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外管局副局長方上浦：中國跨境資金流動已趨於穩定

去年下半年以來，中國面對的資金流出壓力逐漸增大。7月5日，國家外匯管理局副局長方上浦在出席博鰲亞洲論壇金融合作會議時表示，經過一系列綜合舉措，跨境資金流動正趨於穩定，今年上半年除了1、2月份資金進出較為波動之外，3、4月時已經逐步平穩。

“中國的資本流動發生變化是正常的，關鍵要看如何看待這個問題和如何應對。”

方上浦表示，去年下半年以來，中國在應對跨境資金流動方面采取了一些措施，主要是保持現有框架不變的前提下，在外匯管理方面加強經濟主體跨境資金流動的真實性和合規性審核，而這也是外匯管理條例下一直存在的要求。

2015年一年，中國資金流出壓力明顯增加，資本項目下出現逆差，外匯儲備規模從2014年6月底的3.98萬億元縮減至去年底的3.2萬億元。方上浦介紹稱，為了應對資金流出壓力，中國一方面在宏觀層面積極推進供給側改革，增強經濟自身活力並保持一定增速，讓國際市場對中國經濟的長期發展保持信心;另一方面，增加價格手段的運用，包括改革人民幣匯率中間價報價機制等，提升匯率市場化程度和透明度。除了價格工具以外，中國央行還采取一些宏觀審慎措施，包括去年推出的遠期結匯的存款準備金制度以及本外幣全口徑的跨境融資辦法，等等。

“(中國的)經濟基本面在穩定，結構性改革在推進。”方上浦認為，隨著匯率價格更多地發揮作用，加上一些逆周期調整手段的推出，以及預期管理的加強，中國面對的跨境資金流動狀況正逐漸穩定下來。

過去一年里，跨境資金流動不僅給中國帶來壓力，也是其他新興經濟體普遍面臨的挑戰。方上浦坦言，新興經濟體存在先天不足，多數國家經濟結構相對單一，結構性問題突出，缺乏經濟活力，價格自動調節作用發揮不夠充分，而銀行體系又存在貨幣錯配的問題。從外部因素來看，國際金融體系由發達經濟體主導，其貨幣政策的調整和變動容易產生外溢效應，對新興經濟體產生影響，尤其是資金流出時帶來的沖擊更大。

“如何面對這種跨境資金流動的沖擊，對各新興經濟體都是一個難題，一定要綜合施策。”

方上浦指出，新興經濟體首先要練好內功，增強經濟內部活力，對經濟結構進行改革，保持適度增長從而令海外投資者的信心增強;其次，要發揮價格杠桿的作用，讓市場決定供求和匯率水平，讓匯率自動調節外匯供求和平抑資金進出;第三，在匯率和市場幹預工具之外，可以考慮新的方法，比如金融危機後，面對跨境資金流動頻繁的問題，一些國家采取了宏觀審慎的管理辦法;第四，要管理好預期，跨境資金流動頻繁的情況下，相互之間風險傳染，更要引導好預期。

從國際角度來說，方上浦認為，發達國家要更多地承擔責任，更好地與新興經濟體溝通合作，利用全球多邊或雙邊合作機制，共同應對跨境資金流動問題。

跨市場折價並非必買信號 深港通預期趨於冷靜

在缺乏明確投資主線的當下市場，呼之欲出的“深港通”再次成為市場的風口，頻頻被寫進賣方研報的推薦主題中，扛起了修複藍籌等板塊估值和市場情緒的重任。論道深港通的機會，無論是開通進度、資金偏好還是投資策略，諸多市場觀點都習慣於比照滬港通的邏輯。

從滬港通的運行看深港通，市場預期正歸於理性並迎來一輪全面的校準：跨市場的折價並非就是買入機會、資金偏愛也不意味著股價上漲，掘金深港通需把握結構性機會。

滬港通的折射

運行了近兩年的滬港通，到底傳遞了怎樣的投資信號?

從資金的總體流向上來看，滬港通的資金流動的南下趨勢穩定，北上資金即滬股通的使用額度不及預期。根據現行的交易規則，滬股通、港股通的總額度分別為3000億元、2500億元人民幣，每日交易額度則分別為130億元人民幣、105億元人民幣。wind數據顯示，截至8月15日，滬股通總余額為1497.18億元，港股通的總余額為464億元。以此測算，當前滬股通的使用額度剛剛過半，而港股通的額度則使用了八成。

從每日額度來看，除滬港通開通的首日滬股通達到130億元額度之外，此後再無出現單日用滿額度的情況;港股通在2015年4月8日、9日連續兩天用滿單日額度。從滬港通開通以來的交易來看，滬股通的平均單日額度為5.8億元，港股通的單日額度為7.58億元。“整體來說，滬股通不如預期中那樣吸引香港投資者。”廣發證券策略分析師陳傑在其研報中總結稱。

