二○一四年六月才宣布購併璨圓的晶電，十二月下旬再傳出將整併台積固態照明，消息一出，立刻成為市場討論焦點。一樁交易案未演先轟動，到底晶電看中台積固態照明什麼？是人才、股權，還是技術？ 撰文‧周品均 十二月下旬，一則購併傳言再度為ＬＥＤ界投入震撼彈，引發業界熱議的主角，正是二○一四年才剛出手整併璨圓的台灣ＬＥＤ業龍頭晶電，市場盛傳，晶電將再次出手購併，而對象是台積電的新事業子公司——台積固態照明。 消息傳出隔天，十二月十九日，台積電當天股價罕見地大漲近五％，晶電股價卻下跌超過四％，儘管雙方都未證實，卻已在市場上引起關注。一名在ＬＥＤ業界工作長達十年的業內人士說：「晶電整併璨圓的程序都還沒有完成，怎麼會在此時吃下台積固態照明？」「更別說台積固態照明這幾年營運狀況不甚理想。」這名不願具名的業內人士說，雖然台積固態照明使用的是新晶圓級技術來製造ＬＥＤ晶粒，但未能吸引大客戶下單，就連設備都寥寥可數。 供過於求 台積固態照明連續虧損又折將其實，台積固態照明求售，在台灣ＬＥＤ界已不是新聞，進一步細究台積固態照明的歷史就會知道，為何台積電強烈地想處理台積固態照明。 台積固態照明的成立，是二○○九年台積電董事長張忠謀重新回任總執行長時，一手設定的新事業發展策略，一一年獨立出來成為台積電的子公司，可惜的是，台積固態照明一成立，就碰上全球ＬＥＤ產業十年來最嚴重的景氣蕭條，市場嚴重的供過於求，連已有十八年歷史的晶電都飽受衝擊，更別提是剛成立的台積固態照明。 因此，台積固態照明成立以來就虧損連連，一二年與一三年虧損近十四．六六億元與十六．五九億元。一四年，台積固態照明營運更備受考驗，先是前董事長蔡力行的離職，三月，主掌技術發展的前總經理譚昌琳也無預警去職，外傳譚昌琳將轉戰三星ＬＥＤ子公司。 接連折損兩位大將，不僅讓台積固態照明內部人心惶惶，營運模式、獲利能力，甚至去留問題，成為台積電不得不面對的挑戰，也是台積電兩位共同執行長無法迴避的課題。 眼看昔日大將譚昌琳可能加盟三星，三星著眼無非是譚過去長期投入的矽基板ＬＥＤ晶粒技術。先前三星曾大動作對外宣示，積極研發矽基板ＬＥＤ晶粒，在在讓台積固態照明腹背受敵，即使坐擁技術專利，卻苦於技術仍不成熟、無法達到經濟規模等困境。 於是，台積電自然開始對外尋求可能的合作夥伴，更考慮將台積固態照明轉手他人，市場上自然也多有耳聞。像是在晶電之前，台積電就曾找上鴻海集團旗下ＬＥＤ封裝廠榮創，洽談整併事宜。 不過，一名ＬＥＤ業主管表示，台積固態照明的資本額高達六十億元，榮創資本額卻只有十四．五億元，「資本額這麼龐大，業界誰有能耐吃下來？」該名主管以事涉敏感而拒絕具名。 台積固態照明求售榮創不得，自然將目標轉移到今年積極擴張產能的晶電身上，一名晶電主管也表示有聽聞購併消息。「台積固態照明的MOCVD︵ＬＥＤ晶粒生產關鍵設備︶機台數量約為五台。」光電協進會分析師呂紹旭分析，反觀合併璨圓後，晶電集團MOCVD機台數量就超過四七○台。顯然晶電董事長李秉傑看上台積固態照明的優點，絕不會是產能。 三安挖角 競爭白熱化 首重補人才缺口求證於ＬＥＤ產業大老億光董事長葉寅夫有關這項傳言，他雖未正面證實，但對晶電積極整併上游產業的策略，給予肯定。葉寅夫更直言不諱：「如果是我，我也會這麼做！」話雖這麼說，葉寅夫也坦言，「以目前台積固態照明的規模來看，要靠整併擴增晶電產能規模，效果可能很有限。」除了產能考量外，晶電還有其他誘因要吃下台積固態照明嗎？就是股權。由於晶電購併璨圓後，連帶地璨圓的第二大股東中國ＬＥＤ廠三安，也在一四年底完成換股後，成為晶電第二大股東。按照股權換算，三安將持有晶電三％股權。晶電經營團隊不到一％的股權，自然是一大問題。