📖 ZKIZ Archives

阿里影業的方向，美國的奈飛還是中國的優酷 tobeyhuo

http://xueqiu.com/4416948359/29879532
文/霍博華
最近關於阿里巴巴的消息並不都是好消息，換句話說是糟透了。
　　首先是 阿里巴巴集團於北京時間6月16日晚間，披露了首次更新的赴美上市招股書。這一最新版招股書透露了外界一直關注的合夥人制度、董事會成員、關鍵財務數據等重要信息。根據阿里巴巴截至6月16日的普通股內部估值（40-50美元/股），阿里整體估值約在930億-1163億美元之間，低於外界近期熱炒的整體估值預期。阿里巴巴總股本為23.25億股。

受此影響股東方雅虎跳水下跌超過5%，華爾街對阿里整體估值的下調讓阿里投資的幾個子公司亞歷山大。

阿里對於優酷每股30美元的估值收購增發股份以後，優酷從高位下跌了近50%，美國投資者對於阿里的評價顯然遠低於香港。阿里以每股0.5港元收購文化中國的增發股份變身為子公司以後，該股獲得了近4倍的增長，當然這其中會有文化中國洗脫千股嫌疑後的自身溢價。不過在增發完成以後，接近400億港元的市值還是讓一直自稱視頻龍頭的優酷情何以堪，彼時優酷不過30億美金，接近250億港元市值。

當資本市場逐漸削弱對馬云的造神影響力以後，通常會以橫向資本比價的方式來決定一個公司的價值。就如比亞迪不應該比特斯拉更貴是一個道理。

隨後，另一件壞消息是，美中經濟安全審查委員會在報告中，將VIE結構視為「複雜、高風險的法律安排組合」，這種結構將會導致美國投資人出現虧損，報告的直接目標仍舊是馬云，美國人對於馬云曾經的支付寶事件心有餘悸，阿里巴巴再次披上了誠信危機。

 這也難怪幾家阿里旗下的子公司深受影響，資本市場正在加速阿里的收購潮水主觀預期後退，且邏輯成立。

不過文化中國還是真的變為了阿里的子公司，阿里影業。最新消息為，文化中國署理行政總裁及董事會主席董平和公司總裁、執行董事黃清海辭任，但董平仍將出任公司顧問一職，為期12個月。文化中國更名阿里影業 劉春寧將擔任行政總裁。

這意味著，文化中國原來的所有管理層班底全部隱退，阿里影業披著阿里巴巴的光環正式登場，董平完成了交接的最後一棒。

目前，國際影星李連杰已成為公司獨立非執行董事，文化中國還簽約了王家衛授權的春光電影有限公司，獲得王家衛電影的投資優先權。此前，文化中國已經擁有周星馳、陳可辛等人的投資優先權。

但這些已經是過去資本市場對於阿里影業的全部預期。劉春寧上任以後，要操刀的是已經擁有的一款阿里互娛市場，是否能拿業績說服投資者，阿里影業不僅僅是視頻、電影，還是承載著阿里巴巴整個互娛帝國的一個中心。

在這以前，資本市場如果就已經給到了50億美金市值。如果阿里巴巴僅僅講述的是一個電影公司的市值，那麼顯然資本市場就目前的市值來說已經透支。如果阿里巴巴要講述的是一個自造視頻市場，那麼整個視頻行業的平均市值則會拖累其增長發展。

阿里最能講述的是美國資本市場龍頭，流媒體巨頭奈飛的故事，彼時，奈飛的市場估值為266億美元。

奈飛公司是一家在線影片租賃供應商。在互聯網流媒體興起之前，影片的主要載體是DVD。早在2009年，奈飛就擁有了超過10萬部的DVD影片。顧客在線選擇後，奈飛免費將DVD郵寄給他們。後來，隨著流媒體的熱興，奈飛在保留郵寄DVD業務的同時，也開始提供通過電子郵件傳送DVD和在網上直接觀看DVD這兩種流媒體服務。

看到這裡是否似曾相識？文化中國的前身擁有的大量影視劇版權和電視劇本以及導演資源，跟奈飛公司的發展雛形略有相像。

篇幅有限，我們並不能對奈飛有更深刻的剖析，而奈飛的股價騰飛則是以一部自拍劇——《紙牌屋》的大受追捧而崛起，《紙牌屋》原是英國的政治博弈劇，奈飛花費1億美元購進版權，再請來明星導演和演員自行重拍，很快成為了包括美國在內的40個國家及地區的網絡熱播劇。

