中移动将收购腾讯？发言人再次辟谣
http://www.china-cbn.com/s/n/000004/20100203/000000148122.shtml
CBN 综合报道
据国外媒体报道，中国移动今日再次表示，公司没有完全收购或部分收购腾讯控股股份的计划。
中移动收购腾讯的传闻近日甚嚣尘上，愈炒愈热。此前媒体报道援引中移动总裁王建宙的话称：“不排除未来对腾讯控股进行投资”。
中移动发言人Rainie Lei在周三的电子邮件声明中表示：“中移动没有收购腾讯控股的打算，无论是全部还是部分持有腾讯控股的股份。”
据香港《明报》此前报道，王建宙于达沃斯年会上接受记者采访时表示，去年底赴腾讯参观，是为向互联网公司学习，中移动与腾讯间更倾向采取合作的方式，但不排除部分兼并的可能。
腾讯发言人Catherine Chan对此表示，该报道可能“错误地援引”了王建宙的讲话。该发言人还表示，王建宙做出这番讲话时她并不在场，她将会从中移动那里获取更多的信息。
此前国内媒体报道，去年12月31日，王建宙参观了腾讯控股位于深圳的总部，并就收购问题与腾讯方面进行了讨论。中移动的Rainie Lei在今年1 月2日已对外澄清，王建宙在去年12月底与腾讯高管的会谈“属正常的交流访问。”该发言人还补充说，王建宙在当时的访问中还拜访了其它公司的高管。王建宙 则表示，移动通讯与互联网的关系愈发密切，他与同事一起去腾讯，是为向互联网公司学习。“要通吃是不可能的，也不可能全部收购”，“我们毕竟不是其它行业 的专家”，他指双方更有可能采取合作的方法。
中移动是近期的逆市奇葩，原因是多个消息对其股价有所支持。先是收购腾讯股权，然后是三 网融合。假设中移动从外资手上购入腾讯的控制性股权，应该说是解决中移动目前发展困境的一大法宝，显然国产3G制式最多只能针对低端用户，假设2010年 内可以实现携号转网，中移动很难留住目前的高端用户，但是转网是符合民情民意的，即使今年做不到，不代表明年做不到。因此，如果没有这个动作，中移动只能 干等别人来瓜分自己的市场。收购腾讯股权后，中移动在三网中拥有两网的龙头地位，届时能在三网融合过程中处于相当有利的位置，这就是中移动最近大幅跑赢大 市的原因。
据《南方都市报》报道，艾媒咨询董事长兼CEO张毅表示，中移动和腾讯都是上市公司，现阶段不成熟不会明说的，但无风不起 浪。他分析，中移动有实力并有必要收购腾讯；而腾讯也有必要出售。腾讯目前的压力主要来自于几个方面：一是，面对阿里巴巴等强大对手的飞速发展，腾讯显然 在竞争中比较吃力，最近阿里巴巴战略投资UCWEB，是明显在移动互联网挑战QQ的重要一笔；二是，随着互联网各领域的细分，搜索，社区，商务等部分网络 商业模式已经是其他网络公司主导，腾讯不可能一家独大；三是，腾讯投资者们不缺钱，事实证明，投资者已经获得丰厚的回报。
浦发筹划引入战略投资 中移动或400亿元入股
http://www.china-cbn.com/s/n/000002/20100226/000000149985.shtml
CBN记者 韩圣海 刘浪
融资潮中的各家银行正使出浑身解数，“八仙过海，各显神通”。浦发银行（600000.SH）今日公告称，正筹划引入战略投资者事宜，并将在公告刊登后进行相关政策咨询及方案论证，有关事项存在不确定性。
寥寥数语的公告也为浦发银行昨日5.49%的大涨作了最好注解。
“引进战略投资者主要是两方面原因，一方面是解决资本金，另一方面则是为了产生协同效应。”浦发银行董秘沈思昨日在接受《第一财经日报》采访时如是表示。
沈思告诉本报，如果能够落实引入战略投资者，将采取定向增发方式。对于战略投资者是境内还是境外等进一步的信息，他表示还在筹划中。
据悉，此次浦发银行拟引入的战略投资者是中国移动有限公司，以定向增发方式完成，最大融资规模约400亿元。
对浦发银行拟引入的战略投资者业内一直有多个版本，中国太保和中国电信都曾被传可能入选。
浦发银行去年9月通过定向增发方式融资150亿元，大幅提升相关指标，截至去年三季度末其资本充足率和核心资本充足率分别为10.16%和6.76%。
按银监会最新要求，大型国有银行和中小银行的资本充足率下限分别提高至11%和10%。由于其中用以补充附属资本的长期次级债务额度不能超过核心资本的25%，使浦发银行的资本补充需求依然较为迫切。
