📖 ZKIZ Archives

索羅斯真在豪賭美股下跌？真相是你沒看懂持倉報告

來源: http://wallstreetcn.com/node/105170

索羅斯真的在豪賭美股會暴跌？有投資者分析這可能只是媒體誤讀了數據，或者是索羅斯在放煙霧彈！（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

上周五《華爾街見聞》報道，最新的13-F備案文件顯示，索羅斯持有的做空標普500指數倉位暴漲了6倍多，其看空期權價值達到22億美元，目前這些空倉占所有持倉比率上漲至16.65%。

NewArc Investments投資公司總裁Jeff Miller卻認為，單從備案文件不能說明索羅斯正大舉做空美股。

·首先13-F報告是透露的是過去45天內的信息，在高頻交易時代這可能早已是過時新聞。

·沒有辦法來確定索羅斯持有的看空期權是否只是為了對沖其他倉位，也無法評估這些期權的真正價值。

Jeff Miller認為索羅斯持有看空期權的實際價值是有疑問的

·13-F文件信息依據是“名義價值”。它是在期權合約乘以100，並計算“標的證券”價值後得出的數字。

·名義價值並不代表索羅斯為這些期權花的錢。所以用它來計算空倉占索羅斯所有倉位的比率是不準確的。

·此外13-F文件沒有顯示行權價格。這意味著索羅斯設定了一個很低的行權價，比如比市價低10%用來對沖尾部風險，而這種價外期權（out of the money）和價內期權（deep in the money）的名義價值卻是一樣的。

·備案文件也沒有顯示期權的“delta值”，即標的資產價格變動時，期權價格的變化幅度。

·13F備案並不要求披露包括看空期權在內的空倉數據。看空期權實際上可能是用來做多的，因為它很可能是差價期權中的一部分，這些我們都無法知道。

所以結論就是：單就22億美元看空期權就斷定索羅斯豪賭美股下跌是片面的。索羅斯可能只是在對沖尾部風險，他也可能在做價差交易，而這意味著索羅斯實際上是偏多的。另外一種可能就是索羅斯幾周前就清空了持倉。

屢次未申報持倉，巴菲特挨罰

來源: http://wallstreetcn.com/node/105829

周三，巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋公司同意支付89.6萬美元，以了結其去年在收購一家芝加哥建築材料公司股份時違反當局反壟斷報告要求的指控。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

據《洛杉磯時報》報道，去年12月9日，伯克希爾·哈撒韋將其持有的USG公司可轉換票據，轉為2140萬股有表決權股票，總價值超過9.5億美元。

這種轉換意味著伯克希爾·哈撒韋對USG公司的持股總額超過了聯邦政府規定的2.836億美元閾值，但卻忽視了向反壟斷機構提交持股報告。

按照美國反壟斷法相關規定，一旦某家公司對另一家公司的持股總額超過了上述標準，持股方就必須停止購買股票，並向聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission，簡稱FTC)的反壟斷機構提交書面匯報，等待對方批文。

這種法律條文給予了FTC在壟斷變成既定事實之前就插手阻止的權力。

在這份由美國司法部和FTC宣布的和解協議之前，反壟斷機構決定不尋求對伯克希爾·哈撒韋公司在六個月前的類似違規行為進行懲罰。FTC商業競爭局主管Deborah Feinstein表示：

盡管我們不對這種粗心導致的錯誤行為進行懲罰，但在對方作出改進監管的承諾之後，假若再犯更多類似錯誤，我們就將按照相關法律法規對其進行懲罰。

伯克希爾既沒有承認、也沒有否認這種違規行為。上述解決方案還必須得到聯邦法院批準。

這是伯克希爾·哈撒韋在六個月的時間當中第二次發生同樣的行為。2013年6月，該公司將持有的金融服務公司Symetra Financial Corp.可轉債轉換為有投票權的股票，但卻沒有提交申報文件。

