每逢歲末年初，A股投資者熱衷的“高送轉”炒作大戲都將上演，今年也不例外。而這場炒作盛宴，近日因一家處在風口浪尖的上市公司涉足而引發廣泛關註。
這家公司就是樂視網。昨晚(2月13日)，樂視網發布高送轉方案預披露公告，控股股東、實際控制人賈躍亭先生提議，公司將以19.82億股為基數進行資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增20股，共計轉增39.63億股。
這就意味著，一旦“高送轉”成行，樂視網總股本將增加至59.45億股，近60億的股本，不用說在創業板，即便是主板也算得上大企業。實際上，樂視網2010年8月登陸創業板時，總股本只有1億。此後幾年公司即多番“高送轉”：2010年實施10送2轉增10股、2011年為10轉增9股、2012年10轉增9股、2014年10轉增12股。
上市公司“高送轉”的目的，主要是迎合A股投資者對低價股的炒作熱情。但對於樂視網而言，蹊蹺的是，在一個月之前的投資者交流活動上，賈躍亭還提到，通過自身努力，上市公司業務肯定會進入爆發期，“希望各位齊心協力讓它快速達到100元”。此舉甚至引來監管層關註，1月20日，深交所向樂視網及公司董事長賈躍亭下發監管函，就賈躍亭“千億美元市值”、“股價過100”的言論，提醒公司及賈躍亭遵循相關規定的要求，保證公開披露的信息中不存在嚴重誤導性陳述。
一個月之前剛剛聲稱要讓“股價過100”，一個月後又提議“10轉20”，賈躍亭此舉不但讓處在風口浪尖的樂視網披上一層迷霧，且令“高送轉”這個老話題再度引發關註與質疑。
上市之後不斷通過“高送轉”擴充股本，讓股價維持在低位，可以說是不少中小板、創業板股票的“套路”。從歷史數據來看，近年實施“高送轉”分配方案的上市公司大量增加，2015年年報10股送(轉)10股及以上分配方案的上市數量為335家，創歷史新高(2014年為303家)，尤其是10股送轉20股及以上者增長迅速，2013年只有2家公司實施10股送轉20股及以上的方案，2014年有9家，而這一數據在2015年實達到62家，昨天公布預案的樂視網即為“每10股轉增20股”。
一般而言，上市公司在盈利之後實施利潤分配方案回報股東，理所應當。但在A股市場卻出現奇特的現象——虧損公司熱衷“高送轉”。當然不少公司在實施利潤分配方案時並不會真正拿出真金白銀，或者現金分配只占小部分，而是熱衷送紅股或通過公積金轉贈股本。
從財務理論上分析，上市公司送紅股或通過公積金轉贈股本的方式擴大股本，對上市公司本身的價值並沒有任何影響。但A股市場卻把“高送轉”視為利好，“高送轉”方案的公布對股價絕大多數時候能產生顯著刺激。樂視網昨晚發布“高送轉”預案後，今日股價一度大漲逾6%，截至收盤上漲3.67%，同日創業板指數則是收綠。
“高送轉”對股價的刺激亦可從以往數據中窺得一二。以2015年度報告公布10股送轉20股的其中36家為例，這些股票在2015年10月至2016年5月的7個月時間里平均漲幅達到96.2%，而同期上證指數漲幅為-3.2%。而且，因為2015年股市出現了大的波動，大多數股票的價格在2015年6月份之後都大幅度下跌，直到2016年6月份大多數股價只是2015年6月份最高價的一半左右，但這36只股票價格卻在股災之後均創歷史新高。
實際上，“高送轉”作為利好，以便操縱股價，已成為A股市場半公開的秘密，投資者對此亦心照不宣，很多人也樂此不疲，參與到這項“火中取栗”的炒作盛宴之中，如果遇到高位接盤，也多只是自怨自艾。
正因為如此，“高送轉”成為大股東和各路莊家操縱股價的手段，包括在減持之前公布實施“高送轉”，往往百試不爽，這也成為近年上市公司利潤並無多少好轉的前提下，“高送轉”方案卻日漸攀升，在“10轉20”普遍之後，“10轉30”應運而生。
如東方通2月12日晚間披露“高送轉”預案，擬以資本公積金向全體股東每10股轉增30股，公司股價即在13日、14日兩個交易日連續漲停。就在東方通“高送轉”方案披露的一周左右之前，持有東方通總股本比例約3.43%的監事會主席朱律瑋披露了其為期半年的減持計劃，據公告，朱律瑋因個人資金需求，擬在未來六個月內減持公司股份不超過115萬股，占公司總股本比例不超過0.83%，若以今日(2月14日)股價計算，其套現金額可超8000萬元。
換言之，“高送轉”無益於上市公司本身的價值，但時常與公司主要股東和莊家的股價操縱密切相關。那麽該行為是否涉嫌違法，監管者應該采取措施有效應對，都是一個值得探討的命題。監管層不應姑息，讓“高送轉”歪風破壞A股生態。