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新天綠色能源(0956)專區(關係:0857、0392)

1 : GS(14)@2010-09-29 21:23:11

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8487
新聞專區

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CWPSUNTI-20100924-Full.pdf
招股書初步版本

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2 : GS(14)@2010-09-29 21:25:10

http://www.talk-global.info/view ... 2122&extra=page%3D1
友壇討論摘要

for姐:
單睇 "風險因素" 及 EY 的會計報告，不覺它比現時已上市的幾家燃氣公司吸引，況且，還要加上投資風電場的風險。

"技術報告" 反而對另一家在招股的 "金風" (2208) 有點參考價值。

金風 -
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8441

又，下述之余某有無比 greatsoup 點過相 ?



......

p.194 - 財務資料 - 淨利潤率

燃氣 : 佢到 09 年去到 9%，港華 (1083) 今年上半年有 15.5%

風電於 2010 首季可以去到 45% 咁高，09 年也有 25.2%，08 年得 11.2%，可以咁高，波動也可以咁大，還不用政府補貼 (它的賬目中之補貼主要是出售碳權收入)，做風電陽遠比太陽能電場易賺得多 ?

不過其燃氣業務於河北省之壟斷能力頗吸引，到正式招股書出街看看保賤人是誰，若非面目可憎者，賺餐茶入張細飛無妨。

....

Cory:
科姐, 唔係澳洲佬做, 我係唔會推同睇的

澳洲佬d 基建類/能源類, 售後服務一流

...

其他唔講, 以小弟個人抽IPO經驗而言, 澳洲佬做既deal, 小弟都會笑住收割

for姐:
保薦人為摩根士丹利及麥格理。

大摩無乜點，麥格理就真係好睇保薦邊類股，豬兜南車，中鐵建這類與基建有關的大股確實由路演到售後功夫做足，但其他就兩睇囉。

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3 : GS(14)@2010-09-29 21:27:11

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=59459

hw:


係一定壟斷, 因為佢就係河北省既能源局下屬企業, 不過亦因為咁, 最大就係做哂個河北省. 另外, 佢所有既燃氣項目都係同 煤氣 JV partner, 而煤氣在其他省份有唔同既 partner, 所以要出去都好難.

賣點係用燃氣既 cash 去支持風電既發展, 12-5計劃會有些正面既政策, 不過風電個餅已經埋哂位, 行業 upside 有限, 公司既未來增長就係風電場投產.

Cory:
好大機會, 日後河北省既新能源業務都係佢. 一日北京係首都, 佢週邊既河北省, 好難唔乖乖執行環保政策.

...
省級大企業, 算係gum la

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4 : GS(14)@2010-10-02 10:28:41

http://oozexude.blogspot.com/2010/10/00956.html
「貝沁才」© 交流室 利好
— 風電是現今最有可能取代傳統火電的潔淨能源；
— 估計最早今年底出台的《新興能源產業發展規劃》已經呈報國務院，裡頭提及累計直接增加投資額5萬億元人民幣，當中風電佔比高達三成，即1.5萬億元人民幣；
— 提供天然氣、風電等清潔能源業務符合國家正在積極推行的節能減排舉措，受惠於清潔能源行業之優惠政策；
— 公司持有河北省最大的天然氣分銷網絡之一，按照2007及2008年的銷量計算，公司現時營運中下游管道天然氣輸配業務，是河北省最大的天然氣輸配營運商之一；
— 華北地區具有豐富的風電資源，旗下位於河北省的風電業務已接駁電網，具有良好的往績，是內地十大風電營運商之一；
— 現於河北省跟香港中華煤氣(00003)合作經營天然氣輸配業務，足見其具備不俗的經營實力；
— 目前，公司經營10個風電項目，控制裝機容量606.2兆瓦，而5個在建風電項目控制裝機容量347.8兆瓦，預期截至2010年年底為止風電業務控制裝機容量將要達到900兆瓦以上；
— 在建的1兆瓦太陽能試驗項目(投資額2,170萬元人民幣)預計於今年底前投入商業營運，另有裝機容量達到10兆瓦的太陽能發電項目正在等候政府的批文；
— 隨同旗下較高毛利率(2009年達到55.2%，同期天然氣為22.4%)及利潤率的風電業務對整體業務的佔比不斷增加，截至2010年3月底為止3個月總體毛利率達到32.3%，比對2009年同期上升3.1%，相信日後總體毛利率及利潤率皆可不斷提高；
— 2007-2009年盈利分別是2,547.5萬元人民幣、8,685萬元人民幣及1.66322億元人民幣，預測今年上半年盈利不少於1.44億元人民幣(折合每股中期盈利不少於0.0468元人民幣)，已然相當於2009年全年盈利的86.58%，足見其業務正在快速成長；
— 2011年招股區間預測市盈率介於12.38-15.98倍，比對天然氣同業新奧能源(02688)及中國燃氣(00384)的少於19倍的預測市盈率來得低，比對風電同業龍源電力(00916)及新疆金風科技(02208)之預測市盈率分別大約20倍左右及少於18倍，作價存在折讓；
— 是次集資金額的80%投資國內風電項目、10%用來投資中國天然氣項目，餘額撥作一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；

利淡
— 內地政府為保民生，不時調控天然氣及風電價格，業務必然受到政策制約；
— 國內風電行業的競爭只得愈來愈白熱化，邊際利潤無可避免趨降；
— 風電潛在產能過剩的問題；
— 旗下1兆瓦太陽能項目僅是處於試驗階段，未知成效，再者，估計待批的10兆瓦太陽能發電項目的資本開支不少；
— 預測今年上半年盈利不少於1.44億元人民幣，假設今年下半年盈利跟上半年盈利差不多，即今年全年預測盈利不少於2.88億元人民幣(折合每股中期盈利不少於0.0936元人民幣)，相當於今年招股區間預測市盈率介於19.31-24.93倍，撿不到便宜；


財務比率(12/2007→12/2008→12/2009)

流動比率：0.29→0.61→0.31
速動比率：0.28→0.59→0.30

長期債項/股東權益：107.63%→183.82%→159.69%
總債項/股東權益：163.09%→221.70%→225.11%
總債項/資本運用：64.88%→67.31%→74.59%

股東權益回報率：4.65%→8.73%→12.38%
資本運用回報率：1.85%→2.65%→4.10%
總資產回報率：1.33%→2.14%→2.88%

經營利潤率：7.37%→15.82%→20.05%
稅前利潤率：7.27%→15.82%→20.16%
邊際利潤率：4.05%→8.53%→10.96%

存貨週轉率：85.51→53.74→70.41


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

標籤： 香港新股上市分析

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5 : enigma0323(3470)@2010-10-03 14:33:13

呢隻剛剛建議我朋友IPO了，畢竟係國企有信心
但我更喜歡MMC

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6 : GS(14)@2010-10-04 20:46:59

細細地認1手

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7 : GS(14)@2010-10-12 14:43:14

got 1 hand

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8 : wilyty(1376)@2010-10-12 22:08:19

brother soup,
hahaha ! 你的威力實在...
呢期, 我抽左七隻 ipo, 呢隻有機第一隻穿底

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9 : GS(14)@2010-10-12 22:45:17

8樓提及

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brother soup,
hahaha ! 你的威力實在...
呢期, 我抽左七隻 ipo, 呢隻有機第一隻穿底

我還準備孖抽90手AIA...搞到我

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10 : wilyty(1376)@2010-10-12 23:12:47

抽90手, i guess u will get 8 - 12 手

信hw, 信cory, 信greatsoup, 信自己, 暫準備孖150-200手

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11 : GS(14)@2010-10-13 21:55:44

輸幾十...唔賣

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12 : GS(14)@2010-10-18 22:34:48

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101018536_C.pdf
出了業績

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13 : freecow(1747)@2010-10-21 22:33:39

Mother is holding 61.5%
MS - 22.86%
JP - 6.38%
Outstanding in market - 9.26% * HKD 31.87b = 295m.
the turnover in 21/10/2010 was 146m.
Does anyone have any insight in this stock???????

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14 : idsdown(1658)@2011-03-28 22:49:26

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110316347_C.pdf

董事會召開日期
新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）特此通知，將於二零一
一年三月二十八日（星期一）上午九點正在中華人民共和國北京市舉行董事會會議，藉以
（其中包括）考慮和批准本公司及其附屬公司截至二零一零年十二月三十一日止末期業績
以及考慮派發末期股息（如有）。

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15 : idsdown(1658)@2011-03-28 22:51:09

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328798_C.pdf
茲提及本公司於2010 年9 月30 日刊發的招股書「與河北建投的關係—河北建投於建投燕山（沽源）
風能的權益」章節的披露。本公司全資附屬公司，河北建投新能源於2011 年3 月28 日與燕山新能
源訂立股權轉讓協議，收購建投燕山（沽源）風能25% 的股權。在收購完成后，河北建投新能源將
持有建投燕山（沽源）風能100% 股權。

仲未出份業績ga

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16 : alviswck(3127)@2011-03-29 09:59:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110329042_C.PDF
出左lu

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17 : GS(14)@2011-03-29 22:23:44

16樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110329/LTN20110329042_C.PDF
出左lu

都叫交到增長

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18 : GS(14)@2011-03-29 22:25:46

但是呢個價都幾貴

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19 : idsdown(1658)@2011-04-29 22:12:17

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN210429596

《國企紅籌》新天綠色首季純利１﹒３３億人幣，按年升１﹒６６倍

　　《經濟通通訊社２９日專訊》新天綠色能源（００９５６）公布，截止３月底止首季純利
１﹒３３億元（人民幣．下同），按年上升１﹒６６倍，營業額為２﹒６８億元，經營溢利
１﹒５億元。（ｗｌ）

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20 : GS(14)@2011-05-05 22:45:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110505492_C.pdf
150 兆瓦的 CDM 項目近日在聯合國氣候變化執行理事會（「CDM 執行理事會 」）註冊成功。預計圍場禦道口牧場風場 CDM 項目的成功註冊可能於 2011 年及 2012 年每年增加本公司 CDM 收入約 3 千萬元人民幣

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21 : GS(14)@2011-07-17 21:42:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110717004_C.pdf
本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及有意投資者，本集團截至二零一一年六月三十日止六個月之未經審核中期業績中，歸屬于股東的淨利潤與上年同期相比預期將有100%以上的增長。該增長的主要原因是本集團風電場的運營容量較上年同期大幅增加以及新增清潔發展機制（CDM）註册項目使風電業務的業績大幅增長，同時本集團天然氣業務與上年同期相比亦保持穩定增長。

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22 : idsdown(1658)@2011-07-17 21:43:42

呢隻我仲未走, 玩浮潛中. 唉...

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23 : GS(14)@2011-07-17 21:47:05

我蝕少少賣走了

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24 : enigma0323(3470)@2011-07-18 16:37:28

$2 呢D良機咁就冇左了, 等下次落返$2.2後再留意啦!

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25 : idsdown(1658)@2011-07-18 17:11:39

今日巧勁~~ +12%

但離家鄉尚遠

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26 : idsdown(1658)@2011-07-18 23:09:34

大L鑊, 被人唱好

http://www.inv.com.hk/hot-pick/trading-focus/issue34_26/

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27 : idsdown(1658)@2011-08-16 22:40:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110816737_C.pdf

中期業績
新天綠色能源股份有限公司董事會在此宣布本集團按國際財務報告準則編製的截至二零一一年六月三十日止六個月期間
未經審計的中期業績。董事會審計委員會亦已審閱有關本集團二零一一年中期業績及相關財務資料。
截至二零一一年六月三十日，本集團取得合併經營收入人民幣16.32億元，比上年同期增長59.6%；稅前利潤人民幣
4.98億元，比上年同期增長87.7%；歸屬本公司擁有人淨利潤為人民幣3.40億元，比上年同期增長131.4%；每股盈利為
人民幣0.1050元；於二零一一年六月三十日，每股淨資產（不含非控股權益持有人所持權益）為人民幣1.5715元。

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28 : 李澤楷1(15221)@2011-08-27 21:57:22

23樓提及

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我蝕少少賣走了

能否研究十倍股，如大昌行、中建材，再撰文教我們如何找尋十倍股？

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29 : GS(14)@2011-08-27 22:06:23

自己在龍鳳區開個貼，大把人理你

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30 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-26 19:54:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110926415_C.pdf
本公司董事會欣然宣布本公司獲悉，於二零一一年九月二十六日，中國證監會發行審
核委員會通過本公司建議債券發行的申請。

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31 : GS(14)@2011-10-17 23:10:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111017266_C.pdf
本公司董事會欣然宣佈，本公司非全資附屬公司河北天然氣於二零一一年十月十六日與中國石油以及北控集團訂立合資經營合同，以成立合資公司。交易事项完成後，中國石油、北控集團及河北天然氣將分別持有合資公司51%、 29%和20%的股權。

一般資料
本集團資料
本公司是華北領先的清潔能源公司之一，經營範圍包括：對天然氣、煤層氣、煤制天然氣等開發利用項目進行投資；投資開發風電、太陽能等新能源項目；新能源技術開發和技術服務。以二零一零年的售氣量計算，本集團在中國石油華北地區67家天然氣分銷商中名列第三，為河北省最大的天然氣分銷商。此外，本集團亦從事風電場的規劃、開發及運營，並向各地方電網公司銷售本集團風電場生產的電力，擁有龐大的風電場組合，主要在華北運營及開發風電場。根據中國水電工程顧問集團公司的資料顯示，以控股裝機容量計，截至二零一零年十二月三十一 日，本集團為河北省最大的風電運營商，亦為中國十大風電運營公司之一。
中國石油資料
中國石油是一家在中國註冊成立的股份有限公司，該公司為中國油氣行業佔主導地位的最大的油氣生產和銷售商，是中國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。其主要業務包括：原油及天然氣的勘探、開發、生產和銷售；原油及石油產品的煉製，基本及衍生化工產品、其他化工產品的生產和銷售；煉油產品的銷售以及貿易業務；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。中國石油發行的美國存託證券、H股及A股於2000年4月6日、2000年4
月7日及2007年11月5日分別在紐約證券交易所（股票代號：PTR）、聯交所（股票代號：857）及上海證券交易所（股份代號：601857）掛牌上市。
北控集團資料
北控集團是一家在中國註冊成立的國有獨資有限責任公司，其透過其三大附屬公司，北京控股有限公司、北京市燃氣實業有限公司、京泰（實業）集團有限公司主要經營城市基礎設施和公用事業的投資、運營和管理等業務。其中，北京控股有限公司在1997年5月於香港聯交所主板上市（股票代號：392）。
進行交易事项的原因
為滿足京津冀地區天然氣需求，形成多氣源供氣格局，確保京津冀地區供氣安全，北京市人民政府、河北省人民政府以及中國石油天然氣集團公司于二零零五年七月二十九日簽署了「唐山曹妃甸液化天然氣項目合作框架協議」，決定合資建設和經營唐山LNG接收站項目，並由中國石油、北控集團以及公司控股股東河北建投三方組建合資公司負責建設和運營。河北建投于二零零八年决定由河北天然氣代表河北建投參與此項目。國家發改委已於二零一零年十月對前述唐山LNG接收站項目的有關事項予以核准。
擬設立的合資公司將于河北省唐山市曹妃甸港區建設和經營唐山LNG接收站項目，其目標市場是京津冀地區。透過此合作項目，公司可以參與液化天然氣接收、儲存、氣化和銷售等相關業務，使公司現有天然氣業務多元化，增強綜合實力，同時也有助於實現氣源多源化，鞏固和加強公司業務區域未來的氣源供應。
董事（包括獨立非執行董事）認為，合資經營合同及其項下擬進行的交易條款公平合理且並符合本公司及其股東的整體利益。概無公司董事於本次交易中享有重大利益。

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32 : 鉛筆小生(8153)@2011-10-18 07:40:47

現價看來吸引

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33 : GS(14)@2011-10-18 22:14:13

又未算太平

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34 : 鉛筆小生(8153)@2011-10-18 23:11:26

33樓提及

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又未算太平

國企來說, 差不多了

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35 : GS(14)@2011-10-18 23:12:36

呢句又合理

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36 : GS(14)@2011-10-30 17:50:24

2011-10-26 HJ
...
衝出省外具積極性
新天預料今年售氣量11.7 億立方米，較上年增長25％，半年已是5.82 億立方米，相信可以超額達標。今年上半年
，新天盈利3.4 億元，增長131％；每股盈利10.5 分。未計財務收支及企業成本前盈利，風電所佔比例已由37％ 升
至62％ ； 天然氣則由63％降至38％，反映風電業績激增223％ ， 而天然氣只增15.7％，是天然氣業務漸趨成熟
，以及風電大力發展中的比較。
上述的比例只是上半年的比較，全年可能有別，但相信風電所佔比例是上升，應可佔50％或以上，因為主力發展仍
是風電，最少天然氣的發展增長遜於風電。
燃氣業及風電業均有過頗佳表現，但已今非昔比，兩行業均受若干因素影響，即使是行業龍頭亦難避免。
新天於去年10 月以2.66 元上市，最高價2.9 元，其後大部分時間均低於上市價，近期低價1.3 元，較上市價跌逾
50％，是大勢使然。基本上，兩行業均有可為之道，而新天又是國企，從其衝出省外發展風電的速度，是具積極性
的，假以時日應有更高成就。由於發展多，資本需求大，相信採取低息政策，無息率支持，跌市中將較反覆。於出
現低位後，已見相當反彈，短期表現要看走勢，中長線可候低看好，這是增長性股份，不看息率。
戴兆

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37 : have707(25178)@2012-03-31 21:44:30

0956 annual report:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203306427_C.pdf

好乾淨既一間公司，實肉同annual profit差唔多，賺6億左右。
派5.8仙人仔，每股值1.88人仔(cash $0.3)
天然氣佔portion比風電大。

*星期五急跌，得番$1.43
(PE 8.6倍左右)

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38 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:04:59

財務信息摘要
截至二零一一年十二月三十一日止年度，收入為人民幣3,169.8 百萬元，比二零一零年增長
41.3%。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，稅前利潤為人民幣700.8 百萬元，比二零一零年增長
43.1%。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，本公司股東應佔淨利潤為人民幣448.9 百萬元，比二
零一零年增長60.5%。
截至二零一一年十二月三十一日止年度，每股盈利為人民幣0.1386 元，比二零一零年增長
12.0%。
董事會建議對二零一一年度進行股息分配，每股人民幣0.058 元（含稅）。

下半年基本上賺唔到錢
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110816737_C.pdf

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39 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:11:55

唔好人睇報紙你睇報紙又講

實賺3.5億左右，較去年2.2億左右是多了。但債項大幅提高了，很重，超過100%

CDM依賴
其他收入及收益淨額:
政府補助
－核證減排量收入淨額 97,346 42,441
－增值稅退稅 12,451 13,176
銀行利息收入 17,854 5,928
其他 7,358 22,503
135,009 84,048

六、 二零一二年工作計劃
二零一二是本集團「十二五」戰略規劃全面鋪開並推向縱深的攻堅年、關鍵年，本集團管理層
將克服不利因素，積極謀劃年度工作，確保完成年度工作。
1. 積極推動天然氣市場開發，保持批發業務總量增長，積極拓展城市燃氣業務，以進入更
多空白區域，實現年度銷售氣量和銷售收入的持續增長。
2. 大力開發高邑－清河管線周邊燃氣市場，全力做好臨西縣、臨城縣、南宮縣等當地燃氣
公司天然氣利用項目的前期服務工作，促其年內開工建設，早日投產運營，形成用氣規
模。
3. 深挖冀東燃氣市場潛力，加快佔領唐山、秦皇島地區終端市場，啟動城市管網建設的同
時，要着力開發實際用氣客戶，確保投產時形成一定規模的用氣市場。
4. 積極推進冀中十縣管網工程項目（一期）建設前期工作進度，加強工程進度管理，確保工
程質量和造價目標。
5. 加強風電場的運行維護管理，強化運行指標分析，及時消除各種缺陷，保障機組的可靠
穩定運行，加強與電網公司溝通，保持較高的風電場可利用率和平均利用小時數。
6. 跟進風電產業布局規劃和當地電網規劃，加快儲備項目的立項、核准；加快已核准風電
項目建設，確保項目按計劃投產。
7. 推進唐山樂亭菩提島海上風電項目，取得國家電網、國家海洋局等相關行業管理單位的
許可，為項目核准創造有利條件。同時，提早謀劃、積極準備，做好項目開工準備工
作。

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40 : greatsoup38(830)@2012-04-01 00:12:17

咁價錢我不如買533

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41 : greatsoup38(830)@2012-04-29 10:22:40

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dyz4.html
just126dotcom2012-04-26 18:22:17 [舉報]

最近也看這家公司，有那麼一點疑問：長期來看，使用進口風機的維護費用能確定比國產風機的低嗎？
從通信行業來看，原來基本上外資一統天下的國內市場，現在幾乎完全被華為和中興瓜分殆盡了，甚至這兩家公司還不斷鯨吞蠶食海外市場。尤是前者，問鼎世界第一也是指日可待了。華為還沒這麼壯大以前（不清楚現狀），幾乎是都是免費為客戶提供售後服務，當然這對華為意味著高額支出，但是提高了客戶滿意度，搶奪了市場份額。而海外競爭對手的服務費用確實太高了，現場維護慣例都是以小時計費，關鍵的部件可能還要從海外寄送過來（對通信行業來說時間成本也非常重要）。
當然通信和風電具有不同的行業屬性，但是如果參考通信行業的發展歷程，進口風電設備的售後服務費用是否較之國產設備高得咋舌？又或者如果逐漸被國產替代，那對推倒重建的風電運營商來說是不是意味著更高成本？這個問題或許可以加入到調研之三里面了，呵呵。

博主回覆：2012-04-26 18:41:21

進口品牌風機應該是在中國有設工廠的 上次我曾問過國產機的差別 對方說主要是小毛病多些 比如漏油之類 下次我再問問

管我財2012-04-26 18:23:20 [舉報]
你沒有問新項目的預計回報率麼？

博主回覆：2012-04-26 18:44:29

以前我曾做過模型分析 每次我都會問相關的敏感因素 都比我的模型要好 比如上網小時 利率 投資成本

和布克賽爾2012-04-26 19:32:20 [舉報]
你問的詳細，對方回答的誠懇！

博主回覆：2012-04-26 21:42:29

956的兩個人都比較實在 不會搞外交辭令 當然我也不會去問什麼內幕 呵呵

管我財2012-04-26 19:50:32 [舉報]
我指的是IRR，不知道國內怎麼叫。

博主回覆：2012-04-26 21:46:14

內含報酬率 我知道你說的意思 可能你沒有看過我以前博文裡的財務模型 不算cdm收入保守估算是13% 樂觀的話在20%以上


老火煲湯2012-04-26 21:20:34 [舉報]

CDM收入的變化，限電棄風的彈性，風場風量的大小都充滿不確定性，這就是傳說中的投資魅力？
CDM項目的收入對淨利潤影響巨大，到底有多大？
電網不收風電，居然沒機制約束。只是說電網不收風電超20%的話，那就不要建新的風電場了，這對已建成的風電場豈不是災難？龍源電力的老總在博鰲也埋怨2011年被大量棄風（注意：不是說來風小）。
風場風量大小的問題，除了天災之外，感覺新天的投資衝動也是原因之一。測風僅用一年，得出的數據可靠性能有多高？
吸引不到歐美機構投資，並非這些機構不懂新天的業務，個中緣由耐人尋味。

博主回覆：2012-04-26 22:03:57

國內很多行業都是一抓就死 一放就亂 應該說去年風電所碰到的問題 根源還是前些年發展得太快的緣故 不過行業前景還是不錯的 只是需要一個調整期吧

d567812012-04-26 21:48:20 [舉報]
956肯定計劃著A股上市，它的股票面值都是1元，其實956最大的風險就是大力新建風電，每年要還的利息折舊都能把利潤吃掉大半，它的最大看點應該是管道天然氣和LNG項目。啥時不再新建風電場，盲目追求發電容量我就會重倉的。0182是民企不太看好，因為風電場現在進入也是有壁壘的，國企才不會被打壓。

博主回覆：2012-04-26 21:59:42

目前天然氣更確定些 至少市場的看法是這樣吧

yangjunlive2012-04-26 22:22:23 [舉報]
其實現在956的價格已經比較便宜了，市盈率和市淨率都比較低，公司未來應該是業績比較穩定增長的。

博主回覆：2012-04-26 22:35:45

如果風電真的不看好，我想956的管理層也沒有必要繼續資本支出，就算沒有好的天然氣項目可以搞，至少也可以抱著現金減少財務費用。風電怎麼說也都還是賺錢的，天然氣的估值就值現在這個股價。

d567812012-04-26 22:25:55 [舉報]
956這個市值基本反應了天然氣價值，風電算白送，我也買了點放著觀察，也許956是地方國企，市場現在給的估值偏低，投資投機兩相宜。風電初始投資太大，收益波動，需要耐心等待。港股基本面選股，波段操作，因為很少高估值，地雷頗多，我不太敢對個股重倉，8058去年11月我也買了些。

博主回覆：2012-04-26 22:38:10

我也是覺得它是國企，對比182市場可能更認同些。956風電差可以用天然氣防守，好則因為負債率相對較低，可以進攻風電。8058主要還是股性不活，邱永漢一個人買太多，別的機構不好進去。

guochaoqin2012-04-26 23:14:02 [舉報]
現在的股價相當於風電白送。即使風電最差，一年發電1800h，不賺錢，現價也低估，因此安全邊際足夠。樂觀些，如果風電到2200h，加上cdm收入，那時就是收成的好時候。

博主回覆：2012-04-26 23:51:21

嗯，應該1600小時是盈虧平衡點。只要限電能控制在5%以的目標內，那麼像去年下半那樣風小的概率是不大的，加上去年年底新增了電場，風電這一塊今年會有比較大的增長。


左海1976102012-04-26 23:34:07 [舉報]
難怪，這星期電話都沒人接！

來自左海197610的評論

博主回覆：2012-04-26 23:54:17

昨天我還發了一通牢騷，不過老實說，956確實對小散沒什麼興趣，說投資者關係工作的人手不足，我不說那是一個藉口，但至少是可以證明這一點的，當然電話接通後還是非常友善的。

左海1976102012-04-26 23:37:26 [舉報]
一季度發電才5.27億度，按權益裝機1048MW來算的話，才500h。1Q是來風最多的一季度，這個數據太奇怪了？利潤卻有2.5億，去年上半年才4.4億的利潤（含45%中華燃氣權益）？？

來自左海197610的評論

博主回覆：2012-04-27 00:12:02

這個利潤肯定是含45%的少數股東權益的，同比有增長還是不錯的了。956把這麼重要的信息公佈在大股東的網站，自己卻不出公告，你若不說我不知道呢。
一季度聽說風比較小，4月份才開始大的，你看龍源的每月數據，河北同比是減少的。

just126dotcom2012-04-27 00:54:54 [舉報]

其實倒是不希望956發展太快，這樣容易上馬效益不佳的項目，像外省的風電項目，以及太陽能發電業務，給人感覺不是很踏實。但是管理層都有做大的衝動，尤其是持股少的和做政績的，小股東實在沒辦法去約束啊。公司穩打穩紮就好了，希望能碰上個好的管理團隊。

博主回覆：2012-04-27 11:51:09

這方面只能先觀察了 儘管公司自己說得很好

martin5492012-04-27 09:00:23 [舉報]

請教歲寒兄956去歐洲路演時賣股份籌錢嗎？
天然氣那塊為什麼不是全資控股？
公司看來計劃2014上A股，資金消耗太快

博主回覆：2012-04-27 11:52:21

應該只是二級市場吧 可能要先建立好與機構的關係

martin5492012-04-27 09:11:20 [舉報]
25年到後風電場要推倒重建還是怎樣啊？

博主回覆：2012-04-27 12:07:13

應該是看情況再選擇是否重建 其實這事挺遙遠的 呵呵

淡泊徐農民2012-04-27 09:11:25 [舉報]
一季報發電是只有5.27億度，但你看一下他的年報，去年，投產的風電項目，全部是今年才開始並網，大部份是3月份才首台並網，所以一季度的發電量基本是去年現有項目，我估計應該有600小時左右。上次我問過公司，他說一般上，季節發電量的順序是Q1、Q4、Q3、 Q2,所以600小時估計只是平常的發電量。

博主回覆：2012-04-27 12:08:16

謝謝分享

悶頭2012-04-27 09:20:54 [舉報]
從龍源的一季度數據看，其河北部分的裝機量增長了40%，但發電量卻還有微弱下降（-3%），由此推斷今年一季度的風資源情況相比去年的惡化程度仍然比較嚴重，估計風電運營的Q1利潤比較差。

至於新增項目的具體上網時間，沒法準確考慮，因為每年的情況差不多，即2011年初的裝機量中也有一部分沒有上網的，所以簡單同比即可。

博主回覆：2012-04-27 12:11:56

你說得有道理 一季度我也覺得最多500小時左右 同行的情況都不理想 不過956的一季度利潤還不錯 至少環比去年下半年好多了 公司也說了高於進度6個百分點

我的未來不是夢2012-04-27 20:51:50 [舉報]
感謝博主提供的非常有價值的信息。經過多番考慮，我認為自由現金流仍是測算風電場項目估值的最好方法。按博主公佈的風電場盈利或者叫投資回收模型，每年自由現金流按9%折現，我初步估算風電場23年運行期內自由現金流折現合計為資本金的1.7倍。自由現金流折現總值受上網電量影響最大，如果限電10%，也就是說原來設計年運行2000小時的風電場，實際每年平均只能運行1800小時，自由現金流折現總值與投入的佔總投資20%的資本金基本相當，或者說沒有盈利。

博主回覆：2012-04-27 23:01:51

我的模型應該是很保守的了，沒有CDM收入，利息費也比實際要高1個百分點，發電小時956在去年最差的時候也有2048小時。如果樂觀一點測算，利潤可以比模型翻一倍以上。

我的未來不是夢2012-04-28 07:40:38 [舉報]

個人認為博主的模型並不保守，原因是年利用小時數對應的電價0.58元/kWh是合適的。956利用小時數高，可能因為其風電場等級較高，上網電價低於0.58元/kWh。這只是一個推測，有空時我再核實一下。如果博主有河北風電場等級劃分的資料，也請分享一下。

我的未來不是夢2012-04-28 07:41:19 [舉報]
個人認為博主的模型並不保守，原因是年利用小時數2000h對應的電價0.58元/kWh是合適的。956利用小時數高，可能因為其風電場等級較高，上網電價低於0.58元/kWh。這只是一個推測，有空時我再核實一下。如果博主有河北風電場等級劃分的資料，也請分享一下。

博主回覆：2012-04-28 08:23:21

河北的上網價格大多是0.54元（我以前的文章或回貼中應該有資料的，基本是按省和區來劃分價格的，你也可以在網上搜索一下相關文件），確實比我的模型要低，但956前年上網是2360小時，去年上半年是1288小時，下半年因為風小而銳減到760小時，並不是限電的原因，公司年報上也說了，去年限電不到4%，今年預計5%以內。所以正常情況下，它多出的上網小時應該是足夠抵銷上網價格差的。實際上，那個模型原本是182自己做的，不過它的價格設在0.61元，我保守起見把它下調了3分錢。

淡泊徐農民2012-04-28 10:48:24 [舉報]
歲寒兄有沒有算過去年公司的兩塊業務的淨資產、淨利潤、ROE，不知是多少。

博主回覆：2012-04-28 11:17:52

沒去算，你用年報裡的數據套算一下吧，在附註分部收益裡就有的，你按淨利潤佔分部利潤的比例估算。天然氣的ROE應該是基本不變的，風電下半年沒有利潤，全年ROE比較低。不過今年一季度的利潤還不錯，看這個樣子，中報增2成左右概率很大，下半年若不再像去年那樣出意外，則全年利潤有可能增5成到一倍。

小浪2012-04-28 10:53:57 [舉報]
博主第三個問題，公司回答計劃到2015年公司控股裝機容量翻一番到3000兆瓦，你這裡說的是控股裝機容量還是總裝機容量，12初總裝機容量為1448兆瓦翻一番差不多3000兆瓦。如果是控股裝機量12初只有1200兆瓦，翻一番不到3000兆瓦。

博主回覆：2012-04-28 11:14:09

應該是控股裝機


我的未來不是夢2012-04-28 22:48:02 [舉報]

《國家發展改革委關於完善風力發電上網電價政策的通知》按風能資源狀況和工程建設條件，決定將全國分為四類風能資源區，其中河北張家口、承德地區為II類風區，上網電價為0.54元/kWh，設計年等效利用小時數應該在2150小時左右，即使是I類風區，利用小時數也很難達到2300小時。所以，我懷疑182的模型參數取值偏樂觀了。
完全同意博主的判斷，風電運營企業目前是低估了。博主平時很少接觸風電項目，能做出這樣的準確判斷確實讓人佩服。
段永平認為對企業的瞭解和理解是安全邊際的最重要部分，鑑於博主對風電場項目沒有直接的感性認識，建議對該類投資打更大的折扣，以策安全。

博主回覆：2012-04-28 22:52:48

956在2010年是2360小時，是II類風區。
前天也有股友同我聊天時，問我能給自己的分析打多少分，我說65分，他說那就把研究結果的估值或概率65折。

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42 : have707(25178)@2012-04-29 14:29:52

41樓提及

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http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dyz4.html
(內容略)

呢個blog既調研(上集都睇過)做得不錯的

文中blog主寫956有天然氣做backup係對，因為天然氣係石油side product。
幾間風電企業，佢應該係最穩。
1798/0958雖大，但負債高 (0916唔係純環保企業，有火電的)。

照石油仲有幾十年開採而言，that means天然氣都仲有幾十年。
冇哂天然氣，相信風電都比較完備吧

*但國外風機的確比國內穩定? 除非價錢差好遠，不然又有幾大分別.........
*0956的確折讓係大 (如果用番2011業績，加風電10 P/E + 天然氣 18P/E，都有3蚊以上)
(另外0182都係，風電10 P/E都值五毛.........)
*0956風電終於都突破河北，向南方進發了。

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43 : have707(25178)@2012-04-29 14:33:48

不過呢，風電「棄電」(實際係「冇拎上電網發電」)始終都要睇國家電網點搞，呢個有點是bottleneck........

