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全球債市泡沫肯定會破 問題只在時間點和催化劑？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211226

全球信用債市場崩潰是無法避免的，唯一的問題是時間點和催化劑，近期參與了一項歐洲信用債調查的交易員和投資者如是說。

國際資本市場協會(ICMA)通過與歐債市場的參與者討論，在報告中亮出了這一鮮明的結論。

該報告稱，“基本上每一個參與者都認為隨著時間推移，（債市）將迎來一次大調整。”調整可能由量化寬松（QE）退出、地緣政治風險攀升甚至是兩者的共同作用觸發。

盡管市場存在周期性並不是什麽新鮮事兒，但市場共識是，主要由於監管的存在，金融市場應對大幅調整的能力從未像現在這麽差。

報告作者Andy Hill指出，債券市場擴大了，大型投資公司卻少了，而（由於監管）銀行的中介功能卻被弱化了，“這些都會促成債市的完美風暴”。他表示，由於全球主要央行大放水和市場對於收益率的“饑渴”，自2009年那以來，債市步入到一波波瀾壯闊的牛市。

企業充分利用了廉價資金，過去幾年信用債發行飆升。相似的，基金經理的資產配置也更加多元化，投資的風險偏好也有所上升，同時他們還下註債市流動性會下降...實際上，低利率和低波動性環境下，債市流動性確實下降了。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）創設的用以衡量美債市場流動性的指標Liquid-o-Meter顯示，自金融危機以來，美國信用債市場流動性下降了70%，並且還在持續降低。

ICMA在報告中指出：未經證實的數據（Anecdotal evidence）顯示，這種狀況也出現在歐洲信用債市場。

英國《金融時報》稱，報告反映出了這樣一種擔憂：歐洲信用債二級市場已經嚴重受損，功能不再能有效和高效運轉。其遭受的損害主要歸咎於銀行業監管收緊和超級寬松貨幣政策帶來的副作用，而經濟增長放緩以及可能會出現的另一場金融危機等則加劇了這種擔憂。

Hill表示：

盡管流動性在後金融危機時代明顯地消失了，主要由於做市商的受到了更嚴格的資本監管以及市場環境超乎尋常的“友善”，但是現在信用債市場面臨的問題絕不僅僅是流動性。

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樂視魅族manta齊發新機圍攻，雷軍的小米生態會破功嗎？

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0128/149016.html

i黑馬：今天可謂是國產手機界最熱鬧的一天，三個品牌同時上演節前大戲。樂視和魅族選擇在同一天吹響了與小米戰鬥的號角。

樂視手機掀開神秘面紗，聯想前副總裁馮幸擔任樂視移動掌門人，或將推出三型號三檔位手機直擊小米。而魅族也亮出魅藍和海爾，劍指小米生態;互聯網手機新品牌manta也在今天，發布了自己的第一款手機manta7x。

為什麽都選在今天?撞期在28日?背後是借順風車推廣還是另有訴求?

魅族聯合海爾阿里打造生態圈

今天下午魅族將連接作為了發布會關鍵詞，打出了“忘記魅族，聯系家族”的口號。魅族與國內第一大家電廠商海爾達成合作，聯合對抗小米美的智能生態陣營意圖明顯。這次合作將涉及智能家居、物流倉儲、金融貸款三大業務，但並未像小米美的陣營一樣進行資本合作。

魅族副總裁李楠稱，魅族將在Flyme中集成LifeKit，開放系統權限給所有廠家，支持海爾U-Home，可以接入海爾現有的全部智能設備。目前魅族已經支持超過100款的家電產品，不限品牌，並且可以借助阿里雲平臺的大數據對家電進行設置。
 

此外，魅族還發布了魅藍Note電信版和5英寸魅藍新機。在小米推出紅米2之後，魅族董事長黃章就曾放言：“4.7寸的紅米2不算什麽，年內上市的魅藍5寸版，足夠秒殺。”

魅藍手機配置了5.0英寸HD+屏幕，分辨率1280X768，像素密度達300 PPI;配置了64位四核1.5GGHz處理器;擁有8GB ROM，並支持最高128GB擴展內存，2610mAh容量電池;500萬像素前置+1300萬後置攝像頭。價格為699元。
 

推出魅藍手機，走低價路線，也是為魅族海爾生態戰線服務。因為對智能生態而言，獲得盡可能多的用戶，也就意味著成功的可能性越大。美的和海爾同屬家電企業第一梯隊，而魅族的出貨量卻與小米相差較大，僅有小米的十分之一左右，通過低價手機快速走量，是構建智能生態的必要。

軟件方面，魅族宣布將從系統級別接入支付寶、快的打車等第三方應用，比如視頻播放將接入影院購票功能。並推出基於實時熱點事件的社交應用“大魚”應用。
 

樂視手機進入倒計時

在魅族發布生態戰略的同時，樂視手機在今天下午也公布了樂視的生態手機戰略。樂視移動掌門人馮幸表示，現在大部分手機都在做饅頭，樂視要做包子，打造不同的手機行業第三極。

據了解，超級手機和LeUI系統Mobile版，將打造基於移動端的互聯網生活：平臺端提供雲服務、電子商務，內容端提供海量影視劇、自制、體育、音樂、綜藝、娛樂等，應用方面的應用市場、遊戲等。在一雲多屏的生態架構下，實現汽車、移動、電視等智能設備多屏無縫銜接。

馮幸表示，樂視手機已經進入發布上市倒計時。此前“Ubuntu團隊”曾透露 ，樂視將發布三個型號手機—S1、MX1、X1，全面覆蓋千元檔、二千檔和三千檔。

入門級S1屬於千元級別，屏幕5.5寸，720P分辨率，搭載聯發科MT6595處理器，采用金屬邊框、塑料背板，由華碩代工。有黑色、金色、白色三色可選，提供128GB版。