在滬港通的當前的資金流向格局是否延續、深港通的開通對A股市場的影響有多大?對此，市場預期在分歧中更趨於冷靜。多位券商分析師普遍認為，深港通開通後的增量資金對A股市場的實際影響或有限，對市場情緒的影響意義或更為長遠。

“考慮到短期內國內宏觀經濟周期和貨幣環境或將維持現狀，深港通對於增量資金的吸引、兩地估值趨勢性收斂的作用有限。”興業證券的研究報告指出，深港通的更大看點在於對內地市場的長期影響，如對估值體系有望與全球接軌、市場投資者結構和投資氛圍更健康。

華泰證券策略分析師戴康則直言，目前滬港通北向的累計使用額度占滬市23萬億元自由流通市值不足1%;未來，即便深港通北向額度累計使用達到3000億，對於深市約15萬億的自由流通市值也僅僅只占2%，不能改變A股存量博弈的格局。

掘金前的預期校準

滬港通近兩年來的開通與運行，不僅僅為港股通提供了可借鑒的經驗與參照;伴隨部分初期主流的投資策略被證失靈，市場預期正迎來一輪全面校準。

“2014年11月滬港通開通催化金融藍籌引領牛市行情，期待深港通帶來的催化效應。”華泰證券分析師徐彪在最新一篇行業研報中，如此總結和預期互聯互通所帶來的市場機遇。類似的投資邏輯，在滬港通推出之處極為盛行;尤其是A/H股的高折價股、大盤藍籌和高股息標的等，都一度視為滬股通的“金礦”而獲市場追崇。就在近期深港通的開通預期再度升溫之時，加配藍籌和高股息標的的投資建議再次興起。

從近期的港資配置和股價表現來看，上述策略也得到了短期驗證。

目前，交易所每日公布滬港通雙向交易的十大活躍個股。根據開通後的公開數據統計顯示，二季度以來，滬股通標的貴州茅臺有85個交易日躋身前十大活躍個股，上述交易日內資金累積凈買入額為7.44億元。同期，貴州茅臺的股價漲幅為28.73元/股。若從滬港通開通之日後公布的十大活躍個股統計來看，貴州茅臺的累計凈買入額依然位居榜首，超過120億元;同期股價漲幅則已翻倍。

而除貴州茅臺外，受港資偏愛的其他個股也均為各行業龍頭。以二季度自8月15日的統計區間為例，中國平安82個交易日登上滬股通十大活躍個股，民生銀行、中信證券則分別有61次、58次登榜記錄，而興業銀行、伊利股份亦有近50次的上榜成績，宇通客車、招商銀行上榜次數超過30次。股價表現也較為樂觀。同期內，宇通客車上漲16%、招商銀行上漲14%、中國平安累積漲幅9%，民生銀行、興業銀行、中信證券分別上漲7%、6%、1%。

然而，短期的對比並不是滬港通的全貌。若將統計區間延長至滬港通開通後的運行來看，市場預期將需要再次校準：對於A股來說，折價並非就是買入機會，而資金偏愛也不意味著股價上漲。

廣發證券的上述研報統計稱，自滬港通開通至今年8月初，滬股通凈買入金額超過10億元的股票有16只，首位被貴州茅臺占據，其他個股也幾乎全部為行業市值排名第一的龍頭股。但同期的股價表現卻出現較大分化，如海螺水泥、大秦鐵路等港資青睞的個股，其絕對、相對股價都不及滬港通開通之前。

“這意味著，滬港通開通後，有港資流入的行業龍頭股也不一定會在股價方面體現出相對優勢。”陳傑進一步分析稱，資金流動只是影響股價的眾多因素中的一個，港資流入不一定意味著股價一定上漲。此外，大部分標的股票的滬股通交易額占該股票總交易額的比例不高，港資交易對股價的影響相對不大。

陳傑稱，滬港通推出後，兩地上市的AH股股票、大盤藍籌股、高股息率股票也均未體現出相對優勢。這主要是因為，滬港通並不能將已買入的股票進行跨市場賣出，無法真正“互聯互通”消除折溢價。而滬股通交易額平均占比僅為不到2%，難以改變A股的投資者結構和市場風格，基本無法影響到大盤藍籌股的估值以及A股的遊戲規則。

基於上述類似邏輯，多位分析師對深港通的影響和投資策略分析正歸於冷靜。陳傑就預計，深港通下港資依然會選擇業績好、市值大的行業龍頭股;但港資流入不一定意味著股價上漲，最終股價表現如何是由上市公司基本面、投資者風險偏好以及資金面綜合決定。

戴康則表示，深港通開通前大藍籌有階段性機會，外資亦偏好低估值股票;但由於外資占比低、影響尚淺，深港通開通後低估值的股票不一定會跑贏。相對而言，其認為未來兩市折價的個股將有望受益於深港通;而目前深市A股相對溢價，港市H股有17只相對折價。興業證券最新發布的研報也認為，深港通對A股總體影響有限，但仍存在一定的結構性機會;包括估值相對便宜的大勢至行業龍頭、白馬股中低估值且高成長標的、QFII連續重倉個股和兩地稀缺品種值得關註。