(內地行「發送電分離」，同香港有別)

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44 : GS(14)@2012-04-29 14:35:00

[realblog]http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/33026[/realblog]

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45 : MrYeung(15476)@2012-06-16 09:58:57

被忽略了的燃气公司：新天绿色能源（956 HK）
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c40010157zn.html

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46 : GS(14)@2012-06-16 10:48:46

2012年6月9日在深圳慢牛投資俱樂部的發言，

最近幾年，中國燃氣板塊確實為投資者賺了很多錢。而且這個板塊很抗跌。我最近研究了一家公司，現在我把初淺的認識提交給大家研究。我首先強調，這家公司的風險很大，就像其它每個上市公司一樣。

我關注這家公司的原因如下：新天綠色能源（956 HK）的業務具有較強的防禦性，利潤成長率在30％以上，今年的市盈率5－6倍，0.7倍的市淨率，5.5％的股息率。它的股價比一年半前的IPO價格跌了一半。

新天綠色能源（965 HK）背景介紹：
它是河北省國企，由河北建投所控制。它是該省最大的天然氣分銷商，現在擁有兩條天然氣長輸管道、四條高壓分支管道、十四個城市天然氣項目、以及兩座壓縮天然氣加氣母站，管道輸氣能力達到15億立方米，2011年本集團銷售天然氣量為12.1億立方米。

另外，新天運營風電場20個，控股裝機容量1,201兆瓦，權益裝機容量1,048兆瓦。以控股裝機容量計算，該公司在中國居第十位，是河北省最大的風電運營商。 截至2011年12月31日，公司的兩條長輸管道為（1）涿州市至邯鄲市，和（2）高邑縣至清河縣。

它有如下優點：
（1）安全性。它是河北省國企。而且在壟斷性行業。它在河北省佔有統治地位。對於這個行業的企業來說，它的負債率也很低，淨負債相當於股本的54％。

（2）高成長性。銷售收入從2008年的10億元人民幣，增長到2011年的31億元。同一時期，每股盈利也從4.3分增長到13.9分。這兩項指標的複合增長率分別為45.8%和47.8％。我認為，每股盈利還可以持續高增長若干年，因為它上市融資尚未發揮效益。

（3）高回報率。2011年，EPS 每股盈利 0.17 人民幣（即0.204港元）。 2011年該公司的股東權益回報率(ROE)只有8.5％。這當然不好，但是，這有兩個原因，一是IPO資金的流入，大大地提高了分母（即股東權益），而分子（淨利潤）還沒有馬上顯現出來。注意：這是個公用事業公司，上市才一年多。在IPO之前，它的股東權益只有15億元。它的ROE在2009年和2010年分別高達12.4％和18.6％。

（4）股票的估值非常有吸引力。它的IPO在2010年10月22日，價格為2.64港元，但是2012年6月1日，它的股價跌到了1.30港元，下跌了一半。當然，這不能說明問題，也許IPO的價格太高？但是我們換個角度來看。它的2011年市盈率5-6倍（用2012年6月10日的股價1.30港元）。市淨率為0.7倍。同行業的公司一般在16倍市盈率和2－3倍市淨率。

（5）息率高達5.5％。2011年，新天公司每股分紅高達0.058分人民幣（即，6.96港分）。息率高達5.5％（用2012年6月10日的股價1.30港元）。這種高派息率會持續嗎？我們不知道（2011年，它的派息比例為三分之一）。

三大投資風險：

這項投資的最大風險在於它是國企。對於國企的高管究竟有無動力繼續把企業做好，把股東價值最大化放在首位，我們完全沒有把握。未來，它的高管將如何更迭，我們也不知道。

我注意到，該公司的業務全部在河北省。這本身不是問題，因為河北省足夠大。但是，這是不是意味著它的運營更強調政治因素？我們不知道。

這個公司的第二個風險就是，它的風電業務目前佔用資金太多，而且回報率太差。這種狀況何時能夠改善？比如，2011年，燃氣和風電這兩個業務板塊的"分部利潤"分別為3.5億和3.1億元，不相上下，但是風電板塊佔用的資金遠遠大於燃氣板塊。它們的資產額分別為114億元和17億元。當然，它們的負債額也大不相 同，分別為70億元和10億元。反對我的人可能會說，風電板塊是重資產型的業務，所以，2011年它的折舊就高達3.2億元，而天然氣板塊的同期折舊只有5000萬元而已。

它的第三個風險是，它下屬單位河北省天然氣公司未來幾年將繼續跟中國石油，北控集團（三家的股比分別為20％，51％和29％）合作打造唐山市曹妃店的LNG接收，存儲和加工設施。這個項目的總投資66億元人民幣，其中資本金26億元。首期注資10億元已經完成。第二期注資將於2012年完成。

我們認為，從中國石油的其它管道業務來看，這個LNG項目很可能將是一項有利可圖的項目。但是，建造風險尤存。而且，它會不會超過預算的成本？我們無法事先判斷。我不讚成大家盲目投資。你們可以看看。

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47 : mannishmark(26310)@2012-06-16 20:34:37

呢隻野應該有追落後空間

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48 : GS(14)@2012-06-16 20:48:39

睇下囉

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49 : have707(25178)@2012-06-16 22:40:55

47樓提及

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呢隻野應該有追落後空間

其實係ok，因為都唔算高。
以風電股而家計，0956 PE同PB都值，再計及天然氣業務 (張化橋篇文講左，不再重覆)。

不過如果放長就要再小等，風電業今年都係麻麻地，雖然上面對風電業整改決心好大，電網消納(特高壓電網)亦都搞緊。
0956資本開支大 (好進取)，會唔會搞到好似0916/0958/1798咁高負債，真係有少少擔心。
好彩有燃氣業務會好些少........
當然如果好似湯兄咁，唔鐘意較高負債企業，風電業係唔值得.....(湯兄請不要介意)

另外0182都跌左好多，唔知點解係唔上.....(小弟有貨)
另一粒新星係0527，不過要等CB換定哂先，間公司好窮......
(我諗要好似0182咁整改完先可以考慮.....)

建議要睇0956既，可以用0182比，因為權益裝機都係~1000-1500MW左右。
(其他幾隻國企就多好多，0527唔consider住，因為有唔小部份都仲建設中)
當然，前者係民企，後者係國企，而0956有燃氣業務，0182有太陽能....
(有報道指0182今年會再分拆天合新能源......)

*想睇風電場營運既，0182今年有份業績ppt，有講一個49.5MW風電場營運既model.......
(上幾個post中，歲寒兄對個model既睇法，都值得睇的)

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50 : greatsoup38(830)@2012-06-16 23:26:08

http://stockbisque.wordpress.com ... %EF%BC%8C%E5%85%B7/
重新解讀新天綠色能源(00956)-除風電、燃氣業務外，具核電發展潛質
          
            Posted on March 12, 2012                       
          
            
背景
根據2007年底國家發改委發布的《國家核電發展專題規劃(2005-2020年)》到2020年我國核電運行裝機容量爭取達到4,000萬千瓦
(40GWe)，具備1,800萬千瓦(18GWe)在建項目，核電佔全部電力裝機容量的比重從現在的不到2%提高到4%，核電年發電量達到2,600億
至2,800億千瓦時(260~280TWh)。目前為止，我國在建運行機組14個，根據中國證券報報道資料，中國2011年核電發電量為874億千瓦
時，佔全國總發電量比重僅1.04%，跟規劃有很大的距離。從裝機容量來看，未來8年要建造和籌劃十多間核電廠才能滿足規劃的要求。
日本福島核事故發生後，核安全成為世界各國關注的重點，而中國國務院組織核電安全檢查團進行全國核電安全大檢查及暫停審批核電項目。核泄漏發生後，中國的核電發展的態度顯然趨於謹慎，短期內恐怕不會解凍核電審批。
不過福島核泄漏快將一年，內地傳媒對於國家能源局和國家核安全局近日的一系列積極的政策信號，包括多個在建核電廠機組調試和啟動核電安全技術研發計劃，解讀為核電項目或於兩會後重啟審批。總管重啟審批核電項目的預期愈來愈強烈，相信在審慎的態度下新增裝機容量勢將大減。
河北核電進度
多年來國內不同省份都爭取獲得建核電廠的審批。其中，河北省政府早於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室。根據2010年完成的《河北省電力十二五發展規劃》，河北力爭於十二五期間讓兩座核電站開工。據了解，中廣核、中核、華電、華能分別在承德、秦皇島、滄州、唐山展開核電項目前期工作。
近年河北省核電項目前期工作有以下進展：-
1. 2010-06-18 承德市爭取早日將中廣核河北(承德)核電項目列入國家規劃
2. 2011-03-09 滄州核電項目廠址初定海興
3. 2011-03-17 消息指：我國在秦皇島開建世界最高技術水平核電主設備
4. 2011-03-22 滄州市發展和改革委員會[冀發改函(2011)109號]要求“加快推進華電河北滄州核電項目前期工作”
5. 2011-08-23 致中核新能源“關於同意開展小型多用途模塊式反應堆前期工作的複函”
6. 012-01-14 承德市隆化縣(一個有可能的選址)政府公報“發生核泄漏怎麼辦”(這項公報未必跟核電籌備工作有實質關系)
資料來源: 1. http://www.cea.gov.cn; 2.
http://yzwb.sjzdaily.com.cn; 3. http://news.sohu.com; 4.
http://www.hbdrc.gov.cn; 5. http://www.hebei.gov.cn; 6.
http://www.hebeilonghua.gov.cn
各省紛紛爭奪為數有限的核電項目批審，最終花落誰家很難預料，不過作為全國第五大用電省份且沒有已建或在建核電項目的省份，河北應可以看高一線。
新天綠色的角色
新天綠色能源(00956)的全資子公司河北建投新能源有限公司(HECIC New-energy)就是負責於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室；所以如果未來河北省獲批核電廠的項目，新天綠色能源將有望受惠。新天綠色母公司河北建投(HECIC)也有其它上市子公司(建投能源，深圳000600)或參股公司(華能國際、大唐電力)可供選擇，但常理推測機會不大。
河北省“申核”的前期工作態度積極，而新天綠色作為省級國有公司涉足核能的機會越有跡可尋。筆者留意到以下：
1. 2010年9月河北建投網上公佈新天綠色與建行河北省分行簽署200億元貸款授信戰略合作框架協議
新天綠色2010年9月30日的招股書也提過這份框架協議和另一份與中銀200億元類似的協議，不過整份招股書沒有提過 “核能”兩字，不過母公司公佈的原文明確指出該“授信，用於支持新天能源開發建設風能、太陽能、核能、天然氣等新能源項目”。
2. 新天綠色於2011年11月16日港交所的20億元債券發行公告
債券發行公告顯示公司“經營範圍：對風能、太陽能、核能等新能源項目的投資”(這點公司網頁也有提及)，而未來業務目標包括“積極跟蹤水電和核電開發，爭取合適的投資機會”。這是新天綠色第一次正式在港交所預告未來會涉足核能業務。
大膽假設，小心求證
從另一角度看以上兩份公佈，以新天綠色2010年H股上市時集資32.94
億港元，今天H股市值約23億多港元(全部股本計市值約55.7億港元)角度看，究竟400億元如此高的貸款授信所謂何事?
雖然風電項目需要大額資金投入及公司需要償還快將到期的貸款(見表1)，但從2011年11月16日的20億元(只是400億元的5%)債券發行額看，公
司實質融資需要遠低於400億。因此，那400億元框架協議貸款(注：合作框架協議不是正式協議)有可能是預防措施以備核電項目融資需要。筆者也懷疑自己
的推斷。不過一個核電站投資額約800~1,000億元，而參考以往核電站融資資料，當地政府一般參股介乎20~40%計，那推斷又變得合理呢。



從省政府的積極性、核電選址進度、項目融資預備來看，河北省已經接近完成核電項目的前期工程。雖然沒人知道核電項目何時重啟及沒人知道盡管重啟河北省能不能“申核”成功，長遠來看為了達到國家對核電的規劃，河北省核電項目上馬只是時間的問題。
個人認為相對中國風電(00812)、龍源電力(00916)、華能新能源(00958)、大唐新能源(01798)等新能源公司，新天綠色的風
電、燃氣雙線混營營運模式有其優點。燃氣業務現金流相對穩定，而風電業務發展期資本密集，可以互補不足(2011中期業績顯示，燃氣和風電的利潤率分別是
15.0%和57.4%，但資產回報酬則分別為13.3%和2.9%)。日後，當風電業務發展期成熟，燃氣和風電的現金流便可投向發展資本更為密集的核
電；我想這是公司來港上市的真正目的吧。
另外，筆者推測在對核能謹慎的態度下，中核集團小型多用途模塊式反應堆(Small Modular Reactors, SMRs)，以其占地少、工期短、多用途、投資額小(2個模塊式小型堆約50億元)、高安全標准、靈活模塊組合等優點，可能突圍而出。
結論
說到這裏，其實有很多假設、未知因素，所以投資者不要對新天綠色核電項目有太多的憧憬，特別是核電站的建設周期較長，不過不能不知新天綠色有這個潛質。
繼中核國際(02302)、銀建國際(00171)、中核工業二三國際(00611)及中廣核礦業(01164)後，也許新天綠色有一天變成另一隻核電概念股。…就讓時間驗證筆者大膽的推測。[完]

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51 : mannishmark(26310)@2012-06-16 23:27:38

50樓提及

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http://stockbisque.wordpress.com/2012/03/12/%E9%87%8D%E6%96%B0%E8%A7%A3%E8%AE%80%E6%96%B0%E5%A4%A9%E7%B6%A0%E8%89%B2%E8%83%BD%E6%BA%9000956-%E9%99%A4%E9%A2%A8%E9%9B%BB%E3%80%81%E7%87%83%E6%B0%A3%E6%A5%AD%E5%8B%99%E5%A4%96%EF%BC%8C%E5%85%B7/
重新解讀新天綠色能源(00956)-除風電、燃氣業務外，具核電發展潛質
Posted on March 12, 2012
背景
根據2007年底國家發改委發布的《國家核電發展專題規劃(2005-2020年)》到2020年我國核電運行裝機容量爭取達到4,000萬千瓦
(40GWe)，具備1,800萬千瓦(18GWe)在建項目，核電佔全部電力裝機容量的比重從現在的不到2%提高到4%，核電年發電量達到2,600億
至2,800億千瓦時(260~280TWh)。目前為止，我國在建運行機組14個，根據中國證券報報道資料，中國2011年核電發電量為874億千瓦
時，佔全國總發電量比重僅1.04%，跟規劃有很大的距離。從裝機容量來看，未來8年要建造和籌劃十多間核電廠才能滿足規劃的要求。
日本福島核事故發生後，核安全成為世界各國關注的重點，而中國國務院組織核電安全檢查團進行全國核電安全大檢查及暫停審批核電項目。核泄漏發生後，中國的核電發展的態度顯然趨於謹慎，短期內恐怕不會解凍核電審批。
不過福島核泄漏快將一年，內地傳媒對於國家能源局和國家核安全局近日的一系列積極的政策信號，包括多個在建核電廠機組調試和啟動核電安全技術研發計劃，解讀為核電項目或於兩會後重啟審批。總管重啟審批核電項目的預期愈來愈強烈，相信在審慎的態度下新增裝機容量勢將大減。
河北核電進度
多年來國內不同省份都爭取獲得建核電廠的審批。其中，河北省政府早於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室。根據2010年完成的《河北省電力十二五發展規劃》，河北力爭於十二五期間讓兩座核電站開工。據了解，中廣核、中核、華電、華能分別在承德、秦皇島、滄州、唐山展開核電項目前期工作。
近年河北省核電項目前期工作有以下進展：-
1. 2010-06-18 承德市爭取早日將中廣核河北(承德)核電項目列入國家規劃
2. 2011-03-09 滄州核電項目廠址初定海興
3. 2011-03-17 消息指：我國在秦皇島開建世界最高技術水平核電主設備
4. 2011-03-22 滄州市發展和改革委員會[冀發改函(2011)109號]要求“加快推進華電河北滄州核電項目前期工作”
5. 2011-08-23 致中核新能源“關於同意開展小型多用途模塊式反應堆前期工作的複函”
6. 012-01-14 承德市隆化縣(一個有可能的選址)政府公報“發生核泄漏怎麼辦”(這項公報未必跟核電籌備工作有實質關系)
資料來源: 1. http://www.cea.gov.cn; 2.
http://yzwb.sjzdaily.com.cn; 3. http://news.sohu.com; 4.
http://www.hbdrc.gov.cn; 5. http://www.hebei.gov.cn; 6.
http://www.hebeilonghua.gov.cn
各省紛紛爭奪為數有限的核電項目批審，最終花落誰家很難預料，不過作為全國第五大用電省份且沒有已建或在建核電項目的省份，河北應可以看高一線。
新天綠色的角色
新天綠色能源(00956)的全資子公司河北建投新能源有限公司(HECIC New-energy)就是負責於2006年與中廣核集團簽署核電項目的框架協議及成立河北核電籌建辦公室；所以如果未來河北省獲批核電廠的項目，新天綠色能源將有望受惠。新天綠色母公司河北建投(HECIC)也有其它上市子公司(建投能源，深圳000600)或參股公司(華能國際、大唐電力)可供選擇，但常理推測機會不大。
河北省“申核”的前期工作態度積極，而新天綠色作為省級國有公司涉足核能的機會越有跡可尋。筆者留意到以下：
1. 2010年9月河北建投網上公佈新天綠色與建行河北省分行簽署200億元貸款授信戰略合作框架協議
新天綠色2010年9月30日的招股書也提過這份框架協議和另一份與中銀200億元類似的協議，不過整份招股書沒有提過 “核能”兩字，不過母公司公佈的原文明確指出該“授信，用於支持新天能源開發建設風能、太陽能、核能、天然氣等新能源項目”。
2. 新天綠色於2011年11月16日港交所的20億元債券發行公告
債券發行公告顯示公司“經營範圍：對風能、太陽能、核能等新能源項目的投資”(這點公司網頁也有提及)，而未來業務目標包括“積極跟蹤水電和核電開發，爭取合適的投資機會”。這是新天綠色第一次正式在港交所預告未來會涉足核能業務。
大膽假設，小心求證
從另一角度看以上兩份公佈，以新天綠色2010年H股上市時集資32.94
億港元，今天H股市值約23億多港元(全部股本計市值約55.7億港元)角度看，究竟400億元如此高的貸款授信所謂何事?
雖然風電項目需要大額資金投入及公司需要償還快將到期的貸款(見表1)，但從2011年11月16日的20億元(只是400億元的5%)債券發行額看，公
司實質融資需要遠低於400億。因此，那400億元框架協議貸款(注：合作框架協議不是正式協議)有可能是預防措施以備核電項目融資需要。筆者也懷疑自己
的推斷。不過一個核電站投資額約800~1,000億元，而參考以往核電站融資資料，當地政府一般參股介乎20~40%計，那推斷又變得合理呢。



從省政府的積極性、核電選址進度、項目融資預備來看，河北省已經接近完成核電項目的前期工程。雖然沒人知道核電項目何時重啟及沒人知道盡管重啟河北省能不能“申核”成功，長遠來看為了達到國家對核電的規劃，河北省核電項目上馬只是時間的問題。
個人認為相對中國風電(00812)、龍源電力(00916)、華能新能源(00958)、大唐新能源(01798)等新能源公司，新天綠色的風
電、燃氣雙線混營營運模式有其優點。燃氣業務現金流相對穩定，而風電業務發展期資本密集，可以互補不足(2011中期業績顯示，燃氣和風電的利潤率分別是
15.0%和57.4%，但資產回報酬則分別為13.3%和2.9%)。日後，當風電業務發展期成熟，燃氣和風電的現金流便可投向發展資本更為密集的核
電；我想這是公司來港上市的真正目的吧。
另外，筆者推測在對核能謹慎的態度下，中核集團小型多用途模塊式反應堆(Small Modular Reactors, SMRs)，以其占地少、工期短、多用途、投資額小(2個模塊式小型堆約50億元)、高安全標准、靈活模塊組合等優點，可能突圍而出。
結論
說到這裏，其實有很多假設、未知因素，所以投資者不要對新天綠色核電項目有太多的憧憬，特別是核電站的建設周期較長，不過不能不知新天綠色有這個潛質。
繼中核國際(02302)、銀建國際(00171)、中核工業二三國際(00611)及中廣核礦業(01164)後，也許新天綠色有一天變成另一隻核電概念股。…就讓時間驗證筆者大膽的推測。[完]

呢隻野真係霸晒成個河北省...撈埋核電既話又好D呀

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52 : greatsoup38(830)@2012-06-23 22:29:20

http://xueqiu.com/1272530506/21921761
歲寒知松柏:
回覆@老僧: 剛才想起昨天在草稿本上抄錯了一季度的上網小時數，半年應該可以達到1100小時，利潤可以多0.2億，我更新了帖子。
06-21 08:07
回覆
歲寒知松柏:
回覆@老僧: 去年下半年到今年一季度，氣候確實是很反常。趙說，如果不相信956，可以看同行的數據，不可能整個行業都做假的。
風電場建好後，成本就已經沉沒，所以上網時間的多少直接決定了利潤。
從風電場的財務模型來看，前幾年的淨利潤還不到20%，像去年下半年，956的上網小時比正常水平少了2成多，導致毛利率減了二成多，利潤也就沒有了。
06-20 20:32
回覆
老僧:
回覆@胡龍飛: 松柏兄辛苦了，能聯繫到董秘真的是太好了，以後有什麼問題就麻煩老兄了！我推測的上半年業績與你推測的差不多，我覺得0.1港幣應該對得起現在的股價了。願老天爺保佑下半年有風。下半年風資源正常的話今年應該有0.2港元以上吧？正常年份全年業績應該有0.23港元吧？
06-20 17:45

歲寒知松柏:
回覆@老僧: 剛才想起昨天在草稿本上抄錯了一季度的上網小時數，半年應該可以達到1100小時，利潤可以多0.2億，我更新了帖子。
06-21 08:07
回覆
歲寒知松柏:
回覆@老僧: 去年下半年到今年一季度，氣候確實是很反常。趙說，如果不相信956，可以看同行的數據，不可能整個行業都做假的。
風電場建好後，成本就已經沉沒，所以上網時間的多少直接決定了利潤。
從風電場的財務模型來看，前幾年的淨利潤還不到20%，像去年下半年，956的上網小時比正常水平少了2成多，導致毛利率減了二成多，利潤也就沒有了。
06-20 20:32
回覆
老僧:
回覆@胡龍飛: 松柏兄辛苦了，能聯繫到董秘真的是太好了，以後有什麼問題就麻煩老兄了！我推測的上半年業績與你推測的差不多，我覺得0.1港幣應該對得起現在的股價了。願老天爺保佑下半年有風。下半年風資源正常的話今年應該有0.2港元以上吧？正常年份全年業績應該有0.23港元吧？
06-20 17:45

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53 : greatsoup38(830)@2012-06-23 22:31:56

老火煲湯2012-06-20 21:20:46 [舉報]

風電的隱憂：
1，風電的CDM機制存在不確定性，cers價格充滿變數，偏悲觀的預期。
2，風機的工作壽命達不到設計要求的風險。經常看到風電場裡有不轉動的風機。

派半年股息的解釋沒搞懂，港股裡很多股票是一年派四次季度息的，例如01177,00732等。籌備60天，費時費錢的說法讓我對每季都派季度息的公司肅然起敬。而956卻是出季度報告都困難重重。

博主回覆：2012-06-20 21:51:18

956是國企股，與你說的1170和732不同，規則我確實也不清楚，但我想趙應該不是忽悠我的。
CERS現在的單價已經很低，比前年跌了一半都不止，舊合約今年還能維持之前的價格，新註冊的單價大概是0.1元/瓦年。明年起合約要重簽，價格有不確定性，但我估計不至於再大跌吧，時間倒是能確定到2017年。
風機壽命這個問題沒辦法預計，只能相信公司，這個行業，國內國外這麼多公司，不可能大家全部都在撒謊，是吧。

赤壁鏖戰2012-06-20 22:35:17 [舉報]

上半年如果業績下降,說不定股價會下跌一點,還有揀便宜貨的機會.