尤其一四年下半年，晶電整併璨圓過程中，雙方研發人才一再被三安挖角，讓李秉傑氣到跳腳，甚至直接講出「三安挖走了晶電十二人的藍光研發團隊，還放話要再挖走六十人！」兩軍相爭已進入白熱化階段，如果晶電能在此時補進台積固態照明的戰力，不但可以「整合產業力量」，同時也能買到人才，這才是李秉傑要的！ 雖然熟知這起購併交易細節的人士透露，「台積固態照明開給晶電的價格，相當划算。」但從晶電財報來看，帳上現金水位僅八十二億元，要以現金購併資本額高達六十億元的台積固態照明，可能性相對較低。相反的，倘若台積電願意以換股的方式交易，一來引進台積電當股東，對晶電公司派持股有鞏固作用，二來雙方合作關係加深，有雙贏效果。 縱使求證晶電發言人張世賢，他不願評論傳言，卻也抱持開放態度，留下一句：「不是說不可能。」留給業界揣測空間。不論如何，ＬＥＤ產業能有進一步整合，都是好事，至於這樁喜事幾時明朗化，勢必將是二○一五年ＬＥＤ業界最關注的大事。 晶電公司 成立時間：1996年 負責人：李秉傑（中） 資本額：93.63億元 主要業務：LED晶片製造主要客戶：億光、三星、飛利浦 近三年EPS： 2011年 0.56元 2012年 -1.3元 2013年 0.04元 靠購併茁壯，晶電10年壯大版圖時間 (年) 購併公司 購併方式 交易條件2005 國聯 換股 國聯2.24股換晶電１股 2006 元砷、 連勇 換股 晶電１股換3.08股元砷 晶電１股換5.5股連勇 2012 廣鎵 換股 4.85股廣鎵換晶電１股2014 璨圓 換股 3.448股璨圓換晶電１股資料來源：公開資訊觀測站 | ||||
二○一四年六月才宣布購併璨圓的晶電，十二月下旬再傳出將整併台積固態照明，消息一出，立刻成為市場討論焦點。一樁交易案未演先轟動，到底晶電看中台積固態照明什麼？是人才、股權，還是技術？ 撰文‧周品均 十二月下旬，一則購併傳言再度為ＬＥＤ界投入震撼彈，引發業界熱議的主角，正是二○一四年才剛出手整併璨圓的台灣ＬＥＤ業龍頭晶電，市場盛傳，晶電將再次出手購併，而對象是台積電的新事業子公司——台積固態照明。 消息傳出隔天，十二月十九日，台積電當天股價罕見地大漲近五％，晶電股價卻下跌超過四％，儘管雙方都未證實，卻已在市場上引起關注。一名在ＬＥＤ業界工作長達十年的業內人士說：「晶電整併璨圓的程序都還沒有完成，怎麼會在此時吃下台積固態照明？」「更別說台積固態照明這幾年營運狀況不甚理想。」這名不願具名的業內人士說，雖然台積固態照明使用的是新晶圓級技術來製造ＬＥＤ晶粒，但未能吸引大客戶下單，就連設備都寥寥可數。 供過於求 台積固態照明連續虧損又折將其實，台積固態照明求售，在台灣ＬＥＤ界已不是新聞，進一步細究台積固態照明的歷史就會知道，為何台積電強烈地想處理台積固態照明。 台積固態照明的成立，是二○○九年台積電董事長張忠謀重新回任總執行長時，一手設定的新事業發展策略，一一年獨立出來成為台積電的子公司，可惜的是，台積固態照明一成立，就碰上全球ＬＥＤ產業十年來最嚴重的景氣蕭條，市場嚴重的供過於求，連已有十八年歷史的晶電都飽受衝擊，更別提是剛成立的台積固態照明。 因此，台積固態照明成立以來就虧損連連，一二年與一三年虧損近十四．六六億元與十六．五九億元。一四年，台積固態照明營運更備受考驗，先是前董事長蔡力行的離職，三月，主掌技術發展的前總經理譚昌琳也無預警去職，外傳譚昌琳將轉戰三星ＬＥＤ子公司。 接連折損兩位大將，不僅讓台積固態照明內部人心惶惶，營運模式、獲利能力，甚至去留問題，成為台積電不得不面對的挑戰，也是台積電兩位共同執行長無法迴避的課題。 眼看昔日大將譚昌琳可能加盟三星，三星著眼無非是譚過去長期投入的矽基板ＬＥＤ晶粒技術。