據英國《金融時報》報道，伯克希爾當時稱自己在持有Symetra Financial股份一事上，“不小心”違反了申報規定。直到去年7月2日，伯克希爾才將其在這家保險公司持有3.1億美元股份一事通報FTC，比規定時間晚了一周。

解釋下京東持倉的幾點 梁宏

來源: http://xueqiu.com/9887656769/31742451

$京東(JD)$ 我對京東的操作我解釋一下，對於電商股我是有個人偏好的，一方面自己也開過網店，一方面是基於對中國電商的長期看好。這也是去年也曾滿倉滿杠桿買入蘇寧的原因。對於所有電商公司，我個人是最看好京東的，確定性較強。如果同樣產品同樣價格在天貓，淘寶，京東，蘇寧或者其他電商出現，你的首選會在哪個網站買？如果你回答了這個問題，也明白我為什麽最看好京東，也就知道我所說的確定性和成長性了。

在幾個主流電商中，蘇寧整體市值最小，但是蘇寧是轉型電商具有較大不確定性，且目前營收gmv增速增長較慢。去年持有期間雖然同樣具有不確定性，但是去年三季報前的增速是可以的。  這也就是去年蘇寧我願意重倉，今年蘇寧我不太願意介入的區別，當然經年京東上市，我能夠買到我一直最看好的京東也是原因之一。而京東雖然市值大不少， 但是確定性和增速目前不是蘇寧所能夠比擬的。當然這個是表象。 背後有很多深層次原因，也不細細展開了。

對於京東的評判，我一直強調確定性和增速是我最看重的，至於估值，可以翻閱我過去所有言論，我對京東的評價是略貴，但是可以通過期權操作和時間來消除這個略高的估值。另外對於京東的投資不同於其他股票，其他股票我可以短線可以趨勢可以止損。但是對於京東我也會做波段，但是總體上長期持有的思路是不會變的。變換的只是有波段買賣，有期權和正股的轉換。

另外 這個不是很多人理解的電商炒作。baba上市前後京東總體是下跌為主的，偶有一兩反彈日，所以炒作無從談起。對於京東的波段，如果在29以上的位置在我預感到市場要跌的時候我會清倉然後低位接回操作。但是已經在26-27這個對於京東股價相對合理的價位（前期30以上的價格我認為京東略貴）我已經不可能清倉股票的，有的只是變著花樣持有倉位，一方面獲得更多收益率，一方面降低繼續下跌的風險。

所以不要在京東這個股票上跟我談指標，談炒作，談止損。長期關註我的人會明白我在做什麽的。 我對於大多數股票會快進快出。但是絕對不是這個長期看好的京東。因為這筆買入是基於基本面和成長性確定性的看好，所以技術指標莫跟我談。

實戰話題——大概率情況下如何調整持倉組合？ ruibeier

來源: http://xueqiu.com/7106608333/31891994

這是一個小的不能再小的問題，但只適合問新股民，不適合老手。
     多數投資者的倉位都是組合投資，這個投資組合里通常有多個品種，當市場整體轉強時，各股表現開始趨於活躍，不知不覺中這個組合里開始出現有盈有虧的差異。這時如果調整倉位，從概率上來講，投資者一般會怎麽做？
1、把組合里率先賺錢或走勢明顯趨強的股票出掉，然後攤低還在套牢或走勢仍很弱的票里？
2、把組合里還虧損的或走勢很弱的票出掉，然後把資金加到已盈利或走勢明顯趨強的票里？
     當然，我上面的假設是從概率上講，對於一些特殊情況，如虧損的票有並購題材、特殊概念等情況刨除在外，我是講廣義情況下遇到組合調整時的應對策略。
     我如果是做組合，在遇到上面情形時我的習慣做法是把虧損的票減掉，然後加到盈利的票里。以前我在外面講投資理念時，我也是這樣建議學員。當然我是說“如果我做組合”，實際上我基本不做組合，習慣是全倉或重倉出擊一、兩個品種。我自己的思路是：一個10萬的賬戶全倉一個放心的票，然後拿時間換空間，如果漲2倍了賬戶就是30萬，到30萬時再全倉一個放心的票，如果再漲2倍就是90萬，我自己是這路子的。但這樣做風險很大，因重點精力是要放在選股上，如果沒有深入的實戰經驗，不建議效仿。
     那麽，關於我前面問的這個如何調整持倉組合的小問題，您在這情況下如何做？