博主回覆：2012-06-20 22:58:40

這個很有可能

新浪網友2012-06-21 00:19:07 [舉報]
樓主在計算利潤時假設了今年一季度是風電旺季，二季度風電上網比一季度少150小時，但趙總說今年一季度持續了去年下半年反常的氣候，4月份才開始恢復正常水平。另外，2季度新增206MW的權益裝機，為什麼會增加利潤0.1億元？

博主回覆：2012-06-21 08:00:49

一季本來就是河北的旺季，每年12-2月最好，3-5次之，6-8最差。206MW二季的利潤，按我以前的財務模型，單季400小時為保本數。
因為你的回貼，剛才突然想起昨天在草稿本上抄錯了一個數，一季度的發電小時差不多是600，我抄成了500小時，所以1-5應該有900多，上半年有1100小時，我把博文更新了。

新浪網友2012-06-21 09:21:44 [舉報]
考慮到天然氣的增長，上半年應該和去年差不多

博主回覆：2012-06-21 10:38:55

已經考慮了啊 天然氣利潤只佔三分一 中華燃氣少數股權太大

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54 : have707(25178)@2012-08-17 18:03:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120817236_C.pdf

同上面歲寒兄個blog估算差唔多，賺3.6億，每股0.11元。

幾個highlight，先講風電:

二零一二年上半年，本集團控股風電場平均利
用小時數為1,256小時，受風況下降的影響比
上年同期降低約32小時；風電場設備健康運營
和維護水平有所提高，使得本集團控股風電場
平均可利用率達到97.73%，比上年同期提高
1.03個百分點。

河北風電上網好好，唔似北方電網咁弱雞，中原電網比較完善，
雖然比上年同期少，但相比甘肅一帶已經非常好。
只要下半年唔好好似上年咁冇風就應該會好突出。
(電網唔係一時三刻ok，北方限電上網同過剩供應要時間消納)

本集團唐山樂亭菩提島300兆瓦海上風電項目
自取得國家立項批復後，後續前期工作取得了
實質性進展，基本完成核准所需專項報告編製
工作。

海上風電討論左好耐，終於有實際進展 (早前海上風電鬧得好勁，一路推進唔到，冇記錯0916都有一個海上風電項目)
根據歲寒兄個blog話0956定到海上風電有7毫子上網電價，但亦有消息指7毫要蝕。
即管留意。

二零一二年上半年，本集團CDM項目開發取
得新的進展，蔚縣茶山、蔚縣永勝莊、淶源黃
花梁、淶源東團堡等四個項目成功註冊，使本
集團累計註冊CDM項目達到21個，累計註冊
項目容量達到1,250.8兆瓦。
二零一二年上半年，本集團碳減排收益合計人
民幣6,806萬元，比上年同期增加人民幣1,993
萬元。

CDM收入有增長，估唔到~
0958/1798盈警原因之一都係因為CDM，CDM多左可能因為0956唔係早期多CDM註冊。
(CDM呢一年跌得好緊要)

截至二零一二年六月三十日，本
集團風資源儲備容量累計達到17,949.7兆瓦，
開發區域分布在河北、內蒙古自治區、黑龍
江、山西、河南、山東、新疆、雲南、貴州、
廣西、安徽、重慶、湖北、江西、陝西十五個
省市。

開始向外打.........

天然氣就好穩定，燃氣一般都係咁穩，冇驚喜 (可惜0956個燃氣估值呢......哈哈)。

二零一二年上半年，本集團天然氣基建管理工
作推進順利。公司參與投資的山西煤層氣引進
項目取得立項批復後各項前期工作進展順利，
取得了規劃選址等多項支持性文件，並已完成
管線的初步設計

會唔會想加埋煤層氣做主業? (雖然煤層氣係天然氣個fd)

**************************************************************

現金差唔多，不過AR略多......
唔派中期息係預左 (公司話admin比較煩，所以不考慮)。

上年最後賺13.86仙，派5.8仙。
今年半年已經賺11仙，睇番公司對現金緊唔緊，多過5.8仙有機會......
(半年資本開支唔大，下半年都未必好大，我估除非菩提島海上風電開工啦~)

但可惜現價都跌得好殘........

---

55 : GS(14)@2012-08-17 22:47:31

財務摘要：
截至六月三十日
止六個月期間
二零一二年 二零一一年
人民幣千元 人民幣千元
（未經審計） （未經審計）
收入 1,842,473 1,631,775
稅前利潤 525,879 498,149
所得稅 (36,018) (57,928)
期間利潤 489,861 440,221
屬於：
本公司擁有人 360,581 340,179
非控股權益持有人 129,280 100,042
期間全面收益總額 489,861 440,221
每股基本和攤薄盈利（人民幣分） 11.13 10.50

業務回顧
1. 銷售氣量穩步增長
二零一二年上半年，本集團完成銷售氣量約
6.35億立方米，比上年同期增長約9.3%，其
中：通過長輸管道、分支管道、城市天然氣管
道網及天然氣分輸站向批發客戶銷售的天然氣
約3.65 億立方米，與去年基本持平；向零售客
戶銷售的管道天然氣約2.4億立方米，比上年
同期增長約27%，通過壓縮天然氣加氣母站銷
售壓縮天然氣約0.3億立方米，比上年同期增
長約25%。
2. 進一步拓展城市燃氣市場
截至二零一二年六月三十日，本集團長輸管線
達550餘公里，城市管網達370公里，經營區
域已經涉及到全省除張家口、滄州、廊坊之外
的八個地市。本集團城市燃氣業務已累計進入
14個市場區域。二零一二年上半年，本集團與
秦皇島盧龍工業園管理委員會簽訂天然氣項目
投資協議，計劃在工業區範圍內建設壓縮氣站
及城市管網；與保定市建設投資公司簽署了壓
縮天然氣利用項目合作框架協議，擬共同投資
建設保定地區壓縮天然氣母、子站等綜合利用
項目。
3. 順利推進管網項目進展
二零一二年上半年，本集團天然氣基建管理工
作推進順利。公司參與投資的山西煤層氣引進
項目取得立項批復後各項前期工作進展順利，
取得了規劃選址等多項支持性文件，並已完成
管線的初步設計；沙河天然氣利用二期工程和
承德天然氣利用一期工程建設均達到預期進度
目標，其中；沙河天然氣利用二期工程中的南
門站及壓縮氣母站已通過驗收；承德天然氣利
用一期工程的中壓管道累計完成30公里，一座
加氣子站已投產運營，其餘兩座正在辦理規劃
和土地手續，次高壓及高壓管道建設項目按計
劃進行。
同時，本集團開展的兩個前期項目均按照計劃
推進。其中，與中石油昆侖燃氣有限公司合作
的「冀中十縣管網（一期）項目」和沙河LNG項
目均已取得相關主管部門的批復，沙河LNG項
目已成立項目部開展規劃用地手續辦理和招標
前準備等工作。
4. 積極促進氣源類合作項目進展
截至二零一二年六月，公司參股20%的唐山
LNG項目一期工程總體進度完成50%。
...
（四） 下半年工作展望：
二零一二年下半年工作計劃
(1) 積極推動天然氣市場開發，並努力協調氣源供
應，實現年度銷售氣量和銷售收入的持續增
長。
(2) 大力挖潛高邑－清河管線周邊區域市場的開發
業務，將高邑－清河管線打造成為公司新的利
潤增長點，充分發揮其在冀中南地區的經濟效
益和社會效益。
(3) 積極開展冀東燃氣市場業務，啟動城市管網建
設，大力開發實際用氣客戶，確保投產時形成
一定規模的用氣市場。
(4) 加強風電場運營維護管理，保障風電機組安全
穩定運行，保持較高的風電場可利用率和平均
利用小時數。
(5) 加強風電開發項目與電網規劃銜接，適當安排
項目前期工作開發序列，加快風電項目核准及
工程建設，實現公司年度建成裝機250兆瓦的
目標。

---

56 : GS(14)@2012-08-17 22:49:29

大致持平，賺2.8億，唔是靠稅都無增長

經營費用
本期間，本集團經營費用（包括銷售成本、銷售及分
銷成本、行政開支以及其它開支）合計人民幣12.98
億元，比上年同期增長14.1%，主要原因是：天然
氣購氣量的增加，以及風電運營容量的增加。其中：
1) 銷售成本人民幣12.11億元，比上年同期增長
13.0%，主要原因是：風電運營容量增加導致
的銷售成本增加，以及天然氣業務銷售氣量增
長導致的購氣成本增加。
2) 行政開支人民幣0.80億元，比上年同期增長
30.8%，主要原因是：本集團人員費用和行政
開支費用隨著生產規模的擴大而相應增加。
3) 其它開支人民幣0.07億元，比上年同期增加人
民幣0.02億元，主要是風電業務的碳減排外幣
收入受匯率波動影響產生的匯兌損益。

財務費用
本期間，本集團財務費用為人民幣1.55億元，比上
年同期的人民幣1.09億元相比，增長42.2%。主要
原因是：本集團上半年，新投產項目發生的利息支
出全部費用化，以及本集團銀行及其它借款增加和
利率上調等原因綜合影響所致。

所得稅開支
本期間，本集團所得稅開支淨額人民幣0.36億元，
與上年同期的人民幣0.58億元相比，減少37.8%。
主要原因是風電業務板塊享受企業所得稅「三免三減
半」優惠政策的風電項目的增加，從而使所得稅比上
年同期減少。

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57 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:37:25

54樓提及

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2012/0817/LTN20120817236_C.pdf
同上面歲寒兄個blog估算差唔多，賺3.6億，每股0.11元。
幾個highlight，先講風電:

二零一二年上半年，本集團控股風電場平均利
用小時數為1,256小時，受風況下降的影響比
上年同期降低約32小時；風電場設備健康運營
和維護水平有所提高，使得本集團控股風電場
平均可利用率達到97.73%，比上年同期提高
1.03個百分點。

河北風電上網好好，唔似北方電網咁弱雞，中原電網比較完善，
雖然比上年同期少，但相比甘肅一帶已經非常好。
只要下半年唔好好似上年咁冇風就應該會好突出。
(電網唔係一時三刻ok，北方限電上網同過剩供應要時間消納)

本集團唐山樂亭菩提島300兆瓦海上風電項目
自取得國家立項批復後，後續前期工作取得了
實質性進展，基本完成核准所需專項報告編製
工作。

海上風電討論左好耐，終於有實際進展 (早前海上風電鬧得好勁，一路推進唔到，冇記錯0916都有一個海上風電項目)
根據歲寒兄個blog話0956定到海上風電有7毫子上網電價，但亦有消息指7毫要蝕。
即管留意。

二零一二年上半年，本集團CDM項目開發取
得新的進展，蔚縣茶山、蔚縣永勝莊、淶源黃
花梁、淶源東團堡等四個項目成功註冊，使本
集團累計註冊CDM項目達到21個，累計註冊
項目容量達到1,250.8兆瓦。
二零一二年上半年，本集團碳減排收益合計人
民幣6,806萬元，比上年同期增加人民幣1,993
萬元。

CDM收入有增長，估唔到~
0958/1798盈警原因之一都係因為CDM，CDM多左可能因為0956唔係早期多CDM註冊。
(CDM呢一年跌得好緊要)

截至二零一二年六月三十日，本
集團風資源儲備容量累計達到17,949.7兆瓦，
開發區域分布在河北、內蒙古自治區、黑龍
江、山西、河南、山東、新疆、雲南、貴州、
廣西、安徽、重慶、湖北、江西、陝西十五個
省市。

開始向外打.........
天然氣就好穩定，燃氣一般都係咁穩，冇驚喜 (可惜0956個燃氣估值呢......哈哈)。

二零一二年上半年，本集團天然氣基建管理工
作推進順利。公司參與投資的山西煤層氣引進
項目取得立項批復後各項前期工作進展順利，
取得了規劃選址等多項支持性文件，並已完成
管線的初步設計

會唔會想加埋煤層氣做主業? (雖然煤層氣係天然氣個fd)
**************************************************************
現金差唔多，不過AR略多......
唔派中期息係預左 (公司話admin比較煩，所以不考慮)。
上年最後賺13.86仙，派5.8仙。
今年半年已經賺11仙，睇番公司對現金緊唔緊，多過5.8仙有機會......
(半年資本開支唔大，下半年都未必好大，我估除非菩提島海上風電開工啦~)
但可惜現價都跌得好殘........

但可惜現價都跌得好殘 呢個先係賣點嘛.平唔買..唔通貴貴先買咩..

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58 : GS(14)@2012-08-25 12:38:27

咪買少少玩下囉

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59 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:39:39

58樓提及

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咪買少少玩下囉

我手上都有少少.有個fd好重貨.1.36跟左少少..

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60 : GS(14)@2012-08-25 12:41:12

59樓提及

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58樓提及

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咪買少少玩下囉

我手上都有少少.有個fd好重貨.1.36跟左少少..

我暫時要等佢跌到1蚊先

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61 : ironforge(21491)@2012-08-25 12:42:59

份中報唔錯,要跌到1蚊難少少..睇返好似182 果d..呢隻表現算唔錯.新能源唔知邊日可能又會炒起..你知大陸d政策..

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62 : GS(14)@2012-11-21 00:16:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121120506_C.pdf
一般

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63 : 老占(1472)@2012-12-20 00:23:25

燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

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64 : greatsoup38(830)@2012-12-20 00:26:18

63樓提及

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燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

好多人都好捧呢隻

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65 : mannishmark(26310)@2012-12-20 00:27:31

64樓提及

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63樓提及

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燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

好多人都好捧呢隻

我之前有同老媽介紹呢隻,果時1.3-1.4,宜家先1.6,我覺得太多散戶了,要升都係慢慢升果類

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66 : have707(25178)@2012-12-20 00:37:45

最慘爆升之後都會打回原形......
兜個大圈先再升過....
我有貨, 揸到發毛先得小小賺....

呢隻野既賣點係現金流好, 風電股中派息最高....
可惜天然氣冇人理佢, 睇下其他燃氣股都30PE..

以風電6.5PE, 燃氣30PE計, 升1倍就差唔多...

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67 : have707(25178)@2012-12-20 00:40:43

63樓提及

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燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

前日個增補其實冇佢份....
不過2個月前批左圍場禦道口200MW先係正野....

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68 : 老占(1472)@2012-12-20 00:46:17

67樓提及

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63樓提及

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燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

前日個增補其實冇佢份....
不過2個月前批左圍場禦道口200MW先係正野....

風電個邊明年有冇增長呢?

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69 : 老占(1472)@2012-12-20 00:48:17

66樓提及

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最慘爆升之後都會打回原形......
兜個大圈先再升過....
我有貨, 揸到發毛先得小小賺....

呢隻野既賣點係現金流好, 風電股中派息最高....
可惜天然氣冇人理佢, 睇下其他燃氣股都30PE..

以風電6.5PE, 燃氣30PE計, 升1倍就差唔多...

我覺得風電既資產佔比太多, 影響晒估值

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70 : have707(25178)@2012-12-20 00:52:33

68樓提及

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67樓提及

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63樓提及

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燃氣項目穩定增長, 風電又批, 呢隻大落後??

前日個增補其實冇佢份....
不過2個月前批左圍場禦道口200MW先係正野....

風電個邊明年有冇增長呢?

上年基數較低, 應該有....
河北風大入電網好, 有一定保證....

半年都1260hrs......相比其他算好....

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71 : have707(25178)@2012-12-20 00:55:05

69樓提及

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66樓提及

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最慘爆升之後都會打回原形......
兜個大圈先再升過....
我有貨, 揸到發毛先得小小賺....

呢隻野既賣點係現金流好, 風電股中派息最高....
可惜天然氣冇人理佢, 睇下其他燃氣股都30PE..

以風電6.5PE, 燃氣30PE計, 升1倍就差唔多...

我覺得風電既資產佔比太多, 影響晒估值

其實佢燃氣唔算大...仲係同#1083合營...
不過現金流穩.....

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72 : thomasgp02a(16679)@2012-12-30 00:14:49

現在連它鄰居，河南的天倫燃氣，市值都比它大。

「風電6.5PE, 燃氣30PE」，這個理想的估值其實都好合理，但它好像完全被遺忘了。

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73 : GS(14)@2012-12-30 12:25:43

72樓提及

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現在連它鄰居，河南的天倫燃氣，市值都比它大。

「風電6.5PE, 燃氣30PE」，這個理想的估值其實都好合理，但它好像完全被遺忘了。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121205181_C.pdf
no la, you only calculate the H-shares only, the market cap now is over 5b

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74 : have707(25178)@2012-12-30 13:26:08

湯兄係對既, 尤其剛剛升番就已經50億市值啦....


至於72樓thomas兄所言, 1600係吉林同河南燃氣, 其他地方就剛開始......

956就得河北, 所以我記得湯兄寫過佢既燃氣估值應該低些少, 都有一定道理.....

不過以上年業績計, 燃氣比到20PE都值$2左右....
今年天然氣價格機制改過, 應該會略低於上年...

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75 : GS(14)@2012-12-30 13:35:50

我個人認為啦，他好難走出河北，但人地都難入河北...

點解天然氣價格改左就跌呢?

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76 : have707(25178)@2012-12-30 14:14:44

湯兄你可以咁講....畢竟燃氣都係比較壟斷....
重要既係佢係省國資委...就更加....
而家四圍都插哂旗, 要再走出去應該有難度....

當然風電就走左出去啦....
落到廣西都有佢份....
(956今年終於收到上年年頭d補貼, 有2億, 資本開支又細左, 唔知現金流/派息會唔會好d...)

燃氣價格上浮, 應該影響到銷售....
管理層都指不樂觀.....
(我唔sure原因, 但估d人慳d用/substitute吧)

出左業績再分析下.....

(不過講起, 想揾多隻平燃氣股都難...)

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77 : ng caddy(36072)@2013-02-08 12:36:32

又風力,又燃氣,其實他有機會是不是會人食左?

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78 : greatsoup38(830)@2013-02-09 15:47:48

77樓提及

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又風力,又燃氣,其實他有機會是不是會人食左?

他較地區性，其實有機會

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79 : VA(33206)@2013-02-11 15:14:11

連風電都炒起，新天化槁肯郁未

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80 : have707(25178)@2013-02-13 04:19:19

78樓提及

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77樓提及

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又風力,又燃氣,其實他有機會是不是會人食左?

他較地區性，其實有機會

食就應該食燃氣先，畢竟1083好強勢，公司亦指冇機會買得番45%河北天然氣公司番黎........

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81 : have707(25178)@2013-02-13 04:25:04

79樓提及

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連風電都炒起，新天化槁肯郁未

走勢比之前好好多啦，雖然都係升得比較慢............
但相對於福新，呢個浪已經算升得多.........
尤其係過年前一口氣拉到上2蚊，雖然2蚊沽壓大比人打番落黎..........

希望撐到上2蚊樓上出業績啦，再有約4%息咁，市場應該會比一d比較好既估值.......
不過前提係大市唔好回，呢隻股最大獲係一手一手咁打落去，市回就落得特別多，升就慢~
佢仲要1,000股一手，好心改改佢........


*我目標係番到上IPO價，事實上到$2.66都唔貴，一般估賺$0.2，13PE包風電燃氣..........
燃氣唔洗講，風電個個都賺得少，我估2013年0182/0958/1798都最少20PE........
咁最平估值就會得番福新同佢........
(福新都吸引，如果照IPO所言，我估今年派5.5分人仔，計番都4.2%)

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82 : qt(2571)@2013-03-29 19:51:07

你班友, 唔通真係無人留意呢隻?

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83 : thomasgp02a(16679)@2013-03-29 21:12:02

交到功課，風電爆發

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84 : have707(25178)@2013-03-29 21:13:45

82樓提及

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你班友, 唔通真係無人留意呢隻?

冇計啦，升得慢，唔夠炒味.......
咁多隻，除左中國風電外，升得最少係呢隻......


業績其實幾好，發電時數最高 (2290!!)
天然氣頗平穩。

不過財務略弱，半年現金少左2.5億，應收補貼極多。
CDM provision抵消左稅務。


今年派息少左好多，可能唔夠錢洗，我諗星期二開市大市唔好的話，佢一定食得屎..........
平日佢已經1000股一手一手咁賣低個價，升又唔見咁快.........

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85 : greatsoup38(830)@2013-03-29 21:56:23

盈利增49%，至5.2億，稅少左好多至狂增，重債

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86 : thomasgp02a(16679)@2013-04-13 16:39:45

岁寒知松柏：

956新开绿色能源的利润与我年初预期完全一致，5.5亿真是一分不差，哈哈。

拆开来看，天然气批发业务受经济不景气影响果然是很不好，但零售等业务增长较好，拉高整体个分部利润增长一成。

风电上网2290小时，应该可以笑傲江湖了。风电利润增长了4成，其中所得税负数冲减和CMD应收款计提拨备基本可以相互抵销掉。因为财务费用增加了1亿，否则风电的利润可以增长8成的。

资产负债率基本未变，由2011年的55.7变为56.6%，这一点非常好，对比风电同行普遍80%左右的负债率，杠杆开发新风电场的空间非常大，而融资特别是增发的压力不大。如果不是因为可再生能源补贴回收较慢而堆积了应收款（今年应该会改善），那么负债率会低一些。

今年，国家能源局加大了对风电的扶持力度，无论是新建18G的量，还是强制电网消纳风电减少限电，以及补贴由按年支付改为按季支付等，这些举措都将有利于风电运营企业。

遗憾的是，956这回派息非常的不给力，当初招股书承诺15%，2011年派高息40%，2012年急降到12%，其实公司手上有钱，派高一点利息有利于维护股价和市场信心，如今向同行看齐了，周息只有1%。

2013年，公司将新建300MW的风电，估计年底才能完工，明年产生效益。去年还有100MW风电因天气原因延误竣工，实际只竣工145MW，延误的100MW按理今年上半年应该能竣工，下半年权益装机运营有望增长2成。

今年956风电的利息费用应该不会再增加了，负债率有望保持不变，CDM收入已经少到没有，不用担心负面拖累，考虑到政策的支持，今年风电利润增长2成以上应该是什么问题的。

天然气方面，随着宏观经济的好转，批发业务有望重回增长轨道，零售仍会不错，所以税前利润增长二三成可能性较大。但是，天然气子公司从今年开始起已经没有所得税优惠，这会减少15%左右的净利润。所以我估计天然气的净利润只有1成左右的增长。

综合来看，今年956的利润增长仍会在20%左右，对应10倍的静态PE，1PB，考虑到手头10倍的储备风资源（按今年的建设量足够50年开发，而风电场20年后就到折旧寿命结束而重建，所以这个生意是能永续经营的），目前股价仍有所低估。

***

幾中肯。

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87 : VA(33206)@2013-04-13 18:44:42

奇就奇在點炒都唔起，呢個價應該是平絕燃氣股，但係仲係潛水

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88 : greatsoup38(830)@2013-04-13 18:46:10

派息太保守

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89 : VA(33206)@2013-04-13 22:42:39

好多燃气股都係 <1%

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90 : greatsoup38(830)@2013-04-13 22:44:22

89樓提及

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好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

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91 : qt(2571)@2013-04-13 22:47:01

90樓提及

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89樓提及

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好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

爆起黎可以好勁ga

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92 : VA(33206)@2013-04-13 22:50:51

真係解釋唔倒大落後原因

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93 : greatsoup38(830)@2013-04-13 22:51:04

91樓提及

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90樓提及

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89樓提及

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好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

爆起黎可以好勁ga

要爆我知有乜股...

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94 : mannishmark(26310)@2013-04-13 22:52:43

92樓提及

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真係解釋唔倒大落後原因

太多老散

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95 : qt(2571)@2013-04-13 22:54:12

93樓提及

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91樓提及

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90樓提及

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89樓提及

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好多燃气股都係 <1%

咁都是咪預我啦，價投人好重視

爆起黎可以好勁ga

要爆我知有乜股...

咁你應該去炒賣區派冧巴, 實行頂下鉛筆, 焗佢返黎

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96 : SCKG84(28212)@2013-04-13 23:19:57

話時話, 想問有無炒賣區個lnik? 我搵左好耐都耐唔到

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97 : VA(33206)@2013-04-13 23:22:42

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=50260

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98 : tss(35399)@2013-05-29 22:55:01

http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/102/NOW.545906.html

《大行報告》花旗升新天綠色能源(00956.HK)目標價至3.3元 評級「買入」
2013-05-29 10:28:21

花旗表示，上調新天綠色能源(00956.HK)目標價，由2.4元升至3.3元，認為該公司可受惠於2013年上半年急增的風電利用率。其氣體業務重點，由接駁費用轉移至輸氣量，料未來氣體量將逐漸回升。新天目前股價相當於2014年預測市盈率10倍，相對燃氣及風電同業現大幅折讓，維持「買入」評級。

新天首季發電量按年增60%，主要受新增產能及強勁的風力資源推動。雖然首季氣體增長按年少於10%，但下半年的燃氣輸配或增加，因井口價格調整後，新天將擴充其現有的輸送管道網絡。

該行指，外界較關注新天的高負債比率及資本需求。但該行預期，風電業務改善，將為新天帶來擴充所需的營運現金流。另外，風電項目獲批亦有助穩定未來2-3年的新增產能。

該行指，新天的上行催化劑，包括供氣恢復正常及完成液化天然氣項目；風電場安裝，及現有風電場發電增加。上調新天的2013/14盈測14%/8%，至5.96億及6.67億人民幣，預料今年氣體量按年增13%。(na/a)

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99 : thomasgp02a(16679)@2013-05-31 21:21:34

http://news.hexun.com/2013-04-19/153362664.html?from=rss

2013年一季度，河北建投新天绿色能源公司风电板块通过深入开展“安全生产、争抢电量”活动，发电量较去年同期大幅提高，全季度累计发电6.1239亿千瓦时，完成一季度目标值的103.09%，与去年同期相比增发7798万千瓦时，实现了2013年生产经营的“开门红”。

咁其實多60%又唔出奇，因為唔同地區個電價都唔同。
主營業收入增長，和線電量不是linear關係呢

主營業收入增長跟發電量增長不是linear的關系。

不過，睇翻956的裝機容量(2012年6月尾1,201.30MW 及 2012年年尾1,346.30MW)加埋係2013年3月有246MW投產(2012 年度第一期短期融資券募集說明書,p38)，首季平均裝機容量有大約有1,428.30MW，即首季裝機增加 18.9%。

假如 裝機增加 18.9%，發電量增加 60%，咁利用小時就要增加約34.6%。956舊年平均利用小時為2,290小時，增加34.6%就係3,082小時，好難相信呢。 (條數唔知有冇計錯！？)

一個風電場最大風係頭三個月同最後三個月~

份report咁寫，可能有四個可能性:
1) 新天綠色上年第一季風唔好，到後來追番，
今年好好風，所以變左個base好低。
2) 佢打錯 XDDD
3) 一d我地未必知既info。
4) 上年第一季限電 VS 今年限電。

因為我都覺得有d奇怪，睇番龍源電力上年2358hr，新天綠色2200幾。
我睇番今年1-3月龍源既數字，比上年多19%。
假設佢冇新裝機，咁如果照套入新天綠色，都係1.2(裝機amt) * 1.2 = 1.44。
如果1.6倍就好多啦………..=0=


3,082hr = 128days，龍源上年都係得福建有3,049咋
(所以我先一開頭就話有大風季/小風季)

PS:
其實燃氣業務margin得14.5%左右，但風電就有40%，
但點解燃氣股P/E可以咁高，重資產但穩定cash flow係一個因素。
新天綠色當時上市時有燃氣業務，應該都係為cash flow而做，
本身感覺佢既燃氣唔多賺錢，又唔係有燃氣大線，好似昆侖能源咁，
仲要同四叔分45%。
上年燃氣賺3億，分左45%後每股只賺1.63仙………..

燃氣業務，本身穩定得唔太大增長，
而且佢又得河北，細極天倫燃氣都有兩個省，河北競爭亦唔細。
你睇張化橋都放棄新天綠色，就知……….

不過我好brief計過，燃氣上年每股賺0.0163人仔，風電0.137。
照燃氣17 P/E，風電10 P/E，composite value 值 $3.07。
今日收$2.86, P/B 1.12x, P/E 13.37x。

http://stockbisque.wordpress.com ... %E5%83%B9/#comments

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100 : VA(33206)@2013-05-31 21:26:22

化橋賣左？

另外，有冇花旗份full rep?

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101 : VA(33206)@2013-06-01 19:31:23

http://xueqiu.com/3529730770/23986217/pdf

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102 : SYSTEM(-101)@2013-06-01 20:27:28

qt所發的貼子已被qt(管理組:1) 刪除了。(原因:廣告) 存檔ID:48

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103 : MrYeung(15476)@2013-06-18 20:44:54

越秀证券 新天绿色能源_0956.HK_调研纪要_20130618

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104 : kennyice(39871)@2013-08-01 17:30:26

董事長曹欣係乜料呢?