如果說阿里新購入的優酷一直熱衷於自拍劇企圖把自己打造為下一個奈飛+youtube合體，那麼真正能拍出好的網絡自制劇供全民消遣，阿里影業的逆襲只能出自於此。

在淨網過後的版權意識加重以後，如果馬云改變了傳統的電影放映模式與拍攝方式，再利用阿里的大數據庫進行分發，未必不能成形。

而如果阿里影業僅僅是做一家更大的電影企業或者是視頻企業，顯然想像空間並不足夠。而在這以前，筆者曾經多次重申，視頻行業不是一個好行業，起碼如果照現在的模式向下發展，不會有更大空間。

截止發稿，筆者還並未有加倉阿里影業的打算。同時上文僅僅是我個人的意識形態認為的應該走的道路，而不是它可能走的道路。投資一定要警惕忽悠成為「下一個！」

【小刀說股】是依託於強大投資背景的研究平台，創始人致力於港股/美股科網股研究投資。我們的訂閱用戶包含了私募、傳媒機構、TMT研究員以及眾多中國互聯網的業內人士。

挑戰精神 兩萬次失敗實驗 只為找到一種有效因子 軟片的奈米技術 做出抗流感藥物！

2015-01-12  TCW

富士軟片旗下的富山化學工業公司，在無心插柳下，竟擁有可望治療伊波拉病毒的藥物。 事實上，這個治療流感的藥物早在十五年前就已經開發，只是最近才又受到矚目。 撰文‧孫蓉萍 失敗為成功之母。尤其是經歷過兩萬次的失敗，成果特別珍貴。富山化學工業公司的流感治療藥「Avigan」可望解救伊波拉患者，當時開發這種藥的富山化學工業公司就經歷了兩萬次失敗。 富山化學有七十九年歷史，而且一開始設立於有「藥都」之稱的富山縣。藥廠就位於熱門旅遊城市立山黑部的入口處，不過與縣內多數企業不同的是，富山化學並非走受託生產或製造學名藥（專利過期後，依原廠藥資訊生產的同樣藥物）的路線，而是自行開發新藥。富山化學總務部長泉喜宣說：「這樣比較辛苦，但是有挑戰精神，比較有趣。」富山化學是中型企業，員工約九百人。其中約八人組成的研究小組，一九九七年被賦予一個任務—研發能治療流感等抗病毒的藥物。資金豐厚的醫藥大廠開發新藥時，可以使用機器人來篩選，富山的研究人員當時只能手工作業，把細胞和病毒放進器皿中，再從已篩選過的兩萬多種化合物中，取出一種化合物加進去，看細胞是否能存活。如果細胞能活下來，就表示這個化合物有效。 原理看來簡單，但研究人員每周要試六百種化合物，一年之後才發現有效治療病毒的化合物，再過半年才又再發現「T-705」（Avigan的代號）。有趣的是，連續失敗讓研究人員對於實驗成功半信半疑。泉喜宣說：「研究人員當時發現細胞還活著的時候，第一個想法是：『我大概忘了放病毒！』於是又重新做實驗。第二次又成功，但當下他還是沒有非常興奮。」不敢相信的原因，除了失敗太多次，其次是使用的治療方法有別。 採用方法：阻止病毒在細胞內增殖人會感染流行性感冒，是因為流感病毒進入人體細胞後，基因不斷增殖，一個病毒在二十四小時內會增加到數千至一萬個，之後鑽出細胞，感染其他細胞。現有的流感藥物之所以有效，是因為它可以阻止病毒鑽出細胞。富山則有不同的發想，他們採用的方法是阻止病毒在細胞內增殖。 因此研究人員確定細胞沒死之後，還進一步確定是因為化合物使病毒無法增殖，才開心慶祝這個大發現。富山化學委託學者共同研究，學者的實驗結果也證明T-705有效，二○○○年還在加拿大多倫多舉行的「抗病菌與化療跨學門會議」（ICAAC）中發表。 但當時市面上已有克流感等藥物，且流感的需求有季節性，獲利不像一般藥物穩定，因此多數製藥業者沒有太大興趣，富山化學也決定先將此研究擱置。直到○三年，美國為對抗恐怖攻擊而蒐集各種抗病毒的藥物，加上禽流感流行，才使得T-705再度受到重視。美國國家過敏及傳染病研究院測試超過三千種化合物，發現T-705是唯一對禽流感有效的藥，○六年由猶他州立大學在夏威夷舉行的「呼吸器病毒感染症國際研討會」中發表，T-705重見天日，一四年三月在日本取得製造銷售許可。 下個新星：阿茲海默症治療藥去年夏季，伊波拉在非洲肆虐，大家都在找解方時，由於伊波拉病毒和流感病毒的基因複製方式相似，因此想到用這款藥來治療，老鼠實驗也確實有效。法國和西班牙感染伊波拉的女護士服用Avigan後已治癒，但還需進一步確認單一藥品的療效。法國和幾內亞政府預定針對患者進行Avigan的臨床試驗，預計今年初得到初步結果。富士軟片公司企業傳播部經理田口貴廣說：「我們有兩萬劑存貨，和日本政府協商後，只要有需求，隨時能提供。」富山化學的努力在業界受肯定，富士軟片控股公司會長兼執行長的古森重隆也看到了，「他們開發的成功機率相當高」。由於富士軟片把醫藥視為重點發展領域，於是在○八年以一三○○億日圓取得三分之二股權，成為富山的母公司，另外三四％股權則由大正製藥控股公司持有。 古森重隆說：「富山化學除了Avigan之外，在阿茲海默症治療藥方面也受到矚目。目前全球因阿茲海默症花費的社會成本高達一百兆日圓，藥卻只能延緩病情惡化。富山化學開發的T-817MA在美國和日本都已進入第二期臨床試驗的階段。希望這款藥問世後，能對社會有所貢獻。」在日本，一款藥從開發到銷售，約需九到十七年的時間，有富士軟片財力的後盾，富山化學就能更專心研發新藥，且富士軟片的多角化經營，讓這兩家公司在銷售、研究、製造等方面達到乘數效果。 泉喜宣指出：「富士軟片的解析、奈米等技術可應用在醫藥上，而且富士軟片工廠的高品質生產管理，也讓我們受益良多，生產效率進一步提升。最重要的是富士軟片有品牌和網絡，富山化學可以隨著富士一起走出海外，機會更多。」一款抗病毒的藥，因伊波拉重新讓世人注意到富山化學、富士軟片，除了巧合之外，更重要的是挑戰的精神，和持續不斷的努力。 富山化學 成立：1936年 社長：菅田益司 資本額：100億日圓 員工人數：864人