投保基金：投資者信心趨於穩定 股票仍面臨估值壓力

15日，中國投保基金發布2016年上半年中國證券市場投資者信心指數分析報告。報告指出，2016年上半年投資者信心逐步趨於穩定。大盤上有阻力下有托底成為市場共識。此外，報告指出，投資者認為目前股票仍面臨一定估值壓力。

附報告全文

社科院：多數城市住房價格趨於平穩 漲勢得到抑制

中國社會科學院2017年1月大數據房價指數顯示，多數樣本城市住房價格趨於平穩。少部分樣本城市房價雖在上漲，但其漲勢已經得到有效抑制。

中國社科院財經戰略研究院、中國社科院城市與競爭力研究中心、中國社科院競爭力實驗室15日聯合發布了2017年1月大數據房價指數(BHPI)報告。

報告稱，BHPI根據采自互聯網的數百萬條存量住房實際成交價數據，利用最新互聯網大數據分析技術和國際通行的重複交易指數模型計算。通過新技術的應用，BHPI盡可能規避了房價指數編制常見的陰陽合同價、非理性報價、網簽時間滯後、加總失真等技術難題，以求更為貼近居民家庭對房價漲跌的真實感受。

BHPI為月度存量房價格指數，指數樣本目前覆蓋了30個主要城市和數十個重點城市的主要城區。作為基於互聯網大數據的開放式房價指數，今後指數樣本將逐步覆蓋全國所有城市。

根據重複交易指數模型的技術特性，BHPI僅監測存量住房價格變動，新建商品住房價格變動不計入BHPI。BHPI為大數據挖掘研究前沿成果而非調查統計數據，指數僅供市場分析預測參考，住房市場評價以政府統計部門數據為準。

2017年1月大數據房價指數總體顯示，多數樣本城市住房價格趨於平穩。少部分樣本城市房價雖在上漲，但其漲勢已經得到有效抑制。

從同比來看，三大熱點區域近一年房價漲幅巨大，非熱點城市房價表現相對穩定。大數據房價指數顯示，2017年1月，樣本城市中有重慶、西安、大連、深圳、沈陽5個城市房價同比漲幅低於20%，其中西安、大連、深圳、沈陽同比漲幅低於10%。但深圳近一年房價相對平穩，部分原因是因為需要消化2015年的過大漲幅。廊坊(燕郊)、天津、石家莊、廈門、上海房價同比漲幅依次分別為108.01%、83.64%、64.17%、62.7%和61.28%，居前五位。

分區域板塊看，樣本城市京津冀綜合指數同比上漲63.94%，長三角綜合指數同比上漲51.58%，中部綜合指數同比上漲39.59%，為近一年來三個領漲的熱點板塊。珠三角綜合指數同比上漲14.97%，表現相對平穩。

從環比來看，住房市場整體退熱，一半以上樣本城市房價環比已出現下降或停漲。大數據房價指數顯示，2017年1月，30個樣本城市中有16個城市房價環比下降或停漲。

其中太原、東莞、合肥、無錫、福州、蘇州、武漢、沈陽等城市房價出現環比下降，深圳、南昌、煙臺、西安、上海、佛山、鄭州、大連等城市房價基本停漲。其余樣本城市房價雖然仍在小幅上漲，但環比漲幅較前期高點已經顯著下降，表明市場正處於整體退熱過程中。2017年1月，重慶房價環比出現異動，但由於調控政策及時加碼，未來走勢有待進一步觀察。

分區域板塊看，樣本城市中，京津冀綜合指數環比上漲3.13%，長三角綜合指數環比上漲1.46%，漲速相比2016年9月的小波峰總體表現出回落態勢;珠三角綜合指數環比上漲0.11%，中部綜合指數環比下降0.19%，房價進入基本穩定區間。

報告稱，從中位數來看，大城市間房價差距高達十倍，部分特大城市進入超高房價時代，北京房價中位數逼近六萬。大數據房價中位數顯示，2017年1月，一線城市中，北京、上海、深圳房價中位數超過或接近50000元/平方米，其中北京房價中位數達到57568元/平方米居全國第一，上海52429元/平方米居全國第二。

而同樣作為一線城市的廣州，房價中位數僅為20215元/平方米，不及另三個一線城市北京、上海和深圳的一半。作為副省級城市的沈陽，房價中位數也僅為4996元/平方米，還不到北京和上海的十分之一。

