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2月28日，選在兩會前，新環保部長任命和天然氣價改發布之際，柴靜《穹頂之下》紀錄片揭開霧霾真相震撼人心，引發政府監管、能源體制改革兩大叩問。對環保和體制的討論之多明顯蓋過了央行降息。

發展與環境、傳統產業與新興產業兩大博弈仍將制約政府監管和執法力度。隨著頂層設計的日益完善以及技術進步，我國環境產業並未呈現預期的快速發展，環境監管主體不明確以及執法力度偏弱系主要原因，這本質在於對經濟下行和就業的擔憂依然束縛著政府決策和執行力，而傳統產業與新興產業勢力的利益博弈預計仍將貫徹經濟轉型始終。我們有理由相信新環保法施行、陳吉寧出任新一屆環保部部長、兩會前夕柴靜熱議使得即將召開的兩會環保議題必然成為重中之重，後續新政思路和監管執法力度值得期待，我們認為這將是15年環保板塊能否超預期的關鍵

經濟轉型帶動能源結構調整，市場化改革提升效率。能源體制改革，打破壟斷放開市場提升效率是關鍵，只有市場化改革才能推動我國快速從煤炭時代向油氣時代過渡。而氣價並軌和下調開啟了天然氣市場化改革的新時代，有望刺激天然氣消費增長，從而在源頭上減少汙染改善空氣質量。繼天然氣價改破冰，作為能源體制改革重要組成的電改預期臨近，四川發改委實施水電分類電價並上調標桿電價進一步鼓勵大型調節水電。我們認為相比新能源汽車、光伏、風電、核電和生物質等替代性能源，天然氣和水電是不依賴國家補貼且最容易上量的替代煤炭的清潔能源，將是未來市場化改革的極大受益行業

移動互聯網時代，環保業態和商業模式正在重構。我們第一時間轉發了《穹頂之下》，其發布首日點擊率累計突破3100萬次，繼而引發民眾對環保關註度顯著提升。移動互聯網正在以其獨有的方式推動環境監管向公開化、透明化轉變，有望倒逼政府和企業行為決策。同時，節能減排&提高資源利用率等訴求在監管體系逐步健全配合下，有望催生智慧環保新模式。基礎感知層入口價值有望帶動數據挖掘、環境管理和環境治理倍增空間釋放將為監測行業帶來戰略性機遇，也有望催生排汙企業生產和管理流程優化的重要商機

移動應用入口的戰火燃燒到移動視頻，加速影視行業互聯網化的長期進程。BAT等各大互聯網公司，在繼移動安全、移動搜索、團購電商、地圖、移動應用分發、移動支付、打車、車聯網大戰之後，此番騰訊率先以微信（關系鏈、朋友圈、群聊）為主要推手，通過《穹頂之下》紀錄片將戰火燃燒到移動視頻場景，催化在線視頻、新聞客戶端、多屏互動的全媒體競爭，將進一步推動傳媒產業鏈變革分化。傳統電視出身的優秀調查記者柴靜，將優質精制內容互聯網化，輔以互聯網多渠道分發及網絡營銷手法，其所產生的轟動效應，將推動具有優質視頻內容基因的傳統內容提供商，加快內容互聯網化分發的進程。移動屏將用戶從"規定的時間、規定的地點、看規定內容"的傳統電視"三規"中解放出來，使傳播渠道多屏化、用戶觀看碎片化的趨勢得到強化，並將進一步推動數字營銷、精準營銷發展。

投資策略：1、從環境執法趨嚴和兩會主題角度，重點推薦環境監測和治理板塊：1）環境監測+智慧環保：漢威電子、聚光科技、先河環保、啟源裝備、雪迪龍；2）大氣治理：龍凈環保、國電清新、菲達環保、三維絲；3）水處理：萬邦達、興源環境、南方匯通、巴安水務；4）固廢處理：東江環保、維爾利、中國天楹、桑德環境；5）土壤修複：高能環境、永清環保；6）再生資源回收&汽車拆解：格林美、天奇股份、秦嶺水泥。（申萬宏源研究）