海通证券分析师佘闵华昨日对本报表示，引入战略投资者补充资本金，对资本金相对不足的浦发银行而言，显然是最有效和最现实的。
此前有传闻称，浦发今年拟通过H股上市方式来补充资本金。
值得一提的是，作为浦发银行已有战略投资者，花旗银行持有其3.392%股份，并在信用卡业务方面有所合作。
“此一时，彼一时。”佘闵华认为，花旗和浦发银行未来进一步战略合作的可能性正在变小。
沈思表示，花旗银行持股比例较小，并不影响浦发银行引入新的战略投资者。
昨日，浦发银行大涨5.49%，并以接近全天最高价报收于20.74元，成交额较周三激增4倍，接近40亿元。其资金净注入量为3.11亿元，占银行板块净流入的一半以上。
根据浦发银行的公告，其股票将自今日起停牌，最晚3月4日公告相关信息并复牌。
398亿 中移动浦发“订婚”待批
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100311/20100311055734442.html
中国移动公告提出了此次入股浦发银行协议最终生效的几个“先决条件”，其中最重要的一个先决条件是：获得银监会、证监会、国资委批准。
每经记者 刘丹 汤白露 发自北京
就在舆论质疑中国移动集团“非主业投资”之际，昨日（3月10日），该集团下属H股上市公司中国移动（00941，HK）发布公告称，中国移动全资附属公司广东移动，已与浦发银行签订股份认购协议。
随后，浦发银行也发布公告，确认了此事。
不过，这份协议要想生效，还需要满足一些先决条件，其中最重要的一个先决条件是：获得银监会、证监会和国资委批准。
“两 会”期间，《每日经济新闻》记者就此事独家专访了央行副行长苏宁和清华大学金融系主任、中国与世界经济研究中心主任李稻葵。苏宁表示，产业资本进入金融资 本会不会出现一些问题，还需要研究。李稻葵则认为，从学理上说，这种投资长远来看有一定的不良后果。
公告解读
中移动认购需付398亿元
根据中国移动发布的公告，广东移动已与浦发银行签订股份认购协议。
根 据该协议，广东移动有条件同意以人民币398亿元，认购浦发银行22亿新股。交易完成后，中国移动将通过全资附属公司广东移动，持有浦发银行扩股后已发行 股本的20%股权，从而成为浦发银行的第二大股东。上海国际集团有限公司及其附属公司仍为浦发银行最大股东，持有其扩股后已发行股本的24.32%。
中国移动表示，浦发银行的资产、负债以及业绩将不会与该集团合并。
昨日的公告还表明，广东移动有权向浦发银行提名至少两位非独立董事，以及至少一名独立董事，但广东移动及中国移动不会参与浦发银行的日常经营管理。
后续程序
需国资委等三部门批准
上述公告提出了此次交易最终生效的几个“先决条件”，其中最重要的一个先决条件是：获得银监会、证监会、国资委批准。
“上述认购协议属企业之间的协议，也就是说，它是在获得了双方董事会的批准后签署的。”一位分析人士指出，接下来的程序应该是，双方将协议送交上述三个部门审批，其中任何一家都可以否决此次交易。
但国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁对 《每日经济新闻》记者表示：“广东移动认购的是浦发银行增发的新股，由于不涉及国有股权转让，所以不需要经过国资委审批，但是需要备案。”
在张文魁看来，国资委作为央企出资人，在涉及国有股转让时应该先公开挂牌，转让方与摘牌企业达成协议后，再上报国资委审批。
该项交易其中的关键在于：是不是涉及转让国资委持有的存量股份？
张文魁认为，广东移动以战略投资者身份，来认购浦发银行的增发，这属于大型央企下属二级子企业内部的投资行为。只要双方遵守相关法律法规，相关主管部门只需要按程序进行备案即可。
国资委是否应该审查中移动是否涉嫌“非主业投资”？
商务部研究员梅新育博士表示，“中移动是在打擦边球，因为手机支付也是3G的未来方向，并非完全不相关联。这也给国资委审批出了一道难题，因为以后其他央企也会涉及相关的投资问题。”
中移动作为最赚钱的央企，其投资行为将成为众多央企的风向标，显然，国资委接下来将面临更加艰巨的监管难题。
【各方观点】
央行副行长苏宁：
是否导致不公正需研究