英偉達，遊戲市場的奈飛公司？ Haris_Huang

http://xueqiu.com/7724837100/37424136
一直在關心著$英偉達(NVDA)$   的云平台服務的進展，昨晚Nvidia發佈了首款云遊戲機Nvidia Shield，終於迎來了這讓遊戲玩家激動人心的時刻。英偉達，這家全球獨立顯卡的壟斷者，很可能從一個遊戲硬件生產商，轉變成遊戲界的奈飛公司。

2015年，全球遊戲大約規模800億美金，其中電腦遊戲佔35%，電視遊戲約40%，剩下的是移動遊戲。英偉達基本上壟斷了電腦遊戲的獨立顯卡，電視遊戲的市場被sony和Xbox，以及其背後的ATI所壟斷。

英偉達在電腦遊戲硬件上出貨已經剩下一個10%左右的增長，而最近幾年欲拓展到移動硬件卻在手機上遭遇到高通的狙擊又節節敗退。

但英偉達這次要做的，是從電腦平台跨向電視平台，從賣硬件跨向賣遊戲，讓傳統的買遊戲碟或下載的模式，轉變成支付月租無限暢玩的模式。這就好比奈飛公司把視頻光碟租賃業務模式，轉變成了支付月租無限看電影的模式一樣。

有幾個因素會推動這種趨勢的發生：1） 從玩家角度，變得更加便利了，不用買蝶，不用等待下載，選擇也更廣了； 2）遊戲廠商省掉20%-30%的渠道費，可以快速發佈產品到用戶手中，同事隨時更新遊戲版本； 3）從源頭上杜絕盜版！將遊戲行業的灰色收入納入體系內。4）把電腦遊戲和電視遊戲統一起來，遊戲開發商不必要開發兩個版本的遊戲，節省差不多1/3的時間。

英偉達的云服務，我也試過，即使在中國的速度也還算是不錯的。這個云遊戲背後也是它的云處理系統，通過高度壓縮和高效傳輸，做到了其他遊戲機沒辦法做的云端運算終端顯示效果，就跟視頻從下載到及時點播一樣，這得益於NVIDIA擁有自身的硬件技術，把PC顯卡的領先壓縮算法用在傳輸上。

Nvidia Grid 云端遠程電腦

從目前ATI和Nvidia的競爭對比來看，AMD公司……沒錢，得縮費用……英偉達總資產72億，現金46億，每年經營有近10億現金流入；而AMD總資產38億，現金8億，每年經營虧1億現金。同時，像PS這種不賺錢的機器，索尼或許在想著剝離了……目前Nvidia還算是有優勢的。

新款的遊戲機將於5月份發佈，將搭配50多款云遊戲，性能完爆Xbox，性能是其2倍，而價格只有其一半（199美元），有業界的前輩估算大約能有30美元利潤，後續的收入將更多地來自遊戲的銷售。


英偉達剛發佈2015年業績，收入增長13%，淨利潤增長43%，遠超投行預期，目前市盈率19倍。

提示：作者寫作期間持有NVDA股票，僅為分享交流最新動