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識睇梗係睇原始數據

加息，就說怕影響未來經濟發展。不加息，則解讀為實質經濟前景不佳。過去數星期，市場若有大波動，就被指憂慮經濟前景。議息期間，美股指數大升，便演繹為對不加息的樂觀預期。議息結果「眾望所歸」－不加息，之後就指不確定性未除，市場估計10月或12月可能加息，所以近日成交量低繼續悶市。

市場分分秒秒都存在交易買賣，而且屬環球性規模。集體行為和短期趨勢，當真可以輕易由幾個因素解讀？筆者認同要知道世界大事，這是分析各行各業未來發展的基礎。不過讀新聞看研究報告，需要有意識地辨別噪音(noise)和訊號(signal)，這當然不容易。最理想是收集原始資訊(raw data) 而不是依賴經處理數據(processed data)，例如直接找來公司年報、財務報告和通告，而不是單看新聞報道、專欄評論或大行分析(筆者咁講算是自己倒自己米)。其實筆者亦有每天閱讀報的習慣，很多專業評論都極具內涵和啟發性。可是每篇報道和分析都有其落墨重點，若不找來原始資訊看，容易建立偏頗的印象，甚至漏掉某些重要資訊。只有看過原始數據，再綜合各家評論，才會有較完整的想法和印象。

微觀看公司年報和通告，宏觀行業和市場則要找來產量、銷售用戶數目等原始數據，觀察趨勢。寫了半篇，讀者也許感到「講就容易做就難」，認為筆者在吹水＆順口開河。其實，眼前股市形勢就似暫時跌定。而在交投不活躍、股價未飛升的日子，投資者才有較充裕的時間，對多間公司和行業作較詳盡的分析，並發掘具潛力的投資機會。早前大跌市，很多股票從高位回調幾成，甚至超過一半。現在放眼看去，就似全部股票都抵買。其實，選擇或衡量股票價值之時，不能單單比較股價的高低位。即同一行業的公司，即使股價都回調一半，但業務增幅、邊際利潤和資產價值都不一樣，需要細看財務報告才知道哪一家較便宜和具潛力。

早前的文章曾說在經濟不及以往的時期，可選擇手持較多現金的公司，因為實力雄厚捱得過低潮的機率較高，甚至逆勢低成本擴張，近日就看到例子。合生元(1112) 上周公布收購澳洲的Swisse Wellness 83% 股權，該公司主要銷售維生素和營養補充品，總作價約76.7億港元（73.9億以現金支付，餘款以合生元的股票支付)，而集團將獲澳新銀行和匯豐銀行提供最多4.5億美元的過渡性融資。消息公佈之後，合生元的股價升了超過3成。筆者舉這個例子並不是推介合生元，而是說明持有大量現金的公司，在改善或擴充業務時，會有更多選擇。

《網上加料版》

合生元(1112)截至今年6月30日持有約40億現金，而短期貸款僅約1.3億。Swisse Wellness 上半年的銷售收入較去年同期增加150%，而本年淨利潤更扭虧為盈達港幣4.03億。假若下半年的銷售和利潤率和上半年相約，即合生元以大約9.5倍市盈率收購該公司。但若果Swisse Wellness 能保持銷售和利潤的高增長率，則市盈率會大幅降低。這宗交易孰貴孰便宜，眼下未能判斷，需要看下半年業績才知道。

除了看公司手持的現金水平，營業額和利潤增長亦重要。早前有不少報道，唱好內地的體育服裝品牌，指現價抵買，但筆者對內地實體零售業的短期發展不樂觀，畢竟經濟增長不及以往，連阿里巴巴也調低銷售預期，而且A 股早前令一大批散戶虧本，加上零售業競爭激烈，業者要保持增長和利潤，具一定挑戰性。昨天361度(1361)公告夏季訂貨會成績 － 較去年同期的銷售總值增加15%。鞋履和訂貨量和價格分別上升9% 和14%，而服裝銷售的價值僅錄得輕微增長，以致貨量的增長，被下降的平均價格抵銷。由於361度的主業是服裝，而不是鞋履，筆者估計15% 增幅的銷售總值，未必能帶來雙位數或高單位數的利潤增長。
(此文同見於《信報》的《價值投資》專欄)
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【奇聞】EQ高語文能力好　爆粗識睇場合

