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投過YY的聯基金邱浩說，映客不是直播的未來

石惠 2016-06-24 18:22

從2007 年入行算起，邱浩是做早期投資的老人了。他歷任晨興創投副總裁、創新工場合夥人，9年間，參與投資過YY、樂視、蜻蜓FM等明星項目。但邱浩極少出現在媒體上。他在創新工場做了三年合夥人，網上甚至找不到一則李開複和邱浩同框出現的消息。

去年，他離開創新工場，創辦聯基金，不到一年時間里，募集資金3億人民幣，投出十多個項目，主要參與PreA輪和A輪的投資。聯基金的LP包括順為資本的雷軍、YY的李學淩、英諾天使基金的李竹，以及一些上市公司的CEO，如東方網力董事長劉光。

“這個時代資本相對豐富，給了年輕人和我這樣相對年輕的人一些機會。”70後邱浩說。“我從創新工場出來，核心原因是我對做基金有自己的一套想法，希望有一個的平臺去試試看。”

邱浩的打法是，在所投項目里扶植一兩家百億人民幣乃至百億美金的公司，那麽即使其他項目都失敗了也沒關系。他的賽道也非常明確，主要分三條線：互聯網醫療；偏直播的社交；VR、AR和智能機器人。

以下為邱浩的口述，根據創業家&i黑馬采訪內容整理，有刪減。

口述： 聯基金創始人 邱浩

映客尚不是最佳直播產品形態

很多投資人不敢投社交，可能是覺得今天微信已經占據了大家這麽多時間，社交是不是已經沒機會了。其實，有的人群的社交需求還沒有被滿足。比如特別年輕的，15-20歲人群，他們朋友圈大多是父母、長輩，這不是他們熱愛的社交圈子；另外四~六線城市的農村和小城鎮年輕人群，他們朋友也很少。這些人都需要認識大量新朋友。

微博在過去一年半里，並沒有做什麽特別新的東西，但它的活躍度上來了。可見人們去發現新朋友，找到共同話題的需求是很強烈的，這個需求是微信不能滿足的。在已有的社交平臺，微信也好，微博也好，你會發現你幹的無非是發信息、貼照片、評論這三件事。你想想，我們真實的人和人的社交關系，難道就是我在他辦公桌前貼一個紙條，他也給我貼一個紙條，他貼張照片，我在上面贊一下嗎？不是的。我們一起聊天，吃飯，看電影，年輕人在一起玩真心話大冒險，這才是真正的社交行為。

如今，手機功能強大，帶寬普及，模擬很多實時場景是不難做到的，實時社交的需求是可能被滿足的。我認為，下一代社交會是實時視頻社交。

微信作為日活幾個億的產品，不可能為了日活幾百萬、幾千萬的產品改變它的屬性。它可能在社區上有各種擴展，以及各種資本化、變現的過程。所以，必然會有一個新的社交平臺出來，可能是騰訊出品，也可能是其他創業者出品。現在很火的映客談不上是真正的社交軟件。但它起來的速度，讓各大巨頭都覺得不可忽視，必須跟進。

在PC上，秀場已經發展很多年了，排名第一的是YY，走到今天以映客、花椒為代表的手機秀場，有幾個變化。

一是人群變了，原來PC秀場的人群偏二三線、甚至三四線，有點接近網遊人群，屌絲加土豪。而今天的手機秀場，主流的年輕人在看，或自己播自己，人群的量也比以前大。另外也有大量長尾的視頻出現，比如全民直播。

現在的直播平臺，都還沒有完成社交沈澱，它的關系是一對多，廣播式的。如果沒有社交沈澱，用戶是沒有任何忠誠度的。今天我玩映客，明天就玩別的。這是擺在所有直播軟件面前的挑戰。像映客、花椒，因為它排名靠前，有新用戶增加的紅利，有一些自然流量，所以它的數據看上去不錯。

