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途牛二季度虧損逾7億人民幣 擬1.5億美元回購股票

途牛旅遊網(TOUR. NASDAQ，下稱“途牛”)8月23日晚間宣布，其董事會已批準了一項股票回購計劃，根據該計劃，該公司在接下來的 12個月內，可能會回購最高1.5億美元金額的普通股或美國存托股票。

途牛將根據市場條件以及相關規定，以公開市場交易(按照市價)、協商交易、大宗交易和其他法律允許的手段不定期回購股票。公司董事會將定期審查股票回購計劃，並授權調整其條款和規模。公司計劃使用現有資金執行該回購計劃。

途牛同時公布了截至2016年6月30日未經審計的第二季度業績報告，其二季度凈收入為24億元人民幣(合3.555億美元)同比增長55.6%。

值得註意的是，途牛二季度歸屬於普通股股東的凈虧損為7.648億元人民幣(合1.151億美元)，2015年同期歸屬於普通股股東的凈虧損為2.461億元人民幣。二季度，非美國會計準則下歸屬於普通股股東的凈虧損，即不包括股權報酬費用和收購產生的無形資產攤銷，為7.063億元人民幣(合1.063億美元)。

途牛二季度財報披露，期內旅遊產品總交易額(包括跟團遊、自助遊和旅遊相關的單項產品)為45億元人民幣(合6.753億美元)，同比增長94.3%。跟團遊和自助遊的交易額為33億元人民幣(合4.902億美元)，同比增長54.8%。凈收入為24億元人民幣(合3.555億美元)，同比增長55.6%。其他收入為8570萬元人民幣(合1290萬美元)，較2015年同期增長247.3%。這一增長主要來源於保險服務費收入、金融收入以及單項旅遊產品傭金收入的增長。

途牛旅遊網聯合創始人、董事長兼首席執行官於敦德表示：“這個季度我們的收入保持提升，旅遊產品總交易額和凈收入分別增長了94.3%和55.6%。在產品品類擴張和會員活動的推動下，本季度老客對交易額的貢獻達到了45.3%。”

盡管收入表現不錯，但途牛二季度的各類成本高企。

途牛二季度營業成本為22.416億元人民幣(合3.373億美元)，較2015年同期增長55.0%。營業成本占凈收入的94.9%，2015年同期為95.3%。運營費用為9.006億元人民幣(合1.355億美元)，較2015年同期增長147.5%。研究與產品開發費用為1.413億元人民幣(合2130萬美元)，同比增長129.6%。銷售與市場營銷費用為6.233億元人民幣(合9380萬美元)，同比增長169.0%。管理費用為1.415億元人民幣(合2130萬美元)，同比增長93.9%。

成本高企導致虧損。

途牛二季度運營虧損為7.799億元人民幣(合1.174億美元)，2015年同期運營虧損為2.921億元人民幣。2016年第二季度，非美國會計準則的運營虧損，即不包括股權報酬費用和收購產生的無形資產攤銷在內，為7.215億元人民幣(合1.086億美元)。二季度，其凈虧損為7.669億元人民幣(合1.154億美元)，2015年同期凈虧損為2.462億元人民幣。2016年第二季度，非美國會計準則的凈虧損，即不包括股權報酬費用和收購產生的無形資產攤銷，為7.085億元人民幣(合1.066億美元)。

截至2016年6月30日，途牛持有的現金及現金等價物、限定用途現金和短期投資合計為59億元人民幣(合8.935億美元)。

途牛預計，2016年第三季度，凈收入為38.787億至40.279億元人民幣，同比增長30%至35%。

陸東﹕牛二調整後可勁升 貿易戰不足慮 最大風險中國政治

1 : GS(14)@2018-03-12 02:01:32

【明報專訊】近日市場焦點落在環球貿易戰升溫，以及意大利大選結果上，港股昨天反覆向下，恒指失守3萬點大關，收市跌近700點。惟中港通資產管理首席投資總監陸東上周五出席明報財經主辦的「美酒·佳餚·高手論投資」晚宴時說，港股只是步入「牛二」的調整市，由於股價升幅遠快於盈利增長，故料經調整後恒指最終會回落至27,000點關口；但稱股市近年經歷受壓後可強力反彈，當進入「牛三」時升達5萬點也非問題。他又相信中美實則互相依賴，預料不會全面對抗，風險反而來自中國內部政治問題。

陸東表示，當恒指1月升至33,000點時候，「牛一」已經完結，這段時期股價與盈利增長的上升幅度和速度，並不脗合。踏入今年「牛二」，他強調只是步入調整市而非熊市，不認為經濟有衰退風險，政治風險如美中關係未見太大問題；但指由於股價增速和升幅都「行先過盈利咁多」，故需時6至9個月的調整期，預料調整幅度會為大市升幅的一半。由恒指由2萬多點升至3萬點推算，未來或會調整5000點，最終會回落至27,000點水平。