“产业资本进入，会不会导致控股的入股方企业要求商业银行对他的支持，从而导致不公正？”在接受《每日经济新闻》记者采访时，央行副行长苏宁说，这种情况一旦发生，可能会出现一些问题，所以应该慎重。
究竟可能出现什么不公正的情况呢？苏宁回答：“我们也正在研究”。
有行业人士认为，从3G产业的未来前景分析，中移动入股浦发银行是一项值得称道的投资策略。问题在于：该笔投资是否需要一次性投入400亿元？“很可能发展手机支付业务只是利益的一个方面，通过战略性参股商业银行，获得投资回报，则是中移动的直接目的。”
中国人寿总裁杨超：
必须坚持“主业为主”
昨日，全国政协委员、中国人寿集团公司总裁杨超在 “两会”间隙对《每日经济新闻》记者表示，持股是大事，如果上述消息属实，子公司的运作应该代表着集团的利益和发展方向，但不明白为何由子公司进行操作。
杨超表示，中移动与浦发银行合作，当然会有联动和协同效应，但 “主业为主原则是肯定的”。另外，要看中移动扮演的角色是财务投资还是战略投资。若是财务投资，就要从盈利和财务等因素进行考虑。若是战略投资，肯定要公平公正地治理。
杨超说，银行与保险公司相互持股的例子有很多，因为保险公司本身也是金融机构，相互持股可给双方带来协同效应。但如果企业不是保险公司，则不能以此而论。
经济学家李稻葵：
长远看或有不良后果
昨日，政协委员、清华大学金融系主任、中国与世界经济研究中心(CCWE)主任李稻葵对《每日经济新闻》记者表示，（中移动）这种投资，从学理上说，从长远看有一定的不良后果。
李稻葵认为，这类合作必然使企业和银行关系过于密切，企业必须在商言商，银行必须起到监督企业的作用，双方融资就会产生混淆。他还认为，持股的比例是多少，这个度也很重要。
随后在昨日晚间，浦发银行也发布了公告。
公告称，董事会已同意非公开发行股票方案的议案，广东移动将以现金形式认购本次发行的股票。浦发银行称，本次发行的募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充公司的核心资本金，提高资本充足率。
400亿入股浦发 中移动遇“三大质疑”
http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100309/2010030904065586.html
每经记者 汤白露 发自北京
“中移动以400亿元超大资金入股浦发银行，让我感到震惊。央企资本进入银行业，确实需要谨慎一点。”3月5日，一位接近国资委的权威人士在接受《每日经济新闻》记者采访时慎重表示。
由于中移动为国资委下属央企，上述投资必须受国资委的审批与监管。国资委综合局局长刘南昌在接受媒体采访时公开表示，“我们对央企拓展非主业业务持反对态度。”刘南昌还表示，国资委从未提出过支持“产融结合”。
目前，上述接近国资委人士称，中移动入股浦发银行存在涉及 “非主业投资”等三大疑问。
质疑一：
中移动加大“非主业投资”
中移动总裁王建宙透露，中移动和浦发银行双方正在协商参股数量、价格等细节；同时双方也在商谈《认购协议》、《战略合作备忘录》等文件，很快将正式公布。
上述消息一经公布，引发业界一片哗然。分析人士认为，中移动涉足金融业，有“不务正业”之嫌。
“中移动入股浦发银行，牵涉了非主业投资。国资委刚下发文件，正在加大控制央企的非主业投资，中移动属于监管之列。”上述接近国资委人士说。
3月2日，监察部联合国资委下发《中央企业2010年效能监察工作指导意见》，针对央企模糊不清的“非主业”投资，上述文件明确，其投资 界限为20%，一旦超过应该率先自查，并向国资委报批。此次中移动入股浦发银行，单笔投资约400亿元，可能触及了警戒线。
有消息称，中移动改由下属广东移动公司出资认购浦发银行20%股权，根据公开数据，2007年广东移动实现净利润192.11亿元，2008年上升为208.35亿元。假如此次以400亿元入股浦发银行，广东移动面临一定的资金压力。
电信业资深专家、飞象网CEO项立刚介绍，中移动2009年前三季度实现净利润839.35亿元，其现金加银行存款高达2560.4亿元，营运资金达613.71亿元。
“如果广东移动面临资金压力，集团公司肯定会给予扶持。”项立刚说，资金对于广东移动而言，并非难事。
“资金压力只是一方面，中移动的考核更多地体现在主业方面。”上述接近国资委人士解释，中移动要做强做大，应该在3G应用技术领域扩大投资，赶超世界一流运营商。