報告稱，從城區層面來看，熱點城市郊區板塊房價率先退熱，市場理性逐步恢複。主要城區大數據房價指數顯示，2017年1月，熱點城市各區縣板塊中，核心城區房價環比漲幅總體較高，而非核心城區房價環比漲幅相對較低。如北京西城區、天津南開區、深圳羅湖區、上海靜安區黃浦區等，均在各區塊中房價環比漲幅相對居前。這與樓市過熱階段，郊區板塊房價漲勢蓋過主城區有顯著的不同。熱點城市郊區板塊房價率先退熱，與市場正在逐步恢複理性有關。

2017年1月主要城市大數據房價指數

城市 同比(比上年同期增長%) 環比(比上月增長%) 城市 同比(比上年同期增長%) 環比(比上月增長%)

北京 59.84 3.10 合肥 - -0.21

上海 61.28 0.63 武漢 49.03 -1.97

成都 20.88 1.91 南昌 20.03 0.89

重慶 14.42 4.59 石家莊 64.17 2.70

長沙 26.01 1.92 沈陽 -0.1 -3.20

大連 4.78 0.17 煙臺 - 0.77

廣州 26.59 1.92 廊坊(燕郊) 108.01 5.12

杭州 28.44 1.64 福州 27.61 -1.26

濟南 32.41 1.82 無錫 29.81 -0.36

南京 37.6 2.16 西安 8.96 0.68

青島 22.23 1.57 鄭州 44.56 0.18

深圳 4.08 0.97 太原 - -0.11

蘇州 29.34 -1.33 惠州 - 3.32

天津 83.64 2.73 京津冀 63.94 3.13

廈門 62.7 1.51 長三角 51.58 1.46

東莞 49.63 -0.16 中部 39.59 -0.19

佛山 - 0.31 珠三角 14.97 0.11

註：廊坊(燕郊)房價根據廊坊市燕郊板塊存量房成交數據編制，下同。

2016年11月~2017年1月主要城市大數據房價中位數

城市 房價中位數(元/平方米)

2016年11月 2016年12月 2017年1月

北京 53424 55661 57568

成都 9081 9221 9330

大連 9688 9454 9739

東莞 13889 14708 14482

佛山 9635 10193 9515

福州 17116 21468 17036

廣州 20378 20897 20215

杭州 21097 21330 21638

合肥 16591 15612 15822

惠州 9824 8700 9076

濟南 10941 11084 11529

廊坊(燕郊) 27076 28338 29725

南昌 9929 9661 11172

南京 24430 24470 24329

青島 13099 14045 13545

廈門 33651 35660 35964

上海 52044 52156 52429

深圳 46464 48331 48861

沈陽 6195 6710 4996

石家莊 13379 12331 13482

蘇州 17762 18174 19004

太原 7604 7761 7747

天津 24914 24416 25619

無錫 7831 8518 8178

武漢 14000 14035 15684

西安 6602 6550 7308

煙臺 8454 8130 8213

長沙 7672 8002 8158

鄭州 13676 14138 13265

重慶 7585 7961 8400

2017年1月主要城區大數據房價指數

城市 區縣 同比(比上年同期增長%) 環比(比上月增長%) 城市 區縣 同比(比上年同期增長%) 環比(比上月增長%)

北京 東城 53.68 3.03 深圳 羅湖 6.98 2.43

西城 49.13 5.66 福田 2.73 1.17

朝陽 59.64 2.79 南山 -1.38 0.96

海澱 50.06 1.39 寶安 -0.43 -1.47

豐臺 62.92 3.32 龍崗 8.03 0.05

石景山 61.39 3.22 龍華新區 8.81 1.26

通州 72.6 3.8 廣州 天河 42.61 0.97

昌平 68.64 4.32 海珠 20.25 0.85

大興 70.28 2.83 番禺 26.4 1.66

亦莊開發區 73.86 2.2 天津 南開 83.48 3.75

順義 61.86 2.45 河西 75.87 2.14

房山 74.26 6.39 河北 91.42 3.08

門頭溝 67.25 -1.25 河東 80.59 1.74

上海 浦東 55.84 -0.45 紅橋 94.12 2.7

閔行 68.84 1.4 西青 105.88 1

寶山 65.66 1.23 東麗 91.09 1.15

徐匯 50.79 -0.13 南京 鼓樓 35.12 1.06

普陀 65.68 5.03 建鄴 40.82 1.78

楊浦 65.36 1 秦淮 32.08 0.22

長寧 53.28 1.68 玄武 32.18 1.5

松江 84.02 0.68 江寧 62.61 1.12

嘉定 71.43 -2.12 成都 錦江 25.37 2.04

黃浦 49.38 3.6 青羊 23.69 2.17

靜安 50.65 3.72 武侯 15.38 1.1

閘北 57.23 -1.4 成華 15.04 1.58

虹口 58.83 -0.36 金牛 12.31 0.76

青浦 73.88 1.62 天府新區 46.52 3.55

奉賢 82.84 2.73 郫縣 18.84 2.31

重慶 江北 16.45 2.04 大連 甘井子 5.47 0.37

渝北 13.3 2.27 沙河口 4.1 -0.18

南岸 14.51 2.6

註：各區縣板塊的劃分參考了行業習慣和市場關聯性，與行政區劃可能不完全一致。

陳政高：預計今年一季度房地產價格會繼續趨於穩定

在23日早間國新辦的發布會上，住建部部長陳政高表示，不論是從環比看，還是從同比看，預計今年一季度房地產價格會繼續趨於穩定。

一季度價格趨於穩定

房價問題一直是百姓比較關心的話題，從國家統計局新發布的數據來看，1月份15個一線和熱點二線城市因地制宜、因城施策實施房地產調控政策以來，市場變化明顯，房價持續趨穩回落。

