2010-9-9 NM
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耐性是投資者一項重要特質，因為股市不會按個人喜好而行，很多時甚至會背道而馳。如果一個人試圖與市場對抗，並能從中獲利，他必定是非常幸運，或擁有高超的投資技巧。惟大部分抗爭者最終都會損手，就算不是一次過輸大錢，也會一點一滴越輸越多。 現 時大家都主張止蝕，這個建議在過去三年，市場崩潰時，可能保護了我。當我看着美國國際集團（AIG）、滙豐及宏利相繼倒下，我開始懷疑止蝕似乎是輸家的唯 一出路。我曾想過應否調節投資策略，儘管我仍然認為跌市時別人沽貨便是我入貨的好機會，幸運的話，買得越多平均成本價便越低。當然，入貨之前我已決定了買 什麼，及評估值得買入的價位，然後嚴格執行。 中石油愈跌愈買成正果 止蝕的問題在於價位，一成還是兩成呢？因為如果止蝕位定得 太高，如一成，你可能會失去獲利機會，因為當市場進行一個普通整固時，你已離場，畢竟香港股市非常波動；如以兩成作止蝕位，又可能在跌浪中已蝕到盡。另一 個問題是何時買入股票，例如是否應該在股價升了一成或兩成才買入？因為這時你才可確認股價已見底回升，這個邏輯跟止蝕同出一轍。 當任何一隻股票股價跌了一成，投資者都要非常小心，如果這是超出預期的，便應該沽貨。但不知是幸還是不幸，固執如我，每次跌市時總是入貨，因為我着重降低平均成本，多於止蝕，這可能是我的缺點。 無 論如何，這個策略令我獲益良多，若不是與大多數學者理論背道而行，組合絕不可能取得現時的利潤。我的策略是買入，跌得低再買以降低平均成本，而不是設定一 個止蝕價。組合一開始已是實行這個策略，十年前我以每股兩元開始買入中石油，之後股價跌至一元二角仍繼續買入。中鋁、國壽、中移動都是採取這策略，利潤均 非常可觀。 考慮沽華電 用這個策略買入的股票，輸錢的不單止滙豐和宏利，另一隻令我很失望的是華電，它不單只不能夠在○七年大 牛市中獲利，之後更未曾真正復甦。正如我幾星期前說過，這間公司不斷擴張但沒有考慮後果，令負債如雪球般越滾越大，我已把它列入沽售名單。對於美國國際集 團，我無能為力，我曾推介這隻股票，所以責無旁貸，但我仍未放棄滙豐及宏利。滙豐最艱難的時期似乎已經過去，前景尚算平穩。儘管當宏利遇到可能令它受到嚴 重損害的問題時，部分人不認同我的意見。 瑞房是我另一隻正出現虧損的愛股，公司中期業績令人滿意，雖然大部分盈利都是來自物業重估。下半年，公司的可售物業樓面面積為三十三萬四千平方米，較上半年多逾一倍，但成本較低故應能獲得合理盈利。無論如何，我對這隻市值只有一百八十億的小公司，仍然充滿冀望。 東尼Tony Measor 在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。 |
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