但是现在，由中移动主体运营的TD-SCDMA技术网络未能打开局面，遭遇各方诟病。
“如何在3G技术创新方面获得突破，这是中移动考核面临的巨大压力，但是中移动最近几年未能改善这一局面。”上述接近国资委人士指出。
“如何做强主业，中移动的任务还非常艰巨，比如打击手机色情信息等。”上述接近国资委人士表示，手机支付不是中移动的核心主业，另一方面 支付方面不存在技术障碍，中移动在这方面的投资没必要太多。如果投资400亿搞手机支付，这就是非主业投资过度，中移动可能遭遇严格的政策审查。
质疑二：
子公司出巨资不合常理
关于上述交易的最新进展，浦发银行内部人士表示，“交易仍停留在公司层面，但已进入最后程序，目前未报批监管部门。”
问题的关键在于，中移动修改了参股浦发银行的最初方案，改由广东移动出资认购。关于这一举动，上述接近国资委人士表示，“很明显，这可能有逃避国资委的审批之嫌”。
《每日经济新闻》记者获悉，2月3日，国资委发布《关于建立国有控股上市公司运行情况信息报告制度的通知》。根据该通知要求，如果中移动 直接出资认购浦发银行股份，高达400亿元的巨额投资需要经过国资委的严格审查。但广东移动或其他内地分公司不是独立的上市公司，其内部投资只需要通过当 地国资委的审批即可，政策风险降低很多。
不过有行业人士认为，中移动此次涉及400亿的巨额投资，并改由下属子公司充当投资主体，这不符合常理，国资委可能将会对于此类曲线投资加大力度审查。
“即使变换出资主体，也不能改变需要国资委审批的事实。根据常理判断，涉及400亿的巨额资金，中移动一定提前跟国资委打过招呼了，有可能在获得口头允许之后才启动投资计划。”项立刚对《每日经济新闻》记者说。
关于上述投资的审批，商务部研究院梅新育博士在采访中对记者表示，“以广东移动的名义 （投资），我个人认为应该很容易获得国资委通过。”
在梅新育看来，中移动是在“打擦边球”，一方面，手机支付也是发展3G的产业方向之一；另一方面，广东移动是下属子公司，国资委没有必要跟踪央企下属二级子公司的投资审查，“或者说，至少在审查力度方面小很多。”
质疑三：
“产融结合”时机不成熟
关于中移动认购浦发银行的第三个质疑，集中在产业资本如何与金融资本相结合的命题上。
针对中移动认购浦发银行，刘南昌曾表示，国资委对央企拓展非主业业务持反对态度，并且国资委从未提出过支持“产融结合”。
记者从上述接近国资委内部人士处获悉，关于大型央企投资银行业，一直以来都是“禁区”。此前中石油计划控股渤海银行，银监会没有批准。
“手机支付未来还面临金融监管政策红线、跨行业协作难度，以及成本偏高等诸多不确定因素。”项立刚表示。
他指出，目前关于手机支付的监管权被纳入金融系统，至于中移动未来能否获得由央行颁发的第三方支付牌照，这是上述投资面临的最大风险。一旦中移动无法获得移动支付牌照，在与浦发银行的合作中，中移动的客户优势将难以得到体现。
当记者问到，手机支付是否应该以金融机构为主体时，项立刚表示，“手机支付肯定以金融机构为主，三网融合现在刚刚开始放开，别说产业资本涉足金融资本了。”
摩根士丹利最新研报指出，新兴市场移动银行成功的例子很少，并认为中移动入股浦发20%后，不一定能推动中移动发展移动银行平台。
摩根大通也发布报告指出，中移动并不一定需要入股银行，以简单的战略联盟，加上收入分享协议，便可以实现与银行合作。该报告认为，插足银行业务确实让投资者担心，中移动如果盲目扩张各类业务，不利于企业长远发展。
梅新育认为，“中移动与浦发银行进行战略性合作，而不是以400亿巨资入股，是更加合适的解决办法。”
显然，上述投资最终取决于国资委的审批结果。
《每日经济新闻》还获悉，国资委曾派团赴日本考察产业资本如何与金融资本结合的调研项目。结果发现，上世纪90年代过度渗透的产融结合，对日本经济带来了沉重打击。这一调查结果，或许将使国资委对这一模式的推行更加谨慎。
中移动去年净利1152亿元 增幅2.3%再创新低
http://www.21cbh.com/HTML/2010-3-18/169219.html