1 : GS(14)@2016-01-22 01:53:05

長輩成日話依家啲後生同從前無得比，一班廢青經常以粗言穢語「打情罵俏」，無嚟家教。可是現在香港實在發生太多荒誕事，讓人禁不住大罵三字經，難道被失蹤也不發一言嗎？其實罵髒話的藝術在於Timing，我大聲講不代表我無禮貌，講普通話也不代表中文好，而且已有研究證實了。麻省藝術學院心理學系最新發佈的研究，找來200個18至22歲大學生參與口述語意聯想測驗，測試三個範疇的文字流暢度，當中包含標準詞彙、禁語（髒話）及動物詞彙，結果教授Dr. Timothy Jay發現，「髒話的流暢度跟整體語文能力有關連，一般語文能力越高，表示在所有範疇的用語也越廣。」Dr. Jay說，懂得運用粗口，同時表示你洞悉它在甚麼社交場口才適用，是一種情緒智商。換言之，不是說你任何時候都如機關槍般發射髒話就等於你中文好，而是各個範疇都要認識，才是語文的最佳訓練。所以話，死讀書沒有用，說話要能雅俗共賞，才是王道啊。資料來源：Jay T, Jay K. Taboo Word Fluency and Knowledge of Slurs and General Pejoratives: Deconstructing The Poverty-Of-Vocabulary Myth. Language Sciences.2015.記者：馬朗澄





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160121/19459882
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【身體最誠實】街頭偶遇要識睇頭傾後原來想避開你

1 : GS(14)@2016-11-25 07:37:40

大台花旦小生岑杏賢同袁偉豪宣佈分手，被拍得公開消息前一日已貌合神離。



「身體是最真實的，語言有時是很虛假的。」戲劇課程設計導師黃俊達（Ata）說，「你的眼神、身體、姿勢，所有部份其實都在表達你最內在的一面，那是你欺騙不了的。」早排美國總統大選，唔少人都討論希拉莉同特朗普辯論時一舉一動，甚至分析其潛在性格云云；近身一點，大台花旦小生岑杏賢同袁偉豪宣佈分手，被拍得公開消息前一日早已貌合神離，似乎口裏就算講再見亦是朋友，身體卻早已表現出另一種意見。其實每天跟不同的人打交道，總會遇上令人困窘、不知所措的狀況，一於看看以下三種情況，如何從別人的身體語言中看出一點端倪，避免踏上地雷。一、街頭偶遇朋友在街上碰到朋友，傾個計是常識吧？但究竟傾多久才適合？對方會否趕時間？看對方頭部位置可能有點暗示。
Ata表示，當聊天者「頭部輕輕傾前，他便像對這個世界很好奇；但有些人的頭部會保持正中，他對事情便沒有太大的感受。」而當對方回答你的疑問時，頭部稍稍傾後，則屬「想迴避」的反射反應，而他也傾向被動。而社交禮儀培訓中心營運總監梁伽傑（Nickel）指出，原來頭傾側也代表了對話題有興趣，遇上對方輕輕傾前又積極，不妨聊久一點。二、社交場合獨自一人社交媒體中，經常看見女生們做「手肘痛」（即一隻手扶着另一隻手的手肘）甫士，看上去的確自然不突兀。但原來現實中看見有人這個姿勢的話，原來代表其有點不安。
Nickel說，「撇開其個人習慣，純情緒而言，可能他不太習慣這個環境，在社交場合中找不到認識的人，所以便想右手搭着左手，如被人扶持一樣。」聽落認真無助，下次看到這些朋友，不妨去打開話題，交個新朋友吧！三、首次會見新波士/客人遇上一群西裝骨骨超正式裝扮的高層，個個看上去都位高權重，究竟誰才是最高位？「譬如你看到有些人叉腰，當時他是掌權者、主角，他一定要權力設計在自己手中，所以一定是叉腰的。」Nickel如是說，「而半叉腰（即一隻手撐於腰間）是甚麼意思？是說明這個權力只有一半，未有全叉腰那位那麼重要。」不過，Nickel指出，從身體語言觀人時，記得別太快下定論畢竟每個人也有不同習慣。Ata亦表示，學校和家庭教育也對個人形體有影響，「可能學校及家庭的教導，或令你建立了一種性格。例如經常會看到，女生有一點寒背，這樣代表你會很保護自己的身體，或者你不想展露某些身體部分。」而想讓別人跟你交往時，看得更舒服自然的話，不妨考慮Ata的建議：「現在很多人去學瑜珈或參與不同的身體訓練，為的是想找回自己中性那點（即最自然放鬆，背脊挺直的狀態）。」坐直點，別寒背已是基本步。記者：黃樂雯攝影：伍慶泉


社交禮儀培訓中心KEEPINTRAINING營運總監梁伽傑（Nickel）

鄧樹榮戲劇工作室「一年制形體戲劇青年訓練課程」(PTI)設計/導師黃俊達（Ata）



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