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105 : greatsoup38(830)@2013-08-01 22:22:42

104樓提及

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董事長曹欣係乜料呢?

http://he.xinhuanet.com/test/2008-04/15/content_12968726.htm


曹欣，1971年7月出生，中共黨員，中國人民大學經濟學博士，正高級經濟師（教授級），國家項目管理師，現任河北建投新能源公司總經理兼河北省建設投資公司公用事業二部經理。

  曹欣同志於2004年在省委統一組織的地廳級後備幹部選拔中被列為省建投後備幹部，並參加了省委組織部舉辦的第一期中青年幹部"執政能力培訓班"的學習。多年來注重經濟研究和工作思考，在《經濟日報》、《投資研究》等國家級刊物上發表有關投資方面論文近三十篇，並擔任了河北省級高級職稱經濟類評委，2006年獲得首批正高級經濟師（教授級）職稱，是全省最年輕的正高級經濟師獲得者。

  曹欣同志工作勤奮努力，恪盡職守，注意總結提高，增強駕馭複雜問題和全局工作的能力，優質高效完成了擔負的各項工作任務。在近十家工業、金融、能源類企業中擔任董事長、副董事長或董事，有較強的企業管理經驗和能力。作為河北金融租賃公司增資重組具體工作的負責人，先後十餘次向省政府和省發改委起草上報相關專題報告，參與經過了兩輪艱苦的重組過程，圓滿完成了重組工作。

  曹欣同志致力於清潔能源開發利用工作，為落實科學發展觀、節能減排工作作出貢獻。先後主持完成了河北第一家垃圾發電項目。河北靈達環保能源有限公司的籌建工作，擔任河北建投風電籌建處主任，承擔並組織完成了河北省風電發展規劃工作，並組織開展了河北建投的風電開發工作。2006年7月組建並出任河北建投新能源有限公司總經理，目前新能源公司快速發展，資產已達十二億元，下屬全資、控股分子公司9個，已佔領風資源360萬千瓦，現有投運風電場6.06萬千瓦，在建風電場24.75萬千瓦，獲得前期立項核准項目53.3萬千瓦，成為我省規模最大的風能開發公司，並位居全國前列。主持建成並順利投產我省第一家商業運行的光伏發電項目--沽源10千瓦光伏發電項目，為我省太陽能開發利用奠定了基礎。現有項目投產後，可減排CO2168.11萬噸/年，年實現利潤上億元，上繳稅收6600萬元，為我省落實科學發展觀、節能減排工作、促進經濟發展作出貢獻。

  一、積極謀劃，迎難而上

  曹欣同志的工作與新能源事業是分不開的。早在2002、2003年，曹欣同志在擔任省建設投資公司資產分公司副經理，成功完成省建設投資公司小項目的管理和清收、處置工作，成功負責完成河北金融租賃增資重組具體工作的同時，提出了結合現有項目，以城市熱電、潔淨能源、熱電等基礎設施建設為基點，不斷謀劃新項目的發展思路。根據省建設投資公司部署，主持完成了河北省第一家垃圾發電項目--河北靈達環保節能有限公司的籌建工作。河北靈達環保節能有限公司垃圾發電項目設計裝機2台1.2萬千瓦機組，日處理生活垃圾800噸，年發電1.3億度，在創造一定經濟效益的同時，有效解決了石家莊市城市垃圾的處理問題。

  在深入貫徹落實省委省政府科學發展觀的今天，在常規能源短缺和環境保護的雙重壓力下，我省火電佔絕對比例的能源結構亟需調整。根據自身特點和優勢，省建設投資公司把風能、太陽能等可再生能源開發確定為今後發展的重要方向。早在2004年開始正式運作風電項目之時，正是風電開發白熱化之際，實力雄厚的大企業"跑馬圈風"的勢頭正勁。一些國字號能源巨頭早已著手從傳統能源向新能源領域的轉變，且大多數成績不俗。在風能資源豐富的河北，有的企業從1999年就開始測風，搶先佔領了開發條件最好的風能資源。

  面對嚴峻的局面，時任省建設投資公司風電項目籌建處主任的曹欣同志時常鼓勵自己的團隊要面對現實，正視困難，高屋建瓴地提出，要想在競爭中後來居上，把握主動權，有兩個條件缺一不可：一個是風能資源儲備；另一個是人才資源儲備。在資源佔領方面，科學規劃、選址，先後在山西省靈丘縣、河北省張家口、承德、滄州、秦皇島、唐山境內建立測風點67個，並與10餘個縣市簽定了風電開發協議，佔領可開發風能資源超過360萬千瓦。建投新能源公司儲備的風資源基本涵蓋了我省的可開發風資源區及周邊省份，為公司下一步的風電開發建設並向省外發展奠定了堅實基礎。

  在人力資源儲備上，曹欣同志多次協調各兄弟單位，陸續從西柏坡電廠、邢台電廠、省電力設計研究院等調入技術骨幹，充實團隊力量。並自2006年開始，在名牌大學招聘研究生、大學生近40名，著手培養自己的技術力量。面對來自五湖四海的隊伍，面對一個共同的全新的工作環境，如何盡快形成加快發展的合力？建投新能源公司曹欣總經理的做法是：機制留人，和諧用人，事業成人。即用善意的眼光發現員工的優點，用良好的機制使每一位員工都擁有適合自己的崗位，有一個充分施展才能的廣闊舞台，從而創建出人盡其才才盡其用的創業環境。  就這樣，在曹欣總經理的帶領下，建投新能源公司用求真務實，開拓創新的工作作風，胸懷大局，謀劃長遠，儲備並開發著風能資源，挖掘並培養著人才資源，使之快速成長為新能源開發領域的生力軍。

  二、星火燎原，頻創佳績

  2006年10月30日，對建投新能源公司來說，是一個具有重大意義的日子。這一天，省重點建設工程、建投新能源公司首個竣工投產的風電項目---總投資30162 萬元的康保臥龍山風電場40台機組全部並網發電。這也是我省自主投資開發的首個風電項目，標誌著我省風能資源開發建設進入新階段。

  在業內看來，康保風電項目更是一個奇蹟，2006年5月5日正式破土動工，9月29日實現風電場變電站一次送電成功，9月30日實現了首颱風力發電機組並網發電，10月30日40台機組全部發電，11月實現工程竣工投入商業運營，在壩上地區施工工期非常短暫的情況下，開創了河北壩上地區風電建設工程行業"當年建設、當年發電、當年受益"的先河。

  在全體建投新能源公司員工享受成功的喜悅與幸福的淚水的同時，誰都不會忘記曹欣總經理的那句大會小會總要說的一句話："康保項目是我們第一個項目，直接關係到我們建投新能源公司的經濟效益與每位職工的切身利益，更甚者對後期項目的開發乃至公司在業內聲譽至關重要，只能幹好！"就這樣，在曹欣總經理的帶領下，康保工程項目部以嚴謹、審慎、科學的態度，建立完整的項目管理體系，強化過程管理，在施工組織、工程質量監管和工期控制等方面做了大量工作，克服了施工隊伍進場晚、設備到貨不及時、設計變更頻繁等諸多客觀困難，發揚吃苦耐勞的拚搏精神，科學組織，晝夜奮戰，在保證工程質量的前提下，確保了各重大節點目標的依次實現，譜寫了風電建設史上新的篇章。該項目的成功運營，標誌著建投新能源公司迎來了發展的新里程。建投新能源的工作效率和精神被當地縣領導和群眾稱之為"建投精神"和"風電精神"。

  海興風電項目作為我省第一個濱海風電項目，是在曹欣總經理親自主持下開發建設的。曹欣總經理從選擇測風點、樹立測風塔，項目可行性研究，到升壓站選址、風機位微觀選址多次親臨現場，與一線職工工作生活在一起，並要求大家以實事求是的態度干項目，把項目幹好。海興項目現正在吊裝中，預計於2008年上半年投產，項目的順利建成投產將為成功開發利用河北省濱海的風能資源作出表率，並為開發豐富的海上風能資源積累經驗。

  目前，河北建投新能源的風電項目已遍及全省風資源豐富的張家口、承德壩上地區，秦皇島、唐山、滄州沿海，並已成功實施了立足省內走向全國的戰略，積極參與了國家特許權風電招標項目，已成功獲得了三十餘萬千瓦時的項目開發權。

  在大力開發風能發電的同時，建投新能源公司積極致力於太陽能發電的實踐。2007年9月22日，作為河北省首座太陽能光伏並網發電工程--河北建投新能源沽源10千瓦太陽能光伏並網發電工程示範項目一次並網成功。項目的成功運行，不僅僅標誌著建投新能源公司對可再生能源的開發利用進入了一個新的階段，同時也標誌著河北省太陽能開發領域的進入了一個新的時代。

  成功的清潔發展機制（CDM）收益作為建投新能源公司的另一大亮點，普遍受到業內好評。清潔發展機制，簡稱CDM( Clean Development Mechanism )，是《京都議定書》中引入的三個靈活履約機制之一。根據約定，發展中國家可以把自身碳減排指標轉讓給發達國家，獲得減排收益。2007年，公司康保項目成功取得180萬元收入；蔚州、崇禮項目與殼牌國家貿易公司和捷克國營電力公司簽定了購買碳減排協議，並通過預審核；海興項目CDM已獲得國家發改委批准。新能源公司現有項目建成後將年減排CO2 168.11萬噸，僅國際CDM收益一項可從國際上年獲得1.68億元。

  截止到2007年底，在曹欣總經理的帶領下，建投新能源公司取得了十足的發展，公司總資產已達12億元，下屬全資控股子公司9個。尤其在風能開發方面，更是碩果纍纍，公司已獲得前期立項核准項目84.11萬千瓦、預計總投資80億元，其中投運風電場6.06萬千瓦、總投資約6億元，在建風電場24.75千瓦，總投資約24億元，成為河北省風能開發領域的領頭羊，牢牢佔據河北省風電龍頭地位，並進入全國前列。建投新能源公司的風電、太陽能項目均建設在經濟相對落後的貧困地區，項目的迅速上馬將對當地經濟的發展起到巨大的促進作用。新能源公司現有獲得前期立項核准項目全部投產後，將每年獲得1.01億元利潤，年上繳稅收6600萬元。

  三、提前半步走，加強內部管理和自身建設

  黨的十七大和省委七屆三次會議的勝利召開為我們指明了今後一個時期發展的方向。張云川書記的講話對河北省節能減排工作提出了更高的要求。按照省建設投資公司部署，新能源公司作為落實會議精神的主力軍，將承擔起節能減排工作的重任。曹欣總經理感覺身上的擔子重了，多次召開全體員工大會傳達領導指示，堅持省建設投資公司系統"提前半步走"理念，對節能減排工作作出部署。加大風能資源佔領工作力度，以科學的態度積極推進風電項目開發；在項目建設中，堅持實事求是，科學管理，不蠻幹，確保工程質量；科學管理運行風電場，降低風電場廠用電率，提高設備可利用率；積極合理部署太陽能發電項目開發次序，促進太陽能發電的項目的盡快正式啟動；積極謀劃新能源公司境外上市，促進公司自我滾動迅速發展。

  曹欣同志工作中嚴格要求自己，廉潔自律，說實話、辦實事、講實效。風電開發區域大多在條件艱苦的邊遠地區，曹欣同志在工作中不辭辛苦，長期工作在第一線，每年出差都在200天左右，為公司全體員工起到了表率。

  今朝星火燎原，明日長風萬里。這是河北建投新能源有限公司的企業文化，更是積極進取、勇於開拓的真實寫照。我們有理由相信，以務實創新、追求卓越為目標的建投新能源人，一定能創造出河北新能源事業更加美好的未來，為河北省又好又快發展、落實節能減排工作作出貢獻。

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106 : kennyice(39871)@2013-08-02 09:42:18

thx you

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107 : tss(35399)@2013-08-08 16:32:34

956 跌到仆了
業績唔得 ?

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108 : VA(33206)@2013-08-08 16:46:37

電同燃氣呢排都唔掂


化槁走得快一定有古怪

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109 : tss(35399)@2013-08-08 16:48:49

還是只是健康調整 ?

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110 : qt(2571)@2013-08-08 17:01:36

108樓提及

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電同燃氣呢排都唔掂


化槁走得快一定有古怪

乜化橋走左新奥，603咩？！

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111 : VA(33206)@2013-08-08 17:24:09

雪球話956only.


其實我應該分兩個post. 哈哈

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112 : 老占(1472)@2013-08-08 19:22:57

終於肯跌, 之前咁硬淨

跌到兩蚊邊買入

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113 : have707(25178)@2013-08-08 20:29:51

向下跌得好急，啲盤逐個逐個買低，會唔會基金出貨，而散戶又嚇壞左.....

兩日冇左11%, 直插冇水花....


業績我估低增長，雖然燃氣略增和風電時數理想，但冇左兩免三減半，基數相對又高....

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114 : greatsoup38(830)@2013-08-08 22:59:11

113樓提及

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向下跌得好急，啲盤逐個逐個買低，會唔會基金出貨，而散戶又嚇壞左.....

兩日冇左11%, 直插冇水花....


業績我估低增長，雖然燃氣略增和風電時數理想，但冇左兩免三減半，基數相對又高....

唔尋常

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115 : 投機家(40568)@2013-08-08 23:03:51

跌得好急

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116 : 老占(1472)@2013-08-08 23:05:36

跌多d..

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117 : have707(25178)@2013-08-08 23:18:58

114樓提及

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113樓提及

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向下跌得好急，啲盤逐個逐個買低，會唔會基金出貨，而散戶又嚇壞左.....

兩日冇左11%, 直插冇水花....


業績我估低增長，雖然燃氣略增和風電時數理想，但冇左兩免三減半，基數相對又高....

唔尋常

我都覺得有點不尋常....
尤其每個價位都跌得好急....
(雖然咁多隻風電股裏面，新天綠色一般跌都去得最急...)

唔知係有人減持，定公司內部有事，因為雖然風電暫時都未有消息，但其他都唔見咁...

$2.5買左少少，睇下後續點...

(基本因素好快就知，中國風電明天有業續，華能都就快...)

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118 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:23:07

就睇業績

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119 : have707(25178)@2013-08-08 23:33:11

118樓提及

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就睇業績

因為睇龍源同華能月發電量，我計過應該河北有增長....

而且第一季都做得唔錯...

燃氣就慢，驚喜欠奉，唔會好似603嗰啲走咁快...

所以我估...
1)業績真係好差
2)想供股
3)有大手減持

(我一直覺得佢會有機會供...因為負債開始高，同埋開始想加快擴張，尤其海上風電)

*早知換566/1165...有消息爆到呢...
雖然妖就妖啲，但一有消息就去到呢...

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120 : greatsoup38(830)@2013-08-08 23:33:58

兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

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121 : 老占(1472)@2013-08-08 23:35:00

119樓提及

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118樓提及

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就睇業績

因為睇龍源同華能月發電量，我計過應該河北有增長....

而且第一季都做得唔錯...

燃氣就慢，驚喜欠奉，唔會好似603嗰啲走咁快...

所以我估...
1)業績真係好差
2)想供股
3)有大手減持

(我一直覺得佢會有機會供...因為負債開始高，同埋開始想加快擴張，尤其海上風電)

*早知換566/1165...有消息爆到呢...
雖然妖就妖啲，但一有消息就去到呢...

816 不是平一些嗎

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122 : have707(25178)@2013-08-08 23:45:54

121樓提及

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119樓提及

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118樓提及

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就睇業績

因為睇龍源同華能月發電量，我計過應該河北有增長....

而且第一季都做得唔錯...

燃氣就慢，驚喜欠奉，唔會好似603嗰啲走咁快...

所以我估...
1)業績真係好差
2)想供股
3)有大手減持

(我一直覺得佢會有機會供...因為負債開始高，同埋開始想加快擴張，尤其海上風電)

*早知換566/1165...有消息爆到呢...
雖然妖就妖啲，但一有消息就去到呢...

816 不是平一些嗎

我覺得差不多，兩隻都抵，睇你想要咩能源組合啦....

不過個人唔太愛福新高負債...
但你問短期或呢一兩年增長就一定係福新...
新天綠色要捱多一兩年先有出頭...

長遠會唔會華電將1071清潔能源業務打入福新呢? 反正1071財政都好差....
新天綠色就...會唔會將建投能源(A股)既燃氣業務賣比新天綠色，打造成如京能咁樣...
我覺得未必冇可能...

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123 : have707(25178)@2013-08-08 23:49:18

120樓提及

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兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

其實1165靠貨疏炒以外，公司實際value又有幾多...

成日覺得佢殼殼地咁款...

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124 : 鉛筆小生(8153)@2013-08-08 23:51:11

123樓提及

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120樓提及

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兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

其實1165靠貨疏炒以外，公司實際value又有幾多...

成日覺得佢殼殼地咁款...

公司實際value又有幾多...那有咩所謂?

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125 : greatsoup38(830)@2013-08-09 00:06:33

124樓提及

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123樓提及

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120樓提及

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兩隻合併成為400億市值的能源企業，以股換股買埋956都得

其實1165靠貨疏炒以外，公司實際value又有幾多...

成日覺得佢殼殼地咁款...

公司實際value又有幾多...那有咩所謂?

你最後咪得番張廢紙囉

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126 : GS(14)@2013-08-18 21:05:44

終於明點解跌，原來印4億幾H股

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127 : GS(14)@2013-08-18 21:06:56

搞財務公司協議

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128 : GS(14)@2013-08-18 21:07:52

換一個唔知乜Auditor都唔換4大

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129 : GS(14)@2013-08-18 21:15:34

盈利增6%，至3.2億，超重債

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130 : VA(33206)@2013-08-18 22:50:13

126樓提及

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終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

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131 : qt(2571)@2013-08-18 22:51:23

130樓提及

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126樓提及

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終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

佢就好嘢啦, 全身而退

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132 : have707(25178)@2013-08-18 23:13:24

130樓提及

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126樓提及

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終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

H股35%..........

原H股 + 內資股 = 3,238,435,000
想印新股 = 476,725,396

攤薄 = 87.17%

實際攤薄13%...........
不過個觀感好差，點解唔索性供股?

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133 : have707(25178)@2013-08-18 23:16:04

131樓提及

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130樓提及

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126樓提及

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終於明點解跌，原來印4億幾H股

35%. 都幾狠。

化橋呢次出入好波。

佢就好嘢啦, 全身而退

化橋喜歡net cash income flow，感覺上

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134 : have707(25178)@2013-08-18 23:25:29

風電1346hr，應該都仲係領先潮流
少左減免同CDM都keep到業績，其實算唔錯.........

債就長債多，利息支出都唔多.........

AR好左........

不過印股票就真係.........
大市如果唔好仲死得快

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135 : 老占(1472)@2013-08-18 23:39:18

拖埋816 落黎

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136 : have707(25178)@2013-08-18 23:52:18

135樓提及

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拖埋816 落黎

我反而覺得今年福新應該會唔錯，尤其有可門二期........

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137 : have707(25178)@2013-08-18 23:58:15

不過大家睇下佢點配:

1.6.1本次配售股份的發行定價將在充分考慮公司及其現有股東利益的前提下，根據國際慣例
及監管要求，依據當時國際資本市場情況釐定，且不得較下述價格折讓超過 20%：
(a) 配售協議或涉及建議配售的其他協議日期當天 H 股的收市價；及
(b) 緊接以下日期（以最早者為準）之前五個交易日 H 股的平均收市價：
(i) 配售協議或涉及建議配售的其他協議公告日期；
(ii) 配售協議或涉及建議配售的其他協議日期；及
(iii) 發行價釐定日期。

1.6.2每股發行價格不應低於本公司最近一期經審計歸屬於權益股東的每股淨資產值。

1.6.3發行價還應參考公司在發行前 H 股股價走勢以及從事類似業務的可比較上市公司股份在
配售股份發行前的交易表現及倍數指標。


每股值$1.8人仔 = $2.269，咁即係話如果在$2.26左右買應該安全

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138 : coolstock(37503)@2013-08-19 00:04:46

136樓提及

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135樓提及

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拖埋816 落黎

我反而覺得今年福新應該會唔錯，尤其有可門二期........

956第一季度业绩超好，市场预计上半年业绩好，这个比预期差很多。估价会大跌。
816第一季度业绩倒退，市场预计上半年业绩不好，时间业绩应该比预期好很多。加上可门2期，全年业绩会大增长。新项目816也是远远好于956， 下半年816的估价会大幅跑赢956.

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139 : have707(25178)@2013-08-19 00:16:31

138樓提及

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136樓提及

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135樓提及

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拖埋816 落黎

我反而覺得今年福新應該會唔錯，尤其有可門二期........

956第一季度业绩超好，市场预计上半年业绩好，这个比预期差很多。估价会大跌。
816第一季度业绩倒退，市场预计上半年业绩不好，时间业绩应该比预期好很多。加上可门2期，全年业绩会大增长。新项目816也是远远好于956， 下半年816的估价会大幅跑赢956.

我覺得大大你咁睇有少少誤點:

河北建投新能源第一季係好好，但不要忘記風季是第1季和第四季.........
加上今年冇左兩免三減半(燃氣中外合資)，所以很正常......

新天綠色短期一定會因批股受壓，我估去到$2.26，甚至不理性的話會到$2邊。
但長遠應該可以的，攤薄約13%我覺得可以接受，不算對股東太差，又不算太搵笨。
$3我覺得總有一日回來，如果批股一事能解決，下一次可再生能源基金搞定後，$3應該可以回到了~

816第一季主業是可以的，營業外收入不好。
可門2期我估會令業績更好。
當然816最好的地方是，東北風電開始回暖，但小心下年水電未必一定好......


整體上2隻都是最值買和最好的風電組合 (以國企計)

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140 : have707(25178)@2013-08-19 00:18:01

7左，重覆左 sosad

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141 : jl0123(36292)@2013-08-19 16:29:41

個人覺得13H1成績不差，在無CDM收入，無稅務優惠，盈利都係少幅下跌。

下半年EPS應該～0.6-0.7。

配股價～2.3以上，今日跌到2.2，都值得入一注

始終公用事業，強大現金流，國策支持下，死不了的

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142 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:02:43

http://xueqiu.com/2865847435/24887454
歲寒知松柏：
956新天綠色能源的中報基本符合我年初的預判，即增收不增利，我本人在上半年將956換成了816華電福新能源。

956中報不好原因一是天然氣業務的所得稅優惠沒有了，從去年的12.5%上升到了25%；原因二是去年上半年有6千多萬的CDM收益今年沒有了，單此兩項對利潤的影響就超過了1億或30%。

我個人的判斷是956短期利潤缺成長性，但中長線趨勢穩健，目前估值略偏低。
今天 10:37
贊回覆
赤壁鏖戰：
公司整體的淨資產收益率在10%左右，未來的風電投資回報也很普通。1倍PB的價格算是合理價位，吸引力不足。
今天 11:01
贊回覆
股民tony 回覆 歲寒知松柏：
對於這樣風電燃氣股的估值，給10倍pe
其實應該包含每年10%的利潤增長，因為好多理財產品都有10%固定收益，而股票不是全部分紅，並且隱含風險。不知這樣說對不對？
今天 14:20
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歲寒知松柏 回覆 股民tony：
10PE不一定要有增長啊，這個得看分紅比例是多少，如果全部分紅那就有10%的固定收益。至於956，平均下來肯定是不止10%的增長了。
今天 14:36
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歲寒知松柏 回覆 赤壁鏖戰：
ROE要看趨勢，如果ROE一直在提升的，那10%也很好。好如果ROE有20%但趨勢是往下降的，那也一樣不好的。
今天 14:39
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鳳凰鳴竹：
956這次配股似乎意義不大，才籌措那麼一點資金，而且公司的負債率和類似公司相比，似乎還沒高到非要融資的地步。
52分鐘前
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Ten-Bagger：
報告分析中肯
較不欣賞956是負責率及股價不算高去融資，暫還低於IPO時，資金需求真這麼大？
由上次分紅減少到今次配股，也給投資者不好印象
這兩業務混在一起也做成估值較低，估值低也令我曾買956後也換成603及3633了
因個人喜歡業務比較單一公司及風電實在需投入不少資本
2分鐘前
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143 : jl0123(36292)@2013-08-20 23:13:01

看完龍源的業績,很不明白龍源的CDM收入好像完全沒有影響, 下半年還有6億收入, 但956就是0 , 有沒有高手可解答一下

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144 : greatsoup38(830)@2013-08-20 23:13:34

龍源降了很多了

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145 : qt(2571)@2013-08-20 23:17:07

956唔托高個股價去配股又真係笨左D.
話明要cap水就大膽D去嘛.

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146 : have707(25178)@2013-08-20 23:31:11

145樓提及

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956唔托高個股價去配股又真係笨左D.
話明要cap水就大膽D去嘛.

所以我估會趁下一次市旺先抽........
一抽一定抽最多，我估$2.5以上，要夠10億。

其實我估佢好想做大，因為以前佢係全國頭十，而家都唔係。
佢黎緊風電好進取，燃氣可能要等2015後........

不過整體我都支持佢抽，如果抽左可以債務利息降低，到日後風電收成期可以派多d息........

不過在不適當的日子，講不適當的消息而已.........

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147 : morpheo(3452)@2013-08-22 18:19:52

雖然業績令人失望，但$2.2應該企得穏，估值亦是同業中最低
點計都唔應該 PB < 1

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148 : morpheo(3452)@2013-08-22 18:23:11

138樓提及

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下半年816的估价会大幅跑赢956.

由現價計我睇未必

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149 : greatsoup38(830)@2013-08-22 23:02:18

147樓提及

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雖然業績令人失望，但$2.2應該企得穏，估值亦是同業中最低
點計都唔應該 PB < 1

不過他換核數師有d驚

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150 : morpheo(3452)@2013-08-22 23:05:34

佢換內地的核數師啫，之前間中磊被人釘牌
國際果ｐａｒｔ既ａｕｄｉｔｏｒ仍然係安永

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151 : greatsoup38(830)@2013-08-22 23:14:36

咁都好d，但國內核數那間都幾恐怖

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152 : MrYeung(15476)@2013-08-23 22:09:40

956

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153 : MrYeung(15476)@2013-09-02 20:03:11

956

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154 : have707(25178)@2013-09-02 20:37:07

大多都睇2.5-2.6左右.....
如果計到公司size同增長速度, 略低但合理....


不過可再生能源補貼翻倍都谷唔起股價, 咁可能要等到市旺先得....

(佢同1296在今次淡風中, 都係傷得最重...)

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155 : greatsoup38(830)@2013-09-02 23:29:20

補貼我都唔計

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156 : qt(2571)@2013-09-05 21:55:36

中期報告

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157 : kennyice(39871)@2013-09-06 19:27:58

合併財務表應該點睇呢?

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158 : greatsoup38(830)@2013-09-07 15:25:56

157樓提及

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合併財務表應該點睇呢?

咪即是我地一般講業績的報表

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159 : MrYeung(15476)@2013-11-15 21:02:59

956

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160 : VA(33206)@2014-01-22 07:32:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20140122010_C.pdf

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161 : jos_spy(34148)@2014-01-22 08:03:45

炒到依啲位配股，相信任務已經完成。

估計之前於2.4樓下密集區掃貨之基金會陸續出貨，始終依隻業績無突破。

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162 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:14:40

jos_spy在161樓提及

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炒到依啲位配股，相信任務已經完成。

估計之前於2.4樓下密集區掃貨之基金會陸續出貨，始終依隻業績無突破。

睇來他都滿意呢個價錢

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163 : VA(33206)@2014-01-22 23:21:51

今日個價好硬淨

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164 : VA(33206)@2014-01-22 23:22:42

不過咩單位接左??

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165 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:23:01

VA在164樓提及

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不過咩單位接左??

.基金?

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166 : VA(33206)@2014-01-22 23:23:56

劉sir入就正.

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167 : VA(33206)@2014-01-22 23:25:00

不過集資用途幾正面,依家唔駛上A股………住啦

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168 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:25:56

應該好快都要上番的

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169 : have707(25178)@2014-01-22 23:41:37

greatsoup38在168樓提及

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應該好快都要上番的

要上, 因為我睇呢幾年佢用錢都幾多....
佢風電走到出河北外搞, 菩提島海上風電又會燒好多錢.....


不過批到咁好價, 幾好....
配股價亦唔見得太差, 好過上次公布時嗰種操作好多.....

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170 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:43:45

have707在169樓提及

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greatsoup38在168樓提及

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應該好快都要上番的

要上, 因為我睇呢幾年佢用錢都幾多....
佢風電走到出河北外搞, 菩提島海上風電又會燒好多錢.....


不過批到咁好價, 幾好....
配股價亦唔見得太差, 好過上次公布時嗰種操作好多.....

點操作?

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171 : have707(25178)@2014-01-22 23:53:31

greatsoup38在170樓提及

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have707在169樓提及

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greatsoup38在168樓提及

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應該好快都要上番的

要上, 因為我睇呢幾年佢用錢都幾多....
佢風電走到出河北外搞, 菩提島海上風電又會燒好多錢.....


不過批到咁好價, 幾好....
配股價亦唔見得太差, 好過上次公布時嗰種操作好多.....

點操作?

上次市差減派息再公布批股....
結果幾日跌足3成幾....

今次起碼市好啲, 風電板塊又有鑊氣先批....

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172 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:56:57

呢排新能源是好掂

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173 : jos_spy(34148)@2014-01-23 00:51:04

greatsoup38在172樓提及

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呢排新能源是好掂

今個禮拜市場都係集中係太陽能，幾隻風電股開始炒唔上，燃氣都麻麻。

我估956可能仲有一次炒上，但業績後我估會跌返落2.6樓下。

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174 : mannishmark(26310)@2014-02-15 17:43:04

956 report

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175 : Clark0713(1453)@2014-03-24 22:39:49

截至二零一三年十二月三十一日止年度的業績公告

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176 : have707(25178)@2014-03-24 23:01:58

Clark0713在175樓提及

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截至二零一三年十二月三十一日止年度的業績公告

雖然冇驚喜, 但估唔到派息多番一倍...
好平穩, 都係燃氣冇左兩免三減半....

同埋氣既來貨價貴左....
但今年既風電股下半年都唔多好....



不過印象中好似佢係燃氣和風電股中派得最多....
業績略倒退, 睇下股價可唔可以頂住....

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177 : greatsoup38(830)@2014-03-24 23:52:36

盈利降17%，至4.5億，重債

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178 : DragonGirl(40332)@2014-03-30 22:20:23

呢隻長線揸的，位夠低都想入番D

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179 : hk888(47043)@2014-07-08 12:10:45

今日都中線佈處左小小呢隻 幾平個估值 研究左幾日

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180 : amazingrick(36737)@2014-07-08 23:32:31

from xue qiu

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181 : GS(14)@2014-08-01 00:57:57

盈警

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182 : jos_spy(34148)@2014-08-01 08:18:33

風電搵唔到食，燃氣又無增長，補貼又呃唔得多。
新能源都係吹。

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183 : DragonGirl(40332)@2014-08-01 11:26:30

本來重睇好長線點都有得升…

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184 : greatsoup38(830)@2014-08-02 13:27:38

都是沒甚麼前途的公司

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185 : qt(2571)@2014-08-02 15:17:37

唉, 又坐過.

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186 : have707(25178)@2014-08-02 18:15:33

greatsoup38在184樓提及

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都是沒甚麼前途的公司

我覺得要等做大左先得....
同埋京津一體化....

現階段太細, 燃氣又係合營......
比較難體現公司價值....
同埋業續會比較波動.....

相對下, 京能因為燃氣電而更能確定.....
因為天然壟斷, 市場化較少.....

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187 : have707(25178)@2014-08-03 00:12:31

不過咁, 我覺得呢隻股票只要在盈警時買就好....
因為佢可以做過2200-2300小時, 證明風電場選址不俗.....

上半年河北平均風電980, 減100小時....
新天綠色上年基數過高, 今年都正常既.....

希望管理層唔好太差就好.....

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188 : woresu(43096)@2014-09-15 09:43:14

見到劉馬田香港基金有入呢隻，管理應該不差。

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189 : have707(25178)@2014-09-15 19:42:00

管理好都冇用，最少都要等到2015下半年先會再好d......
冇左三免三減半既沖擊太大啦.......

另外燃氣入貨價升未傳到下面。
不過好彩佢以批發氣為主，如果係家用氣就死得仲快.......

你睇今年燃氣股都冇咩氣都知............

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190 : qt(2571)@2014-09-16 08:27:30

唉, 再次坐艇啦

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191 : tss(35399)@2014-09-16 14:25:31

have707在189樓提及

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管理好都冇用，最少都要等到2015下半年先會再好d......
冇左三免三減半既沖擊太大啦.......