21世纪网讯 3月18日中午消息，中国移动今日发布2009年业绩报告，营收4521.03亿元人民币，同比增长9.8%，净利润1151.66亿元，同比增长 2.3%。继2008年后，中国移动营收以及净利润的增幅再创新低。2008年，中国移动营收4123亿元，增长15.5%，净利润 1128亿元，增长29.6%；2007年，中国移动营收3570亿元，增长20.9%，净利润871亿元，增长31.9%。早前有香港投 行预计，中国移动2009年营收增长8.6%，净利润增长1.9%。中国移动业绩报告显示营收和净利润的增长略超市场预期。用户方 面，2009年中国移动净增用户6503万户，总用户数达到5.22亿户。2009年客户总通话分钟数为29187.12亿分钟，MOU（平均每用户每月 通话时长）为494分钟，ARPU（平均每月每户收入）为77元。根据财报显示，其无线音乐平台与行业信息化业务均首次超过百亿元规模。中 移动表示，增值业务同比去年增长16%，占总收入比重达到29.1%。传统的短信、彩信、彩铃业务保持稳定，无线音乐、12580与飞信实现了规模增长。 139邮箱与手机游戏增长加快。对于行业应用，中移动表示，在2009年着力提升了服务营销、产品规划及业务集成能力，推动了针对中小企业 的深耕计划与动力100计划，效果明显。在营收增长和利润增长双双下滑的情况下，中国移动需要寻找新的盈利路径。在中国移动 2009年财报的董事长报告书中，中国移动入股浦发银行一事被列为重要一环，并将此次战略合作视为开拓蓝海、实现共赢的契机。2010年3 月10日，中国移动宣布将通过其全资子公司广东移动，以398亿元认购上海浦发银行20%的股权，并成为浦发银行第二大股东。王建宙明确表示，入股浦发银 行主要为中国移动在国内开展手机支付业务“打基础”。中国移动（00941.HK）早盘股价表现疲弱，开盘75.5港元后一路下滑，最低报 74.55港元，中午发布2009年报显示营收及净利润增幅略超市场预期，午盘股价开始攀升，截止发稿时间，中国移动股价报75.85港元，微涨 0.46%。
诺基亚“免费”音乐强攻中国移动互联网
http://www.yicai.com/news/2010/04/334790.html
值得注意的是，诺基亚推出的免费音乐下载服务有可能对运营商正迅猛增长的移动增值业务形成巨大冲击。 “免费”往往是打开市场的一块敲门砖，为了能尽快进入中 国的移动互联网市场，诺基亚决定以“免费音乐”作为排头兵。昨天，诺基亚宣布，将在中国市场推出“乐随享”音乐服务，这是诺基亚移动互联网业务的重要内容之一。诺基亚表示，在未来一年之内，消费者都可以在其 海量国内外曲库中免费并无限次下载正版音乐。“乐随享”音乐服务中所包含的歌曲都包括了专辑设计等完整的信息，这是中国市场绝大多数数字音乐服务所不具备的，比较类似于运营商推出的收费业务 ——整曲音乐下载。更符合中国国情的是，消费者可以将音乐直接下载到自己的手机或者个人电脑，这些音乐都可以永久保存，并能够在这些设备之间随意转存，这区别于国外大 多数数字音乐市场的订阅服务，用户不会受到任何数字版权限制（DRM Free）。由于在国内音乐市场，相当大部分的业务仍然是没有版权的，诺基亚推出的免费正版音乐无疑将得到不少用户的欢迎和认可，诺基亚也可以在短时间内积聚起 大量的数字音乐用户。这对于诺基亚进一步发展移动互联网业务至关重要。目前，诺基亚“乐随享”业务的本地合作伙伴为深圳市华动飞天网络技术开发有限公司，该公司董事长同时也是SP上市公司A8电媒音乐控股有限公司 （00800.HK）的董事长兼CEO刘晓松。包括环球唱片、索尼音乐娱乐公司、百代唱片集团和华纳唱片集团等音乐版权方都已经与诺基亚达成合作，向“乐随享”音乐服务开放他们的全球曲库。在中 国，四大华语独立唱片公司，包括太合麦田、华谊兄弟、上海天娱传媒和华动飞天也已签署授权协议，他们将提供数十万首音乐，并且每周都会增加新的曲目。诺基亚全球副总裁兼诺基亚中国副董事长邓元鋆表示，早在18个月前，“乐随享”服务就在全球其他市场推出，并且已经在全球29个国家和地区开展，他 表示，诺基亚的数字音乐服务推出以后，有可能超过苹果iTunes音乐服务的市场。值得注意的是，诺基亚推出的免费音乐下载服务有可能对运营商正迅猛增长的移动增值业务形成巨大冲击。目前，中国移动（00941.HK）和中国联通（600050.SH）都推出了整曲下载服务，中国移动的数字音乐业务被称为“无线音乐俱乐部”，中 国电信（00728.HK）也在2009年推出了这个业务。