現在的直播平臺，都長得差不多，排名第一、第二的非常強大，但越強大越會被它自己最強大的部分束縛住——每個月進來的流水很大，稍微一動，可能流水就會降下來。9158的產品10年不變。我小時候，類似秀場的模式，在線下到處都是：夜總會里三四線的小明星唱歌、跳舞，土豪上去送花籃。可你發現，這些後來都消失了。

今天做得最好的老大，我相信它們會持續過得很好，但不代表它能夠突破到真正的層面。越是後來者越有能力探索新的產品形態。51vv是針對中老年的視頻直播社區，它不以秀場為主產品形態，是去中心化的。

直播現在還談不上決出勝負，甚至一段時間里可能前100位都能活下來。直播本質上是在人群里做流量變現。PC時代，直播就是一個流量變現的工具，本身不太具有自我吸引流量的能力。為什麽YY是PC時代最大的直播平臺，因為它從語音工具起來，有大量的用戶群。老牌的直播平臺9158就很差，它沒有自己的流量來源，它靠買流量變現。

現在，新一批直播平臺各自有流量來源，做美女的，做遊戲的……形成了一定品牌，加上一定的運營手段，就能掙錢。但哪一家能建立起所謂的實時社交行為，哪一家才是我們看好的，真正想找到的平臺。

真正的直播不是秀場，它是能夠滿足孤獨的人陪伴的需求：可能有幾萬個直播間，每個直播間里有三五好友聊天、遊戲。但這樣的產品也面臨挑戰，它缺乏頭部內容去吸引流量——幾個好友聊天，旁人不會知道他們有多好玩，不會來圍觀。

真正的直播產品形態最後怎麽實現，是挺複雜的過程：一方面，你要有一個社交產品能接住湧進來的人流，讓一部分沈澱在社區里，常常來玩。另一方面，你要有頭部內容，吸引原來不太了解的人進來。像映客的頭部內容做得很好，為了保持頭部內容純粹性，長尾部分就會弱一些，這是比較難協調的東西。

暴風魔鏡、蟻視、Oculus都會死掉VR、AR和智能機器人，我們歸在一條線。這是我看好的另一個投資方向。

VR是一條特別長的跑道，它會產生顛覆性的變化，它滿足了人類瞬間移動的願望，而且給產業帶來了巨大的要求。像WMD生產最高端的GPU，可能只是滿足了HTC Vive最低端的需求。

我預測VR未來會分成兩大陣營，就像iOS和安卓一樣。

一個陣營是跟PC相連的VR。就像今天的HTC Vive是跟PC相連的，PC里有很強大的GPU，有比較完整的一套定位體系，能提供相對封閉的一套系統，類似蘋果系統。像HTC Vive有一個類似App Store的VR應用商店。一套HTC Vive加上PC，需要花費近2萬塊錢。它們提供的是比較昂貴的、完整的體驗。

另一個陣營是圍繞谷歌Daydream協議，提供手機插頭式的VR，就像當年的安卓系統一樣。我覺得一年之內就會出現專門的VR手機，個子可能很大，賣得很貴，1萬塊錢，里面有專門跑這些VR的GPU、CPU，適應高分辨率，高刷新率。同時配合一個位置偵測系統，這里重要的不是VR眼鏡，而是手機和位置偵測設備，這兩塊是比較重要的。

我們投什麽呢？基於PC的VR體驗店將會是其中一個主流方向。中國城鎮化的過程中，大量商業綜合體產生，以HTC Vive為代表，會帶起新一波VR體驗店熱潮。手機VR的玩家必然是一些主流手機廠商，三星、華為、小米、魅族等。它們的手機會支持安卓的Daydream協議。

第二條線是定位和位置偵測，這是我們重點投的方向。HTC Vive如果沒有位置偵測，你只能看東西，不能進入，你不知道自己的頭和手在什麽位置，你的體驗永遠是殘缺的。

至於暴風魔鏡、蟻視、oculus，我認為它們都會死掉，因為它不屬於這兩條線。一體機可能會讓位於用手機，相比買一個1萬塊錢的一體機，你會選擇買一個1萬塊錢的手機，因為手機還可以幹別的。