陳政高表示，1月份從環比看，一線城市新建商品房住宅價格環比繼續持平，沒有增長，也沒有回落。二線城市新建商品房住宅價格微漲0.1%，比上個月回落了0.1個百分點。三線城市新建商品住宅價格環比上漲0.4，漲幅與上月相同。從同比看，一線城市新建商品房住宅價格連續四個月持續回落，本月比上月回落了2.6個百分點；二線城市新建商品房住宅同比兩個月回落，本月比上個月回落0.4個百分點。

“不論是從環比看，還是從同比看，預計今年一季度房地產價格會繼續趨於穩定”，陳政高說。

防止出現大起大落

在發布會上，陳政高再次重溫了中央經濟工作會議的決策部署。

陳政高說，中央經濟工作會議提出，要堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制。既抑制房地產泡沫，又防止出現大起大落。 “我感到，建立房地產的基礎性制度和長效機制意義重大”。

在陳政高看來，新制度、新機制的建立第一是有利於解決房地產現存的矛盾和問題，特別是解決一些深層次的矛盾和問題。第二，有利於抑制房地產泡沫，防止出現大起大落，實現房地產長期穩定健康發展。第三，有利於實現全體人民住有所居目標的實現。

陳政高還強調，現在具備了建立這樣一個基礎性制度和長效機制的條件。

他表示，第一，我們有以習近平同誌為核心的黨中央的堅強領導，有中央經濟工作會議做出的決策部署。中央經濟工作會議不僅確定了房子的定位，同時提出了建立基礎性制度和長效機制的目標、標準、途徑。這就為我們制定基礎性制度和長效機制指明了方向，提供了根本遵循。第二，有廣大人民群眾的支持。人民群眾都期望房地產市場能平穩健康發展，都期望能住有所居、安居樂業。第三，有一定的工作基礎。改革開放以來，房地產市場方面形成了一些法律法律法規和體制機制，同時也積累了實踐經驗，這些為制定基礎性制度和長效機制提供了條件。

去年去庫存成效：商品住宅下降了11%

房地產去庫存是中央確定的供給側結構性改革的五大重點任務之一，不論是國家部委還是各地方，去年在去庫存方面都做了大量工作。

陳政高表示，房地產去庫存主要采取以下幾個措施：一是和城鎮化相結合，引導鼓勵農民工和農民進城，這是去年去庫存的一個主要動力。再就是推進棚改貨幣化安置，去年棚改貨幣化安置達到了48.5%，大約去庫存2.5億平方米。

二是發展租賃市場，把目前的庫存房轉化為租賃房，這樣也可以實現去庫存。

三是發展跨界地產，鼓勵企業，同時鼓勵開發企業，把現有的庫存轉化為雙創提供條件，為體育、衛生、醫療、養老提供條件。根據國家統計局的統計數據，去年去庫存情況是這樣的，2015年末商品房待售面積7.18億平方米，2016年末是6.95億平方米，下降了3.2%。同時，商品住宅下降也比較快，下降了11%，絕對數2015年末是4.52億平方米，2016年末是4.03億平方米，去庫存取得了初步成效。

住建部：熱點城市房地產市場趨於穩定，去庫存初顯成效

住房和城鄉建設部部長陳政高23日在國新辦發布會上介紹，目前房地產去庫存取得初步成效，熱點城市房地產市場趨於穩定，棚戶區改造任務順利完成。

陳政高表示，2016年部分城市房價上漲過快，經熱點城市所在省政府，熱點城市政府采取限購、限貸、增加土地和房屋供應面積，整頓規範房地產市場，打擊違規違法等措施，熱點城市的房地產市場預期有所轉變，房價過快上漲勢頭得到遏制，調控取得了階段性成果。2017年1月份，熱點城市的房價仍然趨於穩定。

在去庫存方面，陳政高指出取得了初步成效。國家統計局數據顯示，2015年末商品房待售面積7.18億平方米，2016年末為6.95億平方米，下降了3.2%。同時，商品住宅下降了11%，下降速度較快，從絕對數來看，2015年末為4.52億平方米，2016年末為4.03億平方米。

