為避免市場“閃崩”而設計的市場波動調節機制，將於明年中開始在香港現貨股市及衍生品市場正式推出。此前，港股中小盤部分個股一天內暴漲暴跌，已令市場亟待該機制的推出。

與A股漲跌停板限制不同，在港交所計劃推出的市場波動調節機制下，價格急劇漲跌將觸發機制，進入固定價格限制的冷靜期，冷靜期結束後則自動恢複交易。

市場波動調節機制將首先在證券市場推出，包括恒生指數及恒生國企指數的81只成分股;明年第四季開始在衍生產品市場推出，包括衍生產品市場的恒指、小型恒指、H股指數及小型H股指數(現月及下月合約)期貨，共8張期貨合約。

明年中，在市場波動調節機制推出前，港交所還將重啟曾推行不足一年就被迫取消的收市競價交易時段。收市競價交易時段即在港股收盤後，再增加10分鐘交易時段。2009年，匯豐股價曾在收市競價交易時段內重挫10%，港交所第二日即宣布在10天後取消收市競價交易時段，香港證監會也在第二天就啟動調查。

“引入這兩項市場新措施會讓我們將與其他領先交易所看齊。我們會給予市場一年時間以作充分準備。”港交所市場營運主管李國強表示。

全天45分鐘不適用

市場波動調節機制自提出以來，市場爭議不斷。港交所今年1月就引入市場波動調節機制進行市場咨詢，一度引發市場質疑港交所效仿A股推出漲跌停板限制。但7月3日，港交所公布的咨詢結果顯示，大部分市場人士強烈支持引入市場波動調節機制。

根據市場回應，最終確定的市場波動調節機制較咨詢版本略作修改。每個交易時段觸發調節機制的次數由最多兩次變為一次，即整個交易日共可觸發兩次;市場波動調節機制不適用的時段也有所增加，除了下午持續交易時段的最後15分鐘，再加入上午及下午持續交易時段的前15分鐘，即全天有45分鐘交易時間不適用該機制，以便市場自由進行價格發現。

市場波動調節機制不適用競價時段。在持續交易時段內，潛在執行價格超出個股或者期貨價格在5分鐘前的最後一次交易價格的±10%(個股)或±5%(衍生品)，即5分鐘內價格波動超限，對應的買賣盤將被拒絕，觸動5分鐘冷靜期。在此期間內，仍可在於調節機制觸發前價格限制相同的價格區間內買賣，但超過價格上下限的高價買盤或者低價賣盤都會被拒絕。

衍生品市場的收市後期貨交易時段也不適用市場波動調節機制，該時段內本身已經有靜態價格限制機制。此外，在個股觸發市場波動調節機制後，其他相關產品的交易並不會受到影響。

10分鐘收市競價

有過2009年的經歷，讓散戶和機構對於收市競價交易時段的態度呈現差異。收市競價交易曾帶來的大幅波動，讓散戶記憶猶新，但在機構來說，設立收市競價交易時段的要求並未因此而消失。

追蹤指數的基金一般須要按收市價執行交易，香港證券市場上這類機構投資者每天發出大量買賣盤指令，但對其而言，香港現在的收市方式不能支持其按收市價執行交易，削弱了指數投資基金的表現。

4點收盤後增加的10分鐘收市競價交易時段，被進一步分割為四個時段——暫停、輸入買賣盤、不可取消以及隨機收市階段。為避免價格出現過度波動而設立的價格限制定位5%，比2009年時定下的2%更高。港交所表示，根據最近幾個月的每日交易數據，如果將價格限制設為2%將對交易造成過大限制，令買賣盤的執行難以完成，也可能令參與者輸入價格更激進的買賣盤，令收市競價交易時段出現不必要的波動和流通量不足的情況。

根據市場意見，輸入買賣盤時段由7分鐘縮短至5分鐘，令收市競價交易時段的收市時間從下午4點12分提早至4點10分。此外，初期將不包括有賣空價規則的賣空，但ETF將從一開始就納入收市競價交易時段。

港交所表示，收市競價交易時段將分兩個階段推出，第一階段包括所有恒生綜合大型股及中型股指數的成分股、有相應A股在內地上市的H股及所有ETF。具體名單將在正式推出前公布。第一階段實行半年後，港交所將做出回顧並推出第二階段，涵蓋範圍擴大至所有股本證券及基金。符合賣空價規則的賣空盤也將在第二階段納入。