補充說明：
（一）、今天說這個事情，主要是有幾位朋友根據浦發、興業和招行三者之間的價差去換股，就是橫向切換，他們的想法是同一板塊里哪個階段性走勢弱，就去抓哪個，比如這個階段浦發走的強，招行走的弱，兩者之間的差價擴大了，就是招行滯後了，然後他們就把走的強的浦發出掉，然後換走勢相對弱的招行，我不太認同這樣的做法，因我認為即使是同一板塊里，也是強者為王，就是應該把弱的相對減掉，然後把有限的資金加到強勢品種里，為此引發我上面這個問新股民的話題。
     我自己的理解是這樣：當一個組合里有多個品種，在市場由弱逐漸轉強時，率先沖出盤踞開始走強的，往往是這個組合里的強勢品種，俗話說股票市場的規律往往是強者更強、弱者恒弱，有些股票之所以敢於率先走強，原因是它往往因為各方面原因有可以率先走強的基礎，市場資金對這樣的票關註度很高，資金流入的量相對也大，這樣的股票往往在大盤行情啟動後，會有相對更大的升幅。而市場轉強時，有些股票持續弱於其他品種，多數情況下是這票因為某些原因，暫時還無法得到市場更多資金的青睞，所以它只能處於隨波逐流的狀態下。只有當市場行情持續走強時，一些資金基於補漲的心態才會來關註這些初期相對弱很多的品種，這樣在整個市場行情結束後，這些初期走勢相對弱的品種，往往整體漲幅也不如先期就開始走強的品種。
     但我上面的觀點是特指一個板塊里的各股之間進行比較。不適合創業板和主板這兩個板塊之間的板塊對比。對創業板的股票而言，是在市場主板弱勢期間走強已經一年有余，一旦主板行情啟動，創業板的票漲幅會相對小很多。

（二）、關於有同學對銀行板塊之間各股的活躍程度看法，我個人認為16家上市銀行股雖然目前估值相差不大，但他們之間股性還是不同的，我自己測算的結果是：


再補充：
      關於我說的不適合創業板和主板這兩個板塊之間的板塊對比。是因為市場有比較效應，比如市場進入弱勢後，有些股票會始終處於強勢狀態，持有者往往會為此感到慶幸，認為自己躲過大盤的下跌了。但其實，遇到這樣的情況更不能掉以輕心，因為從大概率上講，當市場經歷完深幅下挫調整後，一些長期維持強勢的品種，往往會在大盤調整已經結束並止跌後，那些一度的強勢品種會開始補跌，因為市場的心理是：多數股票大幅下挫後，那些強勢品種里有資金會選擇退出，退出後選擇買那些已經超跌的品種，所以很多在大盤弱勢期間維持強勢的品種大多會在大盤深幅下跌並且止跌後，突然出現大幅度補跌，最後一算，這些補跌的品種最終的跌幅最後往往不比大盤的跌幅小。

中國白銀(0815)主要證券行持倉變動 Edward Lee 發掘十倍股

來源: http://edwardten.blogspot.hk/2014/10/0815.html


http://webb-site.com/ccass/chldchg.asp?issue=10285&d1=2014-09-05&d=2014-10-08&sort=chngdn
參考以上連結,9月初高位至今,倉位變動較大的證券行有4家,增加最多的是HSBC+1.23%,沽得最狠是KGI,其次是金英,之後是海通,拿到數據,得出圖表如下
以下是解說