他介紹，國家部委和各地方對此主要采取了三方面措施，包括：和城鎮化相結合，引導鼓勵農民工和農民進城；發展租賃市場；發展跨界地產，鼓勵企業，同時鼓勵開發企業，把現有的庫存轉化為雙創提供條件，為體育、衛生、醫療、養老提供條件。

棚戶區改造方面，陳政高表示，2015年，國家實施了棚改三年計劃，即從2015年到2017年，要改造各類棚戶區住房1800萬套。2015年棚改開工601萬套，2016年開工606萬套。他指出，今年計劃目標是600萬套。

此外，2016年商品房銷售面積15.7億平方米，同比增長22.5%；其中商品住宅13.7億平方米，同比增長22.4%。商品房銷售額11.8萬億元，同比增長34.8%；其中商品住宅9.9萬億元，同比增長36.1%。

外管局：外匯儲備規模的變動正在逐步趨於穩定

4月7日據外管局網站消息，國家外匯管理局有關負責人就2017年3月份外匯儲備規模變動情況答記者問。外管局表示，外匯儲備規模的變動正在逐步趨於穩定，跨境資本流動繼續向均衡狀態收斂，經濟仍繼續保持平穩較快增長的態勢。

問：中國人民銀行公布的最新外匯儲備規模數據顯示，2017年3月末，我國外匯儲備規模較2月底上升40億美元，請問造成外匯儲備規模變動的原因是什麽？

答：截至2017年3月31日，我國外匯儲備規模為30091億美元，較2月末小幅上升40億美元，增幅為0.1%，為連續第二個月出現回升。

3月份，國際金融市場變動總體比較平穩，我國跨境資金流動繼續呈現有進有出、雙向波動、趨於平衡的健康發展格局。本月非美元貨幣對美元匯率總體小幅升值，資產價格變動不大，外匯儲備所投資的貨幣和資產之間發揮了此消彼長的分散化效應，外匯儲備規模基本穩定。

2017年一季度，我國外匯儲備規模下降14億美元，較前兩季度降幅顯著縮小，體現出隨著我國經濟運行趨穩，跨境資本流出壓力總體有所緩解，外匯儲備規模的變動正在逐步趨於穩定。

當前，我國經濟基本面良好、潛力大、韌性強。往前看，我國經濟仍將繼續保持平穩較快增長的態勢，經常賬戶順差將繼續保持在合理區間，跨境資本流動繼續向著均衡狀態收斂，人民幣匯率市場化形成機制改革穩步推進，外匯儲備規模可能進一步趨於穩定。

央企布子雄安新區 產業特征趨於明朗

4月1日，中共中央、國務院印發通知，決定設立河北雄安新區，一周之內，近30家中央企業紛紛響應，制定相應的發展策劃，展開前瞻性研究，推進建設服務新區的相關工作。

"東航作為北京新機場的主要基地航空公司，正處於大建設大發展、為初始運行全面籌備的重要時刻，把握新區設立給東航帶來的歷史性機遇，積極參與新區規劃建設發展各項工作。"在7日舉行的東航集團中心組（擴大）學習會議上，東航集團董事長、黨組書記劉紹勇如是說。

劉紹勇透露，參與新區規劃建設發展工作，對東航來說包括推進航空客運網絡樞紐建設和參與物流園區建設，服務新區高端制造和高新技術產業的發展，強化東航在參與新機場建設和新區建設間的統籌協調，構建快捷高效的客貨流交通網，助力新區的全方位對外開放。

地圖資料顯示，雄安新區距離正在建設的北京新機場最近直線距離約60公里，最快車程約1小時，雄安新區的設立，讓在北京新機場獲得一席之地的航空公司也獲得了更多的想象空間。

“東航在新區的大力發展，既是東航必須完成的政治任務，也將產生大量的市場機會，新區的建設將帶來大量的人流、物流、資金流、信息流，務必及時跟進、快速行動，”東航集團總經理馬須倫就指出，東航參與新區建設要著重思考三方面問題：一是要根據新區的設立情況，合理布局東航新機場航線網絡和物流網絡，謀劃更好發展；二是結合京津冀機場定位、輻射區域、產業布局等，提升京津冀地區協同發展服務能級；三是圍繞新區高端制造、高精產業和物流園區、保稅園區等規劃，全面推進東航物流業發展。

參與建設與供應

圍繞新區建設任務進行主動謀劃的並非只有東航一家，在上周五寶武鋼鐵集團發起設立四源合鋼鐵產業結構調整基金（籌）的框架協議簽署儀式上，寶武鋼鐵集團總經理陳德榮就對第一財經記者表示，公司正在深入研究雄安新區相關情況，會全力支持雄安新區的建設。

由於新區的崛起短期看首先拉動的是當地基建和地產建設的投資，進而拉動區域性建築鋼材需求，資本市場上鋼鐵板塊在上周的股票也大多上漲90元/噸，不過節後在期螺震蕩下挫的拖累下成交再度減弱，價格上行之勢受阻。