另外燃氣入貨價升未傳到下面。
不過好彩佢以批發氣為主，如果係家用氣就死得仲快.......

你睇今年燃氣股都冇咩氣都知............

風電冇左三免三減半 ?

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192 : have707(25178)@2014-09-16 16:19:54

tss在191樓提及

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have707在189樓提及

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管理好都冇用，最少都要等到2015下半年先會再好d......
冇左三免三減半既沖擊太大啦.......

另外燃氣入貨價升未傳到下面。
不過好彩佢以批發氣為主，如果係家用氣就死得仲快.......

你睇今年燃氣股都冇咩氣都知............

風電冇左三免三減半 ?

佢有一部份風電出左免或減半啦....
另外燃氣都過左減半.....

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193 : have707(25178)@2014-09-16 19:50:09

qt在190樓提及

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唉, 再次坐艇啦

qt在190樓提及

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唉, 再次坐艇啦

師兄你幾多錢買.......
我就3.3，2.9，2.5都有.....

補番個業績先。
風電利用時數可以，主要真係稅同息有d重..........
加上冇太多新裝機投產....

(所以風電股最好大包圍，買死一隻原來.........)

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194 : qt(2571)@2014-09-16 20:24:42

我一注@3.0, 依家只有呆等

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195 : greatsoup38(830)@2014-09-16 22:43:36

have707在193樓提及

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qt在190樓提及

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唉, 再次坐艇啦

qt在190樓提及

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唉, 再次坐艇啦

師兄你幾多錢買.......
我就3.3，2.9，2.5都有.....

補番個業績先。
風電利用時數可以，主要真係稅同息有d重..........
加上冇太多新裝機投產....

(所以風電股最好大包圍，買死一隻原來.........)

盈利降36%，至1.9億，重債

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196 : ffazlmy(38385)@2014-09-16 23:04:32

秋冬起，氣股肥，又要睇埋燃氣股，好多野要睇。

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197 : have707(25178)@2014-09-17 13:16:26

今日見河北國資改革 話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

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198 : amazingrick(36737)@2014-09-19 23:39:48

按此推断，好有可能係956，距今年换左好多管理层。但系点解股价唔反应？

have707在197樓提及

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今日見河北國資改革 話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

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199 : have707(25178)@2014-09-19 23:42:59

amazingrick在198樓提及

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按此推断，好有可能係956，距今年换左好多管理层。但系点解股价唔反应？

have707在197樓提及

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今日見河北國資改革 話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

我估因為風電想減電價, 另外冇明言係佢做改革 (雖然應該係)

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200 : greatsoup38(830)@2014-09-20 13:06:05

have707在197樓提及

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今日見河北國資改革 話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

有無新聞放上來

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201 : have707(25178)@2014-09-20 14:42:21

greatsoup38在200樓提及

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have707在197樓提及

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今日見河北國資改革 話會有一間境外上市公司行股權激勵.....

應該係新天綠色啦.....
(因為河北國資好似仲只有秦皇島港...)

有無新聞放上來

http://www.stcn.com/2014/0917/11722743.shtml

http://www.zf826.com/2014/09/55970.html

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202 : greatsoup38(830)@2014-09-20 14:43:24

http://www.zf826.com/2014/09/55970.html

河北省国资改革试点企业名单日前出炉，唐山三友集团等成为试点企业。三友化工为三友集团旗下上市公司。

据悉，河北省国资改革将主要围绕混合所有制改革和员工持股、改组改建国有资本投资公司、董事会授权改革和股权激励改革等方面展开。三友集团将作为董事会授权试点企业，探索企业自主构建符合本企业特点的业绩考核指标体系等。此外，河北省煤炭设计院和机械研究院将作为混合所有制改革和员工持股试点企业；河北融投集团成为改组改建国有资本投资公司试点企业；河北建投集团下属的新天绿色能源成为股权激励试点企业。

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203 : ffazlmy(38385)@2014-09-20 20:55:34

考慮季節因素，落兩注玩玩先

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204 : ffazlmy(38385)@2014-09-24 23:59:18

再翻查956最近三期年報

956 兩大業務：a 天然氣中下游業務；b“風光”即風能與太陽能

年期 天然氣營業額/EBIDTA 風光營業額/EBIDTA
2014 1H 1917M/272M (14.2%) 652M/341M (52.3%)
2013 2H 1859M/269M (14.4%) 596M/269M (45.1%)
2013 1H 1468M/278M (18.9%) 737M/475M (64.4%)

1. 2014上半年毛利其實好差，應該大部分係政策原因。
2. 9月調高門站非居民存量氣價，對零售商衝擊極大，956，因為主要中游（批發）同少量下游（零售），受影響相對較少，並且現價已經反映。
3. 2014 1H 同 2013 FY 對比同期行政開支大增，除咗隨規模增加，年報有講尋求同中石化（386）合作。多咗啲煙酒錢在所難免，睇下下半年會唔會有同386合作協議<----投機機會
4. 風電毛利得到改善
5. 本來預計今年氣候會係”厄爾尼諾“氣候主導，結果夏天不熱，颱風少，好大機會“拉尼娜”反週期佔上風。而有”拉尼娜“嗰年冬天會寒冷，例如08年。（呢點尚待驗證）

總體黎講956現價開始見安全邊際

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205 : ffazlmy(38385)@2014-09-25 21:17:09

政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

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206 : have707(25178)@2014-09-25 22:49:00

ffazlmy在205樓提及

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政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

我覺得呢個主要係拖慢左佢地開發個時間, 但影響不大.....

不過今日呢樣野報左後就跌得好勁....

另外認同巴打上面咁講, 今日我都再買左...
如果冬天發電量不俗, 睇下個板塊會唔會好番....
始終風電自三月後都係奄奄一息...

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207 : ffazlmy(38385)@2014-09-25 23:10:42

have707在206樓提及

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ffazlmy在205樓提及

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政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

我覺得呢個主要係拖慢左佢地開發個時間, 但影響不大.....

不過今日呢樣野報左後就跌得好勁....

另外認同巴打上面咁講, 今日我都再買左...
如果冬天發電量不俗, 睇下個板塊會唔會好番....
始終風電自三月後都係奄奄一息...

今日借勢炒落去，你睇下之前幾日啲沽空

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208 : have707(25178)@2014-09-26 12:58:30

ffazlmy在207樓提及

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have707在206樓提及

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ffazlmy在205樓提及

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政策風險依然不可忽視

http://www.aastocks.com/tc/stocks/news/aafn-news/NOW.629620/1

國家能源局發文要求規範風電設備市場秩序

國家能源局日前下發通知，要求規範風電設備市場秩序。通知要求，加強檢測認證確保風電設備質量，規範風電設備質量驗收工作，構建公平、公正、開放的招標採購市場，加強風電設備市場的信息披露和監管。

該通知指出，接入公共電網(含分布式項目)的新建風力發電項目所採用的風力發電機組及其關鍵零部件，須進行型式認證。同時，嚴禁地方政府干預招投標工作，建立規範透明的風電設備市場。(ta/t)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

我覺得呢個主要係拖慢左佢地開發個時間, 但影響不大.....

不過今日呢樣野報左後就跌得好勁....

另外認同巴打上面咁講, 今日我都再買左...
如果冬天發電量不俗, 睇下個板塊會唔會好番....
始終風電自三月後都係奄奄一息...

今日借勢炒落去，你睇下之前幾日啲沽空

睇完難怪..........
仲要幾大基金都打對台..........

今日真係跌到慘不忍睹，去番上年個起步價..........

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209 : ffazlmy(38385)@2014-09-26 13:02:38

707 Ching 救命啊！！[stock][/stock]

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210 : have707(25178)@2014-09-26 13:08:59

ffazlmy在209樓提及

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707 Ching 救命啊！！[stock][/stock]

只好睇頂唔頂得住2蚊邊啦........
咁多隻只有新天綠色係最弱.........

但明明業績最差係大唐，差到長期批唔到股.......
都仲頂得住一蚊邊........

可能今次業績真係太差，個市又...........
只好再等等等等等..........
再咁樣，真係不如跟簡Sir執番多少好過............

(早知唔賣廈門港黎換新天綠色.......)

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211 : have707(25178)@2014-09-26 13:14:59

-doubled-

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212 : ffazlmy(38385)@2014-09-26 13:20:53

have707在210樓提及

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ffazlmy在209樓提及

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707 Ching 救命啊！！[stock][/stock]

只好睇頂唔頂得住2蚊邊啦........
咁多隻只有新天綠色係最弱.........

但明明業績最差係大唐，差到長期批唔到股.......
都仲頂得住一蚊邊........

可能今次業績真係太差，個市又...........
只好再等等等等等..........
再咁樣，真係不如跟簡Sir執番多少好過............

(早知唔賣廈門港黎換新天綠色.......)

等多幾日睇下沽空平倉情況

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213 : enigma0323(3470)@2014-09-26 17:12:05

都已經掂兩蚊啦, 從上市第一日就睇佢, 可以入手啦, 再跌再溝囉

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214 : greatsoup38(830)@2014-09-27 09:38:02

呢隻是有點平的

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215 : 鉛筆小生(8153)@2014-09-27 09:43:58

greatsoup38在214樓提及

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呢隻是有點平的

升唔起總有因

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216 : greatsoup38(830)@2014-09-27 11:26:05

他發唔大來做

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217 : ffazlmy(38385)@2014-09-27 13:09:53

天然氣產業係咁，除咗“三桶油”雄霸上游，中下游都係群雄割據。

天然氣產業係中國滲透率低，但係後者市場極其龐大。一塊肥肉，前景靚麗，個L個都唔想放棄。

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218 : ffazlmy(38385)@2014-10-03 18:03:32

呢幾日沽壓減少，似有平倉跡象。

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219 : ffazlmy(38385)@2014-10-14 11:49:46

空軍又黎
http://www.aastocks.com/tc/stock ... o.aspx?symbol=00956

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220 : DragonGirl(40332)@2014-12-18 10:22:59

睇黎要等石油起番先有得玩

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221 : have707(25178)@2014-12-18 13:00:20

DragonGirl在220樓提及

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睇黎要等石油起番先有得玩

15年再布局過呢隻, 應該16會有唔錯收成的....

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222 : greatsoup38(830)@2014-12-18 23:30:03

何出此言?

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223 : have707(25178)@2014-12-19 00:20:13

greatsoup38在222樓提及

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何出此言?

第一, 上游氣價低左, 但存導要時間, 而家我相信氣價改革唔會停.....

第二, 14年低基數, 而且今年主要都係因為兩免三減半到期....

第三, 如果真係股權激勵, 同再想印下股票, 咁股價都要搞搞 XD


仲有其實今年燃氣同風電股都差, 出年股價又一樣低基數 XD

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224 : greatsoup38(830)@2014-12-19 01:45:22

股權激勵不是股價低較好嗎

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225 : qt(2571)@2014-12-19 07:12:31

趁低派股再炒高套現掛

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226 : greatsoup38(830)@2014-12-21 01:41:21

無得搞的股

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227 : DragonGirl(40332)@2014-12-22 15:03:17

其實氣價改革係咪一定有so

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228 : ffazlmy(38385)@2014-12-23 01:12:57

DragonGirl在227樓提及

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其實氣價改革係咪一定有so

有！
但係中國目前無條件，一邊國企一邊老百姓。

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229 : greatsoup38(830)@2014-12-23 02:35:01

又是投資者不利

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230 : greatsoup38(830)@2015-01-23 00:21:50

母公司注水電業務

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231 : greatsoup38(830)@2015-08-19 00:39:06

盈利增6成，至2.5億，重債

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232 : greatsoup38(830)@2016-03-25 17:08:57

盈利降1倍，至2.8億，重債

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233 : greatsoup38(830)@2016-04-01 11:12:53

向母公司印股

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234 : GS(14)@2016-08-17 16:04:40

盈利增15%，至3億，重債

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235 : GS(14)@2017-01-16 17:10:59

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團按照截至2016年12月31日止十二個月未經審核或審閱的綜合管理賬目的初步測算，預期本集團截至 2016 年 12 月 31 日止十二個月之歸屬於公司股東的淨利潤將較 2015 年同期增加約 190% 以上。

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236 : GS(14)@2017-04-13 00:51:48

關連交易及須予披露交易
－深圳匯海股權轉讓及增資

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237 : GS(14)@2017-04-14 10:21:26

強

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238 : GS(14)@2017-07-12 15:01:53

新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，根據本公司初步統計，2017 年第
二季度本公司及其附屬公司（合稱「本集團」）按合併報表口徑完成發電量 1,680,766.43 兆瓦時，較
2016 年同比增加 46.10%。其中，風電發電量 1,655,774.25 兆瓦時，較 2016 年同期增加 45.91%，
太陽能發電量 24,992.19 兆瓦時，較 2016 年同期增加 59.67%。2017 年第二季度本集團按合併報表
口徑完成售氣量31,049.41萬立方米，較2016 年同比增加75.82%。其中，批發完成12,989.86萬立
方米，較2016 年同比增加12.68%，零售完成16,337.70萬立方米，較2016 年同比增加278.86%，
CNG╱LNG 完成 1,721.84 萬立方米，較 2016 年同比減少 5.40%。

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239 : GS(14)@2017-07-12 15:08:13

本公司董事會謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團截至2017年6月30日止六個月未
經審核或審閱的綜合管理賬目的初步測算，預期本集團截至2017年6月30日止六個月之歸屬於
公司股東的淨利潤將較 2016 年同期增加約 60% 以上。

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240 : GS(14)@2018-01-13 10:50:13

盈喜
董事會謹此知會本公司股東及潛在投資者，根據本集團截至 2017 年 12 月 31 日止年度未經審核
或審閱的綜合管理賬目的初步測算，預期本集團截至 2017 年 12 月 31 日止年度之歸屬於公司股
東的淨利潤將較 2016 年增加約 60% 以上。

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241 : GS(14)@2018-03-20 15:50:43

盈利增108%，至10.2億，重債

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242 : GS(14)@2018-07-14 12:20:15

not bad

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243 : GS(14)@2018-10-10 01:14:51

董事會宣佈，於2018年10月9日，本公司全資附屬公司河北建投新能源與河北建投訂立合資合
同，由河北建投向河北建投新能源的全資附屬公司燕山沽源注資人民幣50百萬元，其中人民幣
46.7755 百萬元用於增加註冊資本金，人民幣 3.2245 百萬元用於增加資本公積金。本次增資完
成後，河北建投新能源和河北建投將分別持有燕山沽源 94.43% 和 5.57% 的股權。
河北建投為本公司的控股股東，因此，根據上市規則的規定，河北建投為本公司的關連人士，
本次增資構成上市規則第 14A 章下本公司的一項關連交易。由於本次增資所適用的一個或多
個百分比率超過 0.1% 但少於 5%，故本次增資須遵守上市規則第 14A 章下有關申報及公告的規
定，但可豁免遵守通函及獨立股東批准的規定。

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244 : GS(14)@2018-10-12 08:04:04

新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，根據本公司初步統計，2018 年第
三季度本公司及其附屬公司（合稱「本集團」）按合併報表口徑完成發電量 1,243,845.73 兆瓦時，較
2017 年同比增加 9.05%。其中，風電發電量 1,204,738.88 兆瓦時，較 2017 年同期增加 8.54%，太
陽能發電量 39,106.85 兆瓦時，較 2017 年同期增加 27.69%。2018 年第三季度本集團按合併報表口
徑完成售氣量41,571.98萬立方米，較2017年同比增加23.27%。其中，批發完成20,447.80萬立方
米，較2017年同比增加26.65%，零售完成19,234.40萬立方米，較2017年同比增加24.30%，CNG/
LNG 完成 1,889.78 萬立方米，較 2017 年同比減少 10.23%。

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245 : GS(14)@2019-02-17 23:18:54

bad

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246 : GS(14)@2019-03-13 09:37:01

盈利增36%，至11.8億，重債

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247 : GS(14)@2019-04-11 02:38:25

新天綠色能源股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，根據本公司初步統計，2019 年第
一季度本公司及其附屬公司（合稱「本集團」）按合併報表口徑完成發電量 2,666,624.85 兆瓦時，較
2018 年同比增加 6.27%。其中，風電發電量 2,628,155.27 兆瓦時，較 2018 年同期增加 5.92%，太
陽能發電量 38,469.59 兆瓦時，較 2018 年同期增加 36.42%。2019 年第一季度本集團按合併報表口
徑完成售氣量 117,342.45 萬立方米，較 2018 年同比增加 35.10%。其中，批發完成 84,660.88 萬立
方米，較 2018 年同比增加 34.88%，零售完成 30,079.12 萬立方米，較 2018 年同比增加 37.55%，
CNG╱LNG 完成 2,602.44 萬立方米，較 2018 年同比增加 17.22%。

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[基金股][恒生中國內地100][紅籌指數]昆侖能源(0135，前富輝企業、Paragon、第一華南財團、中油香港)專區(關係:0857)

1 : GS(14)@2011-01-01 16:46:01

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=10966
新聞專區

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2 : GS(14)@2011-01-01 16:46:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101231603_C.pdf
買北京燃氣60%，以新股支付，但是個圖畫錯了

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3 : GS(14)@2011-03-18 08:04:50

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110318040_C.pdf
業績大進，但貴

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4 : greatsoup38(830)@2011-12-27 14:47:44

2011-12-23 HJ
..
中石油注資而全部收取新股，不涉現金，已顧及昆侖的財務安排，既是中石油的附屬公司，亦不必對其財務有所懷
疑，管道公司可能有不少負債，而且未有資料，但於綜合賬項後，負債情況或有轉變。6 月底的淨負債不太多，但
發展中的項目包括三條輸配氣支線，以及兩個液化天然氣接收站、加工廠及配套設施，該等項目於今年及明年投產
，負擔不輕。
昆侖目前的業務，包括石油勘探、開採以及天然氣銷售，再有管道輸送及液化天然氣的業務，已逐漸集中於天然氣
相關業務，雖然石油勘探開採仍在進行中，但未再增加新項目，相信目標是成為中石油旗下的天然氣下游業務的旗
艦。一如上述，昆侖的輸氣管道不限於收購的陜京線，本身亦有多個項目配合，只是規模有別，特別是陜京管道的
輸氣，獲中石油委託，收益較為穩定。
上市的燃氣股不少，但經營規模龐大如陜京線管道的，只有昆侖，其他燃氣股的所謂管道，只是接駁主要輸氣管道
的支線，以及接駁至用戶，因而昆侖已是燃氣股之首，北京燃氣規模亦大，但僅佔陜京管道權益40％，昆侖連日來的升勢，是有理由支持，只嫌升勢稍速，如有調整，是入市良機，除股價或有反覆外，中長線是值得考慮的。
戴兆

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5 : gundamlotte(13580)@2012-03-13 21:07:49

正面盈利預告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120313684_C.pdf

本公司根據上市規則第13.09(1)條作出本公告。
董事會謹此通告本公司股東及有意投資者，本集團預期截至二零一一年十二月三十一日止
年度之綜合收入及綜合純利與二零一零年相比將錄得大幅增長。

極懷疑其士泛亞有內幕消息，唔係點會無啦啦去買135

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6 : GS(14)@2012-03-13 21:08:28

5樓提及

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正面盈利預告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120313684_C.pdf

本公司根據上市規則第13.09(1)條作出本公告。
董事會謹此通告本公司股東及有意投資者，本集團預期截至二零一一年十二月三十一日止
年度之綜合收入及綜合純利與二零一零年相比將錄得大幅增長。

極懷疑其士泛亞有內幕消息，唔係點會無啦啦去買135

去SFC投訴啦

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7 : gundamlotte(13580)@2012-03-13 21:11:38

6樓提及

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去SFC投訴啦

小市民，邊有時間同精神同大公司慢慢磨。

又無證據，都個吹字

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8 : GS(14)@2012-03-13 21:12:12

7樓提及

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6樓提及

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去SFC投訴啦

小市民，邊有時間同精神同大公司慢慢磨。

又無證據，都個吹字

人地會去查啦，你唔使煩wor

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9 : gundamlotte(13580)@2012-03-29 22:13:16

末期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203293163_C.pdf

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10 : greatsoup38(830)@2012-03-29 22:13:46

本集團財務業績摘要
截至十二月三十一日止年度
二零一一年 二零一零年 變幅 二零一零年 變幅
百萬港元 百萬港元 % 百萬港元 %
（如先前 （重列）
二零一零年年度 （附註11）
報告呈報）
收入 25,398 9,068 180.08 17,336 46.50
除所得稅費用前溢利 10,450 4,393 137.88 8,344 25.24
本公司股東應佔之溢利 5,609 2,426 131.20 4,194 33.74
扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（附註） 14,764 5,398 173.51 11,453 28.91
港仙 港仙 港仙
每股盈利（基本） 78.44 49.02 60.01 58.71 33.61
每股盈利（攤薄） 77.52 48.22 60.76 58.05 33.54
每股股息－末期 22.00 13.80 59.42 13.80 59.42

好強勁

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11 : greatsoup38(830)@2012-03-29 22:16:02

30%增長，至78億，重債

業務展望
未來兩年，本集團天然氣資源保障能力將隨著多個在建LNG加工廠陸續投產持續提升。此外，本
集團將根據華中地區LNG資源缺乏和“氣化長江”的戰略需要，規劃在湖北建設500 萬立方米/ 日
LNG加工廠項目；加快山東天然氣市場資源佈局，規劃在泰安建設260萬立方米/ 日LNG加工廠項
目。在重點工程建設方面，其中烏海焦爐煤氣綜合利用專案是提高資源利用效率和落實環境綜合
治理的典範，建成投產後將為本集團帶來穩定的收益。
本集團將充分利用國家“十二五”天然氣利用政策以及地方政府對節能減排的迫切需求，繼續堅持
“以氣代油”戰略，加大市場開發力度。將以母公司與北京市政府聯合推廣LNG公車戰略合作為契
機，發揮北京、上海等中心城市的示範引領作用，大力推廣LNG汽車；將著眼母公司與長航集團
簽署的以“氣化長江”為切入點的戰略合作協定，努力在LNG動力船舶開發上實現較大突破。
本集團認識到目前面臨最大的挑戰是開發以LNG為燃料的車及船市場，現已制訂了2012 年開發
35,000 台車輛的目標。我們將採取有效措施完成此目標，本集團有信心在不久的將來成為國內「以
氣代油」LNG業務的領跑者。
本集團將進一步發揮中石油的整體優勢，繼續通過股權收購、合資、合作等方式，與中石油所屬
油氣田企業進行廣泛合作，並在國內天然氣業務領域積極尋求符合發展方向的投資機會，以此促
進天然氣業務的規模化、效益化發展，從而為股東提供滿意的回報，為中國的能源結構調整和節
能減排做出積極的貢獻。
末期股息
董事會建議向於二零一二年五月二十四日（星期四）名列股東名冊上之股東派發末期股息每股22.0
港仙（二零一零年：每股13.8 港仙），派發時間將於二零一二年六月。建議末期股息總額約1,590
百萬港元，二零一零年684 百萬港元股息已於二零一一年派發，派息率約為28.05%（二零一零年：
28.15%）。

---

12 : greatsoup38(830)@2012-04-03 23:24:31

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120403051_C.pdf
於2012年4月3日，賣方、全球牽頭協調人、配售代理及本公司訂立配售及認購協
議，據此：(i) 賣方已委任配售代理，作為代理以及包銷商，而各配售代理已同意
於配售期內作為賣方代理，在配售期内促成由買方（或在買方未能購買時由配售
代理本身以當事人身份以全數包銷方式）按每股待售股份13.10港元的配售價購買
由賣方持有的800,000,000股待售股份（佔於配售及認購協議日期本公司已發行股
本約11.07%）；及 (ii) 賣方已有條件同意以認購價每股認購股份13.10港元認購
800,000,000股認購股份。

---

13 : greatsoup38(830)@2012-04-03 23:24:41

在配售事項和認購事項均根據配售及認購協議的條款進行直至完成的基礎上，則
認購事項的所得款項總額及所得款項淨額將分別約為104.80億港元及102.50億港
元。本公司擬將認購事項的所得款項淨額用作營運資金，以發展其LNG業務，實
施「以氣代油」的戰略。

---

14 : GS(14)@2012-04-15 18:42:23

2012-4-10 HJ
...
昆侖現有九個石油項目在生產中，另有兩項在勘探或部署，去年勘探及生產石油帶來的稅前盈利增長25.2％，分銷天然氣則增54.2％，戰略上將以氣代油，偏向天然氣項目發展，成為控股公司中石油（857）的天然氣旗艦，以趨勢看，天然氣的發展相當樂觀，當然，仍看控股公司的注入項目。

綜合賬顯示，昆侖去年底淨借貸158.85 億元，淨借貸╱總權益比率34.8％，配售集資後，淨借貸減至56.36 億元，比率即時急降至10％。而配售後控股股東所持股權已由68.97％攤薄至62.11％，投資基金持股則增增，市場更為活躍，對未來的發展及融資更為有利，可見配售是一舉多得。

事實上，控股股東持股愈近75％，靈活性便愈受限制，亦不能要求每次注資時要求控股股東收取股份的，但配售後，如控股股東願意收取部分股份，則注資規模可達200 億、300 億元，有意栽培昆侖成為天然氣下游旗艦，持續的關注是必需的。

昆侖偏向於天然氣發展，基於中國對此剛性需求，特別是中下游業務，經營較為穩定，又已致力於公車及內河船舶發展，相信待手頭石油項目完成後，將集中於天然氣業務，其評價將較現時涉及石油勘探生產為高。

控股股東料續注資現價13.86 元，按昆侖所提供的每股盈利78.44 仙計，往績P╱E是17.6 倍，息率1.58％，但該每股盈利不能作準，但可作為基礎。

北京管道今年初剛完成第三線，輸氣量大增，仍有第四線在發展中，而大連天然氣項目將大事發展，預期今年業績將有實際的強勁增長，估計P╱E將較上述為低。

同類分銷燃氣的華潤燃氣

（1193），預期P╱E達20 倍，昆侖業務雖稍有分別，但P╱E明顯較低，可見昆侖的實際價值仍未反映，預期存在相當的上升空間，可以長期持有，不必計較短期或有反覆。昆侖除有穩定的收益外，更重要的是控股股東持續注資的意向，得以令公司繼續擴大規模，以及帶來理想的增長。

戴兆

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15 : greatsoup38(830)@2012-04-29 11:37:00

http://www.blogger.com/comment.g ... 5987945509327459549
山頂洞人 提到...

