投資，我們對公司環境變化是否保持敏感性？ 大道至簡-榮令睿
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蘇寧電器是典型的競爭環境發展劇烈變化的公司，就算假設未來可能成為所謂的偉大的公司，但過程也是痛苦的，何況還不一定能行。
蘇寧電器競爭對手發生變化：從與國美、大中的競爭變成了跟淘寶、京東等電商的競爭；
商業環境發生惡化：價格變得透明、消費者距離利基消失、現代物流的發展是跨區域競爭成為可能、用戶粘性變差、品牌削弱等。最終的結果也肯定會反映到財報上來，並且較差的程度可能會超過你的預期。我們不要動不動就談誰替代誰，因為就算不能替代，也可能會導致競爭力受影響，利潤的下降。
http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2014-02-28/63616966.PDF …張裕葡萄酒、長城汽車SUV也屬於競爭環境變化的典型。但各不相同，但有一點往往是相同的，你的競爭對手發生明顯變化了。做投資，就算我們買入了，也要保持對行業變遷的敏感性，隨時調整自己策略。儘量不要受稟賦效應的影響，只聽好的消息而忽略糟糕消息出現的蛛絲馬跡。
有時候，這種變化趨勢是明顯的，但在財務報表上的反映是落後的，這幾個公司都是這樣。
這對於持有該公司的投資者的判斷造成較大的困難：
利潤並沒有下滑甚至還在增長，股票的估值看起來並不貴，甚至PE還比較低。這影響所謂的「價值投資者」的正確判斷，讓他們看不到或者不願意看到環境發生的巨大變化，並且對發出警告的人或者文章很是不屑，甚至惡言進行人事攻擊。
可企業的價值，更基於對未來競爭力、企業製造利潤的能力以及這種能力的可持續性等，
最重要的一點是可判斷性，確定性的程度。銀行是不是屬於這一類？我不太知道。但環境也在發生變化（利率市場化趨勢、經濟增長放緩、房地產漲幅已經巨大）、競爭對手發生變化（可能出現的大量小銀行、互聯網公司側面切入並掌握終端用戶等）。
《蘇寧電器增長的確定性遠不如以往》
http://xueqiu.com/1471745203/22141378《為什麼電商都虧損？再談蘇寧電器》
http://xueqiu.com/1471745203/22141381