KGI是8月15日大升日大量掃貨,KGI持倉變動佔當日成交量33%,當日應該係佢掃高左,之後2日都有繼續掃貨,但9月30開始連續沽貨,以佢買入價日子來看,KGI的客戶是在止蝕,因8月15最低價1.64,9月30,10月3,6日連續3日沽貨,佔當日成交37-47%,3日股價範圍1.46-1.75

金英,係應該止賺部份持倉,因為早於8月1已經有春江鴨慢慢掃高左間公司,9月25,26,29日為主要沽貨日,3日價格範圍1.72-2.14,分別佔3日成交量39-44%。

海通,點解係負數? 因為石勁磊(次大股東)將D貨轉左去海通,我將原海通持倉減去石生果億幾持貨,負數即係石生減持歷史,佢由8月18沽到9月11,2蚊樓上開始慢慢減持，但之後停左。

匯豐,D客真係咩人都有,大股東都曾經擺貨係佢度,不過最近轉走左去齊魯,當人地係咁沽,匯豐D客就密密接,越跌越接,唔知係咩基金/大戶接。

結論
815股價由2蚊急跌至1.5,跌左25%既兇手已經出現,就係金英同埋KGI既客減持,公司係咪真係咁差? 係咪真係因銀價跌要跌25%咁多? 係咪因為個價太高唔值? 個人認為完全不是,基本面只是短暫轉差, 銀價升返佢又會賺好多咩? 唔係架, 暫時對815結論不變,學匯豐D客咁,越跌越儲,慢慢儲貨,再有耐心等待,暫時對此股看法不變

巴菲特三季末持倉出爐 “神秘交易”未被公布

來源: http://wallstreetcn.com/node/210747

周五，伯克希爾公司公布了13F文件，列示了截至9月30日的持倉變動。三季度，巴菲特大幅購入電信公司Charter Communications，買入美國快捷藥方公司，增持Visa和萬事達，IBM持倉量增0.4%。伯克希爾要求SEC對部分數據保密，或因重大交易正在進行中。

巴菲特繼續大幅增持電信公司Charter Communications，持股量由二季末的230萬股，激增到490多萬股。Charter Communications是巴菲特今年二季度時的新持倉，當季購入230萬股，價值3.65億美元。

三季度，巴菲特還大舉增持了信用卡巨頭Visa和萬事達。其中，萬事達持倉量增加了16%，達到470多萬股；Visa持倉量增加了19%，達到210多萬股。

三季度，巴菲特還買入了美國快捷藥方公司（Express Scripts Holding）接近45萬股股份，價值約3500萬美元。這家公司管理處方藥，可令9000萬美國人受益。周五，公司股價收在77.87美元。據彭博新聞社，這家公司很可能由巴菲特副手Todd Combs或Ted Weschler挑選。過去幾年，這兩位投資人都在協助巴菲特選股，他們購入量沒有巴菲特那麽大。

此外值得註意的是，巴菲特還增持了IBM股票，不過僅增加了0.4%。10月，IBM發布財報顯示，公司三季度凈利潤僅為1800萬美元，較上年同期下滑99.6%；營收為224億美元，較上年同期下滑4%。受此消息影響，IBM股價暴跌超7%。

三季末，巴菲特在富國銀行、美國運通、可口可樂上的持倉與二季末相當。

巴菲特削減了康菲石油（ConocoPhillips）和Phillips 66的持倉，兩家企業均為能源類公司，Phillips 66是由康菲石油分拆出來的下遊能源公司。此外，巴菲特還清倉了農場設備制造商John Deere。

本次13F報告的特別之處是，伯克希爾公司要求SEC對一部分數據保密。有時候，SEC允許公司不向公眾公布某些數據，以防止其他人在公司尚在交易的過程中複制交易。2011年巴菲特大舉買入IBM時、2013年買入埃克森美孚時，都曾要求對相關交易保密。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