  Simon兄，個人覺得#135也不錯。燃氣股一般情況下皆可以中長線看好。最近民企較麻煩，確實把資金鎖在國企，尤其是靠山較好的國企，是更安全選擇。在整體市場氣氛久佳的情況下，相關股份估計能錄得較好的表現，不過也宜有心理準備，在氣氛忽然大好的情況下，不少之前沽壓較大的市盈率較低而且有一定前景的股份或可錄得更佳的升幅。

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16 : GS(14)@2012-08-24 10:07:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120823598_C.pdf
業績公佈
本集團財務業績摘要
截至六月三十日止六個月
二零一二年 二零一一年 變幅 二零一一年 變幅
百萬港元 百萬港元 % 百萬港元 %
（如先前 （重列）
二零一一年中期 （附註11）
報告呈報）
收入 15,605 6,759 130.88 11,806 32.18
除所得稅費用前溢利 6,841 2,860 139.20 5,025 36.14
本公司股東應佔之溢利 3,500 1,651 111.99 2,642 32.48
扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（附註） 9,562 3,408 180.58 7,091 34.85
港仙 港仙 港仙
每股盈利（基本） 46.29 33.33 38.88 36.96 25.24
每股盈利（攤薄） 46.06 32.74 40.68 36.50 26.19
每股股息－中期 無 無 無 無 無


盈利增33%，至50億，輕債

業務展望
本集團將繼續堅持「以氣代油」戰略，加快天然氣業務發展步伐。下半年，本集團多個在建LNG加
工廠、重點網絡基礎設施項目以及部分天然氣管道工程將陸續投產，將為本集團帶來穩定的資源
保障和收益。
為實現資源和市場的有效鏈接，本集團將於下半年進一步加大市場開發力度，充分發揮北京、上
海、重慶、廣州等中心城市以及長途客貨專線的示範引領作用，使年內LNG車輛開發得到大幅提
升；進一步深化與長航集團「氣化長江」合作，加快推動LNG動力船舶應用；著眼於母公司油氣田
企業，促進LNG燃料在油田鑽機應用上的進一步拓展；加快格拉線（青海格爾木- 西藏拉薩）LNG
鐵路安全運輸研究，推動LNG集裝箱鐵路運輸早日實現。
本集團將進一步發揮母公司的整體優勢，與母公司所屬企業進行深入合作，並積極地在國內天然
氣業務領域尋求更多符合業務發展方向的投資機會，提升規模和效益，為股東提供滿意的回報，
為中國節能減排和綠色發展做出積極的貢獻。

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17 : 自動波人(1313)@2012-09-08 17:01:46

http://big5.ifeng.com/gate/big5/ ... 20907/7004129.shtml

中石油子公司前總經理突然被控制 燃氣帝國夢遇阻

9月5日下午，天氣驟變，烏雲籠罩下的深圳中油大廈顯得有些陰沉。

很少有人知道，這棟大廈內的中石油崑崙天然氣利用有限公司(以下簡稱“崑崙利用”)，在過去的幾個月內發生了一場劇變。《中國經營報》記者在持續數月、往返數省市的調查中獲悉，中國石油[9.00 2.51% 股吧 研報]天然氣股份有限公司(以下簡稱“中石油”)旗下的國內最大CNG(壓縮天然氣)運營商崑崙利用總經理陶玉春已經被有關部門控制。

隨著陶玉春被控制，這家號稱要佔據天然氣市場70%份額的航母被突如其來的“暴風驟雨”打得支離破碎。中石油苦心經營多年的天然氣“三匹狼”(崑崙利用、崑崙能源[13.70 1.63%]、崑崙燃氣)的格局已經被打破。

神秘蒸發

從2008年中石油組建崑崙利用之後，陶玉春就一直擔任總經理和黨委書記。 一肩挑的情況在中石油內部並不多見，這種設置足以看到陶玉春的能量。 陶玉春出事，對於崑崙利用很多人來說都顯得突然。

過完50歲生日的第六天，陶玉春(生於1962年3月14日)就再也沒有出現在位於深圳南山路1110號的中油大廈。

9月5日，記者深入探訪了位於中油大廈24~26層的崑崙利用，這裡已經沒有往日的繁忙景象，許多房間都空無一人。陶玉春的總經理辦公室位於24層，其辦公室和公司總經辦都已人去樓空，透過總經辦窗戶的縫隙可以看到，他的辦公室內淩亂不堪。

“陶玉春是3月20日出事的。”一位不願具名的中石油某知情人士對記者透露：“出事後的第二天早上九點，中石油人事部就宣佈了中石油崑崙利用將進行調整，由中石油崑崙燃氣現任某高層兼任中石油崑崙利用的黨委書記和總經理。”

通過記者多方打探確證，目前有關部門控制陶玉春後正在全力追查其存在的經濟犯罪等問題。權威人士透露，陶玉春涉案金額巨大，所涉及的問題也甚為複雜，其調查由中央某部門直接介入。

陶玉春出事，對於崑崙利用很多人來說都顯得突然。從2008年中石油組建崑崙利用之後，陶玉春就一直擔任總經理和黨委書記。崑崙利用一位人士坦言：“一肩挑的情況在中石油內部並不多見，這種設置足以看到陶玉春的能量。”在這位人士看來，陶玉春根正苗紅是其能夠屹立不倒的重要原因。

據了解，陶玉春最初是在勝利油田工作，內部人士表示：“陶玉春從勝利油田基層幹起來後，曾經擔任勝利油田供應處副處長，後面調中油香港(00135.HK，目前已改名崑崙能源)擔任部門經理，後來又到中石油深圳實業公司擔任經理，他連副總都沒有當過，就直接邁到了中石油深圳實業公司總經理一職。”儘管陶玉春更明確的資訊無法獲悉，但是公開資料顯示，陶玉春在擔任中石油深圳實業公司總經理之時，同時還是中石油深圳公司董事長，地位可謂顯赫。

最後瘋狂

2011年7月，國家審計署派出的人員對崑崙利用進行了持續三個月的審計，直到2011年10月才審計結束。但陶玉春並沒有受影響。甚至在2011年底前，陶玉春還繼續提拔了兩批近20位中層幹部。然而，令陶玉春最終沒有想到，2012年3月事件卻出現了轉折。

對於陶玉春而言，2008年是其命運的轉捩點。

成立於1989年的中石油深圳實業公司，最初註冊資本金只有1000萬，其從事的業務在中石油內部人士看來就是一個“皮包公司”。熟悉該公司的人士說：“當時中石油深圳實業公司主要是做石油貿易，利用中石油這層關係，批條子搞油品貿易，後來又建了中油大廈，大廈裏面建了四星級酒店搞接待服務。”

而到了陶玉春掌舵中石油深圳實業公司之時，該公司的業務得到了進一步拓展，註冊資金也已經達到了41700萬元。

進入2008年，中石油決定增加對天然氣下游市場的控制份額，於是在中石油深圳實業公司基礎上成立了崑崙利用。

工商登記資料顯示，崑崙利用在2008年9月18日成立，註冊資本金為20億元(廣東省工商局目前仍顯示20億，這個數據和深圳工商局的數據不一致，深圳工商局7月顯示的資訊是：其註冊資本金為20億，9月查詢時，顯示註冊資本金為40億)，由中石油全額出資。2008年9月24日，中石油下發了中石油任命(20080266號)文件，任命陶玉春為崑崙利用執行董事兼總經理。

按照中石油實現上下游一體化的意圖， 崑崙利用制定了雄心勃勃的戰略目標。該公司擬定了在2015年CNG(壓縮天然氣)加氣站總量達到2000座，年銷售量超過100億立方米，市場份額接近70%的目標。而圍繞這一目標，陶玉春操控著這艘戰艦加速前進。

短短的幾年時間，崑崙利用旗下就擁有了100多家公司。然而，快速擴張過程中的風險也顯露無遺。知情人士透露：“我們有160多家子公司，管理不到位，問題就層出不窮。”據了解，崑崙利用 2008年的財務數據顯示，其全年虧損額為242.9萬元。

據中石油內部人士透露，陶玉春在一些項目上，格外青睞找與勝利油田有關係的公司合作，同時在採購過程中也採取了一些不正常的手段。

該公司一位中層幹部透露，按市場價，公司採購一台加氣機僅需要七八萬元，而崑崙利用採購過來就要12萬元。採購過程中的問題，甚至讓一些供應商也感到害怕。

據悉，2011年中石油內部對崑崙利用進行了檢查，隨後國家審計署雲南特派辦又對崑崙利用進行再度審查。

據中石油內部人士透露，2011年7月，國家審計署派出的人員對崑崙利用進行了持續三個月的審計，直到2011年10月才審計結束。

不過，陶玉春當時並沒有受到影響。甚至在2011年底前，陶玉春還繼續提拔了兩批近20位中層幹部。

然而，令陶玉春最終沒有想到，繩套在動蕩的2012年3月事件卻出現了轉折。

格局劇變

隨著幾個月的劇變，昔日被中石油董事長蔣潔敏視為完成了“華麗轉身”的中石油進軍下游市場“頭狼”夭折了。

陶玉春出事之後，誰也沒有想到崑崙利用也會走到盡頭。

“主持出了事，上面領導生氣，就把廟都拆了。”崑崙利用內部人士表示：“一把手出事，就把我們3000多人的公司拋棄了。”

據悉，中石油在3月21日調整班子之時，就迅速宣佈將把崑崙利用納入同屬於進入天然氣下游板塊的“三匹狼”之一的崑崙燃氣旗下，按照當時設定的計劃，今年六月底完成人員分流，下一步就是將崑崙利用調整為崑崙燃氣旗下的華南公司，在年底前完成崑崙利用公司的登出。

對此，截止發稿時，中石油有關部門尚未回應。但是，記者在深圳中油大廈採訪時發現，原崑崙利用的招牌並未發生改變。同時，通過深圳工商局調取的資訊顯示，目前崑崙利用並未登出。但是留守的員工卻對《中國經營報》記者明確表示，現在我們已經是崑崙燃氣的人了，而不是崑崙利用。

事實上，3月底陶玉春出事之後，崑崙利用部分總部人員已經進行了分流，而各地的公司也進行了相應調整，而且這種調整並不僅僅是將崑崙利用在各地的公司納入崑崙燃氣體系。

記者在調查中發現，中石油深圳LNG(液化天然氣)項目已經在今年五月從崑崙利用分離出來，以項目部形式加以運營。而在廣西由崑崙利用佔51%股權的廣西中石油崑崙天然氣公司也號稱其已經由中石油西南管道局接管。

據了解，從2008年開始，中石油為了拓展下游市場，相繼組建了三個“崑崙”，其中崑崙燃氣總部所在地設在北京、崑崙利用總部所在地設在深圳、崑崙能源[13.70 1.63%]總部所在地為香港。

按照中石油當時的戰略考慮，崑崙燃氣側重於壓縮天然氣(CNG)、崑崙利用注重純天然氣、崑崙能源注重於LNG(液化天然氣)。但是，這樣的界定從一開始就未能成功。

三個“崑崙”都利用手頭的資源，不管是在LNG還是CNG等領域都展開競爭，同時在各區域也展開了競爭。

中石油內部人士透露，在江蘇揚州、江蘇太倉、河北霸州等等城市，“崑崙”們的競爭異常激烈。

爭鬥的局面讓中石油高層大傷腦筋。2011年，中石油終於下定決心理順這一局面。

2011年1月，中石油決定讓三個“崑崙”按照區域進行市場劃分，崑崙燃氣屬於北方公司，崑崙利用則負責南方七省，崑崙能源則還是在做LNG的基礎上業務覆蓋新疆、四川、重慶、海南區域。

“我們也想不通，剛剛才理順一年時間，就做出這麼重大的調整。”中石油崑崙利用一位人士頗為不滿地說。

到目前為止，中石油尚未在公開的資訊上披露調整崑崙利用的消息。隨著幾個月的劇變，昔日被中石油董事長蔣潔敏視為完成了“華麗轉身”的中石油進軍下游市場“頭狼”夭折了。

陶玉春或許不能再親歷西氣東輸二線全線通氣活動的現場了。

2008年2月動工的西氣東輸二線，不出意外將會在2012年10月全線通氣。這一總投資1422億元的重點工程，從動工開始就引爆了圍繞爭奪下游市場的戰爭。而在這場戰爭中，中石油崑崙天然氣利用有限公司(以下簡稱“崑崙利用”)一度佔據了最有利的位置。然而，隨著崑崙利用前總經理陶玉春被控制，這場戰爭的形式也在發生變化。

崑崙利用一位內部人士坦承：“陶玉春出事之後，對崑崙利用的很多事情都帶來了負面的影響。”

廣西項目恐遇阻力

崑崙利用發生震蕩，可能對其廣西市場戰略造成嚴重影響。

圍繞著西氣東輸二線工程的開建，管道資源佔據80%、氣源佔據74%以上的中石油意識到下游市場的重要性，因此相繼組建了崑崙利用、崑崙燃氣、崑崙能源，通過三個“崑崙”在全國攻城略地。

而在西氣東輸二線工程通氣的重點區域廣東、廣西、香港，即為崑崙利用的戰略重地。

以廣西為例，崑崙利用借助母公司中石油掌握的氣源和管道資源，與廣西自治區簽訂了合作協議。由此開始，廣西地方政府開始全力扶持崑崙利用在廣西的發展。

2011年4月2日，廣西自治區發改委以桂發改能源(2011)258號文件的形式下發了《廣西壯族自治區改革和發展委員會關於廣西天然氣支線管道和各市天然氣專供管道建設及城市燃氣業務等若干問題的通知》。在通知中，明確提到中石油同意將國家“十二五”分配給廣西的天然氣供氣量23億立方米提高到50億立方米以上，而廣西自治區也同意將廣西區內天然氣分銷經營權特許給廣西中石油崑崙天然氣有限公司。

然而，《中國經營報》記者卻發現，“258號”文件中提及的廣西中石油崑崙天然氣有限公司此時尚未成立。記者通過廣西工商局調閱廣西中石油崑崙天然氣有限公司檔案，發現工商登記資料中該公司成立時間為2011年7月5日。

據悉，還未降生就獲得了特許經營權的廣西中石油崑崙天然氣有限公司，由崑崙利用、廣西投資集團、瑞川新能三方投資組建，總註冊資本為40000萬元，目前一期僅出資8000萬元。這個擁有特殊身份的企業，在得到政府的強力支援下已經開始進攻廣西天然氣下游市場。按照廣西發改委出具的文件，廣西崑崙將控股建設和經營45條支線管道及14個地級市專供管道。廣西發改委還將支援其對廣西區內工業用戶進行直供。

這一舉措，事實上引起了眾多已經進入廣西天然氣下游市場獲得了城市燃氣特許經營權的燃氣企業不滿。據悉，進入廣西市場的有中國燃氣[4.29 0.47%]、深圳燃氣[8.78 2.69% 股吧 研報]、崑崙燃氣、新奧燃氣、港華燃氣[6.00 -0.50%]、崑崙利用以及新能燃氣、華商燃氣、中威燃氣等十余家燃氣公司。

已經進入廣西的某燃氣企業負責人表示：“自治區政府支援廣西崑崙公司，明確提出在沒有授予燃氣特許經營權的地區，完全支援廣西崑崙一家開展業務；而且自治區發改委還將管道項目的核準權利收到自治區，這明顯是為了將大型工業企業納入廣西崑崙的直供範圍。”這位人士表示：“一旦西氣東輸二線通氣，廣西崑崙每年能夠通過其掌握的管道和接收門站，直接從企業手中獲取大量利益。”

知情人士透露，可能廣西崑崙將會每立方米加價0.38元左右(目前中石油西氣東輸二期供應廣西天然氣價格基礎價為2.57元每立方米)。按照0.38元計算，以每年向廣西供氣23億立方米計算(按照國家有關部門最初同意給廣西年輸氣量23億為基準)，一期僅出資8000萬的廣西崑崙，毛利一年就將近8億元。廣西某燃氣公司負責人表示：“對於加價我們跟政府也有過反映，中間環節的加價只能夠轉移到用戶身上。” 崑崙利用強勢介入廣西市場，讓眾多廣西燃氣企業感到鬱悶。然而，陶玉春事件發生之後，是否會出現新的變化？

廣西中石油崑崙天然氣有限公司副總經理龐華對記者表示：“現在我們已經不屬於崑崙利用了，我們的控股股東已經是中石油西南管道局。”記者隨後與中石油西南管道局市場處一位負責人聯繫，該人士也證實廣西崑崙由他們進行管理。然而，讓人困惑的是，直到目前為止，相關變動並未在工商登記資料以及中石油系統進行公佈。

在崑崙利用發生震蕩之時，廣西地方政府的態度似乎表現平穩。9月5日，廣西發改委副主任潘文峰表示：“陶玉春的事情，我們也知道，涉及他以前的事情，我們認為不會對西氣東輸進入廣西帶來影響。”

然而，相對於廣西發改委的平靜，廣西一些地市的官員卻心有不滿。相關人士坦言：“好不容易招商引資引進了企業，如果企業加價高了，對於今後的招商很不利。”

新的矛盾，或許會在西氣東輸二線正式進入廣西供氣之時出現。

600萬噸輸港項目或受影響？

陶玉春“蒸發”後的“攤子”不僅僅留在西氣東輸中的廣西站，他還留下了一個與西氣東輸配套的“600萬噸輸港”項目，隨著崑崙利用的人事震蕩，它的未來走向變得更加不確定。

9月4日，深圳大鏟島一帶海域依然如往常一樣熱鬧，大型運輸船來來往往。

3年前，志得意滿的陶玉春佈下了一個重要棋子。

2009年9月，崑崙利用與深圳南山區簽署合作協議，將在大鏟島建設與運營承擔著保障香港天然氣供應和西氣東輸二線調峰任務的國家重點工程——600萬噸LNG(液化天然氣)接收站。

陶玉春曾披露，中石油深圳LNG接收站是國家重點工程，項目一期處理能力為300萬噸／年，計劃2013年建成投產，年銷售量達到40億立方米；二期處理能力達到600萬噸／年。

專家介紹，由於長途天然氣運輸存在不確定性，因此作為西氣東輸二線建設的項目之一，大鏟島LNG接收站除將接受西氣東輸二線提供的氣源外，還將接受海上LNG船運供應的應急補充氣源，從而形成“海氣”和“陸氣”互補。

但是，這一被業內人士譽為具有里程碑意義的重大項目從選址開始就陷入了僵局。由於項目選址所在地大鏟島位於海運交通要道，招商局集團早已在此佈局了友聯船廠和亞洲最大修船基地之一的孖洲島友聯修船基地，按照安全規定，距LNG接收站400米距離內，不允許有明火作業，這對友聯修船基地直接構成了影響。而且LNG船舶具有極度的危險性，需要對海域進行通航管制，無疑這又對附近船舶造成了影響。因此，在招商局等單位強力反對下，該方案被擱置。

不久，中石油又拋出了新的方案。最新確定的規劃方案僅將大鏟島設為加油站和應急儲罐，300萬噸~600萬噸/年的調峰站及配套碼頭則另行建於深圳東部海灣迭福北的官湖社區。

一波未平，一波又起。隨著陶玉春被有關部門控制，這一重大項目也受到影響，比如在崑崙利用總部人員出現大量分流的情況下，一些正在推進的事情不可避免地受到影響。記者在多次赴崑崙利用總部採訪時發現，辦公室裏空無一人，而在職的幹部亦有不少人擔心受到陶玉春事件的牽連。顯然，在這種狀況下，已到衝刺階段項目在非常時期遇到的挑戰遠勝於平時。

9月5日，記者在中油大廈24層找到了目前承擔600萬噸LNG項目的某負責人。這位負責人表示：“現在這個項目是已經由中石油集團旗下的中石油深圳LNG項目部在負責，而不是崑崙利用。這個項目目前正在按照時間表推進，管道是按照年輸送能力60億立方米建設的，前期會年輸氣10億立方米。”據悉，崑崙利用前總經理陶玉春被有關部門控制後不久的2012年3月底，中石油總裁周吉平曾透露，將會在2012年年底前實現向香港輸氣。

事實上，記者也了解到，截至發稿時，該項目管線尚未完成建設。

下游爭奪戰

陶玉春事件帶來中石油天然氣板塊震蕩的同時，中國燃氣[4.29 0.47%]市場也正在發生著更激烈的爭奪戰。

數據顯示，2011年，中國天然氣消費量突破1300萬立方米，是2007年的1.9倍。有專家預計，2015年我國天然氣進口量將達900億立方米；2020年，國內天然氣需求將達4000億立方米，其中一半為國產天然氣，一半則為進口管道天然氣和液化天然氣。

為了滿足消費量的飛速增長，包括西氣東輸二線等管網建設也在加速建設。管網建設的順利推進也帶來了工商業用戶的新增需求。天然氣下游市場的爭奪，不僅僅圍繞城市居民供氣，也帶來了直供工業用氣等巨大機會。

巨大的市場誘惑讓曾經不重視城市燃氣和工業直供的中石油、中石化等巨頭紛紛捲入了民資、港資、國資雲集的下游市場。

近年來，隨著西氣東輸二線開始建設，圍繞廣東和廣西等市場的競爭尤為激烈，因此國家發改委在2011年底發佈了《國家發展改革委關於在廣東省、廣西自治區開展天然氣價格形成機制改革試點的通知》。該通知強調，價格主管部門要規範省內天然氣管道和城市配氣價格，嚴格控制省內天然氣管網加價，引導天然氣直供，減少中間環節，降低偏高的配氣價格。“他們拿著國家的資源和國家賦予的權力，來做對自己有利的事情。”9月5日，中國城市燃氣分會常務理事彭世尼教授表示：“像中石油這樣的企業，掌握了上游市場，擁有氣源分配的權利，介入下游市場，並且人為形成中間環節之後，很容易就擠壓其他企業的空間，這涉嫌到壟斷。”今年兩會期間， 廣西代表團人大代表劉慶梅、林繁等人提交了《關於天然氣定價機制市場化改革過程中加強反壟斷工作的建議》(以下簡稱《建議》)。這份《建議》認為，近年來國內石油巨頭在天然氣下游開展的並購潮與“新36條”背道而馳，建議政府在天然氣領域打破上下游一體化的壟斷。而在涉嫌壟斷之外，彭世尼還認為，“這種不注重風險管理、不注重投資回報的盲目拓展下游市場，未來肯定會出現大問題。”事實上，記者在採訪期間也從中石油崑崙利用內部人士了解到，崑崙利用在拓展過程中，往往很多承諾無法兌現，而在設備採購等過程中也存在一定的問題，這些都導致了崑崙利用在擴張過程中成本無法控制，導致企業處於虧損狀態。

當然，對於中石油而言進入下游市場又是其謀求擺脫天然氣板塊虧損的重要戰略舉措。據悉，2012年上半年中石油進口中亞天然氣104.5億立方米、液化天然氣23.1億立方米，兩項總計虧損約226億元。而要扭虧，介入到尚有巨大空間的下游市場成為中石油更為迫切的任務。

然而，在面對旗下旗艦企業出現問題、燃氣板塊發生震蕩的情況時，中石油的“燃氣帝國”夢想還能否實現？

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18 : greatsoup38(830)@2012-09-25 23:36:13

2012-9-25 HJ
...
估值可望逐步提升從現有業務看，石油生產仍佔40％，但已放緩，天然氣將成為增長動力，LNG 仍待積極發展，日後增長強勁，短期以天然氣管道輸氣及天然氣銷售為主。可以預期的， 是天然氣佔比將由目前的60％ 持續上升， 石油將由目前40％逐漸下降。市場形勢是對石油股評價較低，原因包括開採風險、價格波動及稅項的影響，因而P╱E在10 倍以下，而天然氣業務的評價較高，通常P╱E 在20 倍或以上，昆侖暫以天然氣管道為主，而北控（392）亦擁有北京天然管道股權40 ％（但不涉及石油開採），其P╱E達20倍。

昆侖現價13.6 元， 往績P╱E17.3 倍，低於其他燃氣股，是受石油業務所影響，但預期石油業務所佔比例將會下降，因而昆侖的P╱E將會逐漸提升，其業務發展方興未艾，且有母公司作為後盾，在同業中的優勢是可以肯定的，未來數年的增長相當強勁，股價表現雖因配售而一度低沉，現已完全消化，回復舊觀，應逢反覆吸納，看好中長線。

戴兆

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19 : greatsoup38(830)@2012-11-10 17:29:46

http://www.blogger.com/comment.g ... 6928560572230934669
  Ching兄，街外錢，不用客氣！大家之前幾天都挺堅定，對此等好股堅定有好報。

  燃氣股，最近好像很多人開始提及了。

  2012年11月5日下午5:51
Blogger ching 提到...

  多人品題的股份要特別小心乎?哈!

  有分析認為135屬行業中游位置的供應商，市場對定價及利潤率的了解不多，甚難評估真實價值，集團有一半盈利來自上游石油業務，由於儲量不足，油井老化等問題，令這一半的盈利能見度不足。

  請教洞人兄點睇以上講法，係咪都係龍頭1193略好?不過135可能有機會染藍.....

  2012年11月5日下午7:44
Blogger 山頂洞人 提到...

  Ching兄，認同135比1193更難評估，不光因其原有的原油業務，連天然氣價格等的變動也會使它相對敏感得多，因此其未來盈利狀況，就算專業的研究員，恐也得不斷跟蹤和修正。不過這未足以否定其投資價值，主要是給人的認知較模糊一點吧。不過越能對未來的業務和盈利有把握的，我們作為投資者買入或持有便自然會相對安心一點、有底一點，因此作為投資標的，1193會感受得實在一些。然而這似未能肯定到底哪一家企業未來的增長潛力更高。因此，若有足夠餘錢，兩家都持有未嘗不可；若不想煩，偏重簡單明瞭的風格的，單持有1193便可。

  135的市值是1193的三四倍，短中線染藍的機會不低，不過從長線的角度看，倒未必是一個值得特別考量的因素……我倒是想猜估一下，到底目前一千來億市值的135他朝升五倍成為六千億市值的速度更快一點，還是三四百億市值的1193升五倍變一千六七百億的速度更快一點……

  2012年11月5日下午10:12

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20 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:29:45

咁破頂法, CALL 又唔係, PUT 又唔係

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21 : GS(14)@2012-12-09 00:41:24

咁唔做野得唔得?

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22 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:42:27

21樓提及

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咁唔做野得唔得?

得, 不過玩得掂呢隻, 堅會賺大錢,
因為CALL/PUT 買中就爽

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23 : GS(14)@2012-12-09 00:42:49

22樓提及

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21樓提及

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咁唔做野得唔得?

得, 不過玩得掂呢隻, 堅會賺大錢,
因為CALL/PUT 買中就爽

呢隻同Prada入硬恆指啦

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24 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:43:52

23樓提及

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22樓提及

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21樓提及

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咁唔做野得唔得?

得, 不過玩得掂呢隻, 堅會賺大錢,
因為CALL/PUT 買中就爽

呢隻同Prada入硬恆指啦

PRADA要等上市２年

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25 : GS(14)@2012-12-09 00:45:24

好似都差唔多啦?

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26 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:46:41

25樓提及

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好似都差唔多啦?

等恒指檢討加多25隻先

哈哈, 人保, PRADA, 仲有其他大股

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27 : GS(14)@2012-12-09 00:47:11

26樓提及

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25樓提及

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好似都差唔多啦?

等恒指檢討加多25隻先

哈哈, 人保, PRADA, 仲有其他大股

邊隻可以取走呢

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28 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:48:00

27樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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好似都差唔多啦?

等恒指檢討加多25隻先

哈哈, 人保, PRADA, 仲有其他大股

邊隻可以取走呢

1913->330

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29 : GS(14)@2012-12-09 00:51:47

咁135可以換走乜呢?

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30 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:54:06

29樓提及

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咁135可以換走乜呢?

我覺得會加多25隻, 10隻10隻咁加UPPER LIMIT

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31 : GS(14)@2012-12-09 00:54:39

30樓提及

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29樓提及

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咁135可以換走乜呢?

我覺得會加多25隻, 10隻10隻咁加UPPER LIMIT

咁恆生指數會變得好複雜

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32 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:55:47

31樓提及

---

30樓提及

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29樓提及

---

咁135可以換走乜呢?

我覺得會加多25隻, 10隻10隻咁加UPPER LIMIT

咁恆生指數會變得好複雜

S&P 500

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33 : GS(14)@2012-12-09 00:56:17

32樓提及

---

31樓提及

---

30樓提及

---

29樓提及

---

咁135可以換走乜呢?

我覺得會加多25隻, 10隻10隻咁加UPPER LIMIT

咁恆生指數會變得好複雜

S&P 500

不如Wilshare 5000

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34 : mannishmark(26310)@2012-12-09 00:56:51

26樓提及

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25樓提及

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好似都差唔多啦?

等恒指檢討加多25隻先

哈哈, 人保, PRADA, 仲有其他大股

屍捷,267幾時走...

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35 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 00:58:25

34樓提及

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26樓提及

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25樓提及

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好似都差唔多啦?

等恒指檢討加多25隻先

哈哈, 人保, PRADA, 仲有其他大股

屍捷,267幾時走...

267 點會走, 中信整體上市,

都唔知佢點玩注資

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36 : GS(14)@2012-12-09 00:58:57

267 應該無的啦

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37 : mannishmark(26310)@2012-12-09 01:00:02

35樓提及

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34樓提及

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26樓提及

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25樓提及

---

好似都差唔多啦?

等恒指檢討加多25隻先

哈哈, 人保, PRADA, 仲有其他大股

屍捷,267幾時走...

267 點會走, 中信整體上市,

都唔知佢點玩注資

咁又係,中信個大名...

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38 : Clark0713(1453)@2012-12-09 01:00:13

2600 機會大。

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39 : mannishmark(26310)@2012-12-09 01:01:24

38樓提及

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2600 機會大。

如果係,咁佢會唔會係入左之後最快俾人踢既藍籌?

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40 : lcta(34996)@2012-12-09 01:05:08

39樓提及

---

38樓提及

---

2600 機會大。

如果係,咁佢會唔會係入左之後最快俾人踢既藍籌?

http://zh.wikipedia.org/wiki/恒生指數

數碼通好似年半


2001年6月1日
剔除數碼通電訊

1999年12月6日
加入數碼通電訊

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41 : greatsoup38(830)@2012-12-19 00:13:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218332_C.pdf
自願性公佈
印尼BENGARA-II項目終止
茲提述昆侖能源有限公司（「本公司」）就收購CGB2已發行股本之70%（CGB2擁有Bengara-II生
產分成合同（其年期為三十年）項下合約權利及權益中不可分開之100%參與權益）於二零零六
年七月十日刊發之公佈（「該公佈」）以及本公司於自二零零六年至二零一一年期間之年度報告
中就Bengara-II生產分成合同之合約區域之勘探工程狀況作出後續披露。本公佈所採用詞彙應
與該公佈所界定者具有相同涵義。
根據Bengara-II生產分成合同，勘探階段於二零一一年十一月三十日屆滿。本公司及CGB2自
二零一一年四月起已積極與BPMIGAS（乃根據Directorate General of Oil and Natural Gas of The
Ministry of Mines and Energy of the Republic of Indonesia成立之國家石油及燃氣規管機構）進行
磋商，以進一步將勘探階段延期兩年。
儘管本公司及CGB2持續致力與BPMIGAS對有關進一步延期進行磋商，然而，於二零一二年
八月二十四日，BPMIGAS向CGB2發出函件，聲明Bengara-II生產分成合同已自二零一一年十
一月三十日起屆滿，但其上述函件並無詳述理由。
本公司已就Bengara-II生產分成合同屆滿向印尼法律顧問尋求意見，且獲告悉，根據適用印尼
法律及Bengara-II生產分成合同，BPMIGAS並無責任於緊隨首六年勘探階段後另行授出超逾
四年延期之延續勘探期。鑒於印尼法律顧問之意見，本公司已決定不再申請／要求Bengara-
II生產分成合同延期。

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42 : ant2012(35387)@2013-01-02 04:00:17

請問135如何看? 現價是否太貴?

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43 : greatsoup38(830)@2013-01-02 21:21:48

42樓提及

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請問135如何看? 現價是否太貴?

都是慢慢升那隻

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44 : ant2012(35387)@2013-01-02 22:03:45

尚有上升空間？

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45 : greatsoup38(830)@2013-01-02 22:06:52

44樓提及

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尚有上升空間？

不過會慢d，基金左d股是咁

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46 : ant2012(35387)@2013-01-02 22:19:55

45樓提及

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44樓提及

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尚有上升空間？

不過會慢d，基金左d股是咁

謝謝

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47 : greatsoup38(830)@2013-02-02 18:53:45

135
http://www.htsc.com.hk/htbg/g2013013001.pdf

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48 : 屳家hihihi(35700)@2013-02-02 23:07:03

135 2012年全年盈利不可能少過70億
上半年都賺35億
下半年先係用氣高峰期,加上今年北京地區天氣特寒,12月24日用氣量更加係歷史新高
下半年油價又平穩,LNG銷量又大增
諗唔到下半年有比上半年差既理由
全年賺過80億我都唔會覺得驚奇

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49 : greatsoup38(830)@2013-03-22 01:25:57

135
盈利增20%，至62億，債一般

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50 : swhhui(30578)@2013-03-22 17:29:17



如果照返Depreciation對PP&E既比例:

2012: x/69,225
2011: 4,090/56,677

Depreciation(x)會系: 4,996 vs 4,434 (reported)

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51 : greatsoup38(830)@2013-03-23 13:59:04

50樓提及

---

如果照返Depreciation對PP&E既比例:

2012: x/69,225
2011: 4,090/56,677

Depreciation(x)會系: 4,996 vs 4,434 (reported)

美化左少少盈利?