我們看了不少VR的項目。投了淩宇智控，一個90後團隊，他們擁有全球獨有的定位技術，我認為它未來會成為VR的主流廠商。我們特別喜歡這個團隊，雖然很年輕，但配置非常完整，也很快建立起技術壁壘。他們有超乎年齡的成熟，又充滿信心和熱情。這代創始人更接近現在矽谷的一些創始人。我毫不猶豫地追投他們，原來只讓我們投10%，最後我們投了1200萬元，占了15%。

投對最一流的公司就持續跟下去。

聯基金是一個精選性的基金。投二十幾個項目，即使大部分都失敗了也沒關系。只要里面有一兩家，成為百億人民幣、甚至百億美金公司，我們就成功了。我們的打法是把力量集中在我們認為最重要的公司上面，花大量時間做投後管理，幫助它們成功。一個基金，最好能夠追投像騰訊、阿里、谷歌等最一流的企業。你發現了它，就跟住它，陪它一直走下去，不斷加磅，有多少錢就投多少錢，這個策略直到今天都是對的。

作為投資人，投後管理主要做三件事。

第一，在我們熟悉的領域，參與討論公司戰略方向和產品方向，這是最有價值的部分。你比創始人看得多，會站得更高一些。

第二，我們要做幫創始人keep focus。創始人走著走著，遇到障礙可能走偏，而投資人是站在500米高空看，你會告訴他目標是那兒，歪了把他扶回來。

第三，當啦啦隊，永遠告訴創業者，你行的，沒問題，太厲害了。特別在他困難的時候。比如全域醫療這個項目，當我們幫助創業者確定方向後，就是keep focus。人的情緒總有起起落落，全域醫療的老大，年過五十了，他不爽的時候，我們就聊聊天，表達我對他的信心，類似心理安慰師。我們很多時候甚至要扮演聯合創始人的角色，這要花很多時間，所以被我們投資還是比較幸福的。我2007年入行，做早期投資，是我的工作興趣也是業余愛好。我花很多時間跟創業者交流，我不覺得這是擠占生活。

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聯基金邱浩：“寒冬”是檢驗創業理想的最佳季節

聯歡薈 2016-11-08 13:58

本文由微信公號聯歡薈（ID： LianVC01）授權i黑馬發布。

昨天立冬，天氣進入真正的冬天。北京四五級北風，刮起來滿地落葉。資本這陣寒風籠罩在創業者頭上一年有余，似乎提早三個季度就進入了“冬季”。我們想坐下來討論——現在到底是不是寒冬？在我看來，現在可能稱不上“寒冬”頂多算“深秋”。而這個“秋”卻是檢驗創業者的最好季節。

1 TS毀約率高達四成，降溫感覺明顯

今年確實是一個“資本相對比較冷的時候”，特別是在早期投資。為什麽說冷，主要有兩方面深刻的體會：第一是VC投資速度明顯降下來，第二是TermSheet毀約率的不斷攀升。

如今創業者去見投資人，沒有人會告訴你“我們不投了”，投資人們依舊還會很有興趣地和創業者探討業務、聊天，不同的是決策周期的拉長。此前三兩周搞定融資的創業者們，現在可能需要兩三個月，甚至5個月也不足為奇。

不過,融資周期拉長對於投資人來說是件好事兒。投資人之前看一個項目或許一周就得做決定，大家都在搶你不決定這個項目就沒了。而如今你會有一個月甚至更多的時間觀察。

而由此也帶來了另外一個讓創業者“心寒”的現實——TermSheet（投資意向書）的毀約率可能達到40%。也就是拿到投資人的TermSheet，已經不能代表什麽，投資人會對於估值反複考量，有大概四成的創業者拿到TermSheet也無法最終拿到錢。

所以從一定程度上來說，現在是有些冷。但我認為並不是寒冬，因為前面的夏天實在太熱，現在我們的體感感覺很冷，是因為之前夏天過的太熱了，有可能正常的溫度就是現在這樣。當時像O2O、VR、內容創業等VC都能給非常高的估值，有的甚至非常誇張。

