8月5日，《第一財經日報》記者,從中國華融資產管理股份有限公司、中國長城資產管理公司、中國東方資產管理公司了解到，目前這三家公司均已經收到來自財政部的文件，允許其收購、處置非金融不良資產。這標誌著一直處於“試點”階段的“非金壞賬”生意正式合法化。

一位接近資產管理公司人士告訴本報，該文件下發的目的應該是盤活存量資產，緩解企業債務負擔，支持實體經濟，支持經濟結構轉型，促進資產公司健康可持續發展。對於資產管理公司來說，非金不良處置的市場前景廣闊。

市場廣闊

前述資產管理公司人士認為，這一市場很廣闊，潛力很大，尤其目前經濟下行的情況下，很有發揮空間。

四大國有金融資產管理公司(AMC)最初成立的目的是為了處理經濟危機時期的國有銀行的“壞賬”，但隨著經濟回暖，銀行壞賬逐漸減少，資產管理公司面臨轉型。將“壞賬生意”拓寬到非金融企業也是資產管理公司經營生存的需要。但是，經過多年的探索，資產管理公司在處理銀行不良方面已經有了比較成熟的經驗和模式，但非金融企業方面，還需要探索。

對此，國家的態度是選擇信達作為試點，先行先試。對於另外三家資產管理公司則是“沒有說不允許”，因此，多年來，這三家公司也有所涉獵，只是量不大。

根據中國信達2014年年報，該公司不良資產經營收入占全部收入的52.7%。其中，不良債權資產的收購來源主要包括兩類：金融類不良資產和非金融類不良資產，後者是指非金融機構的應收賬款等。

財報顯示，截至2014年12月31日，非金融類不良資產達到1231億元人民幣，占不良債權資產總額的59.5%。非金融類不良資產收入達到126.5億元，占56.6%。

長城資產2014年年報中提到，母公司全面試點開展“非金”收購業務，2014年實施項目54個，出資金額228億元，同比增長581%。重點項目有上海舊區改造項目、西安城中村改造項目等“四改一保”(棚戶區改造、危舊房改造、舊城改造、保障性安居工程建設)等。

2014年，長城資產不良資產收購處置業務收入總額143.71億元，占比65%。

前述資產管理公司人士認為，這一市場很廣闊，潛力很大，尤其目前經濟下行的情況下，很有發揮空間。“查查企業應收賬款就知道，這一市場有多可觀。”該人士對本報記者說。

根據國家統計局數據，2014年，僅規模以上工業企業應收賬款凈額為10.5萬億元人民幣。

2013年3月，商務部曾經發布風險報告稱，估計2012年全國企業應收賬款達20萬億。並表示，應收賬款規模持續上升，風險加大，我國上市公司財務風險已經為近十年來最大。

2014年5月，某知名信用保險公司也發布調查報告稱，2013年有八成的中國企業遭受賣家拖欠貸款。其中，化工、工業機械、家用電子及電器行業處於較高風險。

審慎開放

本報記者了解到，同時下發的還有《金融資產管理公司開展非金融機構不良資產業務管理辦法》。

實際上，在2012年10月，銀監會就曾經向四家AMC下發過《金融資產管理公司收購非金融機構不良資產管理辦法(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”)。

在“征求意見稿”中，對非金融機構不良資產做出明確的定義。

非金融不良資產主要包括權益類不良資產、實物類不良資產及其他類不良資產。在AMC已經開展的業務中，非金融不良資產主要是企業的應收賬款。

征求意見稿指出，資產公司可以重點選擇現金流暫時短缺但保障程度較高的非金融機構不良資產和問題機構，在收購或受托的基礎上，根據資產特征選擇追加投資、債務更新、債務轉移、債務合並、債務置換、資產置換、以股抵債、結構性交易等方式，開展問題資產和機構的債務重組、資產整合和機構整合業務。

不過，前述資產管理公司人士指出，由於非金融債權形成原因更加複雜，收入與成本核算更為困難，風險相對較大。此前對這項收購業務的放開，監管層一直持謹慎態度。

征求意見稿中就可以看到，監管層對風險防控做出特殊的要求。

比如，未經資產公司總公司授權，分支機構不得擅自開展此類業務。並要求，資產公司要根據自身資金狀況和風險防控能力，合理確定收購非金融機構不良資產業務的總量規模和在整體商業化收購業務中的比重等。

同時，據本報了解，此次《金融資產管理公司條例》也正在修訂。長城資產管理公司相關負責人告訴記者，關於金融資產管理公司的相關法規一直比較滯後，四大AMC進入轉型，相繼完成股改、上市，未來的發展方向是金融控股集團，此番修訂也是順應發展的需要。