日本政府養老投資基金的日債持倉首度低於50%

來源: http://wallstreetcn.com/node/211163

全球最大的養老基金、日本政府養老投資基金（GPIF）三季度投資回報2.9%，推動資產規模創歷史新高。同時，GPIF所持有的國內債券比例首次低於50%。

截至9月30日，GPIF資金規模高達130.9萬億日元（1.1萬億美元），其中國內債券持倉比例從二季度的53.4%下降至49.6%。

GPIF在國內股市、海外股市和海外債券上的資產回報至少為5.5%，而日本國內債券的回報僅0.5%。

10月底，GPIF宣布批準將國內、國外股票配置比例從12%提高至25%。批準將日本債券配置比例從60%下調至35%。GPIF未提供短期資產配置目標。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

當持倉市值開始停滯甚至縮水時 路過十八次

來源: http://xueqiu.com/3004708315/33574406

 
當持倉開始縮水，停滯的時候，大部分人我想心里是極度焦躁和煎熬的，特別是遇到其它股還在漲，自己開始“滿倉踏空”時，這樣的心情會變得非常奇妙。

我說說我自己的經歷，或許對各位的持倉心態有幫助。

在這個市場廝混久了，經歷過各種類型的市場行情，大牛小牛，大熊小熊，來來去去，反反複複。牛市或者牛股沒有走出來之前，都不能被確認，當你開始捶胸頓足的時候，往往是行情已經表現過之後的反應。

所以我從不為沒有預判或者預期過的行情而懊惱，因為未曾預料，又何必徒增煩惱，那不是你的盤中菜，你又沒有月光寶盒，過去的回不去。倘然接受這一點，不正是一種生活常識麽？運用到市場投資亦是如此，總結原因，看好當下，做對未來，才是應對的最好辦法。

遠的不說了，我尤記得當年布局中科金財的時候，從12年開始拿籌碼，在後續整整一年多的時間里，同類型的移動互聯網個股諸如手遊，互聯網服務都漲得風生水起，包括行情蔓延到諸如號百控股、銀之傑這些個股的時候，金財依舊表現得異常瘟弱，而這個階段雖然我一直在博客包括群里強調自己的持倉觀點和未來展望，但依舊難以平息大眾的各種悲觀論調，直到今年，在互聯網金融以及移動支付、大數據，金融信息化這個浪潮中，其才以大牛股的面貌被市場資金高度追捧，我想除了我們強調的所謂市值體系的波動空間外，撇開資金運作的原因，大體還是因為我們在選股的過程中充分考究了移動互聯，包括信息化，智能化，移動化過程中可選標的的稀缺。而這個背景下的堅守，源於我們對於市值高度的執著，源於我們對股市情緒的理解。但如果你僅僅看某一個階段的上漲和下跌，你不會體會到翻倍，三倍，甚至四五倍的持股收獲。

如果從一個大的層面去理解，任何一只股票在遇到行情主升的時候可能只需要三五天或者三五周就實現了驚人的漲幅，而此前的徘徊和下挫，其實都會讓很多人在這個過程中產生恐懼和動搖。因為，你不知道一個行業，一個企業該到底該如何估值，因為你不知道，市場溢價的區間會在什麽時候發生，亦不知道高度可以達到多少。正是因為你不知道，你無從知道，你恐懼了。所以我常說，收獲多少，其實最後是能力圈的問題。

於此，理解市場估值，了解行業空間，或多或少都是你應該去嘗試的功課，而不是看著每天的上影線或者下影線來讓自己煎熬。

包括這兩個月所呈現的主板行情，既然你沒有預期藍籌如此暴漲，又沒有充分評估創小板估值的回撤需求，我想也沒有必要為踏空而焦躁，為市值縮水而苦惱，因為這都是市場的正常波動。而假設你有所預期，合理的配置了倉位，自然會順風順水。

