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監管層嚴控兩融風險，評估底稿曝光“風控底線”

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2409

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-6 15:36 編輯

監管層嚴控兩融風險，評估底稿曝光“風控底線”
作者：何曉晴

導讀：監管層要求券商上交兩融評估報告，在業界看來是變相的“窗口指導”。券商已在加強對兩融的風險控制，除了上調兩融保證金比例，不少券商還通過調整兩融折算率來控制風險，收緊杠桿。兩融評估報告工作底稿顯示，監管層提出的評估要求十分嚴格和細致，其具體要求也透露了不少監管風險點。






兩融風控再度收緊。

在5月8日上交兩融評估報告前夕，各券商已紛紛上調保證金比例或者調整折算率，以壓縮兩融杠桿。

此前的4月17日，證券業協會下發了《關於開展融資融券業務合規與風險控制評估工作的通知》（下稱《通知》），並要求券商在5月8 日前上交評估報告。

財通國際一位研究人士認為，監管層要求券商上交兩融評估報告，在業界看來是變相的“窗口指導”。

5月5日，21世紀經濟報道記者拿到的兩融評估報告工作底稿也顯示，監管層提出的評估要求十分嚴格和細致。

記者了解到，券商已在加強對兩融的風險控制，除了上調兩融保證金比例，不少券商還通過調整兩融折算率來控制風險，收緊杠桿。

華泰證券投資顧問吳紫燕表示，目前融資融券余額 1.78 萬億，占 A 股62 萬億總市值的2.9%，但以 22 萬億自由流通市值計算的話則高達 8.1%；從流量來看，4 月份以來兩融日均交易額3360億，占全市場交易額的 18%以上。

“未來杠桿率上升速度將趨緩。從賬戶數來看，目前持有市值超過 50 萬以上的賬戶數為 316 萬個，但兩融客戶數已達 347 萬個。隨著兩融監管的加強，至少 31 萬個賬戶融資償還後不能再進行融資。而且兩融之外的杠桿途徑也將受到監管嚴格制約。” 吳紫燕稱。

解碼兩融評估底稿

即將於5月8日上交的兩融評估底稿，可謂是監管層對券商兩融風控的一次全面“摸底”。

記者拿到的兩融評估報告工作底稿顯示，監管層提出的評估要求十分嚴格和細致，其具體要求也透露了不少監管風險點。

如評估底稿對融資融券客戶數量情況、客戶負債集中度、客戶資產風險指標均提出了詳細要求。其中，按維持擔保比例分成了五類，即低於130%客戶數量、130%-150%之間客戶數量、150-200%客戶數量、200-300%客戶數量、300%以上客戶數量。

而在客戶資產風險指標監管中，《通知》則提出四大考核指標，分別為客戶維持擔保比例、擔保證券市盈率、融資買入證券近一年漲幅（以2014年3月31日為起點）、融資買入證券市盈率。

其中，僅擔保證券市盈率就分成了6類，分別包括市盈率低於10倍的擔保證券規模、市盈率10倍-50倍的擔保證券規模、市盈率50倍-100倍的擔保證券規模、市盈率100倍-300倍的擔保證券規模、市盈率高於300倍的擔保證券規模、虧損股票的擔保證券規模。融資買入證券市盈率也要求按上述6項分列。

21世紀經濟報道記者註意到，《通知》還提出了具體的評估項目，分別包括制度建設與底線要求、合規管理、客戶適當性管理、風險控制、為場外融資活動提供便利情況等項目。

僅在客戶適當性管理上，《通知》就分列了8項具體要求。其中包括是否向證券投資經驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的客戶，以及公司股東（不包括上市證券公司僅持有5％以下上市流通股份的股東）、關聯人融資、融券等。

特別地，《通知》還要求披露總部對分支機構融資融券業務活動的控制情況。

如融資融券業務部門與營業部在利益分配、員工管理、客戶服務、營銷活動、投資者教育等方面的安排是否有效；簽約、開戶、授信、保證金收取等是否由總部決定，能否有效防範分支機構私自開展融資融券業務。

客戶信用交易賬戶是否曾買入或轉入除可充抵保證金證券範圍以外的證券，或者參與定向增發、基金申購與贖回、債券回購交易；公司對資信不良、有違約記錄的融資融券業務客戶是否記錄在案，並據此調整客戶的授信額度、最低保證金比例等。此外，公司是否對融資融券交易出現虧損的客戶采取相關保護機制。

與此同時，評估底稿還對券商兩融風控分列了13項考察項目，包括公司是否對融資融券業務實行總規模控制、是否會調整客戶最低保證金比例、是否對高市盈率、高漲幅、高風險股票作為標的券采取重點關註或調出標的券範圍等限制措施、是否及時對高市盈率、高漲幅、高風險股票的折算比率進行調整、是否對客戶負債的集中程度作出限制等。

值得一提的是，評估底稿特別為場外融資活動提供便利情況專列一欄，要求詳細填寫是否為客戶與客戶、客戶與他人之間的融資融券活動提供便利和服務；是否為P2P平臺或其他互聯網等其他融資機構的配資活動提供任何（包括並不限於提供接口、提供風控、提供服務、提供股權投資等）便利和服務；是否為傘形信托融資活動提供便利和服務；有無為場外融資活動介紹客戶情形。