先前三星曾大動作對外宣示，積極研發矽基板ＬＥＤ晶粒，在在讓台積固態照明腹背受敵，即使坐擁技術專利，卻苦於技術仍不成熟、無法達到經濟規模等困境。 於是，台積電自然開始對外尋求可能的合作夥伴，更考慮將台積固態照明轉手他人，市場上自然也多有耳聞。像是在晶電之前，台積電就曾找上鴻海集團旗下ＬＥＤ封裝廠榮創，洽談整併事宜。 不過，一名ＬＥＤ業主管表示，台積固態照明的資本額高達六十億元，榮創資本額卻只有十四．五億元，「資本額這麼龐大，業界誰有能耐吃下來？」該名主管以事涉敏感而拒絕具名。 台積固態照明求售榮創不得，自然將目標轉移到今年積極擴張產能的晶電身上，一名晶電主管也表示有聽聞購併消息。「台積固態照明的MOCVD︵ＬＥＤ晶粒生產關鍵設備︶機台數量約為五台。」光電協進會分析師呂紹旭分析，反觀合併璨圓後，晶電集團MOCVD機台數量就超過四七○台。顯然晶電董事長李秉傑看上台積固態照明的優點，絕不會是產能。 三安挖角 競爭白熱化 首重補人才缺口求證於ＬＥＤ產業大老億光董事長葉寅夫有關這項傳言，他雖未正面證實，但對晶電積極整併上游產業的策略，給予肯定。葉寅夫更直言不諱：「如果是我，我也會這麼做！」話雖這麼說，葉寅夫也坦言，「以目前台積固態照明的規模來看，要靠整併擴增晶電產能規模，效果可能很有限。」除了產能考量外，晶電還有其他誘因要吃下台積固態照明嗎？就是股權。由於晶電購併璨圓後，連帶地璨圓的第二大股東中國ＬＥＤ廠三安，也在一四年底完成換股後，成為晶電第二大股東。按照股權換算，三安將持有晶電三％股權。晶電經營團隊不到一％的股權，自然是一大問題。尤其一四年下半年，晶電整併璨圓過程中，雙方研發人才一再被三安挖角，讓李秉傑氣到跳腳，甚至直接講出「三安挖走了晶電十二人的藍光研發團隊，還放話要再挖走六十人！」兩軍相爭已進入白熱化階段，如果晶電能在此時補進台積固態照明的戰力，不但可以「整合產業力量」，同時也能買到人才，這才是李秉傑要的！ 雖然熟知這起購併交易細節的人士透露，「台積固態照明開給晶電的價格，相當划算。」但從晶電財報來看，帳上現金水位僅八十二億元，要以現金購併資本額高達六十億元的台積固態照明，可能性相對較低。相反的，倘若台積電願意以換股的方式交易，一來引進台積電當股東，對晶電公司派持股有鞏固作用，二來雙方合作關係加深，有雙贏效果。 縱使求證晶電發言人張世賢，他不願評論傳言，卻也抱持開放態度，留下一句：「不是說不可能。」留給業界揣測空間。不論如何，ＬＥＤ產業能有進一步整合，都是好事，至於這樁喜事幾時明朗化，勢必將是二○一五年ＬＥＤ業界最關注的大事。 晶電公司 成立時間：1996年 負責人：李秉傑（中） 資本額：93.63億元 主要業務：LED晶片製造主要客戶：億光、三星、飛利浦 近三年EPS： 2011年 0.56元 2012年 -1.3元 2013年 0.04元 靠購併茁壯，晶電10年壯大版圖時間 (年) 購併公司 購併方式 交易條件2005 國聯 換股 國聯2.24股換晶電１股 2006 元砷、 連勇 換股 晶電１股換3.08股元砷 晶電１股換5.5股連勇 2012 廣鎵 換股 4.85股廣鎵換晶電１股2014 璨圓 換股 3.448股璨圓換晶電１股資料來源：公開資訊觀測站 | ||||