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52 : swhhui(30578)@2013-03-25 11:00:29

51樓提及

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50樓提及

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如果照返Depreciation對PP&E既比例:

2012: x/69,225
2011: 4,090/56,677

Depreciation(x)會系: 4,996 vs 4,434 (reported)

美化左少少盈利?

是的

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53 : greatsoup38(830)@2013-03-31 17:45:49

http://www.htsc.com.hk/htbg/g2013032201.pdf
昆仑能源(135.HK) 三驾马车齐头并进 (增持)
            
             2013-03-22

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54 : greatsoup38(830)@2013-04-13 20:50:57

2013-04-05 HJ
...
經去年配售集資後，儘管昆能的固定資產已增137 億元，淨負債仍減37.7 億元至120.81 億元，借貸316.73 億元，現金195.92 億元，其財務安排是增加借貸40.98 億元而保留大量現金，相信用於發展所需。市場認為，去年配售集資102 億元，或將用以等待中石油再度注資，這種可能性不容抹煞。

昆能的發展意向毋庸懷疑，以氣代油的目標相當清晰，此為發展重點，而輸氣管道已在提供龐大利潤，並且在發展中，可以預期盈利持續增長，值得注意的是該等業務增長可以相當強勁，只是石油業並不明朗而已，可能對整體增長帶來攤薄壓力，假若可以將石油業務向中石油換取天然氣業務，則昆能的表現將會更佳，不知中石油是否有此考慮，以使昆能成為真正的上市天然氣旗艦。

昆能現價16.38 元，P╱E19.6 倍，息率1.4％。

筆者認為，對其評價不在於往績，應集中於展望，相信中長線的表現，仍可令投資者滿意。

戴兆

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55 : lemonwongwong(33038)@2013-05-24 00:34:15

但佢息率太低。。。好想入佢但又有些猶豫

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56 : greatsoup38(830)@2013-07-27 11:55:13

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 2abc45373fe844c006b


文章由 一個老散 » 週五 7月 26日, 2013年 8:05 pm
上次加氣價後135一路大跌，今日傳中石油又加氣價，135又大跌。
佢的管道輸氣收費唔係上游來氣加加固定比嗎？照計上游價高或低對佢應無影響喎？即係假設上游價無論1.8或2元，佢都係固定收0.2咁計，咁應該加加減減對佢無影響格。至於下游部分業務，同其他城市燃氣一樣，應可轉嫁給非居民用戶，咁應該係無大影響播，點解每次上游加價，佢都跌得咁甘o既？



文章由 investdaily » 週五 7月 26日, 2013年 9:45 pm
氣價升用量跌...

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57 : MrYeung(15476)@2013-08-20 20:19:54

135
http://www.e-capital.com.hk/repo ... 0-bdf1-be9814138912

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58 : greatsoup38(830)@2013-08-23 01:05:45

135

持平賺34億，輕債，採油收入下降

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59 : ak47(37204)@2013-08-27 22:40:46

不是注資,而是換人。

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60 : greatsoup38(830)@2013-08-31 17:58:58

2013-08-30 HJ
...
昆侖致力發展天然氣業務，並沒有新增石油項目，因而受產量及價格所限制，去年同期，石油的稅前盈利佔40%，天然氣佔60%，最新的比例則為25.5%及74.5%，是反映天然氣的發展。

昆侖的目標是以氣代油，於接收LNG 進行加工，現在液化能力為578 萬立方米╱天，在建LNG加工廠10 座，預料明年完成後，每天液化能力可達2000 萬立方米。現在加氣站390 座，累計已推廣LNG 汽車53000 輛。氣化長江項目亦進入實質性階段，於內河水域已改造LNG 船舶24 艘，新建雙燃料動力船舶2 艘，在建LNG 加氣躉船2艘。此外，仍在推進LNG鐵路（青海格爾木─西藏拉薩）的相關工作。

以氣代油的概念，需要多方面配合，LNG 購自海外，中海發展（1138）已與中石化冠德（934）合資訂購6 艘LNG 船舶（耗資117億元），自然需要加工廠及加氣站，當然要有車船使用。LNG 較柴油便宜及環保，但看來昆侖於推進以氣代油，仍需政策的鼓勵配合。據報，LNG 動力船舶標準將於下半年出台，將有助於加氣站的建設，據專業估計，至2020 年將有1 萬艘新建內河LNG 動力船，連同現有內河船的改造，前景可以樂觀。問題是設施與需求的配合。

石油比重降有利估值

昆侖為中石油的上市天然氣旗艦，配合國家的清潔能源政策，以氣代油，涉及車、船及火車，目前的安排已遍及北京、重慶及廣州等城市，以至江蘇保定，於新疆地區亦安排4間LNG 加工廠，山東及湖北亦有設備，海南亦有LNG 儲備庫以提升供應能力。

昆侖的市盈率低於其他燃氣股，筆者早已指出是受石油業務所拖低，兩者市盈率相差10倍以上，現在石油業務所佔盈利比重逐漸降低，理論上市盈率應逐漸提高，以昆侖的各項條件看，如不受石油業務影響，估值應不低於其他燃氣股。

近期股價較為波動，上月天然氣加價後，股價波幅達30%，是市場觀感問題，擔心加價後影響銷量，大行的言論亦左右表現，但以氣代油是既定政策，況且氣價仍低於油價，實在不可能因加價多少而影響銷售。

至於多位高層辭職，現在看來，可能在醞釀時已有人獲悉其事，以致當時波幅特大，辭職事件已公開，股價仍受壓力，基本上不影響經營，但若影響發展進度，可能性存在。

事已至此，短期預測並無意義，但前景依然是可以樂觀，於股價喘定及事態明朗後，留意收集機會。

戴兆

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61 : amazingrick(36737)@2013-09-02 23:53:28

http://www.yicai.com/news/2013/08/2971675.html

昆仑能源掌舵手李华林被查 “以气代油”战略或放缓
作者 徐沛宇来源: 第一财经日报 时间 : 2013-08-29 04:36

昆仑能源前董事长李华林被调查，股价昨天报收10.880港元，下跌13.51%，花旗银行下调昆仑能源评级至沽售，目标价9.9港元。
昨
天，昆仑能源（00135.HK）收盘报10.880港元，下跌13.51%；同时，花旗银行下调昆仑能源评级至沽售，目标价9.9港元。
对于公司前董事长李华林被调查一事，昆仑能源上下要么三缄其口，要么毫不知情；而业内最担心的是，李华林在昆仑能源一手制定的战略是否会因其被调查而放缓。
昆仑能源是中石油集团天然气中下游业务唯一的上市平台，近年来发展迅速，也被视为中石油未来盈利的重要板块。受益于天然气销售的快速增长，该公司去年获得收入达329.53亿港元，同比增长27.16%，净利润为65.18亿港元，同比增长15.96%。
被调查前，李华林是昆仑能源十多年来发展的掌舵手。2001年，李华林出任昆仑能源执行副主席兼董事总经理，2005年成为行政总裁，2007年1月被委派为昆仑能源董事会主席；同年11月，李华林又出任母公司中国石油天然气股份有限公司（601857.SH，00857.HK，下称“中石油”）副总裁，并于2009年出任该公司董事会秘书及授权代表。
在李华林掌管昆仑能源的过程中，2007年授出的管理层激励期权曾经受到较大争议。当年1月，昆仑能源授出8000万份的管理层激励期权，身为董事会主席的李华林拥有2500万份，行使价为4.186港元，昆仑能源年报显示，李华林已行使上述期权。
业内人士预计，李华林通过行使期权获利超过1亿港元；同时，质疑称昆仑能源这类依赖大股东资产注入的国企不应该发起如此的股权激励。
不过，李华林以及昆仑能源的管理层并未因为期权被质疑而受到任何动摇，其对昆仑能源的掌控仍然固若磐石，并且由于昆仑能源业绩向好、盈利增长迅速，李华林成为中石油系统内备受瞩目的新生代高管。
目前，天然气业务是昆仑能源最主要的收入来源，去年，来自天然气分销业务的收入占昆仑能源总收入的比例已达到81.56%，同期，其天然气销售量为48.18亿立方米，天然气销售收入为135.51亿港元，同比增长47.5%，税前利润为19.56亿港元，同比增长40.52%。
“以气代油”是李华林所主导的昆仑能源最重要的发展战略，在这一战略下，昆仑能源大力兴建加气站、LNG加工厂和进口LNG接收站，现在已成为国内拥有加气站和LNG加工厂最多的公司。
但是，其实李华林力推的LNG战略在中石油内部和外部都遭到了一些不满，而在他接受调查之后，昆仑能源的发展战略能否一如既往？
“李华林大刀阔斧推进LNG的步伐可能会因此而放缓。”卓创资讯分析师王晓坤对《第一财经日报》记者说，中石油目前正在梳理天然气上下游的业务，希望通过昆仑能源积极布局天然气的一体化，李华林离职后，该公司正在建设和未来计划建设的一些项目可能会存在较大变数。

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62 : sunjcom(1601)@2013-09-07 21:48:32

李華林崑崙能源帝國

　　周遠征

　　隨著原中石油集團董事長、國資委主任蔣潔敏，原中石油股份副總裁、崑崙能源董事局主席李華林、原四川省人大副主任郭永祥的落馬，加上之前已經被調查的中石油崑崙天然氣利用有限公司原總經理陶玉春，在石油石化系統內部一直勢力龐大的“勝利油田系”被迅速削弱，幾人之中，除蔣潔敏之外，李華林的地位十分突出。

　　李華林秘書“出身”。9月1日，一位與李華林共事多年的中石油權威人士向記者表示，李華林長久以來地位牢靠，在中石油及其之前主政的中油香港、深圳石油、崑崙能源等中石油系企業中，一直擁有強勢話語權。

　　從2001年，李華林自擔任深圳石油實業公司董事長開始，進入了十餘年仕途的風光期。在其主政期間，中石油下屬企業與包括浙江金帝聯合控股集團(下稱“浙江金帝”)在內的民營企業建立合資、合作關係。而在國家審計署、紀檢部門對其下屬陶玉春的調查過程中，浙江金帝也位列其中。

　　打工皇帝的帝國

　　2007年1月，李華林被委派為崑崙能源董事會主席，成為崑崙能源的掌門人。

　　相對於中石油股份公司(0857.HK)兩萬多億元人民幣的營業額，崑崙能源(0135.HK)200多億元人民幣的營業額只是一個零頭。

　　然而，執掌崑崙能源多年的李華林卻享受著令人羡慕的高薪。中石油股份公司2012年報並沒有顯示擔任副總裁、董秘的李華林的薪酬情況。但據崑崙能源的公告，彼時擔任崑崙能源董事會主席的李華林在2012年薪酬高達1228.7萬港元(約合969.5萬元人民幣)。這一薪酬已經超過了2012年擔任中石油股份有限公司副董事長兼行政總裁的周吉平的年薪(1128萬港元，約合890萬元人民幣)。

　　《中國經營報》記者查閱從2001年以來的崑崙能源(原名中油香港，2010年3月22日正式更名，以下統一以崑崙能源替代中油香港)的公告獲悉，2001年1月18日，時任崑崙能源執行主席和董事的張如椿辭去董事及執行董事職務，李華林隨即成為了執行副主席兼行政總裁。

　　張如椿出自勝利油田，在勝利油田諸多的高層幹部中，並不是特別顯眼。但是從勝利油田一則介紹幹部成長經歷的檔案中顯示，張如椿在蔣潔敏之前就成長為勝利油田副總經濟師。對於張如椿的其他履歷情況，香港交易所披露歷年來的崑崙能源相關公告中也未有更多涉及。

　　而在勝利油田成長的張如椿卸任之後，同樣具有勝利油田背景的李華林成為又一位在崑崙能源擔任高層的勝利油田系“領導”。

　　2007年1月，李華林被委派為崑崙能源董事會主席，成為崑崙能源的掌門人。

　　從2001年~2012年，任職崑崙能源的李華林薪資逐漸攀升。從最初的100萬港元到150萬港元(2001年到2003年，其年報中並無高層明確的薪酬數字)攀升到2012年的1387.2萬港元。如果以2001年到2003年均為150萬薪金來計算，加上後面每年的準確薪酬，李華林在中油香港任職期間獲得薪酬高達1億港元。

　　此外，2007年，李華林以及執行董事張博聞等崑崙能源高管獲得了8000萬股管理層激勵期權，其中李個人即掌握2500萬股期權，當時行權價格4.19港元/股。2012年這筆期權到期時，公司股價最高已升至17.32港元/股。如果行權，李華林將從中獲得巨大收益。

　　直到今年8月，已經擔任中石油集團公司(系中石油股份有限公司母公司)副總經理、黨組成員的李華林依然牢牢掌控著崑崙能源。

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63 : sunjcom(1601)@2013-09-07 21:49:08

神秘公司浮現

　　審計署審計顯示，海南中海深海養殖科技開發有限公司最終虧損了兩億多元，導致了國家財產的重大流失。

　　而在李華林擔任崑崙能源行政總裁期間，他還兼任深圳石油實業公司董事長。

　　2012年3月20日，李華林的老搭檔、曾經擔任深圳石油實業公司總經理的陶玉春(2008年8月，陶玉春出任由深圳石油實業為基礎組建的崑崙利用總經理)被有關部門控制。而在此前，審計署的審查中，多項問題不但指向了陶玉春，也涉及李華林。

　　一位知情人士透露，陶玉春在任職總經理期間，對李華林言聽計從，尤其是前期，對李華林安排的人員也予以了重用，而在重大決策上也主要聽從李華林的指示。這位人士還表示，後期陶玉春雖然與李華林有些矛盾，但是公開場合從不提及李華林的問題。

　　接近國家審計署的權威人士透露，審計署在2011年9月對崑崙天然氣利用公司(2008年在深圳石油實業公司基礎上組建)審計期間，掌握了陶玉春的一些違法問題，其中部分問題直接涉及李華林：深圳石油實業公司在海南有一家重點投入的企業海南中油深海養殖科技開發有限公司。工商登記資料顯示，該公司於2003年12月23日在海南省工商行政管理局註冊成立，註冊資金10409萬元。海南中油深海養殖科技開發有限公司在海南臨高、陵水、三亞、廣東湛江建立了深水網箱養殖基地，“開發藍色國土、建設海洋牧場”是公司的宏偉目標。一位參與該項目的原深圳石油實業公司人士透露，李華林引入了一家名不見經傳的民營企業進入了海南中海深海養殖科技開發有限公司。記者查詢獲知，浙江金帝是該企業的參股方。

　　審計署審計顯示，海南中海深海養殖科技開發有限公司最終虧損了兩億多元，導致了國家財產的重大流失。浙江金帝在海南中海深海養殖科技開發有限公司虧損後，還致函深圳石油實業公司，要求賠償其損失。知情人士透露，在陶玉春主導下，深圳石油實業公司最終支付了該公司2000萬元。接近國家審計署的人士表示，國家審計署清查深圳石油實業公司時也發現這一重大問題。

　　記者查詢公開資料發現，2005年浙江金帝參股了海南中海深海養殖科技開發有限公司。對於相關事項，記者在9月5日與浙江金帝相關人士進行了聯繫，但是由於浙江金帝董事長盧斯侃在出差，截至記者發稿時止也未能獲得明確答覆。

　　公開的信息顯示，2005年4月浙江金帝還參股了崑崙能源旗下的華油天然氣股份有限公司。華油天然氣股份有限公司是崑崙能源控股的能源企業。截至2012年底，公司註冊資本為10.41億元人民幣，資產總額為106億元人民幣。

　　浙江金帝參股華油天然氣之後，成為中國為數不多的能進入國內能源開採業的民營資本之一。公開資料顯示，浙江金帝董事長盧斯侃還出任了多年的華油天然氣董事長。目前，浙江金帝持有華油天然氣19.67%的股份，浙江金帝董事長盧斯侃繼續擔任華油天然氣董事。

　　目前浙江金帝已經擁有7家全資或控股子公司，4家參股公司。中石油系的崑崙信託也為其多次操盤信託產品。

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64 : 寧采臣(25759)@2013-09-07 23:15:12

LM

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65 : MrYeung(15476)@2013-09-30 20:57:41

http://www.e-capital.com.hk/repo ... 5-9f2a-0b534a37cdbb
135

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66 : VA(33206)@2013-11-03 22:07:36

http://www.fullermoney.com/conte ... rategy28Feb2013.pdf

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67 : MrYeung(15476)@2013-11-14 20:49:49

135

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68 : Clark0713(1453)@2013-12-17 12:13:18

#135

<匯港通訊>   據內地《財新網》報導指，昆侖能源(00135)新任主席兼執董溫青山被要求
協助調查，包括前中石油(00857)董事長蔣潔敏等的高層腐敗案。

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69 : VA(33206)@2013-12-17 12:19:55

停左

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70 : andyiyee(44061)@2013-12-17 16:56:34

董事長兼執董辭職
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131217175_C.pdf

聽日有戲睇

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71 : lemonwongwong(33038)@2013-12-17 17:15:12

good chance to buy at good px

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72 : greatsoup38(830)@2013-12-17 23:27:24

andyiyee在70樓提及

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董事長兼執董辭職
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131217175_C.pdf

聽日有戲睇

真是好大劑

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73 : lemonwongwong(33038)@2013-12-18 00:26:04

greatsoup38在72樓提及

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andyiyee在70樓提及

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董事長兼執董辭職
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20131217175_C.pdf

聽日有戲睇

真是好大劑

最好跌到10元樓下...

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74 : VA(33206)@2014-02-14 20:00:02

香港个股：昆仑能源称哈萨克斯坦业务占税前溢利一成，货币贬值将影响收益
2014年 2月 14日 星期五 17:15 BJT
路透香港2月14日 - 专注于液化天然气(LNG)终端业务的昆仑能源有限公司 周五称，来自哈萨克斯坦业务贡献占公司税前溢利约一成，因此该国稍早将其法定货币贬值将对公司的汇兑差额帐户及2014年整体综合收益可能产生一定影响。

昆仑能源指出，哈萨克斯坦国家银行稍早宣布将该国法定货币贬值，幅度达约19%

另一家在中国、哈萨克斯坦及加拿大从事油田服务的华油能源集团 此前亦预警，哈萨克斯坦货币大幅贬值，可能对公司2014年度收入产生一定影响。

美国缩减买债规模对新兴市场货币造成压力。随着最大贸易伙伴俄罗斯的货币贬值后，哈萨克斯坦国家银行于2月11日宣布将该国法定货币坚戈（Tenge）大幅贬值19.3%，美元对坚戈的兑换基准价从前一日的1比155.5调整为1比185。

昆仑能源为为中国石油 子公司，该股今天收报13.44港元，过去一个月跌逾2%。（完）

欲浏览上市公司发布于香港联交所的公告，请点选:(http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N20140214305_C.pdf) (记者 梁慧仪; 审校 林高丽)

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75 : GS(14)@2014-02-16 16:06:14

135

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76 : greatsoup38(830)@2014-03-21 15:47:55

135

盈利降1%，至61億，重債

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77 : greatsoup38(830)@2014-03-30 17:30:42

2014-03-29 HJ
....
投機味濃短線波動

昆能致力於LNG 以氣代油，接卸LNG 後，加強陸上生產與供應，去年中已投入營運加工廠9 間，液化能力每天578 萬立方米，此為去年中期數據，最近數據則為每天578 萬立方米，即近期並無加工廠完成，只稱在建加工廠10 間，其中2 間於2014 年內投產。

另一方面，已建成加氣站600 座， 累計推廣LNG汽車8 萬輛，已在長江及京杭運河等水域開展LNG 船舶先導性試驗，看來以氣代油的業務推進仍需加速。

昆能去年股價的波幅，反映其P╱E 由20 倍反覆回落至13 倍，是中石油人事問題的打擊，市場對此頗為敏感，亦形成大量投機活動，業績亦對股價增添壓力。石油業對昆能的影響暫難避免，但所佔盈利比率在下降中，未來的期望，是燃氣增長，所佔比率提升，石油比率則下降。目前燃氣P╱E在20 倍以上，石油P╱E則在10倍以下，混合計算，不易尋求合理P╱E。

假定燃氣P╱E 應值22 倍，石油只值8 倍，以此推算，昆能的P╱E 應值18 倍，但股價往往無合理價，不妨將石油貢獻剔除，以現價13 元計，昆能P╱E 是21.9 倍，仍低於燃氣同業，是不合理的表現，連同石油計，現價P╱E 是15.3倍，可說是偏低。

中石油人事問題未出現前，昆能的P╱E已低於燃氣同業，這是中石油燃氣的旗艦，前景肯定看好，但實際又受石油業績所影響，如昆能可將石油業換為燃氣業，相信有更佳表現，只可惜大市在動盪中，即使已考慮到問題，亦非改革時機，事態不明朗，管理層不敢動議，不求有功，但求無過，目前的形勢，昆能的P╱E 高低以及股價是否合理，暫時並非管理層的課題。

昆能股價偏低可以肯定，但亦無肯定的合理價，股價波動，投資買賣增加；股價偏弱，稍有不利，向下的動力即大增，市場是看勢買賣，跟紅頂白，目前自然以淡倉為主，短線投機味濃，變動難料。長線應是看好，但持有者肯定須要承受股價波動的風險，未來的展望，主要關鍵是人事問題明朗化，在此之前，不應以常理推斷。

戴兆

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78 : GS(14)@2014-05-15 12:45:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140515/news/ec_ech1.htm



【明報專訊】中國政府提倡國企改革，大型國有油企身先士卒，中石油(0857)日前宣布將淨值近400億元(人民幣．下同)的西氣東輸東部管道資產放進新公司，然後把新公司全部股權掛牌轉讓。不過，據悉中石油不一定把全部股權轉讓，市場流傳兩個方案，包括可能由「自己人」買回部分股權，亦有可能參照以往拆售的模式，引入第三方參股共同經營。


中石油周一宣布，擬在上海設立全資子公司(名為中石油東部管道有限公司)，隨後將所持東部管道公司100%股權通過產權交易所掛牌轉讓。





截至去年底，相關資產的總資產值為916.3億元，扣除負債，淨資產值為389.5億元。然而，據悉中石油未敲定最終的出售方案。

或引入第三方參股

雖然該公告聲稱擬把東部管道公司全部股權掛牌轉讓，但有中石油相關人士稱，「由於轉讓股權的交易將公開進行，所有國內資本都可公平參與，中石油相關單位參與交易都符合市場規則」，意味有可能只對外轉讓部分資產，剩餘的由自己人買回。

不過，亦有分析員引述中石油內部人士稱，去年拆售二線的西部管道資產，是以成立合資公司的方式，對方出錢，中石油出資產。

今次拆售可能會參照去年的模式，以合資公司方式引入第三方資本。

如果上述兩個方案屬實，意味中石油此次的改革並非如市場所理解般開放，集團亦有意取回東部管道公司的部分資產，不欲全失控制權。另一方面，中信泰富(0267)以收購母公司全部資產的方式，讓中信集團實現混合所有制，但昨日公布配售股份名單，大部分都是國有資本(見另稿)，與引入民營或外國資本的改革原則有所偏離。

無論如何，中石油若完成是次轉讓股權交易，西氣東輸的所有管道資產將不再由中石油壟斷。集團在日前的公告中沒有清楚表明把哪些資產放進東部管道公司。而據中石油相關人士對本報稱，相關資產包括西氣東輸一線，以及西氣東輸二線由寧夏中衛至上海及廣州的幹線、支幹線及相關聯絡線。

西氣東輸管道資產 解除壟斷

交銀國際油氣分析員吳菲稱，這無疑是把二線所有的東部管道都放進去，而且集團早在前年及去年先後拆售西氣東輸三線及二線的西部管道資產，這次交易後，所有西氣東輸管道資產都將解除壟斷。

明報記者 廖毅然

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79 : GS(14)@2014-09-28 20:54:30

盈利降18%，至29億，重債

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80 : GS(14)@2014-10-16 23:27:47

換殼人

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81 : qt(2571)@2014-10-17 06:55:39

換殼人 ? 呢隻都要賣殼? 財技多吧.

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82 : GS(14)@2014-10-18 00:31:59

qt在81樓提及

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換殼人 ? 呢隻都要賣殼? 財技多吧.

已經賣左啦

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83 : GS(14)@2014-10-29 23:59:38

搞LPG

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84 : Abcdez(45458)@2014-11-30 13:45:42

呢隻我好重下，想問下其實股價低係咪有利注資，咁母公司可以換多D股？
謝謝！

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85 : greatsoup38(830)@2014-11-30 13:58:58

都可以咁理解的

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86 : Abcdez(45458)@2014-11-30 14:37:10

greatsoup38在85樓提及

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都可以咁理解的

Thanks ching, even not put in assets, at least hope it will remove mining/digging oil.

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87 : Abcdez(45458)@2014-11-30 14:44:14

greatsoup38在85樓提及

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都可以咁理解的

問多過問題，其實大部分轉了用氣係咪好難轉番油？最多小了新人，發電廠專用氣？

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88 : greatsoup38(830)@2014-11-30 21:49:56

Abcdez在87樓提及

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greatsoup38在85樓提及

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都可以咁理解的

問多過問題，其實大部分轉了用氣係咪好難轉番油？最多小了新人，發電廠專用氣？

用氣太方便了

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89 : Abcdez(45458)@2014-11-30 23:19:17

greatsoup38在88樓提及

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Abcdez在87樓提及

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greatsoup38在85樓提及

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都可以咁理解的

問多過問題，其實大部分轉了用氣係咪好難轉番油？最多小了新人，發電廠專用氣？

用氣太方便了

Seems like the only energy which is similar efficient if not more efficient than fossil fuel more more clean. Except it is not as competitive as middle east. For natural Gas related stocks. If you have to choose, you think 135 or 2688 better? Thanks!

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90 : greatsoup38(830)@2014-11-30 23:50:51

一隻無效率，一隻唔知做咩，我兩隻都唔想揀

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91 : Abcdez(45458)@2014-12-01 00:18:43

greatsoup38在90樓提及

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一隻無效率，一隻唔知做咩，我兩隻都唔想揀

Chow Pked, oil is messy. 135 inefficient now, so 857 can get it cheaper.
2688 put in lose money assets, if it is bad, main shareholder win, if it is good, it also adding in low price, also win.
Both company main shareholder play all.
Actually 135 seems doing fine except LNG and Oil Mining.
2688 no follow, but just suddenly become from one of the most high PE large cap to lowest large Cap natural gas stock(forward 14pe)

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92 : Abcdez(45458)@2014-12-01 00:18:54

greatsoup38在90樓提及

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一隻無效率，一隻唔知做咩，我兩隻都唔想揀

Thanks Ching!

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93 : DragonGirl(40332)@2015-03-11 17:16:14

等佢出業績最後一跌？！穿7！

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94 : greatsoup38(830)@2015-03-12 00:14:40

DragonGirl在93樓提及

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等佢出業績最後一跌？！穿7！

等他橫行左先

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95 : GS(14)@2015-04-01 19:17:25

虧損降33%，至46億，重債

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96 : greatsoup38(830)@2015-08-14 16:46:07

2015-08-11 HJ
昆能盈利大降 無復當年勇   

昆侖能源（00135）是中石油（00857）屬下上市旗艦，其業務分為四大類，但除了天然氣管道外，其餘業務均受壓力，甚至錄得虧損，石油價格下跌，除打擊勘探及生產石油外，已禍及天然氣若干業務。

昆侖上半年股東應佔盈利19.21億元，較上年度同期的31.71億元下跌12.5億元（39.4%），每股盈利23.8仙，慣例不派中期息。公司傳統業務是勘探石油與生產，現有拓展至天然氣各方面，母公司中石油注入北京天然氣管道權益60%，是能源業務擴散之始，現有遍及天然氣輸道及銷售，亦經營LNG接收站，並加工LNG以作銷售，致力於以氣代油且開展LNG進口貿易。

勘探及生產石油業位於中國、南美、中亞及東南亞等地，期內生產8418千桶，按年上升0.19%，其中位於中東的合營企業增加18.66%，其餘各地均有不同程度的減少，平均實現原油價格每桶47.01美元，較上年度同期的87.8美元下跌40.79美元（46.46%）。該等油田產量逐年遞減，開採成本持續上升，已致力於優化方案，單位操作成本按年每桶已降3.04美元。而油價下跌，銷售收入降51.27%（14.58億元；只計控制產量3450千桶，不計聯營合營的4968千桶），EBITDA下降73.62%，至4.5億元，淨虧損1.33億元，上年度同期淨利潤8.44億元，聯營及合營公司的貢獻為1.21億元，按年下跌87%。

天然氣銷售（包括LNG加工），銷售量35.17億立方米，按年減少2.17%，收入124.87億元，減少9%。LNG銷售增10.7%，至13.67億立方米，投運加工廠維持12座，在海南的LNG儲庫已試運行，接卸能力每年達30萬噸，已成功接卸2.52萬噸，有利於當地的供應。EBITDA 9.19億元，按年跌40.2%，淨虧損9800萬元，上年度同期淨利4.94億元。

LNG接收站位於江蘇及大連，期內氣化量共22.17億立方米，較上年度同期減少26.1%，收入則跌26.9%，中石油透過兩個接收站進口，期內減少進口。EBITDA 6.99億元，跌27.9%，淨利潤1.44億元，減少33%。

管道成唯一增長點

天然氣管道業務，上半年輸氣量160.9億立方米，增加6.46%，收入66.9億元，增長11.4%。其中由北京天然氣管道輸氣156.94億立方米，增長6.8%，佔總輸氣量的絕大部分，其他管道規模不大。再說，輸往北京氣量則增25.7%，當地燃煤發電改為燃氣發電，應有幫助。EBITDA 57.8億元，增長14%，昆侖佔60%，應佔淨利潤約20.1億元，增長17.4%，是四項業務中最佳，也是唯一的增長點。

石油價格下跌，削弱天然氣的經濟性優勢，社會經濟放緩，亦影響需求，昆侖並非經營城市管道供氣，只是類似批發性質。LNG於加工後供應油氣站，現於中石油的全國2萬餘個加油站選擇適用油氣兩用的加以改造，以配合國家的以氣代油政策。去年底LNG車輛10.5萬架，未有最新數字提供，推廣以氣代油，除須要車輛改造外，亦要加氣站配合。

昆侖預計下半年能源需求較上半年為佳，政府對天然氣價格整體改革有利於行業發展，昆侖的策略將以降低成本、優化業務結構以及培育增長點為主，但若以昆侖按此策略發展，只是長遠之計，暫時未能抵消油價的負面因素，除非是中石油注資，去年曾傳注資已予否認。如注資，有利之處是資產可以即時作出貢獻，中石油人事變動後，策略如何，並不明朗，注資之說仍待觀察。

石油勘探及生產對昆侖業績影響至為關鍵， 2013年的貢獻逾30億元，佔盈利62%，期內已虧損7400萬元，而天然氣管道則佔盈利的全部，由於只是輸氣，受設施所限，不可能大幅增長（除非增加設施），即使下半年銷氣量增加，今年業績下跌也難避免，至於是否繼續惡化，看油價而定。

天然氣前景長遠看好

長遠而言，天然氣前景是看好，但昆侖條件特殊，不宜與一般燃氣銷售股比較，昆侖似有優勢，只是中石油旗艦的吸引，其石油勘探仍然存在，至少短期不利。如看好石油，不如看好中石油，如看好天然氣，應選擇中國燃氣（00384）。昆侖2013年高價是16.6元，現價只是7.01元，期望回復當年勇，有待各項條件改善。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 昆能盈利大降 無復當年勇

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97 : kobe bryant(28492)@2015-09-11 14:59:55

仲有無人COVER呢隻?
TURN AROUND 未? 燃氣比重大左好多..