“根據蘭格鋼鐵研究中心預測，規劃建設前期可能每年拉動鋼材需求300萬噸左右，後期隨著項目的集中開展實施，每年將拉動鋼材或超1000萬噸，峰值或達2000萬噸/年。” 蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對記者預計。

蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新則認為，由於雄安新區建設起點較高，具有高標準、綠色發展，註重保障民生等特點，這就使得其建設投資也會更高一些，比如環境保護、地下管廊與軌道交通的建設力度，都會明顯高於其他經濟特區與新區的起步階段，這些也必然催生新的鋼鐵需求。

也正因為此，最先表態積極參與雄安新區建設的，很多都是來自基建和交通領域的央企。

“雄安新區的建設，中國鐵建沒有任何理由不深度參與”。4月5日，中國鐵建就率先表態，中央開出的建設清單，逐條逐項都與中國鐵建優勢業務息息相關，為此，公司成立專門領導小組和辦公室，廣泛研究哪些產業可先期介入、哪些功能可有效助力、哪些要素可優先投入、哪些資源可充分發揮、哪些機構可率先參與等。

隨後做出表態的還有中國建築、中國中冶等央企。中國建築稱將以企業最高端資源、最優秀產能全面對接新區規劃建設需求，並在機構設置、資金投入、工作機制等方面盡快謀劃；中國中冶表示作為基本建設的主力軍，將受惠於中央所公布雄安新區發展，中冶有許多項目在河北，相信未來有很多合作機會。

而最早創辦於河北的央企新興際華集團，目前四大業務板塊都已在河北省多個地區設立生產和服務型企業。公司表示將依托鑄管產品，積極投身於雄安新區地下管網項目和城市綜合管廊項目，參與海綿城市管網建設。

產業註入與服務

當然，也有央企已經做出實際行動，開始大力推進相關產業在新區的布局。

4月6日晚間，中船重工就公布了一系列“動作”，包括：第一，已將集團七大動力產業註入保定風帆股份公司，重組後的中國船舶重工動力股份公司紮根保定;第二，正在籌劃將擬註入中船重工電子信息產業資本運作平臺“中電廣通”的水聲通信企業長城電子總部，由北京遷入海洋裝備科技產業園(位於保定)，其他水聲及海洋電子信息裝備研制能力等業務也將逐步註入園區。此外，中船重工黨組會還研究通過了推進軍民融合、混合所有、與某私營軍工企業共同出資設立中船重工智能船艇飛機有限公司，並將產業落戶河北海洋裝備科技產業園的議案。

值得註意的是，此前有傳言部分央企總部將搬遷到雄安，不過鑒於涉及人員安置等問題，類似中船重工的部分產業轉移的形式，阻力更小些，而更多央企則表示為雄安新區提供服務作為首要任務。

中國石化方面就表示，多年來中國石化與河北省密切合作，在雄縣開發地熱資源，已經推動形成了國內聞名的“雄縣模式”，今後，中國石化將繼續加大地熱能開發利用的投入力度，更好地服務新區建設，打造優美環境、水城共融的生態城市。

中國聯通也宣布，將切履行北方地區主導通信運營企業責任，為推進雄安新區建設做好服務支撐保障。目前已成立中國聯通雄安新區服務保障工作領導小組，堅持高標準，雄安新區網絡通信基礎設施、信息應用規劃將立足高起點;堅持高效率，統籌集團與下屬分公司的力量，全力做好與新區的對接服務工作。

國機集團則明確表示，將在新區培育發展未來具有較大增長潛力的高端智能制造裝備、綠色新興產業裝備、金融與投資等新興業務。中國航天科技和國投公司均表示將發揮基金業務的又是，積極引導社會資本投入新區建設。

限制票補回歸2D 電影春節檔更趨於理性

每年的春節檔是各大電影片商寸土必爭之地，因為近年來的統計數據顯示，年度票房前十的電影里必有一部出自春節檔。去年春節檔票房高達33億，參戰的國產大片都賺得盆滿缽滿，隨之而來的是票補大戰的卷土重來。目前，距離春節還有不到一個月，瞄準春節檔的片商已經開始摩拳擦掌。

然而，近期關於電影票補將受到限制的消息為有意展開票補大戰的電影片商降了降溫。而記者采訪院線人士時發現，今年已經確定在春節檔上映的電影不再一味青睞3D，出現了向2D回歸的趨勢。業內人士分析指出，限制票補可以讓市場回歸理性，可以說是自上而下的約束；而電影片方不再青睞3D，則是自下而上由觀眾需求推動的、對電影質量的回歸。總體而言，2018年春節檔相較於前幾年講更加趨於理性。