一個差點結束的技術團隊，靠著不斷精進技術、耗費十年打造完整的服務供應鏈， 讓台積電、聯發科、高通不能沒它，它是半導體公司不能少的夥伴—中華精測。 在平鎮工業區中，一處人煙稀少、許多建築物甚至掛著待售招牌的角落，坐落著一座老舊的廠房，這家不起眼的公司，竟掌握了全球手機晶片能否順利出貨的關鍵鑰匙，更是現今資本市場上眾家追捧的新星。 它是中華精測，一家資本額還不到三億元的公司，卻是台積電、高通、聯發科、海思等少不了的合作夥伴。因為惟有通過它的檢測，這些全球知名半導體廠商的晶片，才算通過了「成年禮」，可以順利進入量產階段，成為智慧型手機運作的心臟。 幫助每顆晶片通過成年禮的，就是一片片由中華精測設計生產的測試板。透過測試板上方與晶片接觸的探針，確認晶片的功能是否正常，無論是晶圓代工廠還是封測廠，都需要這塊測試板把關晶片品質。 為穩定產品交期 耗十年打造完整生產線 別小看這塊測試板，要價動輒上百萬至上千萬元。中華精測月產能約一千五百片至兩千片，規模雖不大，但毛利率卻高達近五成，造就一四年與一五年每股稅後純益（EPS）達到八．三五元與十四．七七元的亮麗成績。成為興櫃股王的它，將以競拍新制決定上櫃承銷價的消息一出，引發投資人高度關注。 中華精測能走到今天，並非一蹴可幾。「公司到今年第十一年，前面八年都走得非常辛苦。」中華精測總經理黃水可直言，一九九七年為了讓中華電信北、中、南不同廠牌的交換器能相容運作，而在中華電信研究院開始進行高速PCB（印刷電路板）研究，後來因為這項需求沒了，差一點就解散這個團隊；黃水可捨不得，因而決定自立門戶，走上創業之路，而中華電信也成為這個小團隊背後最大的支柱，持股比率一直維持在四成以上。 這條路一點也不輕鬆，儘管還沒從研究院獨立門戶時，中華精測就已經和國內半導體公司建立合作關係，當時雖然已能出貨給半導體客戶，「但多半是委外生產，產品交期也不穩定。」黃水可回憶。 因為這樣，黃水可決定帶著團隊建構起中華精測完整的生產線，而這一建，就是近十年的歲月。 中華精測的測試板，是平均層數超過五十層的PCB組成，光是在五十層PCB上鑽出一個兩根頭髮直徑的洞，就讓中華精測開發了好幾年。 「這一塊測試板上，要鑽出上千、上萬的孔，只要有一根針在鑽孔時，鑽針斷在裡面，這塊板子就要丟了。」黃水可說，不只如此，要做出測試板，鑽孔是第一步，鑽完後，要把孔洞中殘留的膠清乾淨，還要電鍍。 當他說起這片測試板所需的特殊技術工法時，臉上盡是驕傲：「生產製程中，全球頂尖工法就有五、六道，更別說生產設備都要量身打造，我們跟設備商要從畫圖設計設備開始合作。」中信證券業務副總邵逸青表示：「與國外同業相較，中華精測在厚度六．二公釐的板子上，可鑽出僅○．一五公釐的孔徑，是業界之最。」除了技術領先，中華精測另一項讓競爭對手難以在短時間內追上的關鍵，是「信任」。就拿既是中華精測客戶、也是大股東的聯發科來說，兩家公司的合作關係少說十年。聯發科財務部處長陳恆真直言：「IC設計公司在產品量產之前，就必須和中華精測合作開發晶片的測試板，要建立這樣的信任關係並不容易，因此客戶多半不會隨意汰換供應商。」 客戶關係動輒好幾年 因為「可信任」博得好感 陳恆真指的信任關係，是IC設計業客戶在晶片推出前，就會讓中華精測先知道產品的設計機密，其實意味著晶片技術機密走漏的高度風險。 從二○○九年開始，為了與中國客戶建立關係，黃水可不但親自拜訪客戶，就算客戶的需求量很小，他一樣大力支援。「中國一個客戶，每筆訂單都只下兩片（測試板），比起手機晶片的檢測需求動輒數十片，我們本來想不做這個生意，但客戶一句要我們再支持他一年，我們也就繼續出貨與提供服務了。」儘管中華精測深耕的半導體產業，與母公司中華電信並無關聯，但中華電信超過十年的資金支持，以及營運保守穩健的薰陶，對中華精測可以說是另一項無形資產。 光從中華精測一四年買下平鎮總公司大樓的案例，就能看出中華電信對其財務保守操作的要求，「我們本來在一三年就想買下大樓擴增產能，但中華電信對投資案謹慎評估許久。」黃水可笑說，不過僅僅相差一年的時間，房價就飆漲不少。 即將在三月下旬上櫃的中華精測，未來將積極擴展半導體另一塊市場大餅整合元件廠（IDM），但不會改變的，是穩健保守的作風。 撰文 / 周品均 | ||||