通常一个伟大的公司，总是在某个阶段套死一批投资者。
（把公司的发展阶段分为4个：导入期、成长期、成熟期、衰退期）
就是在从“成长期”到“成熟期”这个转换的点上会套死很多人。
因为在成长期的伟大公司都会被给予非常的PE，一旦成长期结束，进入成熟期，
其PE会回落到正常水平，虽然E仍在增加，但价格回落幅度会非常大。
在成熟期之后参与的投资者，就只能享受E的增长带来的收益，在PE上的超额收益就不能指望了。
例如微软、谷歌、腾讯、阿里巴巴（如果他们也算的话），都曾有PE非常高的时候，
到成熟期之后都会有股价大幅回落而且此后可能10年都回不去那个高点的时候。
延伸一下，我觉得有三个细节：
1）一个好的投资方法是寻找在导入期或者成长期的开始阶段的公司。
2）如果第一步做得好，幸运的抓住了一个这样的成长股，千万不可以因为PE略贵就获利了结，因为直到其成长期结束之前，都会享受高PE，甚至PE越来越高，这个收益是来自未来N年的Earning的回报提前支取。这才是投资获利最丰厚的组成部分。
3）第三步，当高PE持续很长时间后，要非常小心成长期何时结束，不然此前的收益的大部分可能会付之东流。或者付出很大的时间成本，（想想巴菲特投 资可口可乐的第一个10年收益10倍，而第二个十年则是整体亏损的）。因此来说，任何伟大的公司，都不是可以“永远不卖的”，而是要很小心何时卖。