据中国联通数据部一位负责人介绍，数字音乐是最重要的3G业务之一，其中，彩铃和整曲下载又占 到了数字音乐收入的90%。以中国移动为例，2009年，数字音乐已经成为中国移动最重要的增值业务之一，据中国移动董事长王建宙在业绩发布会上介绍，2009年，中国移动来 自数字音乐的收入就超过100亿元。就在前不久，中国移动与诺基亚还在应用程序商店上达成合作，共同推出了MM-Ovi。尽管是免费开路，诺基亚在中国移动互联网市场的来头不小，但面 临与运营商的竞争也并非一路坦途。
盡沽中移動 東尼
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恒生指數回落至約二萬點水平，這 未必是最低點，但肯定算平，現時入貨，應該不易輸錢。
現在瞓身入市可能言之尚早，惟肯定是輕嘗淺酌的好時機。股市在不久前才大起大落，故我 不認為它會在短時間內再次大升，但我預期價格會漸趨穩定，接着展開升勢，時間可能長達六年，中間雖有起伏，惟最終也會一浪高於一浪。入貨好時機
讓 我舉例說明，在七三至七五年，恒指曾暴瀉九成，由一千八百點暴跌至一百八十點，其後花了七年，才能收復失地；八一至八四年，戴卓爾夫人宣布香港回歸中國， 香港出現移民潮，不過港股一直穩步上揚，其後經歷八七股災，九十年代初期又遇到回歸後前途危機，股市在九五至九六年跌剩一半，亦能極速回升，在○六年之 前，一直維持在六千至一萬八千點水平。而○七至○八年，股市瘋狂地飆上三萬二千點，然後再跌至約一萬點，跌幅達七成，刻下已經回復，在二萬點水平徘徊。
我 相信恒指在未來四、五年，將介乎一萬八千點至三萬二千點之間，之後它會像氣球一樣，被刺穿然後爆破。
現在是重整投資組合的好時機，因為我認 為下一個牛市將由此開始，所以我要決定組合中那些股票的增長潛力較強，然後集中火力，乘風向前，以獲得最佳回報。
中移動是明日黃花
我 毫不擔心大笨象滙豐的表現，儘管其未來數年未必可以勝過其他股票，惟我相信它能平穩增長，甚至可成為賺錢最多的大型國際銀行。這隻股票仍然是組合的基石， 雖然在過去十年，它的表現呆滯，惟這同樣代表它仍有發展空間。
太古擁有良好的房地產資產，並能持續增長。如果現時買起整間太古，只需一千三 百億元；相反以太古地產的招股價計算，市值卻高達一千五百億元。換言之，錢付多了，但得到的更少，因為太古地產並不包括國泰及其他業務，故此我對太古擱置 分拆感到很意外。但無論如何，太古是一隻好股票，有良好前景。
至於宏利，最近的業績可以讓大家看到美好前景，我希望它能夠成為組合跑贏大市 的秘密武器。今年宏利盈利應達四十億加元，折合約三百億港元，但現時其市值少於二千五百億元，而且它的營業額正不斷上升。
組合中最令我困惑 的是中移動，這是一間好公司，相當便宜，市盈率只得十一倍半，但我擔心每年雙位數字增長的日子已遠去，而且它會成為其他電訊公司的眾矢之的，盈利前景變得 陰霾密布。中資銀行現時的市盈率約十倍，我認為它們仍會高速增長，前景比中移動更佳。故無可奈何，我打算在本週沽出中移動，然後分別買入五萬股中行及工 行。
東尼 Tony Measor
在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最 出眾的。
他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。
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股王騰訊將成為中移動翻版? 維斯
http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=23723
踏入6月, 港股成交量受到世界柸熱潮和傳統「六絕」的心理影響而大幅減少。雖然如此, 不同版塊和個別股份的走勢卻各走極端。近期國內醫藥股和內需消費股 回復強勢, 一些股票價格更創下52周新高。但一些股票價格卻不斷沉淪, 朝著52周新低進發, 當中是包括昔日市場極度看好的股王騰訊(0700.HK)。
