Cooperman)今年在致投資者的一封信中表示,預計歐洲央行寬松會加碼,加之歐元貶值和企業盈利會穩固增長的預期,已對資金面產生影響。

今年迄今,看漲歐日股市的投資者成為了大贏家,日經指數漲近8%,歐洲斯托克600指數大漲14%,同期美股僅漲2.8%。

“黃金窗口”

現年61歲的Druckenmiller表示,美聯儲加息迎來了一個“黃金窗口”。因為其他國家正在降息,這會導致國外投資購買美國債券。如果美聯儲未能加息,企業會繼續提升債務水平,而它們的債務水平已經高達2007年時的兩倍了。

美聯儲12月FOMC會議後公布的經濟預測概要顯示,17位委員中有15位認為今年開始加息是合適的。最新的預測將在3月17-18日的FOMC會議後公布,屆時美聯儲主席耶倫還會召開新聞發布會。

Druckenmiller 於2010年關閉了杜肯資本管理公司,現在通過Duquesne 家族辦公室管理自己的財富。

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