舉個例子，投資人需要考慮估值、方向、到底怎麽掙錢，到底有沒有客戶用等，可能需要花半個月、一個月甚至兩個月的時間。現在投資人有時間來慢慢篩選出真正優秀的項目了。

2 好項目同樣很艱難，現在是出手的好時機

資本放慢的背景下，好項目同樣會面臨困難。但是當資本一旦回暖，他們就會迅速成為一個大公司，所以這也是投資人出手的好機會。

可以回顧一下前兩次“資本寒冬”。2000年美國互聯網泡沫破裂、納斯達克崩盤之後兩三年，這股寒流傳遞到國內。新浪、網易等股價都是1美金以下，整個市場狀態非常差，別說創投行業，普通工作都非常難找。但也正是那個時候，騰訊、百度等今天的巨頭那時雖然財務情況都不錯，但估值都很低。但是挺過寒冬，到了2004年、2005年騰訊百度就先後上市，成為如今的巨頭。

同樣在2008的金融危機中也誕生了如今的一些巨頭，讓我感受頗深的就是京東。當時我在一家投資機構，花了2個月時間仔細調查京東。京東相較於同行的數據非常好，例如，京東在2007年時GMV是幾個億，那時每年的增長達300%到400%，劉強東預期2008年GMV達到幾十億，用戶二次購買率、三次購買率非常強。唯有一項一直是虧損的。

再看當時大環境，LP沒有錢，GP錢也不多，導致劉強東找了一年的錢，京東估值卻是一路走低。遺憾的是我並沒有說服當時的機構投進去，同樣，其他機構投資人也鮮有出手，京東最後找老股東協助融資走過寒冬。

這些都說明，最優秀的企業，在資本寒冬來臨的時候，同樣面臨巨大困難。但是一旦存活下來，當市場轉暖，他們會很快就成為一個了不起的公司。所以現在我們假設是寒冬的話，是一個很好的價格挖掘項目的好時機。

3 剔除幹擾，現在是檢驗創業者理想的最好季節

但對創業者來說卻是個挑戰。在資本特別熱的時候，會有很多因素影響人去創業，比如明星創業者通過幾年的努力走向人生巔峰、通過創業可以一下進入一個光鮮的圈子等。而寒冬來了，那些原來覺得很容易只要講一個故事、運氣好，就可以實現一年10倍的估值增長、100倍估值的事情不會有了。

但,你同樣要面對一周七天或者是六天，每天12個小時的工作時間。你要面對你旁邊拿著很少薪水，然後跟著你一起苦幹的小夥伴們，你要面對天天抽著小鞭子說“怎麽辦？你到底幹得行不行”的投資人，同時你還要面對一些不太搞得清楚的用戶……。

我認為現在是檢驗創業者的理想的最好季節。作為一個創業者需要捫心自問，我是否真的相信我所做的事情？有可能這樣困苦的日子，還會持續好幾年。

創業不僅僅需要熱情，還需要一些實際的東西來支撐理想。而最讓你具有信心的是你所服務的那些對象——他們真的是不是在用你的產品，是否改變了他們的痛點，或者是否把社會效率提高了。如果確定了方向，就需要全力以赴，甚至有賣房創業的決心和信心。在這有個小竅門，在資本比較冷的情況下，可以去找老股東融資。

4 大量資金已經入場

我認為春天來得可能比大家預期想得要快。因為今年雖然一級市場的投融資的頻率、節奏、估值都降下來。但是在GP融資層面，我們發現新註冊的基金數大規模的增長。錢不是少了，而是越來越多了。只是在這一刻，大家的信心不是特別足，錢都捏在手里。

第二個好消息是國家資本將會大規模進入。現在大量資本受到國家的推動，開始進入創新創業領域。只是對我們一線創業者來說，還沒有感受到這個熱度。一些人開玩笑地說，在未來5年可能90%的錢來自於國家。未來的資產是什麽？就是我們的股權資產，真正有價值的創業項目，他的資產可能在未來一段時間里面會越來越貴。

我認為，在這個寒冷的季節，再堅持一下，春天可能馬上就到了。

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