尤為值得註意的是，評估底稿還要求券商就相關條款提出政策建議，這或為之後監管政策的變更埋下伏筆。

如在何種情況下，有必要在現有監管底線要求的基礎上，對相關業務指標做出調整；在當前市場條件下，是否有必要從行業層面對證券公司相關業務指標等作出調整、是否有必要從行業層面總量控制融資融券業務規模、是否有必要對客戶融資融券杠桿倍數作出進一步限制、是否應做出對高市盈率、高漲幅、高風險股票作為標的券的限制措施、是否應當降低高市盈率股票的折算比率、是否應當對客戶負債的集中程度作出限制、是否應當禁止投資者通過“融資買入證券”方式，歸還其對應的融券負債等。

多家券商大面積下調折算率

雖然兩融評估報告還未上交，但在嚴格的監管下，券商早已開始加強風控。

平安證券有關負責人對記者表示，平安證券在4月中旬就調整了保證金比例，從原來的0.65調整到0.7-0.75，警戒和平倉線也從原來的150%和130%調整到160%和140%。

信達證券一位人士也稱，“公司兩融評估報告具體由風控部門負責填寫，這兩天也準備得差不多了，可以上報了。我們認為，此舉主要是為了防範兩融業務風險，公司信用業務部也就此作出了相應調整，並定期將調整後的名單下發至各家營業部。總體來講，當前，下調折算率的兩融標的居多。”

21世紀經濟報道記者在采訪中還獲悉，包括廣發證券、興業證券、招商證券在內的上市券商也大面積調整了可充抵保證金證券範圍及折算率。

招商證券一位投資顧問表示，“5月4日晚，公司業務部門對兩融業務設置進行了新的調整。從5月5日起，調整折算率的兩融標的股票多達1405只，其中1352只被下調折算率（14只股票折算率下調至零）。另外有53只股票被調出兩融股票庫。，。不過，保證金比例暫時未進行調整，警戒和平倉線分別為160%和140%。”

當天，廣州一家私募機構人士也表示，其所在的興業證券營業部已下發通知，從5月5日起，對近期漲幅過大的創業板股票和部分“中字”頭股票的融資進行控制，暫停東方財富（300059.SZ）等13只熱門標的物的融資買入。同時，在股票質押、約定購回等各類產品中亦調出了上述質押標的物。

廣州證券有關人士也透露，“為了控制融資融券業務風險，公司已於4月29日起，批量下調可充抵保證金證券折算率統一下調5個百分點（折算率為0除外），同時調整公司公布的融資（券）保證金比例。”

“不過，這次調整適用於公司信用客戶新開倉的融資或融券合約，不影響客戶尚未了結合約所占用的保證金。”該人士表示。（21世紀經濟報道）

（編輯 巫燕玲）

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內地會計新規 憂削弱香港監管 財政部解畫 擬限制審計底稿出境

1 : GS(14)@2014-06-01 12:04:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140531/news/ec_eca1.htm

【明報專訊】中國財政部提出會計業新規定，除了影響本港核數師飯碗，前晚發出的政策解讀再惹監管疑慮。該篇文章強調新規作用之一，是解決境外會計師在未有任何報備、報告下將審計工作底稿帶出境的問題。然而，本港法院恰好剛於上週裁定，安永會計師行要交出內地民企標準水務曾以國家機密為由拒絕公開的部分財務審計底稿，因此惹來香港監管人士擔心，將來執法難度將大增。

  財政部的會計修訂引來本港業界憂慮，在週四(29日)即諮詢期結束前一日，財政部在網站發放長篇文章反駁外界的質疑(見表)，表明中國企業赴境外上市不屬於臨時執業的範疇，並指過去容許境外核數師直接進入內地審計造成多項問題，第一項即為「一些境外事務所不履行任何報備、報告程式，借用各種名義入境開展審計，並把審計工作底稿等攜帶出境。」文中強調，內地企業境外上市審計工作底稿等相關檔案必須保存在中國內地。




高院剛判安永案 時間巧合

有熟悉本港監管機構調查工作的人士指出，中國財政部一旦收緊跨境審計規定，會令香港監管機構執法難度增加。據瞭解，現時香港監管機構人員有時亦可直接到內地查閱底稿，但必須得到中國證監會協助。倘日後香港證監希望透過本港的會計師行，取得上市公司在內地的審計底稿，將有困難。

中國證監會、國家保密局及國家檔案局在2009年10月發表聯合公告，指中國公司在境外發行證券與上市過程中，若要向證券公司、服務機構和境外監管機構提供涉及「國家秘密」的文件，應先取得相關部門批准。不過，是次財政部的說法，是指任何審計工作底稿，在境外核數師未經報備、報告程序帶出境外，都屬違法。

與港上市審計要求有矛盾

對於財政部指審計底稿必須留在中國，故境外會計師要在內地有合作單位才可避免違法，香港會計師公會會長陳錦榮認為有關說法不通，最簡單做法是事務所可在內地租用具保安措施的倉庫存放底稿即可。

另外，財政部表示只有少數國家(或地區)要求由上市地會計師行進行審計，在實際操作中往往是通過兩地事務所合作完成審計。目前港交所(0388)規定上市公司核數師必須為香港會計師公會會員或者獲接納的會計師行，其中包括獲中國財政部推薦的11間內地大型會計師行。
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