為何股王騰訊走勢變弱? 最主要原因是國內網上遊戲市場競爭變得激烈, 市場預期 騰訊的未來季度業績將會放緩, 從而不符 合昔日市場的高增長預期, 導致之前騰訊 的40倍至50倍高P/E估值支持不了股價, 股價自然便會下跌, 直至估值跌至市場認為的「合理水平」為止。
其實昔日中移動(0941.HK)都曾走過這條老路, 公司盈利維持高增長時, 股價和估值都能夠不斷水漲船高。但當公司盈利增長持續出現放緩, 即意味著高增長時期已經過去, 於是中移動估值便由最高峰時期的41.4倍P/E持續下跌至11.6倍P/E, 自此之後中移動股價和估值便一直在低位橫行兼跑輸大市, 那些在高位吸納了中移動的投資人一直仍然蝕錢, 這個便是中移動由高增長股票轉變成為公用收息股的可怕過程。
至於股王騰訊是否將會是中移動翻版? 今天市場預期騰訊的未來季度業績將會放緩, 最重要是需要確認這是短期趨勢還是長期趨勢? 假若是後者, 那麼股王騰訊成為中移動翻版的機率便會大增。
此外, 自從國內通過三網融合方案, 廣電總局成為了大贏家, 三網內容的資源投放通通將需要由廣電總局決定, 通信部只能觸碰三網渠道的基建安排和網絡收費。 自此之後, 股王騰訊走勢變弱, 這是否與此三網融合方案的權力安排有關呢? 你要知道, 一旦政策傾向「國進民退」, 這趨勢對後續影響是可大可小的。
總而言之, 現時投資人是否應該趁低吸納股王騰訊, 確實需要「三思而後行」了。
Source: 信報研究部
杭州基地探营 中移动闯关手机阅读
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中国移动位于杭州的手机阅读基地刚刚换了一个新家，原有的办公场所已经容不下其迅速扩张的人员。“目前基地已经有员工140多人，而 在去年5月基地正式组织化运作时，只有不到40人。”6月24日，中移动手机阅读基地总经理戴和忠告诉记者。一年时间，伴随人员数量增长的 则是电子阅读市场的日渐火热。从内容提供商到硬件厂商，再到电信运营商，都有着各自整合市场、掌控产业链的野心。背靠5.5亿庞大手机用 户，中移动涉足手机阅读，给外界无限遐想。尽管如此，记者在其手机阅读基地采访，仍然感受着上上下下扑面而来的紧迫感。事实上，当中移动于今年5月5日宣 布自己的手机阅读业务正式商用时，汉王、盛大、中文在线等不同类型的电子书业者，已经早早地推出了各自的电子阅读平台。一半员工负责 内容编审手机阅读是内容产业和移动通信的结合。戴和忠表示，为了突出内容的重要性，中移动的思路是，联合产业链各 方，“打造全新的、开放的图书发行渠道”，从而推动内容价值的规模发展。其中，第一个举措就是免去流量费，以尽快吸引用户参与进来。“以 前由于流量费原因，不少用户对手机上网怀有提防恐惧的心理。”戴和忠表示，“免流量费的目的就是让用户完全不用担心这个，降低手机阅读的使用门槛。”事实 上，流量费在移动增值业务收入中一直占有很大的比重，中移动此举堪称魄力。其次，中移动在组织资源开展业务时，尤其强调规模营销。“以往的 很多业务，移动并不承担营销义务。而手机阅读是中国移动的战略业务。各省移动公司都在通过各种方式，投入各种资源，推动用户的规模发展。”戴和忠说。据了 解，从今年1月份全国推广以来到4月底，中移动手机阅读的访问用户数接近1500万。在内容环节，中移动提出了“精细运营”的新思路。据记 者了解，尽管依托于内容运营合作伙伴，中移动移动阅读基地仅内容编审部就达到七十多人，占整个移动阅读基地员工的一半。而内容运营合作伙伴主要负责对图书 等内容的全方位审核、筛选、推荐以及精细化策划和营销支撑。“比如结合CP的意见以及市场调研结果，把特定的内容推送给特定的用户。”中移 动手机阅读基地营销策划部经理陈涤非告诉记者。由于中移动在阅读内容方面的精细运营，其对CP也提出了更高的要求。陈涤非表示，初期对进入 平台的内容提供方主要有两点限制：其一必须具有出版物发行许可证、互联网出版许可证等四证之一；第二是要求图书内容有一定的数量，一般是一千本以上，同时 要保证更新速度。4：2：4分成据戴和忠介绍，目前中移动的平台上已经有超过50家出版社和网 站作为内容提供方，主要为各大传统出版集团以及盛大文学、中文在线等数字版权机构，发布图书数量超过8万册。在商业模式上，戴和忠说，“手 机阅读采用4：2：4的分成比例，内容提供商拿四成，内容运营合作方拿两成，由基地结算；中移动在免流量费、投入平台开发、组织资源营销的情况下，拿另外 的四成。”