中端機型X1定位2000元級別，屏幕同樣是5.5寸，2K夏普屏，搭載高通驍龍810處理器，與小米note是同一款處理器。前置400萬+後置1600萬像素攝像頭，機身為包裹式金屬材質。

高端機型MX1進入3000元級別，屏幕提升到6.3寸，同樣搭載高通驍龍810處理器，提供前置400萬+後置2070萬像素索尼攝像頭，機身也是包裹式金屬材質。

市場消息稱，S1手機預計將於今年3月上市，但是采用高通驍龍810處理器的X1與MX1由於處理器供貨問題，可能將遇到和小米NOTE同樣的問題，估計要到2015年下半年才會量產。
 

新興品牌manta發布第一款手機

雖然都是手機廠商的新兵，今天同天發布的MantaX7和樂視手機還是有著一定差距。

樂視手機背靠樂視網，已經有過在電視領域成功的經驗。而Manta作為上海華豚科技有限公司旗下的一個全新智能手機品牌，雖然依靠強大的技術團隊，對手機進行了諸多創新，但在這個手機競爭慘烈的紅海時刻，生態優於手機的競爭路線下，留給新品牌的空間不容樂觀。

據了解，manta 7x是一款無按鍵手機。相比大多數Android手機將電源鍵、音量鍵、耳機孔與數據接口放在機身四周的設計，manta 7x全部操作均通過一顆隱藏式power鍵、touch key、智慧邊框和屏幕來完成。除機身底部一個41pin數據接口外，再無任何其他按鍵與接口。

此外，mantaX7還配備5.5英寸屏幕、基於Android 4.4的MO7OS、高通驍龍801、4200mAh電池、前後1300萬像素和OIS 光學防抖攝像頭。

黑馬說：今天三場發布會恐怕是春節前最後一場手機新品大戰，慘烈的撞期也預示著今年手機市場的殘酷。多位手機業內人士都對i黑馬表示，手機行業洗牌今年將正式拉開大幕，最後能活下來的品牌寥寥無幾。

在這個關口進入的樂視和manta，和挑戰小米相比，更需要考慮的是在洗牌中活下來。而魅族在生態領域對抗小米也是一步險棋，在小米已經達到6000萬出貨量，構造生態尚被認為操之過急，魅族的壓力可想而知。
 

本文記者余一(聯系郵箱：[email protected] )，著重硬件、TMT等領域的報道。

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立論：地產股遲早會破頂 林少陽

1 : GS(14)@2013-01-31 01:13:41

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130130/18151044
經過一輪急升後，近日港股表現持續反覆。昨日恆指輕微高開後，反覆偏軟，收市微跌不足20點，而每日成交亦回落至不足700億元水平。
以昨日為例，全日港股成交雖然有757億元，但扣除工商銀行（1398）配股上板的10億美元交易，實際成交679億元，與週一的成交額相若。
雖然指數表現持平，但是上週港股升少跌多，反映資金正由二三線股份流入藍籌股，風險胃納持續下降。
然而，本週開始港股的升跌比率正在逐步改善，週一升降股份數量大約是1：1，而昨日若以恆指表現衡量雖然是「跌市」，但是上升股份數量較下跌股份略多，比率大約是1.15：1。
樓市投資價值低
另一方面，1月初一度表現落後的公用事業及收租股，近日開始吸引投資者的注意。其中較為矚目的，包括過去兩日急升近14%的新意網（8008）以及升逾5%的華電國際（1071）。
新意網雖然號稱資訊科技股，骨子裡其實是包租公一名，集團經營的數據中心絕大部份為自置物業，；集團於2000年上市時獲注入的觀塘創紀之城及柯達大廈收租物業，亦為集團帶來穩定的租金回報。
三年前，新意網開始盡派現金盈利作為股息，派息政策與上市房地產信託基金無異。雖然經過過去兩年急升，現時集團預測2013年6月底止年度息率仍逾5釐，並以每年不少於15%的速度增長。
另一個近期持續表現強勢的行業，為中港兩地的地產股。由於本港住宅供應實在太過短缺，而政府增加供應的努力又處處碰壁，上週中原城市領先指數扭轉BSD（買家印花稅）及加強版SSD（額外印花稅）後的沽壓，再創歷史新高。
本欄確實認為本港樓市的投資價值越來越低，但是市場（尤其是股票市場）的中短線表現，往往可以跟基本因素背馳。除非樓價在極短時間內掉頭急跌，否則相對目前屢創新高的中港兩地樓價，本港地產股或遲或早要突破2007年高位。
港股蟹貨區掙扎
內房因為種種問題，要大部份股份再創歷史新高，可能不太現實，因應兩地的資金成本差異，本欄亦傾向相信，本港地產股普遍的投資價值高於內房。
至於股市，現正處於2010年第四季至2011年上半年的相對高位徘徊區。由於當時不少蟹貨囤積於此，恆指要突破目前悶局，可能需要多一點的時間。至於港股會否出現像樣的調整，本欄沒有水晶球，恐怕幫不上忙。
然而，近日日圓滙價急跌，或對中港兩地以致整個亞太地區的出口市場，產生重大的連鎖反應。假如日圓真的一如不少論者相信的，跌返1美元兌100日圓水平，由於中港兩地兌美元的穩定滙率政策，變相令我們的出口競爭力，遭削弱達25%之多。過去一年表現強勢的三星電子（Samsung Electronics），近日亦已開始腳軟。反之，依靠從日本進口產品的企業，或者有機會從中得益？
作者客戶持有新意網
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢週三刊出

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