恒指料回落至27000點

惟他預測，在今次牛市見頂前，港股日均成交或會達到1萬億元；並估計這段牛市會較長，因最少今年全年會步入調整。他又認為市場如橡筋般，如拉得太緊會有較大反彈，由2008年起股市大崩盤後，直至2017年都是「有波幅無升幅」，當市場受如息口和政冶等因素影響受壓於一定水平，其後所釋放的動力可以很大。他強調對市場周期表現未失信心，相信高處未算高，如步入「牛三」升達4萬至5萬點也不是問題。

中美互相依賴 難全面對抗

市場關注美國計劃向進口鋼鐵和鋁材徵收關稅，或引發中美以至全球貿易戰。陸東認為中美關係有「吵吵鬧鬧」，但指雙方實則互相依賴，如中國持大量美債、美國需要中國的廉價貨品壓抑通脹，故料不會出現全面中美對抗的情况。他直言未來可見風險非來自國際舞台，反而是在中國本土的政治問題，因即使近年經濟發展非常快，但政治改革較他預期中慢。早前中共中央委員會計劃，把憲法中有關國家主席、副主席不得連任超過兩屆的條文刪除，便讓他感到擔憂，難言會否重回毛澤東時代的委任終身制；認為一個國家發展必須平衡，不能如朝鮮領導層般「做過世」。

內地借港吸水 看好港交所

經濟方面，陸東指中國家庭和國家債務不多，但企業債偏高，亦能解釋為何近年A股「無運行」，因企業所得都用作償還銀行的利息。他稱中國銀行體制不是基於市場標準作借貸評估，未能與國際接軌，認為必須改革體制，不能成為人治社會；如中國能改變匯率風險評估機制，相信風險將會大幅減少。

至於「一帶一路」對本港的影響，他稱政策目的為把人民幣國際化、將中國影響力擴大到中亞以至歐洲、減低對馬六甲海峽依賴以避免被美國封鎖；預料未來20至30年，中國會把資本大力投放在發展高鐵上，甚至會直達倫敦。他稱香港可借此發展成一個成熟債券市場，因料中國會在本港大量發行股票和債券籌集資金，故建議投資者不宜沽售港交所（0388）。而且，他稱人民幣自由兌換為既定國策，將倚靠與世界各地接軌的港交所作為平台。

王弼﹕去年升得少 留意國泰

另外，香港奧國經濟學院長王弼表示，美國經歷多年「印銀紙」後，經濟似乎真正復蘇；隨稅改和減少監管後刺激公司投資，相信去年底至本年初上馬的投資項目，不會在2至3個月便會停止，最少需時1至2年才能反映其效果。有別於2015年經濟較差時，中國需要減息，這同時預示未來經濟不景，故最終股市短暫上升後大跌。反而現時經濟太好，央行需要加息，股市有可能先跌後升，因有實體經濟支持。他又認為去年累積升幅大的股票升幅太快，今年會購買在去年升幅較小的股票，因升幅小只是尚未反映實體經濟改善，其中一隻為國泰航空（0293）。

明報記者

[王俊騏 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0489&issue=20180306

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知己知彼：牛二是新手的考驗

1 : GS(14)@2018-03-19 04:47:47

港股去年累漲36%或7,919點，以點數計，創歷來最大年度升幅。港股在1月29日創下歷史新高33484點後，市場普遍認為，港股的牛一成為過去。目前相信熊一已降臨的人不多，大多認為港股目前進入了牛二階段。而在這個牛二，是對初入股市的新手的最大考驗。道氏理論指在牛二階段，市場會有數項特徵，例如企業盈利增長逐步改善、經濟數據轉持續向好等基本因素，投資者入市意慾仍高漲，推動指數或股價升勢。牛二的持續時間比較長，需要慢慢築起新底，以便日後搭建高樓，同時大市波動較大。港股去年節節上升，但真正吸引一些平時沒有留意股市的人入市的時間，已是牛一的末期，也是當港股大升由B1晉升到A1頭條的時候。你會開始聽到樓下保安講股票，大學生上堂炒股多過聽書，師奶阿婆更加不用說。港股屢創新高，初出茅廬的股壇新丁，躍躍欲試，買乜升乜，開始心雄。當他們幾日就可以在股市賺到一個月的人工或者學費，嚐到賺快錢的滋味，就會失去戒心，有人不惜借學貸炒股，有人裸辭全職炒股，玩窩輪玩動物，股市變成只是一個數字遊戲。殊不知這是時勢造英雄。今年2月港股進入牛二，近期恒指有如坐過山車，大上大落，買近牛熊有如買大細。今日大跌500點，明天又滿血回歸，好難追摸。大家都睇美股頭，但美國近期都是多事之秋，單日波幅十分大，一個唔小心就牛熊通殺。損手爛腳的新手在網上大吐苦水，高呼「我唔玩啦，畀番啲錢我」，又笑言要排隊食二手飯。不過，這筆學費早交好過遲交，亦是輸得起的。然而真正識玩的人，會懂得以靜制動，又或者減磅止賺。風吹知



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180316/20333140

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