這依舊是你能力圈的反饋，包括很多機構，依舊對多空有嚴重分歧，普通投資者又何必糾結於目前的漲跌呢？更何況，很多習慣了創小板的資金本身並不看好大藍籌的持續上漲，又何必耿耿於懷自己沒有參與到行情呢？

且換個角度思考的時候，當大藍籌都能被資金高高捧起，你有何必擔心自己沒有機會尋找到小而美的公司再去布局？這又回到了對於市場情緒，個股市值區間理解的層面。

股市還會開下去，好機會好公司還會湧現。在某個你熟悉的領域做精做專，不要想抓住每一波機會，機會反倒會自己找上你。

想想大藍籌多少年沒有漲過，你做創小板都兩三倍利潤了，大藍籌漲一倍又如何？這個市場，自開張以來就是漲多了跌，跌多了漲。關鍵還是，你是否尋找到一條適合你挖掘財富的路子並堅持下去，總有花開的一天。

不要為沒有預期過的判斷而煎熬，機會總是留給有準備的人，如果沒有準備好，就大度的讓它去吧。

美國財政部將要求外國政府申報美債重大持倉

來源: http://wallstreetcn.com/node/211839

據路透周三報道，美國財政部將要求外國政府和央行申報大規模持有的美國聯邦債務。此次調整將於2015年3月10日生效。

周三發布的美國《聯邦紀事》顯示，美國修改了《政府證券法案》要求申報特定美國國債重大持倉的規定，“以便我們更好了解供需動態。”

此次調整刪除了之前外國央行、外國政府、國際貨幣當局無需申報的規定，要求它們在持倉達到或超過特定門檻時自願申報重大持倉情況；

在其他規定當中，目前最低20億美元的申報門檻也被百分比標準所取代。通知稱，相關調整“旨在完善財政部可用的信息並簡化許多要遵守重大持倉申報規定實體的申報程序”。

自1996年所羅門兄弟的交易員對一些美債創造夾倉（short squeeze）後，美國政府開始搜集美債持有頭寸的信息，因為擔憂市場參與者可能利用大規模頭寸來操縱價格。

外國央行和政府目前並沒有要求披露頭寸，盡管中國和日本已經成為美國國債的最大海外買家。

美國財政部稱，有關債券持有者的更多信息將有助於政府監控美國債務的供需情況。

 

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

大佬也害怕系列：Einhorn認為美股高估 削減持倉

來源: http://wallstreetcn.com/node/214456

綠光資本主席Einhorn成為了繼索羅斯、Loeb和Tepper之後又一位對美股前景感到擔憂的大佬。最新數據顯示，綠光資本在去年第四季度削減美股凈多頭持倉至38.9%。

綠光資本周二向監管機構公布的數據顯示，公司2014年第四季度凈多頭持倉為38.9%，不及前一個季度的40%，遠低於2013年第四季度的53.9%。

在周三的電話會議上，Einhorn表示，“目前對美股漲勢不利的因素包括公司估值過高、企業盈利可能走低以及強勢美元所引發的(美國)海外分支盈利水平下降。從宏觀的角度來看，我們認為緊急措施並沒起到效果。”

Einhorn同時表示目前依然看漲黃金並且看空日元及法國國債。而在希臘問題上，Einhorn看好希臘銀行業，但他並不願意冒太多風險，因此以權證的方式介入以降低最小化。

希臘最終結果存在多種可能性。如果事情的確往好的方向發展，那麽我們的權證將轉化為盈利。

最新的持倉數據顯示， 索羅斯、Loeb和Tepper均在去年第四季度削減美股持倉，顯示出整個市場大資金對於美股後市的擔憂。

還有一些對沖基金經理盡管沒有減持美股，但是預期全球其他市場表現將超越美股。

Omega Advisors公司管理者Leon Cooperman在投資者信中說：“我們預計未來一年歐洲和日本股市將超越美股。”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)