戴和忠认为：“看一个商业模式是否合理，关键是看这个模式是否能让参与各方得到持续的发展和良好收益”。为此，中移动阅读基地也 做好了初期不赚钱的准备。“今年我们光在技术平台开发上的投资就会超过一个亿。”戴和忠指出，无论采用什么样的商业模式，或者提供怎样的内 容，所有这些举措需要解决的最关键问题都是：如何让用户成规模？用户规模难题易观国际高级分析 师方丽认为，在2009年的电子阅读市场，厂商的推动远远超出用户的需求，用户付费意愿并不高。而在2010年，由于竞争更加激烈，电子书价格下降，这会 更加贴近用户需求，使得用户规模出现快速增长。根据2010年4月19日发布的第七次全国国民阅读调查显示：网络在线阅读和手机阅读是两大 主要数字化阅读方式，手机和专用手持阅读器阅读增幅最大，14.9%的国民接触过手机阅读；1.4%的国民使用其他手持阅读器进行数字化阅读，同比增长 30%。在需求增长的大趋势下，戴和忠认为，移动阅读需要通过更多精细化的手段来满足用户的需求，这样才能留住用户。以手机 阅读为例，中移动在内容运营、页面设计、用户体验等方面都做了较为详细的计划。“手机屏幕通常都不大，如何让用户第一眼就看到他感兴趣的内容，这需要我们 根据自己的用户调查以及市场分析，并结合CP的意见做出调整。”戴表示。中移动的用户调查显示，手机阅读用户的年龄层主要在18到35岁，60.9%为男性，但女性的忠诚度更高。并且使用“全球通”或者“动感地带”的用 户群体也存在差别。“根据这些特点，我们能把特定的书推荐给不同的用户。”中移动人士说。而在电子阅读器方面，戴和忠则认为，目前终端的价 格仍然太高，如果电子阅读器的价格能低到1600元以下，则会带来用户的快速增长。据了解，中移动已经联手汉王、大唐、华为等厂商推出了8 款融合了TD通信模块的电子书产品，目前单款产品价格一般在3000元左右。除了价格因素，记者获悉，目前中移动已经与一些国际品牌厂商洽 谈定制电子阅读器终端。“希望在工业设计上有更多创新，让用户体验更加时尚、舒适、方便。”戴和忠说。事实上，一些传统出版社如上海世纪出 版社和中国出版社集团等也纷纷推出了自己的电子阅读器产品。不过在方丽看来，“出版社这么做并不能为他们带来直接好处，其实是在帮移动一起培育市场。”戴 和忠告诉记者，为了在初期抓住用户，移动阅读平台在对内容提供商（CP）的定价方面也做出了一定的限制，“一般建议在书价的10%左右”。据统计，我国国 民每年手机阅读的花费为15.03元，52.1%的读者能够接受付费下载阅读，能够接受的一本电子图书的平均价格为3.45元。因此，移动 对电子书的定价标准在1－10元之间，按章节计算的话，则在0.04－0.12元之间。“在这个范围内CP可以自行定价，如果书特别好超出这个范围也可 以，但需要同基地讨论。”戴和忠表示。觊觎日本动漫根据中移动手机阅读基地的计划，图书、杂志 和漫画是中移动布局的三大阅读领域。“目前平台上以图书为主，杂志和漫画正在试运营。”陈涤非说。戴和忠表示，手机阅读业务5月5日才开始 正式商用，其实每一块业务都需要进一步细化。他介绍说，图书方面会从小说类向非小说延伸，并且还将尝试手机特色内容。“现在用户是18到 35岁最多，但其实35岁以上的也需要阅读，我们可以尝试推出精华浓缩版的经管类图书等，满足不同的需求。”戴和忠说。陈涤非告诉记者，目 前移动也开始尝试首发新书的模式，“已经有80本首发，主要是针对年轻人和一些当前热点的内容”。此前，首发模式在无线音乐平台上已经得到了成功的证明。除 了图书，杂志漫画也是移动阅读基地今年下半年的重点。戴和忠甚至认为，手机漫画会成为国内动漫产业的突破口。“漫画本来就是一格一格的，天然的适合手机屏 幕的展现。”戴和忠表示，现在已经推出了针对杂志漫画的客户端，目前已经覆盖超过500款手机能完整地在手机上表现出漫画的效果。据悉，去 年12月份，移动阅读基地曾专程赴日本与小学馆等知名漫画出版社洽谈。“当时的主要目的是考察当地的运营商和动漫出版社的合作模式。”戴和忠说。事实上， 日本的动漫在国内已经拥有大批忠实用户，如果能顺利引进，也必将带动手机阅读的增长。
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