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201508061137_C.pdf

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98 : greatsoup38(830)@2015-09-12 23:59:35

呢隻似無運行

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99 : greatsoup38(830)@2015-11-27 00:31:06

135整合和857業務

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100 : greatsoup38(830)@2015-12-29 01:44:43

注入昆侖燃氣

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101 : GS(14)@2016-01-11 01:56:32

2016-01-04 HJ昆能獲注資 中線可看好   

昆侖能源（00135）向中石油（00857）收購昆侖燃氣全部股權，消息已傳出1年多，直至去年11月，昆能已訂立意向書，12月28日終於達成協議，待相關監管機構審批及獨立股東批准後，昆燃將成為昆能全資屬公司。

收購代價為148.27億元人民幣，相當於179.98億港元或23.22億美元，代價將以人民幣或等值的港元及美元現金支付，並以過渡期權益調整，中石油集團佔昆能股權61.76%，收購屬於關連交易。於2015年9月底，昆燃的評估值為158.27億元人民幣，預計將分派特別紅利予中石油10億元，即收購代價按估值計。由訂立收購協議至完成收購日的過渡時期，權益由中石油承擔或享有，過渡期前後賬面資產值或升或跌，代價將作出調整。

可解同業競爭

昆燃為中石油原負責城市燃氣及液化石油氣（代工LPG）銷售業務的專業公司，銷售包括LNG（壓縮天然氣）。LPG化工產品以至城市天然氣項目投資，業務遍及20多個省市自治區的100多個城市，於2014年底，控股城市燃氣項目超過100個，已鋪設支線及城市管網共計2萬公里，連成各類LNG加氣站200座，各類使用者超過500萬戶，並設有80多個LPG分銷項目。2014年銷售天然氣84億立方米；天然氣輸氣量8億立方米，以及銷售LPG約591萬噸。

昆燃註冊資本85.6億元人民幣，2014年盈利7.23億元，較上年增加4.5%，2015年首9個月盈利8.22億元（如由此推算全年約為10.9億元），2015年9月底資產淨值113.32億元，收購P?B1.31倍，收購P?E（往績）20.5倍，預期13.6倍。收購代價支付方式是第一期支付30%於完成收購日支付，其餘延期支付，於完成收購後6個月內支付30%，餘下40%於完成收購1年內支付，延期支付款項按人行1年期貸款利率支付利息。昆能於2015年6月底的現金及等價物為157億港元，長短期借貸305.83億港元，淨借貸為148.83億港元，淨借貸權益比率19.8%，完成收購後將增至43.8%。

昆能目前業務，包括天然氣管道輸氣、LNG（液化天然氣）接收及加工、天然氣銷售，以及石油勘探及生產。業務遍及能源上中下游，昆燃則側重終端業務。兩者業務有若干意義重合，若干資產有重複建設，完成收購後可解決存在的同業競爭，理順業務管理，整合終端業務，利於發揮協同效應。

完成收購後，昆能將為中石油於天然氣終端綜合業務唯一投資融資主體及營運平台，繼續尋求發展終端業務，計劃拓展天然氣發電等業務領域，於適當時機逐步退出石油勘探與生產業務，最終專注發展天然氣終端綜合企業。

昆能的石油勘探及生產，本為傳統業務，其後中石油注入輸氣管道及其他業務，而油價急跌，油田產量逐年遞減，開採成本則持續上升，2014年石油貢獻已銳減30%，2015年上半年且現虧損1.33億港元，油價急跌牽連燃氣銷售，而中石油進口LNG下降，使接收LNG的貢獻也減退，天然氣銷售（包括LNG加工）更現虧損9800萬港元，各項業務中，只有輸氣管道的輸氣量增加6.8%，至156.94億立方米，昆能佔股權60%，應佔盈利增長17.4%，至20.1億港元，整體業績下跌39.4%，至19.21億港元，2015年下半年業績仍受相當壓力，主要是油價續跌，已低於上半年實現平均價每桶47.01美元。

有助業務發展

石油勘探及生產，不特影響昆能業績，亦拖低市場評價，這一問題一直存在，以石油業風險較高，因而昆能的P?E亦低於燃氣股。收購完成後，石油所佔比例降，評價應有所提升。昆能表示將逐漸退出石油業，相信並非短期事。如能由中石油承受，效果更佳。而中石油注資並非對昆能救亡，畢竟昆能仍在獲利中。此次注資，是正常商業活動，最多只是協助昆能發展，並不是什麼照顧，如說照顧，至少收取若干昆能新股作為部分代價，以減輕其債務負擔。

所收購的昆燃，按首三季業績折為年計，2015年增長達50%，明顯勝於昆能今年的業績預期下降，收購應於2016年上半年完成，將為昆能帶來重新增長的動力，特別是其後將拓展至天然氣發電業務，預期有利於銷售。

股價方面，因消息早已傳遍多時，亦為此炒了多轉，消息證實反而刺激不大；加上市勢平淡，燃氣股亦非當炒，影響昆能的表現，實則並未反映收購的效益，但作為中線，可於反覆中吸納，短線可能只在反覆。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 昆能獲注資 中線可看好

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102 : GS(14)@2016-01-20 22:51:38

盈警

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103 : GS(14)@2016-03-19 00:48:43

盈利降98%，至1億，債一般

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104 : GS(14)@2016-03-19 22:02:02

@北京茶壶 @贺奕博 Justin @haha @杨饭
135昆仑能源的投资价值

专注于天然气中下游的公司。公司的业务范围涵盖石油勘探开采，天然气传输和加工、分销。部分投资者把135更多的看作是石油勘探和开采公司，有失偏颇。从公司各板块总资产的比重看，135很明显专注于天然气运输、接受和分销。
这三项占了总资产的73%，而勘探开采（4%）加LNG处理（16%）才占了20%。着眼长期，天然气运输、接受和分销是具备一定的天然垄断性质、现金流非常稳定的业务。
估值

盈利能力最强的板块是天然气管道运输。先看这个板块值多少钱。
2015年陕京线贡献了HKD11.61b的EBITDA。扣除大约HKD2.35b的税，还有我估计的大约HKD1b的维护性资本开支，陕京线大约贡献了HKD8.26b的现金流 – 这是可持续的现金流入，当然不包括扩张性的资本开支。
1 陕京线现在的利用率大约是86%，离饱和还有3-4年。接近饱和的时候，估计净现金流贡献还会在HKD8.26b基础上增加HKD800-900mn，最终达到HKD9.1b每年。

保守估算，以HKD8.26b为基础，永续折算给9%的贴现率，假设没有任何成长，陕京线的企业价值EV大约HKD92b。扣除约HKD3b的债务，陕京线的权益价值约HKD89b。昆仑拥有的60%价值约HKD53.4b。

这个HKD53.4b反映了什么假设呢？

1， 量不再增长（实际情况至少还可以增长3-4年）；
2，9%的贴现率（很高的贴现率，考虑到这种稳定和垄断的业务）；
3，价格稳定（大家自己拿主意，我没有水晶球，但是我认为会稳定）。

现在135的总市值才HKD5.05b，连60%的陕京线都抵不过！
再看看其他还有什么资产。
其他板块资产账面价值HKD71.2b；公司总负债HKD37.8b，简单相抵，其他板块的权益价值大约HKD33.4b。注意这个数字已经是低估的，因为一部分负债归于陕京线的40%股东，还有一部分负债在计算陕京线权益的时候已经扣除。我估计其他板块权益账面价值大约HKD40b。这港币400亿的权益都是白送的！
再看看还有什么新资产会在未来几年进入135

1.   收购昆仑燃气。RMB14.8b现金收购，没有任何股权稀释。昆仑燃气2015年税前利润大约RMB2b，扣除25%的税，收购价格大约是10x市盈率。2015年昆仑税前利润增长约30%（具体原因未知），是个ROE约10%的资产。现在借款利息大约4%，收购10%回报的资产（且没有考虑任何未来成长），无疑是非常划算的。昆仑燃气收购大约1H2016完成。
2.   陕京四线2017年完工。四线已经决定要重新上马，资本开支RMB16.8b，大约300亿立方米输气量，几乎等于现在三条线的总量的80%。这将大大增强输气管道的盈利能力。
这两项扩张都是以现金进行。大约300亿的资本开支，相当于昆仑现在3年的经营性现金流入。这说明1）昆仑不会面临非常高的负债；3年后昆仑的净负债率大约才最多30%；2）未来3-4年，昆仑自己产生的现金流入都会有非常好的用途，要么还债要么投入管线这种高质量资产。高质量的再投资机会是很多公司都缺乏的。

我估计5年以后昆仑的市值将接近1500亿。市场将在2年后重新意识到昆仑是一片大白马。现在500亿的港币，保守估计2年有一倍涨幅。对于群友来说，两年一倍不算太多，但是如果有高度信心，可以在这个股票上多配置一点。

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105 : GS(14)@2016-03-31 14:52:43

2016-03-25 HJ
昆能購輸氣管道有利勿過淡   

昆侖能源（00135）去年的業績進一步惡化，不只限於石油業務，天然氣銷售亦受到株連，盈利大幅倒退，而股息比率則大幅提升，相當於盈利的353%。雖然末期息下跌70%，仍勝於純利跌幅97.55%。

多項業務仍獲利

昆侖2014年起業績已受壓力，但多項業務仍錄得盈利，去年的石油勘探與生產及天然氣銷售（包括加工）均現虧損，股東應佔盈利只有1.37億元，每股盈利1.7仙，派息6仙。

去年總收入下跌13.3%，稅前盈利跌58.79%，股東應佔盈利跌97.55%，但EBITDA只跌30.28%，並未計國內兩個油品項目的撥備16.79億元。

哈薩克斯坦自由波動滙率造成當地貨幣兌美元持續貶值，帶來股東應佔滙兌損失18.81億元，如將兩項視作特殊項目，則去年核心盈利應為36.97億元，較上年減少34%。

勘探與生產業務仍左右其業績，油田位於中國、南美中亞及東南亞以至中東，除中東合營企業銷量增加9.64%外，其餘各地均有不同程度減少，總銷量1675萬桶，減少0.77%，平均每桶售價43.01美元，較上年的84.47美元大跌49%；收入則減51.6%，稅前虧損38.79億港元，上年錄得稅前盈利23.02億元，虧損主要源自滙兌損失及項目減值。

天然氣銷售量72.56億立方米，較上年減少6.46%，收入248.34億元；稅前虧損3.78億元，上年錄有盈利10.82億元。

此項目包括天然氣銷售利潤4.9億元（上年利潤14.2億元），以及LNG加工虧損8.68億元（上年虧損3.38億元），其策略是以氣代油，而期內以LNG計，銷量只增0.86%，國際油價低位動盪，天然氣替代柴油的經濟優勢降低，以致業績滑落。

LNG接收站的氣化量減少23.4%，只有39.68億立方米；收入14.9億元，減少25.3%；稅前盈利4.04億元，跌近50%，反映天然氣市場供過於求，LNG進口量同比下降。大連接收站二期建設完成，正在調試，江蘇接收站二期已成功試運行，增加接卸能力。

天然氣管道去年輸氣量339.78億立方米，較上年增加10.7%，收入140.43億元，增幅相似；稅前盈利93.8億元，增長15.2%。

主要由中石油北京天然氣管道輸氣329.33億立方米，增長9.92%，佔輸氣量96.9%，其餘管道比例甚低。儘管昆侖佔北京燃氣管道只是60%，但仍是最大而唯一錄得增長的來源。

以氣代油待發揮

去年底昆侖淨債務121.42億元，較上年減少26.6億元，淨債務總權益比率為17.3%，淨債務淨權益比率則為24.7%。昆侖除去年盈利大減外，賬面仍要承擔非業務性的其他損失，主要為滙兌損失41.77億元，因而淨權益降至491.23億元，每股權益下跌7%，至6.08元。

昆侖過去的概念是以氣代油，但政策性推行緩慢，加以油價急挫，氣價的優勢下降，未來的展望，相信此概念仍待發揮，依然以管道輸氣為主，此業務較為獨特，估計去年氣價維持。

去年底，昆侖與中國石油（00857）訂立協議，並於2月獲股東批准，將以148.27億元人民幣收購昆侖燃氣全部股權，收購P?B1.308倍，2014年P?E20.5倍，2015年業績未有透露，如按截至9月止的業績推算全年，則較2014年增長逾50%，如此推算成立，則收購P?E約13.5倍，暫時只是估計。

中石油燃氣旗艦

昆侖燃氣為中石油在天然氣終端利用業務唯一於融資主體及營運平台，2014年底在100個城市燃氣項目已鋪設管網2萬公里，各類CNG加氣站200座，各類用戶逾500萬戶，並有LPG分銷項目80個，銷售天然氣84億立方米及LPG 591萬噸，輸氣量約8億立方米。

未來的意向將專注於發展天然氣終端綜合利用業務，計劃拓展至天然氣發電業務，並積極穩妥地逐步退出勘探與生產業務，這是重要戰略指引。

未來的發展，收購需要增加借貸，使債務比率上升，中石油無意收受新股作為部分代價，是否配售集資並不明朗，但以現狀論，收購仍有利於業績及每股盈利，特別是退出勘探與生產業務，在原油價格能夠大幅反彈前退出，集中於燃氣業務，有助於提升評價，解決石油與燃氣混合的問題，作為中石油的燃氣旗艦，應獲較高評價。

昆侖股價受業績影響而下跌，隨後又回升，畢竟收購輸氣管道是有利，近期油價反彈後仍穩，不宜過於看淡，現有的勘探及生產油田項目，始終有牽累，如可退出，或將脫胎換骨；但未知何時實現。短期只在炒上落，明顯好轉則待客觀條件配合。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 昆能購輸氣管道有利勿過淡

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106 : greatsoup38(830)@2016-05-28 18:21:33

不做了

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107 : GS(14)@2016-07-14 17:23:26

建議發行人民幣3,350,000,000元於二零一九年到期
按1.625厘計息之美元結算可轉換債券

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108 : greatsoup38(830)@2016-07-24 18:03:29

2016-07-19 HJ
昆侖乏利好因素難反彈  

昆侖能源（00135）發行可換股債券，市場反應敏感，當日即跌9%，而且是裂口下跌，成交大增。早前大行對此已評低，再有發行可換股債券消息，使跌勢加速。

3年人幣債憂貶值

昆侖發行本金33.5億元人民幣債券，3年期，息率1.625%，以美元結算的可換股債券，換股價為7.13港元，較市價6.2元溢價15%，換股價已固定，可換為股價約5.447億股，相當於擴大股本後約6.32%。發行價為本金的100%，以美元結算，到期亦以等值美元贖回。債券條款並不複雜，但貨幣則涉及人民幣、美元及港元，本金為人民幣，以美元結算，亦以美元贖回，換股價則為港元，但已對換股價固定。

人民幣貶值是令人關注，特別是3年長，變動難料。不過，昆侖賬項以港元為本位。按換股價的固定滙率0.8625元人民幣兌1港元計，此項債券約以38.84億港元入賬，如人民幣滙率有變動，以港元記賬的債券亦須調整，但並不重要，因為換股價滙率已固定，如到期贖回則以美元支付，而港元與美元掛鈎，滙率變動有限，債券最初入賬額38.84億港元，相當於5億美元，這是贖回的全數，與最初收款相同，3年內人民幣滙率的變動，如對賬項有影響，只是暫時性，債券結果是換股或贖回，不會產生明顯的滙兌盈虧。

至於可換股債券股後流通股數增加， 並非即時出現，目前昆侖每股賬面資產值6.08港元，換股價為7.13港元，不會對每股資產攤薄。比較上，以市價溢價15%作為換股價，即視作未來3年股價只升15%，似未如理想。但換股價的釐定與息率應一同考慮，高低是見仁見智。可以參考的，昆侖去年發行5年期優先票據5億美元，息率是2.875%，同時發行另一筆優先票據5億美元10年期，息率是3.75%。

昆侖去年底協議收購昆侖燃氣，這是中石油（00857）全資公司，負責城市燃氣及LPG銷售專業公司，2014年已鋪設支線及城市燃氣管網逾2萬公里，涉及120多個省市自治區及地級城市，建成LNG加氣站200座，各類客戶超過500萬戶，並有80多個LPG分銷項目。2014年天然氣銷售84億立方米、天然氣輸氣量8億立方米及銷售LPG 590萬噸，綜合資產淨值113.32億元人民幣，2014年純利7.23億元人民幣，2015年首9個月8.22億元人民幣。昆侖以148.27億元人民幣（179.9億港元或23.22億美元）收購，已於今年6月中完成，並已付第一期代價約30%，相當於53.6億港元，餘數約126億港元（有待滙率調節），將於6個月內支付，按人行公布1年期貸款利率支付利息。

去年底，昆侖存現金及現金等值項目117.71億元（港元．下同），可以應付收購第一期的53.6億元。而長短期借貸239.13億元，即淨借貸121.42億元，於支付收購第一期款項後，淨借貸應為175億元，按總權益計，借貸比為24.9%，按昆侖應佔權益計，借貸比率35.6%，如計及6個月內再支付收購餘款，淨借貸為301億元，借貸比率分別為42.8%及61.3%，借貸比率相當高，有改善必要，集資是需要，只是市場對條件不接受。於集資後，淨借貸仍達263億元，仍未見明顯改善。

勘探產業應加速執行

昆侖去年業績大跌約97%，只有1.37億元，主要是石油勘探與生產的打擊，產油只是微減；而油價大跌需要對資產減值16.79億元；哈薩克斯坦的堅戈兌美元貶值，帶來損失18.81億元。另一方面，天然氣銷售亦減6.46%，銷售LNG只是微升，以氣代油的進度未能配合。但天然氣管道輸氣量則增10.7%，業績增15.2%為主要生利來源。今年的表現；收購的昆侖燃氣可提供半年貢獻，是新增的盈利，石油價格雖已回升，但至今僅與去年上半年相似，此所謂滙率變動及資產減值而定。天然氣價格在調整中。而主業的管道輸氣收費傳將降低，此為政策風險，令人憂心。

昆侖已啟動處量勘探與生產業務，但未有時間表，如能加速切實執行，可降低風險，評價可以提高。此次集資引致下跌，不應與上市集資有關，而是在弱勢中引發對其他不利因素的反應。集資公布後連跌3天共跌6%，昨天收報5.85元，相信只能小度反覆，不易明顯反彈。

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#戴兆 #滬港財信通 #公司透視 - 昆侖乏利好因素難反彈

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109 : greatsoup38(830)@2016-08-19 07:53:47

盈利增5%，至21億，重債

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110 : greatsoup38(830)@2017-01-27 07:05:03

中期票據

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111 : GS(14)@2017-02-22 11:07:33

國際原油價格於 2016 年一直處於在低位震盪狀態。此外，受到國內外經濟增速放緩
的影響, 本公司預期液化天然氣市場的復蘇將較之前的預測更為緩慢。有鑒於此，
本公司對本集團旗下天然氣分銷板塊的資產（「相關資產」）進行了減值測試。根
據管理層的初步評估,本公司有可能針對相關資產計提減值虧損約人民幣 30 至 40 億
元（「減值虧損」）。減值虧損仍有待確定及審核。減值虧損一經確認，將反映於
本集團於截至 2016 年 12 月 31 日止年度（「2016 年財政年度」）之綜合財務報表。
預期 2016 年財政年度之本公司股東應佔溢利將因而較截至 2015 年 12 月 31 日止年
度經重列比較數字1有所下滑。
由於減值虧損屬非經常性的非現金損益項目，因此計提減值虧損雖然會減少本集團
2016 年財政年度的盈利，但並不會對本集團的經營現金流產生影響。本集團將繼續
實施成本控制策略，並通過技術和管理創新提高經營效率，加快構築相關業務相互
支撐的一體化運行優勢，以應對經濟環境對本集團業績造成的不利影響。

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112 : GS(14)@2017-03-31 13:14:21

盈利增90%，至42億，重債

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113 : GS(14)@2017-09-14 03:05:42

簡化架構

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114 : GS(14)@2017-09-14 04:13:02

盈利增5%，至21億，重債

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115 : GS(14)@2018-03-21 16:03:15

盈利增225%，至43億，重債

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116 : GS(14)@2018-05-19 03:18:44

進行增資的理由及裨益
董事會（包括獨立非執行董事）認為，增資是基於下述原因進行，且符合本公司及股
東利益：首先，慶港公司、濱海新能及吉港公司近年來經營業績較差且持續虧損，
增資將實現對慶港公司、濱海新能及吉港公司的股權重組。完成後，該等公司之資
產、負債及財務業績也將不再綜合計入本公司之綜合財務報表，有利於改善本公司
業績表現；其次，該等公司均存在長期閒置或低效運營的液化天然氣工廠資產，股
權重組完成後，可實現過剩產能自本公司賬面資產之剝離。

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117 : GS(14)@2018-11-07 07:50:28

本集團於中國從事天然氣銷售、LNG加工、LNG接收站業務及天然氣輸送
（「天然氣業務」）。本公司之附屬公司、聯營公司及合資企業亦主要於中國、
哈薩克斯坦斯坦共和國、阿曼蘇丹國、秘魯共和國、泰王國及阿塞拜疆共和國
從事勘探及生產原油及天然氣業務。
為響應國家關於積極推進天然氣開發利用，加快天然氣産供儲銷體系建設，促
進天然氣市場協調穩定發展的要求，本公司獲悉中國石油進一步調整完善其天
然氣銷售管理體制（「管理體制」）。根據管理體制，中國石油的天然氣批發
分銷業務在中國石油天然氣銷售分公司項下運營，終端零售業務在本集團項下
運營，中國石油的批發分銷和終端零售業務實行“分別經營、分賬核算”。
管理體制完善後，本集團作爲中國石油天然氣業務發展的融資平臺和投資主體
的定位不變，作爲中國石油的天然氣終端零售業務運營管理平臺的定位更加清
晰，依托資源優勢和協同效應，本集團天然氣銷售業務發展戰略將得到進一步
加强。
誠如本公司的2017年年度報告及2018年中期報告所披露，本公司致力把握在中
國天然氣市場的發展機遇，把有利的內外部環境轉化爲做大、做强、做優的發
展優勢，全面發展壯大其天然氣終端零售業務。本集團預期可通過管理體制完
善，進一步優化業務發展機制，與中國石油天然氣業務實現協同發展，進一步
提升本集團天然氣終端零售業務之運營效率，並提升本集團的整體市場競爭力
和品牌影響力。有關管理體制調整符合本集團的整體業務策略及未來發展計劃，
並符合本公司及其股東的整體利益 。
本公司希望強調，截至本公告日期，本公司並無就天然氣業務發展戰略形成任
何有關將本集團的天然氣業務資產或權益轉讓予任何其他方的意向或建議。本
公司從管理、運營和財務角度均能夠獨立於中國石油及其緊密聯繫人經營業務。
於本公告日期，中國石油爲持有本公司已發行股本約61.76%的控股股東。中國
石油集團主要從事石油及天然氣相關業務，包括：(i) 勘探、開發、生産及銷售
原油及天然氣；(ii) 煉製、運輸、貯存及銷售原油及石油産品；(iii) 生産及銷售
基本石油化工産品、衍生化工産品及其他石化産品；及(iv)輸送天然氣、原油及
成品油，以及銷售天然氣。

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118 : GS(14)@2019-01-16 02:43:53

茲提述昆侖能源有限公司（「本公司」）日期為二零一七年十二月二十九日的公告
（「該公告」）以及日期為二零一八年一月二十二日的公告，內容有關 CNPC
International (Kura) Ltd.（「CNPC Kura」）與本公司訂立之股權轉讓協議，據此，本
公司（作為賣方）同意將本公司所持有之 Fortunemate Assets Limited（「目標公司」）
的 100% 股權轉讓予 CNPC Kura （作為買方）。除本公告另有界定者外，本公告所用
詞彙與該公告所界定者具有相同涵義。
董事會謹此宣布，根據股權轉讓協議的條款，如果其項下所列條件在股權轉讓協議簽
署日一週年的週年日（除非買賣雙方另行同意）（「最終截止日」）前未能得以滿足
或獲得豁免，股權轉讓協議不影響各方在協議終止前已享有的權利的情況下將自動終
止。有關股權轉讓協議項下的先決條件，詳情請見該公告「股權轉讓協議 - 6.先決定
條件」一節所載內容。
於二零一八年十二月二十九日（即最終截止日），鑒於股權轉讓協議項下的若干先決
條件尚未得以滿足或獲得買方和賣方豁免，股權轉讓協議自最終截止日自動終止。在
股權轉讓協議項下的出售事項終止後，本公司仍繼續持有目標公司 100％股權。

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119 : GS(14)@2019-01-27 22:09:08

988、135同1250 主席搞LNG合營

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昆侖能源(0135)增購母公司中石油(0857)燃氣權益

1 : GS(14)@2011-04-16 13:58:27

昆侖 217億入股北然
強化母公司下游旗艦地位
2010年12月28日
【本報訊】昆侖能源（ 135）繼收購母公司中石油（ 857）大連液化天然氣、河北華港股權後，昨宣佈成功以底價
188.7億元（人民幣．下同），相當於 217.73億港元，投得中石油持有的北京天然氣管道公司
60%股權，進一步鞏固昆侖作為中石油下游天然氣業務旗艦的地位。　記者：陳韻妍
據北京產權交易所資料顯示，北京天然氣管道上半年輸氣量約 89.5億立方米，按年升 28.6%，去年資產總額 200.4億元，淨利潤
24.8億元，以中石油提出的拍賣底價 188.7億元計算，相當於市盈率（ PE） 12.7倍。北京天然氣管道，主要向陝西至北京 1號及
2號天然氣管道線沿線的城市燃氣經銷商輸送天然氣。
奪六成股權 PE 13倍
現時北京控股（ 392）持有北京天然氣管道 40%股權，上半年攤佔稅後純利 6.85億港元，換言之，中石油是次出售的 60%股權，上半年攤佔稅後利潤 10.28億港元。
事實上，由於中石油指明，接手北京天然氣管道股權的企業必須為從事相關業務的國企或國有控股企業，市場早已預料昆侖會是最終得益者。
美銀美林早前指出，若昆侖投得北京天然氣管道 60%股權，可以提升昆侖價值每股 4.1至 6.7港元，遂將昆侖目標價由 11.1港元，調升至
13.3港元，評級為「買入」。渣打亦估計收購母公司資產後，昆侖每股盈利可提升 20.1%至 32.7%。昆侖上周五收 12.42港元，升
1.64%。
遼河天然氣料成新目標
昆侖近期不斷收購母公司資產，消息指下一個收購目標為遼河石油天然氣。遼河石油位於遼河中下游平原以及內蒙古東部和遼東灣灘海地區，油氣總當量第 9，去年原油產量約 1000萬噸，全國排名第 7， 09年天然氣產量為 8.1億立方米。
現時中石油持有昆侖 50.75%股權，內地報章引述中石油內部人士指，中石油旗下天然氣下游業務會逐一轉移到昆侖，並在昆侖這個平台下將天然氣下游業務進一步專業化。
中石油集團目前經營中國 70%石油管道及 90%天然氣管道，倘昆侖不斷吞併母公司資產，可望打造成全國規模最大的天然氣集團。
昆侖主席李華林上周表示，目前手頭資金充裕，未來會繼續收購母公司資產，以擴展天然氣業務。昆侖截至 6月底止，持有現金及現金等值項目 85.9億元。
    
  
  

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2 : idsdown(1658)@2011-07-08 18:50:41

受限歐盟減排機制 中石油“操盤”EU ETS
2011-07-04

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-4/wMMDcyXzM0ODYwMQ.html

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3 : idsdown(1658)@2011-08-06 10:33:14

中石油在塔里木再發現大氣田
2011-08-05

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-5/2NMzIxXzM1NTQ2NQ.html

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4 : idsdown(1658)@2011-08-16 22:28:10

中石油籌備大規模開採鉀鹽進軍高利潤鉀肥市場
2011-08-16

http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-16/wMMDcyXzM1NzYwMQ.html

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