限制票補

春節檔大戰即將拉開序幕之際，日前一則電影票補將受到限制的消息傳出，具體要求為：從2月15日（除夕）至3月2日（元宵節），全國影院票價（普通觀眾實際支付部分）不低於19.9元，有特殊身份或條件限定的長期合作等不在其列。此外，補貼票數也有一定限制，單部影片不得超過50萬張。去年電影春節檔票房高達33億，其中票補就占了相當大一部分。今年全年，電影票補卷土重來，在春節檔之後的暑期檔、國慶檔、賀歲檔等幾個全年重要檔期，國內一線大片都展開了票補血戰。隨著限制票補的規定出臺，既有單張票價的限制，也有補貼票數的限制。這就意味著，按照平均單張票價35元、觀眾最低需付19.9元來算，單部影片的票補降至百萬級別，目前11部春節檔影片的票補規模會在8000多萬，相當於去年春節檔一兩部大片的票補額度。

▲大年初一將上映的影片（CBO中國票房/圖）

限制票補也意味著通過票補提前確保某部電影排片量的策略會受到影響。剔除了票補產生的低價因素之後，電影本身的質量和口碑將對觀眾的購票決定起到更大的作用。另一方面，考慮到去年春節檔的高票房有大量票補的刺激，限制票補之後的今年春節檔，票房數字還能否在去年的基礎上保持增長就存疑了。不過，業內人士分析指出，就算限制票補對今年春節檔的票房增長產生了負面的影響，但長期來看對中國電影產業的健康發展是有利的。實際上，中國電影市場的巨額票補已經讓很多票務平臺方和片方不堪重負，但是又不得不飲鴆止渴。另一方面，巨額票補也讓一些資金實力不夠雄厚的中小片方被擠出了重要檔期。早前市場上流傳著“沒有5000萬票補別進賀歲檔”、“沒有一個億票補別進春節檔”的說法就是印證。中國電影家協會副秘書長饒曙光指出，限制票補，是為了更公平的競爭，營造一個規範成熟的市場環境。“票補其實是一種不公平競爭，在一個成熟的電影市場里不應該出現，因為它對一些中小成本影片、文藝片不公平。”

回歸2D

前作曾登頂內地影史票房冠軍的《捉妖記2》片方日前宣布，將在今年春節檔發行2D版本，放棄更高票價的3D。此外，春節檔的另一部熱門電影《唐人街探案2》和顧長衛執導的《遇見你真好》也都堅持只發行2D版本。在這些國產大片的帶動之下，今年春節檔出現了回歸2D的風潮。業內人士指出，放棄票價更高的3D只發行2D版本，體現了片方對電影品質的自信，也是對觀眾觀影更傾向於選擇高口碑電影而不是特效電影的一種回應。

2010年《阿凡達》票房大賣掀起3D潮流，國內影院開始3D廳的建設大潮，截至2017年5月底中國銀幕數超4.5萬塊，3D銀幕占比超85%，兩項數據都是全球第一。3D電影確實曾給中國觀眾帶來過新鮮的體驗，但隨著時間的推移，3D電影的一些市場亂象逐漸把觀眾越推越遠。被詬病的最多的就是影院放映3D電影是燈泡亮度不夠，導致3D畫面過暗，極大地影響了觀影體驗。如果是夜戲和運動的鏡頭比較多，亮度不夠的3D放映還會讓人產生眩暈惡心的感覺。另外，一些電影為了追求票房，把明明是2D方式拍攝的電影轉制成質量不高的3D上映。結果觀眾出了3D電影的票價，進去看的卻是出了字幕的3D，別的都是2D的電影，而且亮度還不如2D版本的高。有的觀眾因此對3D版本失去了興趣，到電影院只想選擇2D的場次看，但影院為了追求利潤只排映了3D的場次，最終傷害了觀眾的觀影熱情。

從今年中國電影市場的發展趨勢來看，3D電影已經不是電影票房的保障。即便是3D電影票價貴一點，觀眾還是更關註電影本身的質量。一部好的電影是完全可以打破票價高低的界限，靠品質贏得票房的成功。從2017年中國電影票房榜單來看，2D電影票房火爆不在少數，例如《羞羞的鐵拳》票房22億、《金剛狼3》6.7億元、《追龍》5.7億元、《殺破狼·貪狼》5億元，賀歲檔2D發行的《芳華》、《前任攻略3》上演了票房逆襲好戲，2D印度進口片《摔跤吧！爸爸》憑借好口碑一舉沖破了12億大關。院線人士指出，今年春節檔的《捉妖記2》、《唐人街探案2》、《遇見你真好》等國產大片選擇2D形式發行並不讓人意外，說明他們對電影品質有自信，也更加關註觀眾的觀影體驗。當然，這也是近年來2D商業大片在春節檔的首次紮堆。由於每年春節檔必定會有票房沖進年度前十的選手，這些2D電影在春節檔的票房成功會反過來證明2D電影同樣具有相當高的票房號召力，導致更多的國產電影效仿。（北京晨報 記者楊蓮潔）